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Disciplina: Engenharia econômica e Finanças
Tema: Introdução & Ambiente Operacional da Adm. 
Financeira BrasileiraFinanceira Brasileira
Prof. Dr. Eulálio G. Campelo F.
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Finanças das Empresas
Finanças
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Finanças 
Pessoais
Finanças 
Corporativas
Mercado 
Financeiro
• Fundamentos e Princípios Básicos da Adm.
Financeira;
• Ambiente Operacional da Adm. Financeira Brasileira;
• Matemática Financeira;
• Métodos de decisão e análise de projetos de
Conteúdo Programático
• Métodos de decisão e análise de projetos de
investimento
• Estrutura e Custo de Capital;
• Decisões de Financiamento de longo prazo;
• Ações e Política de Dividendos;
• Planejamento Financeiro;
• Orçamento;
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Ambiente Financeiro
• Sistema Financeiro Nacional
• Intermediação financeira
• Comportamento do mercado• Comportamento do mercado
– Taxas de juros
– Custo de capital
• Riscos das Aplicações 
financeiras
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Em uma economia, de um lado existem os que possuem 
poupança financeira e, de outro, os que dela necessitam. 
A intermediação entre os dois lados ocorre no 
mercado financeiro.
Mercado financeiro
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Direta: Spread
Auxiliar: Comissão
Para fins didáticos, o mercado financeiro pode ser 
subdividido em quatro mercados: 
a) Mercado monetário
b) Mercado de créditob) Mercado de crédito
c) Mercado de capitais
d) Mercado de câmbio
Na prática, ocorre sobreposição entre os quatro mercados.
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Mercado monetário
Neste mercado, são negociadas, basicamente, 
operações de curto e curtíssimo prazos.
A política monetária do Governo é executada por 
meio desse mercado, com a compra e venda de meio desse mercado, com a compra e venda de 
títulos, considerados sem risco (risk free):
� BBC – Bônus do Banco Central
� NBC – Notas do Banco Central
� LTN – Letras do Tesouro Nacional
� LFT – Letras Financeiras do Tesouro
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Mercado de crédito
É o mercado principal onde os tomadores de 
recursos se relacionam com os intermediários 
financeiros, para suprir as necessidades de capital 
de giro e as necessidades de financiamento de bens 
e serviços. 
Exemplos de operações de crédito: 
♦♦♦♦ empréstimos para capital de giro 
♦♦♦♦ descontos de títulos 
♦♦♦♦ conta garantida 
♦♦♦♦ adiantamento sobre contrato de câmbio (ACC) 
♦♦♦♦ repasse de recursos externos (Resolução nº 2.770) 
♦♦♦♦ financiamento de importação 
e serviços. 
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Mercado de capitais
A finalidade do mercado de capitais é a de financiar 
as atividades produtivas e o capital de giro das 
empresas, por meio de recursos de médio e longo 
prazos. prazos. 
Principais instrumentos de financiamento existentes 
no mercado de capitais brasileiro: 
a. ações; 
b. debêntures; 
c. notas promissórias (commercial papers). 9
Mercado de câmbio
No Mercado de Câmbio, são negociados moedas
internacionais conversíveis, pelas instituições
credenciadas pelo Banco Central
Moedas mais negociadas no mercado Brasileiro (PTAX):
• Dólar• Dólar
• Euro
• Libra
• Iene
• Franco
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Taxas de Juros no Brasil
• Fatores que afetam o custo do Dinheiro
– Retorno da Oportunidade de Investimento, Preferências Temporais de
Consumo, Risco, Inflação Esperada, Liquidez, etc.
