Mercado financeiro Cap.3 Sistema financeiro nacional

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3. Sistema Financeiro Nacional3. Sistema Financeiro Nacional
3.1 Estrutura do SFN3.1 Estrutura do SFN
3.2 Subsistema normativo3.2 Subsistema normativo
3.3 Subsistema de intermedia3.3 Subsistema de intermediaççãoão
3.4 T3.4 Tíítulos ptulos púúblicos negociados no MFblicos negociados no MF
3.5 Principais pap3.5 Principais papééis privados negociados no MFis privados negociados no MF
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3.1 3.1 -- Estrutura do SFNEstrutura do SFN
•• Conjunto de instituiConjunto de instituiçções financeiras e instrumentos ões financeiras e instrumentos 
financeiros que visam transferir recursos dos financeiros que visam transferir recursos dos 
agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) agentes econômicos (pessoas, empresas, governo) 
superavitsuperavitáários para os deficitrios para os deficitáários.rios.
•• ÓÓrgão normativo mrgão normativo mááximo: CMNximo: CMN
•• Lei de Reforma BancLei de Reforma Bancáária de 1964ria de 1964
•• Lei do Mercado de Capitais de 1965Lei do Mercado de Capitais de 1965
•• Lei de criaLei de criaçção dos Bancos Mão dos Bancos Múúltiplos de 1988ltiplos de 1988
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Estrutura do SFNEstrutura do SFN
SISTEMASISTEMA
FINANCEIROFINANCEIRO
NACIONALNACIONAL
(SFN)(SFN)
SUBSISTEMASUBSISTEMA
NORMATIVONORMATIVO
SUBSISTEMA DESUBSISTEMA DE
INTERMEDIAINTERMEDIAÇÇÃOÃO
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Estrutura do SFNEstrutura do SFN
SUBSISTEMASUBSISTEMA
NORMATIVONORMATIVO
CONSELHOCONSELHO
MONETMONETÁÁRIORIO
NACIONAL (CMN)NACIONAL (CMN)
BANCOBANCO
CENTRALCENTRAL(BACEN)(BACEN)
(CVM) COMISSÃO(CVM) COMISSÃO
VALORESVALORES
MOBILIMOBILIÁÁRIOS RIOS 
INSTITUIINSTITUIÇÇÕESÕES
ESPECIAISESPECIAIS
B.B.B.B.
BNDESBNDES
CEFCEF
ComissõesComissões
ConsultivasConsultivas
ResponsResponsáável pelovel pelo
funcionamento do funcionamento do 
mercado financeiro emercado financeiro e
de suas instituide suas instituiçções.ões.
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Estrutura do SFNEstrutura do SFN
InstituiInstituiççõesões
Financeiras BancFinanceiras Bancááriasrias
SUBSISTEMASUBSISTEMA
DEDE
INTERMEDIAINTERMEDIAÇÇÃOÃO
InstituiInstituiççõesões
Financeiras nãoFinanceiras não
BancBancááriasrias
Sistema Brasileiro deSistema Brasileiro de
PoupanPoupançça e Empra e Emprééstimostimo
(SBPE)(SBPE)
InstituiInstituiççõesões
AuxiliaresAuxiliares
InstituiInstituiçções nãoões não
FinanceirasFinanceiras
Composto pelas instituiComposto pelas instituiççõesões
bancbancáárias e não bancrias e não bancááriasrias
que atuam em operaque atuam em operaçções deões de
intermediaintermediaçção financeira.ão financeira.
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3.2 3.2 -- Subsistema NormativoSubsistema Normativo
SUBSISTEMASUBSISTEMA
NORMATIVONORMATIVO
CONSELHOCONSELHO
MONETMONETÁÁRIORIO
NACIONAL (CMN)NACIONAL (CMN)
BANCOBANCO
CENTRALCENTRAL(BACEN)(BACEN)
(CVM) COMISSÃO(CVM) COMISSÃO
VALORESVALORES
MOBILIMOBILIÁÁRIOS RIOS 
INSTITUIINSTITUIÇÇÕESÕES
ESPECIAISESPECIAIS
B.B.B.B.
BNDESBNDES
CEFCEF
ComissõesComissões
ConsultivasConsultivas
ResponsResponsáável pelovel pelo
funcionamento do funcionamento do 
mercado financeiro emercado financeiro e
de suas instituide suas instituiçções.ões.
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CMNCMN
FINALIDADE PRINCIPAL:FINALIDADE PRINCIPAL: FORMULAFORMULAÇÇÃO DE TODA A POLÃO DE TODA A POLÍÍTICATICA
DE MOEDA E DO CRDE MOEDA E DO CRÉÉDITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS DITO, OBJETIVANDO ATENDER AOS 
INTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAINTERESSES ECONÔMICOS E SOCIAIS DO PAÍÍS.S.
