Baixe o app para aproveitar ainda mais
Prévia do material em texto
���������� �� ���� �� ������ ����� ����������� �� � ����������������� �������� �� � �� � � � ���� �� ������� ��� � ���� �������� ���� �� ��� ���� �������� � ��� � �������� Jennifer Hermann Professora do Instituto de Economia (IE) da Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ) ������ A fragilidade externa, traduzida pelo crescimento simultâneo da dívida externa e do déficit em conta corrente, tornou-se uma característica comum nos países em desenvolvi- mento que, recentemente (anos 1980-90), passaram por experiências de estabilização baseadas em âncora cambial (nominal). O novo ambiente financeiro-institucional dos países desenvolvidos - credores desta dívida -, caracterizado pelo processo de liberaliza- ção e pela crescente mobilidade de capital, atua como uma externalidade capaz de agravar este quadro, exigindo, assim, atenção permanente. O artigo discute duas estratégias alternativas de ajuste macroeconômico para economias egressas de planos de âncora cambial: i) adaptar (subordinar) a política de curto prazo, preservando o regime de câmbio fixo; e ii) adaptar (flexibilizar) o próprio regime cambial. As dificulda- des envolvidas na primeira delas aponta a segunda como a estratégia mais eficiente e de menor risco. �� � ����� � � estabilização, regimes cambiais, mobilidade de capital �������� External fragility, reflected in rising external debt and current account deficits, has become a common feature of developing countries that recently (1980-90 decades) has experienced stabilization programs based on nominal exchange rate anchor. The (new) financial-institucional enviroment of developed contries - creditors of this debt - characterized by the liberalization process and rising levels of capital mobility, acts as an “externality” that can aggravate this situation and, hence, implies a permanent concern. The article discusses two alternative strategies of macroeconomic adjustments of the economies emerging from exchange rate anchor plans: i) adapting (submiting) the short run policy, maintaining the fixed exchange rate regime; and ii) adjusting (flexibilizing) the exchange rate regime itself. The difficulties involved in the first way point out the second one as the more efficient and less risky strategy. ��������� stabilization, exchange rate regime, capital mobility ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� �������� � ��� ������ ��� �� ���� ��������� ����� ��� � � ������� �� ���� ����� ������� ������� ���� ����� ��� � ���� �� ������� ������ �� �������� ������� � ��������� �������������� ������� �� ��� �� �� !"#$�������� �%����� ���� ��� �&������ � ���� �� ' � ���������� �� ��� (���� �� ����� ������ ������ �&��� ��� ���������� ���������������)�* ��� �����������$����� $�������(���� ������������ �� ���������������'�� +����������������%������� ����������������� �� ����������%���� ��� ����� �� �� ���� �� �' ����� �� �'����� ��� � �� �� ����� ��� �� ���,'�� �&������$� ������� �$� � � ������'� ��������'$����� ���'������ ��� ������- �� ����������������� ����&�� ���� ��$�������� ������� ���� ����� ���� ��&����'�,'������&����� ���������������� '��� ������ ������ �������'� �� � ������ �� ���� ��������. � ���������� ������������� (�������$�/�������$�����������$��� �����'��� �� � �� ������� �� ���� �� � �� �,'��� ����� �� ����� � �� ����0 ���$� ,'�$ ������ ����$� ��� ���'�� /�� �&����������� �� ���� ��������� ������. �� ����� ��� �� ����� (������ �'���(����� ��� ������ �� �������� �� ������� � ���� �����$������ �� ����'� � ��� ��� ����������� ����������� ����(��� %� ���� ���������� ����$� �� ������������ �� ��'�� � +������� ���� ����� ���� �� ����� ��� ����� ������������ ����� �����&�. � ������������ �����������1 ������%������������ �,'���������������� ����&� ���� ����� ���������� �� ������ ���� ��������2��� ���������������� �� �'���(����� �� ������ �� �������� %� �3�'� �������� �� ��� ������ /� ����������� ����� ���� ��� %����������� ��'��� � ��� �� �����'���� ���������������$ �� �' �� ����������� ������������ ��������� ���� '��)� * � �' �$� �� �' ����� �� �'����� ��� � �� �&������ ��� ����� ���� �' ��� ��� / ��� ������� �� �� ������� �� ����� �� ��� � ����� %� ����� ����������� �� �'���(����� �������� ����������%��� ��� ������������ ����� ��� ����� ���� ����� �&������$������������������3�'���������� ����(���)�*���� �������������������������(��� � ��������� ��� ���� ������ ��������� �� ����� ������������������������������ ���� ����� �� ��������������������������� � ������� �� ����� ������ ������� ���������� !"#�$�"%&'�(�))*+� ,-&./!�$�!-"- � 0�(�))* +�� &%0#1�$�2#0�-/!�(�))3�����4�5+��� ����� �6���� !� ������-�����7�8-1/9�$�9#.: �(�));+��� ����� ���� �����26��� ���<������-�����7�0#&./-= 1 �> �-9� �?14�(�))3+��� ����� ���� �����26��� ���>�����7�2 �'-0/ �(�))@+��� ���� ���� ���7�1#9�(�))@+��� ��� �26��� 7�2/!!/1�(�))@+��� ��� ��<���7���> �' �(�))@+� � ��� �>�����4�0������ �� ��< �� ������=��� ���������������������� �� �� ������ �������A��� �4 3"��%4"��5"�# �� ��� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ���� ��� ������ ����� �� ��������� �� ��� ���,'�� �� � ����� � � � ���� ������� � ���'�� �����������(������������ � ���� ������ ��������-���������� �� ���� �� ��&����'�,'������&��$������' ���������������� �� �� ������������������������(��� ������� �����.� �� ���� �� � ���'��� �� ������� �� ����������� �� ����� ��$� ��'����� / ��� ��� � �����'���������� ����&�� ���� ����� ��������� ���������) ��� � ����$��������� �� ����'� � ����� ������������ ��/���� �����'����� ���������� �&������ ��� ����� ���� �� ���$� �� ���� �� �� ��� ��&�� �� � � ���� � ���'�� �� ��������������������%������%��� ��' ��4��������5$������ ���� ���������� �� � 6�������7�� �$�� �,'������ �����&��������� ����� �� ���������2�������� ����� ������������� ����&�������%��� ��� ��� ���� �$�����1��� �������$������� ����� �� ����� �� �� ���������� � ��� � �� � �������������� �� �������)�8�� �� �� ��� � ��� �� �� !9#$� ����� �� � ��� �� � �'������ �� ���� �������� ��� ����� � �����'�� �������� �� �� ������2��� ������������� �� ������:�����$� ������� �� ��� ����� ��� ������������ ��� ����� ���� ������ ��� %� �� � �������$� � � ��������� %� � ,'�$���� ����� ����$��� ���� �� ���'� ������ ����� ���� � � ��������� ����) *���� ����� ������'������ �� ���� �� ����������� �������������� ���� ��'����� ����� � ��� ��������� ��� ������� �� ��� ��� � ������ ;�����$� ���,'�� ������ ���������� � �����������������' '������ �� �������� �4 �� �������5������������ ������������$ �'������ ��� ������ ��� ���� ������ ���������� �&�����)� *���� �� �� �����$� ���� $ ����'�������� � �������� ����������� ���������� ����� ��������,'������� �� � �� ��� ��&�)�8�� ' � �� �$� ��� ������ ��� ��2��� ������:������ �� ������'������� ,'�� ������� � ��� ��� ������ �� �������� �������������� ��� ��� � �+'���� �&��� � ������(�� ��� �������:�������������� ���������� �����4��� ���5$������� � �����'� ��� ������� ��� � �� �����'&������������ ����������� ��� ������ ���� ��) 8�� �'���$� �� � ���� � ���'��� �� ������� �� ����������� ��,'��� �� ����� ��� ������� � ��� ���� ����� ���� � � ��������� �� ���� ��������� ������ '�� ����� �' ������ �� ����������� �� � �������� �� ��'�� ���� ��� �� ����$� ������ �%��� ���� ���� �'����(����� �� ' ������ ���� ��� ��2��� ������� �� �� �����$� ���� �&����������� � ������������ ��� ������� ����� ��������������� �$� ��������$� �� ���,'��� �����'������� ��������'��� �� ��) ����$� ����� ���� ��������� �� ������� ����� ��� %��� ������ �� ������� %� �� � ��� ��%� ��� �������������������(����������'�������� �,'������� ���������$� � � �� �� ��� ����� �� ������ �� ������� �� ����)�8��' � �� �$� �� �� ��� ����� � ���������� �������� '������������ ���$�/� � � ��,'���'������������� ��� � � �� ������� �� �� '�� ��� ����������� ,'����� /� ��������� �� ���� �� ����)� 8�� �'���$ ���� $� ����������� ������$� � � ��$� ' �� ������ �� �����$����� �:����,'���������� ���,'��� �������� ������� ������ �����$� ����� � ����,'��������� ��������� ' � � ��������� �����' ���������� �� ���%���� ��� ��&�� ���� ���) ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� < � ��,'������ (����� ����� ���������� ����� ����� ���(���� �� �� ������'�'����� ��� '����� �� ����� ��$� �������� �� ��� �������� �� ���������$� �����%����'�'��� � ����������$� ��� ����� �� �� ����� ������ �� �� �������� � �� �� =���� ���� ���� �� �&�������� �������)�*���� �������������'�'���$����� $���� �� ������&���� ���'���� �&������� � ��������� ������ �,'������� �� ������ ���� �� �������� �� ������������$� � ,'�������������� �� �����'���������.��&������ � ��� ����������'�������$���� �� �������� ����� �� ���������� ����'� � ��� ���������$� ������� ��� /� ����������� ������������� ����� �� ���� �)�>����������� ��,'������' �� '�������'��������$ �+'����� ���+'��'����� ������ ������(����)� � � ���$� ��� �� � +������ �� �� ������ �' �&������� �� �� �����������' � '� �� ���� �������� ����� ���'������� ������� �&�����$���������'�'��������� '�����������' �����'���� ��������� �����$� ��� ��� ������%���' ����������� ������ �3� �����������'��1 ������ �� ���(������� ������) 8�������� �$� �� �� ������ ��4�����'� �5��� ����' �� ���'������������������ �' ����'�� �� 4��������� ����5� �� ����� ��$� �� � �� �� � ���(%��� ��� ����� ���(��� �������%�&�����) >�� ������ �� ��������� ��������0 ���$� �(� '��� ������� �� ����� ���������-� �� ��������� �� ��� ���� � $� � ����� �� ��� ����(����� ������$� ����(���$� ���������� �� �� ������� /�� �&��������� � ������� ����� ���� �� �������������� �� ����� ����'��� ��� ������� �&������.