GAB AD2 Análise demostrações contábeis

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Fundação Centro de Ciências e Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro
Centro de Educação Superior a Distância do Estado do Rio de Janeiro
GABARITO
Avaliação a Distância – AD2
Período - 2015/1º
Disciplina: Análise das Demonstrações Contábeis
Professor: Roberto Martins
	
INTRODUÇÃO
A INDÚSTRIA MECÂNICA MALU S.A é uma empresa de porte médio sediada no Estado do Rio de Janeiro e devido à concorrência no mercado globalizado, seu Presidente encomenda a você um diagnóstico da empresa. 
Com base nas demonstrações financeiras em anexo - Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultado do Exercício, relativamente aos exercícios de X1, X2 e X3 efetue a análise econômico-financeira Indústria Mecânica Malu S.A.
RELATÓRIO DE ANÁLISE
1 - Balanços Patrimoniais saneados (ajustados) encerrados em:
INDÚSTRIA MECÂNICA MALU S.A
	
ATIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	
ATIVO CIRCULANTE:
 c 
 A
	q
	
	
	
Disponibilidades (1)
	
392.238
	
30
	
100
	
581.292
	
33
	
148
	
477.470
	
25
	
122
	
Direitos Realizáveis a CP (2)
	
238.540
	
18
	
100
	
355.241
	
20
	
149
	
392.346
	
20
	
164
	
Soma (3) = (1+2)
	
630.778
	
48
	
100
	
936.533
	
53
	
148
	
869.816
	
45
	
138
	
Estoques (4)
	
163.632
	
12
	
100
	
229.591
	
13
	
140
	
283.835
	
15
	
173
	
TOTAL DO AC (5) = (3 + 4)
	
794.410
	
60
	
100
	
1.166.124
	
66
	
147
	
1.153.651
	
60
	
145
	
ATIVO NAO-CIRCULANTE:
	
	
	
	
. Realizável a LP (6)
	
223.432
	
17
	
100
	
249.024
	
14
	
111
	
343.095
	
18
	
154
	
. Investimentos (7)
	
65.212
	
5
	
100
	
64.190
	
4
	
98
	
62.371
	
3
	
96
	
. Ativo Imobilizado (8)
	
231.918
	
18
	
100
	
279.069
	
16
	
120
	
332.546
	
17
	
143
	
. Ativo Intangível (9)
	
3.635
	
0
	
100
	
8.340
	
0
	
229
	
31.628
	
2
	
870
	
TOTAL ANC (10) = (6+7+8+9)
	
524.197
	
40
	
100
	
600.623
	
34
	
115
	
769.640
	
40
	
147
	
ATIVO TOTAL (11) = (5 +10)
	
1.318.607
	
100
	
100
	
1.766.747
	
100
	
134
	
1.923.291
	
100
	
146
	
PASSIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	
PASSIVO CIRCULANTE (1)
	
454.866
	
34
	
100
	
883.337
	
50
	
194
	
720.373
	
37
	
158
	
PASSIVO NÃO-CIRCULANTE (2)
	
290.093
	
22
	
100
	
189.759
	
11
	
65
	
341.492
	
18
	
118
	
PASSIVO EXIGÍVEL (3) = (1 + 2)
	
744.959
	
56
	
100
	
1.073.096
	
61
	
144
	
1.061.865
	
55
	
143
	
PATRIMÔNIO LÍQUIDO (4)
	
573.648
	
44
	
100
	
693.651
	
39
	
121
	
861.426
	
45
	
150
	
PASSIVO TOTAL (5) = (3 + 4)
	
1.318.607
	
100
	
100
	
1.766.747
	
100
	
134
	
1.923.291
	
100
	
146
 
2 - Demonstrações de Resultados dos Exercícios saneadas (ajustadas)
INDÚSTRIA MECÂNICA MALU S.A
	
DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	VALOR
	AV
	AH
	
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	R$ MIL
	%
	%
	
 ROB (1)
	
1.268.873
	
119
	
100
	
1.534.903
	
120
	
121
	
2.015.111
	
119
	
159
	
(-) Deduções de Vendas (2)
	
202.937
	
19
	
100
	
252.868
	
20
	
125
	
320.951
	
19
	
158
	
(=) ROL (3) = (1 – 2)
	
1.065.936
	
100
	
100
	
1.282.035
	
100
	
120
	
1.694.160
	
100
	
159
	
(-) CPV (4) 
	
