CICLO FINANCEIRO E OPERACIONAL 2 REV

Prévia do material em texto

1/4 
 
CICLO ECONOMICO, FINANCEIRO E OPERACIONAL 
 
 
O ciclo econômico consiste no tempo médio que uma organização leva para vender determinada 
mercadoria, desde a aquisição até sua venda. Pode ser compreendido como o “Prazo Médio de 
Reposição de Estoques”. 
 
CE = PMRE 
 
O ciclo operacional corresponde ao intervalo de tempo entre a compra das mercadorias ou dos 
materiais de produção até o recebimento da venda. Portanto é um período médio igual ao prazo de 
rotação de estoques e prazo de recebimento da venda, ou de cobrança. 
 
CO = PMRE + PMRV 
 
Onde: 
 
CO = Ciclo Operacional 
PMRE = Prazo Médio de Rotação de Estoques 
PMRV = Prazo Médio de Recebimento das Vendas(ou de cobrança das vendas) 
 
PMRE = Saldo médio dos estoques x 360 dias / custo das vendas 
 
PMRV = Saldo médio das duplicatas a receber x 360 dias /Receitas brutas das vendas a prazo 
 
O ciclo financeiro tem inicio com o primeiro desembolso e termina, geralmente, com o recebimento 
da venda. Caso haja outros pagamentos após o recebimento da venda, é nesse momento que se encerra 
o ciclo financeiro. 
 
CF = Ciclo Financeiro 
 
CF = PMRE + PMRV – PMPC 
 
PMRE = Saldo médio dos estoques x 360 dias / custo das vendas 
PMRV = Saldo médio das duplicatas a receber x 360 dias /Receitas brutas das vendas a prazo 
PMPC = Prazo Médio de Pagamento das Compras 
 
Quanto maior for o ciclo financeiro, mais recursos próprios e de terceiros estão aplicados nas 
operações, provocando custos financeiros e afetando a rentabilidade. 
 
Exemplo: 
 
Abaixo, estão dados da Sua Empresa S.A. O ICMS sobre as compras foi de 17%. 
 
 20t1 20t2 
Estoque inicial (EI) 2.400 3.600 
Estoque final (EF) 3.600 5.200 
Custo das vendas (CMV) 12.000 13.200 
Compras Líquidas (CL = EF – EI +CMV) 13.200 14.800 
 
Compras Brutas (CB ~= CL / (1 – Aliq. ICMS) 15.900 17.830 
 
2/4 
 
Duplicatas a pagar: 
 Saldo Inicial (SI) 1.580 2.400 
 Saldo Final (SF) 2.400 3.540 
 Saldo Médio [SM = (SI+SF)/2] 1.990 2.970 
 
Prazo Médio de Pagamento das Compras 45 dias 60 dias 
[PMPC = (SM x 360)/CB] 
 
 20t1 20t2 Variação 
Prazo Médio de Estocagem (PMRE) 90 dias 120 dias + 30 dias 
Prazo Médio de Cobrança (PMRV) 60 75 + 15 
Ciclo Operacional (PMRE + PMRV) 150 195 + 45 
 
Prazo Médio de Pagamento (PMPC) 45 60 +15 
 
Ciclo Financeiro ( PMRE + PMRV – PMPC) 105 135 +30 
 
 
Comparando-se os dois exercícios, verificamos que os acréscimos no PMRE e no PMPC provocaram 
aumento de 45 dias no ciclo operacional. Entretanto, houve uma elevação no PMPC determinando um 
aumento menor no ciclo financeiro (+30 dias). 
 
Com isto, constata-se que houve uma piora na eficiência da gestão dos recursos aplicados na operação. 
Apesar do maior prazo de financiamento obtido dos fornecedores, a empresa necessitou de mais 
recursos para manter por mais tempo seus estoques e duplicatas a receber. 
 
 
Abaixo a representação dos ciclos operacional e financeiro dos dois exercícios: 
 
 
 
ANO 20t1
compra de cobrança de
mercadoria venda à duplicata
prazo
pagto. ao
fornecedor
ANO 20t2
compra de cobrança de
mercadoria venda à duplicata
prazo
pagto. ao
fornecedor
Ciclo Operacional = 150 dias
PMRE = 90 dias PMRV = 60 dias
PMPC = 45 dias
Ciclo Financeiro = 135 dias
PMPC = 60 dias
Ciclo Operacional = 195 dias
PMRV = 75 diasPMRE = 120 dias
Ciclo Financeiro = 105 dias
 
3/4 
 
ESTRATÉGIAS PARA REDUZIR O CÌCLO FINANCEIRO 
 
Retardar os pagamentos aos fornecedores, sem comprometer o conceito creditício que a empresa 
possui. 
 
