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Questão 1/10 - Avaliação de Empresas O custo médio ponderado de capital (CMPC), utilizado no método do fluxo de caixa descontado, é calculado pela média ponderada entre o custo de capital de terceiros e o custo de capital próprio. Analise as informações retiradas do balanço patrimonial da empresa Alpha e calcule o CMPC correspondente: Empresa Alpha Investimentos: R$12.000,00 Passivo Oneroso: R$ 6.000,00 atrimônio Líquido: R$ 6.000,00 Despesas financeiras (líquidas de IR): R$600,00 Custo de capital próprio: 14,00% Nota: 0.0 A 12,00% Páginas 25 e 26 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: Intersaberes Dialógica, 2014. Proporção de capital de terceiros (Passivo Oneroso / Investimentos)) = 0,5 Proporção de capital próprio (PL / Investimentos) = 0,5 Custo de capital de terceiros (Despesas financeiras / Passivo Oneroso) = 10% Custo de capital próprio = 14,00% CMPC = (0,5 x 10%) + (0,5 x 14%) = 12,00% B 11,50% C 14,00% D 10,00% E 12,50% Questão 2/10 - Avaliação de Empresas A estimativa de valor do patrimônio líquido da empresa utilizando o fluxo de caixa disponível para o acionista (FCDA) concentra-se em todo o potencial de distribuição que a companhia possui, não se restringindo somente àquele efetivamente pago. Sobre o modelo FCDA, analise as assertivas abaixo. I O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como minoritário, não possui influência no processo decisório da companhia. II. Na avaliação pelo modelo FCDA, não ficamos mais restritos à política de dividendos estabelecida pelos administradores da entidade. III. O modelo FCDA nos possibilita uma estimativa mais realista do valor da ação quando temos uma grande diferença entre o potencial de dividendos que a entidade apresenta e o que efetivamente é distribuído aos acionistas. Assinale a alternativa correta. Nota: 10.0 A Está correta somente a assertiva I B Estão corretas somente as assertivas I e II C Está correta somente a assertiva II D Estão corretas somente as assertivas II e III Você acertou! Gabarito: I. O modelo FCDA considera que o acionista, mesmo que se caracterize como minoritário, POSSUI influência no processo decisório da companhia. Rota da aula 6 página 18. E Está correta somente a assertiva III Questão 3/10 - Avaliação de Empresas Para definirmos o capital investido em uma organização, devemos somar o capital empregado pelos acionistas (Capital Próprio), expresso no Patrimônio Líquido, com os passivos onerosos (Empréstimos e Financiamentos – Capital de Terceiros). Temos, então, na formação do capital investido, o total dos recursos provenientes de diferentes agentes (sejam eles acionistas ou credores) que exigem remuneração pelo risco incorrido ao disponibilizar estes recursos. Considerando o capital investido como a soma dos recursos próprios e passivos onerosos, calcule a proporção provinda de Capital de Terceiros e de Capital Próprio na Cia XYZ. Nota: 10.0 A Capital de Terceiros = 30% / Capital Próprio = 70% B Capital de Terceiros = 34% / Capital Próprio = 66% Você acertou! Rota aula 01, página 20 Capital Investido = PL + Passivo Oneroso C.P. + Passivo Oneroso L.P. Capital Investido = 1.450 + 160 + 600 Capital Investido = 2.210,00 Capital Próprio = PL = 1.450 = 66% do capital investido Capital de Terceiros = Passivo Oneroso C.P. + Passivo Oneroso L.P. Capital de Terceiros = 160 + 600 = 760 = 34% do Capital Investido C Capital de Terceiros = 44% / Capital Próprio = 56% D Capital de Terceiros = 20% / Capital Próprio = 80% E Capital de Terceiros = 4% / Capital Próprio = 96% Questão 4/10 - Avaliação de Empresas O Valor Econômico Agregado (EVA®) representa o montante, em termos monetários, que uma entidade conseguiu adicionar à riqueza do acionista em determinado período. É uma medida de desempenho empresarial que difere da maioria das demais ao incluir uma cobrança sobre o lucro pelo custo de todo o capital que uma empresa utiliza. A respeito do Valor Econômico Agregado (EVA®) em Avaliação de Empresas, analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas. I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA positivo (EVA > 0), não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. ( ) II. Uma