663.602
	
62
	
100
	
798.745
	
62
	
120
	
1.027.434
	
61
	
155
	
(=) LB (5) = (3 – 4)
	
402.634
	
38
	
100
	
483.290
	
38
	
120
	
666.726
	
39
	
166
	
(-) DO (6) = (7 + 8 + 9 + 10)
	
	
	
	
	
	
	
	
	
	
. Vendas (7)
	
112.776
	
11
	
100
	
146.524
	
11
	
130
	
194.718
	
11
	
173
	
. Gerais e Administrativas (8)
	
56.495
	
5
	
100
	
76.544
	
6
	
135
	
88.957
	
5
	
157
	
. Financeiras Líquidas (9)
	
15.407
	
1
	
100
	
(30.186)
	
(2)
	
(196)
	
(56.184)
	
(3)
	
(365)
	
. ODO – ORO (10)
	
9.582
	
1
	
100
	
12.286
	
1
	
128
	
47.256
	
3
	
493
	
(=) LO (11) = (5 – 6)
	
208.374
	
20
	
100
	
278.122
	
22
	
133
	
391.979
	
23
	
188
	
(-) OD - OR 
	
6.395
	
1
	
100
	
8.088
	
1
	
126
	
4.623
	
0
	
72
	
(=) RESULTADO ANTES DO IR
	
201.979
	
19
	
100
	
270.034
	
21
	
134
	
387.356
	
23
	
192
	
(-) PIR e Contribuição Social (12)
	
26.648
	
3
	
100
	
49.708
	
4
	
187
	
79.547
	
5
	
299
	
(=) LL (13) = (11 – 12)
	
175.331
	
16
	
100
	
220.326
	
17
	
126
	
307.809
	
18
	
176
3 - Indicadores econômico-financeiros (6,0 pontos)
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LIQUIDEZ (use duas casas decimais)
	
	
- Imediata (ILI) 
	0,86
	0,66
	0,66
	
- Corrente (ILC) 
	1,75
	1,32
	1,60
	
- Seca (ILS) 
	1,39
	1,06
	1,21
	
- Geral (ILG) 
	1,37
	1,32
	1,41
	ESTRUTURA (use duas casas decimais)
	
	
- Endividamento Total (ET) 
	56,50%
	60,74%
	55,21%
	
- Endividamento de Curto Prazo (ECP) 
	61,06%
	82,32%
	67,84%
	
- Imobilização dos Capitais Próprios (ICP) 
	
52,43%
	
50,69%
	
49,52%
	ATIVIDADE
	
	Prazo Médio de Recebimento de Vendas (PMRV)
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
 63 dias
	
 61 dias
	
Prazo Médio de Renovação de Estoques (PMRE) 
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
 89 dias
	 
 90 dias
	Prazo Médio de Pagamento de Compras (PMPC)
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
44 dias
	 
48 dias
	Ciclo Operacional (CO) = PMRE + PMRV
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
152 dias
	 
151 dias
	Ciclo Financeiro (CF) = CO – PMPC
(use zero casa decimal)
	 
(*)
	 
108 dias
	
 103 dias
	
Giro dos Estoques (GE) 
(use uma casa decimal)
	 
(*) 
	
4,0 vezes
	
4,0 vezes
	
Giro de Duplicatas a Receber (GDR) 
(use uma casa decimal)
	 
(*) 
	
	5,7 vezes
	
5,9 vezes
	
Giro de Fornecedores (GF) 
(use uma casa decimal) 
	 
(*) 
	
 8,2 vezes
	
7,5 vezes
	RENTABILIDADE (use duas casas decimais)
	
	
Margem Líquida (ML) 
	 
16,45% 
	
17,19%
	
18,17%
	
Taxa de Retorno sobre Investimentos (TRI) 
	
(*)
	
14,28%
	
16,68%
	Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)
	
(*)
	
34,77%
	
39,59%
	
Giro do Ativo (GA) 
	0,96 vezes
	0,87 vezes 
	1,05 vezes 
4 - Comentários sobre a situação econômico-financeira (4,0 pontos)
4 - Comentários sobre a situação econômico-financeira (4,0 pontos)
ANÁLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Histograma do BP
 31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3
AC PC AC PC AC PC
 60% 34% 66% 50% 60% 37% 
 
 
 
