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LISTA DE EXERCICÍO PARA N1 
 
1) O que é período de playback? Como se calcula? 
Payback significa “retorno”. Trata-se de uma estratégia, um indicador usado nas 
empresas para calcular o período de retorno de investimento em um projeto. 
Em palavras mais técnicas, payback é o tempo de retorno desde o investimento 
inicial até aquele momento em que os rendimentos acumulados tornam-se iguais 
ao valor desse investimento. 
O payback dá ao gestor a estimativa de quanto tempo vai levar até que ele 
recupere sua aplicação inicial. 
Esse período nem sempre é curto – depende do valor do investimento e do tipo 
de negócio. Em geral, o retorno acontece dentre de meses ou anos. 
 
O cálculo do payback envolve uma fórmula relativamente simples, mas é preciso 
cuidados na hora de calcular as variáveis. É muito importante o planejamento 
adequado do fluxo de caixa. 
É preciso colocar todos os custos relacionados ao investimento, o que nem 
sempre é fácil. 
Devem ser incluídos custos com equipamentos, funcionários, despesas 
administrativas e operacionais relacionadas. 
Depois, por meio do demonstrativo de resultados, define-se o resultado médio 
mensal do fluxo de caixa, considerando um determinado período (12 meses, por 
exemplo). 
Divide-se o investimento inicial por esse resultado e tem-se o payback do 
projeto. 
Logo, PB (payback) = investimento inicial / resultado médio do fluxo de 
caixa 
Caso uma empresa tenha feito um investimento de R$ 80.000,00 e o resultado 
médio mensal de seu fluxo de caixa corresponda a R$ 3.000,00, tem-se: 
PB = 80.000 / 3.000 = 26,7 meses (aproximadamente 27 meses, ou seja, 2 
anos e 3 meses). 
 
Calcular o resultado médio mensal do fluxo de caixa tem a vantagem de 
simplificar as contas, oferecendo um valor base para ser dividido pelo 
investimento inicial. 
O gestor pode elaborar um fluxo de caixa livre acumulado, ou seja, ele irá 
somando todos os fluxos de caixa da sua projeção, do começo ao fim. 
Projetos novos geralmente apresentam resultados negativos nos meses iniciais; 
mas, com o acúmulo de resultados positivos nos meses seguintes, o valor se 
converte em resultado positivo definitivo. 
Quando o projeto atingir esse resultado positivo, significa que o payback foi 
alcançado. 
Em se tratando da compra de um equipamento, por exemplo, o cálculo pode ser 
mais limitado. 
Considere que uma máquina que fabrica certas peças custa R$ 3.000.000,00. 
Ela permite a redução de custo em 15% em cada peça. 
Cada peça tem, no momento um custo de R$ 400,00 e são produzidas 
mensalmente 10.000 unidades dela. 
 
 
2) Quais os pontos fracos frequentemente associados ao uso do período de 
payback para se avaliar uma proposta de investimento de capital? 
Seus pontos negativos são o fato de ignorar o valor do dinheiro no tempo, a 
estipulação de um limite de tempo arbitrário para projetos, a desconsideração de 
fluxos de caixa após o payback e a dificuldade de aprovação de projetos com 
maturação de longo prazo. Um problema consiste na distribuição dos fluxos de 
caixa dentro de um período de recuperação. Todos os projetos apresentam prazo 
de retorno de 3 anos, mas percebe-se que o fluxo maior ocorre em uns e outros 
não. 
3) Como se calcula o valor presente líquido (VPL) de um projeto com padrão 
convencional de fluxo de caixa? 
 
No qual, FC significa o fluxo de caixa de cada período, o i é a taxa de desconto 
escolhida e j= 1. Assim que o estamos vendo é cada fluxo de caixa ser dividido 
 
pela taxa de desconto elevada ao seu respectivo período, visto que os juros, neste 
caso, são compostos. 
Taxa de desconto é o custo que esse dinheiro teria em fontes seguras, 
normalmente utiliza-se as taxas de juros do banco central (SELIC). 
Agora que vimos o lado matemático, vamos ver o lado prático, via Excel. Para 
calcular o VPL, basta ter o fluxo de caixa livre da sua projeção financeira como no 
exemplo abaixo: 
 
Neste caso, o projeto teve um investimento inicial de R$20.000,00 e depois 
gerou R$10.000,00 de lucro nos cinco meses seguintes. Para calcular o VPL, 
neste caso, basta escolher a célula na qual você quer ver o resultado e optar pela 
fórmula VPL (NPV, em inglês), selecionar as células do fluxo de caixa desejado e 
inserir a taxa de desconto (a taxa deve estar na mesma periodicidade do fluxo, ou 
seja, diária, mensal, anual, etc). 
Neste caso, coloquei uma taxa de 10% ao mês e obtive o VPL: R$17.907,87 
Como Interpretar: Esse resultado significa que, embora exista um ganho 
financeiro de R$30.000,00 (Total de receitas menos o investimento), o valor 
presente desse fluxo de caixa futuro vale R$17.907,87. Sendo assim, valeria 
“comprar” esse negócio ou projeto por qualquer valor abaixo do VPL e, não 
valeria, em qualquer valor acima. 
4) Quais são os critérios de aceitação pelo VPL? Como se relacionam com o 
valor de mercado da empresa? 
O critério usado para a aceitação ou não de determinado projeto é a seguinte: se o 
VPL for maior que zero, aceita-se o projeto; se o VPL for menor que zero, rejeita-
se o projeto. 
 
Se o VPL for maior que zero, a empresa obterá um retorno maior do que seu custo 
de capital. Com isto, estaria aumentando o valor de mercado da empresa e, 
consequentemente, a riqueza dos seus proprietários. 
 
5) O que é a taxa interna de retorno (TIR) de um investimento? Como é 
determinada? 
A TIR, a Taxa Interna de Retorno de um empreendimento, é uma medida relativa 
– expressa em percentual – que demonstra o quanto rende um projeto de 
investimento, considerando a mesma periodicidade dos fluxos de caixa do projeto. 
A TIR calcula a taxa de desconto que deve ter um fluxo de caixa para que seu 
Valor Presente Líquido (VPL) iguale-se a zero. 
 
