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Prof. Allan Marcelo
Administração 
Financeira e 
Orçamentária
Aula Interativa 1
29
2
Decisões financeiras
Risco e retorno
Teoria do portfólio
Organização da aula
29
3
Análise de 
investimento:
TMA
Payback
TIR
VPL
IL
29
4
“O objetivo da 
administração 
financeira é ganhar 
dinheiro ou agregar 
valor aos 
proprietários” (Ross; 
Westerfield; Jaffe; 
Lamb, 2013)
Aspectos introdutórios
29
5
Evitar problemas 
financeiros e falência
Maximizar as vendas
Minimizar custos 29
6
A administração 
financeira volta-se 
para as seguintes 
funções:
Decisões financeiras
2
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7
Planejamento 
financeiro
Controle financeiro
Administração de 
ativos
Administração de 
passivos
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8
O risco pode ser 
definido como uma 
medida de incerteza 
associada aos 
retornos esperados 
de uma decisão de 
investimento
Risco e retorno
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9
Risco total = risco 
sistemático + risco 
não sistemático
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10
“O risco de um ativo 
mantido fora de uma 
carteira é diferente 
de seu risco quando 
incluído na carteira” 
(Assaf Neto, 2010)
Teoria do portfólio
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Relacionando ativos 
com baixa correlação, 
é possível reduzir o 
risco total de uma 
carteira 29
12
Representa o mínimo 
que um investidor 
deseja ganhar 
quando faz um 
investimento, ou o 
máximo que uma 
pessoa se propõe a 
pagar quando faz um 
financiamento
Análise de investimento:
TMA
3
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13
Custo de 
oportunidade
Risco do 
negócio
Liquidez
TMA
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14
Consiste na 
determinação do 
tempo necessário 
para que o valor do 
investimento seja 
recuperado por meio 
de benefícios 
promovidos pelo 
investimento
Análise de investimento:
payback
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15
Payback médio
Payback efetivo
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16
$90.000 + $50.000 + $60.000 + $50.000 + $250.000
5 𝑎𝑛𝑜𝑠
= $100.000
Payback médio = 
300.000
100.000
= 3 𝑎𝑛𝑜𝑠
Payback efetivo = 4,2 
anos
ALTERN. INVEST.
FLUXOS DE CAIXA
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
A -300.000 90.000 50.000 60.000 50.000 250.000
B -300.000 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
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17
Representa a taxa de 
desconto que iguala, 
em determinado 
momento, as 
entradas com as 
saídas previstas de 
caixa
Análise de investimento:
TIR
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4
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19
300.000 =
100.000
1 + 𝐾
+
150.000
1 + 𝐾 2
+
180.000
1 + 𝐾 3
+
120.000
1 + 𝐾 4
= 0,2804 ou 28,04% aa
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Diferença entre o 
valor presente dos 
benefícios líquidos de 
caixa e o valor 
presente do 
investimento
Análise de investimento:
VPL
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A empresa SX está 
avaliando um 
investimento no valor 
de R$ 30.000, do qual 
se esperam benefícios 
anuais de caixa de 
R$ 10.000, R$ 15.000, 
R$ 20.000 e R$ 10.000. 
Admitindo uma taxa de 
retorno exigida de 
20%, apure o VPL
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Como alternativa, 
considere uma taxa 
de retorno exigida de 
35%
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1. 𝑉𝑃𝐿 =
10.000
1,2
+
15.000
1,2 2
+
20.000
1,2 3
+
10.000
1,2 4
- 30.000
𝑉𝑃𝐿 = 5.146,60
2. 𝑉𝑃𝐿 =
10.000
1,35
+
15.000
1,35 2
+
20.000
1,35 3
+
10.000
1,35 4
- 30.000
𝑉𝑃𝐿 = - 3.222,60
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24
Serve para indicar, em 
termos de valor 
presente, quanto o 
projeto oferece de 
retorno para cada 
unidade monetária 
investida
𝐼𝐿 =
𝑉𝑃 dos benefícios líq.de caixa
𝑉𝑃 dos desembolsos de caixa
Análise de investimento:
IL
5
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1.000
400 600 800
TMA = 20% aa
1 2 3
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26
i. 𝑉𝑃 das entradas de caixa =
400
1,2
+
600
1,2 2
+
800
1,2 3
VP = 1.213,00
ii. 𝑉𝑃 do desembolso de caixa =
1.000
iii. IL = 
1.213
1.000
= 1,213
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Referências
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ASSAF NETO, A. Finanças 
corporativas e valor. São 
Paulo: Atlas, 2003.
DAMODARAN, A. A face oculta 
da avaliação. São Paulo: Atlas, 
2002.
MARTINS, E.; FIPECAFI. 
Avaliação de empresas: da 
mensuração contábil à 
econômica. São Paulo: Atlas, 
2001.
ROSS, S. A. et 
al. Fundamentos de 
administração financeira. 
Porto Alegre: AMGH, 2013.