� �� �� � �� � ���� �� �� ��� ���� � $� ������ �� �� �� �� �� �� ' � �����' ����� �� ������(���� � �������� �� ����� ��� ��� ������� ���(��� �� ����� � ��� � �� �� �������)� >�� ��� ����� ����$� �� ��� ��� ������� �� �� � ��������&���' �������������� �������������$��' �� ���� ����� � ���������' ����� ���������������0 ���$��� ��������������������$�� � !! .�������'� �$����� �� ��&�����' �������(���� �����'������ ���(���$��'+���'������������������������� ���� ������� �� ���������� �� ���� �� �� ����� �������������� �� ���� ��� � �$� ������ �'� �� ' � ����� � ���� �� ��� '���� �� ��������� ��������0 ���� %� �� �� �'���� 6�'���� !! �$�?��'���@�;��������� !!A�����������@�B����� !!A�) *���� ������� �&� ���� ��� ���������$� ������� �� ��� ��2��� �� ��� ��� � � ������' ������� ��� '��������������$� ��� ���� ������� �� �'� ����� ������ � �������� � ��� � �� �������������� �� �������$� ��������������� ��� ����� !!#)� � ���'����� ���������%��� /�� �� �� ���� ��� ������ ������ �������� �� �� ��� �� � � ��� �� �)� ���� $� ��� ���������� �� ������'�'������ ��� '����� � �� ������ ������$ ������ ������� ��$����� ��� ���� ������� +���� �� ��(����)��� ��&��� �� �2�%�� �����������2��$���� � �����C���� '���)��������� � ���������� � �� ���������� �� ��� ��2��� �� ��� ��� � �� �� � ���� ����)��� ������A� �&� ����������������� ������$� �����'������&�����3�� ���$�������� ����� ���� � ���� ������ ��������)�� ������D� ���'����������� ��� � ��� ���+'���� ��������0 ���$� ����� �%��������� � ����� �� �� ������E� ������ �� ������� �� ������������ �� ���&� ��������� �� ���)�� ������F��' ������������'���� ���'����) 3"��%4"��5"�# �� ��� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ��� ���������� ���������������������� �� ���������� ����� � ��������������� �� ���������� ������ � ��� �������� ������������ �������� �������� ������������ �&��� ����� �� �����������(������� ������'� � ��� ���� ���� �&��� ���� ������������ $� ������ ��� ����:������ ,'����� ��� ������� � ����������� �������������(���$� ��� ������ ��� ��������0 ����� �� ��� ����� � ��������� �� ������$� � � ���� ����� �� ��� �������� ���� ����� ��� �������� 4 � � �� �5)��������������������������:��%���������������� ��,'�$�������������� �������������0����$������������ ,'��� ������ ��(�����'���� ���� ������������ ���,'��� ��������(����� �� � �� �� %� � ���� ���� � � �������� ���� ���,'�� ���������(����$� �� �� ����� ���� ��@�;����G���� �� � !9F�� �� ;����� � !9H�) ��� � ����������'�������������������� ����� '�����$��������������0����� (������ �� �� ����� ������ ���������� ,'�� ��� � � ���� �������� ��� ������ ������ ��� ������ ���4��� ���5� ����� ����� ��������$�,'������+� -��� �&�����/��������� ����� �$� ��� � ����� ����(���� ����� ������ �� ����� ��������$� �&���������� ���������(������� �'��� �� �� �) ���� �&������������'������� ��������������� ����������� ����� �������������������� ����0 ������ �' �� ������ ������� ��������)��;�=*I$� ������)������� � ���� ����(���$� �� ���������6�'��� � !! $��)� "�$� �� �� � �' � ������� ����� ����� ����������� ����� ����� ���������������-�4�)))��� ������ �� ���!����" !����� �����# $� �����"�%����������� �&���� ��������������� �� �� ������ ��#��� � '�"������ ���!���# ������ ������� ����#��� �������#������������������������ �5��'���+�$������ � �������' ��' ������&�������� ���+'���������$��� ���������������� �����&��� ���� ���� ����(������ ��&�������&� � ���/�� �� ��������$���,'����� ������ �'��������� �� �&����)�< ����������� � ��������1 ����$������ ������� � �� ���������� ����� �� ��� �� �� ���������(���� � ���� �'�� ���'������ ������ (���$� �� �� ����� � �� ��������� ������ ����� ���� ��� �� ��������-� �� ������������� �� �&���������� ���������(����� ���� ������� �� �"���� �������� ��)� ��� � �� ������� ����� ����� � ��������$� ������ �&����������� ���� '�� � �� ������������ �� ������� ����� �1 ����$ ����� ��' �������� ���&������ �� � �� ��,'��������������������� ���������(���) =��� �� $� �� ��� ������ �� �1 ����� /� �'��� �� �� �� ������� �$� ,'�� ������ �� ��� ��� ����� ����� �' ����'� �� ���� ������� �����$� ������� ������������ �� �&� ��� �3�' ����' �� �� ��������������4�����5$���� '����' ��' ����� �������� � �%��� � �� �� �� �� /� �����,J����� �� '���� �� � �� �� ���� �� �)� ���GB�;K�$ !!E������ ��/���� � ����� ����(���$�������� ����� ����������%��� ����' � ������ ���&������ �� � �� ��������������� �� ��������) ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� �� �� ���� �� ������2��� ��0�����$� ��������$� ��,'��$� � � ��� ����� �'���$� ��������� ��������� ����(����������� ����������� ����&������� �� � �� ������������������� ��� ������2��� ����������� �� ��:����� ��������� ���������(���� %� ����� ����$� � ��� � ����� ����(���� �� �� ������������ ������$� ����� ��� �� ����� �� ������ ����) ��� � ����$� ��,'��� ' �� ��������� �� ��� ��� ������ �� ���� ����� �� �� ����� � ������� � ���� ����� ����� ���������������������������� �������� ���,'��� ���� �� ������� ���������)� �� �� �� ������� � ���� �������� �� ��� �� �� ���������� �� �� �� %� � ��'�������� � �� ���' ����� ��� �'��2��� �������������� �� �������� � ������ �� '�� � �� �� ������ %$� ������� ����$� ��� ������� ��� �����$� �&���� ' � ����� �� ����(����,'����� ���� ���������� �� ��� �$� �����������$� ���� ������ �� ��� � ����� ������������'��'��� ���������(���� � ������ ������������ �� �) ������ �������������������'������� �� ���������$�� ������� �%���$����� $�' ����:������ ���� ����������� �� ��� �� ������ �� ��&�� �� �� ��� ���� ����������� ���������� ��������� ��� ����� �1 ����-� ,'�$� ���� ������ �� ��:����� ����'���� � ������������������(���$�����&�� ���� ������������' � ��� ������������'�������� ������ ��� �� ������������� �� ��� ����� �� �&����������� ���������(����� � ����� ��)�*���������� �&�����%������� '��� ���2��-��� +(� ������� ����������� � �'��� �� �� �� �� �� ����� �� ,'�� �� :���$� ������� �� ����� ����� ��� ���� � �� ���$� ��� �� ���� ���� ' �� �� �&����� � �� �� /� ��������� ����� �� %� ��� ���� �� ���� �� �������$� ����� ����� ��� ��������)� L�� �� ��� ���� �� ��� ��$� � ���� ��� ����� ��� ��� ��� �� �� �&����� �� ��&�� �� �� ��� �����%��� ,'��� ' �� � ����������������������$� �� �� ���� ������������ �� ������� �� ������� � ������� ' �� ������������ �(������ ��� ������� �� ���� �����$� +(� ,'�$� ��� ���� ��������$�������������� ����������� ���� ���������������������� ���������)�M����% ��� ��' ���������� ����� � ������� ���$� ����� ������� �� ������� ��������� ,'�� (� ����� � /� ��� � ����� ����(���-� 4�)))������ �� �� $� ������ �� ���!���� � ��� ��������������� �� �� ������ ��#��� � &���������� ������� �� �� �����������������%� ����'� ����������!��� ��� ��"����� �� ���� � ��� �� � ���%�(������%������� ���" !��� � ���� ����'���������������� �������"���%��� ��!��� �'����������� ��� ��������)!���� ������������ � ����)5��6G<>�$� !! $��)�"� ���� $���� ��,'�����'��� �� �� ���������������'���4������ ����5�%��� ������� ����� � � ������� ,'�� ����������� � ����� ��� ����������� �� �� �&����� �� ������ ������������ � %$����������� ��� �������(� �� ��� �$� �� ��,'���� �� �&�����/���&� �� �� ��� +(� ������ �� �� � ��� ����� ����� � �� �� ������� ����� '������ �� �� � ' � ���� ������� �� ��������� �� ��� �� ����)� >����� �����&��$� ��� ����� ' � ����� �� ����(��������&�������&�� ���� ��� ������� �� ��� ������������ :��� * � � �>��������26��� �� ���� ���)5B4 3"��%4"��5"�# �� �6� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ��'� �������'����������2����� ���������������������� '�� ����������������0 ���� ���� '���� ������ ���'� �� ����� �� ����� �����(����� ���������������� (���� ��������)�< ���������� ����� ��' ������ � ����&��%������������������ ��������� ������ � ������� %� ������ �� ����� �� �� �� �� :���$� �����'��%��� �� ��� � ��� � �� � ��� ����� �$� ���� ������'����$� �'��� �'��2��� �� '�� � �� �� ������ �� �������� � �����)�N$� ������� ����$� ����� �������,'�� ������������������� ���������(���$� ���,'� ������ ������(�������������2��� ���,J������ ��������)� ��*��+�!��� ����+�,�������� ����� ����� �������-.��� � 8������ ���� �����(���������� ��������� �' � � ������ �������������� ����� I� ������� !"F$��)�!H% ##�$������������ ����� ����� ������������������������ � ����� �����������0������� ������ ������������ ���������(����� (�����- =�O����8$��$�G�����$����$����P�#� Q R �� �-� =�O� ��������� �� ����� �.� 8�O� �� �������� �� �&������ �� � �� � ������ �.� �� O� �� �������� �'�0�� �$� ,'�� ����������� �������� �� �'���$ ����'�'����� �� ������'�������� ���� ���+'��'����� ����� ����� �������� ��� ��8�$�,'� ����� ������'� �� ��������� ����� '�������� ����� ��� ����������� ���������$� ���'� � ������������ ������ ������$�������� �� ����� '����� ����� �$����)�.