••Fixar diretrizes e as normas da polFixar diretrizes e as normas da políítica cambialtica cambial
••Regulamentar as operaRegulamentar as operaçções de câmbioões de câmbio
••Controlar a paridade da moeda e o equilControlar a paridade da moeda e o equilííbrio do Balanbrio do Balançço de Pagamentoso de Pagamentos
••Regulamentar as taxas de jurosRegulamentar as taxas de juros
••Regular a constituiRegular a constituiçção e o funcionamento das instituião e o funcionamento das instituiçções financeirasões financeiras
••Fixar Fixar ííndices de encaixe, capital mndices de encaixe, capital míínimo e normas de contabilizanimo e normas de contabilizaççãoão
••Acionar medidas de prevenAcionar medidas de prevençção ou correão ou correçção de desequilão de desequilííbriosbrios
••Disciplinar o crDisciplinar o créédito e orientar na aplicadito e orientar na aplicaçção dos recursosão dos recursos
••Regular as operaRegular as operaçções de redesconto e as operaões de redesconto e as operaçções no mercado abertoões no mercado aberto
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CMNCMN
Composto por:Composto por:
••Ministro da FazendaMinistro da Fazenda
••Ministro de PlanejamentoMinistro de Planejamento
••Presidente do Banco CentralPresidente do Banco Central
Comissões Consultivas:Comissões Consultivas: assessoram em assuntos tais como:assessoram em assuntos tais como:
••Assuntos BancAssuntos Bancááriosrios
••Mercado de Capitais e Mercados FuturosMercado de Capitais e Mercados Futuros
••CrCréédito Ruraldito Rural
••CrCréédito Industrialdito Industrial
••PolPolíítica Monettica Monetááriaria
••PolPolíítica Cambialtica Cambial
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BACENBACEN
•• Executor das polExecutor das polííticas traticas traççadas pelo CMN e adas pelo CMN e óórgão rgão 
fiscalizador do SFN.fiscalizador do SFN.
•• Banco fiscalizador e disciplinador do MF.Banco fiscalizador e disciplinador do MF.
•• Banco que aplica penalidades, na intervenBanco que aplica penalidades, na intervençção e na ão e na 
liquidaliquidaçção extrajudicial de instituião extrajudicial de instituiçções financeiras.ões financeiras.
•• Banco gestor do SFN ao expedir normas e Banco gestor do SFN ao expedir normas e 
autorizaautorizaçções e promover o controle das instituiões e promover o controle das instituiçções ões 
financeiras.financeiras.
•• Banco executor da polBanco executor da políítica monettica monetáária.ria.
•• Banco do Governo.Banco do Governo.
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AtribuiAtribuiçções do BACENões do BACEN
•• Fiscalizar as instituiFiscalizar as instituiçções financeiras.ões financeiras.
•• Autorizar o funcionamento, instalaAutorizar o funcionamento, instalaçção e transferência ão e transferência 
de sedes, fusões e incorporade sedes, fusões e incorporaçções das IF.ões das IF.
•• Realizar e controlar operaRealizar e controlar operaçções de redesconto e as de ões de redesconto e as de 
empremprééstimo no âmbito das IF bancstimo no âmbito das IF bancáárias.rias.
•• Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.Emitir dinheiro e controlar a liquidez do mercado.
•• Controlar o crControlar o créédito, os capitais estrangeiros e receber dito, os capitais estrangeiros e receber 
os depos depóósitos compulssitos compulsóórios dos bancos.rios dos bancos.
•• Efetuar operaEfetuar operaçções de compra/venda de tões de compra/venda de tíítulos ptulos púúblicos blicos 
e federais.e federais.
•• Supervisionar o sistema de compensaSupervisionar o sistema de compensaçção de cheques.ão de cheques.
•• Receber depReceber depóósitos compulssitos compulsóórios das IF e executar rios das IF e executar 
operaoperaçções de polões de políítica monettica monetáária.ria.
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FunFunçções Bões Báásicas da CVMsicas da CVM
•• Incentivar a poupanIncentivar a poupançça no mercado aciona no mercado acionáário.rio.
•• Estimular o funcionamento das bolsas de valores e Estimular o funcionamento das bolsas de valores e 
das instituidas instituiçções operadoras do mercado acionões operadoras do mercado acionáário.rio.
•• Assegurar a lisura nas operaAssegurar a lisura nas operaçções de compra/venda ões de compra/venda 
de valores mobilide valores mobiliáários.rios.
•• Promover a expansão dos negPromover a expansão dos negóócios do mercado cios do mercado 
acionacionáário.rio.
•• Proteger aos investidores do mercado acionProteger aos investidores do mercado acionáário.rio.
1/3/2009 12AtuaAtuaçção da CVMão da CVM
CVMCVMCVM
Instituições Financeiras
do Mercado
InstituiInstituiçções Financeirasões Financeiras
do Mercadodo Mercado
Companhias de
Capital Aberto
Companhias deCompanhias de
Capital AbertoCapital Aberto
InvestidoresInvestidoresInvestidores
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Banco do BrasilBanco do Brasil
•• Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela Sociedade Anônima de capital misto, controlada pela 
União. AtUnião. Atéé 1986 foi considerada uma autoridade 1986 foi considerada uma autoridade 
monetmonetáária, atuando na emissão de moeda. O privilria, atuando na emissão de moeda. O priviléégio gio 
foi revogado por decisão do CMN.foi revogado por decisão do CMN.
•• Agente financeiro do Governo Federal:Agente financeiro do Governo Federal: na execuna execuçção de ão de 
sua polsua políítica credittica creditíícia e financeira sob a supervisão do cia e financeira sob a supervisão do 
CMN.CMN.
•• Banco Comercial:Banco Comercial: pode exercer atividades prpode exercer atividades próóprias prias 
dessas instituidessas instituiçções.ões.
