Buscar

doc_analise_papelao_3481

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 3, do total de 21 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 6, do total de 21 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes
Você viu 9, do total de 21 páginas

Faça como milhares de estudantes: teste grátis o Passei Direto

Esse e outros conteúdos desbloqueados

16 milhões de materiais de várias disciplinas

Impressão de materiais

Agora você pode testar o

Passei Direto grátis

Você também pode ser Premium ajudando estudantes

Prévia do material em texto

����������	��
����
��	������	�����	���������	�������������������
��������	
����
�	
����������
�	�
��������������
������� ��	
���
� ����
 �����������	
 ��
 ��
�������
 ��	������
 ��
 ���
 �
 ���	�����
�����������
�
��
��
��
�
��
 �����������	
 ��
��������
 ��	�������
 ��
����
 �
 ���������
���
��������
���� �
� ����
 �����������	
 ��
 ��	�	���
 ��
 ���
 �
 ���	�����
�������� �����
�
� �
�����
��
 �����������	
 ��
��������
 ��	�������
 ��
 ����
 �
���������
������
�
�
��� ��	�������
� ��� �
���� �
� �
�����
� 
� 	
	
�� �
� 
������
� �
���
��
!� �� ��"��#��
���
	
�����	
$%����� &�
���� ����
��
��������
�� �
� 	
	
�� 
� 	
	
�%�� 
� �� �
�'���
� �
������� �
��
��
��� �
��
�� 	�������!� 
��
� 
������ 	�������� 
�	
��#��
�� 
� 
����
�� 
�
�
�
$(
�� 
�������
��� ����
��
��� �
���
���� �
� 	
	
�� 
� 	
	
�%�)� *��
��
����
���
���
���� ���������� �
� �#
��
� ���
�!� �
�
��
� ���
��
� 
� �
�
��
� �
� 
+	���
$%�)� ,
�#
��
��
�	
	
�� 
�	
	
�%�!�
�� 
�
������
�
�-	�
$�� #��
���
�.!/0�
� 1!.2!� 
�������
� ���"�
	�
���!� �
�	
����
�
��
)� ,
� �
�
��
� ���
��
� �
� 	
	
�� 
� 	
	
�%�!� 
�� 
�
������
�
�-
	�
$��#��
���
�-.!03�
�-4!45�
�
��
�
������
�
�-�
��
�#��
���
�4!46�
�5!14!�
�������
���"�� 	�
���!� �
�	
����
�
��
)� ,
� �
�
��
� �
� 
+	���
$%�� �
� 	
	
�� 
� 	
	
�%�!� 
�
�
������
�
�-	�
$�� #��
���
� -.!26�
� -4!.7�
�
��
�
������
�
�-�
��
� #��
���
�4!2/�
5!04!� 
� ������ 
� ���"�� 	�
���!� �
�	
����
�
��
)�� �
����-�
� 8�
� �
���� 
� �
�
��
���
��
� �����
� �
�
��
� �
� 
+	���
$%�� �%���
��� �
��9�
��� ��� �
��
$(
�� �
� �
��
� ��
8�
� ��� �
��
$(
�� ��� 	�
$�� ��� 	������)�:�������-�
� 8�
� 
� �#
��
!� 
� �
�
��
� ���
��
� 
� �
�
��
� �
� 
+	���
$%�� �
� 	
	
�� 
� 	
	
�%�� �%�� 	�
$�-��
������
�� 
� ������ 	�
��� 
	�
$�-
������
�� 
� ���"�� 	�
��)� ;
��� �
����
���� �%�� ��
�
��
�� ���� ��
 
�<��� 
��
����
�)
��	�
�����
�
�
	
	
�� 
� 	
	
�%�!��
��
��!����
���� 
������������!� �#
��
� 
� 	�����
�������
;<
� ��������
�� �
�
������ �#� &�
����
��	
	
��
���	
	
� �
����
�=
��>
�
� �	
��#�
��
��
����
�
�� ��� �<���>��=)� �?�
�������
���>
�
� 
����
�
�� #��� ���
�� ��		�?!� ���
����� 
��
+	���� �
�
���)� @�� �<
�	
	
��
���	
	
� �
��� ��		�?!� 	���
�
�
�������
�� �#� .)/0�
���1).2
>
�
�� �
��
�� ��� �<
� �<���� 
��� ���"� ����!� �
�	
����
�?)� @�� ���
������
�
��!� � 	���
�
�������
��>
�
��#�-.)03�
���-.)45�
���� �����
�
�
�������
��>
�
��#�4)46�
���5)14� ����<
�<����
��� ���"� ����!� �
�	
����
�?)� @��
+	�����
�
��!� �	���
-
�
�������
��>
�
��#� -.)26�
��� -
4).7�
��� �����
�
�
�������
��>
�
��#�4)2/�
���5)04� ��� �<
��<����
��� ���"�����!� �
�	
����
�?)
@�� >
�� �������
�� �<
�� ��<� ���
����� 
��� 
+	���� �
�
���� 
�
����
� 
##
��
�� ?� �<
�"
�
��� �����
� �<
�� ?� �<
�"
�� ��� 	������� 	���
�)� ;��
�� ��		�?!� ���
����� 
���
+	���� �
�
��
�
� ��
�
����!� ��� �<
��<���� ���!�
���
�
����� ��� �<
� ���"����!� ����
�
���������>�-	���
)
���������
	