 PNC PNC
 22% 18%PNC 11% 
 
ANC PL PL ANC PL 40% 44% ANC 39% 40% 45%
 34%
ARLP 17 % ARLP 14% ARLP 18%
Inv 5 % Inv. 4% Inv. 3%
Imob. 18% Imob. 16 % Imob. 17%
Int. 0 % Int. 0% Int. 2%
ANÁLISE VERTICAL/HORIZONTAL
Verificar no relatório se o aluno observou os seguintes aspectos:
I – No Balanço Patrimonial:
- APLICAÇÃO DOS RECURSOS (ATIVO)
	Teceu comentários sobre o crescimento nominal do ATIVO TOTAL em X2 e X3, se comparado a X1.
 X2 em relação a X1: 34% 
 X3 em relação a X1: 46¨%
	Teceu comentários sobre o crescimento real do ATIVO TOTAL em X2 e X3, se comparado a X1.
 X2 em relação a X1: 52% 
 X3 em relação a X1: 46¨%
	Fez alguma correlação de crescimento NOMINAL do ATIVO (Aplicação de recursos) com o PASSIVO (origem dos recursos).
 Em X2 os capitais de terceiros cresceram nominalmente de 44%, enquanto os 
 capitais próprios cresceram menos da metade do ocorrido com os capitais de 
 terceiros, ou seja 21%, em termo nominal.
 Em X3 os capitais próprios cresceram nominalmente 50% e os capitais de 
 terceiros de 43%.
	Fez alguma correlação de crescimento REAL do ATIVO (Aplicação de recursos) com o PASSIVO (origem dos recursos).
 Em X2 os capitais de terceiros cresceram, em termos reais, de 63% e os 
 capitais próprios de 37%.
 Em X3 os capitais próprios cresceram, em termos reais, de 51% e os capitais de 
 terceiros de 43%.
	Destacou, o crescimento bastante significativo (em termos nominal e real) do AT em X2 e X3, relativamente a X1,em torno de 50%.
	Teceu comentário sobre a participação do AC e do ANC no total do 
 ATIVO ao longo do período. 
 Tipo:
 - participação majoritária dos recursos circulantes no total das aplicações:
 60% em X1, passando a maior participação em X2: 66% e em X3 retornando
 a estrutura de aplicação de X1.
 - a não ser em X2, não ocorreram mudanças significativas, ao longo do período 
 analisado dos componentes do AC, em relação ao AT.
 
	Teceu comentários sobre as participações elevadíssimas das disponibilidades
 nos exercícios analisados, em relação ao total do Ativo, merecem por parte do
 analista melhor averiguação, pois não são normais nesses patamares:
 X1 X2 X3
 30% 33% 25%.
 - as participações das disponibilidades no total do AC nos dois primeiros
 exercícios giravam em torno de 50% e 41% em X3. Na composição das
 disponibilidades verifica-se que as aplicações de liquidez imediatas 
 respondem em maior participação: 60% em X1, 66% em X2 e 52% em X.3 
 
	Se teceu algum comentário sobre o crescimento nominal, bastante 
 significativo, ocorrido em X3 dos estoques de 73% em relação a X1, não obstante do Ativo Intangível ter crescido de 770%, perde relevância pois sua participação no total do Ativo é de apenas 2% do total das aplicações.
.
 O aluno deverá observar no BP primeiramente em quais grupos/subgrupos 
 que ocorreram maiores variações, em termos percentuais, e em seguida verificar
 as causas dessas variações. 
 
 Sr. Tutor verificar se o aluno observou que apenas o 
 Ativo Intangível não teve crescimento nominal, ao longo do 
 período analisado.
- ORIGEM DOS RECURSOS (PASSIVO)
	Comentou sobre a estrutura de capital da empresa.
Tipo:
Os capitais de terceiros têm predominância no total do Passivo:
 X1: 56% X2: 61% X3: 55%
Isto é ruim? É bom?
Não obstante da participação dos capitais de terceiros apresentar-se superior ao de capitais próprios, ao longo dos exercícios analisados, não representa uma situação de difícil solvência, para a Indústria Malu e nem para seus credores, em virtude desses valores estarem aplicados em ativos de grande liquidez (AC). Além do mais, em todos os exercícios as disponibilidades têm participado com um expressivo percentual, em torno de 46% do AC.
X1: 56% X2: 61% X3: 55%
	Observou em X3 que o PL teve um acréscimo nominal superior ao ocorrido nos capitais de terceiros, se comparado a X1.
 X3
PE: 143%
PL: 150%
O aluno listou a (s) razão (ões) deste crescimento? 
Citou o lucro obtido pela empresa como também responsável pelo aumento do PL?
Lucro Líquido: crescimento nominal de 76%
Será que observou que os itens do PL (ver BP) todos tiveram aumentos (Capital Social, Reserva de Capital e Reservas de Lucros)?
	Participação do PC se comparada a do AC, é favorável à Ind. Malu e decrescente ao longo do período, melhorando os indicadores de liquidez e os índices de capital:
X1 X2 X3
PC = 34% PC = 50% PC = 37%
AC = 60% AC = 66% AC = 60%
	Algum comentário sobre a política de captação dos recursos?
Por exemplo, maior crescimento de capitais de terceiros de curto prazo, alcançado em X2, se comparado a X1.
PC = 194%
PNC = (35)%
	Teceu comentário sobre o crescimento real dos grupos do Passivo?
A análise horizontal indica o acréscimo ou decréscimo dos grupos ou contas em relação ao ano-base, que neste trabalho é o de X1. 
O histograma dá uma visão geral da participação dos grupos no total do Ativo e do Passivo. 
 
