ofeeta de moeda

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OFERTA DE MOEDA DO BANCO CENTRAL
FONTE:
Blanchard, cap 4
Para essa aula: Bernanke- cap16
Banco Central do Brasil
Política Monetária : controle das condições de liquidez e crédito da economia a partir da interação entre demanda e oferta de moeda
Determinação da taxa de juros
Princípios de determinação da oferta de moeda
Três grupos afetam a oferta de moeda
(i)O Banco Central é responsável pela política monetária
oferta de moeda: Banco Central
Banco Central: COPOM (Comitê de Política Monetária)
 FED: FOMC (Federal Open Market Commettee)
(ii)Instituições depositárias (bancos) aceitam depósitos e realizam empréstimos
(iii)O público (pessoas e empresas) retém moeda, seja como cédula e moeda cunhada ou como depósitos bancários 
Instrumentos de Controle da Oferta de moeda:
(i)operações de mercado aberto
(controle da base monetária)
(ii)depósito compulsório
(iii) taxa de redesconto (tx de crédito primário para o Fed)
 
(ii) e (iii): controle via multiplicador da base monetária
Instrumentos de Controle da Oferta de moeda:
 Requerimento de reserva
O Fed estabelece frações mínimas de cada tipo de depósito que o banco deve guardar como reserva
Um aumento nos requisitos da reserva obriga os bancos a guardar mais reservas, reduzindo, desse modo, o multiplicador de moeda
Instrumentos de Controle da Oferta de moeda:
Empréstimo de liquidez com janela de desconto: taxa de desconto
O empréstimo de liquidez com janela de desconto é o empréstimo de reservas aos bancos para que possam atender as demandas dos depositantes ou exigências de reserva 
A taxa de juros sobre os empréstimos é chamada de taxa de desconto
O Fed foi criado para reduzir as crises financeiras atuando como emprestador de último recurso por meio de empréstimo de liquidez com janela de desconto 
Um desconto no empréstimo aumenta a base monetária
Os aumentos na taxa de desconto desencorajam a obter empréstimo e reduzem a base monetária 
Operações de mercado aberto: preços de títulos e rendimento de títulos
Títulos do Tesouro Nacional (nos EUA T-bills)
são emitidos pelo governo com a promessa de pagamento em um ano ou menos. (veja nota sobre QE)
Seja um título com vencimento de um ano que promete pagar US$100, comprado hoje ao preço PB.
 
Se o comprador desse título hoje o mantiver até seu vencimento, obterá um retorno (ou rendimento até o vencimento) equivalente a:
($100 - $PB)/$PB.
Operações de mercado aberto: preços de títulos e rendimento de títulos
Operações de mercado aberto: títulos e balancete do Banco Central
Efeito de uma operação de compra de $1bi no mercado aberto: Compra de títulos: operação expansionista: aumenta a oferta de moeda e reduz a taxa de juros de equilíbrio
Operações de mercado aberto, oferta de moeda e taxa de juros
Operacionalização da oferta de moeda: o Banco Central e os Bancos Comerciais
Razões porque os bancos mantêm reservas:
(i)atender às operações dos correntistas (cheques e retiradas)
(ii)atender ao requerimento de reservas bancárias.
AS RESERVAS BANCÁRIAS SÃO PARTE DA DEMANDA POR MOEDA DO BANCO CENTRAL
AS RESERVAS BANCÁRIAS SÃO PASSIVO DO BANCO CENTRAL
O ativo do Banco Central é a soma dos títulos que ele retém.
Passivo do Banco Central: moeda emitida(H)=Papel Moeda em Poder do Público+Reservas Bancárias
H:Base monetária (High Powered Money)
M1: Meios de Pagamento
Base monetária
O passivo do Banco Central é a moeda emitida (H)= CU+R.
É a oferta de moeda do Banco Central ou Base Monetária (H).
 Em equilíbrio, a oferta deve ser igual à demanda por moeda do Banco Central:
 Hd= CUd+Rd
Meios de pagamento M1
Demanda total por meios de pagamentos:
 uma parte o público mantém na forma de moeda manual (CU)
outra parte, na forma de depósitos à vista (D). 
Assim, a demanda por moeda Md=$YL(i) é a demanda por meios de pagamento M1:
Md = M1 = Md= CUd+Dd
(3) Relação entre a demanda por moeda do Banco Central (Hd) e a demanda por meios de pagamento Md :
As reservas bancárias (R) são uma parcela dos depósitos à vista.
Demanda total por moeda (meios de pagamento) é Md= CUd+Dd
Demanda por moeda do Banco Central é Hd= CUd+Rd
Base monetária, meios de pagamento e o multiplicador monetário
Equilíbrio no mercado monetário: a taxa de juros de equilíbrio é tal que a demanda e a oferta de moeda do Banco Central sejam iguais
Exemplo simplificado da criação de moeda (escritural) pelos bancos:
Suponha: c=0 
Base monetária H=Reservas (compulsórias + encaixes)
 
Suponha que o Banco Central emita R$1.000 e o público os deposite no Banco A:
Exemplo simplificado da criação de moeda (escritural) pelos bancos:
Exemplo simplificado da criação de moeda (escritural) pelos bancos:
Aplicação: o multiplicador monetário durante a Grande Depressão - EUA
Embora a base monetária tenha aumentado 20% de março de 1930 a março de 1933, a oferta de moeda (M1) caiu em 35% (Figura a seguir)
Como resultado, o nível do preço caiu vertiginosamente (aproximadamente um terço) e houve declínio no produto
(cautela: atribuir a causa da queda no produto à queda na oferta de moeda é controverso)
Sobre o Banco Central Americano
Federal Reserve System
O Fed iniciou sua operação em 1914 com o propósito de eliminar as graves crises financeiras
Há doze Federal Reserve Banks regionais (Boston, Nova York, Filadélfia, Cleveland, Richmond, Atlanta, Chicago, Saint Louis, Minneapolis, Kansas City, Dallas e São Francisco) pertencentes a bancos privados de cada distrito
Sobre o Banco Central Americano
Federal Reserve System
As decisões da política monetária são tomadas pelo Comitê Federal do mercado Aberto (FOMC), que consiste de sete governadores mais cinco presidentes dos bancos do Federal Reserve que atuam em rodízios (com o presidente de Nova York sempre no comitê)
O FOMC tem oito reuniões por ano
Há possibilidade de se reunirem com mais freqüência se os acontecimentos na economia merecerem 
NOTA: QUANTITATIVE EASING (QE)
Como reação à Grande Recessão de 2008, o Fed tem seguido uma política monetária não convencional, comprando grande montante de títulos de longo prazo, incluindo os do Tesouro americano, títulos privados e Mortgage Backed Securities. O objetivo da política de quantitative easing é reduzir as taxas de juros de longo prazo para estimular a atividade econômica. (http://www.newyorkfed.org/newsevents/speeches/2010/dud101001.html)