Estrutura e Analise 04

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Estrutura e Análise das 
Demonstrações 
Financeiras
Análise pelo Método Dupont e 
Termômetro de Insolvência
Aula 4
Prof. Me. Dirceu 
Carneiro de Araujo
Bacharel em Ciências Contábeis, Direito e Letras 
– Inglês
Especialista em Metodologia do Ensino Superior,
Administração Financeira e Contábil, Direito de 
Empreendimentos Empresariais, com ênfase em 
Direito Difuso.
Mestre em Educação
Nesta aula você irá estudar:
1. A importância do giro do ativo.
2. O que é análise pelo método Dupont.
3. O que é o Termômetro de 
Insolvência de Kanitz.
4. As análises como 
ferramentas de gestão.
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
Introdução
Em busca de estrutura e estabilidade
financeira, as empresas procuram, por meio de 
análises de controles gerenciais e estratégicos, 
soluções que lhes 
permitam alcançar os 
objetivos do negócio.
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
Introdução
Cabe à contabilidade e aos profissionais 
competentes da área financeira garantirem a 
análise correta e coesa das finanças da empresa.
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
Demonstrações adaptada de Arezzo Ind. e Com S.A. 
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
Rentabilidade 
Giro do Ativo Permanente
Indica a eficiência com a qual a empresa usa seus Imobilizados e 
Intangíveis para gerar receitas de vendas.
Giro do Ativo Permanente = Vendas Líquidas / Ativo Imob + 
Intangível
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
2015 2014
Receita Líquida 1.121 1.053 
Ativo Imob + Intan 165 166
Giro do Imob + Intangível 6,79 6,34 p/ano
Giro do Imob + Intangível 52,99 56,75 dias
÷
Rentabilidade 
Giro do Ativo Total
Indica a eficiência com a qual a empresa usa seu Ativo Total para 
gerar receitas de vendas.
Giro do Ativo Total = Vendas Líquidas / Ativo Total
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
2015 2014
Receita Líquida 1.121 1.053 
Ativo Total 854 797
Giro Ativo Total 1,31 1,32 p/ano
Giro Ativo Total 274 272 dias
÷
Rentabilidade 
Margem Líquida
Indica o quanto sobrou das receitas após as deduções de custos e 
despesas operacionais. Uso o Lucro Operacional Ajustado (LOA = LL + 
DF *(1-IR)-JCP*(IR)+Participações)
Margem Líquida = LOA/Receita 
Líquida
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
2015 2014
LOA 129 117 
Receita Líquida 1.121 1.053 
Margem Líquida 12% 11%
÷
Rentabilidade 
Taxa de Retorno sobre o Ativo Total
Mede a eficiência da Gestão global na geração de lucros com seus 
ativos (Investimentos). Uso o Lucro Operacional Ajustado (LOA = LL + 
DF *(1-IR)-JCP*(IR)+Participações)
(ROA) Taxa de Retorno Ativo Total 
= LOA/AT
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
2015 2014
LOA 129 117 
Ativo Total 854 797 
Tx Retorno sobre AT 15% 15%
÷
Rentabilidade 
Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE)
Mede a eficiência da Gestão global na geração de lucros com o 
capital investido pelos acionistas. Uso o Lucro Operacional Ajustado 
(LOA = LL + DF *(1-IR)-JCP*(IR)+Participações)
Taxa de Retorno do Patrimônio 
Líquido = LOA / PL
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
2015 2014
LOA 129 117 
Patrimônio Líquido 617 577 
Tx Retorno sobre AT 21% 20%
÷
Tabela comparativa de índices
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
Giro do Ativo Permanente
Giro do Ativo Permanente Vendas Líquidas / Imobilizado + Intangível 6,79 6,34
Giro do Ativo Perm em dias 360 dias / Giro Ativo Permanente 53 57
Giro do Ativo Total Vendas Líquidas / Ativo Total 1,31 1,32
Giro do Ativo Total 360 dias / Giro Ativo Total 274 272
Rentabilidade
Margem Líquida LOA / Receita Líquida 12% 11%
Taxa de Retorno sobre o AT LOA / AT 15% 15%
Taxa de Retorno sobre o PL LOA / PL 21% 20%
Análise pelo Método Dupont 
e Termômetro de 
Insolvência
Continuando
Método Dupont
Técnicas de análises por índices. Estrutura do 
capital, liquidez e quadro comparativo
Método Dupont
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
2015 129 
2014 117 
2015 12%
2014 11%
2015 1.121 
2014 1.053 
2015 15%
2014 15%
2015 1.121 
2014 1.053 
÷ 2015 1,31 
2014 1,32 
2015 854 
2014 797 
Ativo Total
X
÷
ROA
LOA
Receita Líquida
Margem Líquida
Receita Líquida
Giro Ativo Total
Método Dupont
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
2015 129 
2014 117 
2015 12%
2014 11%
2015 1.121 
2014 1.053 
2015 15%
2014 15%
2015 1.121 
2014 1.053 
2015 1,31 
2014 1,32 
2015 854 
2014 797 X 2015 21%
2014 20%
2015 237 
2014 220 
2015 854 
2014 797 
2015 617 2015 1,38 
2014 577 2014 1,38 
2015 617 
2014 577 
PL 
÷
+
÷
MAF
ROE
Ativo Total
X
÷
ROA
Exigível Total
Passivo Total
LOA
Receita Líquida
Margem Líquida
Receita Líquida
Giro Ativo Total
PL 
ROA – Retorno sobre o ativo.
ROE – Retorno sobre o PL.
MAF – Multiplicador de 
alavancagem financeira.
