10.5 Mini Caso Aval M4 (template)

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Exercicio - WACC
	
	Cálculo do Custo de Capital Médio Ponderado					Revisão Teórica
	
	Custo da Dívida		8.0%			ATIVO	=	DÍVIDA 
(D)	% Credor = D / (D+E)		rd * (1 - t)
	Imposto de Renda		34.0%
	Custo da Dívida Líquido
	D / (D+E)		20.0%					AÇÕES 
(E)	% Acion = E / (D+E)		rf + pp + Beta * pm
	
	Taxa Livre de Risco		2.6%
	Prêmio País		2.2%
	Beta da Empresa		* 1.3
	Prêmio de Mercado		4.9%
	Custo do Cap Próprio		11.2%
	E / (D+E)		80.0%
	
	WACC (US$ Nominal)		10.0%
x
+
x
Exercicio - Flx Cx
						Ano 1	Ano 2	Ano 3	Ano 4	Ano 5	x 5 ajust
	FLUXOS DE CAIXA RELEVANTES	Demonstrativo de Resultados		Vendas Brutas		1,000.0	1,086.8	1,186.8	1,296.0	1,415.2
					Volume Vendido	100.0	104.0	108.7	114.1	119.8
					Preço Produto Vendido	10.0	10.4	10.9	11.4	11.8
				Deduções das Vendas Brutas		250.0	271.7	296.7	324.0	353.8
					Aliquota	25.0%	25.0%	25.0%	25.0%	25.0%
				Vendas Líquidas		750.0	815.1	890.1	972.0	1,061.4
				CPV		(480.0)	(521.7)	(569.7)	(622.1)	(679.3)
				Lucro Bruto		270.0	293.4	320.4	349.9	382.1
				Margem Bruta		36.0%	36.0%	36.0%	36.0%	36.0%
				Despesa Operacional		100.0	104.5	109.2	113.6	118.1
				Depreciação		12.8	13.5	14.2	15.0	15.8
				Resultado Operacional		157.2	175.5	197.0	221.4	248.2	248.2
				Margem Operacional		21.0%	21.5%	22.1%	22.8%	23.4%
											"-"
		Ajustes de caixa		Imposto de Renda		53.4	59.7	67.0	75.3	84.4	84.4
				Investimento em Ativo Fixo		12.5	14.1	14.8	15.6	16.5	15.8
				Depreciação		12.8	13.5	14.2	15.0	15.8	15.8
				Invest em Cap Giro Líquido		4.3	8.5	9.8	10.7	11.7	11.7
	
				Flx de Cx p/ Investidores (R$)		99.7	106.7	119.6	134.8	151.5	152.16
	
						Ano 1	Ano 2	Ano 3	Ano 4	Ano 5
	FC (US)			Fluxo de Caixa em US$		74.85	77.98	84.57	91.86	99.69
				Câmbio		2.10	2.25	2.33	2.41	2.49
				Flx de Cx p/ Investidores (US$)		47.5	47.4	51.3	55.9	60.8	61.1
	
		Perp.		Flx Cx Ano 5		61.1
				g=	2.0%		Crescer não agrega valor
				Flx Cx Ano 6		62.3
				Perpetuidade		779.1
				Flx Cx p/ Invest + Perp (US$)		47.5	47.4	51.3	55.9	840.0
	
	Valor	WACC 
e Valor		WACC (US$)		10.0%
	
				Valor da Empresa (US$)		680.7
				Valor da Empresa (R$)		1,361.4
				(-) Dívida Líquida		(275.0)
				Valor dos Acionistas		1,086.4
	
	Macro-Eco			Variáveis Macroeconômicas
				IPCA		4.50%	4.50%	4.00%	4.00%	4.00%
				PIB		3.50%	4.00%	4.50%	5.00%	5.00%
				CPI		2.30%	2.20%	2.10%	2.00%	2.00%
				US$ EoP		2.10	2.25	2.33	2.41	2.49
				US$ Mèdio		2.05	2.17	2.29	2.37	2.45
	
						Ano 1	Ano 2	Ano 3	Ano 4	Ano 5						Cambio	2
	Imov Bruto	Capex e 
Depreciação		Imobilizado Bruto												ano 0
					Ativo Bruto Inicial	250.0	262.5	276.6	291.4	307.0
					Capex	12.5	14.1	14.8	15.6	16.5
					Ativo Bruto Final	262.5	276.6	291.4	307.0	323.5
					Depreciação	12.8	13.5	14.2	15.0	15.8
					Alíquota de Depreciação	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%
	
						x 1	x 2	x 3	x 4	x 5
	CAPITAL DE GIRO	Ativo		Capital de Giro: Ativo
					Caixa Operacional	37.5	40.8	44.5	48.6	53.1
					% Vendas Líquidas	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%	5.0%
					Contas a receber	61.6	67.0	73.2	79.9	87.2
					Dias de ctas rec (vendas/365)	30.0	30.0	30.0	30.0	30.0
					Estoque	31.6	34.3	37.5	40.9	44.7
					Dias de estoque (cpv/365)	24.0	24.0	24.0	24.0	24.0
				(=) Capital de Giro: Ativo		130.7	142.1	155.1	169.4	185.0
		Passivo		Capital de Giro: Passivo
					Contas a pagar	26.3	28.6	31.2	34.1	37.2
					Dias de ctas pag (cpv/365)	20.0	20.0	20.0	20.0	20.0
					Salários a pagar	0.8	0.9	0.9	0.9	1.0
					Dias de salários (desp oper/365)	3.0	3.0	3.0	3.0	3.0
					Impostos a pagar	6.2	6.7	7.3	8.0	8.7
					Dias de imp pag (vendas/365)	3.0	3.0	3.0	3.0	3.0
				(=) Capital de Giro: Passivo		33.3	36.1	39.4	43.0	46.9
	
				Capital de Giro Líquido		97.4	105.9	115.7	126.4	138.1
	
		Inv
CG		Invest em Cap Giro Líquido		4.3	8.5	9.8	10.7	11.7
					% da receita líquida (a título de informação)		1.04%	1.10%	1.10%	1.10%