�G������������� �������� ������� �����������������(���)�>������������������ ��I� �����$�G�����'� ������� �� �� �&����� ����������.� ����� ��� ����:������ �� ������ ��(����$� ���� $� � ��� �����(�� ���� ������������ ������� � ���� � ������������ ������� ������� ������� ��)�� ���� �%��� ' �� �������������� ������� ����� �� ��� ����� ��� � ��� �'��2��� �� ���� � ��������� ���- =�O�S�)8�T�S�)��T�S�)G��S��� � ��P�#� QAR C 8���������������� ��� ��<����� ���������� ������ ���� ���� ��� �������������� ��� ����� ������ �������>1.0#�(�))�+���D1 0�#�(�))E������������� �����4�*��C���E+4 ; ��F���� �*�6�������� ���� ������ ������<�� ��G��� ��������� ���������� !"#�$�"%&' (�))*���4�)=�B+��� &%0#1�$�2#0�-/!�(�))3���4�C;B=C;*+��F��� �� 6����� ��������� � �� ��� ����� (������ ���+��������� ������ �� ��� ����� �������� ��� � =��������������� ��������� �=�������� ���������� ����� ����������� ���H����4�/� ����� ������ �6������� ��������� �������� ���������� ��� A��� �����������I�����H�����J��������� � ������������ ������������������� � ���� ��������� !"#�$�"%&'�������� � ������ �� ��� ���� &%0#1�$�2#0�-/!4� ������� ��������� ������������� � ������������ �����������=������ �������� ����������� ��������� �� �� � ����� ��� ������� � ���� ��������������� ������������ �A ������ �������� �������������������� � � ������������ ��� ��A�������� ��������(�� ��� � ������� ���� ������ �+4�#�� ��� ��F�������= ��� �� �� ����� �������������� �K���������>1.0#�(�))�+��� 1" !'#�(�));+��D1 0�# (�))E+���9-2#09/0�(�)@E+���� �I������� ������������� ������ ��� ��� ���� ������ � �= ������ ������ ��������� ��������� ��� � �� 6�� � ��������������������� ����������� ���� 4 ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� G�O�,�) =���T�,�)� L ��T�,�) = �T�, ) L ���,��� � ��P�#�.�, �U�#� QDR �� �-� =���O���������� ������� ����������.� L ��O��� �������� ����� � ���� ����(���.� = �O���������������� �������������� �����'����.� L��O���������� � � �� �� ���� �� �� ��� ����� �)� I�� �� L�� ' �� �&������� ����(��� ��� � ������$� L��≅� =��$� �� � ��,'�- G�O��,�)�T�,��) =���T�,�) = �T�, ) L � QDVR >' �� ����� ��� � ����� �� ������� �� ������� �'� ������� �����$� =� ��������%�� � - =�O�') =��T�� �%�'�) =��������#�U�'�U� � QER �� �-� =��O���������� ���������� ������� ��� � ����� ������'����� �� �&�����/ ��&�� ���� ������������ �.� =���O���������� �������������% ������� ��) � � ���� �%��� ,'�� ��� �������� �� � �� �� ������ �� �8�� �� ��� ������������� S � ��+� $� ����� ����$���� �� ������������������� ������� ��������% ������� ��$�� ���������������������������������� ����������� ������� �������$�G)�W� � � ��,'� ������� ������ ��������� ����� ������'����� �� �&�����$����������2��� ����&�� � �� ������ ���� ��/�������� *������� ������������������� ��������� ��G����� ����������� ������� ��$� ����,'�- G��O�,�) *�������*�O� �� �������3 :������,��P�#� QFR =���� ��� �������� ���% ������� ��� ����� ��� G��� �� �� ����� �� � � QDVR) �� ���� ��QAR$� QDVR� �� QFR� �� ����� ����� ��� ����2������������$�� �� %��- =�O�S�)8�T�S�)��T�')�) *�T�� �%�'�)�S�)G��� � � � ����O��S�),���P�#� QHR 8������ ���� �QHR$������(����� ��������������������� ��������,'����� �,'��'�≅ � %� ,'�� ��� ��������� ���� �����������2��� �'� � � ���'��2��� '���� ��:&� ��� ����) >����� ����- =�≅�S�)8�T�S�)��T��) * Q"R E ������������ ��F����� � � ����� ������� ��� ������� ������ =� ������� ���6����� �� �������� � ������������� ��� ����� ���F������ ��������� ��� ����(������ �+������������� ����������4� ��� ���� ��F����� � � ���� �6���6������� ������ ��F������������� �F���� � ������ �� 6�� �� ��� ������ ������ ���� ����� �� ������� ���������� � �� ����� ���� ��������������� ������ � ������� ��� ���� � 4 3"��%4"��5"�# �� �67 �,'��"���� ��-���.&� ���/�01������� ��.'�("2����� < �� ���� ,'��8� �� �� ����+� � ��� � ����� �������� ��� �� �� ��&����� �� ��&�� � �� ��������� *�≅�#$�� �� %��� =�≅�#)�*������� '������ ��&��������,'�$� �� � ,'�� ����� ��� ��2��� � ����� /� �������� ��� ���� ���������������� � �������� � ������ �� ��� ����� ��������$������ ����� �$������� ��������������������� ��� � ����,'��,'����'���� �� ��������������� �&��������� ��������� ��� ������������ � �+'���� ������� �� ����(���$� ����� �� ��������� ��8$� �� �� ��� ��� ��+'���� �� ������ ����������$����������������� ���)� >���������� �,'���� �� �&���������� ��������������������� ������%��� ������ ������������� �� �����������0����� %� �� %���'�U� $� �� � ��,'������ ������� ���������(���� ������� �� ���� ������� ���% ������� ��� ���� �� ��� ��� �)� I'��� � �������� ��� ��� � ���� ��� ��2��$� �����- =�O� =���O�� �%�'�)�S�)Q�,�)�T�,��) =���T�,�) = �T�, ) L �R Q9R �����������'�� ����� ������� ���,'��,'��� �������� ��������)���,'����� ��� ������'������ ���������������� ����������� �� ����(���$����'� �� ������ ����� � ���������� �� �&� ����� ���� � ����(����� ����� � ����� ����(���$�������� � � �� ' � �+'���� �� ������� ���������� ,'�� ������ ���������� ����� '������ �������� � ��� �������� � �� �������� �&�����%������ � � ��$� � ��� ����$������ �,��O�,� O�#)������ ���������������� ���/���&��������������������(�������/� � �� ����� �� �� ���� � $��'� � ����� ����$� ����� � ��� � �� �������� ������ ��������$ ��,'���������������������� ���1 ����������� �����������������(���� ����������� � ��'�������� � �� ���'���������� ��&�� ���� ������������ ����� �) X������������ �� ����(��������� �� ������ ��$����������������������$�����1���� �� ��������� ����� �� '���(� = � �� ,'���� ����� ����� ���'�������� �� � �� ����� �� ����� ��� ��,'��, �U�#�������� '��(��� � ���������� '���� �� =)�I� ��� ��2��� �� ������ ��� � ��� � �� �� ���'����� �� � � ��������-� ���� �:� = � ���� � 3 � � ��������� ��������� ��� � ����� ����I������ ������� ������� ��������� ����� ����� ��� ���� ����� ���F����������������������� ��� ����������� ���� �4 @ ��� ������������� ��L�� ��<�M��������� ����� ��� ��������� ���������������������� � ������� <� �� � ������� �6�����!� ����(� !"#�$�"%&'���))*+���� ����� ��������� ����� � �� ��� ������� �� �8��� ������� �� �>�������������������)534 5 /� ��6� ��������� � ���� ����� ���� ���� ��� ������������ �������� � �� ��� ��������� � ���� ���� ����4�"�������� �����<���� !"#�$�"%&'�(�))*+���>1.0#�(�))�+4�� ������� � ���� ���� � �����( &%0#1�$�2#0�-/!���))3���4�CC)=C;E+���� ����A���� �� 6��6���������� �6�� � ������������������� ��� �����N��F��������� ���� ��������� � ������������ �������L�� ����M ��� �� ���� ����� ��� ������������� ���������4 ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ��� ��� �$� �� �� �� �� �������� �� � �� �� ��� �� �� 4+����� ������5$� ���,'�� � �&���������� �������� ���������������������������/������������� ��������)� ������� �� � �� �� ���� �� �� ���� � �� �� ����� ����� �����(���� ���,'����� �� �&����������� ���������� ��,'� ������������(����������������� � �)�>�����������$ ���'��� ����$�������(�����������������(���� ��������� '�� �-� �� ���� ���������� ��&����� �� *$� �� � �� ����� �� ����(���� �� ��� ���������� �� ��� ����(����� �������� � ����(����$� ������(�' �� ��������� ���� '��� � �����- =�O� =���O�S�)8�T�S�),�) = Q!R * ��' �$������ ��� ���������� ������� ��$������� ��� � �� ����&�� ���� ���� �� ��� ����� �'� � ������ ���� ���� ������2��� ���� ��)�Y'����� �� =��$� ��� ������� ������������-��� ���� �&����$�������� �� ����(���$����+'���� �������������������� ����� � ��� � �� ���������������������(���)���� ������� ����������,'���2����������� �� ���'���� �������� ����� �(���$� ���,'�� ���� � � ������� �� ' �� ������� � �������� �� ��������)� �� 1��� �� �� ���� �� ���&�$� �������� �$� �� ' � �� �$� � ���'������ ����������� � ��������������������(����%������� ������� ������������ � ���'����������%��$� ���'���$��'������ ��2���� +������� ���'���������� ����$�,'� ���� � -� ��� ��������������� ��������� ��&�� ���� ��$�,'�� ���� �������&� �� �� 4��&�� �� �,'��� ���5� ���� � �� ����� ���� �$� �� � �� �� ������� �&���������� �� �������������� ��� �'�'��� ��:&� �.� ���� �� ��' '������ �� �������� ��������������� � � ���' �� �'��������� ����� ��������� ��� ����� �������� ������ � � �� ���� ��������� � ������ ����� �)������ ��������� � �' ��,'������������� � ��� �����'�������� '�����(����)�����' '������ �������������,'��$� ��' ��� �$ �� � ��� ������������ �� �� ���������� ��� �������$� ������������ �� �� � �� �� ����� ���/��������� ����� ����� �������������������$� ���'���$������������ ��' � ������ �&������ �����(���� � � ��� ��� �� �������� �� ������������ �� '� ���� ��,'� ��� ��������������)�� < ���������� ����� ���������������������� �� ����(���$��� ��� ���� �� �������� ������ �� ���� �������� ����� �� ����� ����� ��� ������� �� ���� ���������� �=��� � � �(�����������=���$�� ��'���� ����������=����=��- =�O��) =��T�� �%���) =�� Q #R ) � !"