Módulo 3 - Anexo de Metas Fiscais

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Módulo
Anexo de Metas Fiscais3
Brasília - 2017
Curso Lei de Diretrizes Orçamentárias 
para Municípios 
Informações:
www.orcamentofederal.gov.br
Secretaria de Orçamento Federal
SEPN 516, Bloco “D”, Lote 8,
70770-524, Brasília – DF, Tel.: (61) 2020-2329
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Ministério do Planejamento, Desenvolvimento e Gestão
Ministério do Planejamento, Desenvolvimento e Gestão
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Secretario de Orçamento Federal: 
George Alberto Aguiar Soares
Secretários-Adjuntos: 
Bruno César Grossi De Souza
Geraldo Julião Júnior
Orlando Magalhães Da Cunha
Márcio Luiz de Albuquerque Oliveira
Diretores 
Clayton Luiz Montes 
Felipe Dariuch neto 
Zarak de Oliveira Ferreira 
Coordenador-Geral de Desenvolvimento Institucional
Marcos da Costa Avelar
Organização do Conteúdo 
Munique Barros Carvalho 
Revisão do Conteúdo 
José Paulo de Araújo Mascarenhas 
Karina Rocha Martins Volpe 
Suzana Ferreira Guimarães
Revisão Pedagógica 
Janiele Cardoso Godinho 
Revisão Gramatical e Ortográfica 
Renata Carlos da Silva 
Projeto Gráfico e Diagramação 
Tiago Ianuck Chaves 
Colaboração 
Rosana Lôrdelo de Santana Siqueira
Bruno Rodolfo Cupertino 
Fernando César Rocha Machado 
Francisca Belkenia Fernandes Sousa 
Karen Evelyn Scaff
SUMÁRIO
Apresentação ................................................................................................. 5
1. Metas Fiscais .............................................................................................. 5
2. Demonstrativo de Metas Anuais – Conceitos ............................................ 11
2.1 A) Valores correntes e constantes .................................................................12
2.2 B) Receitas total e primária ..........................................................................13
2.3 C) Despesas total e primária .........................................................................13
2.4 D) Resultados Primários e Nominal ..............................................................14
2.5 Dívida............................................................................................................ 17
2.6 Dívida consolidada ....................................................................................... 17
3. Demonstrativo de Metas Anuais – Receita ................................................ 20
4. Demonstrativo de Metas Anuais – Despesa .............................................. 25
5. Demonstrativo de Metas Anuais – Dívida Pública...................................... 28
5.1 Dívida Pública Consolidada ..........................................................................29
5.2 Dívida Consolidada Líquida ..........................................................................29
Revisão do Módulo ....................................................................................... 32
Gabarito Dos Exercícios de Fixação ............................................................... 33
Referências Bibliográficas ............................................................................. 34
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Apresentação
Iniciaremos agora os estudos do Anexo de Metas Fiscais. Ressaltamos que as orientações para 
construção do anexo de Metas Fiscais seguem as diretrizes do Tesouro Nacional, contidas no 
“Manual de Demonstrativos Fiscais: Aplicado à União e aos Estados, Distrito e Municípios” 
válido para os exercícios de 2015 e 2016 (6ª edição).
Embora utilizemos ao longo desse módulo, exemplos do Município fictício de Sofianópolis, 
todos os dados utilizados foram retirados do referido Manual.
Além das orientações do Tesouro, utilizaremos também os entendimentos da União, expressos 
por meio de portarias e pareceres.
Para ajudá-lo numa melhor compreensão de como é elaborado o Anexo de Metas Fiscais, 
a primeira unidade desse módulo apresenta conceitos importantes relacionados ao tema. 
Esses conceitos são fundamentais para que você compreenda os cálculos que estudaremos 
em seguida.
Cumpre ressaltar que o Anexo de Metas Fiscais é composto por vários demonstrativos, mas 
nesse curso abordaremos apenas o Demonstrativo de Metas Anuais. Caso você tenha interesse 
em conhecer melhor os demais demonstrativos, consulte o manual de demonstrativos fiscais 
do Tesouro Nacional, disponível em nosso Ambiente Virtual de Aprendizagem.
Assim, este módulo requer maior atenção e disciplina da sua parte, uma vez que apresenta 
valores, números e cálculos bastante específicos.
1. Metas Fiscais
Esta unidade tem como objetivo abordar conceitos relevantes sobre o assunto Metas Fiscais, 
mostrando a importância deste tema para o controle das contas públicas. Você já ouviu falar 
de Metas Fiscais? E Superávit Primário?
Por determinação do art. 4º, § 1º, da Lei nº 101, de 4 de maio de 2000 (LRF), integrará o 
projeto de lei de diretrizes orçamentárias Anexo de Metas Fiscais, em que serão estabelecidas 
metas anuais, em valores correntes e constantes, relativas a receitas, despesas, resultados 
nominal e primário e montante da dívida pública, para o exercício a que se referirem e para os 
dois seguintes.
Apesar de parecer um assunto distante das nossas vidas cotidianas, é provável que você já 
tenha ouvido falar resultado primário ou mesmo em metas fiscais do governo, uma vez que 
estão frequentemente na mídia. Assim, antes de começarmos a discutir o tema, observe 
alguns fragmentos de notícia retirados da internet:
Módulo
Anexo de Metas Fiscais3
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Fonte: Portal G1 de notícias
Um outro exemplo:
Fonte: Portal G1 de notícias
Esses fragmentos de reportagens ilustram como este tema está presente nas nossas vidas.
Você percebe a importância de entender bem cada um destes conceitos?
Ao final do módulo acreditamos que você lerá essas reportagens com “outros olhos”, uma vez
que além de entender os conceitos que serão apresentados, você compreenderá o porquê de 
se buscar um superávit fiscal e as implicações caso o Resultado Primário fique aquém da meta
estabelecida. Pronto para aventura? Então vamos ao curso!
O Anexo de Metas Fiscais é um documento que integra o projeto de LDO e passou a ser
exigido com o advento da Lei de Responsabilidade Fiscal (LRF). Dessa forma, passou a ser
obrigatória a inclusão de metas em termos fiscais (NASCIMENTO, 2001).
Mas, o que é uma Meta Fiscal? Meta Fiscal é uma meta financeira a ser atingida pela
Administração Pública, sendo que a diferença entre a arrecadação tributária e o gasto é o 
resultado do governo num determinado período de tempo. Para facilitar seu entendimento, 
analise o exemplo a seguir:
 Para o ano de 2016, o Município de
Sofianópolis fez as seguintes previsões:
Receita Estimada .................... R$ 500.000,00
Despesa Fixada ....................... R$ 450.000,00
Resultado ................................... R$ 50.000,00
A Meta Fiscal de Sofianópolis é de R$ 50.000,00. Espera-
se que ao final de 2016 a diferença entre Receita e Despesa seja de R$ 50.000,00. Neste cálculo 
estão contabilizados todos os órgãos e entidades da administração pública.
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Observe que para estabelecer uma meta é imprescindível um bom planejamento. A proposta 
orçamentária deve conter as demonstrações da compatibilidade das receitas estimadas e das 
despesas fixadas com as metas fiscais (NASCIMENTO, 2001).
De acordo com a Secretaria do Tesouro Nacional
“As Metas Fiscais representam os resultados a serem 
alcançados para variáveis fiscais visando atingir os 
objetivos desejados pelo ente da Federação quanto à 
trajetória de endividamento no médio prazo. Pelo princípio 
da gestão fiscal responsável, as metas representam a 
conexão entre o planejamento, a elaboração e a execução 
do orçamento. Esses parâmetros indicam os rumos da 
condução da política fiscal para os próximos exercícios e 
servem de indicadores para a promoção da limitação de 
empenho e de movimentaçãofinanceira”. 
Assim, as Metas Fiscais estão relacionadas ao endividamento público e indicam os rumos da 
política fiscal1 do governo.
Quando se tem o objetivo de reduzir de forma mais acentuada a trajetória da dívida pública, 
busca-se uma maior Meta Fiscal, ou seja, uma economia mais robusta. As metas estão 
relacionadas com a gestão fiscal responsável, sendo um link entre o planejamento, a elaboração 
e a execução do orçamento.
Entendido o que é Meta Fiscal fica mais fácil compreender o respectivo Anexo. O Anexo de 
Metas Fiscais demonstrará como será a condução da política fiscal para os próximos exercícios 
e avaliará o desempenho fiscal dos exercícios anteriores. Este anexo foi introduzido no processo 
de planejamento governamental pela LRF, sendo instrumento de suma importância para a 
gestão responsável do dinheiro público e alcance do equilíbrio das contas públicas (ANDRADE, 
2008).
No Anexo de Metas Fiscais são estabelecidas as metas anuais relativas a receitas, despesas, 
Resultado Nominal e Primário e montante da dívida pública, para o exercício corrente e para 
os dois seguintes.
Esse Anexo deve conter ainda avaliação do cumprimento das metas fiscais relativas ao ano 
anterior, demonstrativo das metas anuais, evolução do patrimônio líquido, avaliação da 
situação financeira e atuarial2, demonstrativo da estimativa e compensação da renúncia de 
receita 3e da margem de expansão das despesas obrigatórias de caráter continuado.
