Cap 3

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Fontes de financiamento de longo prazo
Cap. 3
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Sumário
Introdução, 
Abertura de capital da empresa,
 Formas de subscrição, 
Agências de instituições de fomento,
Empréstimos externos e
Conclusão
 
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Fontes de recursos
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Fontes de recursos (cont.)
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3.1 Abertura de capital da empresa
Vantagens e desvantagens na abertura de capital 
Abertura de capital e emissão de novas ações,
 
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3.1.1 Vantagens e desvantagens – abertura de empresas
Vantagens
 Capacidade de suportar planos de expansão já definidos.
 Divisão do risco do negócio com novos sócios.
 Fortalecimento da empresa - novas fontes de obtenção de recursos.
 Criação de liquidez para o patrimônio dos acionistas.
 Aumento na capacidade de endividamento.
 Consolidação da imagem institucional da empresa.
 Estabilidade dos recursos.
Mais transparência; desencadeiamento de um processo de profissionalização, elevação de sua eficiência administrativa, criando uma imagem de empresa competente, séria e bem administrada.
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3.1.1 Vantagens e desvantagens – abertura de empresas (cont.)
Desvantagens
 Divulgação de suas informações internas, 
 Distribuição de dividendos aos acionistas, 
 Influência dos novos acionistas nas suas decisões estratégicas e 
 Custos administrativos (auditores, demonstrações financeiras, etc). 
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3.1.2 Abertura de capital e emissão de novas ações
 Proceder, se necessário, a uma reorganização societária, através da 
 criação de novas empresas, cisões ou fusões. Um caso comum é a 
 criação de uma holding, com participações nas empresas do grupo, 
 para que esta efetue a abertura de capital.
 No caso de ser uma empresa limitada, fazer a sua conversão em S.A 
 O estatuto deve prever dispositivos que facilitem a administração da 
 empresa como Companhia aberta. 
 Reavaliar os ativos no caso de sub-avaliação dos mesmos. 
 Criação do Conselho de Administração e eleição dos seus membros. 
 Contratação de Auditoria independente de renome para auditar as 
 Demonstrações Financeiras da Companhia. 
 Designação do Diretor de Relações de Mercado
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3.2 Formas de subscrição
A empresa poderá decidir realizar a subscrição de ações sob a forma privada ou pública. 
Na forma privada, somente terão acesso os atuais acionistas da empresa. 
Na subscrição pública existe a procura de novos acionistas. Neste caso a emissão deverá obrigatoriamente ser submetida a prévio registro na CVM e ser intermediada por instituição financeira. 
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3.2.1 Recursos através do lançamento de debêntures
 A empresa, que emite ações, capta recursos, cuja devolução não é compulsória. É uma operação de aumento do patrimônio líquido da empresa. A debênture, entretanto, é um título de dívida. 
 Quando uma empresa lança debêntures, ela está contraindo uma dívida de longo prazo sobre a qual incide juros e correção monetária, através de algum tipo de indexador.
 