#�$�"%&'�(�))*+�� ������� �1#O1-&./:�(�)5*+�� ����������� �� ���� =������� ������ ����������������� �� ��N�� ���������� ���FP�� ��G��� � ������� ���������� �������J����� � ����� ����������������� ��������N�� ���� ��������� ������ �N�� �� ����������������� � ��� ���= ��� ��G�F���������/����F��� ���������� ������������ � ��� ���� �4�" � ���� ������ ��� � ����� �4 �B D �������������������� � �� �F�������� ������� �������� ���������������������� � ������� �� �� � ������ � ������������ �������� ���������� ������6���������)5B4 ��� �- 3"��%4"��5"�# �� �6� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� �=��O�*)=�Z��∴� =��O� *)=�Z�T�*) =�Z Q R =���O�S )8�T�S�)��T�,�) = ���������S �$�S��$�,��P�#� Q AR �� ���� � ��������� ��� ������������������������������ �������������������'� � � ���'��� �� ������� �� ����� ���� �� =�Z� O� ������ ��� ���������� ��� ���� � �������������)�8� �������=�Z- =�O��)� *)=�Z�T�� �%���)��S )8�T�S�)��T�,�) = � Q DR ���&��������Q DR� ��������� ������ ���������,'�����������'���� ������������� ��:��������� �� ����(���$� � ��� ����� ���������� ��� ���'����� ������������ ��������)��� ��&����� ��'� ,'����� ��*� ��� ���� ��'� �� '��� �� � ������ ��� ������ ��� ���������������� ��� =)�*��������1������������ ������ ������� �������������) I'��������� � ��%��$���������$�������(���� ���������%� ���� �$��������� ����$� � ���'� ��� ���'����� ������� ������� ��)�*�����'&���������������� ������ �������� �� � ����� ���� ���� '���� �� ������� �� ��������� ���� �(���������� ���� � ������ ������������ �� ��� =� %� ����%��� ,'�� �� � ����� �� � �� � ���'��� �� ������ ��'� ��� ��� =��$�,'�� ���� �� ������������� �� � �� ���� ����� � ��� � �� � �����) ��� ���'����� ������������� ����� ���������,'����� ������������������������ '�� ������� ������ ������ �������'� �� �������� ������ ��������)�C�����&���������,'�$ ������� �� ������� � �� �� ��' '���� ��������$� ��� ������� ,'�� � ����� � �� �� � ��� ������ $������� ����$�' ����������� �� �(�� ��� ���'��� �� ������� %�,'�$ � ����� �������$��&����������� �������� ���������� ��������������� ����������� � ���� ��������)�M������ ������+'���������'������� �������'�����/���� ��� � ��������(��� ����-����� ����������� �������� ���������)���� � ��������(�������������' '����� ������� ����������$���� ���'���������������:�%�����������������'�����������'������� �� ��� � � ������(����� � ���'��� �� ������) �������� ��� ����� ���������������������� ��� ������� 8������ �� � ���������� ��'����� ,'�� ���' �� �� ��� � ��� � �� �� ��������� �� ��� �����������,'������� ����������� ������� �� ����$�������'���� �����������&������ �����%������������������ ���������� ���������������0 �����������������)�=����'��� �� �$� �������� ���������� �� ���� � ���� �� ���� ��������� %� �� ��� ������ /� �&������ ����0 ���� ��� � � ����� �:�%���� ��������� �� �� �' ����� ��,'��� �� ��� ���'� � � ���'����� �������������������� ������� ���%� ����'��� ���� ����������� ����� ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ������$� � � �� �� ��� ����(����� ����(����� �� �������� ��������)� *����� ��� ��2�� ��������� ��� ��� �� ����������� ����0 ���� �� �,'�� ��� ����� �������� �� ��� � � ' � � ������ �� ����� � ��� � �� �� �������-� ��� �� �� �� ��� � � ,'�� � � ���������� �� �,'��� ���� ��������0 ���� ��������%�&������� �� ��'����� / �'������ ��� � �� �� ��$� �� �������� ��� �� ���'�� �� �� �� � �� ��� ���+�� �� ����(����� �� ��������)� >����� �����$� �&� ��� %��� ��� ����������� ����'� � �� � ������� /� ������� �� ��������� ��������0 ���� '������ �� ��������� � ���� ��������$� ����������� �� ������ �� ���� ��������� /� ��:����� ��������� � ����� ����� ���) *����+�'�/������ �/� �� ������+����!���� ������ �� ���������� ������� � ������ �� ���� � ����� ������ �&��� �� ���� ��������� � ,'�$���'�� �� ����� ������� ������ ������ ��� ����� ����� ��������$���� � � � ���� � ' �� �� '���� ���� �(�� �� �� ��������$� ����� �� ��� ��� � ����� � ����� � �� ����0 ���)� ���;B�� @� BN[K$� !!A.� ?C[<*;� @� ;CBC�M�>$ !!A���L����,'�� ����$�������� ������2��������������' � ����� ���'� ��� ��' � ����� �� �(�� �� �&������� ����0 ���$� �� '�� �� ����� +(� ������� �� ��� ������ / �� '���� ���+'���������$���� � ���'������������$��� ������ '������'���� ������� �� � ������ ���������(���� ���� ����� �� ��� ��� �������� �� ��� �� ���� ��&�� ��� ������ ���(����$� �����������������������' ��.��� ���'�������� �������� � �� � �(��'��� ������������ ���� ������ ��� �������� ����0 ����� �$� ���� ������'����$� � ������������������ ������,'������ '�������� '������ ������� ���������� ���.�� �����'�������� ����� ������� � ��������� ��������' ����� �����'� ������������$ ,'������ '���������������' ��,'���������� '��������������� ����) *���� ��� ������ ��� ������ ����$� ���� $� �� �� � � ' � ��� ������� �������� � ������ ���� ������� �� ���� ��������� ������ �&��)���� � �� � ������ �� ���� ��� � � �� ������$� ����� �� ��������� ���� � �(���������$� �� �(�� �� �&������� �� � �� �$ ���� �� /� ����� �� � ���'��� �� ������� �� /� ��� ������ /� ������������ ����� �� �� �� ��� ����� �� �� ��������� ���� '��$� ����� ' � � � �� � ������2��� �� ��������� �� ��� ��� �� �������)� *����� �� ��� ��� ��2��� �� ��� ��� � ��� �� � �� �������� � �� ����&������2��$��'+����������� ���� ���&�������- =�Z�O�=��3�* Q ER �� �� =��O� ������ ��� ���������� �&����(����� � � �� �� ��������)� � ���� �%�� ,'�����������&����� ��$�� ����������$������������� �� ������ ��2��� ����� ���� ��������� ���� �(���������- =��O� =���O�S )8�T�S�)��T�,�) = � � �∴ Q FR 3"��%4"��5"�# �� �6� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� =�Z�O�Q�S )8�T�S�)��T�,�) = �)*�%� *)��S )8�T�S�)��T�,�) = �R�3��*���∴ Q HR =�Z�O��S )8�T�S�)��T�,�) = ��3�*��$������� *�≅�# Q "R >��� ��� ������ ����� �'� ����� �� ���� ��������$� �� �&������� �� � �� �� ����� 8�P�#� �� �����'���� ���������� ����� '������ �� ��� �� ��� �� ��� � ��� � �� �� � �������� � ���P�#��� = �P�#)�*�������� ����������'��� �� ����������������� �� ��&�� �� �� ��$� � � ������� �������� �� Q "R� �� ������������� =�Z�P�#)�� ������=�Z$����� $��� ������' � ���� ���'+�������$���� ���$���=�Z���� �� � �� �&�������� �$� �� ��� �� ,'�� �� ����� ���(� �� ��������� ��� �� ��������� =�Z�≤ =�Z)����� $� �� ��� ������ /� �&������� ����0 ���$� ��������������� �� � � ������:�% ���� ����������� ���$���' ��������� �,'�� ���������&���� ���� ��'� � �-������ ��' (������������������������ �,'��������������$��'� �� ������ '��$��' ����� ����������������� ���������=�Z�P�=�Z)������������ ��8����� ���� ����������� ������� �� ����(���� �������������� �$� ��������$� ��'����� ����� �� �'���������� �� ���'��� ��� ��������� ������� �������������) *�*��+����� ��������������������0�1,���%���� ��������������� �2������ ���.��� �� ���� ��������� ����(���$� �� ��� �� ��� ���� �� �� �� ��� ��&�$� �� '� ������� ����� �� ������ ���� '� �� ��� ����)� ���� �� /� ����� � ���'��� �� ������ � �������� �� ��� � ������ �������������� �� ����� � ��� � �� �� �������$� ����� ���(��� ��� ����' �� � ������������&��������������������� %���� ����� ��)����G6� @�K*G>\>8*]$� !!E��C������ ����$��������'���� ��' ��������� �����'����� ������������� ������ ��������$���� ���� ��������������� ���������� ��������������� ��� ��� ������ ����� ��� �� ���� ��' '���� ��������)� �� ������� ���� ��� ��2��� � ����������&�����$����� $��� � �� � �� ������ �������� ��� ��������$�������� �� ���������� ��� ������ ������� ��,'����� ����� �� �����'����) �������������� ����'� � ��� ����������� �� � ������ ��� ��� ���������������� %�� /� � ����������� �� ��������� ����(���� �� �� ������ ��������� �� ������� � ���� �����)� �� ��������� ����(���� ���� ���� ������� �� ����� ��� ��� �����'���� �� ����(������ �&������� �� � �� �)�>���������$��� �� ��� ����� �� ������������ �� � �� �� ��� ��&�� �� � ����� �� �� ����� ��� ������� ����� ��� ������ ������� ���� �&������$� �&��� �� �� �� ���� ����(���� �� ��������� �� �� �&������� �� ��� ��� ����� �)����� $� '������������ ����������� ������ ��������$���� ���'������������� �� ��'�� �����&������ ������ �� �������� ����� ���� ��� ��� ����������,'��� ����� � � �� �� �� /��������� �� �������� �� �������) ��� � ����$����' ����� ���� ��� � ������&������ ������$��� � ��������$������ ��� ���������� ���������� �����������+'�������� ������ ���'����$���,'�$����� ����� ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ���������� �������$���� '���� ������������������������������������)�L���� ��,'� �� ������� � ���$��� ������ ����� ���'��������� ' ����� ���� �������� �� ��� �� � ��������������$��� ����' ����� ���������������� ��� �������������������)��� � ��������������(����������'���������$������� ��������������� �� �����'�� ���� �� � � ���������������0 ����������� ����� ������ �� �� �� ���,'��� �����&�����) �� ������� � � ������ ��������$� ��� � ������$� ����� ����$� ������ �� �'���(���� � ������ ���������$������������� �� �� ����(���)�*��������� ��4���'���5$�����' �$ � ������ ' �� ��������� ' ����� ��� ������� �� ��� �� �� ������� �� ���� �����$ ,'�� ������ �� �� ���%��� �� ������� �'���(����� ��� ������ �� �������� �� ������ �������� ��� ������ ��������)� * � ���' � � ����� ����� ,'� ��� �� ����(� � ����� ���������&����������� ���������� �����,'�����/����� ��� ������������� ���$ �������� ������'&�� ����������� ����� ���������'�� �'���$� ���� �� �� ���'���� �������$��� ���� ���� ������)����� $��������' ��� ����� ���'������������������� �������� �� ��������� �� ��������� �� ���� ��������� ���� ��$� ���� �'���$� �' ����� � �'����� ��� � �� �&������ �� ����$� ����� ���� ��&�� �� �� ��� �� � ��������� � ����-��������� � �� �������� �����'����$������������ �������� �� ������ ��2�� �� � ���'��� ����������� ,'�� ��� � ����� � ��� � � �� �� ��� � ����$� �&�2�� � ����� �� ���,'��� �����'�������� ������� �'�� �� �$� ������� �� � � &�,'�� �� �� � ��������� �� ���� ��������) *�3��+����� ��������������������0��1,�4�2����������������+��)!