Análise de Investimentos - Fundamentos

Prévia do material em texto

Análise de Investimentos
Andrei Lima
lima.andrei@gmail.com
FACE - Faculdade de Administração, Ciências Contábeis e Ciências Econômicas
Universidade Federal de Goiás
Este modelo pode ser usado como arquivo de partida para apresentar materiais de treinamento em um cenário em grupo.
Seções
Clique com o botão direito em um slide para adicionar seções. Seções podem ajudar a organizar slides ou a facilitar a colaboração entre vários autores.
Anotações
Use a seção Anotações para anotações da apresentação ou para fornecer detalhes adicionais ao público. Exiba essas anotações no Modo de Exibição de Apresentação durante a sua apresentação. 
Considere o tamanho da fonte (importante para acessibilidade, visibilidade, gravação em vídeo e produção online)
Cores coordenadas 
Preste atenção especial aos gráficos, tabelas e caixas de texto. 
Leve em consideração que os participantes irão imprimir em preto-e-branco ou escala de cinza. Execute uma impressão de teste para ter certeza de que as suas cores irão funcionar quando forem impressas em preto-e-branco puros e escala de cinza.
Elementos gráficos, tabelas e gráficos
Mantenha a simplicidade: se possível, use estilos e cores consistentes e não confusos.
Rotule todos os gráficos e tabelas.
1
Fundamentos de investimento
Use um cabeçalho de seção para cada um dos tópicos, para que a transição seja evidente ao público. 
2
Objetivos de Aprendizagem
Definir Alternativas de Investimentos
Algumas Perguntas a Serem Feitas
Objetivos, Estimativas, Modelagem e Decisão
Princípios Fundamentais de Aplicação de Capital
Mecanismos de Capitalização
Investimento
3
Slide 4 
Capítulo 1- Introdução
Definir Alternativas de Investimentos
Algumas Perguntas a Serem Feitas
Objetivos, Estimativas, Modelagem e Decisão
Princípios Fundamentais de Aplicação de Capital
Mecanismos de Capitalização
Investimento
Introdução
O ser humano, desde os primórdios da civilização, convive em um mundo de trocas. 
Por isto, a necessidade de instrumentos capazes de permitir uma tomada de decisão rentável é comum a todos.
Decisão Financeira: é em sua essência a comparação e escolha de quantias defasadas no tempo.
Slide 6 
Análise de Investimentos
Matemática
Financeira
Fluxo de Caixa 
Contabilidade
Problema
Oportunidade
Alternativas
Que caminho 
tomar?
Modelagem Econômico Financeira
Tomada de 
Decisão
Consciente
Racional
Padronizada
Métodos de 
Avaliação
Sistemas de 
Financiamento
Subst. de Equip.
Leasing
Análise de Risco
CAPM / WACC
A análise de um negócio é uma decisão financeira mais complexa, pois necessita determinar os custos e beneficios envolvidos pelo negócio e sua disposição temporal.
Introdução
Um negócio econômico (ou investimento) é uma combinação de entradas e saídas de dinheiro distríbuidos no tempo, formando o fluxo de caixa (cash flow) do negócio.
Introdução
0
1
2
3
4
5
6
7
8
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 2.000
$ 10.000
Entradas de caixa
Saídas de caixa
Tempo (anos)
Todo negócio é avaliado através da análise de seu fluxo de caixa, comparando-se os ganhos (benefícios) com os custos, através do fluxo do dinheiro no tempo.
Introdução
0
1
2
3
4
5
6
7
8
$ 5.000
$ 5.000
$ 5.000
$ 5.000
$ 8.000
$ 5.000
$ 5.000
$ 5.000
$ 20.000
Entradas 
de caixa
Saídas 
de caixa
Tempo (anos)
9
$ 5.000
10
$ 5.000
Identificação de alternativas
Estudo preliminar da Viabilidade das alternativas
Seleção preliminar das alternativas selecionadas (estimativas preliminares de custos de capital e operacionais, receitas, etc)
Estudo de Viabilidade das Alternativas (maior detalhamento dos estudos econômicos)
Fases principais na análise de investimentos
Considerações sobre Risco e Incerteza
Implementação das Alternativas selecionadas, e
Análises a posteriori, melhoria do sistema decisório.
Fases principais na análise de investimentos
Slide 12 
Definir Alternativas de Investimento
“Definir, tão precisamente quanto possível alternativas de investimentos e prever suas conseqüências, reduzidas a termos monetários, elegendo-se um instante de referência temporal e considerando o valor do dinheiro no tempo.”
Um mesmo objetivo pode ser atingido de várias maneiras.
