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1 Contas Nacionais
PROVA DE 2002
Questão 1
Indique se as proposições são falsas ou verdadeiras:
Ⓞ	 Renda disponível é aquela que sobra para a pessoa depois de descontados os impostos 
diretos e a poupança.
① Em uma economia fechada, o Produto Interno Bruto coincide com o Produto Nacional Bruto.
② Por deflator do PNB entende-se a razão entre o PNB e o PIB.
③ Quando os investimentos superam a poupança privada, as exportações líquidas do país 
são negativas.
④ O consumo, o PIB e a riqueza pessoal são variáveis de fluxo.
Resolução:
(0) Falso.
Sabe-se que a renda (pessoal) disponível é a diferença entre a renda pes-
soal e os impostos diretos sobre as famílias. Em outras palavras, é a renda que 
o indivíduo obtém sob a forma de salários, ordenados, aluguéis, participações 
e benefícios sociais.
(1) Verdadeiro.
Economia fechada: PNB = PIB – RLEE
Como não há transações com o resto do mundo, RLEE é nula.
0
Macro_Web.indb 1 06/03/2012 14:44:26
ELSEVIER2 Macroeconomia
(2) Falso.
1 1
0 1
i i i
preços correntes Nominal
i i i
correntea preços ano anterior Real
PIBp Q PIBDe�ator
p Q PIB PIB
×
= = =
×
∑
∑
(Índice de preços de Paasche)
O deflator implícito do PIB é um índice de preços de Paasche.
(3) Falso.
I > SPriv ⇒ (Xnf – Mnf) < 0?
Exportações Líquidas = (Xnf – Mnf) = Transferência de Recursos ao Exterior
Atenção: Exportações Líquidas + Movimento de Rendas = Transações Cor-
rentes
I = SPriv + SGov + SExt
O fato de I > SPriv não tem relação “direta” de causalidade com (Xnf – Mnf) = 
TC = – SExt, onde TC é igual ao saldo em transações correntes.
I – S S Siv Gov ExtP r
? ?0 0
Note que, dependendo do sinal da poupança do governo, a poupança ex-
terna pode ser negativa ou positiva, como segue:
(i) Se SGov > 0 → I > SPriv se e só se |SExt| < SGov
(ii) Se SGov < 0 → I > SPriv se e só se 0 < SExt > |SGov|
(4) Falso.
Riqueza é variável de estoque.
Macro_Web.indb 2 06/03/2012 14:44:26
2 Economia Monetária
PROVA DE 2002
Questão 6 
 Indique se as proposições abaixo, relativas ao tema dos meios de pagamento, são verda-
deiras ou falsas.
Ⓞ	 Definem-se Meios de Pagamento (M1) como a soma do papel-moeda em poder do 
público com as reservas bancárias.
① Em uma economia em que as reservas bancárias atingem 100% dos depósitos à vista, 
o multiplicador monetário é igual a 0.
② Sendo Meios de Pagamento definidos como M1, um aumento na relação moeda em 
poder do público/depósito à vista reduz o multiplicador monetário. 
③ Se a razão reservas/depósitos à vista é de 25% e a razão moeda em poder do público/
depósitos à vista é de 50%, o multiplicador monetário é 2.
④ O fato de o sistema bancário ser por natureza ilíquido é empregado como argumento 
em favor da existência de um emprestador em última instância.
Resolução:
(0) Falso. 
M1 = Papel-Moeda em Poder do Público + Depósitos à Vista nos Bancos 
Comerciais.
(1) Falso. 
Fazendo-se R = 1 na expressão do multiplicador monetário obtém-se m = 1.
(2)Verdadeiro. 
Veja que 1 1
1
DVBC PMPP PMPP
d DVBC DVBC
+
= = + .
Macro_Web.indb 3 06/03/2012 14:44:26
ELSEVIER4 Macroeconomia
Logo, se PMPP
DVBC
 se eleva, d1 cai e, com ele, o multiplicador.
Aqui: 
DVBC = Depósitos à Vista nos Bancos Comerciais; e 
PMPP = Papel-Moeda em Poder do Público.
(3) Verdadeiro. 
Tem-se que R = 0,25 e PMPP
DVBC
 = 0,5. Então
1
1 1,5PMPP DVBC
d DVBC
+
= = .
Logo, 1 2
0,751
1,5
m = =
 −  
 
.
(4) Verdadeiro. 
O sistema bancário é ilíquido porque possui um passivo com maior liqui-
dez do que seus ativos. Este é um argumento em favor de um Banco Central 
agindo como emprestador de última instância.
Questão 7 
 Indique se as afirmações são falsas ou verdadeiras.
Ⓞ	 Quando um banco compra à vista um imóvel pertencente a uma empresa não financei-
ra, ocorre destruição de Meios de Pagamento.
① Quando um banco comercial adquire títulos da dívida pública diretamente de outro ban-
co comercial não ocorre variação no estoque de Meios de Pagamento.