•• Banco de Investimento e Desenvolvimento:Banco de Investimento e Desenvolvimento: financia financia 
atividades rurais, industriais, comerciais e de serviatividades rurais, industriais, comerciais e de serviçços, os, 
alaléém de fomentar a economia de diferentes regiões.m de fomentar a economia de diferentes regiões.
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BNDESBNDES
•• Empresa pEmpresa púública vinculada ao Ministblica vinculada ao Ministéério do Planejario do Planeja--
mento, principal instrumento de mmento, principal instrumento de méédio e longo prazo de dio e longo prazo de 
execuexecuçção da polão da políítica de financiamento do Governo tica de financiamento do Governo 
Federal.Federal.
•• Objetivo:Objetivo: reequipar e fomentar empresas de interesse ao reequipar e fomentar empresas de interesse ao 
desenvolvimento do padesenvolvimento do paíís.s.
•• Atua atravAtua atravéés de agentes financeiros, pagando uma s de agentes financeiros, pagando uma 
comissão chamada comissão chamada del del crederecredere..
•• Esses agentes são coEsses agentes são co--responsresponsááveis na liquidaveis na liquidaçção da ão da 
ddíívida junto ao BNDES.vida junto ao BNDES.
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BNDESBNDES
FINAMEFINAME
Agência EspecialAgência Especial
de Financiamentode Financiamento
IndustrialIndustrial
EMBRAMECEMBRAMEC
MecânicaMecânica
Brasileira S.A.Brasileira S.A.
FIBASAFIBASA
Insumos BInsumos Báásicossicos
S.A. S.A. -- Financiam.Financiam.
e Participae Participaççõesões
IBRASAIBRASA
InvestimentosInvestimentos
Brasileiros S.A.Brasileiros S.A.
BNDES ParticipaBNDES Participaçções S.A. ões S.A. -- BNDESPARBNDESPAR
F U S Ã OF U S Ã O
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BNDESPARBNDESPAR
OBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAOBJETIVO: PROMOVER A CAPITALIZAÇÇÃO DA EMPRESAÃO DA EMPRESA
NACIONAL POR MEIO DE PARTICIPANACIONAL POR MEIO DE PARTICIPAÇÇÕES ACIONÕES ACIONÁÁRIASRIAS
ALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPARALTERNATIVAMENTE AO FINANCIAMENTO, O BNDESPAR
COMPRA ACOMPRA AÇÇÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOSÕES DAS EMPRESAS, INJETANDO RECURSOS
PRPRÓÓPRIOS (NÃO EXIGPRIOS (NÃO EXIGÍÍVEIS) PARA FINANCIAR SEUSVEIS) PARA FINANCIAR SEUS
INVESTIMENTOS. APINVESTIMENTOS. APÓÓS CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,S CONSOLIDADO O INVESTIMENTO,
O BANCO VENDE AS AO BANCO VENDE AS AÇÇÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.ÕES ADQUIRIDAS NO MERCADO.
OUTRA FORMA DE ATUAOUTRA FORMA DE ATUAÇÇÃO ÃO ÉÉ A GARANTIA OFERECIDA NOA GARANTIA OFERECIDA NO
LANLANÇÇAMENTO PAMENTO PÚÚBLICO DE NOVAS ABLICO DE NOVAS AÇÇÕES E FINANCIAMENTOÕES E FINANCIAMENTO
PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O PARA QUE OS ACIONISTAS VENHAM A SUBSCREVER O 
AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.AUMENTO DE CAPITAL DA EMPRESA.
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CEFCEF
•• As caixas econômicas são instituiAs caixas econômicas são instituiçções financeiras ões financeiras 
ppúúblicas, autônomas e que apresentam um claro blicas, autônomas e que apresentam um claro 
objetivo social.objetivo social.
•• A CEF executa atividades caracterA CEF executa atividades caracteríísticas dos bancos sticas dos bancos 
comerciais e mcomerciais e múúltiplos.ltiplos.
•• A CEF A CEF éé o principal agente do SFH, atuando no o principal agente do SFH, atuando no 
financiamento da casa prfinanciamento da casa próópria.pria.
•• O SFH foi criado em 1964 e , com a extinO SFH foi criado em 1964 e , com a extinçção do ão do 
BNH, a CEF se transformou no seu BNH, a CEF se transformou no seu óórgão executivo.rgão executivo.
•• Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, Os recursos para o SFH são originados pelo FGTS, 
cadernetas de poupancadernetas de poupançça e fundos pra e fundos próóprios dos prios dos 
agentes financeiros.agentes financeiros.
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CEFCEF
•• Outros objetivos da CEF:Outros objetivos da CEF:
–– Administrar com exclusividade os serviAdministrar com exclusividade os serviçços de os de 
loterias federaisloterias federais
–– ConstituirConstituir--se no principal arrecadador do FGTSse no principal arrecadador do FGTS
–– Ter o monopTer o monopóólio das operalio das operaçções de penhor, que são ões de penhor, que são 
empremprééstimos garantidos com bens de valor e alta stimos garantidos com bens de valor e alta 
liquidez como jliquidez como jóóias, metais preciosos, pedras ias, metais preciosos, pedras 
preciosas, etc..preciosas, etc..
