Economia Monetária - Financiamento de Projetos

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UFRJ
Economia Monetária
Professor Alexandre B. Cunha
Lista 7
Perguntas
Considere um mundo no qual há diversos empreendedores e vários bancos. Cada em-
preendedor possui um projeto, o qual pode ter baixa (l) ou alta (h) rentabilidade. A
distribuição dos projetos é tal que 2/3 deles são do tipo l e 1/3 do tipo h. Os bancos
possuem recursos para financiar todos os projetos e existe um número máximo de
financiamentos (superior ao número de projetos) que eles estão dispostos a conceder.
Um banco está disposto a aportar no máximo 10000 para um projeto do tipo l e
20000 em um do tipo h. Um empreendedor deseja receber um aporte mínimo de 5000
em um projeto do tipo l e 15000 em um do tipo h. Todos os agentes são indiferentes
ao risco.
(1) Represente em uma matriz as informações referentes aos valores máximos e mí-
nimos dos aportes.
(2) Suponha que os bancos conseguem identificar o tipo do empreendedor. Descreva
o outcome (ou seja, quais projetos são financiados e os correspondentes valores).
(3) Suponha que os bancos não conseguem identificar o tipo do empreendedor. Utilize
um gráfico de oferta e demanda para achar o outcome (ou seja, quais projetos são
financiados e quais são os respectivos aportes).
(4) Compare, sob o ponto de vista do bem-estar, os outcomes dos exercícios 2 e 3.
(5) Suponha que o aporte mínimo que um empreendedor deseja receber em um projeto
do tipo h seja 12000 (ao invés de 15000).
(a) Suponha que os bancos conseguem identificar o tipo do empreendedor. Descreva
o outcome.
(b) Suponha que os bancos não conseguem identificar o tipo do empreendedor. Utilize
um gráfico de oferta e demanda para achar todos os outcomes.
(c) Compare, sob o ponto de vista do bem-estar, cada um dos outcomes identificados
em (b) ao outcome do item (a)
(6) Suponha que o aporte mínimo que um empreendedor deseja receber em um pro-
jeto do tipo h seja 9000 (ao invés de 12000 ou 15000). Utilize um gráfico de oferta e
demanda para achar todos os outcomes para o caso em que há assimetria de infor-
mação.
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Gabarito Sintético
(1)
l h
bancos (aporte máximo) 10000 20000
empreendedores (aporte mínimo) 5000 15000
(2) Todos os projetos são financiados; pl = 10000, ph = 20000. (Dica: existe um
mercado para cada tipo).
(3) X corresponde número total de projetos e Y ao número máximo de projetos que
os bancos estão dispostos a financiar.
Explicação do gráfico
O segmento [0, (2/3)X] do eixo horizontal corresponde aos projetos do tipo l, ao
passo que o segmento ((2/3)X,X] corresponde aos projetos do tipo h.
Considere agora a curva de oferta. Ela é composta pelos três segmentos S1, S2 e
S3, conforme discutido abaixo.
Segmento S1: Se p < 5000, então nenhum projeto é ofertado aos bancos.
Segmento S2: Se p ∈ [5000, 15000), então todos os projetos do tipo l são ofertados e
nenhum do tipo h é ofertado.
Segmento S3: Se p ≥ 15000, então todos os projetos são ofertados.
No tocante a curva de demanda, ela é composta pelos segmentos verticais D1 e
D3 e pelo segmento horizontal D2, conforme discutido abaixo.
Segmento D1: (i) Se p ≥ 15000 um banco saberá que os projetos disponíveis no
mercado são de ambos os tipos (l e h) nas respectivas proporções (2/3 e 1/3). Nesse
caso o banco está disposto a aportar no máximo 13333, 33 em um projeto. Como
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13333, 33 < 15000, a quantidade demandada pelos bancos é nula. (ii) Se 10000 <
p < 15000, então um banco saberá que somente projetos do tipo l estão disponíveis
no mercado. Nesse caso o banco está disposto a aportar no máximo 10000. Assim
sendo, quantidade demandada também é nula nesse caso.
Segmento D2: Se p = 10000, então um banco saberá que somente projetos do tipo l
estão disponíveis no mercado. Nesse caso, os bancos ficam indiferente em financiar
ou não um projeto. Assim sendo, a sua demanda é indeterminada, podendo assumir
qualquer valor no intervalo [0, Y ].
Segmento D3: Se p < 10000, então os bancos desejam financiar o maior número
possível (ou seja, Y ) de projetos.
Verifica-se que as curvas de demanda e oferta se cruzam no ponto E. O preço
de equilíbrio é igual a 10000. Todos os projetos do tipo l são financiados; nenhum
projeto do tipo h é financiado.
(4) O outcome exercício (3) é dominado pelo outcome do exercício (2), pois as trocas
mutuamente benéficas envolvendo os projetos do tipo h que ocorrem no exercício (2)
não ocorrem no (3).
(5a) Resposta idêntica à do exercício (2).
(5b) X corresponde número total de projetos e Y ao número máximo de projetos que
os bancos estão dispostos a financiar.