Questões do capitulo 14 do livro princípios da administração financeira, 
Lawrence J. Gitman 12 edição 
 
 
1)Por que a administração financeira de curto prazo é uma das atividades 
mais importantes e que mais demanda tempo do administrador financeiro? 
Por conta que o ativo e passivo circulantes é a atividades mais importantes e que 
mais consome tempo do administrador financeiro. Um estudo com empresas 
listadas na Fortune 1000 revelou que mais de um terço do tempo dedicado à 
administração financeira é gasto com a gestão do ativo circulante e cerca de um 
quarto com a gestão do passivo circulante 
2)O que é capital de giro líquido? 
Representa a porção do investimento que circula, de uma forma para outra, na 
condução normal dos negócios. Esse conceito abrange a transição recorrente de 
caixa para estoques, destes para os recebíveis e de volta para o caixa. Na 
qualidade de equivalentes de caixa, os títulos negociáveis também são 
considerados parte do capital de giro. 
3) Qual a relação entre a previsibilidade das entradas de caixa da empresa e 
seu nível requerido de capital de giro líquido? 
Quanto mais previsíveis as entradas de caixa, menor o capital de giro líquido 
necessário. Como a maioria das empresas é incapaz de conciliar com certeza as 
entradas e as saídas de caixa, costumam manter um ativo circulante mais do que 
suficiente para cobrir as saídas associadas ao passivo circulante. De modo geral, 
quanto maior a margem pela qual o ativo circulante supera o passivo circulante de 
uma empresa, maior sua capacidade de pagar as contas à medida que se tornem 
devidas. 
 
4) Como se relacionam o capital de giro líquido, a liquidez e o risco de 
insolvência técnica? 
Quando há probabilidade de que a empresa não consiga pagar suas contas à 
medida que vençam. Ela é considerada tecnicamente insolvente. Supõem - se, de 
modo geral, que, quanto maioro capital de giro líquido, menor o risco. Em outras 
palavras, quanto mais capital de giro líquido a empresa tiver, menor o risco de 
tornar - se tecnicamente insolvente. Usando essas definições de rentabilidade e 
riscos podem demonstrar o intercâmbio entre os dois por meio das variações no 
ativo circulante e passivo circulante. 
 5) Por que um aumento do quociente entre ativo circulante e ativo total 
reduz tanto o lucro quanto o risco, medido pelo capital de giro líquido? 
Quando aumenta o ativo circulante — a rentabilidade diminui. Por quê? Porque o 
ativo circulante é menos lucrativo do que o imobilizado. O ativo imobilizado é mais 
lucrativo porque agrega mais valor ao produto. Sem ele, a empresa não poderia 
gerar o produto. 
 
1. O que é Taxa interna de retorno (TIR)? 
R: É uma técnica sofisticada de orçamento de capital; é a taxa de desconto que 
iguala o VPL de uma oportunidade de investimento a zero (isso porque o valor 
presente das entradas de caixa iguala -se ao investimento inicial). É a taxa de 
retorno anual composta que a empresa obterá, se aplicar recursos em um projeto 
e receber as entradas de caixa previstas. 
 
2. O que é período de Payback? 
R: O período de payback é o tempo necessário para que a empresa recupere o 
investimento inicial em um projeto, calculado a partir das entradas de caixa. Prazo 
exigido para que uma empresa recupere o investimento inicial em um projeto, 
calculado com base em suas entradas de caixa. 
 
3. O que é o Valor Presente Líquido (VPL) e como se calcula? 
R: Uma técnica sofisticada de orçamento de capital. É calculado subtraindo -se o 
investimento inicial do valor presente das entradas de caixa do projeto, sendo 
estas descontadas à taxa de custo de capital da empresa. 
 
4. Admitindo que a empresa tenha definido em 20% a.a. sua taxa de 
retorno exigida e que o investimento seja desembolsado integralmente 
no momento inicial, calcula-se o seguinte valor presente líquido (NPV): 
R: 71 + 74 + 80 + 50 -145 
 
 (1+0,20)¹ (1+0,20)² (1+0,20)³ (1+0,20)^4 
NPV: [59,17 + 51,39 + 46,30 + 24,11] – 145,00 
NPV: $ 35,96 
 
 
 
 
5. Calcule o Payback efetivo 
R: 
 Ano 0 Ano 1 Ano 2 
FCO 155,00 80,00 74,00 
 
Ano 1: Investimento + FCO¹ = (155,00) + 80,00 = (75,00) 
Ano 2: Resultado do ano 1 + FCO²= (75,00) + 74,00 = 1,00 
 
 
Atividade II 
6. Quais são os 5Cs do crédito? 
R: As cinco dimensões básicas — caráter, capacidade, capital, colateral (garantia) 
e condições — usadas pelos analistas de crédito como base de uma análise 
aprofundada do risco de crédito. 
 
7. O que é float e quais seus componentes? 
 
R: Fundos enviados pelo devedor, mas ainda não disponíveis ao beneficiário. 
Seus componentes são: Float de postagem, Float de processamento e Float de 
compensação. 
 
8. O que é Cheque de transferências de depósitos (CTD)? 
 
R: Um cheque sem necessidade de assinatura, sacado contra uma das contas 
bancárias da empresa e depositado em outra. 
 
9. A Semper Pump Company tem necessidade de financiamento 
permanente de $ 145.000 em ativos operacionais e de financiamento 
sazonal que varia entre $ 0 e $ 990.000, com média de $ 201.350 
(calculada a partir de dados não apresentados). Se a empresa puder 
tomar fundos de curto prazo a 6,25% e de longo prazo a 8% e puder 
 
ganhar 5% sobre o investimento de qualquer saldo excedente, o custo 
anual de uma estratégia agressiva de financiamento sazonal será: 
 
R: Custo do financiamento de curto prazo = 0,0625 × $ 201.350 = $ 12.584,37 
+ Custo do financiamento de longo prazo = 0,0800 × 145.000 = 11.600,00 
– Rendimentos de aplicações financeiras4 = 0,0500 × 0 = 0 
Custo total da estratégia agressiva $ 24.184,37 
 
10. O que é custo de carregamento? 
 
R: Os custos variáveis por unidade, ao se manter um item em estoque por um 
determinado período. 
 
 
 
1. O que é o período Payback? 
R: O período de payback é o tempo necessário para que a empresa recupere o 
investimento inicial em um projeto, calculado a partir das entradas de caixa. No 
caso de uma anuidade, o período de payback pode ser encontrado dividindo -se o 
investimento inicial pela entrada de caixa anual. 
 
