UNIDADE III - OS MERCADOS FINANCEIROS

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Mercado Financeiro 
e Financiamentos 
Bancários
Os Mercados Financeiros
Responsável pelo Conteúdo:
Profª. Ms. Sandra Almeida Silva 
Revisão Textual:
Profª. Ms. Fátima Furlan 
Material Teórico
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Observaremos como os Produtos e Serviços de cada Mercado funciona na dia a dia do 
cidadão. Por exemplo, se você desejar viajar para o exterior, precisará ter a moeda local 
do país para onde irá viajar. Se for aos EUA ( Estados Unidos da América) necessitará de 
Dólares e portanto estará acionando o Mercado de Câmbio para a sua compra.
Saber onde buscar e como avaliar os recursos oferecidos pelos agentes financeiros do 
mercado Financeiro pode atender às necessidades do indivíduo e da sua família.
Sendo assim, a leitura do texto teórico, as Atividades de Sistematização do Conhecimento, 
Atividades de Aprofundamento, Vídeo Aulas e pesquisas posteriores poderão ajudá-lo nesse 
caminho.
 · Iniciaremos o estudo da disciplina Mercado Financeiro e de Financiamentos 
Bancários com o objetivo principal de entender o funcionamento dos 
“Mercados Financeiros”, Mercado de Crédito, mercado de Capitais, Mercado 
Monetário e Mercado de Câmbio dentro do Sistema Financeiro Nacional. 
Os Mercados Financeiros
 · Introdução
 · Mercado de Capitais
 · Mercado de Câmbio
 · Mercado de Crédito
 · Mercado Monetário
 · Principais Serviços e Produtos Bancários
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Unidade: Os Mercados Financeiros
Contextualização
Veremos nesta unidade a importância de compreender como funciona os “Mercados” dentro 
do Sistema Financeiro Nacional e seus principais Produtos e Serviços Bancários. No “Cliping” 
abaixo vocês observarão que as informações estão separadas por temas, e que cada tema, 
pertence a um mercado financeiro especifico, por exemplo: Mercado de Crédito, Mercado de 
Capitais, Mercado Monetário e Mercado Cambial e todos formam o Mercado Financeiro.
25/Jun/2014 – Noticias on line Mercado Financeiro
•	10h23 - O Banco Central deu continuidade ao seu programa de intervenções 
diárias no câmbio, através do leilão de 4 mil swaps cambiais (operação que 
equivale a uma venda futura de dólares).
•	10h21 - Dólar à vista, referência no mercado financeiro, tem desvalorização 
de 0,81% sobre o real, cotado em R$ 2,204; o dólar comercial, usado no 
comércio exterior, cede 1,03%, a R$ 2,204.
•	10h19 - Ibovespa, principal índice da Bolsa brasileira, abriu esta quarta-feira 
(25) perto da estabilidade, com os investidores repercutindo o desempenho da 
economia americana, neste momento, o índice recua 0,22%, a 54.160 pontos.
•	17h53 - O atraso na construção de linhas de transmissão para usinas 
eólicas erguidas no Nordeste do país custou ao consumidor final um 
prejuízo de R$ 930 milhões.
Fonte: Adaptado: http://aovivo.folha.uol.com.br/2014/06/20/3409-aovivo.shtml. Acesso em 
24.Jun. 2014.
Você percebeu como os mercados financeiros atuam no ambiente econômico de um país? 
Portanto mãos à obra! Bem Vindos a Unidade III. Aqui iremos aprender muito a esse respeito.
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Introdução
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A compreensão sobre o papel da economia, das finanças e das políticas tanto no âmbito 
nacional quanto internacional são ferramentas primordiais para a correta utilização dos produtos 
e serviços bancários disponíveis no Mercado Financeiro. Segundo Fortuna (2000), o Sistema 
Financeiro Nacional foi estruturado e regulado pela Lei de reforma Bancária (1964), lei do 
Mercado de Capitais (1965) e mais recentemente pela lei de criação dos Bancos Múltiplos 
(1988). O Sistema é constituído por todas as instituições financeiras, públicas ou privadas, 
existente no país.