② Quando um indivíduo transfere recursos da conta-corrente para a caderneta de poupan-
ça, há destruição de Meios de Pagamento.
③ A realização de operações de mercado aberto, em que o Banco Central vende títulos 
governamentais, provoca um aumento da demanda por moeda.
④ Déficits orçamentários do Tesouro financiados por meio de empréstimos junto ao Ban-
co Central aumentam a base monetária.
Resolução:
(0) Falso. 
Banco comercial compra imóvel de empresa não financeira.
Macro_Web.indb 4 06/03/2012 14:44:27
ELSEVIER 5Capítulo 2 | Economia Monetária
DMP = DAtivosSB – DPass. Não Monet.SB
Se DPass. Não Monet.SB = 0

( ) ( )
SBMP Ativos
+ +
∆ = ∆

Há criação de Meios de Pagamento (MP), pois a transação implica au-
mento dos ativos do sistema bancário (SB), mantendo-se inalterado os passivos 
não monetários do sistema. É importante destacar que a transação consiste em 
uma permuta de um ativo monetário (papel-moeda) por outro não monetário 
(imóvel) entre agentes do sistema bancário (banco comercial) e do não ban-
cário (empresa não financeira), satisfazendo as condições para ocorrência de 
alterações nos MP.
(1) Verdadeiro.
Banco comercial compra títulos de outro banco comercial.
Transação entre instituições do sistema bancário.
Não há criação de Meios de Pagamento.
(2) Verdadeiro.
Indivíduo transfere dinheiro da conta-corrente para poupança.
∆ = ∆ − ∆ SB SBMP Ativos Pass Não Monet.

( ) (0) ( )
.
− +
Note que, primeiramente, as condições para alteração nos MP estão satis-
feitas: (i) troca entre agentes do sistema bancário (banco comercial) e não ban-
cário (pessoa física); (ii) ativo monetário (depósito à vista) por não monetário 
(depósito de poupança).
Sendo assim, a transferência de recursos implica aumento do passivo não 
monetário do sistema bancário e, consequentemente, da redução nos MP.
(3) Falso.
Se há venda de títulos, ocorre uma redução na demanda por moeda.
Macro_Web.indb 5 06/03/2012 14:44:27
ELSEVIER6 Macroeconomia
(4) Verdadeiro.
Déficits do Tesouro financiados por Empréstimos do Bacen
BACEN BACEN∆ = ∆ −∆BM Ativos Pass Não Monet.

( ) ( ) (0)
.
+ +
Há expansão da base monetária (BM), pois o financiamento do Bacen ao 
Tesouro implica aumento de seus ativos e, dado inalterado seu passivo não mo-
netário, a BM aumenta.
Macro_Web.indb 6 06/03/2012 14:44:27
3 Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM
PROVA DE 2002
Questão 2
 Indique se as proposições são falsas ou verdadeiras.
Ⓞ	 No modelo IS-LM para economia fechada, com LM positivamente inclinada, quanto 
maior for a alíquota do imposto sobre a renda, maior será a queda da taxa de juros 
decorrente de um dado aumento na oferta de moeda.
① A relação entre uma variação no gasto governamental e a correspondente variação na 
renda de equilíbrio – o multiplicador fiscal – independe dos parâmetros que determinam 
a inclinação da curva de oferta agregada.
② Em uma economia fechada em que a função LM seja positivamente inclinada, quanto 
maior for a elasticidade do investimento à taxa de juros, maior será o efeito de uma 
variação de preços sobre a demanda agregada.
③ Se ocorre uma redução dos juros domésticos, uma apreciação esperada da taxa de 
câmbio, ceteris paribus, contribui para manter a condição de paridade não coberta de 
juros.
④ A curva J mostra como transcorre, ao longo do tempo, o efeito de uma política fiscal 
expansionista sobre a balança comercial.
Resolução:
(0) Verdadeiro.
Se t é grande (alíquota do Imposto de Renda), nosso multiplicador 
c ct
1
1 –
α =
+
 será pequeno (pois o denominador aumenta).
Macro_Web.indb 7 06/03/2012 14:44:27
ELSEVIER8 Macroeconomia
Logo, a IS: A Yi
b b
–
α
= será maisinclinada (pois α é pequeno)
Como podemos observar, quanto mais inclinada for a IS, menor é o impacto 
de uma política monetária expansionista sobre o produto e maior será o efeito 
sobre os juros.
(1) Falso.
A MY k b h P
h b
1 1* 1( )
α
  
= + ⋅  
   +
 Equação da Renda de Equilíbrio.
Podemos ver que o efeito dos gastos governamentais sobre a renda de 
equilíbrio depende dos parâmetros da Curva de Oferta Agregada (OA), sobre-
tudo daqueles que tangem à sua inclinação. Considere o exemplo a seguir, em 
que se contrastam os efeitos da expansão dos gastos do governo nos contextos 
de uma Curva OA clássica e keynesiana tradicional:
Macro_Web.indb 8 06/03/2012 14:44:28
ELSEVIER 9Capítulo 3 | Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM
(2) Verdadeiro.