2. Quando se usa o período de payback para tomar decisões? 
 
R: As decisões de aceitação -rejeição, aplicam -se os seguintes critérios de 
decisão: 
 Se o período de payback for menor do que o período máximo aceitável de 
payback, aceitar o projeto. 
 Se o período de payback for maior do que o período máximo aceitável de 
payback, rejeitar o projeto. 
 
3. Como se calcula o período Payback? 
 
R: Período de payback = Investimento inicial ÷ Fluxo de caixa depois do imposto 
de renda 
= $ 20.000 ÷ $ 4.000 = 5 anos 
= $ 20.000 ÷ $ 4.800 = 4,16 anos 
 
4. Onde é encontrado o VPL? 
 
 
R: O valor presente líquido (VPL) é encontrado subtraindo -se o investimento 
inicial de um projeto (FC0) do valor presente de suas entradas de caixa (FCt), 
descontadas à taxa de custo de capital da empresa (r). 
 
5. Quando se usa o VPL para tomar decisões? 
 
R: As decisões de aceitação -rejeição, aplicam -se os seguintes critérios de 
decisão: 
 Se o VPL for maior que $ 0, aceitar o projeto. 
 Se o VPL for menor que $ 0, rejeitar o projeto. 
 
Atividade II 
6. O que é capital de giro? 
R: Ativo circulante, representando a porção do investimento que circula de uma 
forma para outra, no curso normal das atividades da empresa. 
 
7. O que é capital de Giro Líquido? 
O valor pelo qual o ativo circulante supera o passivo circulante de uma empresa; 
pode ser positivo ou negativo. 
 
8. A Semper Pump Company tem necessidade de financiamento 
permanente de $ 135.000 em ativos operacionais e de financiamento 
sazonal que varia entre $ 0 e $ 990.000, com média de $ 102.350 
(calculada a partir de dados não apresentados). Se a empresa puder 
tomar fundos de curto prazo a 6,25% e de longo prazo a 8% e puder 
ganhar 5% sobre o investimento de qualquer saldo excedente, o custo 
anual de uma estratégia agressiva de financiamento sazonal será 
R: Custo do financiamento de curto prazo = 0,0625 × $ 102.350 = $ 6.396,87 
+ Custo do financiamento de longo prazo = 0,0800 × 135.000 = 10.800,00 
– Rendimentos de aplicações financeiras4 = 0,0500 × 0 = 0 
Custo total da estratégia agressiva $ 17.196,87 
 
9. O que é concentração de caixa? 
R: O processo usado pela empresa para reunir depósitos em caixas postais em 
um único banco, geralmente chamado banco de concentração. 
 
10. O que é o período de crédito? 
 
 
R: Número de dias decorrido entre o ato de concessão do crédito e o pagamento 
integral da conta no vencimento. 
 
 
Questão 1- Considerando as diferentes técnicas que podem ser utilizadas para se 
analisar financeiramente um orçamento de capital, assinale a opção correta. 
a) Se o resultado do cálculo do valor presente líquido for menor que zero, a 
empresa obterá um retorno maior que seu custo de capital. 
b) Se o período de payback calculado for menor que o período máximo aceitável, 
o projeto de investimento deve ser rejeitado. 
c) Se a taxa interna de retorno calculada for maior que o custo de capital, o projeto 
de investimento deve ser aceito. 
d) A taxa interna de retorno é a taxa de desconto com a qual o valor presente das 
entradas de caixa excede o valor do investimento inicial. 
e) O valor presente líquido é uma técnica de análise de orçamentos de capital que 
não considera o valor do dinheiro no tempo. 
 
Questão 2- Defina algumas das principais ferramentasde avaliação de 
Orçamento de Capital. 
 
Payback: Período de Payback é o prazo necessário para que os fluxos de caixa de 
um investimento se igualem a seu custo. 
 
VPL: É a diferença entre seu valor de mercado e seu custo. 
 
TIR: Taxa de desconto que iguala o VPL estimado de um projeto, no momento 
zero. 
 
 
Questão 3- Quais os dois critérios aplicados no período de payback para tomar 
decisões de aceitação-rejeição? 
Se o período de payback for menor do que o período máximo aceitável de para 
recuperação do investimento, o projeto é aceito. 
Se o período de payback for maior do que o período máximo aceitável de para 
recuperação do investimento, o projeto é rejeitado. 
 
Questão 4- O que é o orçamento de capital? 
O Orçamento de Capital é um processo no qual empresas avaliam e classificam 
investimentos significativos. Ou seja, que envolvem grande volume de capital, e 
com efeito de longo prazo. 
 
 
Questão 5- Uma empresa faz um investimento de R$ 100.000,00 e espera ganhar 
R$ 3.500,00 por mês nos próximos 40 meses, sem valor residual. Considerando 
uma taxa de 2% ao mês. 
 
Limpe os registros f CLX 
Investimento 100.000 CHS g CFo 
Retorno 3.5000 g CFj 
Tempo 40 g Nj 
Taxa 2 i 
 f Cfo 
 Visor: -4.255,82 
 
Atividade - Capital de Giro e Equilíbrio Financeiro 
 
Questão 6- A Oxford Porcelanas, fabricante de pratos, tem faturamento anual de 
R$ 10 milhões. O custo de produtos vendidos representa 75% das vendas e as 
compras equivalem a 65% do custo dos produtos vendidos. A idade média do 
estoque (IME) é igual a 60 dias, seu prazo médio de recebimento (PMR) é de 40 
dias e o prazo médio de pagamento (PMP) é de 35 dias. 
a) qual é o ciclo operacional? 
CO = 60 + 40 = 100 dias 
A empresa leva em média 100 dias para comprar matéria-prima, produzir, vender 
e receber o pagamento das vendas 
 
b) qual é o ciclo de conversão de caixa? 
CCC = 60 + 40 – 35 = 65 dias 
A empresa leva cerca de 65 dias para receber os recursos desde quando teve que 
desembolsar para pagar seus fornecedores. 
 
Questão 7- Defina: 
a) Ciclo Operacional (CO): Prazo decorrido do início do processo de produção até 
a entrada de caixa resultante da venda do produto acabado. 
 
b) Ciclo de conversão de caixa (CCC): O período o qual os recursos da empresa 
ficam aplicados, é calculado subtraindo-se o prazo médio de pagamento do ciclo 
operacional. 
 