Para ajudar você em uma melhor fixação do conteúdo do Anexo de Metas Fiscais, observe o 
mapa mental a seguir.
1. Política fiscal reflete o conjunto de medidas pelas quais o Governo arrecada receitas e realiza despesas de modo a cumprir 
três funções: estabilização macroeconômica, redistribuição da renda e alocação de recursos. Fonte: Secretaria do Tesouro 
Nacional. Para saber mais sobre as funções do governo faça o curso básico de orçamento público http://ead.orcamentofederal.
gov.br/
2. Atuarial é a área relacionada à variação de riscos, cálculos no setor de Seguros, Pecúlios, Planos de Aposentadoria e Pensões.
3. Renúncia de receita caracteriza-se como a desistência do direito de cobrar um crédito tributário, total ou parcialmente, 
manifestada pelo Ente que possui competência para a instituição de determinado tributo.
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FIGURA 1 | Anexo de Metas Fiscais
O Anexo de Metas Fiscais abrangerá os órgãos da Administração Direta dos Poderes e entidades 
da Administração Indireta constituída pelas autarquias, fundações, fundos especiais, e as 
empresas públicas e sociedades de economia mista que recebem recursos dos Orçamentos 
Fiscal e da Seguridade Social, inclusive sob a forma de subvenções4 para pagamento de pessoal 
e custeio (empresas dependentes) ou de auxílios para pagamento de despesas de capital, 
excluídas, neste caso, aquelas empresas lucrativas que recebam recursos para aumento de 
capital (empresas independentes).
A não apresentação do Anexo de Metas Fiscais junto à LDO configura infração administrativa 
do agente que lhe der causa, sendo a penalização de 30% dos vencimentos anuais de quem 
lhe deu causa, conforme art. 5º, II, da Lei nº 10.028/200 (Lei de Crimes Fiscais).
O Anexo de Metas Fiscais é um instrumento criado pela LRF voltado ao controle das 
despesas públicas e do endividamento. Este anexo deve ser acompanhado sistemática 
e periodicamente durante a execução orçamentária.
4. Subvenções são transferências de recursos do governo para empresas e instituições públicas ou privadas.
As subvenções podem ser:
• Subvenções Econômicas: Dotações destinadas a cobrir déficit de manutenção das empresas públicas ou cobrir a 
diferença entre os preços de mercado e os preços de revenda. Ex: Pagamento de bonificações a produtores de 
determinados gêneros alimentícios.
• Subvenções Sociais: Recursos transferidos a organizações não-governamentais de caráter assistencial ou cultural 
sem fins lucrativos. Ex: Transferência de recursos do setor público para uma organização não governamental, sem 
fins lucrativos, que presta serviços culturais à comunidade. Fonte: Tesouro Nacional
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Observe o que a LRF dispõe sobre o Anexo de Metas Fiscais:
LEI COMPLEMENTAR Nº 101, DE 4 DE MAIO DE 2000.
Art. 4o [...]
§ 1o Integrará o projeto de lei de diretrizes orçamentárias o Anexo de Metas Fiscais, 
em que serão estabelecidas metas anuais, em valores correntes e constantes, relativas 
a receitas, despesas, resultados nominal e primário e montante da dívida pública, para 
o exercício a que se referirem e para os dois seguintes.
§ 2o O Anexo conterá, ainda:
I - avaliação do cumprimento das metas relativas ao ano anterior;
II - demonstrativo das metas anuais, instruído com memória e metodologia de cálculo 
que justifiquem os resultados pretendidos, comparando-as com as fixadas nos três 
exercícios anteriores, e evidenciando a consistência delas com as premissas e os 
objetivos da política econômica nacional;
III - evolução do patrimônio líquido, também nos últimos três exercícios, destacando a 
origem e a aplicação dos recursos obtidos com a alienação de ativos;
IV - avaliação da situação financeira e atuarial:
a) dos regimes geral de previdência social e próprio dos servidores públicos e do Fundo 
de Amparo ao Trabalhador;
b) dos demais fundos públicos e programas estatais de natureza atuarial;
V - demonstrativo da estimativa e compensação da renúncia de receita e da margem 
de expansão das despesas obrigatórias de caráter continuado.
O Tesouro Nacional publica de forma periódica um Manual para orientar a elaboração dos 
Anexos de Metas Fiscais e Riscos Fiscais. A 6ª edição (de 2014) desse manual, é válida a partir 
do exercício financeiro de 2015.
No ícone Leitura Complementar do AVA, você encontra a íntegra do Manual de Demonstrativos 
Fiscais 6º edição.
De acordo com o Manual mencionado, a fim de dar cumprimento ao preceito da LRF, o Anexo 
de Metas Fiscais deve ser composto pelos seguintes demonstrativos:
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FIGURA 2 | Demonstrativos do Anexo de Metas Fiscais
No âmbito Federal, o entendimento do Congresso Nacional é de que esses demonstrativos 
componham o projeto de LDO por serem de relevância inquestionável e servirem de 
substrato para a apreciação das políticas públicas do gasto federal. Muito embora esses 
avulsos acompanhem o PLDO, nem todos eles são publicados com a LDO.
A LDO federal de 2016 foi acompanhada pelos demonstrativos de metas anuais e de margem 
de expansão das despesas obrigatórias de caráter continuado.
Nesse curso abordaremos somente o Demonstrativo de Metas Anuais e, para iniciarmos sua 
construção é importante apresentarmos alguns conceitos. Este é o assunto de nossa próxima 
unidade.
Exercício de Fixação 1
Assinale V (verdadeiro) ou F (falso) nas alternativas abaixo:
( ) O Anexo de Metas Fiscais foi criado pela Constituição Federal. 
( ) O Anexo de Metas Fiscais foi um instrumento criado pela LRF.
( ) O Anexo de Metas Fiscais foi criado como ferramenta para o controle das despesas 
públicas e do endividamento.
( ) Meta Fiscal é uma meta financeira a ser atingida pela Administração. As Metas 
fiscais estão relacionadas ao endividamento público e indicam os rumos da 
política fiscal do governo.
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2. Demonstrativo de Metas Anuais – Conceitos
 Para que você aprenda como preencher o Demonstrativo 
de Metas Anuais da LDO, tarefa que demonstraremos ao 
final dos estudos desse módulo é necessário que você 
conheça previamente os principais conceitos envolvidos 
com esse tema.
É preciso entender cada uma das informações solicitadas 
nesse documento e é isso que estudaremos nessa 
unidade. Para dar início a abordagem sobre esse assunto, 
considere a seguinte reflexão:
Você já leu o Anexo de Metas Fiscais da LDO de seu Município? Que tal compararo demonstrativo 
de metas anuais do seu Município com o demonstrativo que apresentaremos aqui?
De acordo com o §1º, do art. 4º da LRF:
LEI DE RESPONSABILIDADE FISCAL
Art 4º ...
...
§1º Integrará o projeto de lei de diretrizes orçamentárias Anexo de Metas Fiscais, em 
que serão estabelecidas metas anuais, em valores correntes e constantes, relativas a 
receitas, despesas, resultados nominal e primário e montante da dívida pública, para 
o exercício a que se referirem e para os dois seguintes.
A finalidade do demonstrativo de Metas Anuais é ampliar a transparência das metas fiscais 
estabelecidas pelo ente da Federação, facilitando a avaliação da política fiscal estabelecida 
pelo Chefe do Poder Executivo para o triênio, além de orientar a elaboração da LOA de 
forma a permitir o alcance das metas conforme planejado.
Para atender à exigência do §1º, art. 4º da LRF, observe a seguir um exemplo de quadro 
que os gestores municipais devem preencher. Esse quadro foi retirado do 6º Manual de 
Demonstrativos Fiscais do Tesouro Nacional.
Fonte: Manual de Demonstrativos Fiscais 6a ed. – adaptado.
QUADRO 1 | Metas Anuais
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São muitas as informações que constam no quadro e, para que você entenda melhor cada uma 
delas, apresentaremos algumas importantes definições, contidas no Manual do Tesouro:
2.1 A) Valores correntes e constantes
Valores correntes são os valores das metas fiscais, ano a ano, estabelecidos com base no 
cenário macroeconômico, ou seja, os valores são estabelecidos de acordo com as perspectivas 
da economia, crescimento de rol de contribuintes, elevação de alíquotas, índices de inflação, 
etc.
Valores constantes são valores correntes abstraídos da variação do poder aquisitivo da moeda, 
ou seja, expurgando-se os índices de inflação ou deflação aplicados no cálculo do valor corrente, 
trazendo os valores das metas anuais para valores praticados no ano de edição da LDO.
INFLAÇÃO, PREÇOS CORRENTES E PREÇOS CONSTANTES
A existência de inflação exige que olhemos o crescimento sob duas óticas: a dos preços 
correntes e a dos preços constantes. Vejamos um exemplo fictício. Suponha um produtor de 
leite. Em 2014 as vendas foram de R$ 500 mil reais e em 2015 atingiram R$ 660 mil. Qual o 
crescimento das vendas?