empresa que não remunera devidamente os seus acionistas é uma empresa que destrói valor, fatalmente lhe faltarão investidores. ( ) III. Quando a empresa apresenta uma condição de nulidade do seu EVA (EVA = 0), não existe criação de valor, tampouco sua destruição. ( ) IV. Como uma das vantagens ao aplicar o EVA é a restrição ao crescimento da empresa, com a concentração em resultados rápidos. ( ) Assinale a resposta correta: Nota: 0.0 A F, V, V, F Rota aula 02, páginas 04 e 05. Assertiva I errada. I. Uma entidade que apresenta uma perspectiva futura de EVA NEGATIVO (EVA < 0), não revela condições de acrescentar valor à riqueza dos seus acionistas. Assetiva IV errada. Como uma das DESVANTAGENS ao aplicar o EVA é o foco no curto prazo e resultados rápidos, restringindo o crescimento de médio/longo prazo. B V, F, F, V C V, V, F, F D F, F, F, V E V, V, V, F Questão 5/10 - Avaliação de Empresas A criação de valor com base na perspectiva de mercado considera o valor atualizado necessário para reposição do capital investido, tornando importante interpretar as métricas baseadas em fundamentos do mercado, as quais podem ser expostas por meio dos indicadores Market-to-book, REVA (Refined Economic Value Added), Retorno em excesso, VEF (Valor Econômico Futuro) e TRA (Taxa de Retorno Total das Ações). Sobre os indicadores, analise as seguintes assertivas: I. O produto dos títulos patrimoniais e a sua cotação em data específica resulta no que chamamos de valor de mercado de uma empresa (Market-to-book). II. Enquanto o valor econômico agregado é mensurado a partir do custo médio ponderado de capital aplicado ao valor contábil do capital investido, o REVA considera o seu valor de mercado. III. O retorno em excesso é mensurado comparando-se a riqueza corrente e a riqueza esperada. IV. O Valor Econômico Futuro (VEF) ou Economic Future Value (EFV) representa uma medida de valor de uma entidade que engloba a expectativa futura de valor. V. A Taxa de Retorno Total das Ações (TRA) busca demonstrar o benefício obtido pelo acionista com as ações de uma entidade. Assinale a alternativa correta: Nota: 10.0 A Estão corretas somente as assertivas I, II, e IV B Estão corretas somente as assertivas I, III e V C Estão corretas somente as assertivas II,III, IV D Estão corretas somente as assertivas II, IV, e V E Todas as assertivas estão corretas Você acertou! Gabarito: Rota da aula 02, página 15 à 23. Questão 6/10 - Avaliação de Empresas Na literatura de Finanças, uma entidade consegue criar valor à medida que consegue apurar benefícios econômicos superiores ao custo de oportunidade do capital aplicado pelos acionistas. Diante deste assunto, analise o contexto a seguir e assinale a alternativa correta. Determinado empreendedor resolveu utilizar sua reserva financeira de R$700.000,00 (setecentos mil reais) para investir em um novo empreendimento que o teria como único acionista. Antes de realizar este aporte de capital, o investidor estudou as possibilidades de investimento e verificou que poderia aplicar em títulos financeiros que apresentavam risco que ele julgava aceitável e que lhe proporcionariam uma rentabilidade média de 15% ao ano (a.a.). Com esse cenário, o custo de oportunidade desse empreendedor seria o equivalente a um retorno anual de 15% sobre o capital aplicado. Caso nos primeiros 12 meses de operação a empresaapresentasse um lucro líquido de R$ 100.000,00, esse empreendimento estaria criando valor ao acionista? Nota: 0.0 A Criação de valor em R$ 5.000,00 B Destruição de valor em R$ 5.000,00 Rota da aula 01, páginas 07. C Criação de valor em R$ 50.000,00 D Destruição de valor em R$ 50.000,00 E Não haveria criação de valor e nem destruição de valor. Questão 7/10 - Avaliação de Empresas Se o custo de capital varia em relação às características de cada empreendimento, também não é uniforme quanto à origem dos financiamentos. Um aspecto importante a se considerar é que, em geral, o custo de capital próprio supera o de terceiros. Sobre o custo de capital de terceiros ser menor que o custo de capital próprio, alguns fatores que fundamentam tal afirmação são: I. As despesas financeiras, valores despendidos com a