Aula 6 respostas

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EAD 732 
FINANÇAS CORPORATIVAS
Profa. Rosana Tavares
1.Sem - 2017
AULA 6 - Respostas
rosana@usp.br FONE: 3091 6077 SALA: G-168
Atendimento Extraclasse: 
Segunda-feira das 17 às 18h e quarta-feira, das 11 às 12h, na sala G-168.
Atendimento em outros horários, mediante agendamento.
Ano Valor ($)
0 (-) 13.500,00
1 (+) 2.350,00
2 (+) 2.690,00
3 (+) 3.200,00
4 (+) 3.500,00
5 (+) 3.690,00
6 (+) 4.250,00
1 - Em relação a esse fluxo de caixa, determinar:
a) O valor presente líquido para as taxas de desconto de 
10% a.a., 11% a.a. e 12% a.a.;
b) A taxa interna de retorno, em % ao ano.
Exercícios:
3
Taxa VPL
10% R$344,47
10,78% TIR 0
11% R$-92,19
12% R$-508,34
Resposta do exercício 1:
2 - Considere o seguinte fluxo de caixa...
Mês Valor ($)
0 (-) 25.000,00
1 (+) 0,00
2 (+) 3.000,00
3 (+) 0,00
4 (+) 4.000,00
5 (+) 4.500,00
6 (+)15.000,00
... e determine:
a) O valor presente líquido para as taxas de 1,00% a.m., 1,50% a.m. e 
2,00% a.m.;
b) A taxa interna de retorno, em % ao mês.
Exercícios:
5
Taxa VPL
1,0% R$197,08
1,157% TIR 0
1,5% R$-423,97
2,0% R$-1.025,75
Resposta do exercício 2:
Exercícios:
3 - Uma empresa pretende construir nova unidade industrial.
Após as análises de mercado, estimou o seguinte fluxo de caixa
para o empreendimento:
Ano
Valor
(em milhares de 
US$)
Investimento inicial 0 -40.000
Fluxo de caixa anual antes dos investimentos 
adicionais 1 a 4 10.000
Investimento adicional 4 -20.000
Fluxo de caixa anual antes dos investimentos 
adicionais 5 a 8 15.000
Valor residual 8 5.000
O investimento adicional será realizado com a retenção de 50%
dos fluxos de caixa gerados anualmente durante os 4 primeiros
anos e aplicados a 10% a.a.
A taxa mínima de atratividade da empresa é de 10% a.a..
Determinar a taxa de retorno do empreendimento e se ele
deve ser implementado.
O investimento adicional será lastreado com a retenção de 50% de
US$10.000,00, ou seja, US$5.000,00 por ano durante os 4 primeiros
anos. Tal retenção será investida a 10% a.a. No fim do quarto ano o
montante da aplicação será:
4(1 0,10) 1
5.000
0,10
F
 

Logo, o montante da aplicação devido à retenção será suficiente par o
investimento adicional de US$20.000,00, previsto para o ano 4, e
ainda restarão US$ 3.205 que serão acrescidos ao fluxo do ano 4.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 
-40.000 -20.000
10.000
15.000
anos
5.000
FV (4º.ano)= US$23,205
Resolução do exercício 3:
i=TIR = 16,28%a.a.
Como TIR>TMA, o empreendimento deve ser implantado.
A contribuição do empreendimento para o patrimônio líquido da
empresa, ou seja o seu VPL, à taxa mínima de atratividade vale:
VPL=US$ 12.846,83
Daí decorre que o fluxo de caixa definitivo do empreendimento:
0 1 2 3 4 5 6 7 8 
-40.000
5.000
15.000
anos
8.205
20.000
A taxa de retorno do empreendimento corresponde à taxa interna 
de retorno do fluxo de caixa.
87654321 )1(
20000
)1(
15000
)1(
15000
)1(
15000
)1(
8205
)1(
5000
)1(
5000
)1(
5000
400000
iiiiiiii 