R$ 500 mil — R$ 660 mil = crescimento de 32%
Mas, se considerarmos que em 2014 o preço do litro de leite era R$ 1,25 e foi vendido 400 
mil litros de leite, e em 2015 o preço foi de R$ 1,5 e foram vendidos 440 mil litros, podemos 
olhar o crescimento sob outra ótica.
400 mil litros — 440 mil litros = crescimento de 10%
Mas, qual dos dois valores estão corretos? Os dois valores estão corretos, já que mediram 
realidades diferentes.
No primeiro cálculo, consideramos apenas o crescimento da receita gerada, sem olhar outros 
fatores. Podemos falar que analisamos o crescimento a valores correntes.
No segundo cálculo, consideramos o crescimento efetivo da produção, ignorando o aumento 
de preço. Denominamos esse cálculo de crescimento como valores constantes. Na variação 
em volume desconta-se o efeito da inflação, que é uma forma de analisar a evolução de uma 
produção ao longo do tempo.
Por isso no demonstrativo de metas anuais calculamos as receitas, despesas e dívida a valores 
correntes e constantes: o primeiro para analisar o crescimento em valores totais e o segundo 
para analisar esse crescimento descontando a inflação do período.
Falando em inflação, vamos entender um pouco melhor o que significa? Pois bem, inflação 
é o nome que se dá ao processo de elevação do nível geral de preços, isto é, da média dos 
preços de uma economia, que provoca uma perda do poder aquisitivo da moeda.
Assista ao vídeo sobre inflação disponível em nosso Ambiente Virtual de Aprendizagem.
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2.2 B) Receitas total e primária
A receita total é a estimativa das receitas primária e financeira estimadas para o exercício 
financeiro a que se refere a LDO e para os dois seguintes.
As receitas primárias são receitas oriundas da cobrança de impostos, taxas e contribuições, da 
prestação de serviços e de outras receitas não catalogadas como financeiras. São aquelas que 
contribuem para o Resultado Primário, alterando o endividamento líquido5 do Governo (setor 
público não financeiro).
Correspondem, desta maneira, ao total da receita orçamentária deduzidas as receitas 
de operações de crédito, as provenientes de rendimentos de aplicações financeiras, os 
recebimentos de recursos oriundos de empréstimos concedidos e as receitas de privatizações 
(ANDRADE, 2008).
2.3 C) Despesas total e primária
A despesa total são os valores estimados para as despesas primária e financeira do exercício a 
que se refere a LDO e para os dois seguintes.
A despesa primária, também conhecida como despesa não-financeira, corresponde ao 
conjunto de gastos que possibilita a oferta de serviços públicos à sociedade, deduzidas às 
despesas financeiras. São exemplos os gastos com pessoal, custeio e investimento. Pode ser 
de natureza obrigatória ou discricionária.
Você já sabe que o dinheiro arrecadado pelo governo sob a forma de tributo e outras 
receitas é gasto com serviços para população. Mas você sabia que essas despesas são 
divididas entre obrigatórias e discricionárias?
As despesas obrigatórias são aquelas nas quais o gestor público não possui 
discricionariedade quanto à determinação do seu montante, bem como ao momento 
de sua realização, por determinação legal ou constitucional. Por possuírem 
tais características, essas despesas são consideradas de execução obrigatória e 
necessariamente têm prioridade em relação às demais despesas, tanto no momento 
de elaboração do orçamento, quanto na sua execução. Ex: pagamento de pessoal, 
gasto com saúde, educação, etc.
Já as despesas discricionárias permitem ao gestor público flexibilidade quanto 
ao estabelecimento de seu montante, assim como quanto à oportunidade de sua 
execução. São realizadas apenas se existirem recursos sobrando no orçamento para 
elas.
5. A Dívida Líquida do Setor Público (DLSP) refere-se ao total das obrigações do setor público não financeiro, deduzido dos 
seus ativos financeiros junto aos agentes privados não financeiros e aos agentes financeiros, públicos e privados. No caso 
brasileiro, é importante mencionar que, diferentemente de outros países, o conceito de dívida líquida considera os ativos e 
os passivos financeiros do Banco Central, incluindo, dentre outros itens, as reservas internacionais (ativo) e a base monetária 
(passivo).
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Quase 90% do orçamento da União é constituído de despesas obrigatórias, ou seja, já tem 
uma obrigação específica. Apenas 10% do orçamento possibilita ao gestor flexibilidade para 
alocar em gastos que considera mais adequado, de acordo com o plano de governo.
Essa reportagem que você acabou de ler foi retirada do “Momento do Orçamento”, um 
programa da SOF, que tem como objetivo explicar ao cidadão o orçamento e sua importância. 
Acesse o site http://www.orcamentofederal.gov.br/educacaoorcamentaria e leia outras 
reportagens interessantes.
Agora que você já entendeu a diferença entre despesa obrigatória e discricionária, voltemos 
ao foco deste item: despesas primárias ou não financeiras.
As despesas primárias, também denominadas não-financeiras correspondem ao total das 
despesas orçamentárias deduzidas as despesas com os serviços da dívida (amortização, 
juros e demais encargos), com a aquisição de títulos de capital integralizado e as despesas 
com a concessão de empréstimos com retorno garantido. Portanto, as despesas primárias 
são os gastos não financeiros do governo, como pagamento de médico, professor, compra de 
medicamentos, livros escolares, etc. São os gastos que resultam em bens e serviços ofertados 
à população.
Por outro lado, quando o governo pega um empréstimo bancário, ele paga o saldo principal 
e os juros. Essas despesassão consideradas despesas financeiras e não entram no cálculo do 
Resultado Primário.
2.4 D) Resultados Primários e Nominal
Neste demonstrativo deve-se registrar as expectativas de Resultado Primário e os valores 
esperados para o Resultado Nominal do exercício financeiro a que se refere a LDO e para os 
dois exercícios seguintes.
Resultado Primário = Receita Primária – Despesa Primária
O Resultado Primário demonstra se os gastos orçamentários do ente estão compatíveis com 
sua arrecadação. É a diferença entre as receitas e as despesas não-financeiras do setor público 
(ou seja, as receitas e as despesas primárias), não computadas desta forma as despesas com 
“rolagem da dívida” e operações de crédito ativas e passivas. Reflete o esforço fiscal do governo.
Corresponde ao resultado da diferença entre as receitas primárias do Governo e suas despesas 
primárias. Caso essa diferença seja positiva, tem-se um superávit primário; caso seja negativa, 
tem se um déficit primário. O superávit primário é uma indicação de quanto o governo 
economizou ao longo de um período de tempo com vistas ao pagamento de sua dívida. Assim:
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Receita Primária > Despesa Primária = Superávit Primário
O superávit primário indica que o ente possui receitas não-financeiras para o pagamento de 
suas despesas não-financeiras e que ainda sobra recurso, que pode ser usado para o pagamento 
das despesas com os serviços da dívida (amortização, juros e demais encargos).
Receita Primária < Despesa Primária = Déficit Primário
O déficit primário indica que as receitas não-financeiras do ente não são suficientes para o 
pagamento de suas despesas não-financeiras e consequentemente precisará financiar essas 
despesas.
Embora o governo tenha muito mais recursos do que nós cidadãos, e que também tenha muito 
mais despesas, a administração das finanças do governo não é tão diferente da administração 
das finanças pessoais: assim como nós, os governos devem se esforçar para não gastar muito 
mais do que arrecadam. Caso gastem mais do que arrecadem, terão que pegar empréstimos 
para saldar suas dívidas.
Na maioria das vezes, quando um indivíduo quer comprar uma casa (ou seja, quer fazer um 
investimento) tem que pegar um empréstimo. Geralmente pegamos dinheiro emprestado 
com o banco, e fazemos o pagamento em parcelas mensais. Mas além de devolvermos o valor 
principal do empréstimo temos que pagar juros sobre essa dívida.
Da mesma forma, quando o governo quer fazer um grande investimento (por exemplo, construir 
um aeroporto), pode financiar esta despesa por meio de um empréstimo, comprometendo-se 
a pagar esta dívida no futuro.
Mas, ao pegar um empréstimo, tanto o indivíduo quanto o governo, têm que fazer uma 
economia mensal para saldar as parcelas desse empréstimo (valor que pegou emprestado + 
juros). Por isso o governo busca um superávit primário: uma poupança que deve fazer para 
liquidar um compromisso assumido.
Outra situação ocorre quando o cidadão não consegue gastar apenas aquilo que recebe, 
ficando todo mês no “vermelho”. Da mesma forma que o indivíduo analisa se está poupando 
ou gastando mais do que recebe, o governo também faz esses cálculos.
Quando calculamos o Resultado Primário, olhamos o esforço do governo para viver dentro dos 
limites financeiros, e, portanto, não são contabilizados os gastos com pagamento da dívida, 
assim como as receitas provenientes de empréstimos. Para ajudá-lo a compreender melhor 
essa situação, analise o exemplo:
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O Sr. João quer comprar um carro novo. Ele já tem na poupança 50% do valor do carro, mas 
para complementar vai pegar empréstimo no banco, e pagará uma parcela mensal de R$ 
500,00. Cauteloso, ele quer analisar se conseguirá arcar com os custos do empréstimo. Para 
isso, fez uma tabela com os gastos mensais. Analise os gastos do Sr. João:
RECEITAS DESPESAS
Salário R$ 2.000 Aluguel casa R$ 800,00
Saúde R$ 200,00
Educação R$ 300,00
Alimentação R$ 350,00
Total R$ 2.000 Total R$ 1650,00
De acordo com esses dados, você acha que o Sr João conseguirá pagar o empréstimo do 
carro?