Questão 8- Qual a diferença entre o ciclo operacional de uma empresa e seu ciclo 
de conversão de caixa? 
 
Ciclo operacional é o ciclo onde o tempo de operação é o período de tempo médio 
entre a aquisição de estoque e recebimento de dinheiro de venda do inventário de 
um ciclo operacional curto significa um retorno mais rápido sobre o investimento 
para o inventário da empresa. Já o ciclo de conversão de caixa é o número de 
dias necessários para uma empresa de converter recursos para fluxos de caixa. 
 
Questão 9- O que é capital de giro líquido? 
É o valor pelo qual o ativo circulante supera o passivo circulante de uma empresa, 
pode ser positivo ou negativo. 
 
Questão 10- Quais os três importantes ativos circulantes que formam o capital de 
giro? 
Disponível (valores em caixa e aplicações de curto prazo), valores a receber e 
estoque. 
1. Como é o funcionamento do ciclo de conversão de caixa? 
R. o ciclo de conversão se divide em duas partes: primeiro o tempo decorrido 
entre a compra de matérias-primas e a remessa do pagamento pela empresa e a 
segunda duração do tempo decorrido entre a remessa do pagamento pela 
empresa e a retirada, pelo fornecedor, dos fundos da conta da empresa. 
2. Como é alongar o prazo de pagamento de contas? 
R. é adiar o pagamento das contas o quanto possível, sem prejudicar o rating de 
credito da empresa. 
3. O que são despesas a pagar? 
R. São passivos gerados por serviços recebidos, mas ainda não pagos. Os itens 
mais comuns nessa categoria são salários e impostos. 
4. Como é o funcionamento da taxa de juros de empréstimo? 
A taxa de juros de um empréstimo pode ser fixa ou flutuante e normalmente se 
baseia na taxa básica de juros (prime rate), que é a menor taxa de juros cobrada 
pelos principais bancos em créditos comerciais concedidos aos melhores clientes 
do segmento de pessoa jurídica. A taxa básica flutua com a variação das 
condições de oferta e demanda de fundos de curto prazo. 
5. O que são Empréstimos com taxas fixas e taxas flutuantes? 
R. Empréstimos com taxa fixa, a taxa de juros é determinada na forma de um 
dado acréscimo à taxa básica vigente na data do empréstimo e permanece nesse 
nível até a data de vencimento. Em empréstimos com taxa flutuante, o acréscimo 
 
à taxa básica é estabelecido no início e permite-se que a taxa ‘flutue’, ou varie 
com a taxa básica até a data de vencimento. 
 
6. Qual é o objetivo da administração financeira de curto prazo? 
R. é gerenciar cada elemento do ativo circulante (estoques, contas a receber, 
caixa e títulos negociáveis) e de seu passivo circulante (contas a pagar para 
fornecedores, despesas e empréstimos bancários a pagar) para atingir um 
equilíbrio entre rentabilidade e risco que contribua positivamente para o valor da 
empresa. 
 
7. Como funciona o capital de giro? 
 
R. funciona para financiar a continuidade das operações da empresa, seja para 
aquisições para o estoque ou para despesas operacionais. 
 
8. o que é um ciclo operacional de uma empresa? 
 
 R. é o prazo desde a entrada da matéria prima na empresa ate o recebimento das 
vendas. 
 
9. Como funciona a Necessidade de financiamento permanente? 
 
R. Funciona com um investimento constante em ativos operacionais, resultante 
de vendas constantes. 
 
10. Como funciona a necessidade de financiamento sazonal? 
 
R. funciona como Capital de giro é usado para financiar a continuidade das 
operações da empresa, seja para aquisições para o estoque ou para despesas 
operacionais. 
 
1. Uma empresa revela que o período médio ponderado de pagamento a 
fornecedores de matérias primas e outros insumos, como mão-de-
obra, é igual a 28 dias. A empresa gira seus estoques cinco vezes no 
ano, e seus clientes pagam as duplicatas dentro de um prazo médio de 
35 dias. 
R: Ciclo operacional = Prazo Médio dos Estoques + Prazo Médio de cobrança 
 
PME = 360 dias/5 = 72 dias 
Ciclo Operacional = 72 dias + 35 dias 
 = 107 dias 
 
2. O ciclo operacional indica o intervalo de tempo desde a aquisição 
(pedido) das matérias-primas até o recebimento da venda do produto 
acabado. Na ilustração, este prazo médio é de 107 dias. 
R: Ciclo de Caixa = Ciclo Operacional – Prazo médio de Pagamento 
(Financeiro) 
Ciclo de Caixa = 107 – 28 = 79 
 
3. O que é Float? 
R: O termo float refere-se a um montante de cheques emitidos, mas que não 
foi debitada (sacadas) na conta corrente bancária. 
 
4. Determine o intervalo de tempo do ciclo operacional que a empresa 
necessita de recursos 
R: A necessidade de financiamento do ciclo operacional é determinada pelo 
seu ciclo financeiro. Quanto mais longo este ciclo, maior é a necessidade de 
recursos. 
 
5. O que fluxo de caixa? 
R: Fluxo de caixa são os recursos que transitam (entram e saem) pelo caixa 
em determinado intervalo de tempo 
1) O que é fluxo de caixa? 
 
Fluxo de caixa são recursos que transitam (entram e saem) pelo caixaem 
determinado tempo neles são considerados unicamente as transações que 
repercutem sobre o caixa, depreciação, despesa dedutível. 
 
 
2) Qual a estratégia de controle do saldo de caixa? 
 
É a necessidade de manter um controle mais acurado na disponibilidade de 
uma empresa é determinada pelo objetivo de um saldo de caixa que atenda 
aos motivos de transação, precaução e especulação mencionados 
anteriormente. 
3) O que float? 
 
Float é o montante de cheques emitidos, mas que foi não foi debitada 
(sacados) na conta corrente bancaria. 
 
4) O que é miller e orr? 
 
É o cálculo do valor ótimo dos limites superior e inferior, os quais dependem 
basicamente, dos custos fixos associados ás transações, dos custos de 
oportunidade e, ainda, da variação esperada no saldo de caixa 
 
5) O que modelo de baumol? 
 
Baseia se no fato de que não há sincronia entre os recebimentos e as 
depesas dos indivíduos e que a moeda retida é tratada como um estoque 
de uma mercadoria qualquer. 
1. O que é fluxos de caixa? 
R: Fluxos de caixa são os recursos que transitam (entram e saem) pela caixa 
em determinado intervalo de tempo. 
 