Se b é grande, b → + ∞,
Suponha que P2 < P1; então, os encaixes reais se elevam, expandindo a 
oferta monetária e deslocando a Curva LM para a direita.
Se a IS é horizontal, a DA será mais horizontal, o que implica que uma 
pequena queda dos preços gera uma grande variação na DA.
Macro_Web.indb 9 06/03/2012 14:44:28
ELSEVIER10 Macroeconomia
(3) Verdadeiro.
A redução dos juros domésticos (supondo juros externos e riscos constan-
tes) irá violar a paridade não coberta de juros. Entretanto, se houver uma apre-
ciação esperada, a perda de rentabilidade advinda da queda dos juros internos 
é compensada pela apreciação da taxa de câmbio, já que a moeda nacional po-
derá “comprar” mais moeda estrangeira.
(4) Falso.
A curva J mostra como transcorre, ao longo do tempo, o efeito de uma 
variação cambial sobre a balança comercial.
Questão 12
 Considere uma economia descrita pelas seguintes equações:
 C = 15 + 0,8Yd;
 G = 20;
 I = 7 – 20i + 0,2Y;
 T = 0,25Y,
 sendo C o consumo agregado, Y a renda, Yd a renda disponível, I o investimento privado, 
i a taxa de juros, T a arrecadação e G os gastos do governo. Supondo que a taxa de juros 
seja de 10% (i = 0,1), determine o valor da poupança privada.
Resolução:
Y = C + I + G → 15 + 0,8 (Y – 0,25Y) + 7 – 20i + 0,2Y + 20
Y i Y i1 (42 – 20 ) 210 – 100
1 – 0,8 (0,8) (0,25) – 0,2
= ⇒ =
+
 
Como i = 0,1:
Y = 210 – 100(0,1)
Y* = 200
Devemos considerar a poupança privada realizada através da renda dispo-
nível (após impostos), e não diretamente através da renda de equilíbrio. Então,
Spriv = Yd – c(Yd)
(Y – T) – C(Yd) = (200 – 0,25(200)) – (15 – 0,8(200 – 0,25(200))) = 15
Macro_Web.indb 10 06/03/2012 14:44:28
ELSEVIER 11Capítulo 3 | Modelo Clássico, Modelo Keynesiano e IS-LM
Questão 13
 Considere o seguinte modelo IS-LM:
 C = 3 + 0,9 Y G = 10 M = 6
 I = 2 – 0,5 i L = 0,24Y – 0,8 i
 em que:
 C = consumo agregado G = gastos do governo
 Y = renda L = demanda por moeda
 I = investimento M = oferta real de moeda
 I = taxa de juros
 Determine o valor da renda de equilíbrio.
IS: Y = 3 + 0,9Y + 2 – 0,5i + 10 ⇒ 0,1Y = 15 – 0,5i
i = 30 – 0,2Y
LM: 6 = 0,24Y – 0,8i
i = 0,3Y – 7,5 
Substitui:
30 – 0,2Y = 0,3Y – 7,5
0,5Y = 37,5 
Y* = 75 
Questão 14
 Suponha que, estando a economia no equilíbrio obtido na questão 13, ocorra um aumento 
autônomo de 5 no investimento, ao mesmo tempo em que o governo passe a fazer trans-
ferências no valor de 3 e que uma mudança da política monetária torne a oferta de moeda 
infinitamente elástica. Mantendo inalterados os demais parâmetros do modelo, calcule a 
variação da renda de equilíbrio.
Macro_Web.indb 11 06/03/2012 14:44:28
ELSEVIER12 Macroeconomia
Resolução:
Os juros, inicialmente (com Y=75), eram:
i = 30 – 0,2Y
i = 15 
Essa taxa de juros será fixa, uma vez que a PM é infinitamente elástica:
ΔI = S, TR = 3.
Y = 3 + 0,9(Y + TR) + 2 + (5) – (0,5i) + 10, TR=3
0,1Y = 22,7 – 0,5i 
i = 45,4 – 0,2Y 
Em equilíbrio:
IS = LM
45,4 – 0,2Y = 15
Y = 152 
ΔY = 152 – 75
ΔY = 77 
Macro_Web.indb 12 06/03/2012 14:44:28
4 Macroeconomia Aberta
PROVA DE 2002
Questão 3
 Considere o modelo Mundell-Fleming e responda se as afirmações abaixo são falsas ou 
verdadeiras.
Ⓞ	 Em uma economia grande, com taxa de câmbio flexível, uma política fiscal expansio-
nista eleva a taxa de juros e, portanto, reduz o investimento privado.
① Em um país pequeno, com taxa de câmbio fixa e perfeita mobilidade de capitais, uma 
política monetária contracionista provoca uma redução no estoque de moeda estrangei-
ra em poder do Banco Central.