���/����!���� � �� ��� ��������� ���� !!E�$�������� � ��� � �� ������������ ������' ���'���� 4���� ����� ���5��������� ��� ���� �����&�$���� � � ��� �,'�� ����'���$������ ����� �����$� �� �'���������� �� ��&��� �� ����� 4�����������5$� ���� ��� /� �'���� � �'� � ������ ��������0 ����� ��������$� ����(����� �3�'� �&�������� � � ������ ���,'��� ���)� �� ���������� � ������ ����� ��������� �� �������� �����'������ ������ '����� ����� ������� ��� �������(������ ' ������ ��� ��&�� �� �� ��� ��� ��� '���� ��,'������� �����'������� ��������������&�����$������� ��%�� ����� � ���������� %� ���,'��� �����'�������)� *� �����$� ����� ����'� � �� �������$� ������ �' ������ $� �� � ������� �� �� ��� �� ���' (����$� �� �'����� � ��������� �� ���� � ��� � �� �� �������) ����' �$��� ���������������'���$�4����� ��"����! ������������ �� ������ ����� ����� ��"� �� ���� �!��� �������� ���#� � � � �� � ���� �� �� ��!��� �� ����'� ��� ���� �������� � ����!���� �'� " !��� �� �� ����� !���������#�5� ������ $� �)� A!H�� * � �'����� ��������$ ���' �%���,'�-������ ���� ����� ���&����������� �� � ��4��������5$��������� � ����%��(������ �� ��� �-� '������� �� �� �� �� ���+'���� ��������� �� ����� ��2��� � ��������� �%��� ������ ���� �' � � ��������0 ����4�������5.� ������ ���� � �����$� �� ���� �� � � �� ��� �( ��$� �� � ' � ���' �� ����(���� �� ����� ��2�� 3"��%4"��5"�# �� �6� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ��� ��� ���������������������������������� �����'����� ��������0 ���� ��������� ����� ������ �� ��'�� ������� ������ %� ��� ����� ������(���� ����� ,'�� ��� ������� ����� � �&������ � �,'� � ����� �'�� 4��������� � �� ����%��(�����5) ������ � �� �����:����� ���&����������������������$�� ���$�' ��,'���������� ���$ ,'�� ���(� ������ �� ���� ������� �� �� �'+�� ���'����� ����� ��� ������� ����� ��� ����) L��$� ����� ��� ������� ����:�����$� �� �'��������� ���������� ,'�� ���� ���:����� �����%�� ��� �� ����,'������(����,'�� ����� +���� ����(��������� ���� �� ��������)�* ��� ����� �'���$� �� � ��� ����� ������$� ���� ���� ��'���$� ,'�$� ��� � �� ����'����� ����'� � ����������0 ����$������ ���� ���� ��� �������4��������� �� ��� �5 %����0 ���������,'���������� ������' ����'������ ��������������� ���&���������� ������ ��� ������� ����� ,'�$� ���������� �� �������� ����$� ���' � � �����2�� �� ��� ����� ���� � ������ � � ���������� ���� ��� �������$� ������ ��� ��' ��� ����� �'���� ������� �,'� ��� �� ��'������)�*���� ����� �� �� ����� ����$ � �,'��' �������� ������� �������� �����������������,'���'������������������ �$ �'� �� �����,'������ ����,'�������� $������� ������� ����� ���' � � ���� � �&����������� ���������� ����%��(�����$� ���,'�� ���� ������ �� �� ����� ��2�� ����� ������ ���,'��,'��� � ���� �������������0 ���$� ����� �/���������������� ���� '�� ��� ��'�������'��� ��������������,'�$����������2��� ��������� ���%���� ���������� ���������� ���� ��� ��� ���������0 �����%$� � ��� �����&���������� ��� ������� ����� � � ���� ��� ��� � �����) N� ����(���� ,'�� ���,'��� �����'�������� �� � � ��������� �� ���������� �������$� ���� ���� �$� ��������� � �� ����'� � ������ ��������0 ����� ������ �� ���� �� ��&�� �� ����%����)� M��� ���'����� ������������ �� ,'�� X��� � @� L������ � !!9� ���������� ��� ��4��� ������������� �� � ����� �� ������� �� ����5$����,'��� �� ����'� ����������� ������ ������ ��?�'� ���� !"!3 !!9����8��� '���� !9"�) >����� �������'��$� ������ ������ �� ���,'��� �&������$� ���,'��� �����'�������� ��� ������� ��$� � � 1��� �� ���������$� ���� ������ �� ��������� ����0 ���$� ����� �$� ��� ' � ��� �������������������� ����(�������� ��� ����� �������� (������ ���������� ��������������$� ���'� ��� ���&����������� %� ���������� %� �� ���������������� ���$ ������� ��� /� �&�������� �&������� ����(���$� /� ��������� �3�'� �� �������� �1 ����� ������������)�� �>�����������$��������������'���������� ����� �� �$��� ���������� ������% ����(������������������� �����&�� ���� �����&� ���$� ������$��� ������� ���� ������� �� � ��)� *����� �����������2��$� � ������� ����$� ����� ��� � �� ����� �� ��� ��$� �� ,'�� �� ����� � ��� � �� �� �������� �� �� � ����� �� ���,'�� �����'��������,'������������������' ���������� ��4 ���������(���5$��'+���'������ �������� ���������$��'�������� ������������,'��� ���$������ ���������������,'� ��� ��:�� � � ����������� ��������0 ����� ��������������) �� 8���������� ������ ���� ����� ��� ����6��� �N���� �� �D!##O�$�2 �-#0�(�))5���4�E=5+������ -2D�(�))3���4�@B=@;+4 ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� *���$� ���� $� ���� �� �� 1����� � ��� � �� ������� �� �� ���,'��� �����'�������)�� ��:�����?�'� ��$� � � ��� ����� ���������� �?G<[L�>$� !! �$� � ��������� '�� �'����$�,'��������������� ��4���,'��������������5��� ������������� ��� � ���� � 4���,'�������'���������������5� �� !"!����4������� ������(���5)�>����� ���������$ �����(���������� ��� ���� �����'�'����$������,'���� ����� �������4����������5� � ' ����� ���1 ���� ��������� �����,'�$���������� �� ���� ��� �������� ����&�� � �� ��$� ���'������� �� ' �� ��� ������ ������� �� �����������$� ����� � �� �������� � �������������$� ���� ���2��� ���� ����� ����� ������� ��� �� �� ��� ����� �� ������ �� ���� ������ �,'�� �� � � �����$� ����'����� � � �,'��� ����$� ��� �� � ��� ��:���� ���� �� �� ������� �� �'��� �����'�� � ��� �� �'���)�� �8�� ��� �� �� �������$� �� ������� ������(���� ���'��� � ��' �������� ��������������� �'���������� ��������� ��� ������� ������������ � � ������ %� �� ���� �� ��&�� �� �� ��� �'� �� ������� � ���� ������%�� � ���� ��� ������.�������������$������������� �������&�� ���� �� �� ���� �����&�� �� ��� �� ������ �� ������� ��� ��� ��� � � �� �� ��������)� � ����� � ��� � �� �������������� ������������� ����,'������������ �� ����� ��� � ���� �������� ���� � �����������'����� ���� ��$������ ���� ����(���)�� >��� ������� �� ����(���$� ���� � �� ������ 4���,'��� �����������5$� ���� ���� ,'�� �� � ������,'� � �������� � +������� ,'�� �&���,'� � �� �������� ��� � ���� �� ���� � ������ ��� ������� ����� ��� ���� �� �� ������$� �� ������� ����� � �������� ������������� ���������� �� ������ �� �� ��� ����� �� ��� ��� ,'�� ������ � �����)�>������������ ��?�'� ��-�4�)))����������������#�� � �������� � � �������� ����� ����������������������������������������%�� ���� ��� ���%� ���������"��� !����������%�� � �� ���� �� �� ��� �� ������ �����#)5�?G<[L�>$� !! $��)� 99%9!��>������ �����$ �� 4��������� �� ��� �5� �� � ' � �� ��� �&���������� �� � 1�� �� ����� ,'�� �� �&����������� ���������� ������� ��� �'� � ������ ��������0 ����) >�� �� �� ������ �� ���' �������$� X��� �@�L������ � !!9�� � ����� � ,'�� � �� ����� ��������� ����$� ������ �������� ����0 ����$� �� ����� ��� � �� � ����������� �� ' � ���,'�� �����'������� %� ���'����� �� ,'�$� ���� ���'����$� ����� �'+������������� ��� ���� �����&��%$����� ��/�����������,'�������� � ������ ,'�� ���$� �����'�� ����$��������($� �� ��������������� �� � ��' � ���� �� �� ��� '����������,'������'� � ������ ��������0 ���������� ��� ����������������� �*�,1.&2 0�( ���������4�)E=)3+��� � �� ������ ���I���F���� ������������������ J��+�����K���� ��� ������ ������� �� ������ ����������A � ��� ��� �7� +������� ����������������� �� ����� � �� �� 6��������� ���� �� ������� ��� �� ������� � �� � �� �L ������ ���� �M�����F������� ��� 6��� �� ������ ����������(���� �� +�F���� �� ����������� ����� ������ � ������ ��� �������= � ���� � ��� �(� ��� �� �� �����L ����M�F��� ���� �������� �� 6�������� ������ �� �������= � ���� �� ��������'.!!�(�));���4�C5=C)+7��+��� �F����<�� �����L�� ����������� �� � �������M� ��� F���� ��� �������� � ������ �� ����� �� ����� �� ��� �� ��� � � � ���� � ����� �� ���� ��� (� ����� ����� +��������������L��������� ����� ���������A������� ����M4 �C /������ ������������ ����������������������F�������������������� ������K�� ������� ������� �= F������������ �� �������A����� ��� ��������������������������� �����F��� ��� � �� �6���� 9�����' ���, ���(�))@+���>������(�))@����))5+4 3"��%4"��5"�# �� ��� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ��� ���� ���������� ��������������������������%��$���������$�+'���������������,'�� �����'�������� 4���������5� �� 4��� ����� �������5� �� � ����� �� ������� �� ����) >�� 1�� �$�������������� �����%�� ������������������� �������� ����'������:���$ �' ����� �� �� ������������� �� ������� � � �� �� �����������$� �� ,'�� ��� �� ��� �����$� ������$������� ��2��������' ���������� ���- 45���� �� �� �( ��#��%� �� �������� ��� � ��� �! � Q' �� � � �� � ���������R��!�����#������������������������� !�� �� ����� ���������� ������ (����� � ������ ����%�� ��������������������(%������� �� ���'��!� ������������ "���������� ��� �����(�!�������%��� ���������� !��������%� �� ������ �� ��� �����%�� ���!��� ��������6 ������������������� ��� ���� � �� Q��'�� ��� ���� ' ������ ���� �&����������R� ���� ��!�� �� ��������� ����� !���� ���!