Políticas monetárias

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ASPECTOS BÁSICOS DAS POLÍTICAS ECONÔMICAS
1. POLÍTICAS ECONÔMICAS
As políticas econômicas consistem no conjunto de ações do governo para atingir determinadas 
finalidades relacionadas à situação econômica de um país e seus principais objetivos são:
• promover o desenvolvimento da economia;
• garantir o pleno emprego;
• garantir a estabilidade de preços e o controle inflacionário;
• promover a distribuição de renda no país.
1.1 POLÍTICA MONETÁRIA
É o conjunto de medidas do governo que tem por objetivo controlar o volume de moeda 
dinheiro) em circulação e o montante de crédito disponível na economia. A moeda, na 
economia, é o meio de pagamento que pode ser representado pelo papel-moeda e pelos 
depósitos à vista dos bancos comerciais.
Tanto as cédulas e moedas metálicas quanto os valores existentes nas contas de depósito à 
vista dos bancos representam os meios de pagamento. A política monetária, ao controlar os 
meios de pagamento, visa estabilizar o nível de preços geral da economia (controle da 
inflação).
Quando há necessidade de se diminuir a taxa de inflação, o governo aumenta a taxa de juros, 
diminuindo a oferta de dinheiro. Esse mecanismo controla o nível de preços.
Cabe ao Conselho Monetário Nacional (CMN) determinar a quantidade de moeda (dinheiro) na 
economia. Ao determinar a quantidade de dinheiro em circulação, tem-se a formação da taxa 
de juros, que nada mais é do que o preço do dinheiro.
É função do Banco Central do Brasil (BACEN) fixar a taxa básica de juros que rege toda a 
economia. Desta forma, o Banco Central eleva a taxa de juros (preço do dinheiro), enxugando 
(diminuindo) a oferta monetária, e reduz a taxa atuando de forma inversa.
O Banco Central dispõe de quatro instrumentos clássicos para atuar na política monetária:
a) DEPÓSITOS COMPULSÓRIOS
São depósitos sob a forma de reservas bancárias que cada banco comercial é obrigado a 
manter junto ao Banco Central. Os depósitos provêm de um percentual calculado sobre os 
depósitos à vista e a prazo e são recolhidos ao BACEN. Este montante fica depositado junto ao 
BACEN, não sendo possível aos bancos utilizá-lo para novos empréstimos.
Para diminuir a liquidez do sistema financeiro, o Banco Central eleva a taxa dos depósitos 
compulsórios e então os bancos ficam com menos recursos para emprestar. Com isso, toda a 
economia é afetada, pois existe uma relação inversa entre depósito compulsório e a oferta de 
moeda.
b) OPERAÇÕES DE MERCADO ABERTO (open market)
São a compra e a venda de títulos públicos pelo Banco Central. O impacto sobre a liquidez na 
economia pode ser exemplificado de duas maneiras:
 Quando o Banco Central compra esses papéis no mercado faz o pagamento em reais. 
Neste caso a oferta de moeda aumenta, pois, o BACEN está retirando um ativo (títulos 
públicos) e fornecendo ao mercado (à economia) moeda, no caso, Real. Essa operação 
realizada em grande quantidade tem como objetivo aumentar a oferta de moeda e, 
consequentemente, diminuir a taxa de juros do mercado.
 Quando o Banco Central vende esses papéis no mercado, recebe o pagamento em 
reais. Ocorre o caso inverso, pois o BACEN está ofertando um ativo (títulos públicos) e 
retirando do mercado (da economia) moeda.
Essa operação, realizada em grande escala, tem como finalidade diminuir a oferta de moeda, e 
consequentemente, aumentar a taxa de juros e com isso controlar o nível de preços.
As operações de open market são o instrumento mais dinâmico da política monetária, por 
permitir o controle diário da oferta de moeda.
c) TAXA DE REDESCONTO
É o mecanismo pelo qual o BACEN socorre as instituições financeiras.
Quando um banco está com dificuldade para fechar seu caixa ao final do dia, solicita 
empréstimos a outros bancos, chamados de empréstimos interbancários.