Veja que mensalmente ele tem uma receita de R$ 2.000 e os gastos são de R$ 1.650,00. Existe 
uma “sobra” mensal de R$ 350,00. Poderíamos chamar essa sobra de superávit primário do 
Sr. João, já que neste cálculo não contabilizamos pagamento de dívida e os juros.
Mas, veja também, que embora exista superávit primário, ele não é capaz de arcar com os 
custos do empréstimo. Ou seja, a poupança ou o esforço fiscal do Sr. João não é suficiente 
para arcar com os custos da dívida.
Assim, se o Sr João quiser realmente comprar o carro terá que rever suas despesas reduzindo-
as para conseguir pagar o valor do empréstimo.
O Resultado Primário procura medir o comportamento fiscal do Governo no período, 
representando a diferença entre a arrecadação de impostos, taxas, contribuições e outras 
receitas inerentes à função arrecadadora do Estado (excluindo-se as receitas de aplicações 
financeiras) e as despesas orçamentárias do Governo no período aplicadas nas políticas 
públicas de sua responsabilidade como saúde, meio ambiente, educação (excluindo-se 
as despesas com amortização, juros e encargos da dívida, bem como as despesas com 
concessão de empréstimos).
Em síntese, o Resultado Primário demonstra se o Governo está ou não fazendo esforço fiscal 
para o pagamento do serviço da dívida, o que pode resultar na redução ou elevação do 
endividamento do setor público.
Resultado Nominal = Variação do Endividamento Líquido
Já o Resultado Nominal é o conceito fiscal mais amplo e representa a diferença entre o fluxo 
agregado de receitas totais (inclusive de aplicações financeiras) e de despesas totais (inclusive 
despesas com juros), num determinado período. O Resultado Nominal é calculado pela 
variação do endividamento líquido.
17
Em outras palavras, o Resultado Nominal representa a diferença da dívida acumulada até o 
exercício, em comparação ao ano anterior. Quanto maior for o valor negativo de Resultado 
Nominal, maior será a redução no estoque da dívida.
Para a apuração do Resultado Nominal, deve-se acrescentar ao Resultado Primário os valores 
pagos e recebidos de juros nominais junto ao sistema financeiro, o setor privado não-financeiro 
e o resto do mundo.
Deste modo, este resultado indica, efetivamente, o montante de recursos que o setor público 
necessitou captar junto ao sistema financeiro, o setor privado e o resto do mundo para a 
realização de suas despesas orçamentárias.
Assim, o Resultado Nominal representa a diferença entre o saldo da dívida fiscal líquida em 31 
de dezembro de determinado ano em relação ao apurado em 31 de dezembro do ano anterior.
Resultado Nominal = Dívida Fiscal Líquida (ano x) – Dívida Fiscal Líquida (ano x – 1)
2.5 Dívida
O conceito de dívida pública consolidada foi estabelecido pela resolução nº 40 de 2001 do 
Senado Federal.
Considera-se dívida pública consolidada do Município:
• as obrigações financeiras, inclusive as decorrentes da emissão de títulos, assumidas 
em virtude de leis, contratos, convênios ou tratados.
• as obrigações financeiras assumidas em virtude de realização de operações de crédito 
para amortização em prazo superior a doze meses, ou que, embora com prazo inferior 
a doze meses tenham constado como receitas do orçamento.
• os precatórios judiciais6 emitidos a partir de 5 de maio de 2000 e não pagos durante 
a execução do orçamento em que houveram sido incluídos.
2.6 Dívida consolidada
De acordo com o Manual do Tesouro, a dívida consolidada líquida corresponde à dívida 
pública consolidada menos as deduções que compreendem o ativo disponível e os haveres 
financeiros7, líquidos dos restos a pagar.
Os Restos a Pagar são as despesas empenhadas, mas não pagas até 31 de dezembro. Empenho 
é o primeiro estágio da despesa pública, sendo um ato emanado de autoridadecompetente, 
que cria para o Estado a obrigação de pagamento.
De acordo com a Resolução nº 40 do Senado, a dívida consolidada líquida dos Municípios 
não poderá exceder a 1,2 vezes a receita corrente líquida8. Para ajudar no entendimento do 
cálculo da RCL, observe o exemplo a seguir:
6. Precatório judicial é o instrumento pelo qual o Poder Judiciário requisita, à Fazenda Pública, o pagamento a que esta tenha 
sido condenada em processo judicial. É um documento em que o juiz determina que a União, Estado, Distrito Federal ou 
Município pague sua dívida por meio da inclusão do valor do débito no orçamento público. Fonte: Secretaria de Fazenda de SP
7. Haveres financeiros indicam o volume de poupança financeira. Isto é, a massa de recursos em poder dos indivíduos e das 
empresas não financeiras que pode, com maior ou menor grau de liquidez, ser utilizada como meio de pagamento de bens e 
serviços. Fonte: Banco do Brasil
8. Receita corrente líquida, segundo o art. 2º da LRF, é o somatório das receitas tributárias, de contribuições, patrimoniais, 
industriais, agropecuárias, de serviços, transferências correntes e outras receitas também correntes, deduzidos principalmente, 
os valores transferidos, por determinação constitucional ou legal, aos Estados e Municípios, consideradas ainda as demais 
deduções previstas na Lei. Fonte: Lei de Responsabilidade Fiscal
18
Se a receita corrente líquida de Sofianópolis for de R$ 
100mil, qual o limite da dívida consolidada líquida (DCL)?
Como o limite da DCL é 1,2 vezes a receita corrente 
líquida, temos que:
DCLlimite = 1,2 x 100 = R$ 120mil
De acordo com o Tesouro Nacional, o Demonstrativo de Metas Anuais será acompanhado 
de análise dos principais dados apresentados, assim como de eventuais variações abruptas e 
outras que mereçam destaque. Também serão apresentadas as medidas que a Administração 
Pública pretende tomar visando a atingir as metas estabelecidas.
Portanto, no demonstrativo de metas anuais teremos:
• Metas de receitas, despesas, Resultado Nominal e Primário, montante da dívida 
pública;
• Análise dos principais dados apresentados;
• Análise de eventuais variações abruptas;
• Medidas para atingir as metas estabelecidas.
Os principais parâmetros a serem utilizados na análise são:
a) Produto Interno Bruto (PIB)
O Produto Interno Bruto (PIB) é o principal indicador da atividade econômica. Refere-se ao 
valor agregado de todos os bens e serviços finais produzidos dentro do território econômico 
de um país no mercado formal, independentemente da nacionalidade dos proprietários das 
unidades produtoras desses bens e serviços. A comparação entre tudo o que se produziu em 
um ano com o total do ano anterior indica se a economia está em um ciclo de prosperidade 
ou de crise.
O PIB de um município é o indicador de sua atividade econômica, referindo-se a todos os bens 
e serviços finais produzidos dentro daquele território.
O Manual do Tesouro orienta que na coluna % PIB do Demonstrativo 1 (Metas Anuais), os 
Municípios devem utilizar as projeções do PIB do respectivo Estado. Caso as projeções do 
PIB do respectivo Estado não forem disponibilizadas pelo Instituto Brasileiro de Geografia e 
Estatística (IBGE), nem pelo Governo do Estado, não preencher as colunas relativas ao % PIB 
até que o IBGE, ou a entidade representante do Estado as elaborem.
Para saber mais sobre o PIB assista ao vídeo sobre esse assunto disponibilizado no AVA.
b) Índice de Inflação
Como parâmetro para o cálculo dos valores correntes das Metas Fiscais Anuais e para o cálculo 
do valor constante, podem ser utilizadas as projeções disponibilizadas pelo Banco Central do 
Brasil em seus relatórios sobre a inflação. O índice de inflação a ser utilizado nos cálculos é 
o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Esse índice é divulgado pelo IBGE.
19
Bem, depois de estudados os principais conceitos acerca do demonstrativo de metas anuais, 
vamos entender melhor o quadro do demonstrativo 1:
Fonte: Manual de Demonstrativos Fiscais 6a ed. – adaptado.
QUADRO 1 | Metas Anuais
Onde:
<Ano Referência> É o ano para o qual a LDO será produzida. No nosso caso 2016.
<Ano +1> É o ano seguinte ao que a LDO será produzida. Neste caso 2017.
<Ano + 2> Seguindo o mesmo raciocínio é o ano de 2018. E por que temos que fazer o 
demonstrativo para três anos?
A LRF, ao determinar que as Metas Anuais sejam estabelecidas para o exercício a que se referir 
a LDO e para os dois seguintes, busca garantir uma maior confiabilidade e credibilidade aos 
números, além de permitir um melhor planejamento governamental.
Exercício de Fixação 2
Assinale V (verdadeiro) ou F (falso) nas alternativas abaixo:
( ) Integrará o projeto de LDO o Anexo de Metas Fiscais, em que serão estabelecidas 
metas mensais, em valores correntes e constantes, relativas a receitas, despesas, 
e montante da dívida pública, para o exercício a que se referirem e para os dois 
seguintes.