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3.3 3.3 -- Subsistema de IntermediaSubsistema de Intermediaççãoão
InstituiInstituiççõesões
Financeiras BancFinanceiras Bancááriasrias
SUBSISTEMASUBSISTEMA
DEDE
INTERMEDIAINTERMEDIAÇÇÃOÃO
InstituiInstituiççõesões
Financeiras nãoFinanceiras não
BancBancááriasrias
Sistema Brasileiro deSistema Brasileiro de
PoupanPoupançça e Empra e Emprééstimostimo
(SBPE)(SBPE)
InstituiInstituiççõesões
AuxiliaresAuxiliares
InstituiInstituiçções nãoões não
FinanceirasFinanceiras
Composto pelas instituiComposto pelas instituiççõesões
bancbancáárias e não bancrias e não bancááriasrias
que atuam em operaque atuam em operaçções deões de
intermediaintermediaçção financeira.ão financeira.
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InstituiInstituiçções Financeiras Bancões Financeiras Bancááriasrias
•• Bancos Comerciais:Bancos Comerciais:
–– ConstituConstituíídas em forma de S.A.das em forma de S.A.
–– Executam operaExecutam operaçções de crões de créédito de curto prazodito de curto prazo
–– Capacidade de criar moedaCapacidade de criar moeda
–– Tendência a concentraTendência a concentraçção via fusõesão via fusões
–– PrestaPrestaçção de servião de serviçços, pagamento de cheques, cobranos, pagamento de cheques, cobrançças, as, 
transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, transferências, ordens de pagamentos, aluguel de cofres, 
custcustóódia de valores, operadia de valores, operaçções de câmbioões de câmbio
–– ClassificaClassificaçção:ão:
•• Bancos de varejo:Bancos de varejo: trabalham com muitos clientestrabalham com muitos clientes
•• Bancos de negBancos de negóócios:cios: voltados a grandes operavoltados a grandes operaççõesões
•• Private bankPrivate bank:: atende pessoas fatende pessoas fíísicas de renda/patrimônio elevadosicas de renda/patrimônio elevado
•• Personal bankPersonal bank:: atende pessoas fatende pessoas fíísicas de renda elevada e pequenas e sicas de renda elevada e pequenas e 
mméédias empresasdias empresas
•• Corporate bankCorporate bank:: atende pessoas juratende pessoas juríídicas de grande porte dicas de grande porte 
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InstituiInstituiçções Financeiras Bancões Financeiras Bancááriasrias
•• Bancos MBancos Múúltiplos:ltiplos: formados com base nas atividades formados com base nas atividades 
(carteiras) de quatro institui(carteiras) de quatro instituiçções: banco comercial, ões: banco comercial, 
banco de investimento e desenvolvimento, sociedade banco de investimento e desenvolvimento,sociedade 
de crde créédito, financiamento e investimento e sociedade dito, financiamento e investimento e sociedade 
de crde créédito imobilidito imobiliáário.rio.
•• Para ser configurada como Banco MPara ser configurada como Banco Múúltiplo, uma ltiplo, uma 
instituiinstituiçção deve operar pelo menos duas das carteiras ão deve operar pelo menos duas das carteiras 
mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial mencionadas, sendo uma delas a de Banco Comercial 
ou Banco de Investimento.ou Banco de Investimento.
•• Sua criaSua criaçção foi uma evoluão foi uma evoluçção do mercado, que ão do mercado, que 
mostrava que a segregamostrava que a segregaçção de operaão de operaçções impunha ões impunha 
restrirestriçções ao setor financeiro com grandes ões ao setor financeiro com grandes disponibilidisponibili--
dades dades em algumas IF e dem algumas IF e dééficits em outras.ficits em outras.
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InstituiInstituiçções Financeiras não ões Financeiras não 
BancBancááriasrias
•• Não têm capacidade de criaNão têm capacidade de criaçção de moeda.ão de moeda.
•• Bancos de Investimento:Bancos de Investimento: grandes fornecedores de grandes fornecedores de 
crcrééditos de mditos de méédio e longo prazo, suprindo os agentes dio e longo prazo, suprindo os agentes 
carentes de recursos com fundos para capital de giro e carentes de recursos com fundos para capital de giro e 
capital fixo.capital fixo.
•• Realizam operaRealizam operaçções de maior escala como repasse de ões de maior escala como repasse de 
recursos oficiais e recursos do exterior.recursos oficiais e recursos do exterior.
•• Avais, fianAvais, fiançças, custas, custóódias, administradias, administraçção de carteiras ão de carteiras 
de tde tíítulos e valores mobilitulos e valores mobiliáários, rios, etcetc..
•• Usam recursos de terceiros provenientes da colocaUsam recursos de terceiros provenientes da colocaçção ão 
de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, de CDB, vendas de cotas de fundos de investimento, 
empremprééstimos contratados no pastimos contratados no paíís e no exterior.s e no exterior.
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InstituiInstituiçções Financeiras não ões Financeiras não 
BancBancááriasrias
•• Não têm capacidade de criaNão têm capacidade de criaçção de moeda.ão de moeda.
•• Bancos de Desenvolvimento:Bancos de Desenvolvimento: instituiinstituiçções pões púúblicas blicas 
estaduais que visam promover o desenvolvimento estaduais que visam promover o desenvolvimento 
econômico e social da região de atuaeconômico e social da região de atuaçção.ão.
•• Apoiam o setor privado da economia por meio de Apoiam o setor privado da economia por meio de 
empremprééstimos, financiamentos e arrendamento stimos, financiamentos e arrendamento mermer--
cantil.cantil.