O Mercado Financeiro é formado por Mercados que atuam com diferentes configurações 
de prazo, volume de recursos e forma de remuneração e liquidez, havendo uma interação 
entre todos eles que trabalham simultaneamente visando uma completa integração no 
Sistema Financeiro.
Duas das mais conhecidas e principais autoridades monetárias que atuam no mercado 
financeiro são: O Conselho Monetário Nacional (CMN) que é o conselho de política econômica 
do país e é o responsável pela fixação das diretrizes da política monetária, creditícia e cambial. 
Geralmente o seu presidente é o próprio Ministro da Fazenda. O Banco Central do Brasil 
(BACEN) é o órgão responsável pela execução das normas que regulam o SFN e suas principais 
atribuições é agir como o banco dos bancos, gestor do SFN, executor da política monetária, 
banco emissor e banqueiro do governo, entretanto é sempre muito discutida a elevação do grau 
de independência do BACEN e diversas discussões apresentam pontos positivos e negativos 
sobre a discussão. Uma das autoridades de apoio é a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) 
que é um órgão normativo voltado ao mercado de ações e debêntures, vinculado ao Governo 
Federal. O principal objetivo desse órgão é o fortalecimento do mercado acionário para o bom 
desenvolvimento do mercado financeiro do país. (FORTUNA, 2000). 
Para Lameira (2004), o sistema financeiro está baseado em um processo contínuo de 
mudança que tem por finalidade, maximizar a utilidade que os recursos financeiros representam 
para os indivíduos e empresas. Os Investidores do mercado financeiro são classificados em duas 
categorias: Investidores Institucionais e Investidores Individuais cuja atuação no Mercado de 
Capitais é de extrema importância porque faz com que o mercado financeiro tenha condições 
de existência, principalmente o Mercado de Capitais.
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Unidade: Os Mercados Financeiros
Os Investidores Institucionais são as pessoas jurídicas que movimentam recursos no 
mercado financeiro. Como exemplo de investidores institucionais podemos citar as Sociedades 
seguradoras, as Entidades de previdência privada, os Clubes de investimento, as Sociedades 
de capitalização e os Fundos externos e Mútuos de investimentos. Para Fortuna (2000), os 
principais investidores institucionais são: os Bancos Múltiplos caracterizados por possuírem 
pelo menos duas das seguintes carteiras: comercial, de investimento, de crédito imobiliário, de 
aceite e de leasing, sendo que a principal vantagem desse tipo de banco é o ganho em escala 
alcançado por eles. Os Bancos Cooperativos são verdadeiros bancos comerciais surgidos a 
partir de cooperativas de crédito, entretanto sua restrição é limitar suas operações em apenas 
uma UF (Unidade Financeira) o que garante a permanência dos recursos onde são gerados, 
impulsionando o desenvolvimento local. Os Investidores Individuais são pessoas físicas ou 
jurídicas que participam de forma individual no mercado comprando ou vendendo ações. 
No mercado financeiro acontecem inúmeras e diversas operações que acontecem 
simultaneamente envolvendo moedas físicas ou escriturais, créditos e diversas modalidades 
de operações e transações financeiras, além de operações com expectativas de rendimentos, 
proporcionando aos agentes econômicos um maior grau de especialização e desenvolvimento. 
Com este propósito surgem os segmentos do mercado financeiro, partindo das características e 
especificidade de cada operação. 
O mercado financeiro, em função da natureza de suas operações, dos seus prazos e dos 
intermediários que operam em cada um desses mercados divide-se em quatro grandes 
grupos: Mercado de Crédito, Mercado Monetário, Mercado de Câmbio e Mercado de Capitais 
(LAMEIRA, 2004, p. 6). 