( ) A finalidade do demonstrativo de Metas Anuais é ampliar a transparência das 
metas fiscais estabelecidas pelo ente da Federação.
( )As receitas primárias são também denominadas receitas não-financeira. 
Correspondem desta maneira, ao total da receita orçamentária deduzidas as 
receitas de operações de crédito, as provenientes de rendimentos de aplicações 
financeiras, os recebimentos de recursos oriundos de empréstimos concedidos e 
as receitas de privatizações.
( ) O Resultado Primário representa a diferença da dívida acumulada até o exercício, 
em comparação ao ano anterior.
( )O Resultado Primário procura medir o comportamento fiscal do Governo no 
período analisado.
20
( ) O Resultado Primário demonstra se os gastos orçamentários do ente estão 
compatíveis com sua arrecadação. 
( ) O Resultado Nominal é um conceito fiscal mais amplo sendo calculado pela variação 
do endividamento líquido.
( ) O Resultado Nominal representa a diferença entre o saldo da dívida fiscal líquida 
em 31 de dezembro de determinado ano em relação ao apurado em 31 de 
dezembro do ano anterior.
3. Demonstrativo de Metas Anuais – Receita
As receitas públicas são ingressos de recursos financeiros nos cofres do Estado. Nesta unidade, 
apresentaremos de forma mais detalhada como se preenche os valores relativos às receitas 
no Demonstrativo de Metas Anuais, utilizando os dados disponibilizados no Manual de 
Demonstrativos Fiscais do Tesouro Nacional.
Nosso primeiro passo será analisar a projeção da receita para os próximos três exercícios. É 
importante que esta projeção esteja subdividida de acordo com a classificação por natureza de 
receita nos níveis categoria econômica e origem.
É importante ressaltar que no preenchimento das planilhas relativas ao Demonstrativo 
de Metas Anuais, estaremos utilizando as tabelas do Manual de Demonstrativos Fiscais da 
Secretaria do Tesouro Nacional, 6ª edição. Nessa edição as mencionadas tabelas não foram 
atualizadas em relação à edição anterior. Por essa razão, na elaboração e preenchimento das 
planilhas desse módulo, utilizamos o período de 2013 a 2015.
A classificação por natureza da receita define os itens da discriminação da receita, 
sendo regulada pela lei nº 4320 de 1964. É utilizada por todos os entes da federação e 
visa identificar a origem dos recursos segundo o fato gerador: acontecimento real que 
ocasionou o ingresso da receita nos cofres públicos.
A fim de possibilitar a identificação detalhada dos recursos que ingressam nos cofres 
públicos, esta classificação é subdividida em seis níveis.
O primeiro nível se refere à categoria econômica, que classifica as receitas em 
correntes e de capital. As receitas correntes são arrecadadas dentro do exercício, 
aumentam as disponibilidades financeiras do Estado, em geral com efeito positivo 
sobre o patrimônio líquido, e constituem instrumento para financiar os objetivosdefinidos nos programas e ações correspondentes às políticas públicas. As receitas 
de capital aumentam as disponibilidades financeiras do Estado, porém não provocam 
efeito sobre o patrimônio líquido (exemplo: a venda de um imóvel – você recebe em 
espécie, mas diminui seu patrimônio).
O segundo nível se refere a origem, que o detalhamento das categorias econômicas 
(receitas correntes e receitas de capital), com vistas a identificar a procedência das 
receitas no momento em que ingressam nos cofres públicos.
21
A classificação por natureza de receita em termos de categoria econômica e origem, pode ser 
resumida de acordo com a tabela abaixo.
Fonte: Manual Técnico do Orçamento, 2016,
QUADRO 2 | Classificação da Receita.
Veja a seguir a projeção da receita do Município de Sofianópolis na LDO 2013. Observe que a 
projeção deve ser feita para os três próximos exercícios, levando em consideração a taxa de 
inflação.
Fonte: Manual de Demonstrativos Fiscais 6a ed. – adaptado.
QUADRO 3 | Projeção da Receita
O demonstrativo exibe o valor corrente da receita. Agora, é preciso encontrar o valor 
constante. Para esses cálculos vamos utilizar o Quadro 3 – Projeção das Receitas do Manual 
de Demonstrativos Fiscais da Secretaria do tesouro Nacional – STN – 6ª edição. É importante 
ressaltar que essa edição não atualizou essa tabela em relação à edição anterior.
Conforme já estudamos, o valor constante é obtido expurgando o índice de inflação do cálculo 
do valor corrente. Abaixo um quadro o valor corrente da receita total dos três exercícios:
Especificação
2013 2014 2015
Valor Corrente Valor Corrente Valor Corrente
Receita total 125.500 137.200 157.830
22
Qual foi a projeção de inflação utilizada para projeção da Receita? No caso de Sofianópolis, a 
receita foi projetada considerando-se o seguinte cenário econômico:
Variável 2013 2014 2015
Inflação (%anual) projetada com base no 
índice oficial de inflação
6,0% 6,5% 6,5%
Projeção do PIB do Estado 130.000.000 135.000.000 140.000.000
Os Municípios utilizam as projeções do PIB do respectivo Estado. Conforme já informado, se 
as projeções do Estado não forem disponibilizadas pelo IBGE, nem pelo Governo do Estado, os 
Municípios não devem preencher as colunas relativas ao percentual do PIB, até que o IBGE, ou 
a entidade representante do Estado, as elaborem. Vamos aos cálculos?
2013
Como calcular o valor constante da receita total para 2013? Primeiro temos que encontrar o 
índice de deflação e depois dividimos a receita corrente pelo índice de deflação.
Índice para Deflação 2013 = [1 + (Taxa de Inflação de 2013/100)] 
Valor Constante = Valor Corrente / Índice de Deflação
Então, a receita total em valor constante para 2013 é:
Índice para deflação 2013 = [1 + (taxa de inflação de 2013/100)]
 = [(1 + (6/100)] = 1,06
Valor constante da receita 2013 = valor corrente da receita / índice de deflação
 = 125.500 / 1,06 = R$ 118.396
 R$ em milhares
Especificação
2013 2014 2015
Valor Corrente Valor Constante Valor Corrente Valor Corrente
Receita total 125.500 118.396 137.200 157.830
2014
Novamente vamos calcular o índice para deflação. O raciocínio é o mesmo, só temos que ter 
o cuidado para que em 2014 utilizemos os índices de 2013 e 2014 cumulativamente. Assim,
Índice para deflação 2014 = [1+(tx de inflação 2013/100)] x [1+(tx de inflação 2014/100)]
 = [1 + (6/100)] x [1+(6,5/100)] = 1,06 x 1,065 = 1,1289
Valor constante da receita 2014 = valor corrente da receita / índice para deflação 2014
 = 137.200 / 1,1289 = R$ 121.534
 R$ em milhares
Especificação
2013 2014 2015
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Receita total 125.500 118.396 137.200 121.534 157.830
23
2015
Agora ficou fácil, não é mesmo? O índice para deflação de 2015 considera a inflação de 2013, 
2014 e 2015. Vamos lá?
Índice para deflação 2015 = [1+(tx de inflação 2013/100)] x [1+(tx de inflação 2014/100)] x 
[1+(tx de inflação 2015/100)]
 = [1 + (6/100)] x [1+(6,5/100)] x [1+(6,5/100)]
 = 1,06 x 1,065 x 1,065 = 1,2023
Valor constante da receita 2015 = valor corrente receita 2015 / índice para deflação 2015
 = 157.830 / 1,2023 = R$ 131.273
 R$ em milhares
Especificação
2013 2014 2015
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Receita total 125.500 118.396 137.200 121.534 157.830 131.273
Já preenchemos o valor da receita total, temos agora que encontrar o valor da receita primária. 
Você se lembra do conceito? Corresponde ao total da receita orçamentária deduzidas as 
receitas de operações de crédito, as provenientes de rendimentos de aplicações financeiras, os 
recebimentos de recursos oriundos de empréstimos concedidos e as receitas de privatizações.
Lembra-se da previsão da receita do Município de Sofianópolis? Qual a receita primária?
Fonte: Manual de Demonstrativos Fiscais 6a ed. – adaptado.
QUADRO 3 | Projeção da receita
Encontramos a receita primária subtraindo da receita total as receitas com operações de 
crédito, recebimentos de empréstimos concedidos e as privatizações. No nosso exemplo 
temos:
24
 R$ em milhares
Especificação
2013 2014 2015
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Receita total 125.500 118.396 137.200 121.534 157.830 131.273
Operações de 
crédito
1750 400 500
Amortizações de 
Empréstimos
250 600 500
Alienação de 
bens
3.000 2.000 2.500
Receita Primária 120.500 134.200 154.330
Da mesma forma que fizemos para receita total, tempos que dividir o valor corrente da despesa 
primária pelo índice de deflação para encontramos o valor constante. Assim temos:
Valor constante da receita primária ano = valor corrente da receita / índice de deflação.
