ATPS Estrutura e Análise Demonstrações Financeiras - Etapa 3

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Etapa 3
O modelo DuPont é uma das formas de organizar e analisar os números encontrados nos relatórios financeiros de uma empresa, com vista a observar o seu desempenho. Simplificadamente, esse método compõe a fórmula comumente conhecida do ROE (Return ou Equity ou Retorno sobre o Patrimônio Líquido) em três componentes básicos: margem de lucro, giro do ativo e o grau de alavancagem da empresa. Os índices de margem líquida e giro do ativo medem construtos diferentes e, com isso, possuem diferentes propriedades, pois, enquanto o primeiro advém principalmente de características mercadológicas da empresa (posicionamento, marca forte e nichos de mercado, por exemplo), o segundo aponta o grau de eficiência operacional, ou seja,na utilização dos ativos (máquinas, equipamentos, etc.).Os diferentes seguimentos industriais, portanto, tendem a buscar níveis semelhantes de retornos sobre o Patrimônio Líquido, porém baseados em diferentes combinações de margem líquida e giro do ativo. O modelo DuPont, no entanto, apresenta algumas limitações quanto à sua estrutura e capacidade de análise dos índices que compõem. De maneira alternativa, Palepu e Healy (2007) apresentam um modelo de decomposição e análise que pretende dar nova visão aos fatores componentes do ROE, separando-os em um indicador do ROA (Retorno sobre o Ativo Total) operacional e dois indicadores financeiros: spread e alavancagem financeira líquida. A partir da decomposição do ROE, é possível analisar, separadamente, os índices que o compõem e procurar perceber como os retornos são afetados pelas diferentes combinações de fatores operacionais (margem de lucro, giro do ativo e retorno sobre ativos operacionais) e financeiros (alavancagem, spread e alavancagem financeira líquida) da empresa, bem como explicar o grau com que cada um desses fatores influencia tais retornos.Vale ressaltar a importância da análise financeira como ferramenta não apenas para a empresa e seus gestores, mas também para os investidores. Para os primeiros, além de dar condições de desenvolver previsões futuras, também é um dos fundamentos do planejamento de políticas, estratégias e objetivos. O benefício para o investidor está em poder, semelhantemente, previsionar desempenhos futuros e auxiliar quanto à tomada de decisões de investimento.
	Balanço Patrimonial
	Ativo
	Passivo
	Circulante
	886.676
	Passivo Operacional
	414.144
	Não Circulante
	517.358
	Passivo Financeiro
	567.056
	Permanente
	258.745
	Patrimônio Líquido
	492.025
	Total do Ativo
	1.662.979
	Total do Passivo
	1.622.979
	Demonstração do Resultado do Exercício
	Receita de Vendas Líquida
	696.124
	Impostos sobre Vendas
	(140.501)
	Custos das mercadorias vendidas
	(416.550)
	Lucro Bruto
	279.574
	Despesas Operacionais sem D. Financeiras
	(169.684)
	Resultado não Operacional
	1.673
	Impostos sobre Lucro
	(28.609)
	Lucro Antes das Despesas Financeiras
	82.954
	Receitas Financeiras Líquidas
	(35.303)
	Lucro Líquido
	112.953
Calculando a rentabilidade do Ativo pelo Método Dupont
RA= Vendas Liquidas / Ativo Líquido x Lucro / Vendas Líquidas 
Vendas Líquidas = 836.625 – 140.501 = 696.124 
Ativo Líquido = Ativo Total – Passivo Operacional 
Ativo Líquido = 1.662,979 – 414.144 = 1.248,835 
Lucro = Lucro antes das despesas financeiras 
Lucro = 82.954
Análise da Rentabilidade pelo Giro x Margem
Um indicador econômico muito usado no mundo capitalista é a Taxa de Retorno sobre o Investimento, pois o investidor estará sempre de olho no lucro gerado pelas empresas, tanto pelo recebimento de dividendos como pela valorização de suas ações. O lucro é o sustento do mundo capitalista e a sobrevivência das entidades, pois ninguém vive sem lucro.
A lucratividade da companhia se dá pelo Giro, que é a medida de giro dos Ativos da empresa.
Giro=
Giro= = 1,68
Outra forma de calcular a rentabilidade de uma companhia é pela análise de sua Margem de Lucro. É uma forma de identificar quanto cada produto deixou margem para a empresa e saber quanto de lucro foi incluso no preço de venda dos produtos. Comparamos o Lucro Líquido com o volume de vendas do exercício.
Margem= x100
Margem= = 16,22%
Dessa forma, identificamos percentualmente qual foi a Margem de Lucro sobre as vendas.
A análise de rentabilidade pelo Método Dupont cruza as duas fórmulas, identificando o Retorno do Ativo, ou seja, verificando a rentabilidade do Ativo utilizando a Margem e o Giro.
Taxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de Lucro
Taxa de Retorno = 1,68 x 16,22 = 27,24%
Modelo Stephen Kanitz escala para medir a possibilidade de insolvência
Stephen Kanitz estudou muitas empresas que faliram e outras com boa situação financeira e econômica, para identificar pontos iguais nelas. Baseado nesse estudo, atribuiu pontos indicadores de controles de Balanço Patrimonial e formulou o que ele intitulou de Termômetro de Insolvência.
A seguir, a fórmula do termômetro:
A= x 0,05
A= = 0,008
B= x 1,65
B= 
C= x 3,55
C= x 3,55 = 5,15
D= x 1,06
D= x1,06 = 2,26
E= x 0,33
E= x 0,33= 0,47
FI= A+B+C-D-E
	-7
	-6
	-5
	-4
	-3
	-2
	-1
	0
	1
	2
	3
	4
	5
	Insolvência
	Penumbra
	Solvência
FI= 0,08+2,35+5,15-2,26-0,47 = 4,85.
Portanto conforme a tabela acima a empresa encontra-se em situação de solvência, pois o resultado está entre os valores 1 a 5.