A análise vertical indica a participação de cada grupo
 
em relação a base. No BP a base é o total do Ativo ou Passivo. 
Sr.
 Tutor
: Importante verificar se o aluno enfocou os grupos onde ocorreram maiores variações, sejam positivas ou negativas. Deverá descobrir as causas determinantes. 
Por exemplo, precisaria consultar o PL no BP original, para ver o comportamento 
das
 
contas
 que fazem parte deste grupo, uma vez que o PL teve crescimento significativo em X3.
II – Na DRE
 X1 X2 X3 
 ROL ROL ROL 
100% 100% 100% 
 
 CPV CPV 
 CPV 
 62% 62% 61%
 DO DO DO
 38%38% 39%
 
 DO = 37,3% DO = 34,3% DO = 33,0% 
Vendas 11% Vendas 11% Vendas 11%
Gerais e Adm. 5% Gerais e Adm. 6% Gerais e Adm. 5%
Financ. Liq. 1% Financ. Liq. 1% Financ. Liq. (3)%
OD/OR Op. 1% OD/OR Op. 1% OD/OR Op. 3% 
	O aluno observou que a evolução das ROL ao longo do período?
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
ROL = 20% ROL = 59%
	O aluno teceu comentário sobre os acréscimos nominais ocorridos na ROL, CPV e LB em X2 se comparado a X1, no mesmo valor, não alterou a participação 
	O aluno teceu comentário sobre o crescimento nominal do LUCRO BRUTO?
Informou o motivo deste aumento? Ou seja: crescimento mais que proporcional dos acréscimos nas ROL em relação aos aumentos ocorridos nos CPV.
X2 em relação a X1: X3 em relação a X1
ROL = 20% ROL = 59%
CPV = 20% CPV = 55%
 LB = 20% LB = 66% 
Repare que tanto a ROL, CPV e o LB tiveram o mesmo acréscimo. Não houve alteração na participação destes itens na DRE de X2, se comparado a X1. 
	O aluno detectou que em X2 e em X3, se comparado a X1 as Despesas Operacionais continuaram com a mesma participação em relação a ROL. Que em X1 as DO tiveram a maior participação?
X1 X2 X3
DO = 18% DO = 16% DO = 16% 
	O aluno fez comentário sobre evolução real nos itens que compõe a DRE? Ou somente sobre evolução nominal?
	O aluno destacou que, praticamente a empresa tem auferido crescimentos nominais nos lucros (operacional e final) em torno de 17% ao longo do período enfocado.
	O aluno destacou o resultado final da empresa (LUCRO LÍQUIDO) em X3?
Comparou este resultado com o índice do setor?
A análise vertical na DRE permite verificar a participação de 
cada
 item em relação a ROL.
O gráfico nos dá uma visão da participação do CPV, 
das
 