Termômetro de Insolvência (Kanitz)
O termômetro de solvabilidade (ou insolvência) foi 
desenvolvido por Stephen Kanitz, para medir a capacidade de a 
empresa permanecer no mercado, segundo seu criador, 
anunciando falências até com anos de antecedência(!). É 
calculado pela seguinte fórmula:
FI = 0,05.X1 + 1,65.X2 + 3,55.X3
– 1,06.X4 – 0,33.X5
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
onde:
FI = Fator de Insolvência
X1 = Lucro Líquido / Patrimônio Líquido
X2 = LG - Ativo Circ. + Realizável L. P. / Exigível Total
X3 = LS - Ativo Circulante – Estoques / Passivo Circulante
X4 = LC - Ativo Circulante / Passivo 
Circulante
X5 = Passivo Circ. + Exigível L. P. / 
Patrimônio Líquido
O resultado da multiplicação
do fator numérico pelo X 
Será classificado conforme o 
"termômetro“: 
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
Termômetro de Insolvência (Kanitz)
Análise pelo método Dupont e
termômetro de insolvência
Análise pelo Método Dupont 
e Termômetro de 
Insolvência
Agora é sua vez
Uma empresa do ramo de alumínio apresentou vendas líquidas de 
R$ 200.000,00, mesmo valor apresentado por outra empresa no 
ramo de madeiras. Porém, os valores do ativo total foram diferentes: 
a empresa de alumínio apresentou um ativo total de R$ 150.000,00, 
enquanto a empresa de madeira apresentou um ativo total de 
R$ 130.000.
Qual o giro de cada empresa?
Em quantos dias cada 
empresa gira seu ativo?
Atividade 1
Resposta:
Atividade 1
em mil Alumínio Madeiras
Receita Líquida 200 200 
Ativo Total 150 130
Giro Ativo Total 1,33 1,54 p/ano
Giro Ativo Total 270 234 dias
÷
A Cia Filadelphia, com fim especulativo, comprou 
um grande lote de estoque a prazo para ganhar 
com a inflação. No fim do ano, o seu presidente 
constatou que a taxa de retorno sobre o 
investimento caiu. 
Explique o que ocorreu.
Atividade 2
Resposta:
A empresa, ao aumentar o estoque, aumenta o ativo circulante, que, 
por sua vez, aumentará o ativo total. Com o aumento do ativo total 
sem a correspondência nas vendas, aumentará o denominador e 
não o numerador, diminuindo, assim, o giro e, 
consequentemente, a taxa de retorno 
sobre o investimento. 
Taxa de Retorno sobre o investimento
= Lucro/Ativo.
Atividade 2
Se uma empresa apresentar margem líquida de 10,94% no ano 
de 2005 e margem líquida de 8,50% em 2006, significa:
a) Que a empresa está tendo lucro.
b) Que a empresadeve rever sua estratégia de lucro.
c) Que a empresa está equilibrada.
d) Que a empresa não tem capital de 
giro.
e) N.D.A.
Atividade 3
A empresa apresentou os seguintes dados: 
AC de $ 5mil, ARLP $ 0, PC + PNC de $ 6mil, Estoques de $ 2mil, 
PC de $ 4mil, PL de $ 4mil.
O Conselho da Administração lhe pede para que informe qual o 
grau de insolvência da empresa 
com base no modelo de Stephen 
Kanitz. Sabendo que o 
Termômetro de Kanitz é descrito 
como: 
Atividade 4
FI = A+B+C-D-E; sendo que: 
A = lucro líquido/patrimônio líquido * 0,55
B = (AC + ARLP)/ PC + PNC * 1,65
C = (AC - estoques)/ PC * 3,55
D = AC/ PC * 1,06
E = exigível total /PL * 0,33
Após o cálculo você pode afirmar 
que o Termômetro de Insolvência 
da empresa é?
Atividade 4
Resposta:
Atividade 4
O ROE de uma empresa é baixo e a Administração da 
empresa quer melhorá-lo.
Explique para a Administração como o 
aumento do endividamento a Longo Prazo 
poderia ajudar.
Quais os riscos? 
Atividade 5
Resposta:
O ROE é formado pelo resultado da multiplicação do ROA pelo MAF e 
o MAF está diretamente relacionado ao nível de alavancagem 
financeira da empresa (uso de capital de terceiros).
MAF = Passivo Total / PL.
Captação de recursos a LP não força 
o fluxo de caixa e aumenta o Passivo 
Total.
Riscos: Contratar o capital oneroso a 
uma taxa de juros superior a 
rentabilidade. 
Não aumentar o giro dos ativos 
com o ingresso de recursos, o que
vai diminuir o ROA.
Atividade 5
Nesta aula você:
1. Aprendeu como se calcula os diversos índices de rentabilidade 
e giro do ativo de uma empresa.
2. Estudou as técnicas de análise pelo Método Dupont, a 
facilidade de visualização dos dados da empresa.
3. Aprendeu a técnica de análise pelo Termômetro de Insolvência 
de Kanitz. Seu uso e sua crítica.
4. Entendeu como fazer uso dos 
indicadores de rentabilidade e 
desempenho na gestão da 
empresa.
Conclusão
Referências:
1. Empresa analisada (adaptada): Arezzo Ind. e Com S.A. 
Fonte: Disponível em: 
http://www.arezzoco.com.br/Download.aspx?Arquivo=58P
0reX6Xe6lgVzUueGS7A==. Acesso em: 07/11/2016.
2. MÁLAGA, FK. Análise de demonstrativos financeiro e da 
performance empresarial: para 
empresas não financeiras. 
2ª Ed. São Paulo: Ed. Saint Paul, 
2012.
3. Demais fontes constantes do 
caderno de atividade.
Conclusão