 9 Valor constante da receita primária 2013 = 120.500 / 1,06 = 113.679
 9 Valor constante da receita primária 2014 = 134.200 / 1,1289 = 118.877
 9 Valor constante da receita primária 2015 = 154.330 / 1,2023 = 128.362
 R$ em milhares
Especificação
2013 2014 2015
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Valor 
Corrente
Valor 
Constante
Receita total 125.500 118.396 134.200 121.534 157.830 131.273
Receita Primária 120.500 113.679 134.200 118.877 154.330 128.362
Nosso quadro de receita está quase pronto! Só falta um detalhe: colocar o valor da receita em 
relação ao PIB.
Os Municípios devem utilizar as projeções do PIB do respectivo Estado. Dessa forma, 
Sofianópolis pertence ao Estado de Sófis. Observe a projeção do PIB de Sófis:
Variável 2013 2014 2015
Projeção do PIB do Estado Sófis 130.000.000 135.000.000 140.000.000
Devemos então dividir o valor corrente da receita pelo PIB. Observe: só os valores correntes 
serão divididos pelo PIB.
Vamos fazer um exemplo e os demais você deverá fazer sozinho, tudo bem? Todos os resultados 
estão no quadro 1 Demonstrativo – Metas Anuais.
Valor corrente da receita total 2013 / PIB 2013 *100 = 125.500 / 130.000.000.000 = 0,097
E o nosso Demonstrativo começa a ser preenchido, veja só:
Demonstrativo 1 – Metas Anuais R$ 1,00
25
Especificação
2013 2014 2015
Valor 
Corrente 
(a)
Valor 
Constante
% PIB
 (a/PIB)
x100
Valor 
Corrente 
(a)
Valor 
Constante
% PIB 
(a/PIB)
x100
Valor 
Corrente 
(a)
Valor 
Constante% PIB 
(a/PIB)
x100
Receita 
total
125.500 118.396 0,097 137.200 121.534 0,102 157.830 131.273 0,113
Receita 
Primária (I)
120.500 114.001 0,093 134.200 120.344 0,099 154.330 131.180 0,11
Despesa Total
Despesas 
Primárias (II)
Resultado 
Primário ((III) 
= (I – II)
Dívida Pública 
Consolidada
Dívida 
Consolidada 
Líquida
Agora que você já aprendeu a calcular a receita, vamos estudar os itens da despesa. Pronto 
para este desafio?
4. Demonstrativo de Metas Anuais – Despesa
Como já estudamos nos módulos anteriores, a despesa pública é a aplicação de recursos 
financeiros em forma de gastos para realizar as finalidades do Estado. Em outras palavras, 
é gastar os recursos públicos, quando devidamente autorizado, com o fim de atender às 
necessidades da coletividade previstas no orçamento.
 Nesta unidade, aprenderemos quais as informações 
necessárias, relativas às despesas, para preencher o 
Demonstrativo de Metas Anuais.
Assim como é feita a previsão para a receita, o governo 
faz uma previsão de despesa para os próximos três anos. 
Isso é importante no controle das contas públicas, pois 
as receitas e despesas devem estar em equilíbrio ao 
longo do tempo. Se há uma expectativa de aumento 
na arrecadação, o governo pode planejar o aumento 
dos gastos; por outro lado, se houver uma previsão de 
redução de recursos, o governo deve se preparar para 
diminuir despesas.
Na sua casa, você costuma fazer um planejamento para 
os próximos anos? Quando você tem uma expectativa de aumento de salário, você planeja 
quais serão seus novos gastos ou aumenta a meta de poupança?
Tanto a receita quanto a despesa são estruturadas e organizadas por meio de um sistema de 
classificação. Esse sistema tem o propósito de facilitar o controle das finanças públicas.
26
No Demonstrativo de Metas Anuais, as despesas estão classificadas por categoria econômica 
9e por grupo de natureza10.
Com esses dados poderemos encontrar o valor das despesas primárias, que serão utilizadas no 
cálculo do resultado fiscal do governo.
Código/Categoria Econômica Código/ Grupos de Natureza de Despesa
3. Despesa Corrente
1. Pessoal e encargos sociais
2. Juros e outros encargos da dívida
3. Outras despesas correntes
4. Despesa de Capital
4. Investimento
5. Inversões financeiras
6. Amortização da dívida
QUADRO 4 | Classificação da despesa
Para facilitar seu entendimento, observe a seguir um quadro com as Metas Anuais de Despesas 
da Prefeitura de Sofianópolis.
Fonte: Manual de Demonstrativos Fiscais 6ª ed. – adaptado.
QUADRO 5 | Total das despesas de Sofianópolis
A partir dos dados apresentados no quadro 5 podemos calcular a despesa primária. Mas 
como? A despesa primária é o somatório das despesas correntes e de capital e a reserva de 
contingência, excluindo-se os gastos com juros e encargos da dívida e a amortização financeira.
Despesa Primária = Pessoal e Encargos Sociais + Outras Despesas Correntes 
+ Investimentos + Inversões Financeiras + Reserva de Contingência
Calculemos então a despesa primária. No quadro a seguir, constam apenas os itens de despesas 
que são contabilizados no cálculo da despesa primária:
9. Categoria econômica: indica o efeito econômico da realização da despesa. Quanto a essa classificação, a despesa pode ser 
corrente ou de capital. Despesa Corrente: Não contribui diretamente, para a formação ou aquisição de um bem de capital. 
Despesa de Capital: contribui diretamente para a formação ou aquisição de um bem de capital.
10. Grupo de Natureza de Despesa: é um agregador de despesa com as mesmas características quanto ao objeto de gasto. 
Dentro das Despesas Correntes temos: Pessoal e Encargos sociais; juros e encargos da dívida; outras despesas correntes 
dentro das despesas de capital temos: investimentos; inversões financeiras; e amortização da dívida. Fonte: Manual Técnico 
de Orçamento, 2016.
27
2013 2014 2015
Despesas Correntes
Pessoal e Encargos Sociais
Outras Despesas Correntes
27.000
23.000
28.000
27.000
30.000
30.000
Despesas de Capital
Investimentos
Inversões Financeiras
10.000
9.500
7.800
10.500
15.000
5.000
Reserva de Contingência 500 4.700 8.500
Despesas Primárias 70.000 78.000 88.500
Agora que já calculamos a receita e a despesa primária, vamos encontrar o Resultado Primário:
Resultado Primário = Receita Primária – Despesa Primária
2013 2014 2015
Receita Primária (I) 120.500 134.200 154.330
Despesa Primária (II) 70.000 78.000 88.500
Resultado Primário (III) = (I – II) 50.500 56.200 65.780
Como já vimos, o Resultado Primário mede o comportamento fiscal (arrecadação/gasto) do 
Governo, representado pela diferença entre a arrecadação de impostos, taxas, contribuições 
e outras receitas inerentes à função arrecadadora do Estado (excluindo-se as receitas de 
aplicações financeiras) e as despesas orçamentárias (excluídas as despesas com amortização, 
juros e encargos da dívida, bem como as despesas com concessão de empréstimo).
Em síntese, o cálculo do Resultado Primário é uma forma de avaliar se o Governo está ou não 
operando dentro de seus limites orçamentários, ou seja, se está ocorrendo redução ou elevação 
do endividamento do setor público, o que justifica a importância do seu monitoramento 
constante (Manual Técnico de Orçamento, 2016).
Da mesma forma que fizemos para receita, devemos calcular o valor da despesa constante. 
Deixaremos aqui metodologia de cálculo dos valores constantes com base na taxa média de 
inflação que adotamos. Caso tenha alguma dúvida, volte à unidade de receita que fizemos o 
passo a passo.
Metodologia de cálculo dos valores constantes:
Despesa constante 2013 Despesa corrente / 1,06
Despesa constante 2014: Despesa corrente / 1,1289
Despesa constante 2015: Despesa corrente / 1,2023
28
Especificação
2013 2014 2015
Valor 
Corren-
te (a)
Valor 
Constante
% PIB
 (a/PIB)
x100
Valor 
Corren-
te (a)
Valor 
Constante
% PIB 
(a/PIB)
x100
Valor 
Corren-
te (a)
Valor 
Constante
% PIB 
(a/PIB)
x100
Receita 
total
125.500 118.396 0,097 137.200 121.534 0,102 157.830 131.273 0,113
Receita 
Primária (I)
120.500 114.001 0,093 134.200 120.344 0,099 154.330 131.180 0,11
Despesa Total 125.500 118.396 0,097 137.200 121.534 0,102 157.830 131.273 0,113
Despesas 
Primárias (II)
70.000 66.038 0,054 78.000 69.094 0.058 88.550 73.651 0.063
Resultado 
Primário ((III) 
= (I – II)
50.500 47.642 0,039 56.200 49.783 0,042 65.780 54.712 0,047
Dívida Pública 
Consolidada
Dívida 
Consolidada 
Líquida
Para nosso quadro ficar completo só faltam os itens de dívida pública. Vamos estuda-los!
5. Demonstrativo de Metas Anuais – Dívida Pública
Nesta unidade você aprenderá um pouco mais sobre a dívida pública e depois de entendê-la 
melhor analisaremos os dados para preenchimento do demonstrativo de metas anuais.
