Macroeconomia Aberta - Slides de Aula - Unidade I

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Unidade I
MACROECONOMIA ABERTA
Prof. Alexandre Oliveira
Apresentação
 Determinação da renda e do produto (PIB).
 Lado externo da economia (BP), reservas e câmbio.
 Relação: câmbio x juros.
 Modelo: IS-LM-BP.
Unidade I – Capítulo 1: Relações internacionais e seus 
principais conceitos
 País isolado não é autossuficiente.
 Dinâmicas: interna x externa.
Y = C + cY + cTR + I – br + G em que:
 cY é a propensão marginal a consumir em relação à renda.
 cTR é a propensão marginal a consumir em relação às 
transferências do governo.
 b é a sensibilidade do investimento em relação à taxa de juros.
Unidade I – Capítulo 1: Relações internacionais e seus 
principais conceitos
 Economia aberta é extensão da fechada.
 Oferta total: produção interna + importações.
 Demanda total: gastos internos + exportações.
 Influências externas: comércio, juros e empréstimos.
 Brasil: choques do Petróleo (1974 e 1979) e Plano Real.
Unidade I – 1.1: BP e câmbio
 BP: conta corrente (comércio, serviços, etc.) e capitais (ativos 
financeiros, investimentos, etc.)
 Em tese, o saldo deve ser zero (equilíbrio) mas, na prática, há 
superávits ou déficits.
 O resultado de BP influencia o saldo em reservas.
 BP e reservas influenciam câmbio (e = R$ / US$).
Mercado de Câmbio
Fonte: Livro texto de macroeconomia aberta (UNIP), página 15.
Regimes cambiais
 Banco Central (Bacen): influencia o valor da moeda.
 Câmbio fixo: Bacen define o valor da moeda.
 Câmbio flutuante: Mercado define o valor da moeda (abaixo).
Gráfico 4: Câmbio nominal brasileiro 2000-2015
Fonte: Livro texto de 
macroeconomia 
aberta (UNIP), página 17.
Interatividade
As contas típicas do Balanço de Pagamento (BP) são:
a) Conta comercial e conta de capitais.
b) Conta corrente e conta de capitais.
c) Conta corrente e conta de empréstimos.
d) Conta de serviços e conta comercial.
e) Conta de pagamentos e conta de serviços.
Mercado de Câmbio: movimentos de valorização e 
desvalorização
Fonte: Livro texto de macroeconomia aberta (UNIP), página 16. Fonte: Livro texto de macroeconomia aberta (UNIP), página 17.
Gráfico 2: Desvalorização Cambial Gráfico 3: Valorização Cambial
Taxa Real de Câmbio (competitividade)
 Relação entre câmbio nominal e razão de preços (int. e ext.).
 E ou R = eπ rm / π bra em que:
 π rm é o nível de preços no resto do mundo (importados);
 π bra é o nível de preços no Brasil (nacionais).
Exportações Líquidas (NX)
 NX = X(Yrm, R) – Q(Y, R) = NX(Y, Yrm, R)
 NX dependem da renda agregada nacional (Y), do resto do 
mundo (Yrm ) e da taxa real de câmbio (R).
Gráfico 6: Exportações Líquidas
Fonte: Livro texto de macroeconomia 
aberta (UNIP), página 21.
O impacto do aumento da renda agregada do resto do 
mundo
Fonte: Livro texto de macroeconomia 
aberta (UNIP), página 22.
Efeitos de um distúrbio na renda e nas exportações 
líquidas
Fonte: Livro texto de macroeconomia aberta (UNIP), página 23.
Conflito entre objetivos de política econômica
Fonte: Livro texto de macroeconomia 
aberta (UNIP), página 24.
Interatividade
A medida mais apropriada para mensurar a competitividade da 
produção de um determinado país é:
a) Índice de Inflação.
b) Taxa Nominal de Câmbio.
c) Taxa Real de Câmbio.
d) Produto Interno Bruto (PIB).
e) Produção Industrial.
Pontos de conflito entre os equilíbrios interno e 
externo (gráfico estilizado do modelo Mundell-Fleming 
– IS-LM-BP) 
Fonte: Livro texto de macroeconomia aberta (UNIP), página 27.
Restrição monetária
Uma redução da liquidez e 
elevação da taxa de juros. Essa 
elevação da taxa de juros 
dentro de um contexto de 
mobilidade perfeita de capitais, 
resulta na entrada de capitais e 
elevação das reservas 
internacionais, o que favorece 
um regime de câmbio fixo, 
equilíbrio externo devido o BP 
ser positivo, em que a 
intersecção IS-LM está acima 
da curva BP, e em desequilíbrio 
interno devido à mesma 
intersecção IS-LM estar abaixo 
da linha Y*.
Fonte: Livro texto de macroeconomiaaberta (UNIP), página 31.
Eficiência da expansão fiscal (câmbio fixo)
A partir do equilíbrio IS-LM 
inicial, um aumento dos 
gastos públicos desloca a 
curva IS para a direita, cujo 
novo ponto de equilíbrio 
será acima da curva BP e 
em um ponto que a taxa de 
juros interna será maior 
que a taxa de juros 
internacional, ponto B.