Despesas Operacionais e do Lucro Líquido em relação a 
ROL (100%).
Sr.
 Tutor
: Observar se o aluno atentou para o crescimento nominal e real das vendas, do CPV, das Despesas Operacionais etc.
Verificar se o aluno 
teceu comentários
 sobre as despesas operacionais. Como se comportaram as despesas com vendas, administrativas, financeiras líquidas etc., e quais as responsáveis pelo aumento ou diminuição dessas despesas 
operacionais
A análise vertical e a análise horizontal fornecem 
insights iniciais
 
sobre a situação da empresa
. Esta análise deve ser ampliada com a técnica de quocientes, índices-padrão etc.
Observar se o aluno ressaltou o desempenho operacional e final da empresa. 
III – ÍNDICES DE LIQUIDEZ
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ILI
	0,86
	-
	0,66
	-
	0,66
	-
	ILC
	1,75
	1,38
	1,32
	1,51
	1,60
	1,57
	ILS
	1,39
	-
	1,06
	-
	1,21
	-
	ILG
	1,37
	-
	1,32
	-
	1,41
	-
	O aluno deverá observar que no período analisado o comportamento dos indicadores de liquidez. Se houve evolução, involução ou mantiveram-se inalterados.
Comparou-se com os índices do setor. Destacou-se que são superiores ou inferiores aos indicadores do setor
Observou-se que em X2 todos os indicadores decresceram, se comparado a X1, e em X3 somente o ILI não se alterou, os demais tiveram pequenos acréscimos. somente o ILG se posicionou acima do ocorrido em X1. 
	Liquidez acima da unidade é um indicador de boa capacidade financeira de curto e longo prazo 
 Sr Tutor: Observar se o aluno emitiu conceito sobre a situação financeira da empresa a curto e longo prazo, para isso deverá utilizar das três formas de comparação.
Interempresarial: comparação dos índices da empresa em relação aos índices do setor.
Temporal: verificação das tendências.
Pelo significado intrínseco: o que o índice representa.
IV – ÍNDICES DE ESTRUTURA
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ET
	56,50%
	57,78%
	60,74%
	61,45%
	55,21%
	56,89%
	CE
	61,06%
	-
	90,25%
	-
	67,84%
	-
	ICP
	52,43%
	-
	74,68%
	-
	49,52%
	-
 X1 X2 X3
 AT PE AT PE AT PE
 100% 57% 100% 61% 100% 55%
 
 
 
 
 
 
Área representativa da capacidade financeira da empresa, a longo prazo. 
 
	Sr Tutor observar se o aluno identificou que a Malu S.A apresenta no período enfocado uma regular capacidade financeira de longo prazo, em termos de endividamento total
	Verificar se aluno mencionou o ano X2 como o pior ano em termos de índices de estrutura.
	Verificar se o aluno observou a empresa vem ao longo do período apresentando nível de endividamento, abaixo da média do setor.
	Observar se o aluno detectou que todos os indicadores de estrutura aparecem melhores posicionados em X3 se comparado a X2 e X1.
	Houve comentário sobre a composição da dívida de curto prazo?
- A empresa praticamente utiliza maciçamente os recursos de terceiros vencíveis a curto prazo.
 Esta situação não muito confortável, mas é amenizada em função dos indicadores de liquidez ser superiores a unidade. 
	Houve comentário sobre a participação minoritária dos capitais próprios na estrutura de capitais da empresa?
	O aluno observou o perfil da dívida de curto prazo.
Sr.
 Tutor
, observar se o aluno emitiu parecer sobre o endividamento da empresa, isto é, se bom, ruim, regular etc., para isto deverá comparar como índice do setor, se verificou as tendências etc.
Em relação 
as
 obrigações de curto prazo se atentou para o perfil da dívida. 
Débitos de funcionamento
 são menos onerosos do que 
débitos de financiamento. 
Histograma do BP
 31/12/X1 31/12/X2 31/12/X3
 AC PC AC PC AC PC
 60% 34% 66% 50% 60% 37% 
 
 
 
