4 Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa

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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA DE CURTO PRAZO 
2. CICLO OPERACIONAL E CICLO DE CAIXA 
A principal preocupação da Administração Financeira a Curto Prazo está associada 
às atividades operacionais e financeiras da empresa a curto prazo. 
Diariamente a empresa precisa tomar decisões que afetam o seu caixa, gerando 
entradas (recebimento) e saídas (pagamentos) de recursos que não são sincronizadas e 
incertas. 
Nas empresas, estas atividades poderiam desenvolver uma sequência de eventos e 
decisões, por exemplo: 
Eventos Decisões 
- Compra de mercadoria (ou matéria prima) - Quanto comprar (estoque)? 
 
- Pagamento ao fornecedor -Como pagar? A vista ou a prazo? 
Se for a vista, utilizar o saldo do caixa 
ou tomar recurso emprestado? 
- Fabricação - Qual nível de produção a empresa deve 
manter? 
- Deve-se manter um nível de estoque 
para quantos dias de venda? 
- Venda do produto ou mercadoria - Por quanto vender? Tem desconto? 
- Vender a vista ou a prazo? 
- Se for a prazo, como cobrar? 
 
2.1 Definição de Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa 
Em determinada data, que chamaremos de dia 0 (zero), a empresa adquiriu 
mercadorias por R$ 1.000,00, que será paga com 30 dias de prazo. Decorridos 30 dias 
da data do pagamento ao fornecedor, a mercadoria é vendida por R$ 1.400,00, sendo 
que o recebimento ocorrerá após 45 dias da venda. 
Dia Atividade Efeito sobre o Caixa 
0 Compra da mercadoria a prazo Nenhum 
30 Pagamento do fornecedor - R$ 1.000,00 
60 Venda da mercadoria Nenhum 
105 Recebimento do cliente + R$ 1.400,00 
 
 CICLO OPERACIONAL: Corresponde ao intervalo de tempo compreendido 
desde a compra das mercadorias (ou dos materiais de produção) até o 
recebimento da venda. Trata-se, portanto, de um período (médio) em que são 
investidos recursos nas operações sem que ocorram as entradas de caixa 
correspondentes. Parte deste capital de giro é financiada pelos fornecedores, que 
concederam prazo para o pagamento da compra das mercadorias 
No caso do exemplo citado, o ciclo operacional leva 105 dias. 
O Ciclo Operacional se divide em dois momentos distintos: 
1 – Período de estoque: corresponde ao período compreendido entre a compra e 
a venda da mercadoria, que no caso do exemplo foi de 60 dias. 
2 – Período de Contas a Receber: corresponde ao período compreendido entre a 
venda da mercadoria, que no caco do exemplo foi de 45 dias. 
Assim, o Ciclo Operacional é a soma do período de Estoque e do período do 
Contas a Receber 
 No caso do exemplo: 
 Período de estoque ............................... 60 dias 
 + Período do contas a receber .............. 45 dias 
 = Ciclo Operacional ............................. 105 dias 
 
 O Ciclo Operacional descreve como o produto (mercadoria) se move entre as 
contas do Ativo Circulante, que teve início no Estoque, no momento em que foi 
comprada, foi convertida em Contas a Receber no momento da venda e finalmente em 
Caixa, quando a venda foi recebida. 
 CICLO DE CAIXA: Corresponde ao intervalo de tempo entre o pagamento da 
compra as mercadorias até o recebimento da venda. 
Período de Contas a Pagar: Corresponde ao período compreendido entre o 
recebimento do estoque e o seu pagamento, que no caso do exemplo foi de 30 dias. 
 Ciclo Operacional .................................. 105 dias 
 (-) Período do Contas a Receber ........... 30 dias 
 = Ciclo de Caixa ................................... 75 dias 
2.2 Gestão do Ciclo Operacional e do Ciclo de Caixa 
A necessidade de administração financeira a curto prazo é indicada pela defasagem 
entre as entradas e as saídas de caixa. Esta defasagem está relacionada à extensão do 
ciclo operacional e do período do contas a pagar. 
As defasagens entre as entradas e saídas de caixa a curto prazo, , podem ser cobertas 
por empréstimos ou pela manutenção de uma reserva de liquidez sob a forma de caixa 
aplicações financeiras de curto prazo. Alternativamente, pode ser reduzida mudando-se 
os períodos de estoque, contas a receber e contas a pagar. 
 
 
 Estratégias para reduzir o Ciclo de Caixa: 
 Negociar o pagamento dos fornecedores obtendo um prazo maior 
para o pagamento das compras 
 
 Acelerar o recebimento das duplicatas reduzindo o prazo de 
cobrança, mas sem perder vendas por rigor na cobrança. A concessão 
de desconto financeiro para estimular a antecipação do pagamento, 
desde que economicamente justificável, poderá facilitar o alcance 
deste estratégia 
 
 Elevar o giro dos estoques até um ponto a partir do qual haveria 
risco de paralização do processo produtivo por falta de materiais e de 
perda de vendas por falta de mercadorias. 
 
CASO PRÁTICO 
Calcular o Ciclo Operacional e de Caixa da empresa, a partir das seguintes informações: 
1 – Dados do Balanço Patrimonial 
Itens Saldo em 31/12/X1 Saldo em 31/12/X2 Média 
Estoque 2.000,00 3.000,00 2.500,00 
Contas a Receber 1.600,00 2.000,00 1.800,00 
Contas a Pagar 750,00 1.000,00 875,00 
 
2 – Dados da Demonstração do Resultado: 
 Vendas Líquidas = 11.500,00 
 C.M.V. = 8.200,00 
Solução: 
1 – CICLO OPERACIONAL 
a) Período de Estoque: 
Giro de Estoques = CMV/Estoque médio 
GE = $ 8.200/ $ 2.500 = 3,28 vezes 
Período de Estoque = 365/GE 
PE = 365/3,28 = 111 dias 
 
 
b) Período de Contas a Receber: 
Giro de Contas a Receber = 
 Vendas Líq. / Saldo médio de contas a receber 
GCR = $ 11.500/ $ 1.800 = 6,4 vezes 
Período de Contas a Receber = 365/GCR 
PCR = 365/6,4 = 57 dias 
c) Cálculo do Ciclo Operacional 
Período de Estoque ............................. 111 dias 
+ Período de Contas a Receber .......... 57 dias 
 = Ciclo Operacional ........................... 168 dias 
 
Conclusão: Em média passam-se 168 dias desde o momento em que adquirimos 
estoques até os vendermos e recebermos o valor da venda. 
2 – CICLO DE CAIXA 
Giro de Contas a Pagar = 
 CMV/saldo médio de contas a pagar 
GCPg = $ 8.200/ $ 875 = 9,4 vezes 
Período de contas a pagar = 365/GCPg 
PCPg = 365/9,4 = 39 dias 
Cálculo do Ciclo de Caixa: 
Ciclo Operacional ............................. 168 dias 
 (-) Período de Contas a Pagar ........... 39 dias 
 = Ciclo de Caixa .............................. . 129 dias 
 
Conclusão: Em média existe um atraso de 129 dias desde o momento do 
pagamento das compras de mercadorias e o de recebimento das vendas