�����#��������������������������!%%��������� ����� � #�����7! ���!�����#��� ���� (����� ��)!������! �� ��� ����� ��)!������! )5��X;��8�@�L�GC�>$� ������)$��)� A� �� �� ����� ����� ��� �������� ��� ���� �� �� ���� �� � ���������$� ���� �� � ������������X��� �@�L������ � ��� ����$� �)� D% 9�� ��������� ���'����� ��� ������ % �������� �� �� ,'�� ��� � � �� 4���'� �� �������5� �� � ����� �� ���,'�� �����'��������%$���� �������������������4��������� �� ��� �5$������� �������'��� /� ���:����� �� �&����������� ���������)� *����%��$� ������ ����$� ' � ����� � �� ����� ����� '���� �� �������� ��� ,'�� ?�S���� � !9F�� ��� ���'� � 4�� ����� �����������������5-� ������ �� ����������,'�����/� � �������� ��' ���,'�� �����'������$� �� ������� ��� �� ��� '��� ������ 4� ������5� �� ���'��� � �� ����� ����� ��� � ���.�������� ��� ��2��$�,'��,'��� ���������� ���������$� � ������� ,'�� � ����� � ������ �� ������ �� ���� ����� � �� ����� ���� �� �'� ,'�$ �� ���� ����$� ��+�� ���� � ���������� �� ���� ' � ���� �� �1 ���� �� ������� ����$ ���(� ������ �� ������ ���� ' � ���,'�� �����'������- 4�������������8�9��� ��� ����������� ������ ��������%��������������$��� �!�����#&'� ����� 0�:�1��� �� ��� �� �#� �� ��� � � �%� ��� ���� "� ��� � ��� ��(�� ������������� ���� ���� !������ �������#� ����������� ������%�������(���������'������� �������� ��������� � ��� �� ���� �� "� � �� �� ��� ��� �� �� ����� ��)!������� ������ �� �!��� ���!���� �� ;����<����� � ��5� �X;��8�@�L�GC�>$� !!9$��)� H�� �; ������<������ �� �� ���� ����� �� � ���� �� ������ �������,�Q������������������ �� ��= �< J�L(444+���� ������������������������ �� ����� ���� ����� ������ ���������� ������ ���� ������� �� ������������� ������� ������� ������� ������� �������������������� � ������������ ������������������ � � ����� �� �������� ����� � ���������� ������ � �� ��� ������� ��������������� ������� ������ ���� ����� �� ��������� ������ ������������� �� �� ���� ����������M�(444+�L!���� ������ �� � �� ��� ���� �������� � ������������������� ��� ��� ���� � �� "�� �� �� �� ���� ����� ��#�������� ���������� � �� �������� ��$%� ����������� �� ������� ���� �� �� �� ������������ ������ ����� ����$���� �������� ������� �� ���� ���������������� ����� � ���&������� ������ � '��#��$��������� ������ ���������� ��"������ �� ����$��������������������� ���� 4M�(,/R0/9�� ����������4���C+ ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� >����� ����$��� ���,'�� �� ���� �����&�� �� ����������� �����%�� ��� �������� %� ����� �&��� ����� ��' ��� ����� ���������������������'�� ����� � '���� ���'����% ,'�$� � ���� ������� ����� ���� ��� ���� ��� ��� � �� �� ��'������� �� ���� � �� ���$������� �,'���� ������� �� ���� ���������������� ) �� ������ �' ����� �� � ��� � �� �������������� �� �������$� ����������� �� ����� ���������� �� �� ����������� ����������� � ��� ���� ��� � � �� �� �� '� �� �� ������ ��� ����� !9#� �� ������� ��� ��� ��� �� �� !!#$� �� � ������ '� �� � ���� ���� ����� �' ������ �� ����� ����� �� �������� �� ���������� �� 4����������� � �5� ��� ���,'��������'�������)�* ���� ������'���$�������� ��� � �� ������������� ' ����� �� ����� �� �������� �� � ��� �� � ���� �� ����� �� ����������� �� ������ ������2��� � ��������������������������,'���������'��� )�< ������� �������� ������ ' ����� �� �� ���������� �' ����'����� �� ��� ���� ���(���� ��� �������$� �� ����� ��� ���� ��� �$�������������� ���������2��� ���������� ����� ��������� ���� � �� ��������$� �������� �� ���� ��� �$� ������������ ���������������+�� ������� � �� �� ����� � �����)� ���GB�;K�$� !!".� �C>MG��@� XG*CM�I$� !!9�� � ����� ��� � �� �� ����� ��� � �� �� ���,J����� ������������� ������ ������� ��� ���� ��� ���'� (����� �� ������� ����� � '���� �(���� �� �(�� �� �� ��� �� �� ������� �������� ���� �� ��������������������� ���������� ����) * � ���'� �� �'���$� �� ������ �' ����� �� � ������ �� ���� �$� ����������� � ���������������� ���� �������������������������2�����������������������:�����$�� ���� �� ��,'�� �� ����� ��2��� ������(����� /� �� � �� �� ������� ������ ������� ���� ������ ��2����� ��� ���� ��� �� ������������2�������������� � ���)�* ��������� �'���$� �� ����� ��������� �� �� �� '���� ��� �'����� �� ���������� ��� ������2��$� �� ���������� ��� ' ����� ��������������� �������� �������:�����������������������$ �' ���� ��������� ���������'����� ���� �)�M� ����������������������� '� ����� �' ������ �� ���������� ��������� ��� ���� �� �� ������� �� ������� ���� ����(���� %� � ��������� %���4��������� �� ��� �5)�=�������$���� ��� ���� ������� � ��� �,'�� �� ������������+�$��� ��������(����,'�����' ����� �� � ��� � �� ������������'���� ����� �� ��� ����������������� ������������� �����,'��������'�������$� ������ � ��� ' ������ �� ����� ���� �'����� �� ����� ���������� %� �� ���� ���� ��� '���� � ���� ����� ����$� �� ���'�2����� ��) < ������ ������� ��������������� ������&��������� ��� ����� ����� �� �� �� �% ������'� ��������� ��� ��� ��������� �� �$������ �� ���������� ��� ��������� �� ��' ���������� ���� ������������ '������ ��������/� ��' ��������4��(�����5$ ��������$� ���,'�� �� �'��� �� �������� ����$� �� ����$� ��� �� ��� ��� ������� � ���� �����)�>��� ������� �� �� ��� ���&����$� ������� �� ����� ������ �� ��� ��� ���,'��������'��������4�����������5��'���������(�������� �������� ������ ���� � �� ������� �� �� � � ���� ������� ��� ���� � ����� ����� ��:����� �+'���� �� ��&�� � �� ��� �� ���� ���������2���� �,'� ��� �� ����� �������� %� ��� �� �� �� ����� 3"��%4"��5"�# �� ��7 �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� �����������$� ��� ����� �� ' � ���,'��� 4�����������5$� �� ����� �� �� ��,'� ��� �� ���� �� ��������������$��������� ��' �������� ������(���) ������ �� ����'� � ���������� ����������� ����,'������� ��� ��� �����&�)�>�� ��'���� ��� ��2��� �� � ���'��� ����������$� �� �� �,'����� ,'�� ����'�� � ��' � ���'����� �&������ �:�� �� ������ �'+������ �� ���,'��� �����'�������� ,'�$� ���� �� � �� ���������� �� ����� �������� ����� 4,'�� ��5� ��������� � � ������ ������ � � ���� ����� �$� �� �� ������%��� ' �� �����'��� ����(���)� >����� �����&��$� ��� ������'��� ����� �'����(����� ��� ����� ���� ,'�� �� ��� � �� ��� ��&�� � ������� � �� ����� ��� ������&�������%��&��� ������������ ������� %���� ����� �� �� � ���� � ���$� ,'�� ��� ����� $� ���� $� ��� � ����� �������������� ��� ������ � ����� ������ �$� ��������$� �� ���,'��� �����'�������)� >�����$� ' � ���,'�� �� ���� 4����������5� �'� ' �� ������ �� ����(���� �� � � ����� ����� ����������� ' �� ����� �� ������(������%�,'��������������������'������� �������������%����,'������+'���� �� �����:���� ��� ������� ����� ������������� �� '�� � �(�� �� �� ������� ����� � ������� �� �������� ,'�� ����������� �� ������� � � ������ ��������� �� �'��������� � ����� � �� ����0 ���� ��� ������ �������)� *��� $� ��� ���(���� ��'��� �� � ��� � � �������������� ���������$��� ����������������'��� ��?�'� ��������%���� �������� ������������ ��� ��(����) ������������������������������������ � �������������� � �������� I� ����� �� ���� �����&��������� � ��� � ���������������� ���������$���� ������� ��,'��� �� �� ��������� ����0 ���� ��������$� ��������� ����$� � � �' �� ����� �� ����(����� ��������0 ����� ��������� �� ����� � +������� ����������-� ��� ���� ��� � � ��������$� �� � ���������������������������&������������������������������������ ����� �� �� �.� �� ��������� �� ������� � � ������ ��������$� ���� ���� �� ������ �� ��������+(�,'���������� �����������������(���������'����������.��������������� � �� ��� � ����� �&�����$� ����� �$� �� �'���������$� ������� �� ���'� �� �&�������� � ����� �� �������� �� ���� �� ����������� �������������� �$� �� � ��� �����$� ������� � ��:����� ������� � � ������ ��������$� � ���� �� ����� �&������� �������� �� ��,'� �� ,'�� ��� ������ �� �� ��� � ����� �&������ �� ������ �������� �� �������� �+'���� � �� ������ ���'�����)�M������ ����$������'���� ������,'��������� ����$���,'���� � �������' � ���+��� �,'� �� ������������� ����(���� �� ������$� �� � ���������� �&������� �� � �� �������� ���'������������������ ���� ��� ����������� ��� � � �� ������� �� ��� �� ��� ����� �&������)� �� �&��'���� ������ ���������$� ���� $� ���( ������ �� ���� �������) ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� 3��� �+������� ������ �2������� ���.