② Em um regime de câmbio fixo, a política monetária será tanto mais eficaz no curto 
prazo quanto menor for a mobilidade do capital.
③ A perfeita mobilidade do capital implica igualdade entre as taxas de juros dos ativos 
nacionais e estrangeiros, independentemente de fatores relacionados à tributação dos 
ativos.
④ O multiplicador de gastos governamentais em uma economia com taxa de câmbio fixa 
será tanto maior quanto maior for a mobilidade do capital.
Resolução: 
(0) Verdadeiro. 
Em uma economia grande, a curva BP será positivamente inclinada; os 
efeitos da política fiscal expansionista estão mostrados a seguir, seja em um 
contexto em que a curva BP é mais (positivamente) inclinada do que a curva 
LM, seja em que está menos inclinada.
Macro_Web.indb 13 06/03/2012 14:44:28
ELSEVIER14 Macroeconomia
E2: Déficit ⇒ sai US$ e seu preço (e) sobe ⇒ e↑ ⇒ X↑, deslocando ainda 
mais a IS e o BP, até o ponto de equilíbrio interno (E3).
E2: Superávit ⇒ entra US$ e seu preço (e) cai ⇒ e↓ ⇒ X↓, deslocando a IS 
para a esquerda (numa situação intermediária), assim como deslocando o BP 
até o ponto de equilíbrio interno E3.
Macro_Web.indb 14 06/03/2012 14:44:28
ELSEVIER 15Capítulo 4 | Macroeconomia Aberta
(1) Falso.
E2: Superávit ⇒ entra US$, aumentando RI ⇒ LM para direita (efixo).
Logo, as reservas internacionais (RI) aumentam.
(2) Verdadeiro.
Restrição ao K:
Macro_Web.indb 15 06/03/2012 14:44:29
ELSEVIER16 Macroeconomia
Perfeita mobilidade:
Atenção: Apesar dos efeitos finais serem os mesmos nos dois casos, devemos 
fazer uma ressalva: no caso da perfeita mobilidade, o que traz a LM de volta são 
os movimentos (saídas) de K, que ocorrem por causa de i < i* em E2. O ajuste 
aqui é mais rápido, pois é via taxa de juros (no mercado monetário), enquan-
to o ajuste no caso de ausência de mobilidade é via Balança Comercial, o que 
leva muito mais tempo para se processar, visto que decorre de mudanças no 
mercado de bens, devido à relativa rigidez de preços. Portanto, quanto menor a 
mobilidade de K, mais tempo a economia permanece em E2.
(3) Falso.
Quando escrevemos i = i*, estamos desconsiderando as expectativas de 
desvalorização cambial, explicitadas pela condição de paridade descoberta da 
taxa de juros: i = i* + Dee.
É esta expressão que consideramos sempre quando usamos o modelo IS-
LM-BP com perfeita mobilidade. Além disso, devemos fazer um ajuste da taxa 
de juros nominal, descontando impostos, para termos as taxas líquidas e impor 
a condição de não arbitragem no mercado.
Macro_Web.indb 16 06/03/2012 14:44:29
ELSEVIER 17Capítulo 4 | Macroeconomia Aberta
(4) Verdadeiro.
Logo, nota-se que o efeito da política fiscal é maior quando há maior mo-
bilidade de capitais (curva BP é horizontal).
Macro_Web.indb 17 06/03/2012 14:44:29
5 Consumo, Investimento e Dívida Pública
PROVA DE 2002
Questão 4
 Indique se as proposições, relativas às teorias do consumo e do investimento, são falsas 
ou verdadeiras:
⓪	 Segundo a teoria keynesiana, variações na taxa de juros alteram a propensão marginal 
a consumir, mas não o nível de consumo agregado.
① Restrição orçamentária intertemporal da família significa que, em qualquer período, a 
família não pode consumir mais do que sua renda disponível corrente.
②	 Segundo a hipótese da renda permanente, um aumento doImposto de Renda, perce-
bido como temporário, produzirá efeito desprezível sobre as decisões de poupar dos 
consumidores.
③	 Segundo a Teoria do Ciclo de Vida, uma política que transfira renda de consumidores de 
meia-idade para consumidores mais velhos aumentaria a poupança agregada.
④	 Ceteris paribus, uma queda na cotação das ações cotadas na Bolsa de Valores reduziria 
o chamado “q” de Tobin.
Resolução:
(0) Falso. 
A PMGC é exógena e o consumo não é uma função direta da taxa de juros.
(1) Falso.
A restrição intertemporal leva em consideração a possibilidade de anteci-
pação de renda futura (é necessário que não haja restrição ao crédito).
Macro_Web.indb 18 06/03/2012 14:44:29
ELSEVIER 19Capítulo 5 | Consumo, Investimento e Dívida Pública
(2) Falso.
É a decisão de consumir que não se altera. Porém, a poupança dos consu-
midores aumenta, tendo em vista que a redução corrente dos impostos aumen-
ta sua renda disponível.
(3) Falso. 