2. O que é Float? 
R: Float refere-se a um montante de cheques emitidos, mas que não foi 
debitada (sacadas) na conta corrente bancaria. 
 
3. Em que se baseia o modelo Baumol? 
R: Baseia-se no critério do lote econômico bastante utilizado na administração 
de estoque. O modelo é simples, e admite que as entradas e saídas de caixas 
futuras podem ser previstas com certeza. 
 
 
4. Admita que a necessidade de caixa de uma empresa, visando cobrir 
os pagamentos do próximo mês, atinja a $400.000. O custo por 
transação é estimado em $45, e a taxa de juros de títulos negociáveis 
está fixada em 3,5%. Diante dessas informações, podem ser 
calculados: 
a). Volume ótimo de transações: 
C*= 2x45x400.000 = $32.071,35 
 0,035 
b). Saldo médio de caixa para o período: 
C= C*= $32.071,35 = 16.035,70 
 2 2 
 
5. O que é o modelo Miller e Orr? 
R: O modelo de Miller e Orr é probabilístico e sua aplicação é recomendada 
preferencialmente para situações de incertezas dos fluxos de caixa. 
1- Defina: 
*Rentabilidade 
*Risco 
Rentabilidade é a relação entre receitas e custos decorrentes do uso dos ativos da 
empresa — tanto circulantes quanto fixos — em atividades produtivas. Risco (de 
insolvência técnica) A probabilidade de a empresa tornar -se incapaz de saldar 
suas contas à medida que vencem. Tecnicamente insolvente Diz -se da empresa 
que é incapaz de pagar suas contas assim que vencem. 
2- O que é ciclo operacional e como ele é medido? 
O ciclo operacional (CO) de uma empresa é o período de tempo que vai do 
começo do processo de produção até o recebimento de caixa resultante da venda 
do produto acabado. O ciclo operacional abrange duas principais categorias de 
ativo de curto prazo: estoque e contas a receber. É medido em tempo decorrido 
por meio da soma da idade média do estoque (IME) e do prazo médio de 
recebimento (PMR). 
3- Defina o Sistema just -in -time (JIT): 
 
Técnica de gestão de estoques que minimiza o investimento em estocagem, ao 
fazer com que as matérias -primas cheguem exatamente no momento em que são 
necessárias para a produção. 
4- Uma técnica popular de seleção de crédito é conhecida como os cinco Cs e 
fornece uma estrutura para a análise aprofundada de crédito. Devido ao tempo 
que consome e das despesas envolvidas, esse método só é usado para 
solicitações de alto valor. Quais são os cinco Cs? 
 Caráter: o histórico de cumprimento de obrigações pelo solicitante. 
 Capacidade: a capacidade do solicitante de honrar o crédito pedido, julgada com 
base na análise de demonstrações financeiras, com ênfase nos fluxos de caixa 
disponíveis para o pagamento de dívidas. 
Capital: a relação entre a dívida do solicitante e seu patrimônio líquido. 
Colateral: o valor dos ativos que o solicitante dispõe para dar em garantia do 
crédito. Quanto maior o valor dos ativos disponíveis, maior a chance de que a 
empresa concedente recupere os fundos, em caso de inadimplência do devedor. 
Condições: as condições econômicas gerais e setoriais e quaisquer condições 
especiais vinculadas a uma transação específica. 
5- O que é concentração de caixa e suas três vantagens? 
A concentração de caixa é um processo utilizado para reunir os depósitos em 
caixa postal e outros em um só banco, frequentemente chamado de banco de 
concentração. Ela apresenta três vantagens principais. Primeiro, cria um grande 
volume de fundos que pode ser usado na realização de investimentos de curto 
prazo. Como há um componente fixo no custo de transação associado a esses 
investimentos, investir um só grupo de fundos reduz esse custo. Um maior volume 
de fundos também permite à empresa optar entre uma maior gama de 
investimentos de curto prazo. Em segundo lugar, concentrar o caixa em uma só 
conta melhora o acompanhamento e o controle interno de caixa. Finalmente, 
contar com um banco de concentração permite que a empresa adote estratégias 
de pagamento que reduzem os saldos de caixa ociosos. 
1- Defina: 
*Rentabilidade 
*Risco 
 
Rentabilidade é a relação entre receitas e custos decorrentes do uso dos ativos da 
empresa — tanto circulantes quanto fixos — em atividades produtivas. Risco (de 
insolvência técnica) A probabilidade de a empresa tornar -se incapaz de saldar 
suas contas à medida que vencem. Tecnicamente insolvente Diz -se da empresa 
que é incapaz de pagar suas contas assim que vencem. 
2- O que é ciclo operacional e como ele é medido? 
O ciclo operacional (CO) de uma empresa é o período de tempo que vai do 
começo do processo de produção até o recebimento de caixa resultante da venda 
do produto acabado. O ciclo operacional abrange duas principais categorias de 
ativo de curto prazo: estoque e contas a receber. É medido em tempo decorrido 
por meio da soma da idade média do estoque (IME) e do prazo médio de 
recebimento (PMR). 
3- Defina o Sistema just -in -time (JIT): 
Técnica de gestão de estoques que minimiza o investimento em estocagem, ao 
fazer com que as matérias -primas cheguem exatamente no momento em que são 
necessárias para a produção. 
4- Uma técnica popular de seleção de crédito é conhecida como os cinco Cs e 
fornece uma estrutura para a análise aprofundada de crédito. Devido ao tempo 
que consome e das despesas envolvidas, esse método só é usado para 
solicitações de alto valor. Quais são os cinco Cs? 
 Caráter: o histórico de cumprimento de obrigações pelo solicitante. 
 Capacidade: a capacidade do solicitante de honrar o crédito pedido, julgada com 
base na análise de demonstrações financeiras, com ênfase nos fluxos de caixa 
disponíveis para o pagamento de dívidas. 
Capital: a relação entre a dívida do solicitante e seu patrimônio líquido. 
Colateral: o valor dos ativos que o solicitante dispõe para dar em garantia do 
crédito. Quanto maior o valor dos ativos disponíveis, maior a chance de que a 
empresa concedente recupere os fundos, em caso de inadimplência do devedor. 
Condições: as condições econômicas gerais e setoriais e quaisquer condições 
especiais vinculadas a uma transação específica. 
5- O que é concentração de caixa e suas três vantagens? 
A concentração de caixa é um processo utilizado para reunir os depósitos em 
caixa postal e outros em um só banco, frequentemente chamado de banco de 
 
concentração. Ela apresenta três vantagens principais. Primeiro, cria um grande 
volume de fundos que pode ser usado na realização de investimentos de curto 
prazo. Como há um componente fixo no custode transação associado a esses 
investimentos, investir um só grupo de fundos reduz esse custo. Um maior volume 
de fundos também permite à empresa optar entre uma maior gama de 
investimentos de curto prazo. Em segundo lugar, concentrar o caixa em uma só 
conta melhora o acompanhamento e o controle interno de caixa. Finalmente, 
contar com um banco de concentração permite que a empresa adote estratégias 
de pagamento que reduzem os saldos de caixa ociosos. 
 