Havendo, ainda, necessidade de mais recursos, a instituição financeira deve solicitar 
empréstimo ao BACEN para cobrir eventuais problemas de liquidez. A taxa cobrada sobre 
esses empréstimos é chamada de taxa de redesconto.
Um aumento na taxa de redesconto indica que os bancos terão maiores custos, caso 
enfrentem problemas de liquidez. Neste caso, as instituições diminuirão a oferta de crédito, 
aumentando a taxa de juros.
d) CONTROLE DO CRÉDITO
Trata-se de um instrumento não muito utilizado pelo BACEN. Refere-se ao controle direto 
sobre o crédito e pode estar relacionado ao volume, ao prazo e à destinação do crédito. Este 
instrumento pode levar a distorções no funcionamento do mercado de crédito e até 
desestimular a atividade de intermediação financeira.
1.2 POLÍTICA FISCAL
É a política de receitas e despesas do governo, que consiste na elaboração do orçamento, a 
qual demonstra as fontes de arrecadação e os gastos públicos a serem efetuados em um 
determinado período (exercício). Envolve a definição e a aplicação da carga tributária exercida 
sobre os agentes econômicos. Quanto maior a carga tributária, menor a renda disponível para 
o consumo.
A política fiscal visa atingir a atividade econômica e assim alcançar dois objetivos:
• estimular a produção, isto é, o crescimento econômico;
• combater o desemprego.
O governo pode alterar as receitas e os gastos públicos através da cobrança de impostos e do 
controle dos seus gastos, utilizando-se dos seguintes instrumentos fiscais:
a) Impostos (receitas): os impostos podem ser classificados em duas categorias:
• IMPOSTOS DIRETOS: incidem sobre a renda das empresas e das pessoas físicas (Imposto de 
Renda Pessoa Jurídica – IRPJ e Imposto de Renda de Pessoa Física – IRPF).
• IMPOSTOS INDIRETOS: são incorporados ao processo produtivo e incidem indiretamente 
sobre o contribuinte (consumidor). Por exemplo: ICMS, ISS, PIS, COFINS.
b) Despesas do governo (gastos): as despesas do governo podem ser divididas em:
• CONSUMO: gastos com salários, administração pública, funcionalismo civil e militar.
• TRANSFERÊNCIAS: benefícios pagos sob a forma de aposentadorias, bolsa família, FGTS.
• SUBSÍDIOS: pagamentos feitos pelo governo a empresas públicas ou privadas.
• INVESTIMENTOS: gastos com a aquisição de novas máquinas, equipamentos, construção de 
estradas, pontes, portos, aeroportos (infraestrutura).
c) Orçamento do governo: o resultado das receitas menos os gastos públicos representam o 
orçamento do governo. Este saldo pode ser classificado em:
• ORÇAMENTO EQUILIBRADO: quando o total das receitas de um determinado período for 
igual ao total dos gastos.
• ORÇAMENTO SUPERAVITÁRIO: quando o total das receitas de um determinado período 
supera os gastos.
• ORÇAMENTO DEFICITÁRIO: quando as receitas são menores que os gastos.
O resultado do setor público pode ser dividido em duas contas:
• a) SUPERÁVIT/DÉFICIT primário ou fiscal: é o saldo positivo/negativo quando a receita do 
governo é superior/inferior aos seus gastos, antes do pagamento dos juros da dívida pública.
• b) DÉFICIT OPERACIONAL: é a Necessidade de Financiamento do Setor Público – NFSP. É 
calculado pelo resultado primário, acrescido do pagamento dos juros da dívida pública.
1.3 POLÍTICA CAMBIAL
O mercado de câmbio (divisas) é formado por diversos agentes econômicos que compram e 
vendem moeda estrangeira, conforme suas necessidades. Quando as empresas vendem 
mercadorias para o exterior (exportam), recebem como pagamento moeda estrangeira e, 
assim sendo, aumentam a oferta de moeda estrangeira, particularmente o dólar, que é a 
moeda mais utilizada comercialmente no mercado internacional.