Isso iria diminuir a poupança agregada, pois os poupadores da economia 
são jovens, enquanto os despoupadores são os idosos. Ao diminuir a renda dos 
mais jovens, para um dado nível constante de consumo (hipótese do modelo), 
a poupança cai.
(4) Verdadeiro.
q = Valor de Mercado do Capital Instalado 
Custo de Reposicão do Capital Instalado
 → se o numerador cai → q cai
Questão 5
 As proposições abaixo versam sobre finanças públicas. Indique se são verdadeiras ou 
falsas.
⓪	 De acordo com a Equivalência Ricardiana, o governo deveria financiar seus gastos por 
meio da emissão de dívida pública, pois, dessa forma, não provocará uma redução do 
consumo privado.
① Suponha um aumento de gasto governamental. Segundo a Equivalência Ricardiana, a 
elevação dos juros que decorre do financiamento via emissão de títulos públicos é a 
razão pela qual o impacto sobre o consumo será idêntico ao que se verificaria no caso 
do financiamento via aumento de impostos.
② Em um país com inflação nula, para estabilizar a relação entre dívida pública e PIB, é 
necessário que o governo obtenha superávit primário equivalente à taxa nominal de juros.
③ O déficit primário do governo não considera os gastos e os ganhos advindos de opera-
ções financeiras.
④	 O déficit governamental corrente é uma variável anticíclica, pois correlaciona-se nega-
tivamente com o nível de atividade.
Resolução:
(0) Falso. 
A Equivalência Ricardiana diz apenas que o financiamento do déficit via 
tributos ou via dívida são equivalentes. O consumo privado no presente irá se 
alterar se o governo financiar aumento de gastos via endividamento público.
Macro_Web.indb 19 06/03/2012 14:44:29
ELSEVIER20 Macroeconomia
(1) Falso. 
A razão pela qual o consumo se mantém inalterado não é a elevação dos 
juros, mas o fato de que o governo irá aumentar impostos no futuro para pagar 
a dívida, de forma que o aumento de renda corrente não é visto como perma-
nente. Lembre-se: “Títulos não são riqueza líquida”.
(2) Falso. 
A equação de dinâmica da dívida pública é dada por:
B G T rB
•
= − +
Dividindo a expressão acima por Py, onde P é o nível de preço e y o PIB 
real e definindo as variáveis em minúsculo como sendo a variável nominal em 
proporção do PIB (nominal), temos:
B
Py
G T
Py
r B
Py
b BPy
PyPy
B P y P y
PyPy
B
Py
b b a
b
•
•
• • •
•
•
•
=
−
+
= −
+
= + +
+
( )
( )p
bb g g t rb
b g t b r a
b
g t b r a
g t b r a
( )
( )
( )
( )
p
p
p
+ = − +
= − + − −
=
=
= − + −
− = −
•
•
0
0
0
onde “r” é a taxa de juros nominal e “a” é a taxa de crescimento do PIB real.
(3) Verdadeiro. 
O déficit primário do governo não considera os gastos e os ganhos advin-
dos de operações financeiras.
Déficit primário = G – T
Macro_Web.indb 20 06/03/2012 14:44:33
ELSEVIER 21Capítulo 5 | Consumo, Investimento e Dívida Pública
(4) Verdadeiro.
Suponha que os gastos do governo estejam dados. Então, numa recessão, 
a arrecadação do governo é menor, o que causa um aumento do déficit público. 
Como Y e (G – T) estão negativamente correlacionados, dizemos que o déficit 
público é anticíclico. Mas, atenção: O superávit público é pró-cíclico, pois (T – G) 
aumentou num boom econômico, também para um dado G fixo.
Macro_Web.indb 21 06/03/2012 14:44:33
6 Crescimento Econômico
PROVA DE 2002
Questão 10 
 Indique se as proposições abaixo, relativas ao modelo de Solow, são verdadeiras ou 
falsas:
⓪	 No estado estacionário com crescimento da população, o estoque de capital da econo-
mia cresce ao longo do tempo.
① Na ausência de progresso tecnológico, o conceito de equilíbrio estacionário refere-se 
às condições requeridas para manter inalterado o estoque de capital per capita da eco-
nomia.
②	 Na ausência de progresso tecnológico, uma redução da taxa de crescimento popula-
cional aumenta a taxa de crescimento do produto per capita correspondente ao estado 
estacionário.
③	 Uma redução da taxa de poupança conduz a economia a um estado estacionário em 
que o produto per capita é menor.
④	 No estado estacionário com progresso tecnológico, o produto per capita cresce à taxa 
(g + n), em que g é a taxa de progresso tecnológico e n a taxa de crescimento da 
população.
Resolução:
(0) Verdadeiro. 
No steady state, temos gK* = gY* = n (Solow sem progresso técnico), em que 
n = taxa de crescimento populacional.
(1) Verdadeiro
Veja detalhes na exposição anterior.
Macro_Web.indb 22 06/03/2012 14:44:33
ELSEVIER 23Capítulo 6 | Crescimento Econômico
(2) Falso. 