������������ < � ��� ����������� � ��(�'���� /� �&��'���� �� ����(���� �� ����������� �� � ������� ������������� ����(�������������������� ������/��������������� �����������&������� ��'�� �������� �� ��� �� ���� ����(���� ���� ��� ������ ����� �� ���� ��������)� � �������������� ���������'��������� ���� ������������ �����'�����1 ��������� ���� � �� � �� �� �� ��� �� ��(������ �� ���������� ����� ��� �� �� ���� ����������� ����� ��� ���'� �� � ���'��� �� ���� �� ����������)�� �M�������������$����� $��� �����$ ��� (&� �$�' �����'���� ���'���������$����,'�$���� � ����'���������$�� ����� �������� �������������'�� �� ����� ���������� �) * � ' �� ����� ��� ���������� ����� � ����$� �� �,'��� ���� �� ������ �� ������� �&������O���Z�T�π�$��� ���Z����������������&�� ��+'��������������������π�������� ���� '� �� ��� ����$� ��� �� π� O� * � T� ρ$� �� �� * � ������ �� �&���������� � ���������������� ������ρ���������������� �����'������������$��� �� ��������1 ����$ ����'� � ��� ������������������������$������ ��� � ����������$����)����)�CLX$� !!H$ �)� " �)�W� � � ��,'�� ����� �����%��� �'�����(���$� * � ���� ���� � ����$� ��� � ��&�� ��+'���� � ����������)�8��' ��� �$��������� ������' ���������� ���������� ����������,'�$����� ���� ���������2��� �� �������������$� ���� � �� ����� �� � ���� �������������� � �� �������� �)��� ����������������������������$����� $�� ' �� � � ��������������,'�$�����'����������P���Z�T�π�$� ���� ����������� � � ���������������������� �&�����$� ����� ������� ����� ���������� �� �) =����'������ �$������� ��� ����/� ��&�� ���%����� � ���� � ����������/����� �� ��ρ�/� ��&��%���,'�$�� ������$��������,J������ ����:�������������� ���������������) �����,J�������� �� �����'�����1 ��������������� �������� ������������ ���������$ ����� ����'�� ����� ��� ��������,'������� ����&������������������2��� �����'���) *��������'����������� ������������� ��� �,'��,'�������� ����� ������� ����,'���� �� ���� ��������� �������� ,'�$� � � ����� �� ������� � �� �� ����������� � ���� ��������$�/��'��'��� ���������(������/� ��� ������ ������� ������������ ����$ �� � ,'�� ������� �� � +'���� �������� ����� �����)�>������ ��� ��2��$� �� ����������� ��� �������������� ��������� �� ���'����� ����������� �� ������ �1 ����$� ������ �� ρ$ �� ��� ���� �� �� ��� � ��� � �� �� ��� �� ��������� ����0 ���� ,'�� �'������� � ������ �� �� ���� ����������� �&��� ��������� �� ���,'��� �����'�������) �E /� �������� �� �� �� �� �� �������� ����A������������� ������ �� ���������������� � ���� � � ���������� � ��� �������� �� ��<����(��A�� �����6���������))B+�� �26��� �(�� ����)5@=);+��� � �H� ���(���������� ��������6���������)5B+����-�� �6����(��A�� �� ���� ���))B+����� �6�� � �9���(���������� ��������6���������)5B+�����D���������(��A�� �����6���������))B+�������������� (���������� ��������6���������)5B+4�"�����#1>#�$�'/10S0O/:�( ������4+ 3"��%4"��5"�# �� ��� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� =�����������' �� ������������������ �����������1 ������������������ρ$���������(��� �� ����������������������� � � � ��� ���+'������������������� ��������������� �� �� ��� ��� ����� �� �����$� ,'�� �� ����� � �� �' ����� ��� �������� �����������) ��� � ��� ����'� � ��� ���������� ��� �� ����� ������� ��� ������ ����� �� �+'���� % ,'������ ������������� �����'������� '����� �� � ���������%$������ ������: ��� ��� �� �� ����������� �� ��������� ������$� ���,'�� ������� �1 ������ �� ����� ��� � ����' �� �� ������� ����� ����� � �� ���� ��������� ��� ����� ���������� �������� � +'���� �� ��� '������� ,'�$� ��� �'������� �� �&������ �� �������� �&������ �� � �������������$� ����� � ������) ��� �� ����2��� ����������� ��������������������� �� ����� ������ �� �� ���&����� �����������&������������ �����������,'��������� �����������&������������� ����� ������������ �����$� �� ���� �� ' � ���'� ����� �� �������������� �� � � � �� ,'�� ���� � �� '���� ��� ��� ����������� ��� �� ��'&�� �� �������� �3�'� �� '���� � ����� �� � ���� �� �������� ����� �� ����)�*���� ���'� �� �� ����� ���(� ���'�� ���� ������ ���'����)� Y'����� ��� ��� ����$� ���� ������ �� � � ��� ���� �&���� ���� ��-������ ����������� ���� ������2����� �������� ���������$� �� � � �� ������������� 4����� ����5� �������� ��� �������������� ���� ���&�����.� �� ��� �������2��������� ��������� �$����� ���� ��������� �������� �'��:������'��'���� � � ��$��'+��� +���������������� '������ '�������� ��� ���(����%����������&������ �� ���� ����(���) ���� ����������������������������������� ��������������������� ���������� �������� ����1 '��� ����������������&������� ����(�������'���������$� �����' ������������ �� ����� �����$� ������ ���2��� +(� ���'�� ��� ��� ������ A)��� ������������ ���� ������� � ����� �����$� �������� ����$� �� �� �� '���� �� '�������� ��� ���(���$� ,'� ����� ����&������� �� � �� �������� ���� �0�'������� ��� ����������������� �1 ����� �� ����� �� %� ������� �,'����� ,'�� ��������� � � � ���' ��� ��� ��� �� ��� ��2��� ����� ���� �������(���������������� ��)�8���� �� � �$���������������� �� � � ���� �� ������� �� �'����� ����� �� ��������0 ����$� ���,'�� ������$ ���������� ����$����������2��� ������� �� ���(���$������������ ������ ��� ���� � ����������������������� ����'������ ������) 3�*��� ��� �������������� ��� ������������� �� �� ����������� ��������������� ���� ������ ����������� !9# ��� ����� ����� ���' �'� ��� ������ ������'�������� �� ������� ��� ������ ��������� � ��������� ������ ����������)���� ������ ��� ����������� ���������� �&���� ���� �� ������� ��������������� �����������������������$� ���� ����������� ���'���� � �����'������ �������2������������������ ����������������� ���� �����������$� �� ������������� ����� ������� ������� �� ��������'&��$�,'�� ��������(����%�������$ ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ��������� ��������� �,'������������ ���������������' �� ��(�'���/�� ���������� �� ��,'� ��� � ������� ����� �'���� � �� ����(���) �'���� ���������� ����������� ������������������������&��������������� ���������� ���� ��������������� ���������� ��� � � ��$�,'������������������������ ��������� ������ �����������)�*��������� ����$���� � � ��� ��������������� � ������ '��� �� ����� �� �� ��������� �� �'���� �����$� �� ���'����� ���(���$� '������ ����� ��� � �&������ �� ��,'� ��� ����������������������������� � ��� ���������� ������&����� ������)�6'���%��$����� $������������1 '����&����������� ����� ������ ���������� ��������������� �$� ���� ������'����$� ��'�� �'����� %� ��� �������� � �������� �� +'���$� ����������� �� �������������$� �� �� �'���� �� �����'�� � �� �� ���������� �� ������������ ���� ���������������$�/� ��&���Z�U��) ��� � �� ' �� ����� ����'��� ��������� ������ �� ������� ����� ������������ ���:% � ��� � ����������������$�����'���������� ������������� �������������� ��� ����� �� ����� �� �� ���'����� �������� ���� �'����� �������-� ��� �� �����$� �� �� ���� ��� �������'��$� �� ,'�� ���������� /� ��� �� �� �������� ���� ����������� %� ���,'�� ��� � ��� �� '��� ��$��������������������%������+' ���������������� ���������0 ����%$ ���,'�� ������ $� ��������� ����$� �� �������� �� ������ ������ �,'�� ������ �� ������ ����� ������� �� ���� �� �������� ���(���$� �� �'���� ������ �8*;6*�Y<*$� !!D. 8��;* $^� !!H�.�������������� ��,'�$������$���������������� �$���������� ����$ �� ' � � +������ �� ��������� ����(���� � ������� %� �� ��������� �� �������� � ��,'� ��$� ������� ��&������%������� �������� +������ ��� ���������������� ��� �&������������� �,'�������������/� ��� �� ������������ ���� � ���������) ��� � ����� � +������ ���������$� ��� ���������� �� �������� �� ���� �:�%�� ����������$ ������'� ����������� ��� ���� �����&�$����� ������� '��$� �� ���������$������� ��������������������,'��������'��������,'������� �� ����������&���3�'�����:���� ���� �� �� ���� ��������)� M����%��� �� ' �� ������ '����� �� ������ ���,'�� � ������ �������,'�������������� ���������� �����' ����� ����� �'��������� ��� ( ��� �������������� � �� � �����/���� �� �����'����� ������$� ����� ����� ��� �� ��:����� ��������� �� ��,'� ��� �� �� ��'�� �������-� ��� �� ��,'� ��� �� �� ��� ��� � ������������ � � �� ������� ��$��� '�%����������� �����,'��������'������� ����� ��� ���� �&����������� �� ��������� �3�'� �� ������� �����������)� * � �'���� ��� ��$�� ���%���,'�$��� ����� ����$�����������/������ �� ���������������� '� ����� ������� �� ������������ ��� �'� � ������ ��������0 ����$� �����'�� ���� ������� �� ��� �&������ �� ��,'� ��) ���� $������������(����������������������������$�������������� �������������' � $ ��������� ����$� �� ��� �� �� ������������� /� ����� �� �� ���'����$� ���� ���� � � ��������� ������� �������� �'��:����� �� ������������� ������� �.��&�������� � 3"��%4"��5"�# �� ��� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ������ ��� �� �� ��� �������.� �'� ���������� ,'������������ ������$� � ������ � ��&����� �� ������ �� �� ��� � ����� �&������ ����� ��� ������'��2��� �����������)�� ���&���������� ���������,'�$�������� ����$�� ����� ����������� �� � � ��%��'+� ����� ���� ������� �� �� �� �� ������ ��� ������� �� ��� �� �� !!#�� � %� �����$ ���� $�,'���� ��������� /� ����� �� �� �������� �� ,'���� ���� ��'� ��'�� ������ ������ �� � ��� �������� ������,'����������������/���� ��%�� ���������� ��������� ��� ����� �����'��������+� $��������� ����$� ������)���� �� ��� ������ �� ,'�� ��� ��� � ���� ������� ����� '����� � �������2��� /� ������ �� �� ������� �� ' ����$� ���� ���� �� ������ ��������� %� �'������'�� ����� �� � ������2��$ �' ���'�� ����� ���&������2������� '������ �� ������������������ ���������� �� �� �+'�������� ������ ���'���������&�������%$������ $��� ������ ����$����� +����� �� ������������� ���'����� ���� ������� ���� �������� ��$� ��� ������ �� �� ��������� ��������/���������2��� ������������ ���'���������) ��� � ����$� ��� ������� ����$� �������� ����� ��� ������'�������� ��'� ��� � ������� ��������������$� �� ��� ���&��� � ������� ��� ������ ������� ������2�� �������������'������������,'����� ��� � '��������4�� (����5�� ������������������� ����� �� ����� �� �� �������)� �� �� � ������ ��� ��� � ��� ����$� �)� A!9%!!