1- O que é VPL? 
 É o valor presente baseado em pagamentos futuros descontados a uma 
taxa de juros apropriada menos o valor do investimento inicial. É o cálculo de 
quanto os futuros pagamentos somados a um custo inicial estaria valendo hoje. 
 
2-Quais os critérios para aceitar ou não o uso do VPL? 
Os critérios são: se o VPL for maior que $ 0, deve se aceitar o projeto, caso 
o VPL for menor que $ 0, deve se rejeitar o projeto.Se o VPL for maior que $ 0, a 
empresa obterá um retorno maior do que o custo de seu capital. 
 
3-O que é TIR? 
 É a taxa (%) de atualização que dá ao VPL o valor zero. É a taxa de 
retorno de um projeto. A TIR é uma taxa de juros implícita numa série de 
pagamentos (saídas) e recebimentos (entradas), que tem a função de descontar 
um valor futuro ou aplicar o fator de juros sobre um valor presente. 
 
4- Das alternativas baixo indique quais são os principais critérios/conceitos 
para a avaliação financeira de um investimento. 
a) Juros simples e juros compostos 
b) Balanço Patrimonial, DRE e Fluxo de Caixa 
c) Payback , TIR e VPL 
d) Payback e DRE 
 
5) Weslany Rose planeja investir numa nova operação no Brasil a quantia 
inicial de R$ 100.000,00 e espera obter o Payback em 3 anos Baseado no fluxo de 
caixa a seguir calcule o Payback e indique se o projeto é viável ou não. 
Investimento inicial: U$ 100.000,00 
Meta de Payback : 3 anos 
 Ano Fluxo de Caixa 
 
 $ 1 60.000,00 
 2 25.000,00 
 3 25.000,00 
 4 12.000,00 
Resp. 60.000 + 25000= 85000 
 Faltam 15.000 
15000/25000 = 0,6 anos (x12 = 7,2 meses) , 0,2 x30= 15 dias 
 Payback= 2,6 anos 
2 anos, 7 meses e 15 
O Projeto é Viável, pois, a meta era payback de 3 anos e o payback foi de 
2,6 anos. 
 
1-Qual o objetivo da administração financeira de curto prazo? 
Seu objetivo é gerenciar cada elemento do ativo circulante (estoques, 
contas a receber, caixa e títulos negociáveis) e de seu passivo circulante (contas a 
pagar a fornecedores, despesas e empréstimos bancários a pagar) para atingir um 
equilíbrio entre rentabilidade e risco que contribua positivamente para o valor da 
empresa. 
 
2- Como podemos definir o capital de giro de uma empresa? Explique em 
que casos ele é considerado positivo e negativo. 
 
Capital de giro é normalmente definido como a diferença entre o ativo 
circulante e o passivo circulante de uma empresa. Quando o ativo circulante é 
maior que o passivo circulante, a empresa tem capital de giro líquido positivo. 
Quando o ativo circulante é inferior ao passivo circulante, tem -se capital de giro 
líquido negativo. 
 
3-Há diversas técnicas de gestão eficaz do estoque de uma empresa. 
Assinale a alternativa que apresenta as quatro mais comuns. 
 
A) Sistema ABC, Modelo do lote econômico (EOQ), Sistema just -in -time 
(JIT) e Kanban. 
 
B) , Modelo do lote econômico (EOQ), Sistema just -in -time (JIT) e Kanban 
e DRE. 
 
C)Sistema ABC, Modelo do lote econômico (EOQ), Sistema just -in -
time (JIT) e Sistema de planejamento de necessidades de materiais (MRP) 
 
 
D) Sistema just -in -time (JIT) e Sistema de planejamento de necessidades 
de materiais (MRP) e Fluxo de Caixa. 
 
 
 
4- Vimos que o capital de giro de uma empresa é basicamente composto 
pela diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante. Deste modo defina 
resumidamente o que vem a ser ativo circulante e passivo circulante 
respectivamente. 
 
Ativo circulante são os bens e direitos de fácil liquidez. 
Passivo circulante são obrigações e deveres que vencem em 360 dias. 
 
5- O que vem a ser o risco para uma empresa em um período de curto 
prazo? 
 
O risco, no contexto da administração financeira de curto prazo, é a 
probabilidade de que a empresa não consiga pagar suas contas à medida que 
vençam. Nesse caso, ela é considerada tecnicamente insolvente. 
 
1- que são fluxos de caixa? 
Fluxos de caixa são recursos que transitam( entram e saem) pelo caixa em 
determinado momento. 
2-De acordo com Keynes quais são os três motivos que levam as empresas a 
manter um determinado valor em caixa? 
Precaução, transação e especulação. 
3-O que são float? 
 Float são recursos pagos pelo devedor mais que ainda não foram recebidos pelo 
credor do pagamento. Quanto maior o float, mais elevado se apresenta o prazo 
de recebimento da empresa. 
 
4- Qual o objetivo de manter um saldo mínimo de caixa? 
O objetivo é permitir que a empresa possa corretamente saldar seus 
compromissos programados e manter, ainda, uma reserva de segurança de 
formar a cobrir suas necessidades de pagamentos mesmo não programados. 
 
 
5- Como os modelos de administração de caixa auxiliam o administrador 
financeiro? 
Os modelos fornecem ao administrador financeiro condições de definir o nível 
ótimo de caixa de uma empresa, porém, devem ser usados com cautela para 
evitar problemas as empresas. 
 