 O lançamento de uma debênture conversível em ação representa normalmente um estágio inicial definido pela empresa, que efetivamente deseja futuramente abrir seu capital.
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3.2.1 Recursos através do lançamento de debêntures (cont.)
Exemplo de uma conversão de debêntures de $ 1500,00 
 Debênture no valor de $1.500, com fórmula de conversão onde cada 
 ação vale uma vez e meia o valor apresentado no último balanço, 
 cujo valor patrimonial é de $1,00.
 Portanto, o preço para a conversão da ação é de $1,50: 
 ($1,00 x 1,5). 
 Com isto, uma debênture no valor de $1.500,00 pode se 
 transformar em 1000 ações ($1.500,00/$1,50).
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3.2.1 Recursos através do lançamento de debêntures (cont.)
Processo de lançamento de debêntures
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3.2.1 Recursos através do lançamento de debêntures (cont.)
Prospecto de lançamento de debêntures da AMPLA
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3.2.1 Recursos através do lançamento de debêntures (cont.)
Prospecto de lançamento de debêntures da AMPLA
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3.2.1 Recursos através do lançamento de debêntures (cont.)
Prospecto de lançamento de debêntures da AMPLA
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3.2.1 Recursos através do lançamento de debêntures (cont.)
Prospecto de lançamento de debêntures da AMPLA
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3.3 Agências e instituições de fomento
O BNDES é vinculada ao Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC), que tem como objetivo financiar à longo prazo os empreendimentos de interesse para o país. Possui duas subsidiárias: a BNDESPAR e a FINAME. A primeira visa fortalecer a estrutura de capital das empresas privadas e desenvolver o mercado de capitais. A segunda tem como objetivo financiar a comercialização de máquinas e equipamentos, bem como a administração de operações de financiamento à exportação. 
Fundado em 1952, o BNDES vem financiando grandes empreendimentos industriais e de infra-estrutura, apoiando os investimentos na agricultura, no comércio e no serviço. (www.bndes.govb.br).
BNDES
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3.3 Agências e instituições de fomento (Cont.)
A FINEP é uma agência do Ministério da Ciência e Tecnologia que financia os projetos de investimento nas seguintes áreas:
Competitividade
Infra-estrutura de Ciência e Tecnologia
Tecnologias de ponta
Tecnologia da informação
Meio ambiente
Energia e transporte
Desenvolvimento Regional 
FINEP
Os recursos da FINEP são oriundos do Tesouro Nacional, fundos especiais de desenvolvimento, entidades de cooperação técnica, bancos e agências financeiras nacionais e internacionais, como o Banco Mundial (Bird) e o Banco Intercâmbio de Desenvolvimento (BID).
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3.3 Agências e instituições de fomento (Cont.)
O BID foi criado em 1959 para contribuir para o progresso econômico e social da América Latina e Caribe. 
Possui uma entidade afiliada, Corporação de Investimento Interamericana (IIC) que promove o desenvolvimento econômico dos 34 países membros, através do financiamento de pequenas e médias empresas. 
A partir de 1995 o BID também passou a emprestar cerca de 5% de seus recursos disponíveis diretamente ao setor privado, sem a necessidade de garantias governamentais.
Banco interamericano de desenvolvimento (BID)
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3.3 Agências e instituições de fomento (Cont.)
O Banco Mundial é uma organização composta por cerca de 180 países, os quais têm como pré-requisito pertencerem ao FMI. É composto das seguintes unidades autônomas:
Associação Internacional de Desenvolvimento (AID), cuja missão é a redução da pobreza.
Banco Internacional para Reconstrução e Desenvolvimento (BIRD), cuja missão é emprestar recursos para governos em projetos e programas que promovam progresso econômico e social, através do aumento da produtividade.
Multilateral Investment Guarantee Agency (MIGA), que encoraja o investimento direto estrangeiro em países em desenvolvimento, através da oferta a investidores de garantias contra riscos políticos e do auxílio a governos na busca de investidores externos
International Center for Settlement of Investment Disputes (ICSID), que incentiva o aumento do fluxo de capital externo, fornecendo auxilio em disputas entre investidores externos e o governo local.
International Finance Corporation (IFC), que tem como objetivo principal melhorar a qualidade de vida da população de seus países membros. O IFC é a maior fonte unilateral de financiamento e de participação para projetos no setor privado no mundo. Fundado em 1956, seu capital é composto pela participação de seus 173 membros, que determinam de forma conjunta suas políticas e atividade.
Banco Mundial (World Bank)
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 Robert B. Zoellick, término abril 2012
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 Jim Yong Kim; 24 abril 2012
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J. Stiglitz; 2001
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 Christine Lagard
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3.3 Agências e instituições de fomento (Cont.)
São banco que financiam as exportações de países, através do oferecimento de linhas de crédito paraos compradores. O BNDES oferece uma linha de crédito especifica para este tipo de operação
EXIMBANKS
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3.4 Empréstimos externos – Resolução 3844
(Antiga resolução 2770)
As contratações de empréstimos externos, diretamente pelas instituições financeiras, com carteira comercial ou de investimentos, são reguladas pela Resolução 3844, que revogou a 2770, que por sua vez revogou a antiga Resolução 63, de 21/08/67 do Conselho Monetário Nacional. 
O prazo mínimo para os bancos é de 90 dias. Por meio de contratos de repasse de empréstimo externo, os bancos repassam ao mutuário final , desde que seja pessoa física ou firma individual, os reais por eles obtidos com a venda da moeda estrangeira correspondente, cobrando do tomador, alem da correção cambial, os custos de captação e o Imposto de Renda incidente sobre a remessa dos juros para o exterior (30 ago 2000).
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3.4 Empréstimos externos – Resol. 3844
Um título de uma companhia brasileira foi lançado em Nova York, com prazo de resgate de 5 anos. Sabe-se também o seguinte:
- Risco-país considerado: 200 pontos
- Taxa básica dos títulos do tesouro americano: 5% aa.
- Desvalorização projetada da taxa de câmbio no Brasil: 6,5% 
- Conceito de taxa bruta (ir) e real (1 + ir):
(1 + ib) = (1 + ir) x (1 + taxa de câmbio)
Em face do exposto, qual deveria ser o custo de lançamento deste mesmo papel no Brasil para que o mesmo pudesse ser lançado no país? 
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3.4 Empréstimos externos – Resol. 3844
Resposta:
(1 + ib) = (1 + 7%) x (1 + 6,5%)
 
Ib = [(1 + 7%) x (1 + 6,5%)] – 1 = 13,96% 
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Conclusão
 
Abertura de capital da empresa,
 Formas de subscrição (privada ou pública), 
Agências de instituições de fomento (BNDES. FINEP, BID, Banco Mundial). 
Empréstimos externos (Resolução 2770).