No steady state, a taxa de crescimento do PIB per capita é nula, i.e.: gy* = 0.
(3) Verdadeiro.
α
α− =  + 
1
2
sy
n
(4) Falso. 
Vimos que:
gY* = a + n e gy* = a
Questão 11
 Indique se as proposições são falsas ou verdadeiras:
⓪	 Em uma economia que se encontra em um ponto acima do estado estacionário, o 
investimento supera a depreciação do capital.
① Se o capital atinge o nível definido pela regra de ouro, o consumo per capita no estado 
estacionário é máximo.
②	 Considere dois países para os quais os parâmetros definem um mesmo estado es-
tacionário. Segundo o modelo de Solow, o país mais pobre tenderá a crescer mais 
rapidamente do que o mais rico.
Macro_Web.indb 23 06/03/2012 14:44:34
ELSEVIER24 Macroeconomia
③	 Os modelos de crescimento endógeno introduzem explicitamente o papel das inova-
ções tecnológicas no processo de acumulação de capital para explicar o crescimento 
econômico sustentado. 
④	 Nos modelos de crescimento endógeno, a ocorrência de progresso técnico é condição 
indispensável à obtenção de crescimento sustentado.
Resolução:
(0) Falso.
O investimento realizado é menor do que o investimento requerido para 
manter constante a relação = → =

0Kk k
L
.
(1) Verdadeiro. 
Por definição é exatamente isso que ocorre na Regra de Ouro. Lembre-se 
de que é necessário mencionar o consumo de steady state ou de longo prazo.
(2) Verdadeiro.
Sabemos que a segunda equação fundamental é:
K sY dK k sy n d k= − → = − +
  (acrescente-se n) ( )em termos per capita
Assim, como y = ka, temos:
α α÷ −= + → = − + =

 1( ) ( )k k
kk sk n d k sk n d g
k
Macro_Web.indb 24 06/03/2012 14:44:34
ELSEVIER 25Capítulo 6 | Crescimento Econômico
Suponha que o país pobre começa com uma razão capital por trabalhador 
kP e o país rico com uma razão kR, conforme mostrado abaixo:
Pelo gráfico, fica claro que o país mais pobre crescerá mais rápido do que o 
país rico, pois sua taxa de acumulação de capital por trabalhador é maior. 
Conclusão: Entre países que apresentam o mesmo steady state, a hipótese de 
convergência se sustenta; os países pobres crescerão mais rápido do que os paí-ses ricos.
(3) Verdadeiro. 
Esses modelos tornam endógeno o progresso técnico.
(4) Falso. 
Vejas as implicações do modelo AK e Lucas na questão 15 de 2004.
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7 Oferta Agregada e Ciclos Econômicos
PROVA DE 2002
Questão 8
 Sobre o mercado de trabalho e a Curva de Phillips, pode-se afirmar que:
⓪	 O aumento da taxa de rotatividade no emprego tende a elevar a taxa natural de desem-
prego.
① A adoção de políticas de seguro-desemprego tende a reduzir a taxa natural de desem-
prego.
②	 A formulação da curva de Phillips que incorpora as expectativas em relação à inflação 
é incompatível com a ocorrência de períodos de estagflação.
③	 A existência de uma taxa natural de desemprego implica que a curva de Phillips de 
longo prazo é horizontal.
④	 Como a hipótese de expectativas racionais não implica previsão perfeita, ela é compatí-
vel com a ocorrência de desvios da taxa de desemprego em relação a seu valor natural.
Resolução:
(0) Verdadeiro.
•	 Mankiw,	p.	95:	Taxa	Natural	de	Desemprego
Seja L o total da força de trabalho, E = número de trabalhadores emprega-
dos e U = número de trabalhadores desempregados. Assim:
1) L = E + U → a força de trabalho total é a soma dos empregados com os 
desempregados
A taxa de desemprego é definida como:
μ = U/L → μ = Número de desempregados/Número força de trabalho
Definição: Taxa de separação do emprego (s).
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ELSEVIER 27Capítulo 7 | Oferta Agregada e Ciclos Econômicos
É a fração dos indivíduos empregados que perde seu emprego a cada perío-
do, digamos um mês.
Definição: Taxa de obtenção do emprego (f).
É a parcela dos indivíduos desempregados que conseguem emprego a cada 
período. 
Se o mercado de trabalho está em equilíbrio (estado estacionário), então 
o número de pessoas que encontram emprego deve ser igual ao de pessoas que 
perdem, isto é:
f*U = s*E → número de trabalhadores que encontram emprego (f*U) = 
número de trabalhadores que perdem emprego (s*E).
Podemos rearranjar esta equação para chegar à taxa de desemprego do 
estado estacionário ou taxa natural de desemprego ou taxa de desemprego fric-
cional.