Nome: Jaqueline Maria Lino 
 
1) Em que baseia-se o período de payback? Descreva-o. 
Éuma técnica muito utilizada nas empresas para análise do prazo de retorno do 
investimento em um projeto, sendo o tempo de retorno de investimento nicial até 
o momento no qual o ganho acumulado se iguala ao valor deste investimento. 
 
2) Quais são os critérios utilizados na aprovação e rejeição do uso do período de 
payback? 
Atravéso uso de período de payback, o projeto deverá ser aceito qando o período 
for menor que o período máximo aceitável de payback, caso seja maior que o 
período máximo aceitável, o projeto deverá ser rejeitado. 
 
3) O que é valor de presente líquido (VPL)? 
 Basicamente, é o calculo de quanto os futuros pagamentos somados a 
um custo inicial estariam valendo atualmente. Considerarando, portanto, o 
conceito de valor do dinheiro no tempo, 
 
4) Defina taxa de retorno interna (TIR). 
é uma taxa de desconto hipotética que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz 
com que os valores das despesas, trazidos ao valor presente, seja igual aos 
valores dos retornos dos investimentos, também trazidos ao valor presente. 
 
5) Calcule o período payback e o VPL de um projeto cujo investimento inicial (FC0) 
fora de $28.000, e a entrada de caixa (FCT) durante 4 anos (t) fora de $10.000, 
dado o custo de capital de empresa equivalente a 14%. 
 
FC0 $28.000 
t FCt 
1 $10.000 
2 $10.000 
 
3 $10.000 
4 $10.000 
 
Período de Payback: $28.000/$10.000= 2,8 anos 
 
VPL: 10.000/(1+0,1)1 + 10.000/(1+0,1)2 + 10.000/(1+0,1)3+ 10.000/(1+0,1)4 – FC0 
VPL= 9.090,90+8.264,46+7.513,15+6.830,13 – 28.000 
VPL= $3.698,64 
 
 
1) Defina Capital De Giro. 
O termo Giro refere-se aos recursos correntes (curto prazo) da empresa, 
geralmente identificados como aqueles que serão convertidos em caixa no prazo 
máximo de um ano (ASSAF NETO; SILVA, 2002, p. 14) 
 
2) Relacione os conceitos de rentabilidade e risco. 
Rentabilidade é a relação entre as receitas e os custos gerados pelo uso dos 
ativos de uma empresa em atividades produtivas. O risco é a probabilidade que a 
empresa não consiga pagar suas contas á medida que vençam, ficando 
tecnicamente insolvente. Sendo assim, quanto maior o capital de giro líquido, 
menor o risco de se tornar insolvente.3) Analisando a tabela 14.1 da pag 548 do livro de Gitman, estabeleça a relação 
do aumento do quociente entre passivo circulante e ativo total com o aumento do 
risco de insolvência de uma empresa. 
Percebe-se que, quando o quociente entre o passivo circulante e o ativo total 
aumenta, o risco de insolvência técnica também aumenta porque o aumento do 
passivo circulante reduz o capital de giro líquido. 
 
4) Em que consiste o Ciclo de Conversão de Caixa (CCO)? 
Esse ciclo é o prazo entre a chegada de matéria-prima para estoque e a data na 
qual as contas a receber são pagas pelos clientes (ROSS; WESTERFIELD; 
JAFFE, 2002). 
 
 
5) É possível reduzir o CCO? Se sim, como? 
􀁺 Por meio da diminuição no período de conversão do estoque, processando e 
vendendo as mercadorias mais rapidamente. 
􀁺 Por meio da redução no período médio de recebimento, agilizando as 
cobranças. 
􀁺 Mediante o prolongamento do período médio de pagamento a fornecedores, 
reduzindo o ritmo dos próprios pagamentos da empresa. Desde que essas ações 
possam ser tomadas sem aumentar os custos ou reprimir as vendas, elas devem 
ser executadas. 
 
 
 
 
1)Como é elaborada a projeção de necessidade de caixa? 
A projeção das necessidades de caixa pode ser desenvolvida pelo levantamento 
de todas as entradas e saídas de recursos previstas em determinado período de 
tempo. Pode-se obter naus eficiencia no controle do seu saldo mediante divisões 
de um período de planejamento maior em intervalos de tempo menores. 
 
2) Quais são os três motivos que levam as empresas a manter derminado nível de 
caixa? Comente sobre. 
Keynes (1982, apud ASSAF NETO; LIMA, 2009) identificou rês motivos que levam 
as empresas a manter determinado nível de aixa, identificados como: precaução, 
transação e especulação. 
O motivo de transação (ou negócio) é explicado pela necessidade ue uma 
empresa apresenta de manter dinheiro em caixa para fetuar os pagamentos 
oriundos de suas operações normais. 
o motivo-precauçãopara retenção de ativos de máxima liquidez por uma empresa 
éjustificado pela diferença normalmente observada entre os fluxos 
monetáriosorçados e os reais. 
Especulação refere-se ao aproveitamento de oportunidades especulativas em 
relação a certos tens não monetários (estoques, normalmente), desde que a 
empresaacredite numa valorização atraente de seus preços, pode 
justificarmaiores investimentos de caixa. 
 
3) Uma empresa revela que o período de pagamento a fornecedores, matéria 
prima, e outros insumos é igual a 30 dias. A empresa gira estoque 6 vezes ao ano, 
e seus clientes pagam as duplicatas dentro de um prazo médio de 40 dias. Calcule 
o ciclo operacional e o ciclo de caixa. 
CCO=PME+PMC 
PME=360/6=60 
CCO=60+40=100 DIAS 
 
4)Comente sobre o modelo de lote econômico e o modelo de miller. 
O modelo lote economico, também conhecido como Baumol, é bastante simples, e 
admite que as entradas e saídas de caixa futura podem ser previstas com certeza, 
preocupando-se fundamentalmente em conseguir um equílibrio entre os custos de 
manuntenção, de maneira a minimizar os custos totais.de caixa; O modelo de 
Miller-Orr considera que o caixa se caracterizapela imprevisibilidade, então o fluxo 
CCF=CCO-PMP 
CCF=100-30=70 DIAS 
 
líquido de caixa pode ser igualao valor esperado ou algum valor superior ou 
inferior, previamentecalculado e determinado. No modelo de Miller-Orr é 
importante determinar um saldomínimo e um saldo máximo admitido de caixa 
(ASSAF NETO;SILVA, 2002) 
 
