Analise Econômico Finananceira - Cap. 11 (2)

Prévia do material em texto

1
FACE – DEPARTAMENTO DE CIÊNCIAS CONTÁBEIS E ATUARIAIS 
 
ANÁLISE ECONÔMICO-FINANCEIRA I 
 
Prof. Paulo Augusto P. de Britto 
 
 
 
 
 
 
 
AN 11/2 
 2
ANÁLISE DE PRAZOS DE FINANCIAMENTOS E DE INVESTIMENTOS 
 
 Considera os ciclos operacional e de caixa da empresa: 
o de operacional: desde a compra de matérias-primas até o 
recebimento das vendas. 
o de caixa: desde a saída de caixa relativa aos pagamentos até as 
entradas de caixa provenientes dos recebimentos das vendas. 
 Durante um ciclo de caixa a empresa tem de financiar suas 
operações sem a participação dos fornecedores. 
 3
 Quanto maior for a duração do ciclo de caixa, mais recursos 
próprios ou provenientes de dívidas estarão temporariamente 
aplicados nas operações, provocando custos financeiros e 
afetando a rentabilidade. 
 
 4
INDICADORES DE CICLO OPERACIONAL E 
DE CICLO DE CAIXA 
 
 
 5
 
Prazo Médio de Estocagem de Matéria-Prima - PME 
 
 Nro. médio de dias em que a matéria-prima permanece em 
estoque. 
 
Estoque Médio de Matéria-Prima 
PME 
 
= 
Consumo Anual 
 
X 360 
 
 
 Indica o tempo médio desde a aquisição de materiais até sua 
requisição na produção. 
o Menor → melhor. 
 6
Na fórmula acima o médio, assim como em todas as fórmulas que 
seguem, diz respeito à média entre os valores inicial (registrados no 
balanço anterior) e final (registrado no balanço atual). 
 
Exemplo: 
 31-12-X0 31-12-X1 
Estoque de Matérias-Primas 35.000 56.000 
 
Estoque Médio 
de Matéria-Prima 
 
= (35.000 + 56.000) / 2 = 45.500 
 
 
 7
Prazo Médio de Fabricação - PMF 
 
 Nro. médio de dias necessários à elaboração do produto a partir 
das matérias-primas. 
 
Estoque Médio de Produtos em Elaboração 
PMF 
 
= 
Custo de Produção 
 
X 360 
 
 Indica o tempo médio que a empresa tarda em fabricar o produto. 
o Menor → melhor. 
 
 
 8
Prazo Médio de Venda - PMV 
 
 Nro. médio de dias de estocagem dos produtos acabados. 
 
Estoque Médio de Produtos Acabados 
PMV 
 
= 
Custo dos Produtos Vendidos 
 
X 360 
 
 Indica o tempo médio de permanência dos produtos acabados em 
poder da empresa. 
o Menor → melhor. 
 Revela o tempo médio necessário à venda do produto já acabado. 
 9
Prazo Médio de Cobrança - PMC 
 
 Nro. médio de dias de espera pelo pagamento. 
 
Duplicatas a Receber (Média) 
PMC 
 
= 
Vendas a Prazo 
 
X 360 
 
 Indica o tempo médio necessário ao recebimento pelo produto 
vendido. 
o Menor → melhor. 
 10
Prazo Médio de Desconto - PMDD 
 
 Nro. médio de dias em que se antecipa o recebimento ao se 
realizar descontos de duplicatas. 
 
Duplicatas Descontadas (Média) 
PMDD 
 
= 
Vendas a Prazo 
 
X 360 
 
 Atua como redutor no Prazo Médio de Cobrança. 
Exemplo: PMC = 100 e PMDD = 45 indicam que a empresa esteve apta a 
receber o pagamento, devido ao desconto de duplicatas, em 55 dias. 
 
 11
Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores - PMPF 
 
 Nro. médio de dias que a empresa leva para pagar suas compras 
realizadas a prazo. 
 
