ANÁLISE FINANCEIRA DE PROJETOS Aula 09

Esta é uma pré-visualização de arquivo. Entre para ver o arquivo original

Análise Financeira de Projetos
Ornella Pacifico
Aula 9
*
Agenda
Coeficiente Beta
Custo médio ponderado de capital
*
*
Coeficiente Beta
O coeficiente beta de uma ação mede a volatidade de uma ação com relação à de uma carteira que contém todas as ações (ROSS; WESTERFIELD; JAFFE, 2002).
*
*
Coeficiente Beta
O beta () indica a o risco do ativo em relação ao risco sistemático do mercado. 
Beta < 1 - risco inferior ao da carteira de mercado
Beta = 1 - risco igual ao da carteira de mercado.
Beta > 1 - risco sistemático superior ao da carteira de mercado
*
*
Método da regressão linear (ajustamento de retas)
O beta também pode ser medido inclinação da reta característica da ação, que é encontrada ao fazer-se a regressão dos retornos históricos da ação versus os retornos históricos do mercado (ROSS; WESTERFIELD; JAFFE, 2002). 
*
*
Método da regressão linear (ajustamento de retas)
X - variável independente - tempo - corresponde aos meses, anos, trimestres, que serão numerados 1, 2, 3, 4, etc) 
Y - variável resposta ou variável dependente
demanda/consumo do produto
α - intercepto (é o valor de Y quando X = 0)
b - coeficiente angular da reta
*
*
Método da regressão linear (ajustamento de retas)
Representação da reta de regressão
*
*
Método da regressão linear (ajustamento de retas)
Estimar α e b – Método dos Mínimos Quadrados
O método se baseia nas distâncias verticais entre os pontos de dados originais e a reta de regressão, tais distâncias são chamadas resíduos (Triola, 2008) 
Resíduo = Y (observado) - Y (previsto)
*
*
Método da regressão linear (ajustamento de retas)
Método dos Mínimos Quadrados
*
*
Exemplo 1
Quais são os betas das ações Gama e Omega?
*
*
Resolução
*
Gama
*
Resolução – Exemplo 1
*
Gama
*
Resolução – Exemplo 1
*
Gama
*
Resolução – Exemplo 1
*
Omega
*
Resolução – Exemplo 1
*
Omega
*
Resolução – Exemplo 1
*
Omega
*
Resolução – Exemplo 1
Resposta: 
A empresa Gama tem um beta de 1,3471 e a empresa Omega tem um beta de 0,6507. 
*
*
Custo Médio Ponderado de Capital
CMPC
O custo total de capital (ou WACC - Weighted Average Cost of Capital) representa a taxa de atratividade da empresa, ou seja, a remuneração mínima que deve ser exigida na alocação de capital, levando a maximização de seu valor de mercado.
*
*
CMPC = custo médio ponderado de capital ou Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Kd= custo de capital de terceiros
Ke = custo de capital próprio
D = passivo oneroso
E= patrimônio líquido
*
*
Exemplo 2
Em 1º de Janeiro, a Companhia de Alimentos tinha uma estrutura de capital como mostrada a seguir. Assuma que não há dívidas de curto prazo:
*
*
Exemplo 2
A taxa de retorno requerida pelos acionistas, após o IR, é estimada em 12% e, o custo da dívida de longo prazo é de 8%. Calcule qual o valor do Custo Médio Ponderado de Capital?
*
*
Resolução – Exemplo 2
*
*
Referências
 ASSAF NETO, A. Finanças corporativas e valor. 4. ed. São Paulo: Atlas, 2009.
ASSAF NETO, A; LIMA, F. G. Curso de administração financeira. São Paulo: Atlas, 2009.
Brigham, E.F.; Gapenski, L.C.; Ehrhardt, M.c.. Administração Financeira: Teoria e Prática. São Paulo: Atlas, 2001.
*
Análise Financeira de Projetos
Ornella Pacifico
Atividade 9
*
Uma empresa utiliza 40% de capital de terceiros para financiar seu ativo e, capta esse dinheiro no mercado à uma taxa de 12%. O restante, é financiado através de capital próprio e seus acionistas esperam uma remuneração de 16%.
No contexto das informações, sabendo que a alíquota do IR é 30%, qual o custo médio ponderado do capital total dessa empresa
*
*
*
Kd = 12×(1-0,30) = 12×0,70 = 8,40%