5)Admita que a necessidade de caixa de uma empresa, visando cobrir os 
pagamentos do mês, atinja a $ 600. O custo por transação é estimado em 45, e a 
taxa se juros de títulos negociáveis está fixada em 3.5. Diante dessas 
informações, podem ser calculados: 
 
a. volume ótimo de transações. 
C*=√ 2*45*600/0,035=1242,12 
 
b. saldo médio de caixa para o período. 
C**= C*/2=1242,12/2=621,06 
 
c. número de reposição de caixa no período. 
600/1242,12=0,48 
 
d. custo total do período. 
CT=(45*600/1242,12)+(0,07*1242,12/2) 
CT=$21,74+43,4742=65,2142 
 
Atividades 
Raquel Monteiro de Moura 
Capitulo 15: 
1- Qual conceito de Payback? 
R: Consiste na determinação do tempo necessário para que o investimento 
inicial seja recuperado pelas entradas de caixa promovidas pelo investimento. 
2- Como é classificado os dois grupos de métodos quantitativos de análise de 
investimento? 
R: O primeiro são os que não levam em conta o valor do dinheiro no tempo e o 
segundo que considera essa variação por meio de critérios do fluxo de caixa 
descontado. 
3- Relacione as colunas; 
1º Payback Efetivo 
2º Payback Médio 
 
3º Payback Descontado 
 
(3) traz todos os fluxos de caixa ao mesmo tempo, incorporando o conceito do 
valor do dinheiro no tempo. 
(1) Considera os fluxos de caixa operacionais do projeto de investimento em 
análise. 
(2) é baseado na relação que existe entre valor do investimento e o valor 
médio dos fluxos esperados de caixa. 
4- Como é obtido o valor presente líquido? 
R: É obtido pela diferença entre o valor presente dos benefícios líquidos de 
caixa, previstos para cada período do horizonte de duração do projeto, e o 
valor presente do investimento. 
5- Como é analisado o critério de decisão? 
R: NVP > $ 0 – Projeto cria valor econômico, ou seja aumenta a riqueza dos 
acionista. 
NPV = $ 0 – Projeto não cria valor econômico. Não altera a riqueza dos 
acionistas. 
NPV < $ 0 – Projeto destrói valor econômico, ou seja reduz a riqueza dos 
acionistas. 
Atividades 
Raquel Monteiro de Moura 
Capitulo 25: 
1- Qual a finalidade de transação? 
R: A transação tem por finalidade cobrir as necessidades de caixa geradas 
pelos negócios normais da empresa. 
 
2- Keynes identificou três motivos que levam as empresas a manter um 
determinado nível de caixa. Quais esses motivos? 
R: Transação, Precaução e Especulação. 
 
 
3- Qual o conceito de float? 
R: São recursos pagos pelo devedor mas que ainda não foram recebidos pelo 
credor do pagamento. 
 
4- Qual a função do Fluxo de Caixa Líquido? 
R: Medir o resultado de caixa da empresa, sendo apurado pela soma do 
resultado líquido com as despesas não desembolsáveis. 
 
5- Qual a importância do ciclo operacional para uma empresa? 
R: O ciclo operacional indica o intervalo de tempo desde a aquisição das 
matérias-primas até o recebimento da venda do produto acabado. 
1 - Ao usarmos o VPL (Valor Presente Líquido), quais são os critérios de decisões 
de aceitação-rejeição que devemos utilizar? Por que? 
Resposta: 
Se o VPL for maior que $ 0, aceitar o projeto. 
Se o VPL for menor que $ 0, rejeitar o projeto. 
Porque Se o VPL for maior que $ 0, a empresa obterá um retorno maior do que o 
custo de seu capital. Isso aumentaria o valor de mercado da empresa e, portanto, 
a riqueza de seus proprietários, em um valor correspondente ao VPL. 
 
2 – O que é explicitamente levado em conta pelo valor presente Líquido (VPL) e o 
que essa técnica é considerada? 
Resposta: 
É levado em conta explicitamente o valor do dinheiro no tempo, e é considerado 
uma técnica sofisticada de orçamento de capital. 
 
 
3 – O período payback é utilizado por muitas empresas, sejam essas de grande ou 
pequeno porte, porém cada uma usa de maneira como acha apropriada. Sendo 
assim, para quais projetos empresas de grande e pequeno porte costumam usar o 
período payback? 
Resposta: 
Empresas de grande porte costumam usar o período de payback para avaliar 
projetos de baixo valor, enquanto as pequenas costumam utilizá -lo para a maioria 
de seus projetos. 
 
4 – Quando um projeto é classificado como mutuamente excludente? 
Resposta: 
Quando a aceitação de um projeto implica em rejeitar o outro. 
 
5 – Qual é o único método de avaliaçãode investimentos consistente com o 
objetivo de maximização da riqueza dos acionistas? 
Resposta: 
O método do NPV. 
 
 
1 – O que é o capital de giro líquido? 
É a parcela pela qual o ativo circulante de uma empresa supera o passivo 
circulante. 
 
2 – O que são os custos irrecuperáveis e os custos de oportunidade? 
 
São desembolsos de caixa já realizados (desembolsos passados) e que, 
portanto, não exercem efeito sobre os fluxos de caixa relevantes para a 
decisão em questão. 
 
3 – Qual o objetivo da administração financeira de curto prazo? 
 
Gerenciar cada elemento do ativo circulante (estoques, contas a receber, 
caixa e títulos negociáveis) e de seu passivo circulante (contas a pagar a 
fornecedores, despesas e empréstimos bancários a pagar) para atingir um 
equilíbrio entre rentabilidade e risco que contribua positivamente para o 
valor da empresa. 
 
4 – Quando uma empresa é considerada tecnicamente insolvente? 
 
 Quando ela é incapaz de pagar suas contas assim que vencem. 
 
5 – Quando a empresa tem necessidade de financiamento permanente e quando 
ela tem necessidade de financiamento sazonal? 
 
Se as vendas de uma empresa forem constantes, o seu investimento em 
ativos operacionais também deverá ser constante e ela terá apenas 
necessidade de financiamento permanente. Se as vendas forem cíclicas, o 
investimento em ativos operacionais variará ao longo do tempo conforme os 
ciclos de vendas e a empresa terá necessidade de financiamento sazonal.