 PNC PNC
 22%18%
 PNC 11% 
 
 ARLP 17% PL PL ARLP 18% PL 
 ARLP14% 39% 45% 
 ANC*23% 44% ANC*20% ANC*22% 
(ANC*): excluído o subgrupo ARLP 
	A empresa apresenta ótima política financeira para financiamentos de seus ativos não circulantes.
	Os capitais próprios financiam todo o ANC e pequena parte do AC.
	Em X3 o ICP da empresa aparece melhor posicionado no período em estudo. Este índice quanto menor, melhor.
Sr tutor, verificar se o aluno mencionou a política de imobilização dos recursos próprios. 
V – ATIVIDADE
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	PMRV
	(*)
	(*)
	 63 dias
	(*)
	 61 dias
	(*)
	PMRE
	(*)
	(*)
	 89 dias
	(*)
	 90 dias
	(*)
	PMPC
	(*)
	(*)
	 44 dias
	(*)
	 48 dias
	(*)
	CO
	(*)
	(*)
	153 dias
	(*)
	 151 dias
	(*)
	CF
	(*)
	(*)
	 108 dias
	(*)
	 103 dias
	(*)
VI – GIRO
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	GE
	(*)
	(*)
	4,0 vezes
	(*)
	4,0 vezes
	(*)
	GDR
	(*)
	(*)
	5,7 vezes
	(*)
	5,9 vezes
	(*)
	GF
	(*)
	(*)
	8,2 vezes
	(*)
	7,5 vezes
	(*)
(*) Não disponível
Representação dos ciclos operacional e financeiro da empresa e do setor, ano a ano.
EMPRESA
Ano X1
 (*) 
EMPRESA
Ano X2
CO = 152 dias 
 PMRE = 63 dias PMRV = 89 dias
 PMPC = 44 dias 
 CF = 108 dias 
EMPRESA
Ano X3
CO = 151 dias 
 PMRE = 61 dias PMRV = 90 dias
 PMPC = 48 dias 
 	 CF = 103 dias
(*) Não
 disponível
	A Indústria Malu possui ciclo operacional em torno de 152 dias. Como não foram oferecidos os índices de atividade do setor, não se tem condições de avaliar se é longo este ciclo Precisaria de uma análise mais aprofundada para tecer melhor comentários sobre esses índices de atividade.. 
	A Malu apresenta ciclo financeiro em torno de 106 dias precisando financiar seu ciclo operacional de aproximadamente 46 dias. 
	Verificar se o aluno analisou os PMRV, PMRE e PMPC. 
	O PMRE indica que na empresa Malu, nos dois últimos exercícios analisados, os estoques levaram praticamente o mesmo número de dias para se renovarem (63 dias em X2 e 61 dias em X3) determinado uma rotação de 4,0 vezes.
	O PMRV indica que na empresa Malu, nos dois últimos exercícios, girou em torno de 62 dias para o efetivo recebimento das vendas. 
	O PMPC da empresa Malu menor do que o PMRV indica que uma necessidade de capital de giro adicional para sustentar suas vendas, criando um ciclo vicioso de difícil rompimento
	Em virtude da ausência dos indicadores de atividade do setor, a análise fica prejudicada.
A análise dos indicadores de giro só poderá ser feita pelo
seu
 valor intrínseco e temporal,em função da falta
de
 dados relativo ao setor.
O aluno deverá comparar os indicadores de atividade com os do
 
setor para que possa emitir uma opinião sobre o posicionamento da empresa em relação ao setor em que atua. 
Existem distorções nos PMRE, PMRV e no PMPC? Lembre-se que esses prazos devem ser analisados em conjunto. Como não 
foram
 fornecidos, a análise fica prejudicada. 
 
V – RENTABILIDADE
	ÍNDICE
	EXERCÍCIO
	
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	EMPRESA
	SETOR
	ML
	16,45%
	13,34%
	17,19%
	15,58%
	18,17%
	17,22%
	TRI
	(*)
	(*)
	14,28%
	(*)
	16,68%
	(*)
	TRPL
	(*)
	30,23%
	34,77%
	34,21%
	39,59%
	36,26%
	GA
	0,96 vezes
	(*)
	0,87 vezes
	(*)
	1,05 vezes
	(*)
(*) prejudicado, valores do exercício de X0 não foram fornecidos.
	Observar se o aluno emitiu opinião sobre a situação econômica da empresa.
A Indústria Mecânica Malu S.A. no período analisado apresenta boa situação econômica
	 2. A empresa apresenta evolução em todos os índices.
	 3. A empresa apresenta os indicadores econômicos em patamar superior aos do setor.
	 4. Destaque para a TRPL da empresa.
O aluno deverá emitir opinião sobre a situação econômica da empresa.
Se o aluno não comentou os itens que fazem parte da DRE na análise vertical/horizontal deverá agora enfocar na análise da Rentabilidade. 
5 – ANEXO
Indústria Mecânica Malu S.A.
A. Balanços Patrimoniais encerrados em:
Em R$ MIL
	ATIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	ATIVO CIRCULANTE
 Caixa e Bancos c/ Movimento
 Aplicações de Liquidez Imediata
 Duplicatas a Receber
 PDD
 Títulos e Valores Mobiliários
 Estoques
 Total do Ativo Circulante
ATIVO NÃO CIRCULANTE
- Ativo Realizável a Longo -Prazo
 Aplicações Financeiras
 Depósitos Judiciais
 Total do Ativo Realizável a Longo Prazo
 - Investimentos
 Ações de Outras Empresas
 Total do Investimentos
 - Imobilizado
 Imóveis
 Máquinas e Equipamentos
 Veículos
 Móveis e utensílios
 Depreciação Acumulada
 Total do Imobilizado
 - Intangível
 Gastos com Reorganização
 Total do Intangível
Total do Ativo Não Circulante
	