•• Sua constituiSua constituiçção e funcionamento dependem de ão e funcionamento dependem de 
autorizaautorizaçção do Banco Central.ão do Banco Central.
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InstituiInstituiçções Financeiras não ões Financeiras não 
BancBancááriasrias
•• Não têm capacidade de criaNão têm capacidade de criaçção de moeda.ão de moeda.
•• Sociedades de CrSociedades de Créédito, Financiamento e Investimento:dito, Financiamento e Investimento:
conhecidas como financeiras, dedicamconhecidas como financeiras, dedicam--se a financiar se a financiar 
bens durbens durááveis veis ààs pessoas fs pessoas fíísicas por meio do sicas por meio do 
mecanismo de mecanismo de crcréédito direto ao consumidordito direto ao consumidor (CDC).(CDC).
•• AlAléém dos recursos prm dos recursos próóprios, a fonte de recursos destas prios, a fonte de recursos destas 
IF, consiste no aceite e colocaIF, consiste no aceite e colocaçção de LC no mercado.ão de LC no mercado.
•• As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.As LC são emitidas pelo devedor e aceitas pela IF.
•• CrCréédito com interveniência:dito com interveniência: a IF compra os cra IF compra os crééditos ditos 
comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as comerciais de uma loja. A empresa comercial emite as 
LC e a financeira as aceita. LC e a financeira as aceita. 
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InstituiInstituiçções Financeiras não ões Financeiras não 
BancBancááriasrias
•• Não têm capacidade de criaNão têm capacidade de criaçção de moeda.ão de moeda.
•• Sociedades de Arrendamento Mercantil:Sociedades de Arrendamento Mercantil: realizam realizam 
operaoperaçções de ões de leasingleasing de bens nacionais, adquiridos de de bens nacionais, adquiridos de 
terceiros e destinados ao uso dos arrendatterceiros e destinados ao uso dos arrendatáários.rios.
•• Os recursos são levantados pela emissão de debêntures Os recursos são levantados pela emissão de debêntures 
e empre emprééstimos no pastimos no paíís e no exterior.s e no exterior.
•• Os principais tipos de Os principais tipos de leasing leasing são:são:
–– Operacional:Operacional: similar a um aluguel, realizado pelas empresas similar a um aluguel, realizado pelas empresas 
fabricantes dos bens.fabricantes dos bens.
–– Financeiro:Financeiro: realizado por bancos mrealizado por bancos múúltiplos e sociedades de ltiplos e sociedades de 
arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser arrendamento mercantil. No final do prazo pode ser 
exercido o direito de compra pelo valor residual.exercido o direito de compra pelo valor residual.
–– Lease Lease -- backback:: venda e aluguel automvenda e aluguel automáático de um bem.tico de um bem.
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InstituiInstituiçções Financeiras não ões Financeiras não 
BancBancááriasrias
•• Não têm capacidade de criaNão têm capacidade de criaçção de moeda.ão de moeda.
•• Cooperativas de CrCooperativas de Crééditodito: voltadas a viabilizar cr: voltadas a viabilizar crééditos ditos 
a seus associados, ala seus associados, aléém de prestar determinados m de prestar determinados 
serviserviçços.os.
•• Sociedades de CrSociedades de Créédito Imobilidito Imobiliááriorio: voltam: voltam--se ao se ao 
financiamento de operafinanciamento de operaçções imobiliões imobiliáárias, que rias, que envolenvol--
vem compra e venda de imvem compra e venda de imóóveis. Prestam apoio a veis. Prestam apoio a 
outras operaoutras operaçções do setor imobiliões do setor imobiliáário como rio como loteamenloteamen--
tos, incorporatos, incorporaçções, ões, etcetc. Os recursos são levantados por . Os recursos são levantados por 
meio de letras imobilimeio de letras imobiliáárias e cadernetas de poupanrias e cadernetas de poupançça.a.
•• AssociaAssociaçções de Poupanões de Poupançça e Empra e Emprééstimostimo: IF que atuam : IF que atuam 
tambtambéém na m na áárea habitacional, por meio de financiarea habitacional, por meio de financia--
mentos imobilimentos imobiliáários.rios.
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SBPESBPE
CEFCEF
SociedadesSociedades
dede
CrCrééditodito
ImobiliImobiliááriorio
AssociaAssociaççõesões
de de 
PoupanPoupançça ea e
EmprEmprééstimostimo
BancosBancos
MMúúltiplosltiplos
A CAPTAA CAPTAÇÇÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÃO DE RECURSOS DESTAS INSTITUIÇÇÕESÕES
ÉÉ FEITA ATRAVFEITA ATRAVÉÉS DAS CADERNETAS DE POUPANS DAS CADERNETAS DE POUPANÇÇAA
E DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTSE DOS FUNDOS PROVENIENTES DO FGTS
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INSTITUIINSTITUIÇÇÕESÕES
AUXILIARESAUXILIARES
BolsasBolsas
dede
ValoresValores
Sociedades Sociedades 
CorretorasCorretoras
de Valoresde Valores
MobiliMobiliááriosrios
SociedadesSociedades
DistribuidorasDistribuidoras
de Valoresde Valores
MobiliMobiliááriosrios
AgentesAgentes
AutônomosAutônomos
dede
InvestimentoInvestimento
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Bolsas de ValoresBolsas de Valores
•• Proporcionam liquidez aos tProporcionam liquidez aos tíítulos negociados, atuando tulos negociados, atuando 
por meio de pregões contpor meio de pregões contíínuos.nuos.