	
�� 
��� 	
	
� �
��!��
�=
�!� 
�����
��������
��!� ��		�?� 
��� �
�
��
�� ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
���� ���������� #��%'�)%�
�� !���"
��#�$�����%$�� &&'()
*%�+,�$%� '))(-
�� ���� '&&('
.�/0� '&1(2
�%� �/�3� ''4(2
�5+ %6� ''7(4
����$8 ''1(&
�+9���:� �'11(;
�3��%+ ��&1(1
�����0
�
�
���-447(���/3�$�<0����6%���+�$9��9��/3�$�#��� =�%�$9�>(2��%+:?9��$9� #��9+�$��(
)(2@��6%���$��/3�$�<0��$��������#93%�3A�B�6+�%�$����6�������/3C/3%��$���9�/39���
%�#9 3�$��(����D9�$���$��5�#%6���39/39�9�#�3���)'(;@�$��/�/9+�/3�$�E%$������3��%+(
9��-447A����9F/�3#�<?9��=�3���$���3$9��$9�-(>��%+:0��$9�#��9+�$���$9�/�/9+�9���
%�/�3#�<?9���#%� %3���7;1��%+�#��9+�$���$9�/�/9+��))(>@�/�3��%�/39���"A
G��69�83%�����$%�+����3��%+�5���--H�/3�$�#�3�$9�/�/9+(�/��%<0��9�#��I�9�6���9 �%�
6�����%#�� 9�=�3<�(� #9�$����� %�69�#%D��� =%�6�%�� /�3�� 39=+�39�#��9�#�(� ��� =%��+� $�
$56�$��$9�)1�9����$56�$��$9�21(�$�$������9��3�9�6��#3%J�%<0��/�3����6����+%$�<0�
$���9#�3A
G���3��%+(���6�������' #�$%'�)%�$9�/�/9+�9�/�/9+0��5��%�$��39+�#%D��9�#9�J�%F�(
I���$��6��/�3�$��6�����$9���#3���/���9�����J9+��-"A�
�+9���#�3�I�9�9��-4>1(
I���$�����9#�3��%�$��D%D%������=��9�$9�%�/+��#�<0���������(���6�������%�#93��(
9�#0��$9�7�� �/�3�:�J%#��#9���6�$�����(�93��%�=93%�3������#93<��$���5$%�����$%�+(
9�#%��$�� 9��->�� A� .8� 9��-447(� ��$9���$�� ����+� /�3�:�J%#��#9� ��/93���/9+�
/3%�9%3��D9E�����36��$9�&1�� (���I�9��% �%=%6��$�%��#93<���$���5$%�� +�J�+(�$9�7>
� K�����9�#9�6�������/�$9�639�693��%�$����%�(�/�%��39/39�9�#���/9�������I�%�#�
$��6�������9�3�/9�A��9����936�$��J3��%+9%3��6��=%3��3����/3�L9<?9�(�639�69�$�
)@������������/3CF%����$9E�����(�$9�#3��$9�$9E��������6�������' #�$%'�)%�$9
/�/9+�����3��%+�/�$938��#%� %3����5$%�����$%�+A��G*��(�-44>"
��J�3����6�������' #�$%'�)%�$���3��%+��9L����$9�#�(�9����D9+�� 39 �$���������5
��-'H�6�����%$�3����$%�+�$9�/�/9+�9�/�/9+0�(�9�������9�#�����6�������' #
$%'�)%�$9�)(74�� �6�����%3%��#�$����9F69$9�#9�9F/�3#�$���#��+�9�#9A
��&������ ������
��������������0���������������
������1����
��2����������3
*��#9M���B��-44>"A
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% ��
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
�/9��3� $9� �� �3��%+� #93� 6��I�%�#�$�� 9�#�� /��%<0�� $9� $9�#�I�9(� ��J9��9� I�9� �
6��/9#%<0�� /9+��� �936�$��� 9F#93���� 5� 3��$9(� �9�$�� �969��83%�� ��/+�
6��:96%�9�#�� $�� 6��/�3#��9�#�� $���936�$�� /�3�� �3��#%3� 9�#�� /��%<0�A�G�
+%#93�#�3��9�6��#3����9�D83%���#3�J�+:�����J39����=93#��9�$9���$��$9�69+�+��9�9
