Aula de RevisãoP1-2_Sem_2014

Prévia do material em texto

Economia Financeira II- Revisão P1 
 
From the Desk of Lílian Simone Aguiar da Silva, D.Sc. Página 1 
 
Lista de Exercícios para Revisão da P1 
 
Parte I) NOÇAO DAS DEMONSTRAÇÔES FINANCEIRAS E FLUXOS 
 
Exercício 1) (Ref.Q1 2º.Sem 2009) O departamento financeiro da empresa Alpha apresentou os seguintes dados: 
 
Monte o Balanço Patrimonial e o Demonstrativo de Resultados e determine os Fluxos 
 
Parte II) 1) PRINCÍPIOS FUNDAMENTAIS - CONSUMO INTERTEMPORAL 
 
Exercício 2) (1º. Sem 2010) Um indivíduo espera ter rendimentos de X neste ano (t=0) e X no próximo ano (t=1). Ao aceitar um projeto com 
VPL de $50 o indivíduo pode consumir no máximo $300 em t1. Sabendo que a taxa de juros de mercado é de 5% responda: 
a) qual o valor de X 
b) Qual o valor de Consumo no qual o Consumo em t=1 é igual ao dobro do Consumo em t=0 com Projeto? 
 
Exercício 3) (Ref. Q2 P1 2o. Sem 2010) Um indivíduo espera ter rendimentos de 3X este ano (t=0) e 2X no próximo ano (t=1). Se aceitar um 
projeto com VPL de $80 seu consumo máximo no ano 1 será de $300. Se não aceitar, seu consumo máximo em um será de $200. Quais os 
níveis de consumo (com projeto) onde o consumo do ano 1 é o dobro do consumo do ano 0? 
 
Parte II) 2) PRINCIPAIS FLUXOS 
 
Exercício 4) (Ref. Investimentos Bodie, Kane e Marcus) O valor total de uma empresa é negociado a $1.000. Existe a possibilidade de fazer 
um investimento de $ 100 hoje que resultaria em fluxos perpétuos de $20 a partir do ano 4. A taxa de desconto é de 11 %aa. Você 
recomendaria esse investimento? 
 
Exercício 5) (Ref. R,W e Jaffe 4.48 p.97) A Southern Califórnia Publishing Company está querendo decidir se faz ou não uma revisão de seu 
popular livro Psicanálise Financeira Simplificada. Estima-se que a revisão custe $40.000. Os fluxos de caixa associados a aumento de vendas 
serão de $10.000 no primeiro ano. Estes fluxos crescerão a 7% ao ano. O livro estará esgotado daqui a 5 anos. Suponha que o custo inicial 
seja pago agora e que todas as receitas sejam recebidas ao final de cada ano. Sabendo-se que a empresa exige um retorno de 10% aa num 
investimento deste tipo, deve ser feita a revisão ? 
 
Parte II) 3.1) AVALIAÇÃO DE OBRIGAÇÕES – 
 Atenção não vai cair Cupons com pagamentos semestrais 
 
Exercício 6) (Ref. R,W e Jaffe 5.5 Adaptado ) Uma Obrigação Uma Obrigação está sendo negociada a $923,14 (abaixo do par, que é igual a 
$1.000) . A obrigação tem prazo de 30 anos até seu vencimento e os investidores exigem taxa de retorno de 5% aa para aplicar nessa 
obrigação. Qual deve ser o valor do cupon da obrigação? 
 
Exercício 7) (Ref Fabozzi - Fixed Income ) Um título foi emitido com maturidade for 10 anos e cupons de 8% pagamento anual. Quando foi 
emitido a taxa de desconto era de 11%(*). Hoje imediatamente após o pagamento do primeiro Cupon o Valor de Face na data de vencimento 
foi renegociado para 3 anos mais tarde sem nenhuma correção. Se a nova taxa de desconto é de 10% qual o retorno anual que do investidor 
que comprou na emissão tem até agora. 
(*) Não tinha chance de inadimplência 
 
 
 X1 X2 
Giro do Ativo Total 0.6445 
Custo $423 
Depreciação $89 
Juros $44 
Ativo Circulante $202 $222 
Ativo Perm. $859 $906 
Cap. De Giro Liq. $31 $53 
Div. L. P. ? ? 
Ativo Real LP $0 $0 
Multiplicador Cap 
Próprio 1.4675 1.3840 
IR 40% 
Pay-out 25% 
 