Para começar nossa abordagem, vamos a uma reflexão: Você tem alguma dívida com o banco 
ou outra instituição? Em sua opinião, ter dívida é sempre ruim?
Assista ao vídeo sobre dívida pública disponibilizado no AVA para entender melhor esse 
conceito.
O conceito de dívida pública está relacionado com o conceito de déficit orçamentário. 
Aliás, é em parte devido aos déficits orçamentais que existe dívida pública.
Imaginemos a seguinte situação: num determinado ano o governo pretende gastar mais do 
que arrecada. Como não tem receitas suficientes, o Estado pede dinheiro emprestado em 
troca do pagamento periódico de uma taxa de juros até o pagamento total do empréstimo, 
data em que devolverá também o dinheiro emprestado. Na prática, pode-se dizer que a dívida 
pública é todo o dinheiro que o Estado deve a terceiros.
29
Observe que não é necessariamente mau que o país tenha dívidas. O crédito é uma fonte de 
crescimento econômico se for gerido comprudência. Senão, vejamos: para financiar o déficit, 
o país emite dívida há 10 anos, por exemplo, e até lá paga apenas juros. Se a economia crescer 
a uma taxa superior à paga pelo empréstimo, este país não terá dificuldades em pagar a sua 
dívida. No entanto, num país já endividado e com fraco crescimento econômico, os encargos 
com juros podem comprometer o crescimento da economia e o pagamento da dívida.
 Assim, de acordo com o Tesouro Nacional, as dívidas 
são contraídas pelo governo para financiar o déficit 
orçamentário (ou seja, para realizar as despesas previstas 
no orçamento), incluindo aqui o refinanciamento da 
própria dívida, bem como para realizar operações com 
finalidades específicas definidas em lei.
Assim, a dívida pública ocorre quando o governo pega 
dinheiro emprestado (de outros países, de entidades, da 
sociedade) para financiar seus gastos não cobertos pela 
arrecadação de tributos.
Com relação à dívida pública, o objetivo do demonstrativo I do Anexo de Metas Fiscais é estimar 
para os três anos seguintes o valor da dívida pública consolidada, da dívida consolidada líquida 
e do Resultado Nominal. Já estudamos esses conceitos, mas vamos relembrá-los antes de 
iniciar os cálculos.
5.1 Dívida Pública Consolidada
Como já vimos na Unidade II, de acordo com a resolução nº 40 de 2001 do Senado Federal, 
considera-se dívida pública consolidada do Município:
• As obrigações financeiras, inclusive as decorrentes da emissão de títulos, assumidas 
em virtude de leis, contratos, convênios ou tratados;
• As obrigações financeiras assumidas em virtude de realização de operações de crédito 
para amortização em prazo superior a doze meses, ou que, embora com prazo inferior 
a doze meses tenham constado como receitas do orçamento;
• Os precatórios judiciais emitidos a partir de 5 de maio de 2000 e não pagos durante a 
execução do orçamento em que houveram sido incluídos.
5.2 Dívida Consolidada Líquida
De acordo com o Manual do Tesouro, a dívida consolidada líquida corresponde à dívida pública 
consolidada menos as deduções que compreendem o ativo disponível e os haveres financeiros, 
líquidos dos restos a pagar.
É importante ressaltar que a dívida consolidada líquida dos Municípios não poderá exceder 
a 1,2 vezes a receita corrente líquida.
30
Como já vimos, o Resultado Nominal é calculado a partir da diferença entre o saldo da dívida 
fiscal líquida em 31 de dezembro de determinado ano em relação ao apurado em 31 de 
dezembro do ano anterior. Portanto, o cálculo do Resultado Nominal leva em conta a evolução 
da dívida fiscal líquida. A variação absoluta da dívida fiscal líquida em um período é igual ao 
déficit nominal do setor público consolidado no mesmo período (BANCO CENTRAL, 2013).
Na maioria das vezes o valor da dívida fiscal líquida é igual ao valor da dívida consolidada 
líquida, mas em caso de receitas com privatizações e reconhecimento de passivos, esse valor 
irá diferir.
Calculamos a dívida fiscal líquida a partir da dívida consolidada líquida.
Dívida Fiscal Líquida = Dívida Consolidada Líquida + Receita de Privatizações 
– Passivos Reconhecidos.
O valor da dívida fiscal líquida possibilita verificar o Resultado Nominal do setor público 
consolidado em determinado período, a partir da diferença entre os estoques inicial e final. A 
dívida fiscal líquida corresponde, basicamente, ao estoque da dívida líquida do setor público 
deduzidos os ajustes patrimoniais acumulados ao longo do tempo (reconhecimento de dívidas, 
privatizações, ajustes decorrentes de variação cambial, etc).
O quadro a seguir mostra os itens que constituem a dívida fiscal líquida.
Fonte: Manual de Demonstrativos Fiscais 6a ed – adaptado.
QUADRO 6 | Dívida fiscal Líquida
De acordo com os valores do quadro, nos anos estudados não há receita de privatização 
ou reconhecimento de passivos,11 logo o valor da dívida fiscal líquida é o mesmo da dívida 
consolidada líquida (e isso ocorrerá para a maioria dos Municípios). E como calculamos o 
Resultado Nominal?
Resultado Nominal = Dívida Fiscal Líquida (ano x) – Dívida Fiscal Líquida (ano x – 1)
Veja o quadro esquematizado abaixo:
 R$ em milhares
Vamos calcular o Resultado Nominal para 2013:
Dívida Fiscal Líquida 2013 – Dívida Fiscal Líquida 2012 = 11.000 – 12.000 = -1000
O mesmo cálculo deve ser feito para todos os anos.
Se o resultado é negativo, ou seja, o Resultado Nominal vem com sinal negativo, significa que 
a dívida fiscal líquida diminuiu entre os dois anos. Observe:
11. Reconhecimento de Passivos: é uma obrigação financeira do governo que até então não era conhecida. No momento do 
reconhecimento passa a integrar o cálculo da dívida fiscal líquida.
31
Em 2012 a dívida fiscal líquida foi de R$ 12.000 e em 2013 R$ 11.000. Perceberam que 
houve uma redução desta dívida? Logo o Resultado Nominal foi com sinal negativo. Com isso 
terminamos de preencher o Demonstrativo I do Anexo de Metas Fiscais.
Especificação
2013 2014 2015
Valor 
Corren-
te (a)
Valor 
Constante
% PIB
 (a/PIB)
x100
Valor 
Corren-
te (a)
Valor 
Constante
% PIB 
(a/PIB)
x100
Valor 
Corren-
te (a)
Valor 
Constante
% PIB 
(a/PIB)
x100
Receita 
total
125.500 118.396 0,097 137.200 121.534 0,102 157.830 131.273 0,113
Receita 
Primária (I)
120.500 114.001 0,093 134.200 120.344 0,099 154.330 131.180 0,11
Despesa Total 125.500 118.396 0,097 137.200 121.534 0,102 157.830 131.273 0,113
Despesas 
Primárias (II)
70.000 66.038 0,054 78.000 69.094 0.058 88.550 73.651 0.063
Resultado 
Primário ((III) 
= (I – II)
50.500 47.642 0,039 56.200 49.783 0,042 65.780 54.712 0,047
Dívida Pública 
Consolidada
40.000 37.736 0,00031 38.000 33.661 0,00028 37.000 30.775 0,00026
Dívida 
Consolidada 
Líquida
11.000 10.377 0,00008 10.000 8.858 0,00007 9.000 7.486 0,00006
Fonte: Manual de Demonstrativos Fiscais 6a ed. – adaptado.
QUADRO 8 | Demonstrativo de Metas Fiscais Anuais
Para entender mais sobre a função da dívida pública e também conhecer a evolução da 
dívida pública federal brasileira, acesse o AVA e leia a introdução do livro “Dívida Pública – A 
Experiência Brasileira”, elaborado pela Secretaria do Tesouro Nacional.
Para conhecer os demais demonstrativos do Anexo de Metas Fiscais, consulte o Manual de 
Demonstrativos Fiscais do Tesouro Nacional, disponível na Biblioteca Virtual do AVA.
Agora que já estudamos de forma detalhada como se preenche o demonstrativo de metas 
anuais, constante do Anexo de Metas Fiscais da LDO, teste os seus conhecimentos sobre esses 
assuntos e veja se consegue chegar nos resultados apresentados no exercício a seguir.
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Exercício de Fixação 3
O quadro apresentado demonstra alguns dados em valores a preços correntes do Município 
de Sofianópolis. Com base nesses dados e nos parâmetros adotados, calcule o que se pede:
R$ milhares
2013 2014 2015
Receita total 95.611 104.926 113.205
Receita não financeira 92.945 101.028 110.020
Despesa total 95.611 104.926 113.205
Despesa não financeira 53.329 56.967 64.700
Resultado Primário
Resultado Nominal
Dívida Pública Consolidada 45.000 43.000 42.000
Dívida Consolidada Líquida 15.000 10.000 12.000
Obs: Não houve receita de privatizações nem passivos reconhecidos de 2016 a 2018.