• Taxa Nominal de Juros
– Taxa Nominal (i) = f {Rf + INF + Risco (sistemático e não sistemático)}– Taxa Nominal (i) = f {Rf + INF + Risco (sistemático e não sistemático)}
• Taxas de Juros Livre de Risco
– Selic (Sistema Especial de Liquidação e Custódia)
– CDI (Certificado de Depósitos Interfinanceiros)
– Risco de um País ( T-Bond – Treasury Bond)
• Juros Prefixados
• Juros Pós-Fixados
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Taxas de Juros no Brasil
• Decisões do COPOM – Comitê de Política 
Monetária: 
– Fatores internos: saldos de balança comercial, balanço de 
pagamentos, dívida pública e decisões de política 
econômica, para manutenção da estabilidade de preços. econômica, para manutenção da estabilidade de preços. 
– Fatores externos: taxas de juros no mercado americano, 
variações nos índices das bolsas americanas, 
principalmente Dow Jones e Nasdaq e variações nas 
cotações de petróleo e imagem do país no exterior. 
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Spread
Taxa 
Básica 
de Juros
Desp. Operacionais
Impostos
Riscos 
Custo com 
Compulsório
Margem de Lucro
Taxa de 
Juros+ =
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Calcule uma taxa de juros onde a taxa básica de juros é 7.5% a.a. e o
spread composto por: compulsório de 5%, risco de 4%, impostos de
18%, margem de lucro de 7% e despesas operacionais de 12%? 66,0%
Governo: o agente econômico deficitário
• O governo concorre com recursos que poderiam ser
canalizados para as empresas privadas.
• As taxas de juros, no mercado interno, dependem de• As taxas de juros, no mercado interno, dependem de
quanto o mercado está disposto a receber para comprar
títulos do governo; taxas baixas favorecem os
empresários nacionais, no entanto, dificultam a venda
de títulos e a “rolagem” da dívida interna da União.
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Governo: o agente econômico deficitário
• As taxas de juros exigidas dos títulos privados, colocados
no exterior, dependem em parte, da credibilidade do
governo brasileiro no exterior (classificação de risco do
país).
• A necessidade de dispor de dólares, para saldar dívidas
no exterior, exige saldos positivos na Balança Comercial.
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Sistema Financeiro Nacional 
Subsistema Normativo
• C M N: Conselho Monetário Nacional
– É o órgão supremo do SFN
– BACEN: Banco Central do Brasil
• É o órgão executivo central do SFN• É o órgão executivo central do SFN
– Comissão de Valores Mobiliários
• É o órgão normativo e fiscalizador do mercado de ações e debêntures
• Conselho Nacional de Seguros Privados
• Conselho de Gestão e Previdência Complementar 
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Sistema Financeiro Nacional 
Subsistema de Intermediação 
– Bancos Comerciais
– Bancos Múltiplos
– Bancos de Investimento
– Bancos de Desenvolvimento– Bancos de Desenvolvimento
– Soc. de Crédito, Financiamento e Investimento 
– Sociedades de Crédito Imobiliário
– Caixas Econômicas
– Associações de Poupança e Empréstimo
– Sociedades de Crédito ao Microempreendedo
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Outros intermediários ou Auxiliares Financeiros
• Bolsas de Mercadorias e de Futuro
• Bolsas de Valores
• Agências de Fomento ou de Desenvolvimento
• Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários• Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários
• Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários
• Sociedades de Arrendamento Mercantil
• Sociedades Corretoras de Câmbio
• Representações de Instituições Financeiras Estrangeiras 
• Agentes Autônomos de Investimento
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Entidades Ligadas aos Sistemas de Previdência e 
Seguros
• Entidades Fechadas de Previdência Privada
• Entidades Abertas de Previdência Privada
• Sociedades Seguradoras• Sociedades Seguradoras
• Sociedades de Capitalização
• Sociedades Administradoras de Seguro-Saúde
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Entidades Administradoras de Recursos de 
Terceiros
• Fundos Mútuos
• Clubes de Investimentos
• Carteiras de Investidores Estrangeiros • Carteiras de Investidores Estrangeiros 
• Administradoras de Consórcio
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