Resolução do exercício 3:
9
4 – Você participa no Conselho de Administração de importante
empresa e a pauta da reunião de hoje prevê a decisão sobre dois
projetos de investimento mutuamente excludentes.
A diretoria da empresa recomenda a aprovação do projeto
Nordeste por apresenta maior taxa de retorno. O custo de
oportunidade da empresa é de 9%.
Você concorda? Qual será seu vote no Conselho e por quê?
Ano Projeto Minas Projeto Nordeste
0 -21.600 -10.800
1 13.014 7.074
2 15.822 9.288
TIR 20,86% 31,10%
Exercícios:
10
4 –
Ano Projeto Minas Projeto Nordeste
0 -21.600 -10.800
1 13.014 7.074
2 15.822 9.288
TIR 20,86% 31,10%
Resposta: Não concordo e voto no projeto Minas. Para
análise e comparação de projetos, deve-se usar
SEMPRE o VPL.
A TIR ignora a escala dos projetos.
O projeto Minas tem maior VPL e deve ser aceito.
VPL Minas = R$3.656,51
VPL Nordeste = R$3.507,43
Resposta do exercício 4:
11
Ano A B C
0 -75.000 -150.000 -225.000
1 75.000 75.000 75.000
2 - 75.000 75.000
3 - 300.000 0
4 - 75.000 75.000
5 - 75.000 75.000
5 – Considere os seguintes projetos A, B e C:
Calcule payback, VPL (TMA de 10%) e TIR de cada projeto e responda:
a) se o custo de oportunidade for 10%, quais projetos devem ser aceitos?
b) se o período de corte fosse de três anos, qual dos projetos deveria ser
aceito?
Exercícios:
12
5 – Considere os seguintes projetos A, B e C:
Ano A B C
payback 1 ano 2 anos 4 anos
VPL -6.818,18 303.354,84 2.960,40
TIR 0 67,77% 10,52%
Se o custo de oportunidade for 10%, quais projetos devem ser 
aceitos?
Resposta: B e C.
Se o período de corte fosse de três anos, qual dos projetos deveria ser 
aceito?
Resposta: B
Resposta do exercício 5:
13
1 - Um projeto apresenta os seguintes fluxos de caixa líquidos
anuais (-2.000; 300; 1.500; 500; 600). Se o investidor usa taxa
de atratividade de 10% ao ano e deseja retorno em 3 anos, utilize
o método do payback descontado para aceitar ou rejeitar.
2 - Você tem a possibilidade de comprar um imóvel para revendê-
lo daqui a seis meses por R$200.000. Seu dinheiro está aplicado a
1% ao mês. Quanto você pagaria pelo imóvel de forma a obter
retorno (VPL) de R$30.000?
3 - Você pagou durante 20 anos (240 meses) um plano de
aposentadoria e passará a receber daqui a 30 dias um benefício
mensal de R$800. A empresa de previdência oferece a alternativa
de receber R$110.000 hoje. Utilizando uma TMA de 0,7% ao mês,
qual será sua decisão? Qual o VPL?
4 - Certa empresa lança CP de R$1.000.000 com vencimento em 8
meses. Seu dinheiro está aplicado a 2,4% ao mês. Quanto você
pagaria pelo CP de forma a obter um VPL de R$50.000. Considere
que o CP oferece o mesmo risco que os seus investimentos atuais.
Exercícios Diversos
14
Exercícios Diversos
5 - Uma empresa deseja instalar uma linha de produção cujo investimento
inicial é de R$150.000. Essa linha tem vida útil de 5 anos e, ao final deste
prazo, terá um valor residual de R$30.000. A manutenção dos equipamentos
exigirá desembolsos de R$20.000 ao final de cada ano e as receitas geradas
pela produção serão de R$68.000 ao ano. Considere o custo de capital da
empresa de 2,5% ao mês e verifique a viabilidade do projeto.
6 - Um equipamento rende R$600 por mês. Se a empresa reformá-lo, seu
rendimento passará a R$700 por mês. A reforma custará R$3.000 e o valor
residual será zero após três anos. Com TMA de 1,5% ao mês, seria
interessante reformar o equipamento?
7 - Um investidor tem hoje R$50.000 aplicados a 1,2% a.m. Duas
alternativas de investimento foram apresentadas a ele. Calcule o VPL de
cada alternativa e classifique-as por ordem de preferência:
a) commercial paper com valor de face de R$56.000 e vencimento em seis
meses;
b) adquirir uma empresa que oferecerá 6 retornos mensais de R$8.000 ao
final de cada mês;
c) manter a aplicação atual.
15
Equipamento A Equipamento B
Faturamento mensal esperado R$80.000 R$65.000
Preço de aquisição 6 parcelas mensais de 
R$20.000 à taxa de 4% 
ao mês
R$150.000 à vista
Custo de operação R$30.000 ao mês R$22.000 ao mês
Custo de manutenção R$25.000 ao ano (por 2 
anos)
R$100.000 no 18º mês
Valor residual R$50.000 R$35.000
8 - Uma empresa precisa investir em novo equipamento com horizonte de
24 meses. Utilize o método do VPL e TMA de 3% para indicar a melhor
alternativa.
9 - Um investidordispõe de capital de R$350.000 aplicados a 15% ao ano
e pode aplica-lo em um empreendimento que renderá R$90.000 ao final de
cada ano nos próximos três anos e R$150.000 ao final de cada um dos
dois anos subsequentes. Tem como alternativa é aplicar R$350.000 e
receber R$480.000 daqui a dois anos. Qual a melhor decisão?
Exercícios Diversos
16
RESPOSTAS
Resp. 1. Payback = 3,27 anos, maior que 3 anos, portanto deve ser rejeitado.
Resp. 2. Pagaria R$158.409,05 = [200.000 / (1,01)6] – 30.000
Resp. 3.
71,285.4$000.110
007,0
800
RVPL 


Resp. 4. Pagaria R$777.180,61 = [1.000.000 / (1,024)8] – 50.000
17
RESPOSTAS
Resp. 5. Taxa = 2,5% a.m., portanto 34,49% ao ano.
64,35$
3449,1
78
3449,1
48
3449,1
48
3449,1
48
3449,1
48
150
54321
VPL
VPL negativo, portanto, projeto inviável.
Resp. 6. Melhor não reformar.
41,596.16$
015,1
1
...
015,1
1
6000
36
RVPLatual 






48,362.16$
015,1
1
...
015,1
1
700000.3
36
RVPLreforma 






18
Resp. 7.
RESPOSTAS
07,132.2
012,1
000.56
000.50
6
AVPL
19,953.3
012,1
1
...
012,1
1
000.8000.50
6






BVPL
zeroVPLC  6
6
012,1
)012,1(000.50
000.50
Resposta 8.: Escolher equipamento A
Equipamento A Equipamento B
VP do faturamento total 1.354.843,37 1.100.810,24
VP do preço de aquisição (104.842,74) (150.000)
VP do custo de operação (508.066,26) (372.581,93)
VP do custo de manutenção (29.832,84) (58.739,46)
VP do valor residual 24.596,69 17.217,68
VPL 736.698,22 536.706,53
19
Resp. 9.
RESPOSTAS
A primeira alternativa é melhor.
76,829.15
15,1
150
15,1
150
15,1
90
15,1
90
15,1
90
350
543211
VPL
96,948.12
15,1
480
350
22
VPL