�$� ���� ��� ������ �� ��� �� �������� �� ���� ���� ��'���� ����� ����� �� ���'� �� ���������� �� ������� �� ����������� �� ����� ��� '� ���� %� ����� ����� ����� ���� �� ���� �� ����������� ���1��� ��������%��$� ������� �$����������������� ������ ��� ������ '������������� ��� ������� ��� ������� � � ��������� �����$� ,'�� �� � ����� ����� �� '���� �������2��� ������������ �� � �'��� �������) *����� ������ ��� ���'���������������������������� ��� �����������������: ��� ���������� ������������ '���� ����'����� ���'����������2��$� ��$���������� ����$ ��'�������������������:�������������2��)�* ��'�������� ��-������������������ '��� ���'������:��� ���������������,'����������������'� ���� �� �������������������� �� ���� )�>��� ����� ���� ���� %���� ����� ��������� �� �� ��� ���� �� �� ������ �� ���$��������' ���� ����������'����� ����� ��2���,'�$������ ����$��'������ ���������� � �� �� ���� �-�������� ��� ����� ������������ ����� �����&����' ,'����$�� ��'����� ����'������������������������������ ���������%���,'�� ���� ��&�� �� ������ �� ���.� ���� �� ��'������� �� +'���� ����� ��$� ����� ���� �3 �#1>#�$�'/10S0O/:�( ������4+����������� ��� ���������� �� 6�������������� ����A������ �6�����!� ������S���4 �@ 9 ������������������<�������������� 6����������2/!!/1�(�))@���4��E5=�3*+����#1>#�$ '/10S0O/:�(�));���4���=�C+4 ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� �� ������ �� ����� �� ����,'����������������������%�����%��'���+�$���P���Z�T π�.� ����� ��&�� ��������$� ���� �� /� �'���� �� ����� ��&�� �� +'���.� ���� �� �� � �� � ��� �� ����� �� �������� �� ,'��,'��� � ����� � � ,'�� �� ������ ����� � �� ����� ������� ����� ���������U� ��Z�T�π�� %� ,'�� �� � � ������ '�� ����� �� '���� �� ����� �� ���� ����������) * � �' �$� �� �&���������� �������� ������ ,'�$� �� � ��� ��� ��2��� � �,'�� ����� ����� ������������� ��������� � %�'�� � ��� ������ ���������������$������������� /� ����� �� �� �������� ����� %��� ��'��� ��������$� ���,'�� �� ������$� � ��� ���� �����(���$� �� �������������%� ��&�������� ��� ������� ��� ���� �� �������� � �� ������ %� �� ���� ������ %��� ������������� �'���� ���� ���������)�*$�,'����� ��� � %�'�� � �� ���� �� ����� ��� � ����������� ��������0 ���$� �������� ����� �� ,'��������/������������/��'���������� ����&�� ���� ��$� ���������������������� � � ��$� ����� �� �� ������� � �� �� ���������� � ����(���� �� �������� �� ���% ���:����) ����������� ������� ��������� ��������� =����4 ���� �� ����� ������ �� �����2 �� ������ �� ������� ��� �� ���'����� �� ��� ��� ���������� �� ������� �� ���&� �������� �� ���$������ �,'������ ��� ������������� �����)�=�� ����-������������&� ��� � � �$���+�$�' �������������� ������:�����,'������$�������,'�$��� � � ����$�����' ����� �������� �������� ��(����� ���� ��� ������ �� ���� �� �� ���)���� ������ ��������� ��$� 4� ��������5� �'� � � ��������� ����� ,'�� � ��� ��� ���� �� � �� ��� ���&����$� ����� $� ��� ��(����$� �� � ' � ���� �� �� ��'�'����� �������� �) ���� $���,'����� � ����,'�� �����&� ��������������' ����'����� ������ �� ���� ���� ����� ����� ����)�L��$� �� �� ��� � ����� �� ��� ������� ��� �=CG*I�8* I�<]�$� !!E�� ���� ��� ����� $� ���������� ����$� ����� � ����� �� �� ��� ��&� 4������ �����!5$�����'�� �$������� � �$� ��������������2���� ������� ���������� �$ ����� � ���������� ��� � � ,'�� � � �� �� � ���� �� ���&� ��� � �� �� ���� �� ������'�� ������ ��� ����4�'����5� ���������� ��� ���) �� � ���� ������ ����� ��������� ��4�!�����#�� ���5��� ��� �$������&� ���$��� ���������$� �� �� � ���� �� !! �)� ��� � �� ��&��� �� ��&�� �� �� ��� � � ���$� ���� ���� �� ����'��� �� � ������ �� �� �� ��� ����,'�� �� ��������� ��������������$ ��� ���� �� ,'��,'��� �� ��� ���������(���� �� ����� �������� �� ��� �� ������ ����(���)��� ����'�� ������� �� ���� ��$��(� ��� ����� � ����� �-� ��� �� �� ��&���� �4�!�����#�� ���5��'������ ����������$������� �� ��� �� !"!���������� � 3"��%4"��5"�# �� ��� �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� !9A������L�&���� '������������ �� !99�.������� ������� ����������������� � ����� ����$�������$� �� ���������������'������ �����6�����$�������+'���� �� !!E�� ����� �� !!F�.� ����� �����&����� �� ��&�� �� �� ��$� ������ �� �����������2�� ��� '�� ����� ������� ��� ������ �� �� ��� �'������ �� ��������$� ������ !"9� � �� ��� �� !"!� �� ���L�&���� �� !9!� �� !!E�.� ���� �� �� �� ���� ����� ��� % ' �� �������� �� �� ��� ��&�� �+'��(���� %� ��� ,'��� �� ����� �������$� �� ������� � ���������2��� ����� (������ ��� ���� �� �� ���$� ��&�� ��� �� ����� �� ������������ � �������������� �����(����� �'������ �� ��� 6�����$� �� ����� �� !!F� �� +������� � !!!�) M� ��� ������ � ����� �� � ���� ��������� � � �� ' -� ��� �� ��&�� �� �� ��� � ���� � ������������� ������� ������������.������&���� �������� �������������� � ����� �������� ��� ���� �� �� ���� �������� ����� � � ������� ��� ����� �1 ���� � ������)������&� ����������� ������,'������������ ����,'���� ����� ������ ���� ��������� ��2��� ��������������� ��������� ������'� ��%��'���+�$������ ��� ����'�'������������� ������������������������ ����� ��������� � ��4��'�'���� �'+�5���� �� � �������� �� �� �� ���� ���� �� �$� � �,'���(� �������������� � ���������� ����&�� ���� ��$� ��������������������� ����� �' ������������ �� �� ��������������� ����� ���� �) =�*��>����%������?��� ��� �?�%� ������� �� �����2 �� ���������������������� �����&� ����������� ����� ���� ��� ����������$���� '��% � ������ �� ���'����� �&������ ���� �� �������� /�� �� ���� �� �� �� ��� ��&�)� � ���������� ������� � �� �� �� ��� ����� /� ��&�� �� �� ��� ��'��� �� �� � ���� ' �� ��� ��� ����������� ������� ��$��������� �������������������� � ��������(���� �� ������ �� �����)���� � �� �� '���������'� ���� ��� ��� ����� ������1��� ��$ �'��������������������� ����� ' ����� ��������������(�,'���� ����&�� ���� �� �� �� �� '���� �� ���'� �� �&�������� �� ����� ��� �� ���,'��� �����'�������)� *��� ������� ��� �&������ ���� �:� ������ �������� ��� ��2��� �� �� �������� � � ����������� �����������&� ��� � ���� ���$� ����� � �%��$�������$���������� ���� %�������� '���� ���������������������� ��������'��������������� �� ���������� �� �� ����� ,'������ � ������) �� ��� �� �� ' ����� ����� ������ ����� ��� ������� � �������� �� �� ����� ������ � �' ����'����� ���� �����&������' ����� �� �������&����)����� $���������(������� ������,'�������&� ����������� ������' ��������,'�������������������������� ��� � ���� ��� ��������� �� ���� ��������$� ��� ������� ����� �,'����� ,'�� +(� � ������� ��� )���� � ���� ��&� ����� ����&�� ������������������������� �������� ���� ������� ������ ���� ����� ������ ��� � �$� '����'�������� ��2����������� ��������'����-���������������������������&��� ����������� ��� ����������������� �( ��� ����� !"#�� #$% &� "#��#$%"�'"�("��&") ( ���$%&%( ("�*�'"�� �%�� &�(��� +%' & �,'��"���� ��-��� .&� ���/�01������� ��.'�("2����� ���������� �� �� ��� ������� ����������� �� �� �&����� ����������� ���� ������ �� �� ��� ����� �� ��������� �� ������)�� � ���� $� �� ���'����� �� ���'��$� �� ��� �� �������������'����� �����&� ��������� ���� ���� ������ ������������� �������� �� ��$� �� � �� �� ������ �� ����� �� �� ����� �� �'� �� �� ��������� ������ ���� ��� ��2��) =�3��� ����������������������� �2�����/� �� ����4 ���� �� �����2 �� ������ ���� ��$�������� � ��� � �� ��������������� ����'� � ����������������� � ��������� ����0 ���� ��������������� ��� �� ��������� ,'����� �� ������� ������� � ���'����� �&������)� �� ���&� ��������� �� ���� ���� �� �'��������� ����� �������� ,'��,'��� �,'������������ ��������������'���� ���������� ����� ���������� �� �� ��� ��������D�$� ������ ������������4 ���� ���5� �������(������������� �� ������ ������ ������������ ��0�'�� ��������(�����+'���� ������� ���/����������� ��2�� �� � ���'��� �� ������� �� ����������) >��� ����� ��� �� ������ � ������ �� �������$� ��� ���' �� ������������ �� ����� � ��&�� �� �� ��� ���� ������ �$� �� �&������� ����(���� �� ��� �����2��� ���������(���� ���� ����������� ������ ������� ,'�� ��� ����� �� �� ��� ��&�)� ���� $� � � ����������� ����1 '��� ����������������������������(���,'�����' ����'� ���� ���������������$��� '��� �������� �� ������������������ ��������������� ���������� �$� ���� ������'����$� �� ������� � �� �� ����������� ������� ���������� �� ����' �� � ������� �������1 ������������� ������������������� �������������������� ��������� %���,'������������' ������� ����������������������������� ������)�� * ����'� ���'���$��� ��� �$� ���&��������Q DR$�,'�- =�O��)� *)=�Z�T�� �%���)��S )8�T�S�)��T�,�) = � Q DR �5� �� ������������� ������������ �� �������������� �����������6����������������� � ����� ����( � ���� ��������+������� ������ ����������� �� �6� ����� ������I����� ������ ���������� � ���� � �� ������ ������ � �������J� ��������� �� �������������������� ��������� ���A��������� � F������ ������������ �� ���������������� ���������������������� �� 6������� ������������ � ����I����� ������ ����4�T��� �G���������� ������������ ���� � ������ �� �=�������������
Compartilhar