/�/9+(�J9��6����$9���#3���/3�$�#���=+�39�#�%�A�����%�3%��$���#3�J�+:���5�$9�,�J%#�
%�#93��6%���+A�G���3��%+(���� #3�J�+:����9��9�6��/���0�(�9�#39#��#�(�9���N�93�
39+�#%D��9�#9���$9�#��9�/��6��$%D93�%=%6�$��A��9�#39����#3�J�+:���39�+%E�$�����
�3��%+(�/�$9���93�6%#�$��M
�"����/3�L9<?9��$9�$9���$��$��5�#%6��$9�/�/9+�����3��%+�$9�-42>�'111(�/�3�
���6%�6��39 %?9��$������(� =�3������+%��$���/9+���%�%�#53%��$��� 3%6�+#�3�
�-422"(� �#%+%E��$�� �� �B�� ' #� $%'�)%� 6���� %�$%6�$�3� $�� ��D9+� $9� 39�$�A
�9 ��$��9�����/3�L9<?9����6����������9�#�3%��������#�F�� 9��5#3%6������+
$9�;(2@(����/93��$��$9�-42>���'111(���I�9��0��#9���6�33%$�A
J"���#:%����-4;)"��#%+%E������3�$�#��B�#93����3�#��9���O�$%69�$���3�$�#�
B�$��#3%�+�6����%�$%6�$�39��$9���D9+�$9�39�$��9��L��#�������=��<0��$�/+��
+� �3�#�%6�(�/�3����%����I��$3�$����3$%�83%�����P�"(��������53%9�����+
�-4>1�-42>"(� /�3�� ���+%��3� �� $9���$�� %�#93��� $9� /�/9+0�� ��$�+�$�A��
9+��#%6%$�$9�39�$��9�#%��$��=�%�$9�'(1;�9���9+��#%6%$�$9�/3�$�#��%�$��#3%�+
=�%�$9�-()4A
6"� B��9���-4;>"��#%+%E���$�$���$9� �53%9� #9�/�3�+�-4)1�-4;'�/�3��9�#�$�3��
$9���$��$9�D83%���/3�$�#���$9�/�/9+�9�/�/9+0�(�����3��%+(�#�%��6���M�/�/9+
$9� %�/39���(� $9� %�/3%�%3� 9� 9�639D93(� ���%#83%�� 9� $��5�#%6�� 9� /�/9+� $9
9�J�+� 9��A��L��#�������=��<0��$�/+��+� �3�#�%6�(�/�3��P�(��J#9�$����
9+��#%6%$�$9�� 1(>K� -(&-K� -(2K� 9� -('7� /�3�� 6�$�� ��� $��� /3�$�#��(
39�/96#%D��9�#9(� 9� -(-7� /�3�� �� � 39 �$�� $9� #�$��� ��� /�/5%�� 9� /�/9+0�A
���6+�%�� I�9���/�/9+� 9� �� /�/9+0�(� ����3��%+(� $9D93%��� �93� 6���%$93�$��
J9�����/93%�39�����$9�+�F�A
$"���#��9���-44'"��#%+%E��������53%9�#9�/�3�+�/�3����/93��$��$9�-421�-4;;�9
9�/39 ��������$9+��$9��L��#��9�#��$9�9�#�$��/�3��9�#�$�3���$%�,�%6��$�
$9���$��$9�/�/9+�9�/�/9+0������3��%+A�����$�$���$9�6�������'#�$%'�)%(
39�$�� ' #� $%'�)%� 9� /39<�� 39�+� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�� �J#9D9� �� 6�9=%6%9�#9� $9
�L��#��9�#��$9�9�#�I�9���1(&-"(�6+���%=%6��$��/�/9+�9�/�/9+0��6����J9��
$�38D9%�� $9� 6������A� ���6+�%�� I�9� �� I���#%$�$9� �$I�%3%$�� /9+��
6��/3�$�39��$9��9��/3�$�#��(�����/93��$�(��0��93��#�#�+�9�#9�6�����%$�(
:�D9�$��=�3��<0��$9�9�#�I�9�A����6+�%�(�#��J5�(�I�9���$9���$��$9�/�/9+
9�/�/9+0��93��/39<��%�9+8�#%6�(���6�3#��/3�E�A
9"��+%D9%3�� )�%�����-442"�9�/39 �3��������$9+��$9�6��536%��%�#93��6%���+
/�3�� ���+%��3� /����D9%�� ��$��<��� 6��936%�%�� 9� 9�#3�#�3�%�� $�� �936�$�
%�#93��6%���+� $9� 69+�+��9A��9�#39� ����� 6��6+��?9�� #9���9� I�9���$��<��
�8 ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
