Cap 6

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Recibos de depósitos
Cap. 6
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Sumário
Definição de Recibos de Depósito (Depositary Receipts- DRs ), 
Exigências de lançamento no Brasil, 
Níveis de emissão de ADRs, 
Esquema de emissão e fluxo de ADRs, 
Passos para emissão de ADRs e
Estudo de caso. 
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Definição de Recibos de depósitos
A emissão de Recibos de Depósito (Depositary Receipts- DRs ) é uma forma de captação de recursos no exterior por empresas brasileiras. Os DRs representam direitos sobre ações da empresa brasileira emitente (dos recibos). 
Estes Recibos são criados para negociação no exterior, principalmente no mercado norte-americano, e são lastreados em ações adquiridas no mercado secundário ou de emissão primária depositadas pela empresa emissora junto a uma instituição financeira no Brasil, para custódia. Essa instituição é conhecida como custodiante. 
No exterior, os Recibos são emitidos pela instituição financeira autorizada, chamada instituição depositária .(Pina, 1999) 
As ações devem ser de companhias abertas registradas na CVM e negociadas em Bolsas de Valores. A instituição custodiante deve ser autorizada pela CVM a prestar serviço de custódia na emissão de Depositary Receipts - DRs. 
As emissões de DRs devem seguir as normas que regem a negociação de títulos no exterior. Estas normas podem exigir padrões contábeis internacionais, dependendo, novamente, do tipo de programa escolhido, níveis I, II, III ou IV. 
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Exigências no Brasil
 CVM autorize previamente o lançamento dos DRs;
Programa seja registrado junto à CVM e
Registro junto ao Banco Central do Brasil, para fins de movimentação de recursos.
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Níveis de emissão de ADRs
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Esquema de emissão e fluxo dos ADRs
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Passos para emissão de ADRs
Quando um investidor americano, por exemplo, em função das oportunidades de mercado, pede ao seu corretor que compre um ADR, o corretor pode adquirir um já existente em bolsa ou solicitar a um banco depositário que procure uma nova emissão.
Para emitir um ADR, o banco americano contrata um corretor no Brasil e compra ações ordinárias de uma empresa não-americana, através de bolsas de valores no Brasil. 
As ações são, então, depositadas em um banco custodiante no Brasil. O banco custodiante instrui o banco depositário americano a emitir os ADR, que representam as ações ordinárias recebidas. O banco depositante emite os ADR e os entrega ao corretor, que inicia a comercialização. O corretor entrega o ADR ao investidor americano.
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Variação do Ibovespa nos últimos 12 meses
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Comparativo do Ibovespa com o Dow Jones
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Crise da 
Asia
Crise da 
Russia
Desvalorização 
do Real
Terrorismo
11 Set.
O Ibovespa no período acumulou uma variação positiva de 192,95%
Gráfico1
		36231
		42013
		53294
		54840
		47979
		46560
		43539
		38850
		32708
		29789
		38137
		37205
		36033
		38774
		43105
		46701
		41283
		43785
		42990
		51515
		49577
		49549
		51641
		57279
		60438
		61232
		62594
		64468
		65331
		66660
		70399
		79646
		88287
		90440
		99820
		113440
		125670
		128720
		106090
		117970
		89860
		93940
		101960
		97200
		105700
		119460
		116770
		98460
		96780
		107070
		64720
		65930
		70470
		86310
		67840
		81710
		89100