•• Têm responsabilidade pela fixaTêm responsabilidade pela fixaçção de preão de preçços justos,os justos, 
formados pelo mecanismo da oferta e da procura.formados pelo mecanismo da oferta e da procura.
•• ObrigamObrigam--se a divulgar todas as operase a divulgar todas as operaçções realizadas ões realizadas 
no menor tempo possno menor tempo possíível.vel.
•• Atuam em diversos tipos de mercados:Atuam em diversos tipos de mercados:
–– A vistaA vista
–– A termoA termo
–– OpOpççõesões
–– FuturosFuturos
Mercado de Balcão:Mercado de Balcão: resume operaresume operaçções realizadas ões realizadas 
com diversos papeis, sem necessidade de registrocom diversos papeis, sem necessidade de registro
em bolsa. Não possui lugar fem bolsa. Não possui lugar fíísico.sico.
As As Caixas de LiquidaCaixas de Liquidaççãoão ((clearingclearing) atuam nos) atuam nos
pregões e têm a funpregões e têm a funçção de registrar, liquidar eão de registrar, liquidar e
compensar as diversas operacompensar as diversas operaçções.ões.
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Sociedades CorretorasSociedades Corretoras
•• InstituiInstituiçções que efetuam, com exclusividade, a ões que efetuam, com exclusividade, a interinter--
mediamediaçção financeira nos pregões das bolsas de valoão financeira nos pregões das bolsas de valo--
resres, das quais são associadas, por meio da compra de , das quais são associadas, por meio da compra de 
um tum tíítulo patrimonial.tulo patrimonial.
–– Promovem ou participam de lanPromovem ou participam de lanççamentos pamentos púúblicos de ablicos de açções.ões.
–– Administram e custodiam carteiras de tAdministram e custodiam carteiras de tíítulos e valores.tulos e valores.
–– Organizam e administram fundos e clubes de investimento.Organizam e administram fundos e clubes de investimento.
–– Efetuam a intermediaEfetuam a intermediaçção em tão em tíítulos e valores mobilitulos e valores mobiliáários.rios.
–– Efetuam compra/venda de metais preciosos.Efetuam compra/venda de metais preciosos.
–– Operam em bolsas de mercadorias e futuros.Operam em bolsas de mercadorias e futuros.
–– Operam em câmbio.Operam em câmbio.
–– Prestam assessoria tPrestam assessoria téécnica em assuntos inerentes ao cnica em assuntos inerentes ao 
mercado financeiro.mercado financeiro.
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Outras InstituiOutras Instituiçções Auxiliaresões Auxiliares
•• Sociedades distribuidoras:Sociedades distribuidoras: tambtambéém intermediam em m intermediam em 
ttíítulos e valores mobilitulos e valores mobiliáários, assemelhandorios, assemelhando--se seus se seus 
objetivos aos das corretoras.objetivos aos das corretoras.
–– IntermediaIntermediaçção em tão em tíítulos e valores mobilitulos e valores mobiliáários de renda fixa rios de renda fixa 
e varie variáável.vel.
–– OperaOperaçções no mercado aberto.ões no mercado aberto.
–– ParticipaParticipaçção em lanão em lanççamento pamento púúblico de ablico de açções.ões.
•• Agentes autônomos de investimentos:Agentes autônomos de investimentos: são pessoas são pessoas 
ffíísicas credenciadas pelas IF intermediadoras para sicas credenciadas pelas IF intermediadoras para 
atuarem na colocaatuarem na colocaçção de tão de tíítulos e valores mobilitulos e valores mobiliáários rios 
e outros servie outros serviçços, pelo recebimento de uma comissão.os, pelo recebimento de uma comissão.
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InstituiInstituiçções não Financeirasões não Financeiras
•• Sociedades de Fomento comercial:Sociedades de Fomento comercial: conhecidas como conhecidas como 
empresas de empresas de factoringfactoring, são empresas comerciais que , são empresas comerciais que 
operam por meio da compra de duplicatas, cheques e operam por meio da compra de duplicatas, cheques e 
outros toutros tíítulos, de forma similar ao desconto banctulos, de forma similar ao desconto bancáário. rio. 
A empresa de A empresa de factoringfactoring assume o risco do tassume o risco do tíítulo tulo 
negociado. negociado. 
–– Seus recursos são emprSeus recursos são emprééstimos bancstimos bancáários ou fundos rios ou fundos 
prpróóprios.prios.
•• Companhias Seguradoras:Companhias Seguradoras: são consideradas no são consideradas no 
sistema financeiro porque têm a obrigasistema financeiro porque têm a obrigaçção de aplicar ão de aplicar 
parte de suas reservas no mercado de capitais.parte de suas reservas no mercado de capitais.
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3.4 3.4 --TTíítulos Ptulos Púúblicos negociados blicos negociados 
no Mercado Financeirono Mercado Financeiro
•• São tSão tíítulos federais, estaduais e municipais.tulos federais, estaduais e municipais.
