analise de investimento

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Ciclo Operacional e de Caixa 
OBJETIVOS 
1. Aprender os conceitos de ciclo operacional e 
ciclo financeiro; 
2. Compreender o Ciclo operacional e de caixa 
3. Compreender os conceitos de PME, PMCR e 
PMPF. 
Administração Financeira 
A administração financeira, pode ser 
dividida em três grandes áreas: 
 
• Orçamento de capital; 
• Estrutura de capital; 
• Administração financeira de curto prazo. 
 
Administração Financeira de curto 
prazo 
 
 
 
 O objetivo é administrar cada ativo e passivo 
circulante, de forma a alcançar um equilíbrio 
entre rentabilidade e risco, que contribua 
positivamente para o valor da empresa. 
 
 Também é chamada de gestão do capital de 
giro ou gestão do circulante. 
Em geral, envolvem entradas e saídas 
de caixa, que ocorrem em um ano ou menos 
[...] qualquer que seja a definição adotada, 
o conceito de capital de giro (ou de capital 
circulante) identifica os recursos que 
giram (circulam) várias vezes em 
determinado período. Em outras palavras, 
corresponde a uma parcela de capital 
aplicada pela empresa em seu ciclo 
operacional, caracteristicamente de curto 
prazo, a qual assume diversas formas ao 
longo do processo produtivo e de venda. 
 
Ciclo Operacional e de Caixa (Financeiro) 
Ciclos Econômico, Operacional e de Caixa 
• Ciclo Econômico: É o tempo em que a mercadoria 
permanece em estoque. Vai desde a aquisição dos produtos 
até o ato da venda, sem considerar o recebimento. 
Ciclo Econômico = (PME) 
• Ciclo Operacional: É o tempo entre o momento da chegada 
da matéria-prima ao recebimento pelo produto vendido. 
Ciclo Operacional = (PME) + (PMCR) 
• Ciclo de Caixa: É o tempo entre o momento do gasto inicial 
com as despesas ao recebimento pelo produto vendido. 
Ciclo de Caixa = (PME) + (PMCR) - (PMPF) 
 
Ciclo Operacional e de Caixa 
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Sinônimos.... 
• Prazo Médio de Estocagem (PME) 
• Prazo Médio de Rotação dos Estoques (PMRE) 
 
• Prazo Médio de Contas a Receber (PMCR) 
• Prazo Médio de Recebimento das Vendas (PMRV) 
 
• Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores 
(PMPF) 
Considere uma empresa onde as mercadorias 
permaneçam 42 dias em estoque, com uma 
média de recebimento de clientes igual a 60 dias 
sendo o pagamento a fornecedores em 30 dias. 
• Prazo Médio de Estocagem (PME) = 42 dias 
• Prazo Médio de Contas a Receber (PMCR) = 60 dias 
• Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores (PMPF) = 30 
dias 
Ciclo Econômico = 42 dias 
Ciclo Operacional = 42 + 60 = 102 dias 
Ciclo de Caixa = (42 + 60) – 30 = 72 dias 
 
Ciclos Operacional e de Caixa 
Essas atividades criam sequências de fluxos de 
entradas e saídas de caixa não sincronizados 
e incertos. 
 
É fundamental que o administrador conheça o 
ciclo operacional e o ciclo financeiro da 
empresa, a partir dos prazos médios de 
rotação dos estoques, de pagamento a 
fornecedores e de recebimento das vendas. 
Ciclos Operacional e de Caixa 
 
 
• Com ciclos menores temos o aumento do giro 
de negócios, proporcionando maiores 
retornos sobre os investimentos. 
 
• No exemplo apresentado temos um ciclo 
financeiro de 72 dias, isso significa dizer que 
durante 1 ano (360 dias) a empresa gira 5 
vezes. 
 
 
O ciclo financeiro influencia a necessidade 
de capital de giro da organização 
Análise 
É importante para a empresa, sempre buscar 
alternativas que resultem em ciclos 
financeiros reduzidos, observando sempre as 
limitações do mercado e o setor econômico 
inserido. 
 
Análise 
• Os recursos que a empresa utilizará como 
decorrência de suas operações têm um custo, 
de modo que as margens de ganho 
propiciadas pelas operações devem ser 
suficientes para cobrirem também o custo do 
investimento de capital de giro utilizado pela 
empresa. 
 O ideal seria que o ciclo financeiro fosse negativo, 
ou seja, que o recebimento das vendas ocorresse 
antes do pagamento das compras 
Cálculo dos prazos médios 
• A partir do Balanço Patrimonial (BP), da 
Demonstração de Resultado do Exercício 
(DRE) e da Demonstração do Valor Adicionado 
(DVA) da empresa, é possível mensurar 
aproximações para esses prazos 
 
PME ou PMRE 
 
 
 
 Nas indústrias, o prazo médio de estocagem 
engloba as matérias-primas e outros 
materiais de produção, como também os 
produtos em elaboração e acabados. 
Indica o tempo necessário para a completa 
renovação dos estoques da empresa. 
 
PMPF 
 
 
 
Estudar as práticas relacionadas aos indicadores 
de atividade revela que para a empresa é mais 
atrativo ter um prazo de pagamento mais 
longo, pois pode financiar sua necessidade de 
capital de giro com recursos menos custosos. 
Indica o prazo médio em que a empresa 
consegue pagar seus fornecedores de 
materiais e serviços 
PMCR ou PMRV 
 
 
 
A empresa deve abreviar, sempre que possível, o 
prazo de recebimento de suas vendas. Com 
isso, poderá manter recursos disponíveis 
para outras aplicações mais rentáveis por 
prazos maiores. 
Indica quanto tempo em média a empresa 
demora para receber suas vendas diárias. 
Limitações.... 
Dificuldades envolvidas nos cálculos dos prazos 
médios.(Martins, Diniz e Miranda, 2013) 
 
PMRE 
 
 No caso das empresas industriais, há várias contas de 
estoques (matéria-prima, embalagens, produtos em 
elaboração, produtos acabados etc) com prazos de 
rotação diferentes, que devem ser mensurados 
separadamente. 
Limitações.... 
PMPF 
 
 Devem ser consideradas as compras a prazo 
brutas (que podem ser obtidas na DVA), dado 
que a conta fornecedores não é líquida dos 
impostos. 
 
Limitações.... 
PMRV 
 
 Devem ser utilizadas as vendas a prazo brutas 
(incluindo ICMS, IPI etc), porque a conta 
duplicatas a receber (Clientes) inclui os 
impostos.