		106960
		113500
		110890
		116260
		104410
		105640
		111060
		117000
		137780
		170910
		163880
		176600
		178200
		155370
		149560
		167270
		164544
		173460
		159280
		148670
		132870
		152590
		176720
		158940
		144380
		149180
		146500
		145600
		137540
		128410
		106360
		113640
		129310
		135770
		127210
		140330
		132550
		130850
Fechamento
Fechamento Mensal do Ibovespa no período do Plano Real
Plan1
		Mês		Fechamento		variação
		Jun-94		36,231
		Jul-94		42,013		15.96%
		Aug-94		53,294		26.85%
		Sep-94		54,840		2.90%
		Oct-94		47,979		-12.51%
		Nov-94		46,560		-2.96%
		Dec-94		43,539		-6.49%
		Jan-95		38,850		-10.77%
		Feb-95		32,708		-15.81%
		Mar-95		29,789		-8.92%
		Apr-95		38,137		28.02%
		May-95		37,205		-2.44%
		Jun-95		36,033		-3.15%
		Jul-95		38,774		7.61%
		Aug-95		43,105		11.17%
		Sep-95		46,701		8.34%
		Oct-95		41,283		-11.60%
		Nov-95		43,785		6.06%
		Dec-95		42,990		-1.82%
		Jan-96		51,515		19.83%
		Feb-96		49,577		-3.76%
		Mar-96		49,549		-0.06%
		Apr-96		51,641		4.22%
		May-96		57,279		10.92%
		Jun-96		60,438		5.52%
		Jul-96		61,232		1.31%
		Aug-96		62,594		2.22%
		Sep-96		64,468		2.99%
		Oct-96		65,331		1.34%
		Nov-96		66,660		2.03%
		Dec-96		70,399		5.61%
		Jan-97		79,646		13.14%
		Feb-97		88,287		10.85%
		Mar-97		90,440		2.44%
		Apr-97		99,820		10.37%
		May-97		113,440		13.64%
		Jun-97		125,670		10.78%
		Jul-97		128,720		2.43%
		Aug-97		106,090		-17.58%
		Sep-97		117,970		11.20%
		Oct-97		89,860		-23.83%
		Nov-97		93,940		4.54%
		Dec-97		101,960		8.54%
		Jan-98		97,200		-4.67%
		Feb-98		105,700		8.74%
		Mar-98		119,460		13.02%
		Apr-98		116,770		-2.25%
		May-98		98,460		-15.68%
		Jun-98		96,780		-1.71%
		Jul-98		107,070		10.63%
		Aug-98		64,720		-39.55%
		Sep-98		65,930		1.87%
		Oct-98		70,470		6.89%
		Nov-98		86,310		22.48%
		Dec-98		67,840		-21.40%
		Jan-99		81,710		20.45%
		Feb-99		89,100		9.04%
		Mar-99		106,960		20.04%
		Apr-99		113,500		6.11%
		May-99		110,890		-2.30%
		Jun-99		116,260		4.84%
		Jul-99		104,410		-10.19%
		Aug-99		105,640		1.18%
		Sep-99		111,060		5.13%
		Oct-99		117,000		5.35%
		Nov-99		137,780		17.76%
		Dec-99		170,910		24.05%
		Jan-00		163,880		-4.11%
		Feb-00		176,600		7.76%
		Mar-00		178,200		0.91%
		Apr-00		155,370		-12.81%
		May-00		149,560		-3.74%
		Jun-00		167,270		11.84%
		Jul-00		164,544		-1.63%
		Aug-00		173,460		5.42%
		Sep-00		159,280		-8.17%
		Oct-00		148,670		-6.66%
		Nov-00		132,870		-10.63%
		Dec-00		152,590		14.84%
		Jan-01		176,720		15.81%
		Feb-01		158,940		-10.06%
		Mar-01		144,380		-9.16%
		Apr-01		149,180		3.32%
		May-01		146,500		-1.80%
		Jun-01		145,600		-0.61%
		Jul-01		137,540		-5.54%
		Aug-01		128,410		-6.64%
		Sep-01		106,360		-17.17%
		Oct-01		113,640		6.84%
		Nov-01		129,310		13.79%
		Dec-01		135,770		5.00%
		Jan-02		127,210		-6.30%
		Feb-02		140,330		10.31%
		Mar-02		132,550		-5.54%
		Apr-02		130,850		-1.28%
Plan1
		
Fechamento
Fechamento Mensal do Ibovespa no período do Plano Real
Plan2
		
Plan3
		
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http://www.nyse.com/about/listed/lc_all_region_4.html?country=7; 03maio11
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Estudo de caso
Emissões de ADRS da PETROBRAS na Argentina.
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Conclusão
Definição de Recibos de Depósito (Depositary Receipts- DRs ). 
Exigências de lançamento no Brasil. 
Níveis de emissão de ADRs. 
Esquema de emissão e fluxo de ADRs. 
Passos para emissão de ADRs
Estudo de caso. 
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Listagem BOVESPA
http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/Empresas-Listadas/BuscaEmpresaListada.aspx?indiceAba=2&seg=NM&idioma=pt-br