Acelerar o recebimento das duplicatas, sem afastar os clientes por excesso de rigor na cobrança. 
Pode-se, desde que vantajosos, oferecer descontos financeiros. 
 
Elevar o giro dos estoques, até um ponto onde não aconteçam paralisações de produção por falta de 
mercadorias. 
 
 
EFEITOS DAS ESTRATÉGIAS 
 
Para avaliar os efeitos das estratégias acima, vamos introduzir novos conceitos: 
 
Desembolsos operacionais 
Referem-se ao total dos pagamentos relacionados com as operações num determinado período, que em 
geral, corresponde ao exercício social. Exemplos: fornecedores, salários, encargos, impostos, etc. 
 
Os desembolsos operacionais não incluem amortização de dívidas, pagamentos de despesas 
financeiras, compras de ativo imobilizado, etc. 
 
No nosso exemplo da Sua Empresa S.A., temos: 
 
Pagamento aos fornecedores 16.690 
Recolhimentos do ICMS 730 
Outros Pagamentos 4.031 
 
Total 21.451 
 
Caixa Operacional e Giro de Caixa 
 
Caixa operacional corresponde à média mensal dos recursos mínimos necessários para atender aos 
desembolsos operacionais; não representa necessariamente disponibilidades, podendo apresentar-se 
também sob a forma de duplicatas a receber ou de estoques. Constitui a parcela de capital de giro 
necessária para suportar determinado nível de vendas. 
Sua determinação é necessária para calcular o custo de oportunidade dos recursos utilizados nas 
atividades operacionais. 
 
O Giro de Caixa é encontrado dividindo-se o total anual dos desembolsos operacionais pelo caixa 
operacional. Representa quantas vezes o caixa operacional foi renovado durante o período. Assim, 
temos: 
 
Giro de Caixa (GC) = Desembolsos Operacionais (DO) / Caixa Operacional (CO) 
 
Caixa Operacional (CO) = Desembolsos Operacionais (DO) / Giro de Caixa (GC) 
 
Giro de Caixa (GC) = 360 dias / Ciclo financeiro (CF) 
 
 Quanto maior o giro de caixa, menor será o ciclo financeiro 
 Quanto maior o giro de caixa, menor será o caixa operacional 
4/4 
 
 
Para um dado nível de operações, quanto menor for o caixa operacional, mais eficientemente estarão 
sendo administrados os recursos da empresa. 
 
Exemplo: 
 
Para Sua Empresa S.A., em 20t2, o ciclo financeiro correspondeu a 135 dias e seus desembolsos 
operacionais totalizaram $21.451. Aplicando as fórmulas acima, temos: 
 
Giro de Caixa (GC) = 360 / CF = 360 / 135 = 2,667 vezes por ano. 
 
Caixa Operacional (CO) = Desembolsos Operacionais (DO) / Giro de Caixa (GC) = 
 $21.451 / 2,667 = $8.043 
 
Assim, temos: 
 
 
Efeitos da redução do ciclo financeiro
Dados referentes ao ano 20t2 da Sua Empresa S.A.
SITUAÇÃO ATRASOS ACELER. AUMENTO COMBINAÇÃO
BASE FORNEC. COBRANÇA GIRO EST ESTRATÉGIAS
dias dias dias dias dias
Prazos Médios de:
Estocagem 120 120 120 90 90
Cobrança 75 75 60 75 60
Pagamento 60 70 60 60 70
Ciclo Financeiro 135 125 120 105 80
Giro de caixa (GC = 360 / CF) 2,667 2,880 3,000 3,429 4,500
Valores em $ mil
Desembolsos Operacionais (DO) 21.451 21.451 21.451 21.451 21.451
Caixa Operacional (CO) 8.044 7.448 7.150 6.257 4.767
(CO = DO / GC)
Variações sobre a situação-base:
Redução do CO 596 894 1.788 3.277
(CO base - CO novo)
Benefício anual 133 200 400 734
(22,4% x redução do CO)
O custo de oportunidade utilizado corresponde a taxa anual de juros deduzido o efeito do IRPJ
= [(1,025)^12 -1] x (1 - 0,35) = 0,224 ou 22,4%