Mercado de Capitais
Fabozzi (2000) esclarece que este mercado pode ser definido como um conjunto de instituições 
que negociam com títulos e valores mobiliários com o principal objetivo de canalizar os recursos 
dos agentes compradores para os agentes vendedores. O Mercado de Capitais está subdividido 
em Mercado Primário, Mercado secundário e Mercado de Balcão. Seu objetivo é de atender 
às necessidades de financiamento a médio e longo prazo das empresas por meio de emissão 
de títulos de créditos, ouseja, debêntures, commercial paper e ações, que são importantes 
produtos financeiros no mercado bancário. O Mercado de Capitais vem sendo beneficiado por 
emissão de dívidas da empresa, criação de novos mercados, difusão da cultura de investimento 
no mercado de capitais, queda na cobrança de CPMF e outras.
O Mercado de Títulos, muito conhecido no ambiente de Bolsa de Valores, também faz parte 
do Mercado de Capitais oferecendo seu principal produto: Contratos a termo, futuro aos seus 
investidores, principalmente os investidores institucionais. Tais Contratos são a maioria genérica e 
padronizada de forma que podem ser transferíveis a terceiros, ou seja, tais contratos podem ser 
negociáveis em mercados secundários e consequentemente ganhando liquidez ao investidor e ao 
mercado financeiro. Entretanto nesse mercado não há intermediação financeira, o banco apenas 
promove o encontro entre investidores e tomadores com a cobrança de uma taxa de corretagem.
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Um dos mais importantes produtos desse mercado são as Ações e os Títulos:
•	Títulos de Propriedade (Ações) e os Títulos de Dívidas (Debêntures, Commercial, Papers, 
bônus-bonds).
As ações representam uma fração do capital social de uma S/A. De modo geral quem tem 
ações, pode-se considerar sócio da empresa, acionista. As ações podem ser de dois tipos: 
Ordinárias, tendo como característica principal, o direito a voto nas Assembleias do Conselho 
Administrador e as Preferenciais, que não tem direito a voto, mas tem preferência no recebimento 
de dividendos, e a preferência no reembolso de capital em caso de liquidação da empresa.
Exemplo: Cálculo de Ações
Sendo um investimento de renda variável, há dois componentes a serem calculados: ganho 
ou perda de capital e os dividendos ou distribuição de lucros.
Retorno: (Preço Final – Preço inicial + Dividendos) 
Preço inicial 
Exemplo: Ações da Petrobras foram cotadas ao preço de R$ 50,00/ação e após um ano as 
ações da Petrobras estavam cotadas a R$ 55,00/ação e haviam distribuídos dividendos de R$ 
1,0/ ação e, portanto obteve o retorno de:
Retorno: ((55 – 50 + 1) = 0,12 = 12% 
50
Você Sabia ?
Dividendos é uma parcela do lucro das empresas (S. As), distribuído aos acionistas no 
momento do encerramento do exercício social, de acordo, com o parágrafo 2º do art. 202 da lei 
das sociedades anônimas.
Fonte: http://www.cvm.gov.br/port/atos/leis/6404.asp. Acesso em 26.Jun. 2014. 
Commercial papers
Produto bancário do mercado de capitais que funciona como uma nota promissória de curto 
prazo para financiar o capital de giro das empresas.
Debêntures
Títulos emitidos por empresas do tipo S/A (Sociedades Anônimas), seus recursos são destinados 
principalmente para capital fixo das empresas, pagamentos de juros, participações nos lucros 
etc. São títulos de médio prazo e possuem uma grande flexibilização e adaptação nos termos e 
condições do papel tanto no pagamento como nas condições de remuneração do título.
Você Sabia ?
A finalidade básica do Ibovespa é a de servir como indicador médio do comportamento do 
mercado. Para tanto, sua composição procura aproximar-se o mais possível da real configuração 
das negociações à vista (lote-padrão) na BM&FBOVESPA. Fonte: Ibovespa.