Fornecedores a Pagar (Média) 
PMPF 
 
= 
Compras a Prazo 
 
X 360 
 
 Indica o tempo médio de espera para pagamento de suas 
compras. 
o Melhor que seja superior ao PMC. 
 12
Outros Prazos: 
Prazo de Estocagem Total – Indústria 
 
Estoques Totais (Média) PME Total 
(Indústria) 
 
= 
Custo de Produção Anual 
 
X 360 
 
 Revela o tempo médio, em dias, que os estoques totais de uma 
empresa industrial permanecem armazenados à espera de serem 
empregados na produção. 
o Menor → Melhor 
 
 13
Prazo de Estocagem Total – Comércio 
 
Estoques de Mercadorias (Média) PME Total 
(Comércio) 
 
= Custo de Mercadoria Vendida 
 
X 360 
 
 Revela o tempo médio, em dias, que as mercadorias permanecem 
em estoque à espera de serem vendidas. 
o Menor → Melhor 
 
 
 
 14
Exemplo: 
 
 
 
 
 
 
Prazo Médio de Estocagem de Matéria-Prima 
  dias6,160360
000.102
2/000.35000.56PME 
GIRO = 360 / 160,6 = 2,2 
 15
Prazo médio de Fabricação 
  dias7,30360
000.223
2/000.17000.21PMF  
GIRO = 360 / 30,7 = 11,7 
 
 
Prazo Médio de Venda 
  dias2,96360
000.168
2/300.37500.52PMV  
GIRO = 360 / 96,2 = 3,7 
 
 16
Prazo Médio de Cobrança 
  dias1,103360
%)80000.240(
2/000.60000.50PMC 
 
GIRO = 360 / 103,1 = 3,5 
 
Prazo Médio de Desconto de Duplicatas 
  dias6,65360
%)80000.240(
2/000.40000.30PMDD 
 
GIRO = 360 / 65,6 = 5,5 
 
Prazo Médio de Cobrança Reduzido = 103,1 – 65,6 = 37,5 dias. 
 17
Prazo Médio de Pagamento a Fornecedores 
  dias3,121360
000.152
2/400.55000.47PMPF  
GIRO = 360 / 121,3 = 2,98 
 
 
Prazo Médio de Estocagem Total 
  dias6,176360
000.223
2/500.129300.89TotalPME 
GIRO = 360 / 176,6 = 2,04 
 
 18
Ciclo de Caixa 
 
 Desembolso Inicial: Pagamento por materiais. 
 Entrada Final: Pagamento por vendas. 
 
 
 19
 Durante o ciclo de caixa a empresa deve se financiar através da 
captação negociadas no mercado. 
 Se o ciclo de caixa fosse negativo, então a empresa poderia 
produzir, vender e receber antes dos pagamentos respectivos. 
 Na prática, a empresa deve se valer de outras formas de 
financiamento (recursos próprios, desconto de duplicatas, etc.) 
 A empresa deve buscar sempre a redução de sua dependência 
destas fontes via maior giro dos estoques, redução da 
inadimplência, alongamento de prazos de pagamento a 
fornecedores, etc. 
 20
Necessidade Média de Investimento em Caixa 
 
Representa o saldo médio de caixa da empresa, durante o ciclo de 
caixa. 
 
Desembolso Anual de CaixaSaldo Médio 
de Caixa 
 
=
360 
 
X Ciclo de Caixa 
 
 
 
Exemplo: Ciclo de caixa de 93 dias e estimativa de desembolsos para o 
ano de $ 37,8 milhões. 
Saldo Médio de Caixa de $9,765 milhões. 
 21
Exemplos de impactos de ações administrativas: 
 
 Se essa empresa reduzir o prazo médio de cobrança de 38 para 24 
dias, então o novo ciclo de caixa passa para 79 dias e as 
necessidades médias de caixa caem para $8,295 milhões. 
 
 Essa redução de necessidade de caixa gera uma economia de 
recursos, considerando uma taxa de juros de 14%, da ordem de 
$235.200.