Índice de Inflação
2013 2014 2015
6,5 6,0 5,5
a) Calcule a Receita total em valores a preço constante
b) Calcule o Resultado Primário e o Resultado Nominal
2013 2014 2015
Valor 
corrente
Valor 
constante
Valor 
corrente
Valor 
constante
Valor 
corrente
Valor 
constante
Receita total 95.611 104.926 113.205
Revisão do Módulo
• O Anexo de Metas Fiscais é um documento que integra o projeto de LDO e passou a 
ser exigido com o advento da LRF.
• Meta Fiscal é uma meta financeira a ser atingida pela Administração. Está relacionadaao endividamento público e indica os rumos da política fiscal do governo.
• As Metas Fiscais representam os resultados a serem alcançados para variáveis fiscais 
visando atingir os objetivos desejados pelo ente da Federação quanto à trajetória de 
endividamento no médio prazo.
• As metas representam a conexão entre o planejamento, a elaboração e a execução do 
orçamento.
• O Anexo de Metas Fiscais demonstrará como será a condução da política fiscal para 
os próximos exercícios e avaliará o desempenho fiscal dos exercícios anteriores.
• No Anexo de Metas Fiscais são estabelecidas as metas anuais relativas a receitas, 
despesas, Resultado Nominal e Primário e montante da dívida pública, para o exercício 
corrente e para os dois seguintes.
• A finalidade do demonstrativo de Metas Anuais é ampliar a transparência das metas 
fiscais estabelecidas pelo ente da Federação, facilitando a avaliação da política fiscal 
33
estabelecida pelo Chefe do Poder Executivo para o triênio, além de orientar a 
elaboração da LOA de forma a permitir o alcance das metas conforme planejado.
• As receitas primárias (ou receitas não-financeiras) são receitas oriundas da cobrança 
de imposto, taxa e contribuição, da prestação de serviços e de outras receitas não 
catalogadas como financeiras. São aquelas que contribuem para o Resultado Primário, 
alterando o endividamento líquido do Governo (setor público não-financeiro).
• A despesa primária, também conhecida como despesa não-financeira, corresponde 
ao conjunto de gastos que possibilita a oferta de serviços públicos à sociedade, 
deduzidas as despesas financeiras.
• O Resultado Primário é a diferença entre as receitas e despesas primárias. Demonstra 
se os gastos orçamentários do ente estão compatíveis com sua arrecadação, refletindo 
o esforço fiscal do governo.
• Caso a diferença entre as receitas e despesas primárias seja positiva, tem-se um 
“superávit primário”; caso seja negativa, tem-se um déficit primário.
• O superávit primário é uma indicação de quanto o governo economizou ao longo de 
um período de tempo com vistas ao pagamento de juros sobre a sua dívida.
• O Resultado Nominal é o conceito fiscal mais amplo sendo calculado pela variação do 
endividamento líquido. Representa a diferença da dívida acumulada até o exercício, 
em comparação ao ano anterior. Quanto maior for o valor negativo de Resultado 
Nominal, maior será a redução no estoque da dívida.
• O Resultado Nominal indica, efetivamente, o montante de recursos que o setor 
público necessitou captar junto ao sistema financeiro, o setor privado e o resto do 
mundo para a realização de suas despesas orçamentárias.
• O Resultado Nominal representa a diferença entre o saldo da dívida fiscal líquida em 
31 de dezembro de determinado ano em relação ao apurado em 31 de dezembro do 
ano anterior.
• As dívidas são contraídas pelo governo para financiar o déficit orçamentário. A dívida 
pública ocorre quando o governo pega dinheiro emprestado (de outros países, de 
entidades, da sociedade) para financiar seus gastos não cobertos pela arrecadação de 
tributos.
Gabarito Dos Exercícios de Fixação
Exercício 1
(F) O Anexo de Metas Fiscais foi um instrumento criado pela LRF
(V) O Anexo de Metas Fiscais foi um instrumento criado pela LRF.
(V) O Anexo de Metas Fiscais foi criado como ferramenta para o controle das despesas 
públicas e do endividamento.
(V) Meta Fiscal é uma meta financeira a ser atingida pela Administração. As Metas 
fiscais estão relacionadas ao endividamento público e indicam os rumos da 
política fiscal do governo.
Exercício 2
(F) O Anexo de Metas Fiscais estabelece metas anuais (e não mensais) relativas a 
receitas, despesas, montante da dívida pública e também para Resultado Primário 
e nominal.
(V) A finalidade do demonstrativo de Metas Anuais é ampliar a transparência das 
metas fiscais estabelecidas pelo ente da Federação.
(V) As Receitas Primárias são também denominadas receitas não-financeira. 
Correspondem desta maneira, ao total da receita orçamentária deduzidas as 
34
receitas de operações de crédito, as provenientes de rendimentos de aplicações 
financeiras, os recebimentos de recursos oriundos de empréstimos concedidos e 
as receitas de privatizações.
(F) Este é o conceito de Resultado Nominal
(V) O Resultado Primário procura medir o comportamento fiscal do Governo no 
período analisado.
(V) O Resultado Primário demonstra se os gastos orçamentários do ente estão 
compatíveis com sua arrecadação
(V) O Resultado Nominal é um conceito fiscal mais amplo sendo calculado pela 
variação do endividamento líquido.
(V) O Resultado Nominal representa a diferença entre o saldo da dívida fiscal líquida 
em 31 de dezembro de determinado ano em relação ao apurado em 31 de 
dezembro do ano anterior
Exercício 3
 a) 2013: Valor Constante = Valor Corrente / 1,065
2014: Valor Constante = Valor Corrente / (1,065 x 1,06)
2015: Valor Constante = Valor Corrente / (1,065 x 1,06 x 1,055)
2013 2014 2015
Valor cor-
rente
Valor 
constante
Valor 
corrente
Valor 
constante
Valor cor-
rente
Valor 
constante
Receita 
total
95.611 89.775 104.926 92.945 113.205 95.058
b) Para o ano de 2013 não é possível calcularmos o Resultado Nominal porque não temos o 
valor da dívida consolidada líquida de 2012.
 R$ milhares
2013 2014 2015
Receita total 95.611 104.926 113.205
Receita não financeira 92.945 101.028 110.020
Despesa total 95.611 104.926 113.205
Despesa não financeira 53.329 56.967 64.700
Resultado Primário 39.616 44.061 45.320
Resultado Nominal --- (5.000) 2.000
Dívida Pública Consolidada 45.000 43.000 42.000
Dívida Consolidada Líquida 15.000 10.000 12.000
Referências Bibliográficas
BRASIL. Banco Central. Indicadores Fiscais, 2013. Disponível em:
<http://www4.bcb.gov.br/pec/gci/port/focus/FAQ%204-Indicadores%20Fiscais.pdf>. Acesso 
em: fevereiro 2016.
BRASIL. Banco Central. Glossário. Disponível em:
<http://www.bcb.gov.br/glossario.asp?idioma=P>. Acesso em fevereiro de 2016.
35
BRASIL. Secretaria do Tesouro Nacional. Manual de demonstrativos fiscais: aplicado à União 
e aos Estados, Distrito Federal e Municípios. 5° ed., Brasília. Acesso em: abril 2013. Disponível 
em: http://www.tesouro.fazenda.gov.br/documents/10180/471139/CPU_MDF_6_edicao_
versao_24_04_2015.pdf/d066d42d-14c0-454b-9ab8-6386c9f7b0f8>. Acesso em: fevereiro de 
2016.
_______. Ministério da Fazenda. Glossário Econômico. Disponível em: http://www3.fazenda.
gov.br/glossario. Acesso em fevereiro de 2016.
_______. Ministério do Planejamento, Orçamento e Gestão. Secretaria de Orçamento Federal. 
Manual técnico de orçamento: Versão 2016.
BRASIL. Constituição (1988). Constituição da República Federativa do Brasil. Brasília, DF, 
Senado, 1998.
BRASIL. Lei Complementar no 101, de 4 de maio de 2000. Estabelece normas de finanças 
públicas voltadas para a responsabilidade na gestão fiscal e dá outras providências.
_______. Lei no 4.320, de 17 de março de 1964. Estatui Normas Gerais de Direito Financeiro 
para a elaboração e controle dos orçamentos e balanços da União, dos Estados, dos Municípios 
e do Distrito Federal.
NASCIMENTO, Cláudio: Elaboração das diretrizes orçamentárias e do orçamento. Rio de 
Janeiro: IBAM, 2001.
SENADO FEDERAL. Resolução nº 40 de 2001. Dispõe sobre os limites globais para o montante 
da dívida pública consolidada e da dívida pública mobiliária dos Estados, do Distrito Federal e 
dos Municípios.
	1. Metas Fiscais
	Apresentação
	Referências Bibliográficas
	Gabarito Dos Exercícios
	Revisão do Módulo
	5.2 Dívida Consolidada Líquida
	5. Demonstrativo de Metas Anuais – Dívida Pública
	4. Demonstrativo de Metas Anuais – Despesa
	3. Demonstrativo de Metas Anuais – Receita
	2.6 Dívida consolidada
	2.5 Dívida
	2.4 D) Resultados Primários e Nominal
	2.3 C) Despesas total eprimária
	2.2 B) Receitas total e primária
	2.1 A) Valores correntes e constantes
	2. Demonstrativo de Metas Anuais – Conceitos
	5.1 Dívida Pública Consolidada