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Unidade: Os Mercados Financeiros
Mercado de Câmbio
Importadores, exportadores, investidores, internacionais, empresas multinacionais e 
devedores, vendem e compram moedas no mercado de câmbio, principalmente para pagamento 
de compromissos no exterior. Esse é um dos principais mercados do mundo e é fundamental 
no processo de desenvolvimento econômico do país. É responsável pelas operações realizadas 
na divisa de um país estrangeiro, implicando uma canalização de meios financeiros de um país 
para outro e estabelece a ligação entre a oferta e a procura de divisas originando cotações que 
permitem igualar a procura e a oferta de moeda. 
Efetua operações de venda, compra e arbitragem de moeda conversível com livre trânsito 
internacional, por exemplo: Dólar, Euro, Marco Alemão, Iene, Franco e Libra com o principal 
objetivo de honrar seus compromissos assumidos no exterior e seu funcionamento é regido pelo 
Regulamento do Mercado de Câmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). (FORTUNA, 2000)
 
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Regulamento do Mercado de Câmbio e Capitais Internacionais (RMCCI) pode ser 
acessado pelo site: http://www.bcb.gov.br/Rex/RMCCI/port/rmcci.asp?idpai=RMCCI. 
Acesso em 24.Jun.2014. 
Para Lameira (2004), a taxa de Câmbio é um dos principais aspectos do Mercado de Câmbio 
e influencia o desempenho do mercado financeiro de um país. É expressa em unidades de uma 
moeda em relação à unidade de outra moeda, por exemplo: São necessários R$ 2,20 reais por 
$1 dólar (paridade), conforme a cotação no dia de hoje (24.06.2014) de acordo com o Banco 
Central do Brasil. 
A negociação é livre tanto para pessoa física quanto para jurídica e deve ser realizada junto a 
uma instituição autorizada pelo Banco Central. Atualmente o regime cambial brasileiro é flexível, 
ou seja, a taxa de câmbio é tratada livremente pelas partes em cada negociação. Entretanto, 
apesar da Taxa ser livremente negociada no mercado, existe uma taxa oficial calculada pelo 
governo, a Ptax. A Ptax não tem o intuito de servir como referência para a taxa negociada 
entre os agentes do mercado de câmbio, sendo apenas uma taxa média das negociações entre 
bancos. É calculada através do Sisbacen (Sistema de Informações do Banco Central) que 
recolhe, armazena e troca informações entre os agentes do sistema financeiro nacional. 
Fonte: Banco Central.
 
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Banco Central – Ptax: Visite o site do Banco Central do Brasil para cotações diárias 
das moedas internacionais: http://www4.bcb.gov.br/pec/taxas/port/ptaxnpesq.
asp?id=txcotacao 
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De acordo com a Cartilha de Câmbio do Banco Central, as Operações de Remessas é um 
produto muito utilizado no Mercado de Câmbio. São documentos comerciais que exercem papel 
importante no comércio entre os países e são emitidos por ocasião de um embarque de exportação 
devendo chegar às mãos do importador, para que este tenha acesso à retirada da mercadoria na 
alfândega de seu país. Portanto, são operações bancárias, no sistema financeiro internacional, 
as remessas a partir das quais um banco (emissor), a pedido de seu cliente (exportador) envia 
documentos financeiros para um banco no exterior (banco cobrador) para que este entregue tais 
documentos ao interessado (importador), mediante pagamento do valor da operação, à vista ou 
mediante compromisso de pagamento futuro a prazo. (BANCO CENTRAL, 2014).
Contrato de Câmbio
De acordo com a Carta Circular Gecan nº 24 do BACEN, o Contrato de Câmbio é 
“instrumento especial firmado entre o vendedor e o comprador de moedas estrangeiras, no qual 
se mencionam as características completas da operação de câmbio e as condições sob as quais 
se realizam”. O contrato de câmbio é firmado com o propósito de apenas a compra ou venda 
de moedas estrangeiras decorrentes dessas transações e envolve os agentes exportadores, que 
vende a moeda estrangeira; o banco autorizado pelo Banco Central a realizar operações de 
câmbio; a corretora de câmbio, caso seja requerida pelo vendedor da moeda estrangeira.