No mundo competitivo, otém sucesso quem alcançar o objetivo da maneira mais ecônomica, ou, ainda para um mesmo nível de investimento, o investidor (ou empresa) com maior rentabilidade.
“Para cada uma das alternativas possíveis é necessário um ESTUDO DE VIABILIDADE, bem fundamentado, para que se possa decidir ponderadamente.”
Slide 13 
Algumas Perguntas a Serem Feitas
Por que, afinal, fazer este investimento?
Indústria Automobilística
(Tradicional) 
E-business
(Novo Mercado)
Produzir mais carros de um mesmo segmento
(aumentando a competição) 
Fusão ou aquisição de um concorrente
Por que agora? É possível adiá-lo?
Renovação de equipamento de informática
Obsolescência galopante dos recursos de T.I.
Por que fazê-lo desta forma?
Aquisição x Leasing (Equipamentos de Informática)
Terceirização de serviços ou pessoal próprio.
Algumas Perguntas a Serem Feitas
“São questões de Política Empresarial que implica a seleção da melhor alternativa econômica”
Slide 15 
Objetivos, Estimativas, Modelagem e Decisão
Definição de Objetivos
Definição clara dos objetivos a serem alcançados.
Especificar as alternativas disponíveis para atingir tais objetivos.
Estimativas para custos, receitas e incertezas
De uma forma geral, quando se trata de análise de investimentos, as decisões são tomadas um um estágio incipiente de conhecimento de todas as implicações associadas à escolha de A, B ou C.
Slide 16 
Objetivos, Estimativas, Modelagem e Decisão
Modelagem Econômico-Financeiro
Deve ser feita com determinado grau de confiabilidade, mas sempre haverá certo nível de incerteza ou risco na orçamentação de capital.
Diferentes níveis de percepção – Concessões
De acordo com diferentes níveis de percepção de valor, por parte das empresas concorrente, propostas distintas são apresentadas, e ganha aquele que oferece mais, um um sistema de leilão.
Avaliação de Ativos para Privatização
Há uma avaliação prévia da entidade ou empresa a ser vendida, e a proposta vencedora, é dada em valor absoluto e com um ágio.
Slide 18 
Avaliação de Ativos para Privatização
Venda do BANESPA
Instituição
R$ bilhões
Ágio
Bradesco
1,860
0,53%
Unibanco
2,100
13,50%
Santander
7,000
281,00%
Preço Mínimo
1,850
0,00%
Neste caso, o Valor Estratégico dessa aquisição para o Santander fez uma grande diferença
Avaliação de Ativos para Privatização
“Recursos econômicos são escassos, enquanto que as possibilidades de alocação desses recursos, ou as demandas pelo capital, podem ser infinitas”
Neste contexto, os investidores, empresas, agências governamentais que precisam tomar decisões sobre o problema do orçamento de capital devem selecionar apenas algumas opções, em detrimento de outras.
Problema Fundamental da Alocação de Capital
“Quais opções de investimentos de capital serão selecionados a fim de que os resultados monetários da empresa (ou de seus acionistas) sejam maximizados, em determinado horizonte de tempo considerado”
Problema Fundamental da Alocação de Capital
Slide 22 
Princípios Fundamentais de Aplicação de Capital
1. Decisões serão tomadas a partir de alternativas factíveis
2. Alternativas concorrentes deverão possuir um denominador comum
3. Apenas as diferenças entre alternativas são relevantes
4. Os critérios para decisões de investimentos devem reconhecer o valor do dinheiro no tempo e os problemas relativos ao racionamento de capital
Slide 23 
Princípios Fundamentais de Aplicação de Capital
5. Decisões separáveis deverão ser tomadas isoladamente
6. Certo peso deve ser dado para os graus relativos de incerteza associada com as várias previsões
7. Decisões devem consideraras conseqüências não redutíveis a termos monetários
8. Eficácia dos procedimentos de orçamento de capital é uma função de sua implantação nos vários níveis dentro da organização
9. As análises a posteriori aperfeiçoam a qualidade das decisões
Slide 24 
Empréstimo e Investimento
“Considera-se empréstimo uma situação na qual se espera que haja recuperação do valor emprestado (quando o empréstimo é devidamente liquidado, claro!), mais um pagamento pelo uso do dinheiro (um espécie de "aluguel"), que são os juros.”
“Considera-se investimento a situação na qual ocorre inversão de capital de alguma forma, buscando com isso criação de valor, ou seja, recuperação do valor investido (principal), mais uma rentabilidade do investimento (taxa de juros), em determinado prazo.”