Economia Financeira II- Revisão P1 
 
From the Desk of Lílian Simone Aguiar da Silva, D.Sc. Página 2 
 
Parte II) 3.2) AVALIAÇÃO DE AÇÕES 
 
Exercício 8) Ref Bib (1) 5.19 (p.117) A Whizzkids está atravessando um período de crescimento rápido. Espera-se que os lucros e os 
dividendos cresçam a 18% ao ano nos dois próximos anos, a 15% no terceiro ano, e a uma taxa constante de 6% ao ano daí por diante. O 
último dividendo da Whizzkids, o qual acaba de ser pago, foi de $ 1,15. Sendo a taxa exigida de retorno da ação igual a 12%, qual é o preço 
justo da ação agora? 
 
Exercício 9) (Ref. R,W e Jaffe 5.26) A California Eletronics espera ter um lucro de $100 milhões por ano, para sempre, caso não realize 
nenhum projeto novo. A empresa dispõe de uma nova oportunidade que exige investimento de $15 milhões agora e $5 daqui a 1 ano. Vai gerar 
lucro de $10 milhões daqui a 2 anos indefinidamente. A empresa tem 20 milhões de ações a taxa de retorno exigida é de 15%. 
a) Qual o preço da ação supondo que a empresa não execute o novo projeto? 
b) Qual é o valor das oportunidades de crescimento resultantes do novo projeto? 
c) Qual deve ser o preço da ação caso a empresa execute o novo projeto? 
 
Exercício 10) (Investments Bodie, Kane, Marcus – 17.4) A empresa tem retorno sobre o patrimônio líquido de 9% e retém 2/3 desse lucro. 
Acabou de divulgar o lucro de $3. O dividendo anual acabou de ser pago. Se a taxa de desconto é de 16%: 
a) Qual o preço que a ação da empresa pode ser vendida? 
b) Qual o P/L 
c) Calcule o VPLOC. Qual conclusão você chega? 
d) Se a taxa de retenção mudasse para 1/3 qual novo valor da empresa? Explique porque isso ocorre. 
 
Exercício 11) (P1 2º. semestre 2011) Um investidor possui hoje (t0) 100 ações da empresa ABC. Esta empresa historicamente paga 30% dos 
lucros como dividendos, e os analistas projetam que o lucro do próximo ano (t1) será de $50/ação e $60/ação para t2. O investidor vai aguardar 
para receber o dividendo em t1, e então vender imediatamente a ação com uma relação (Preço / Lucro Projetado ) de 10. Com os recursos vai 
comprar um título de renda fixa do governo, sem cupons, com valor de face de $100, mas que deve render 12% ao ano até o vencimento em 3 
anos. Quantos títulos de renda fixa ele poderia comprar, se suas expectativas se confirmarem? 
 
Exercício 12) (Ref: VS 1Sem 2010) Um investidor possui hoje $100.000 em ações da empresa XYZ. O dividendo por ação esperado para o 
próximo ano é de $2, e cresce 4% ao ano. Ao final de cada ano a empresa paga dividendos e o investidor compra mais ações da própria 
empresa. As ações são sempre cotadas pelo preço justo de acordo com o Modelo de Gordon, e a taxa de desconto apropriada é de 8%. 
Quantas ações o investidor terá após o pagamento do dividendo do ano 3, supondo que também este dividendo será recomprado em ações ? 
 
Parte II) 4) OUTROS CRITÉRIOS DE AVALIAÇÃO 
 
Exercício13) (Ref. Q4 P1 1º. Sem 2012) Você dispõe de dados de três projetos de investimentos num setor cuja taxa apropriada de referência 
é de 15%: 
a) Determine o payback (interpolado) do projeto A e diga por que você não escolheria esse método de avaliação (até 3 linhas) 
b) Supondo que você dispõe apenas dos projetos A e B e que eles são mutuamente excludentes escolha qual o melhor projeto pelo método 
da TIR. 
c) Considerando a limitação de capital de $120 determine pelo método do IR qual é a melhor combinação de projetos para investir. 
d) Determine o melhor dentre os 3 projetos pelo método do VPL considerando que eles são mutuamente excludentes. 
 
 
Atenção 
 
Nas Aulas de Revisão para P1 foi feito a revisão dos principais conceitos dos Capítulos 2, 3, 4 e 5 e 6 e também alguns exercícios de 
fixação de provas passadas. No entanto, não inclui todo o material de aula, nem garante que a prova será baseada integralmente nela.