Fonte: BACEN. Disponível em: http://www.bcb.gov.br/pre/normativos/circ/1999/pdf/circ_2945_
v1_o.pdf. Acesso em 24. Jun. 2014. 
Mercado de Crédito
Para Lameira (2004), a definição de crédito é um acordo de troca, ou seja, adquirir algum 
crédito no presente para proporcionar pagamentos futuros, por exemplo, duplicatas a receber, 
nota promissória, cheque pré-datado, entre outros. 
Entretanto a concessão de crédito é uma atividade de risco no mercado de crédito porque 
o não pagamento da promessa de dívida poderá acarretar em inadimplência. As relações 
contratuais são assumidas em contrato estabelecidoentre as instituições financeiras (Bancos 
Comerciais ou de Investimento) e as empresas e indivíduos com bancos comerciais. 
Você Sabia ?
O número de famílias endividadas em maio de 2014 foi de 62,7% dos brasileiros, segundo a 
Pesquisa de Endividamento e Inadimplência do Consumidor (Peic) que a Confederação Nacional 
do Comércio de Bens, Serviços e Turismo (CNC) divulgou em Junho/2014.
Fonte: http://www.cnc.org.br/noticias/familias-brasileiras-estao-mais-cautelosas-com-o-endividamento. 
Acesso em 17. Jun. 2014. 
Os contratos são feitos de forma individualizadas entre as duas partes e as obrigações 
resultantes em geral não são transferíveis. Há intermediação financeira, no caso o banco 
comercial é o intermediador entre o tomador do empréstimo e o proprietário do recurso. Podem 
ser divididos em: curto prazo e longo prazo.
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Unidade: Os Mercados Financeiros
Mercado Monetário
Permite ao Governo controlar as operações com diversos prazos e vencimentos, que podem 
ser de um dia, até vários meses ou anos. Controla a liquidez monetária diária e visa o controle da 
liquidez monetária da economia, sendo os títulos públicos os papéis mais negociados nesse mercado.
Participantes desse mercado são os bancos comerciais e de investimentos, sociedades 
corretoras e distribuidoras. O Depósito compulsório é um exemplo de instrumento utilizado 
pelo governo para controlar os meios de pagamento em circulação.
 
 Importante
Sistema Especial de Liquidação e Custódia, criado em 1979, destina-se ao registro de títulos e de 
depósitos interfinanceiros por meio de equipamento eletrônico de teleprocessamento. A taxa SELIC 
é divulgada pelo Comitê de Política Monetária (COPOM) e tem vital importância na economia, pois 
é a taxa de referência para o mercado e pela política monetária do país.
Fonte: Banco Central e Base de dados do Portal Brasil.
Principais Serviços e Produtos Bancários
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Toda Pessoa Física ou Empresas necessitam de informações sobre produtos e serviços 
bancários que estão à sua disposição no mercado financeiro oferecido pelos agentes financeiros. 
Entretanto, é necessário conhecimento adequado para usufruir dos serviços, da segurança e 
das oportunidades de utilizar produtos e serviços bancários que possam facilitar o seu dia a dia. 
Os bancos e outras instituições fazem parte do sistema financeiro e, portanto são participantes 
ativos nas ações que possibilitam controlar a taxa de juros, administrar a inflação e outras 
medidas que mantêm o sistema em equilíbrio.
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Arrecadação de Tributos e Tarifas Públicas
São serviços prestados às instituições públicas, através de acordos e convênios específicos com 
os Agentes financeiros, que estabelecem as condições de arrecadações e repasses desses tributos/
tarifas. Os bancos ao oferecer o serviço, cobram pelo repasse como um produto bancário. As 
vantagens para o banco são o aumento de aplicações e de receitas; prospecção e fidelização de 
novos clientes; as vantagens para a instituição pública são a credibilidade do banco, a eliminação 
dos custos administrativos, bem como a segurança e tranquilidade no manuseio de valores. Para 
os clientes, a vantagem é a comodidade e a segurança dos serviços executados.