Quando as empresas compram mercadorias no exterior (importam), necessitam comprar 
moeda estrangeira para efetivar o pagamento das importações.
O preço da moeda estrangeira em relação à moeda nacional é determinado nesse mercado e é 
chamado de taxa de câmbio (R$/US$).
A política cambial refere-se às ações do governo para controle da taxa de câmbio e das 
condições de ingresso e saídade capitais externos no país. As operações de importação e 
exportação são registradas na balança comercial. Se o país importa mais do que exporta, causa 
um desequilíbrio, chamado déficit, no balanço comercial, porque não se consegue atrair 
recursos (dólares) em quantidade suficiente para pagar as contas em dólar.
Um desempenho muito forte das exportações pode ter grande impacto monetário, porque o 
ingresso de divisas (dólares) significa conversão para reais e aumento do volume de moeda, 
que pode provocar efeito inflacionário futuro.
Caso o câmbio esteja a R$ 2,50 significa que são necessários R$ 2,50 reais para comprar um 
dólar. Se o dólar subir para R$ 3,00 ocorreu uma desvalorização do real frente ao dólar. O 
preço da moeda estrangeira elevou-se, pois precisa-se de mais reais para comprar a mesma 
quantidade de dólares.
Se o preço do dólar cai para R$ 2,00, diz-se que ocorreu uma valorização do real frente ao 
dólar, pois são necessários menos reais para comprar a mesma quantidade de dólares. Para o 
Brasil, uma boa política cambial deverá permitir um elevado volume de fluxo de moeda com o 
exterior nos dois sentidos (exportações e importações). Para as empresas brasileiras que 
participam do comércio internacional é de fundamental importância a taxa de câmbio.
1.4 POLÍTICA DE RENDAS
É o conjunto de medidas que visam a redistribuição de renda e a justiça social. São exemplos 
de política de rendas:
• SALÁRIO MÍNIMO: busca prover de renda mínima os trabalhadores e aposentados.
O programa “Fome Zero” também é um exemplo de política de rendas.
• SUBSÍDIOS: ao conceder subsídios o governo busca incentivar a produção e consumo de 
determinados produtos através de alguma ajuda financeira ou isenção de impostos para um 
determinado setor da economia, para que este possa se desenvolver ou competir no mercado 
em que atua.
• INCENTIVOS FISCAIS: o governo procura fortalecer determinado setor ou região.
Exercício de fixação
1. Conceitue políticas econômicas e diga quais são os seus principais objetivos.
2. As operações de open market são o instrumento mais dinâmico da política monetária, 
porque permitem o controle diário da oferta de moeda. Qual o objetivo do Banco Central 
quando ele atua no open market comprando papéis no mercado?
3. Quais são os reflexos da política monetária nas finanças das empresas e como ela afeta as 
pessoas físicas?
4. O que é superávit ou déficit primário ou fiscal?
5. Que política econômica trata das ações do governo para controle da taxa de câmbio e das 
condições de ingresso e saída de capitais externos no país?
6.Classifique as sentenças usando o código a seguir:
I- Política Fiscal.
II- Política Fiscal Restritiva.
III- Política Fiscal Expansiva.
( ) É usada quando a demanda agregada supera a capacidade produtiva da economia.
( ) Usada quando há uma insuficiência de demanda agregada em relação à produção de pleno 
emprego.
( ) Manipulação dos tributos e dos gastos do governo para regular a atividade econômica.
Agora, assinale a alternativa que apresenta a sequência CORRETA:
a) ( ) II - III - I.
b) ( ) III - I - II.
c) ( ) II - I - III.
d) ( ) I - II - III.
7. O depósito compulsório é um mecanismo de que o Banco Central dispõe para regular os 
meios de pagamento no Sistema Financeiro Nacional. Sobre isso, é correto afirmar que:
a) ( ) É uma política monetária.
b) ( ) É política fiscal.
c) ( ) Diz respeito à procura por moeda no mercado.
d) ( ) Diz respeito à oferta por moeda no mercado.