L = E + U → E = L – U. Logo
fU = s (L – U) 
( L)÷
⇒ f(U/L) = s(1 – (U/L)) → fμ = s(1 – μ) → fμ = s – sμ → (f + s) 
μ = s → μ* = s/(f + s) = 1/(1 + (f/s))
μ* denota a taxa natural de desemprego e no mercado de trabalho só há 
desemprego friccional. Note que, dado μ* = s/(f + s) = 1/(1 + (f/s)), temos que:
(i) Se s > f → (f/s) < 1 → denominador cai → μ* sobe
(ii) Se s < f → (f/s) > 1 → denominador sobe → μ* cai
Este modelo para taxa natural de desemprego tem uma implicação impor-
tante de políticas públicas:
“Se quisermos reduzir μ* (taxa natural de desemprego), devemos reduzir 
a taxa de separação do emprego (ou taxa de rotatividade no emprego) ou au-
mentar a “taxa de obtenção.”
(1) Falso. 
O seguro desemprego é uma medida que tende a aumentar o tempo que o 
trabalhador fica desempregado (pois reduzem os incentivos para procurar em-
prego, dados o trade-off trabalho × lazer e dado que seu conjunto orçamentário 
pouco se reduz, devido ao recebimento das transferências governamentais). 
Isso, por sua vez, tende a diminuir a taxa de obtenção do emprego (f): a parcela 
dos desempregados que conseguem emprego em certo período. Assim:
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ELSEVIER28 Macroeconomia
μ* = s/(f + s) = 1/(1 + (f/s))
Se s > f → (f/s) < 1 → denominador cai → μ* sobe.
Se s < f → (f/s) > 1 → denominador sobe → μ* cai.
(2) Falso.
No arcabouço da Curva de Phillips tradicional, sem expectativas, este fe-
nômeno não poderia ocorrer. Ao introduzirmos as expectativas, podemos ex-
plicar a presença simultânea da inflação e desemprego.
Curva de Phillips tradicional: derivada a partir da DA com preços passa-
dos: π = –ε(μ – μN).
Curva de Phillips com expectativas: π = πe – β(μ – μN) + ε.
Suponha: ε = 0 e πe > 0.
No curto prazo, é possível ter µ > µN desde que π
e > 0. Logo, esta é uma 
situação de inflação se elevando e desemprego crescente (“estagflação”).
(3) Falso. 
Ela é vertical (ver item anterior).
(4) Verdadeiro. 
Essa é a ideia principal da modelagem dos novos clássicos.
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ELSEVIER 29Capítulo 7 | Oferta Agregada e Ciclos Econômicos
Questão 9
 Indique se as afirmações abaixo, relativas às teorias dos ciclos reais e novos-keynesia-
nos, são falsas ou verdadeiras:
⓪	 Uma das características da teoria dos ciclos reais é a rigidez de preços.
① De acordo com a teoria dos ciclos reais, a oferta de trabalho varia diretamente com a 
taxa de juros.
②	 Segundo a teoria dos ciclos reais, a deterioração da tecnologia disponível é uma das 
explicações para a ocorrência de períodos de queda no emprego agregado.
③	 Nos modelos novos-keynesianos, a moeda é neutra e endogenamente determinada.
④	 Para os novos-keynesianos, uma falha de coordenação pode suscitar rigidez de preços 
e salários, da qual decorreriam situações de desemprego.
Resolução:
(0) Falso. 
Eles acreditam que os preços são totalmente flexíveis.
(1) Verdadeiro. 
Através do preço relativo intertemporal do trabalho, wt = ((1 + r)W1)/W2, 
a taxa de juros influi diretamente na oferta de trabalho (presente).
(2) Verdadeiro.
As flutuações no produto ocorrem por causa dos choques reais.
(3) Falso. 
Os economistas novos-keynesianos acreditam que boa parte do desem-
prego é involuntária, e que os desvios do produto abaixo do potencial durante 
as recessões são socialmente nocivos. Há um potencial papel para as políticas 
de estabilização na prevenção desses desvios do produto e redução dos custos 
adicionais do desemprego involuntário para os indivíduos. A economia novo-
keynesiana é uma tentativa de melhorar as bases microeconômias dos modelos 
keynesianos tradicionais, sem questionar suas premissas fundamentais. Logo, a 
moeda não é neutra, pois a política monetária afeta as variáveis reais da econo-
mia, como o emprego e o produto.
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ELSEVIER30 Macroeconomia
(4) Verdadeiro.
•	 Mankiw (2004, p. 303) identifica as seguintes explicações novo-key-
nesianas para a rigidez de preços e salários.
•	 Defasagens	de	preços	e	salários:	contratos	sobrepostos	
Os salários e preços da economia não são todos fixados ao mesmo tempo. 
Há defasagens nos reajustes. Essas defasagens fazem com que o nível global de 
preços e salários se ajuste lentamente, mesmo quando preços e salários indi-
vidualmente variam. Portanto, essas defasagens explicam que os contratos se 
sobrepõem e como o salário nominal ajusta-se lentamente.