Explicação do gráfico
O segmento [0, (2/3)X] do eixo horizontal corresponde aos projetos do tipo l, ao
passo que o segmento ((2/3)X,X] corresponde aos projetos do tipo h.
Considere agora a curva de oferta... [Explicação quase que idêntica à do exercício
(3)].
No tocante a curva de demanda, ela é composta pelos segmentos verticais D1, D3,
D4 e D6 e pelos segmentos horizontais D2 e D5, conforme discutido abaixo.
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Segmento D1: Se p > 13333, 33, um banco saberá que os projetos disponíveis no
mercado são de ambos os tipos (l e h) nas respectivas proporções (2/3 e 1/3). Nesse
caso o banco está disposto a aportar no máximo 13333, 33 em um projeto. Logo, a
quantidade demandada é nula.
Segmento D2: Se p = 13333, 33, um banco saberá que os projetos disponíveis no
mercado são de ambos os tipos (l e h) nas respectivas proporções (2/3 e 1/3). Nesse
caso, os bancos ficam indiferente em financiar ou não um projeto. Assim sendo, a
quantidade demandada é indeterminada, podendo assumir qualquer valor no intervalo
[0, Y ].
Segmento D3: Se 12000 ≤ p < 13333, 33, um banco saberá que os projetos disponíveis
no mercado são de ambos os tipos (l e h) nas respectivas proporções (2/3 e 1/3). Logo,
bancos desejam financiar o maior número possível (Y ) de projetos.
Segmento D4: 10000 < p < 12000, um banco saberá que somente projetos do tipo l
estão disponíveis no mercado. Nesse caso, o banco está disposto a aportar no máximo
10000 em um projeto. Logo, a quantidade demandada é nula.
Segmento D5: Se p = 10000, um banco saberá que somente projetos do tipo l estão
disponíveis no mercado. Nesse caso, os bancos ficam indiferente em financiar ou
não um projeto. Assim sendo, a quantidade demandada é indeterminada, podendo
assumir qualquer valor no intervalo [0, Y ].
Segmento D6: Se p < 10000, então os bancos desejam financiar o maior número
possível (ou seja, Y ) de projetos.
Verifica-se que as curvas de demanda e oferta se cruzam no pontos E1 e E2. No
outcome correspondente ao ponto E1, o preço de equilíbrio é igual a 10000, todos
os projetos do tipo l são financiados e nenhum projeto do tipo h é financiado. No
outcome correspondente ao ponto E2, o preço de equilíbrio é igual a 13333, 33 e todos
os projetos são financiados.
(5c) O outcome associado ao ponto E1 é dominado, no sentido de Pareto, pelo outcome
do item (a), pois as trocas mutuamente benéficas envolvendo os projetos do tipo h
que ocorrem em (a) deixam de ocorrer. No tocante ao outro outcome, todas as trocas
mutuamente benéficas são realizadas. Logo, não é possível dizer que um outcome
domina, no sentido de Pareto, o outro. De fato, os bancos são indiferentes entre os dois
outcomes (razão?); contudo, há uma transferência de recursos dos empreendedores
do tipo h para os empreendedores do tipo l no outcome deste vis-à-vis o outcome do
item (a).
(6) X corresponde número total de projetos e Y ao número máximo de projetos que
os bancos estão dispostos a financiar.
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Explicação do gráfico
O segmento [0, (2/3)X] do eixo horizontal corresponde aos projetos do tipo l, ao
passo que o segmento ((2/3)X,X] corresponde aos projetos do tipo h.
Considere agora a curva de oferta... [Explicação quase que idêntica à do exercício
(3)]
No tocante a curva de demanda, ela é composta pelos segmentos verticais D1 e
D3 e pelo segmento horizontal D2, conforme discutido abaixo.
SegmentoD1: (i) Se p > 13333, 33, um banco saberá que os projetos disponíveis no
mercado são de ambos os tipos (l e h) nas respectivas proporções (2/3 e 1/3). Nesse
caso o banco está disposto a aportar no máximo 13333, 33 em um projeto. Logo, a
quantidade demandada é nula.
Segmento D2: Se p = 13333, 33, um banco saberá que os projetos disponíveis no
mercado são de ambos os tipos (l e h) nas respectivas proporções (2/3 e 1/3). Os
bancos ficam indiferente em financiar ou não um projeto. Assim sendo, a quantidade
demandada é indeterminada, podendo assumir qualquer valor no intervalo [0, Y ].
Segmento D3: (i) Se 10000 ≤ p < 13333, 33, um banco saberá que os projetos
disponíveis no mercado são de ambos os tipos (l e h) nas respectivas proporções
(2/3 e 1/3). Como nesse caso o banco está disposto a aportar no até 13333, 33 em
um projeto, então os bancos desejam financiar o maior número possível (ou seja, Y )
de projetos. (ii) Se p < 10000, então os bancos desejam financiar o maior número
possível (ou seja, Y ) de projetos.
Verifica-se que as curvas de demanda e oferta se cruzam no ponto E. Desta forma,
o preço de equilíbrio é igual a 13333, 33 e todos os projetos são financiados.
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