158.745
233.493
209.146
(6.092)
35.486
163.632
794.410
146.984
76.448
223.432
65.212
65.212
103.825
132.485
1.665
17.385
(23.442)
231.918
3.635
3.635
524.197
	
198.470
382.822
328.747
(9.575)
36.069
229.591
1.166.124
161.812
87.212
249.024
64.190
64.190
108.545
166.606
1.347
24.302
(21.731)
279.069
8.340
8.340
600.623
	.
227.470
250.000
350.673
(10.214)
51.887
283.835
1.153.651
251.674
91.421
343.095
62.371
62.371
155.744
186.937
1.773
28.840
(50.748)
332.546
31.628
31.628
769.640
	TOTAL DO ATIVO
	1.318.607
	1.766.747
	1.923.291
 Em R$MIL
	PASSIVO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Passivo Circulante
 Fornecedores
 Encargos Sociais
 Impostos a Recolher
 Empréstimos Bancários
 Duplicatas Descontadas 
 Dividendos a Pagar
 Total do Passivo Circulante
Passivo Não Circulante
 Empréstimos Bancários
 Total do Passivo Não Circulante
Patrimônio Líquido
 Capital Social
 Reservas de Capital
 Reserva de lucros
 Total do Patrimônio Líquido
	
49.582
24.102
15.690
267.699
60.136
37.657
454.866
290.093
290.093
430.000
10.699
132.949
573.648
	
77.589
28.623
18.291
613.836
86.438
58.560
883.337
189.759
189.759
500.000
10.137
183.514
693.651
	
96.662
40.174
27.966376.521
104.885
74.165
720.373
341.492
341.492
600.000
9.379
252.047
861.426
	TOTAL DO PASSIVO
	1.318.607
	1.766.747
	1.923.291
B. Demonstrações dos Resultados dos Exercícios relativas aos exercícios de:
Indústria Mecânica Malu S.A.
 Em R$ MIL 
	 DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	 RECEITA OPERACIONAL BRUTA
 (-) Impostos incidentes sobre Vendas
 (=) RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA
 (-) Custo dos Produtos Vendidos
 (=) LUCRO BRUTO
 (-) DESPESAS OPERACIONAIS:
 . Vendas
 . Gerais e Administrativas
 . Despesas Financeiras
 . Receitas Financeiras
 . Outras Despesas Operacionais
 . Outras Receitas Operacionais
 . Resultado de Equivalência Patrimonial
 (=) LUCRO OPERACIONAL
 . Outras Receitas
 . Outras Despesas
 (=)LUCRO ANTES DA TRIBUTAÇÃO/PARTICIPAÇÃO
 (-) Provisão para IR e Contribuição Social
 (=) LUCRO LÍQUIDO
 
	1.268.873
202.937
1.065.936
663.302
402.634
112.776
56.495
126.801
(111.394)
37.595
(16.932)
(11.081)
208.374
(1.729)
8.124
201.979
26.648
175.331
	1.534.903
252.868
1.282.035
798.745
483.290
146.524
76.544
111.410
(141.596)
44.865
(30.383)
(2.196)
278.122
(1.128)
9.216
270.034
49.708
220.326
	2.015.111
320.951
1.694.160
1.027.434
666.726
194.718
88.957
121.456
(177.640)
67.915
(13.092)
(7.567)
391.979
(912)
5.535
387.356
79.547
307.809
C – Dados complementares
Em R$ MIL
	DISCRIMINAÇÃO
	X1
	X2
	X3
	Compras Brutas
	452.987
	518.824
	649.007
	Dev. e Abatimentos sobre Compras
	0
	0
	0
	Vendas Brutas
	1.268.873
	1.534.903
	2.015.111
	Dev. e Abatimentos sobre Vendas
	0
	0
	0
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	IGP
	1,1120
	0,9824
	1,1076
Na Indústria mecânica Malu S.A. os valores de Duplicatas a Receber, Estoques e Fornecedores sofrem grandes oscilações durante o ano, portanto utilize os saldos b médios de balanço para cálculo de indices de atividade
 Para os índices de rentabilidade utilizar saldos médios do Ativo Total e o PL. 
.
D - Índice do setor
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	LIQUIDEZ
	