Fonte: http://www.receita.fazenda.gov.br/GuiaContribuinte/SistematicaArrec.htm# Procedimentos 
dos Bancos Arrecadadores. Acesso em: 24.Jun.2014. 
 
 Importante: Consulte o Impostômetro!
O Impostômetro considera todos os valores arrecadados pelas três esferas de governo a título de 
tributos: impostos, taxas e contribuições, incluindo as multas, juros e correção monetária. Para 
o levantamento das arrecadações federais a base de dados utilizada é a Receita Federal Brasil, 
Secretaria do Tesouro Nacional, Caixa Econômica Federal, Tribunal de Contas da União, e IBGE – 
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística. 
Fonte: http://www.impostometro.com.br/paginas/metodologia-do-impostometro. Acesso em 24.Jun.2014. 
Cartões de Crédito
Eram produzidos em papel cartão e traziam o nome do associado de um lado e dos 
estabelecimentos filiados em outro. Em 1950, o Diners Club criou o primeiro cartão de crédito 
moderno que foi aceito em 27 bons restaurantes daquele país e usado por importantes homens 
de negócios, como uma maneira prática de pagar suas despesas de viagens a trabalho e de lazer 
e somente em 1955 o Diners passou a usar o plástico em sua fabricação. Os bancos perceberam 
a grande ideia e acirraram a competição no mercado e então o Bank of America introduziu 
o seu BankAmericard em 1977. E em 1990, o Visa tornou-se o maior cartão com circulação 
mundial, sendo aceito em 12 milhões de estabelecimentos.
Atualmente, são utilizados para a aquisição de bens ou serviços em estabelecimentos 
credenciados. No período entre a compra e o vencimento do cartão não incidem juros, somente 
juros sobre a parte não paga da fatura, entretanto através da alternativa de “rotativo”, pode-se 
financiar parte do total do débito. Podem ser utilizados no Brasil e no exterior, conforme o caso. 
Gastos feitos no exterior são em dólar e convertidos pela taxa do dólar turismo (flutuante) no 
pagamento da fatura. As administradoras desses cartões são instituições não financeiras.
Fonte: http://www.bcb.gov.br/htms/origevol.asp?idpai=HISCARTAO. Acesso em 24.Jun.2014.
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Unidade: Os Mercados Financeiros
Corporate Finance
São operações que envolvem a intermediação de fusões, cisões, aquisições e incorporações 
de empresas, havendo complexidade nessas operações. Nesse tipo de operação os bancos, 
juntamente com empresas especializadas de consultoria, analisam criteriosamente o objetivo da 
operação e o melhor acordo entre as partes viabilizando as operações através da utilização de 
recursos nacionais e estrangeiros. Como exemplo de operação, podemos citar a fusão - união 
das empresas Sadia e Perdigão. (FORTUNA, 2000 p.368).
Sistema Especial de Liquidação e Custódia de Títulos Públicos 
– SELIC
É um grande sistema computadorizado para registrar todas as operações envolvendo títulos 
públicos, transferindo automaticamente o registro do título do Banco Vendedor para o Banco 
Comprador, bem como realizando a transferência monetária do Comprador para o Vendedor. 
O Sistema registra apenas os títulos públicos de emissão emitidos pelo Tesouro Nacional ou 
pelo Banco Central, e os títulos públicos estaduais e municipais.
Além do Banco Central do Brasil e do Tesouro Nacional, podem ser participantes do Selic, 
bancos, caixas econômicas, distribuidoras e corretoras de títulos e valores mobiliários e demais 
instituições autorizadas a funcionar pelo Banco Central. As câmaras ou prestadores de serviços de 
compensação e de liquidação têm a sua participação no Selic definida no Regulamento do Selic.
Fonte: http://www.bcb.gov.br/?SELICINTRO. Acesso em 24.Jun.2014. 
Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos - CETIP
Com o objetivo de dar mais segurança às operações ,em 1986, foi criada e instituída pelo 
Conselho Monetário Nacional (CMN) e desenhada para ser dar segurança as instituições 
financeiras. É uma empresa de custódia e os títulos, operações financeiras, são custodiados, 
registrados e todos os papéis privados são liquidados. Instituições Financeiras e não Financeiras 
podem registrar seus negócios diariamente, desde que devidamente cadastradas. Os principais 
títulos registrados na CETIP são: Certificado de Depósito Bancário – CDB, Recibo de Depósito 
Bancário – RDB, Certificado de Depósito Interfinanceiro – CDI, Letra de Câmbio – LC, 
Debêntures, Moedas de Privatização e Título da Dívida Agrária.
 Atuando como uma empresa de custódia, a entidade processa a emissão, o resgate e a custódia 
dos títulos, bem como, o pagamento dos juros e demais condições e eventos a eles relacionados.
Fonte: Banco Central e Cetip.Sistema de Seguros Privados
Conjunto de instituições que exploram a contratação de seguros preventivos, oferecendo 
cobertura aos segurados contra imprevistos da vida, inclusive em relação à saúde, cobrando um 
prêmio, que tanto pode ser mensal, anual ou mesmo em uma única parcela por um período 
determinado. Criado pelo Decreto. Lei 73 de 21/11/1966 é constituído pelo Conselho Nacional de 
Seguros Privado – CNSP; Superintendência de Seguros Privados – SUSEP; Instituto de Resseguros 
do Brasil – IRB, Sociedades autorizadas a operar em seguros privados e Corretores habilitados.
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Sistema de Previdência Complementar e Privada
Oferece seguro contra infortúnios, vicissitudes do tempo e do acaso – vantagens materiais 
– assegurando benefícios previdenciários de aposentadoria, proporcionais à tarifa paga. A 
fiscalização dessas entidades é de responsabilidade do INSS, por meio dos fiscais de contribuições 
previdenciárias credenciados. Entretanto, esse tipo de contribuição é opcional e foi instituída por 
emenda constitucional em 1998 e muito utilizada por complementar a previdência pública. 
A diferença entre a previdência pública da previdência privada é a natureza contratual 
e privada da previdência privada. O produto oferece seguro contra infortúnios, vicissitudes 
do tempo e do acaso – vantagens materiais – assegurando benefícios previdenciários de 
aposentadoria, proporcionais à tarifa paga. 
O regime de previdência privada é operado por entidades de previdência complementar, com 
autorização para funcionar de acordo com a Lei complementar nº 109/01 e possuem o objetivo 
principal de instituir e executar planos de benefícios previdenciários. Podem ser classificadas 
como fechadas ou abertas.
Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)
O Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP) é o órgão normativo que fixa as diretrizes 
e normas da política de seguros e resseguros do país, regulando e fiscalizando a orientação 
básica, bem como o funcionamento do sistema. É um Órgão criado pelo Decreto-Lei nº 73, de 
1966 e posteriormente, com a Lei nº 6.435, de 1977, e suas responsabilidades são estendidas 
à Previdência Privada, em relação às entidades abertas. 
Suas principais atribuições são: Fixar as diretrizes e normas da política de seguros privados; 
Regular a constituição, organização, funcionamento e fiscalização dos que exercem atividades 
subordinadas ao Sistema Nacional de Seguros Privados, bem como a aplicação das penalidades 
previstas; Fixar as características gerais dos contratos de seguros, previdência privada aberta e 
capitalização; Estabelecer as diretrizes gerais das operações de resseguro, entre outras. 
Fonte: Ministério da Fazenda. 
Sociedade de Capitalização – Títulos de Capitalização
É a empresa autorizada pela Susep (circular nro 23/91) para operar Planos de Capitalização. 
Fortuna (2000) menciona que esses títulos de capitalização são um tipo de investimento com 
características de jogo onde se pode recuperar parte do valor gasto na aposta. A Capitalização 
é uma forma alternativa de poupança com prazo e taxas de juros previamente determinados. 
Diferente da Caderneta de Poupança, um Título de Capitalização tem prazo de carência para 
resgates, em geral, de 12 meses. Os valores aplicados podem ser capitalizados mensalmente ou 
de uma vez. A taxa de juros tem a função de repor o valor investido. A premiação é efetuada 
por meio de sorteios periódicos realizados pelas empresas de capitalização ou não.