•	 Falhas	de	coordenação
Alguns novos-keynesianos sugerem que as recessões resultam de falhas 
de coordenação, pois se a sociedade não atinge um resultado que é viável e 
que todos preferem é porque seus membros falharam na coordenação. Con-
sidere que a oferta de moeda é instável e que as empresas devem escolher se 
devem ou não alterar seu preço sem conhecer a estratégia adotada pelos de-
mais. Se ∆M > 0 → ∆P > 0. Mas será que as empresas remarcam preços? Note 
que se apenas algumas poucas empresas o fizessem, elas estariam perdendo 
clientes, porque seu preço estaria mais caro em relação às suas concorrentes. 
Pelo fato de todas as empresas numa economia não poderem estar juntas 
para coordenar preços, elas o aumentarão lentamente, quando os efeitos da 
variação do estoque monetário forem sentidos através da elevação da deman-
da por seus bens. Portanto, os preços podem ser rígidos, porque as pessoas 
esperam que ele seja.
•	 Determinação	sindical
Assume-se que os sindicatos negociam a favor de seus membros e não da 
classe trabalhadora como um todo. Numa situação de queda de demanda e de 
desemprego, os trabalhadores podem estar interessados em saláriosmenores 
em troca de mais emprego, mas os sindicatos, na defesa dos sindicalizados, 
podem resistir a tais quedas.
•	 Contratos	implícitos	(Froyen,	p.	210,	e	Manual da USP, p. 255)
Esses contratos implícitos impedem que os empregadores reduzam os sa-
lários monetários em face de uma queda na demanda por seus produtos e o 
consequente declínio na demanda por trabalho. As empresas poderiam conse-
guir um ganho temporário com os custos de trabalho, forçando um corte nos 
salários monetários, mas esse ganho poderia ser mais do que contrabalançado 
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ELSEVIER 31Capítulo 7 | Oferta Agregada e Ciclos Econômicos
pelo efeito da deterioração das relações trabalhistas com os trabalhadores já 
empregados e pelas dificuldades no recrutamento de novos trabalhadores. 
Nesse sentido, supõe-se que os trabalhadores são avessos ao risco e têm 
medo de amplas flutuações no nível de renda. Assim, a empresa funcionaria 
como uma seguradora que cobriria o risco das flutuações do salário real.
•	 Salários	eficiência	e	custos	de	menu.
A teoria do salário de eficiência explica por que algumas empresas dese-
jam pagar salários reais acima do nível de equilíbrio de mercado. Acredita-se 
que, ao se pagar mais ao trabalhador, este se sentirá menos tentado a trabalhar 
de má vontade, o que diminuiria a qualidade de seu trabalho, esforçando-se 
mais, de forma a maximizar o lucro da firma. Ademais, quanto maior o salário 
pago pela firma, maior é o risco que o trabalhador corre se for mandado embo-
ra (custo de oportunidade), já que no mercado ele recebe o salário de equilíbrio 
inferior ao de eficiência. Assim, para a firma, não é racional cortar salários mes-
mo quando há desemprego, pois isto reduziria seus lucros. Essa teoria explica a 
persistência de desemprego involuntário e rigidez real dos salários.
Por sua vez, a existência de “custos de menu” torna custosa a alteração dos 
preços nominais para as empresas, devido aos custos de transação de elaborar 
um novo cardápio, remarcar preços, dentre outros. Com isso, mesmo em si-
tuações de excesso de demanda, as empresas podem se mostrar relutantes em 
elevar os preços, tornando-os rígidos no curto prazo.
Questão 15
 A Curva de Phillips da economia é pt – pt-1 = 0,15 – 2,5mt. Em t-1, a taxa de desemprego 
iguala a taxa natural, e a inflação é nula. No início do período t, o governo baixa a taxa de 
desemprego para 5% (mt = 0,05) e a mantém neste patamar daí em diante. Determine a 
taxa de inflação em t+1. (Escreva a resposta em percentual, isto é, multiplique o resulta-
do por 100.)
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ELSEVIER32 Macroeconomia
Resolução:
Curva de Phillips: π = πe – β(μ – μN) + ε 
Como em: t-1, μ = μN → πt = πt-1.
Logo: 0 = 0,15 – 2,5μt → μt = (15/100)/(25/10) → μt = 3/50 → μ t= 0,06 ou 6% 
Nesse nível, temos que μt = μt-1 = μN, pois πt = πt-1 = πe.
Como πt-1 = 0% e μt = 5% (por causa do governo), então:
πt – 0 = 0,15 – 2,5(0,05) → πt = 0,15 – (25/10)*(5/100) = 0,15 – (125/1.000) 
→ (15/100) – (125/1.000) = (150 – 125)/1.000 = 0,025 ou 0,25%.
Então, em (t + 1): πt+1 – πt = 0,15 – 2,5*μt+1 (com μt = μt+1 = 5%); assim:
πt+1 – 0,025 = 0,15 – 2,5*(0,05) → πt+1 = 5%
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