Alavancagem Operacional, Financeira e Combinada

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ALAVANCAGEM OPERACIONAL, FINANCEIRA E COMBINADA
ALAVANCAGEM OPERACIONAL, FINANCEIRA E COMBINADA
CONCEITOS
ALAVANCAGEM - é a capacidade que a empresa possui para usar ativos ou recursos com um custo fixo, a fim de aumentar o retorno para o seu proprietário.
Variações na alavancagem acarretam mudanças no nível de retorno e do risco associado.
 Alavancagem maior implica em retornos e riscos maiores
Alavancagem menor implica em retornos e riscos menores
RISCO DO NEGÓCIO - é o risco da incapacidade de cobrir custos operacionais.
ALAVANCAGEM OPERACIONAL 
É a capacidade de usar custos operacionais fixos para aumentar os efeitos das variações das VENDAS sobre o LAJIR.
GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL ( GAO) = ( LAJIR /( VENDAS
EX.
	VENDAS
	1000
	1500
	+50%
	Receita de Vendas
	10000
	15000
	
	(-) Custos Operacionais Variáveis
	5000
	7500
	
	(-) Custos Operacionais Fixos
	2500
	2500
	
	LAJIR
	2500
	5000
	+100%
�
FÓRMULA PARA CÁLCULO DO GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL (GAO) , A UM NÍVEL DE VENDAS X
 GAO = X (p - v) / X (p - v) - F 
 
 onde
 X= volume de vendas
 p = preço de venda / unidade
 F = custo operacional fixo / período
 v = custo operacional variável / unidade
 ( do ex. anterior)
 X= 1000, p = 10, v = 5 e F = 2500 implica em :
 
 GAO = 1000 (10-5) /1000 (10-5) - 2500 = 2,0
CUSTOS FIXOS E A ALAVANCAGEM OPERACIONAL
Variações nos custos operacionais fixos afetam significativamente a alavancagem operacional.
A empresa quando substitui uma parte de seus custos operacionais variáveis por fixos ( maior grau de alavancagem operacional ( maiores riscos, pelo aumento do ponto de equilíbrio ( a empresa precisa vender mais !!
O grau pelo qual maiores vendas elevam o LAJIR, também cresce.
justifica-se o maior risco assumido com base nos maiores retornos que se espera resultem do aumento das vendas.
O administrador financeiro é o responsável pela tomada de decisões consistentes com a manutenção de um nível desejado de alavancagem operacional.�
ALAVANCAGEM FINANCEIRA
É a capacidade da empresa usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos da variação no LAJIR sobre o lucro por ação, LPA.
A alavancagem financeira resulta da presença de encargos financeiros fixos no fluxo de lucros da empresa. Esses encargos não variam com o LAJIR da empresa; eles precisam ser pagos independentemente do LAJIR disponível para cobrí-los. São eles:
 JUROS SOBRE EMPRÉSTIMOS
 DIVIDENDOS SOBRE AÇÕES PREFERENCIAIS
GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA ( GAF) = ( LPA /( LAJIR
Ex.
	LAJIR - 40 % 
	6000
	10000
	14000
	+ 40 %
	(-) Despesas com juros
	2000
	2000
	2000
	
	= lucro antes do IR ( LAIR )
	4000
	8000
	12000
	
	(-) provisão para IR ( t = 0,40 )
	1600
	3200
	4800
	
	= lucro líquido ( LL )
	2400
	4800
	7200
	
	(-) dividendos preferenciais (DP)
	2400
	2400
	2400
	
	= lucro disponível para os acionistas comuns ( LDAC )
	0
	2400
	4800
	
	n o de ações = 1000
	
	
	
	
	LPA
	
	2400/1000
= 2,4
	4800/1000
= 4,8
	+100 %
 ( ( GAF) = ( LPA / ( LAJIR = 100 / 40 = + 2,5
JUROS + DIVIDENDOS + IR = 6000
Quanto mais inclinado, mais alavancado o plano.
PONTO DE EQUILÍBRIO FINANCEIRO - É o montante de LAJIR necessário para a empresa cobrir seus encargos fixos financeiros, isto é, o ponto onde o LPA = 0.
PONTO DE INDIFERENÇA - É o ponto de interseção de dois planos de financiamento.
FÓRMULA PARA CÁLCULO DO GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF) , AO NÍVEL BASE DE LAJIR
 GAF = LAJIR / LAJIR - J - DP . [ 1 / ( 1 - T ) ]
 
RISCO FINANCEIRO - é o risco da incapacidade de cobrir custos financeiros.
À medida que os encargos financeiros aumentam, o nível de LAJIR necessário para cobrí-los aumenta; não conseguindo pagar seus compromissos financeiros, a empresa pode ser forçada pelos credores, que não tiveram seus direitos satisfeitos, a fechar suas portas!
Quanto maiores custos fixos financeiros ( maior alavancagem financeira ( maior nível de risco financeiro ( maiores retornos.�
ALAVANCAGEM COMBINADA
É a capacidade da empresa usar custos fixos, tanto operacionais como financeiros, para aumentar o efeito das variações nas vendas sobre o lucro por ação. É o impacto total dos custos fixos na estrutura operacional e financeira da empresa.
GRAU DE ALAVANCAGEM COMBINADA = ( LPA / ( VENDAS
Se GAC ( 1, existe alavancagem combinada.
RELAÇÃO ENTRE ALAVANCAGEM OPERACIONAL, FINANCEIRA E COMBINADA
GAC = GAO X GAF
uma vez que GAC = ( ( LAJIR / ( VENDAS ) X ( ( LPA / ( LAJIR ) 
= ( LPA / ( VENDAS
ou,
GAF = X ( p - v ) / X ( p - v ) - F - J - DP ( 1 / 1 - t )
 
RISCO TOTAL - É o risco associado com a capacidade de cobrir custos operacionais e financeiros. Quanto maiores forem os custos fixos operacionais e financeiros maior será o nível de vendas requerido para cobri-los!
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