•• Os Os ttíítulos federaistulos federais são adquiridos no mercado são adquiridos no mercado 
primprimáário por meio de leilões promovidos pelo BC e rio por meio de leilões promovidos pelo BC e 
podem, posteriormente, ser negociados no mercado podem, posteriormente, ser negociados no mercado 
secundsecundáário para outras instituirio para outras instituiçções financeiras ou ões financeiras ou 
não financeiras.não financeiras.
–– ConsecuConsecuçção da polão da políítica monettica monetáária do Governo, regulando ria do Governo, regulando 
o fluxo dos meios de pagamento da economia.o fluxo dos meios de pagamento da economia.
–– Financiar o dFinanciar o dééficit orficit orççamentamentáário e de caixa do Governo.rio e de caixa do Governo.
–– Prover fundos ao Governo para investimentos pProver fundos ao Governo para investimentos púúblicos.blicos.
•• Os Os ttíítulos estaduais e municipaistulos estaduais e municipais atendem os mesmos atendem os mesmos 
objetivos, exceto o de gestão monetobjetivos, exceto o de gestão monetáária.ria.
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TTíítulos Ptulos Púúblicos negociados no blicos negociados no 
Mercado FinanceiroMercado Financeiro
•• Os Os TTíítulos da Reforma Agrtulos da Reforma Agrááriaria, foram criados para , foram criados para 
indenizar proprietindenizar proprietáários de terras desapropriadas rios de terras desapropriadas 
pelo Governo Federal, conforme a polpelo Governo Federal, conforme a políítica de tica de 
Reforma AgrReforma Agráária. Têm pouca credibilidade e se ria. Têm pouca credibilidade e se 
negociam com desnegociam com desáágio.gio.
•• Os Os Certificados de PrivatizaCertificados de Privatizaççãoão foram emitidos pelo foram emitidos pelo 
Tesouro Nacional para promover a Tesouro Nacional para promover a adquisiadquisiççãoão de de 
aaçções de empresas estatais em seu processo de ões de empresas estatais em seu processo de 
privatizaprivatizaçção. Foram colocadas ão. Foram colocadas compulsoriamente compulsoriamente 
nas IF privadas, companhias de seguros e de nas IF privadas, companhias de seguros e de 
assistência privada. Negociados com desassistência privada. Negociados com desáágio.gio.
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3.5 3.5 -- Principais papPrincipais papééis privados is privados 
negociados no MFnegociados no MF
•• AAççõesões
•• Depositary ReceiptsDepositary Receipts
•• Commercial Papers Commercial Papers e e Export Export NotesNotes
•• DebênturesDebêntures
•• Letras de CâmbioLetras de Câmbio
•• Certificados de DepCertificados de Depóósitos Bancsitos Bancáários (CDB)rios (CDB)
•• Recibos de DepRecibos de Depóósitos Bancsitos Bancáários (RDB)rios (RDB)
•• Certificados de DepCertificados de Depóósitos Interfinanceiros (CDI)sitos Interfinanceiros (CDI)
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Principais papPrincipais papééis privados is privados 
negociados no MFnegociados no MF
•• AAçções:ões: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm menor parcela do capital social de uma S.A. Têm 
valores negocivalores negociááveis e são distribuveis e são distribuíídos aos subscritores de dos aos subscritores de 
acordo com sua participaacordo com sua participaçção monetão monetáária. Podem ser ria. Podem ser 
emitidas com e sem valor nominal.emitidas com e sem valor nominal.
•• AAçções ordinões ordináárias:rias: direito a voto. Dividendo obrigatdireito a voto. Dividendo obrigatóório rio 
fixado por lei ou o indicado nos estatutos.fixado porlei ou o indicado nos estatutos.
•• AAçções Preferenciais: sem direito a voto.ões Preferenciais: sem direito a voto.
–– Preferência no recebimento dos dividendosPreferência no recebimento dos dividendos
–– Preferência no reembolso do capitalPreferência no reembolso do capital
•• AAçções de Gozo ou Fruiões de Gozo ou Fruiçção:ão: montante em amontante em açções, que ões, que 
caberia aos acionistas em caso de dissolucaberia aos acionistas em caso de dissoluçção da ão da 
companhia.companhia.
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Vantagens dos investidores em Vantagens dos investidores em 
aaççõesões
•• Dividendos:Dividendos: parte dos resultados da empresa, parte dos resultados da empresa, 
pago aos acionistas em dinheiro no final de cada pago aos acionistas em dinheiro no final de cada 
exercexercíício social.cio social.
•• BonificaBonificaçção:ão: emissão e distribuiemissão e distribuiçção gratuita aos ão gratuita aos 
acionistas, em quantidades proporcionais ao acionistas, em quantidades proporcionais ao 
capital, de novas acapital, de novas açções resultantes de aumento de ões resultantes de aumento de 
capital pela incorporacapital pela incorporaçção de reservas.ão de reservas.
•• ValorizaValorizaçção:ão: valorizavalorizaçção das aão das açções no mercado.ões no mercado.
•• Direito de subscriDireito de subscriçção:ão: direito que cabe aos atuais direito que cabe aos atuais 
acionistas de serem previamente consultados em acionistas de serem previamente consultados em 
todo aumento de capital.todo aumento de capital.