	- Corrente (ILC)
	1,38
	1,51
	1,57
	
	ESTRUTURA
	
	 - Endividamento Total (ET)
	57,78%
	61,45 %
	56,89 %
	
	
	RENTABILIDADE
	
	 - Margem Líquida (ML)
	13,34%
	 15,58%
	17,22 %
	 - Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (TRPL)
	30,23%
	 34,21%
	36,26 %
OBS:
1) A Taxa de Retorno sobre Investimentos calculada pela fórmula (LL / Ativo Médio);
2) A Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido calculada pela fórmula (LL / PL Médio);
DICAS
I - Ao responder as questões da AD1, você utilizou as técnicas de Análise Vertical e Horizontal. Estas questões vão lhe ajudar a fazer o diagnóstico da Indústria mecânica Malu S.A.
Reveja:
Questão 1
Balanços Patrimoniais saneados
Questão 2
Demonstrações de Resultados dos Exercícios saneadas
Questão 3
Comentários sobre AV e AH
. II - Para realização da AD2, além das técnicas de Análise Vertical, Horizontal (calculados na AD1), você precisará extrair os índices de Quocientes (Liquidez, Estrutura de Capital, Atividade e Rentabilidade), arredondando os valores extraídos com o número de casas decimais, conforme instruções especificadas para cada índice;
III – No comentário econômico-financeiro da mecânica Malu S.A. (questão 04), você deverá:
- Priorizar as tendências;
- Mostrar a real situação corrente;
- Enfatizar os pontos favoráveis;
- Não omitir os pontos desfavoráveis;
- Comparar os indicadores da empresa com os indicadores do setor (quando existirem);
- Utilizar gráficos e histogramas sempre que possível;
- Ponderar as diferentes informações e chegar a um diagnóstico ou conclusão;
- Adotar uma linguagem clara e concisa;
- Seja criativo. 
 Mãos a obra e boa análise!
PS: As dicas não fazem parte do Relatório de Análise. 
Memória de cálculos de variação real.
 
 IGP da demonstração mais antiga
Fator de conversão = 
 IGP do ano a ser corrigido
 
 
Fator de Conversão de 31/12/X 2 para 31/12/X1 1,1120 = 1,1319
 0,9824
 1,1120
Fator de conversão de 31/12/X3 para 31/12/X1: = 1,0040
 1,1076
Multiplicando os fatores de conversão pelos valores originais de 31/12/X2 e 31/12/X3, todos os valores se encontrarão em moeda de 31/12/X1, conforme exposto a seguir:
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores originais) (1) – R$
	1.318.607
	1.766.747
	1.923.291
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Ativo Total (valores deflacionados) (1 x 2) – R$
	1.318.607
	1.999.781
	1.930.984
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores originais) – R$
	1.318.607
	1.766.747
	1.923.291
	Análise Horizontal Encadeada
	100
	134
	146
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Ativo Total (valores deflacionados) – R$
	1.318.607
	1.999.781
	1.930.984
	Análise Horizontal Encadeada
	100
	152
	146
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Passivo Exigível (valores originais) (1) – R$
	744.959
	1.073.096
	1.061.865
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Passivo Exigível (valores deflacionados) (1 x 2) – R$
	744.959
	1.214.637
	1.066.112
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Passivo Exigível (valores originais) – R$
	744.959
	1.073.096
	1.061.865
	Análise Horizontal Encadeada
	100
	144
	143
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Passivo Exigível (valores deflacionados) – R$
	744.959
	1.214.637
	1.066.112
	Análise Horizontal Encadeada
	100
	163
	143
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Capitais Próprios (valores originais) (1) – R$
	573.648
	693.651
	861.426
	Fator de Conversão (2)
	1,000
	1,1319
	1,0040
	Passivo Exigível (valores deflacionados) (1 x 2) – R$
	.573.648
	785.144
	864.872
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Capitais Próprios (valores originais) – R$
	573.648
	693.651
	861.426
	Análise Horizontal Encadeada
	100
	121
	150
	DISCRIMINAÇÃO
	31/12/X1
	31/12/X2
	31/12/X3
	Capitais Próprios (valores deflacionados) – R$
	.573.648
	785.144
	864.872
	Análise Horizontal Encadeada
	100
	137
	151