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ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Aula 8 – Alavancagem Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Relembrar a composição da estrutura de custos de uma empresa com base na visão gerencial. Entender o conceito de alavancagem para finanças. Relacionar a estrutura de custos com alavancagem operacional Relacionar a estrutura de capitais com alavancagem financeira. Aprender a calcular o grau de alavancagem das empresas e alavancagem total. Conteúdo Programático da aula: Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Segundo Gitman , “Alavancagem é o produto do uso dos ativos ou fundos a custo fixo parta multiplicar os retornos dos proprietários da empresa”. Em administração financeira , as decisões de expansão do nível de atividades da empresa, dada uma estrutura de custos e despesas operacionais fixos, visam o aumento do lucro operacional( LAJIR), esta situação é denominada alavancagem operacional . Quando as decisões são associadas a alterações na estrutura de capital ,que elevam o volume de capital de terceiros ( mais barato) em relação ao capital próprio, visam o aumento do retorno dos proprietários da empresa, esta situação é denominada alavancagem financeira. ALAVANCAGEM Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS A Alavancagem operacional é aquela que possui relação entre a receita de vendas e o lucro antes dos juros e imposto de renda ou Lajir (resultado operacional). Como já devem ter visto em outras disciplinas a analise de ponto de equilíbrio, também conhecida como CVL- Custo , volume , lucro, é utilizada para cobrir todos os custos operacionais , avaliar a rentabilidade associada a níveis diversos de vendas Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS A Alavancagem financeira diz respeito à relação entre o Lajir e o lucro liquido por ação ordinária da empresa ( LPA). A Alavancagem total: relação entre a receita de vendas e o LPA. Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Ex: Imagine um produto A com os seguintes dados: Preço de venda unitário$ 8,00 Custos e despesas variáveis unitários $ 4,00 Custos e despesas fixos $ 20.000,00 Para calcular a quantidade necessária do produto A para que o ponto de equilíbrio seja atingido, utilizamos a seguinte formula: Fórmula do Ponto de Equilíbrio : PE = Custos Fixos / % Margem Contribuição. Margem Contribuição unitária= preço de venda unitário – custos e despesas variáveis unitária Utilizando os dados do nosso exemplo, tem-se: PE = $ 20.000,00 = $ 20.000,00 = 5000 u $8,00- $4,00 $ 4,00 Para o cálculo do valor monetário do ponto de equilíbrio utilizamos a seguinte fórmula: PE valor = custos e despesas fixos / (1- custos e despesas variáveis unit. /Preço de venda unitário) PE valor = $ 20.000,00 / 1- $8,00 -$4,00 = $40.000,00 Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Fonte: Gitman Usando as variáveis a seguir, a porção operacional da demonstração de resultado da empresa pode ser assim representada: P = preço unitário de venda Q = número de unidades vendidas CF = custo operacional fixo por período CV = custo operacional variável por período Lajir = (P x Q) – CF – (CV x Q) Igualando Lajir à zero, e calculando Q, obtemos: Q = CF P – CV Q é o ponto de equilíbrio operacional da empresa Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ANÁLISE GRÁFICA DO PONTO DE EQUILÍBRIO OPERACIONAL FONTE: GITMAN Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Fonte: Gitman Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS A alavancagem operacional é proporcionada pelos custos e despesas operacionais fixos, como estes tendem a permanecer constantes mesmo com a oscilação da produção e das vendas dentro do intervalo de variação relevante, quanto maior for o volume da produção e vendas dentro desse intervalo, maior será o seu montante de margem de contribuição para um mesmo montante de custos e despesas fixos. Desta forma, o lucro operacional ou LAJIR será maior quando se estiver esperando no limite superior do intervalo de variação relevante, e essa situação será decorrente da alavancagem operacional. Exemplo: Uma empresa tem v = R$ 10,00, c = R$ 5,00 e CF = R$ 2.500,00. Calcule o seu LAJIR para as quantidades de 500, 1.000 e 1.500 unidades produzidas. A ALAVANCAGEM OPERACIONAL Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS A alavancagem financeira, é proporcionada pelas despesas financeiras relativas incidentes sobre o capital de terceiros que integram a estrutura de capital da empresa. Como mesmo com a oscilação das vendas as despesas tendem a permanecer constantes, dentro do intervalo de variação, o lucro operacional para o mesmo montante de despesas financeiras será maior, e o lucro liquido aumentará quando as vendas se situarem no limite superior a este intervalo; Para Gitman , a alavancagem financeira utiliza os custos financeiros para ampliar os efeitos de variações de lucro antes de juros e imposto de renda sobre o lucro por ação. Os dois custos financeiros fixos que podem ser encontrados na demonstração de resultado são os juros de dividas e os dividendos de ações preferenciais. Esses encargos devem ser pagos,. Qualquer que sejam o montante de Lajir disponível para saldá-los. Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Esquema da Alavancagem Financeira Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Uma empresa tinha juros de empréstimos anuais de R$ 20.000,00 a juros de 10% ao ano, a alíquota de Imposto de Renda era de 40% e distribuiu dividendos no valor de R$ 2.400,00. Sabendo que possui 1.000 ações ordinárias, qual a variação do LPA para níveis de LAJIR de R$ 6.000,00, R$ 10.000,00 e R$ 14.000,00? Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Assim podemos visualizar a alavancagem financeira. Quando o LAJIR varia 40%, o LPA varia 100%, ou seja, quando há uma variação no LAJIR, o LPA varia 2,5 vezes mais. Agora poderemos ver o efeito combinado das duas alavancagens, pelo exemplo a seguir, na Alavancagem Total: Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS BATE PRONTO QUESTÕES: O que é Ponto de Equilíbrio? O que é Alavancagem Operacional? Para que serve o cálculo da Alavancagem Financeira? Em que consiste a Alavancagem Total? Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS APLICAÇÃO: Ex. 1: A empresa CHERYL’S POSTERS tem custos operacionais fixos de $ 2.500. Seu preço de venda é de $ 10 por unidade e o custo operacional variável é de $ 5 por unidade. Calcule o ponto de equilíbrio operacional. Q = $ 2.500 = 500 unidades $ 10 – $ 5 Isso quer dizer que, se a CHERYL’S vender exatamente 500 unidades, suas receitas serão iguais a seus custos (Lajir = $ 0). Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Ex. 2: Imaginemos que empresa JJ , tenha uma capacidade instalada para o processamento de 12 mil toneladas de aço por ano, mas que , devido a flutuações da demanda, a produção e venda tem oscilado entre 10s mil e 12 mil toneladas de aço por ano. Por decisão da diretoria da empresa, a composição dos custos e despesas fixos é considerada ideal dentro desse intervalo, que somente será modificado caso a demanda se estabilize abaixo de 10 mil ou acima de 12 mil toneladas por ano. APLICAÇÃO: Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS O preço de venda praticado pela empresa é, em média, R$ 12,00 por tonelada. Os custos e despesas fixos totalizam $ 120 mil anuais. A partir desses dados, podemos simular o lucro operacional da JJ em diferentes quantidades dentro do intervalo apresentado. Observando o quadro a seguir, podemos perceber . Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS APLICAÇÃO: Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Observamos que a JJ apresenta diferentes quantidades dentro do intervalo apresentado, no quadro percebemos que o lucro operacional da empresa em 10 mil, 11 mil e 12 mil toneladas de aço processadas por ano. Levando em consideração o limite inferior deste intervalo para avaliar a evolução da margem de contribuição e do lucro operacional, temos: Aplicação (Resultado): Efeito da alavancagem operacional proporcionado pelos custos e despesas fixos. Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Quando a produção e vendas passam de 10 mil para 11 mil toneladas por ano: O crescimento da margem de contribuição é de 10% O crescimento do lucro operacional é de 30% Quando a produção e vendas passam de 10 mil para 12 mil toneladas por ano: O crescimento da margem de contribuição é de 20% O crescimento do lucro operacional é de 60%. ao crescimento da margem de contribuição. Esse é o efeito da alavancagem operacional proporcionado pelos custos e despesas fixos. Aula 8 - Alavancagem Aula 8 – Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS PONTO DE EQUILÍBRIO ALAVANCAGEM OPERACIONAL ALAVANCAGEM FINANCEIRA ALAVANCAGEM TOTAL Aula 8 - Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Aula 8 - Alavancagem ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA – AULA 8 Aula 8 - Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Aula 8 - Alavancagem * Aula 8 - Alavancagem ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS * ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS Aula 8 - Alavancagem Aula 8 - Alavancagem
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