 Fonte: Susep.
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Unidade: Os Mercados Financeiros
Sociedade de Fomento Mercantil/ Comercial (Factoring)
A operação de factoring é basicamente a venda de ativos (denominado sacador) a uma casa 
compradora (factor), que fornecerá os recursos ao sacador, mediante um deságio sobre o valor 
de face desse ativo, no caso, normalmente, uma duplicata. (FORTUNA, 2000 p.411). É uma 
atividade de prestação de serviço associada à compra de direitos de um contrato de venda 
mercantil, desenvolvido por uma empresa de caráter comercial, direcionada principalmente às 
pequenas e médias empresas, que normalmente encontram dificuldades de obter recursos junto 
às instituições financeiras, sendo que, alguns bancos inclusive trabalham com suas próprias 
casas factoring. Há quatro tipos de serviços oferecidos via factoring: transação com duplicatas; 
maturity; overadvanced; e trust. A operação mais comum é a transação com duplicatas que 
envolvem principalmente a compra de duplicatas a vencer da empresa. (FORTUNA, 2000).
BM&FBOVESPA - Câmara de Ações – Companhia Brasileira 
de Liquidação e Custódia – Antiga CBLC.
“PUMA” Trading System BM&FBOVESPA é a plataforma eletrônica de negociação 
responsável pelo processamento da negociação nos mercados de ações, derivativos e câmbio 
pronto. A Câmara de Ações liquida operações realizadas através dos sistemas de negociação e 
negocia títulos de renda variável (mercados à vista e de derivativos - opções, termo e futuro) e a 
“Bovespa Fix” negocia títulos privados de renda fixa (operações definitivas no mercado à vista).
A Câmara de Ações tem também for finalidade atuar como depositária central de ações e de 
títulos de dívida corporativa, além de operar programa de empréstimo sobre esses títulos (BTC), 
com garantia da BM&FBOVESPA. 
Como funciona?
 Nas operações de compra e venda de títulos, o sistema observa a entrega contra pagamento 
para as operações do mercado secundário e para o mercado primário. A transferência de custódia, 
no caso dos títulos de renda variável e dos títulos privados de renda fixa, é feita diretamente na 
depositária central da BM&FBOVESPA. Fonte: Banco Central, BMF&BOVESPA. 
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Material Complementar
 
 Explore
E – books:
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro. 11.ed. São Paulo: Atlas, 2012.
BRITO, O. S. Mercado financeiro. São Paulo: Saraiva, 2009. (e-book).
TOSI, A. J. Matemática financeira com ênfase em produtos bancários. 3.ed. São Paulo: 
Atlas, 2009. (e-book).
 
 Explore
Webgrafia: 
FolhaInvest -: http://folhainvest.folha.com.br
Uol Invest: http://uolinvest.economia.uol.com.br
Simulador de Mercados Futuros: http://www.bmfbovespa.com.br/pt-br/educacional/simuladores/
simuladores.aspx?idioma=pt-br
Cálculo de Ações: http://www.clubedopairico.com.br/temp/calculodeacoes.html
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Unidade: Os Mercados Financeiros
Referências
ASSAF NETO, A. Mercado Financeiro. São Paulo: Atlas 2012.
FABOZZI, Frank J. Mercado, Análise e Estratégias de Bônus: títulos de Renda Fixa. 
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FORTUNA, Eduardo. Mercado Financeiro: produtos e serviço. 13. Ed. Rio de Janeiro: 
Qualitymark, 1999.
LAMEIRA, Valdir de Jesus. Mercado de Capitais. 2.ed. Rio de Janeiro: Forense 
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Webgrafia:
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Sites Consultados:
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Abrasca: www.abrasca.com.br
Cetipe: www.cetip.com.br
Clube do Pai Rico: http://www.clubedopairico.com.br/temp/calculodeacoes.html
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Anotações