CapitalPro-Curso-ANCORD-Tópico-12

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Curso Preparatório
Exame ANCORD
XII. Clubes de 
Investimentos
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1. Definição e Regulamentos; Aspectos Operacionais –
ICVM 494/11
 Clube de Investimentos: condomínio aberto com no mínimo 3 e no 
máximo 50 pessoas naturais, para aplicação de recursos em TVMs
 Clube deve se registrar em administradora de mercado organizado
 Nenhum cotista pode ter mais do que 40% do total das cotas do clube
 É vedada a negociação de cotas de clubes em mercados 
regulamentados de valores mobiliários 
 São vedadas as operações com valores mobiliários fora de mercados 
organizados, a aquisição de TVMs de emissão do administrador e a 
aquisição de cotas de fundos administrados pelo administrador
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1. Definição e Regulamentos; Aspectos Operacionais –
ICVM 494/11 (cont.)
 O Estatuto do Clube de Investimentos deve dispor sobre:
 Qualificação do administrador do clube e, se houver, do gestor da carteira
 Prazo de duração (determinado ou indeterminado)
 Política de investimento e condições para aplicação e resgate de cotas
 Exercício social do clube
 Taxa de administração e, se houver, taxa de performance
 Política de divulgação de informações, de distribuição de resultados e de 
direitos de voto
 Forma de convocação e prazo para realização da assembleia geral
 Modo e condições de dissolução e liquidação do clube
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1. Definição e Regulamentos; Aspectos Operacionais –
ICVM 494/11 (cont.)
 O clube deve possuir, no mínimo, 67% de seu PL investido em
 Ações
 Bônus e recibos de subscrição
 Debêntures conversíveis em ações, de emissão de companhias abertas
 Cotas de fundos de índice de ações negociados em mercado organizado
 Certificados de depósitos de ações
 Restante do PL pode ser aplicado em outros VMs de companhias abertas, 
cotas de fundos de Curto Prazo, Referenciado ou Renda Fixa, títulos públicos 
federais, títulos de instituição financeira, compra de opções (de ações), sendo 
vedado o lançamento de opções a descoberto, e BDRs níveis I, II e III
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1. Definição e Regulamentos; Aspectos Operacionais –
ICVM 494/11 (cont.)
 Regras aplicáveis aos Clubes de Investimento
 O administrador deve fornecer à entidade administradora de mercado 
organizado as seguintes informações: número de participantes, valor do 
PL e da cota, rentabilidade do período, demonstrativo da composição e 
diversificação da carteira e dados referentes às reclamações de cotistas
 A entidade administradora de mercado organizado deve enviar à CVM, 
mensalmente, relatórios sobre as carteiras dos clubes, informações 
sobre reclamações de cotistas e relatório sobre possíveis inobservâncias 
de leis/regras e, semestralmente, PL e número de cotistas de cada clube
 O administrador deve enviar aos cotistas:
 Mensalmente, extrato contendo valor do PL, das cotas e das despesas do clube
 Anualmente, as demonstrações financeiras do clube
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Na Prática!
(XII) 1. Um clube de investimento
(a) Deve ter, no mínimo, 50 participantes.
(b) Deve ter, no máximo, 50 participantes.
(c) Deve ter, no máximo, 150 participantes.
(d) Não possui número máximo de participantes.
Resposta correta: (b). Um clube de investimentos é um condomínio com no 
mínimo 3 e no máximo 50 pessoas naturais, para aplicação de recursos em 
títulos e valores mobiliários.
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Na Prática!
(XII) 2. Um clube de investimento
(a) Deve ter, no máximo, 150 participantes.
(b) Deve ter, no máximo, 3 participantes.
(c) Deve ter, no mínimo, 50 participantes.
(d) Deve ter, no mínimo, 3 participantes.
Resposta correta: (d). Um clube de investimentos é um condomínio com no 
mínimo 3 e no máximo 50 pessoas naturais, para aplicação de recursos em 
títulos e valores mobiliários.
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Na Prática!
(XII) 3. O percentual máximo de cotas que um mesmo cotista pode ter é
(a) 50%.
(b) 80%.
(c) 40%.
(d) 30%.
Resposta correta: (c). Em um clube de investimento, o máximo que um cotista 
pode ter é 40% do PL do clube.
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Na Prática!
(XII) 4. O percentual máximo do seu patrimônio líquido que um clube de 
investimento pode ter em títulos públicos federais é
(a) 67%.
(b) 50%.
(c) 40%.
(d) 33%.
Resposta correta: (d). Um clube de investimento deve ter, no mínimo, 67% do 
seu PL em ações, bônus e recibos de subscrição, debêntures conversíveis em 
ações, cotas de fundos de índice de ações e certificados de depósitos de 
ações, restando, portanto, no máximo, 33% a ser investido em outros ativos.
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2. Gestão – ICVM 494/11
 Administração de clubes de investimento: sociedade corretora/distribuidora, 
banco de investimento ou banco múltiplo com carteira de investimento
 Gestão: 
 Pelo administrador autorizado pela CVM e eleito pela assembleia geral
 Por pessoas naturais ou jurídicas contratadas pelo administrador, se 
autorizadas a exercer a atividade de administração de carteira pela CVM
 Um ou mais cotistas eleitos em assembleia geral
 É vedada a gestão por AAI, mesmo que cotista
 É vedado ao cotista que seja gestor de um clube de investimentos
 Ter mais de um clube sob sua gestão
 Receber qualquer espécie de remuneração ou benefício, direto ou indireto, pelos 
serviços prestados ao clube
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Na Prática!
(XII) 5. Podem ser administradores de um clube de investimento
(a) Corretoras, Distribuidoras e Bancos de Investimento.
(b) Bancos de Desenvolvimento, Bancos de Investimento, Corretoras e 
Distribuidoras.
(c) Bancos Comerciais e Corretoras.
(d) Corretoras, Distribuidoras e Bancos Comerciais.
Resposta correta: (a). A administração dos clubes de investimentos pode ser 
feita por sociedade corretora, sociedade distribuidora, ou banco de 
investimento ou múltiplo com carteira de investimento.
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3. Aspectos Tributários
 Tributação: mesmas normas aplicadas aos fundos de ações
 Cotista é tributado à alíquota de 15% de IR no momento do resgate, 
incidente sobre o rendimento obtido com a valorização das cotas
 Em caso de desenquadramento da carteira (mínimo de 67%), aplica-se 
a tabela regressiva de IR de renda fixa: 22,5% para aplicações até 180 
dias, 20% para aplicaçõesentre 181 e 360 dias, 17,5% para aplicações 
entre 361 e 720 dias e 15% para aplicações acima de 720 dias
 Não há tributação no ambiente do clube (só para o cotista, no 
momento do resgate)
 Responsável pela retenção e recolhimento do IR: administrador
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