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Principais papPrincipais papééis privados is privados 
negociados no MFnegociados no MF
•• Depositary ReceiptsDepositary Receipts:: são recibos de depsão recibos de depóósitos de sitos de 
aaçções depositadas em custões depositadas em custóódia em uma instituidia em uma instituiçção ão 
financeira custodiante, responsfinanceira custodiante, responsáável por manter a vel por manter a 
guarda dos tguarda dos tíítulos. O DR tulos. O DR éé emitido com base nesse emitido com base nesse 
lastro de alastro de açções, por um banco depositões, por um banco depositáário no rio no 
exterior.exterior.
•• ADR:ADR: American Depositary ReceiptAmerican Depositary Receipt, são recibos , são recibos 
lanlanççados em Estados Unidos.ados em Estados Unidos.
•• IDR:IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em Internacional DR, são recibos emitidos em 
outros paoutros paííses.ses.
•• BDR:BDR: recibos representativos de valores mobilirecibos representativos de valores mobiliáários rios 
emitidos no paemitidos no paíís, por empresas sediadas no exterior s, por empresas sediadas no exterior 
e negociados no Brasil.e negociados no Brasil.
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Principais papPrincipais papééis privados is privados 
negociados no MFnegociados no MF
•• Commercial PapersCommercial Papers:: nota promissnota promissóória de curto ria de curto 
prazo emitida por sociedade tomadora de recursos prazo emitida por sociedade tomadora de recursos 
para financiar seu capital de giro. A garantia do para financiar seu capital de giro. A garantia do 
ttíítulo tulo éé o desempenho da empresa e os to desempenho da empresa e os tíítulos tulos 
podem ser adquiridos pelas IF para sua prpodem ser adquiridos pelas IF para sua próópria pria 
carteira ou para repasse aos seus clientes. carteira ou para repasse aos seus clientes. 
•• ExportExport Notes:Notes: representa a cessão de crrepresenta a cessão de crééditos de ditos de 
contratos de exportacontratos de exportaçção de empresas brasileiras. O ão de empresas brasileiras. O 
exportador transfere a um investidor, por este exportador transfere a um investidor, por este 
ttíítulo, seus direitos sobre uma exportatulo, seus direitos sobre uma exportaçção realizada ão realizada 
recebendo em troca o pagamento em moeda recebendo em troca o pagamento em moeda 
nacional. Este tnacional. Este tíítulo tulo éé negocinegociáável no MF.vel no MF.
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Principais papPrincipais papééis privados is privados 
negociados no MFnegociados no MF
•• Debêntures:Debêntures: ttíítulos de crtulos de créédito emitidos por dito emitidos por 
sociedades anônimas, tendo por garantia seus sociedades anônimas, tendo por garantia seus 
ativos. Os recursos gerados por esta emissão se ativos. Os recursos gerados por esta emissão se 
usam para o financiamento do capital de giro e o usam para o financiamento do capital de giro e o 
capital fixo das empresas. capital fixo das empresas. 
•• Oferecem juros, participaOferecem juros, participaçção nos lucros e prêmios ão nos lucros e prêmios 
de reembolso. Se emitidas com clde reembolso. Se emitidas com clááusula de usula de converconver--
sibilidadesibilidade, por op, por opçção do debenturista, a debênture ão do debenturista, a debênture éé
resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu resgatada no vencimento em dinheiro ou em seu 
equivalente em aequivalente em açções.ões.
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Principais papPrincipais papééis privados is privados 
negociados no MFnegociados no MF
•• Letras de Câmbio:Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos são emitidas pelos financiados dos 
contratos de crcontratos de créédito. Apdito. Apóós do aceite, a LC s do aceite, a LC éé vendida a vendida a 
investidores atravinvestidores atravéés do MF. São a principal fonte de s do MF. São a principal fonte de 
recursos para financiar bens durrecursos para financiar bens durááveis (CDC), veis (CDC), 
utilizadas pelas Sociedades Financeiras.utilizadas pelas Sociedades Financeiras.
•• Certificados de DepCertificados de Depóósitos Bancsitos Bancáários (CDB):rios (CDB): éé uma uma 
obrigaobrigaçção de pagamento futura de um capital aplicado ão de pagamento futura de um capital aplicado 
em depem depóósito a prazo fixo em IF. Transfersito a prazo fixo em IF. Transferíível.vel.
•• Recibos de DepRecibos de Depóósitos Bancsitos Bancáários (RDB):rios (RDB): similar ao similar ao 
anterior, intransferanterior, intransferíível, obrigatoriamente nominativos.vel, obrigatoriamente nominativos.
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Principais papPrincipais papééis privados is privados 
negociados no MFnegociados no MF
•• Certificados de DepCertificados de Depóósitos Interfinanceiros (CDI):sitos Interfinanceiros (CDI):
ttíítulos emitidos pelas instituitulos emitidos pelas instituiçções que participam ões que participam 
do mercado financeiro.do mercado financeiro.
•• As taxas negociadas não sofrem normalmente As taxas negociadas não sofrem normalmente 
intervenintervençções oficiais diretas, refletindo as ões oficiais diretas, refletindo as expecexpec--
tativastativas do mercado com relado mercado com relaçção ao comportaão ao comporta--
mento das taxas de juros da economia.mento das taxas de juros da economia.
•• A taxa CDI pode ser entendida como taxa bA taxa CDI pode ser entendida como taxa báásica sica 
do mercado financeiro que influencia a formado mercado financeiro que influencia a formaçção ão 
das demais taxas de juros.das demais taxas de juros.