remuneração dos capitais de terceiros, são dedutíveis do Imposto de Renda (dedução que não ocorre com custos de capital próprio). II. O custo de capital de terceiros, na forma de empréstimos e financiamentos, em geral apresenta prazos de resgate e remuneração previamente definidos, ao passo que os capitais próprios não possuem a mesma preferência. III. Muitas vezes o capital de terceiros possui subsídios governamentais, os quais oferecem taxas inferiores às do mercado. Assinale a resposta correta: Nota: 0.0 A Está correta somente a assertiva I B Estão corretas as assertivas I e II C Está correta somente a assertiva II D Estão corretas as assertivas II e III E Todas as assertivas estão corretas Páginas 26 e 27 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: Intersaberes Dialógica, 2014. Questão 8/10 - Avaliação de Empresas Na mensuração da criação de valor para o acionista, mensuramos o EVA pelo lucro líquido, que representa a medida sobre a qual os proprietários da entidade poderão avaliar o seu retorno, à medida que todos os demais agentes financiadores já tiveram o seu capital remunerado. Considere as demonstrações a seguir: Com base nos conceitos apresentados sobre o Valor Econômico Agregado mensurado pelo Lucro Líquido, considerando um WACC de 10%, analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas. I. O EVA pelo lucro líquido da CIA Boi Bandido será de R$11.600,00 II. O retorno proporcionado pela Companhia para o acionista resultou em uma destruição de valor. III. O desempenho da CIA Boi Bandido no período foi suficiente para suprimir o montante que os acionistas tinham a expectativa de receber. Assinale a alternativa correta: Nota: 0.0 A V, F, V Gabarito: Rota da aula 02, página 11. II. O retorno proporcionado pela Companhia para o acionista resultou em uma AGREGAÇÃO de valor. B F, V, F C V, F, F D F, V, V E Todas as assertivas estão corretas Questão 9/10 - Avaliação de Empresas Diante de uma avaliação de empresa pelo método do fluxo de caixa descontado, avalia-se, para cálculo da taxa de desconto, as fontes de capitais utilizadas pela empresa. Sobre as origens e custos de capitais, analise as assertivas a seguir, classificando-as como verdadeiras ou falsas. I. Quanto maior for a diferença positiva entre o retorno esperado do investimento e o custo de capital, melhor será a “situação” da empresa. ( ) II. A oferta e o custo dos investimentos sempre estão associados ao risco do negócio. ( ) III. Fatores como porte da empresa e o desempenho em face dos concorrentes influenciam a expectativa de retorno dos investidores. ( ) IV. Por ser uma opção de investimento renunciada pelo investidor, o custo de oportunidade não tem relevância para o cálculo de uma taxa de desconto aplicada na avaliação de uma empresa. Assinale a resposta correta: Nota: 0.0 A V, V, V, F Páginas 20 a 23 do livro ANDRICH, Emir Guimarães; CRUZ, June Alisson Westarb; ANDRICH, Rene Guimarães; GUINDANI, Roberto Ari. Finanças corporativas: análise de demonstrativos contábeis e de investimentos. Curitiba: Intersaberes Dialógica, 2014. Assertiva IV errada. O custo de oportunidade está vinculado ao custo de capital próprio, a qual estima o retorno mínimo exigido pelos investidores. B F, F, V, F C V, V, V, V D V, F, V, V E F, F, F, F Questão 10/10 - Avaliação de Empresas O desempenho de uma organização pode ser avaliado por meio do retorno que ele proporciona aos seus credores, sejam eles terceiros ou o próprio acionista. Nesse sentido, faz-se necessário descrevermos adequadamente como podemos mensurar o capital investido numa entidade. Sobre os conceitos de capital investido, assinale a alternativa correta. Nota: 10.0 A A entidade obtém recursos somente por meio dos acionistas. B Os recursos provenientes dos acionistas são classificados no Patrimônio Líquido. Você acertou! Gabarito: Rota da aula 1 páginas 18 e 19. C Os recursos financiados por terceiros são expressos no ativo da companhia. D A somatória dos recursos obtidos por uma entidade para seu financiamento, não se iguala ao total de recursos aplicados. E Os credores, como as instituições financeiras por exemplo, desejam remunerar seu capital investido mediante a distribuição de dividendos.