Fonte: Livro texto de macroeconomiaaberta (UNIP), página 39.
Oferta e demanda por dólares e taxa de câmbio 
(câmbio flutuante)
Fonte: Livro texto de macroeconomiaaberta (UNIP), página 40.
Eficiência da expansão fiscal (câmbio fixo)
Fonte: Livro texto de macroeconomiaaberta (UNIP), página 46.
Eficiência da expansão monetária (câmbio flutuante)
Fonte: Livro texto de macroeconomiaaberta (UNIP), página 48.
Abertura dos mercados
Três dimensões (escolhas entre interno ou externo):
 bens: consumidores e empresas;
 financeiros: investidores aplicam em ativos;
 fatores: capital e trabalhadores para firmas.
Interatividade
No modelo Mundell-Fleming (IS-LM-BP), procura-se:
a) Conjugar uma análise dos equilíbrios dos mercados de bens, 
financeiros e setores externos.
b) Analisar o mercado de trabalho da economia.
c) Definir exclusivamente a taxa de juros da economia.
d) Estimar o orçamento público do Estado.
e) Ampliar a tecnologia disponível.
Taxa nominal de câmbio
Do ponto de vista do Brasil em relação aos 
Estados Unidos
Taxa nominal de câmbio (E)
Preço de um dólar em termos de reais
Valorização do Real
Preço dos dólares em reais diminui
ou
Preço dos reais em dólares aumenta
ou
Taxa nominal de câmbio diminui: E cai
Desvalorização do Real
Preço dos dólares em reais aumenta
ou
Preço dos reais em dólares diminui
ou
Taxa nominal de câmbio aumenta: E sobe
Fonte: Livro texto de 
macroeconomia 
aberta (UNIP), página 55-56.
Taxa real de câmbio – R = (eπ rm / π br)
Fonte: Livro texto de macroeconomia 
aberta (UNIP), página 59.
Do ponto de vista do Brasil 
em relação aos Estados Unidos
Taxa real de câmbio
Preço dos bens norte-americanos em termos de bens brasileiros
Apreciação real
Preço dos bens norte-americanos em termos de bens brasileiros diminui
ou
Preço dos bens brasileiros em termos de bens norte-americanos aumenta
ou
Taxa real de câmbio diminui: cai
Depreciação real
Preço dos bens norte-americanos em termos de bens brasileiros aumenta
ou
Preço dos bens brasileiros em termos de bens norte-americanos diminui
ou
Taxa real de câmbio aumenta: sobe
Composição por países das exportações e 
importações dos Estados Unidos, 2006 (taxas de 
câmbio multilaterais
País Proporção de 
importações de (%)
Proporção de 
exportações para 
(%)
Canadá 14 12
México 8 8
União Europeia 29 25
China 3 13
Japão 6 9
Restante da 
Ásia
14 11
Outros 26 22
Fonte: Livro texto de 
macroeconomia 
aberta (UNIP), página 62.
Estrutura do Balanço de Pagamentos
Fonte: Livro texto de macroeconomia aberta (UNIP), página 66-67.
Estrutura do balanço de pagamentos
1. Balança comercial
Exportações
Importações
2. Balança de serviços
Transportes: fretes, seguros etc.
Turismo e viagens internacionais.
Rendas de capital: remessa de lucros, lucros
reinvestidos e juros.
Serviços governamentais.
Diversos.
3. Transferências unilaterais
4. Saldo do balanço de pagamentos em
transações correntes: 1 + 2 + 3
5. Conta financeira
Investimentos diretos
ReinvestimentosEmpréstimos e financiamentos
Amortizações de empréstimos
Capitais de curto prazo
Empréstimos de regularização
Outros capitais
6. Erros e omissões
7. Saldo total do balanço de pagamentos: 4 +
5 + 6
8. Variação das reservas internacionais
Comentários sobre o BP
 Superávit = a entrada de moeda estrangeira superou a saída 
(aumento estoque de reservas internacionais).
 Déficit = a saída de divisas foi maior que a entrada (redução 
nas reservas internacionais)
 Reservas: objetivo de precaução, servindo como instrumento 
regulador na ocorrência de desequilíbrios do BP.
Relação de paridade de juros descoberta
Decisão de investir 
compara tanto as 
taxas de juros dos 
dois países e a 
expectativa quanto à 
movimentação da 
taxa de câmbio.
Fonte: Livro texto de macroeconomia aberta (UNIP), página 77.
Interatividade
Na relação paridade de juros descoberta, na decisão de investir:
a) Analisa-se comparativamente o PIB dos países.
b) Analisa-se comparativamente as taxas de inflação dos 
países.
c) Observa-se exclusivamente as taxas cambiais dos países.
d) Compara-se as taxas de juros dos dois países e a 
expectativa quanto à movimentação da taxa de câmbio.
e) Observa-se apenas indicadores setoriais dos países.
ATÉ A PRÓXIMA!