9FC 9����I�9�9�#%��+�����639�6%�9�#��$��$9���$��$9�69+�+��9����.�/0��9
�����3�/��J9�9=%6%���#�$������/���9��9F/�3#�$�39�(�6�����%��D��#� 9��
/�3�� ������$8� 9� ���A���� ���9�#��� ��� /3�$�<0�� $9� 69+�+��9� $��� ���
/3���D9��������%�39��I�9$���$9�/39<������936�$��%�#93��6%���+(��=9#��$�
��� =+�F��� 6��936%�%�� $��� /���9�� 9F/�3#�$�39�A� �� #�F�<0�� $9� 69+�+��9� ��
�936�$��9�3�/9��5�/39L�$%6%�+���#�$������/���9��9F/�3#�$�39�(�9�I���#����
���9�#������/3�$�<0��$9�69+�+��9�J3��%+9%3��/3�#%6��9�#9��0���=9#�����
=+�F���9�/39<���$��6��536%�����$%�+A
G��,�J%#��%�#93��6%���+(�/�$9���93�6%#�$�������9 �%�#9��#3�J�+:��M
�"��6�%++�/��-4)2"�9�#%������$9+���9�#8#%6���$9��=93#��9�$9���$��$9�/3�$�#��
=+�39�#�%����3#9���93%6����A�G��6����$��/�/9+�9�/�/9+0���J#9D9�9+��#%6%$�$9��
/39<�� % ��%�� �� �1(7� 9� �1(&(� 39�/96#%D��9�#9A� ��#39#��#�(� ���9�#9� �
9+��#%6%$�$9�/39<��$��$9���$��$9�/�/9+0��=�%�9�#�#%�#%6��9�#9��% �%=%6��#9(
9����D9+�$9�-1@�$9�/3�J�J%+%$�$9A
J"����� %�3��� �-42;"�9�#%����9+��#%6%$�$9��39�$��9�/39<�(� �� 6�3#��9� +�� �
/3�E��(�/�3��$9���$��$9�/�/9+�$9�%�/39���(�/�/9+�$9�%�/3%�%3�9�9�639D93�9
��#3���/�/5%��9�/�/9+0�A���#%������$9+���9�#8#%6���9�$%�,�%6��/�3��$�$��
$9��53%9�#9�/�3�+�9��9<0��63�E�$��$9�7&�/���9�(����/93��$��$9�-4)&�-42&A
���9+��#%6%$�$9����+�� ��/3�E��=�3�����%�39��I�9��I�9+�����6�3#��/3�E��9
��/93%�39��Q���%$�$9(�9F69#��/�3��/�/9+�$9�%�/39���A���$9���$��$9�#�$��
���/3�$�#����/39�9�#����9�/39<��%�9+8�#%6�A����9�#%��#%D���$��D9+�6%$�$9�$9
�L��#��9�#��$��$9���$�����#3�3���I�9���$9���$��$9�/�/9+�$9�%�/39���
�L��#����%�� 3�/%$��9�#9� Q����$��<��� ��� 39�$�� 9� ��� /39<�(� �9 �%$�� /9+�
$9���$��$9�/�/9+�$9�%�/3%�%3�9�9�639D93�9���#3���/�/5%��9�/�/9+0�A���3�
#�$������#3R�� 3�/���$9�/3�$�#��(����L��#��9�#��=�%���%��+9�#��9��/���9��$9
J�%F��39�$�(�I���$��6��/�3�$������/���9��$9��+#��39�$�A
6"��%� :�9�G��#%S�+��-4;)"����+%��3�������#�39E��$���:8J%#���$9�6�������$9
/3�$�#���$9�/�/9+�9�/�/9+0�(��������$8(�6�J3%�$����/93��$��$9�-4)-�-4;'(
9� 9�#%��3��� 9+��#%6%$�$9��39�$�� 9� /39<�(� �� 6�3#�� 9� +�� �� /3�E��A� *�3��
6���%$93�$���6%�6��#%/���$9�/3�$�#��M��%"�/�/9+�$9�%�/39���K��%%"�/�/9+�$9
%�/3%�%3�9�9�639D93K��%%%"�/�/5%��/�3��=%������%#83%���9�$��5�#%6��K��%D"�/�/5%�
$9� 9�J�+� 9��K� 9� �D"� /�/9+0�A��#%+%E�3��� #3R�� =�3��+�<?9�� $9���$9+��
$%�,�%6���$9�$9���$�M���"���$9+��$9��L��#��9�#��$9�9�#�$�K��J"���$9+�
$9� �L��#��9�#��$9� =+�F�K� 9� �6� "���$9+��$9� 9F/96#�#%D��� �$�/#�#%D��A���
��$9+�� 9�#8#%6�� $9� =�3��� $�/+��+� �3�#�%6�� =�%� #��J5�� 9�#%��$�(� /�3�
�%�/+9��6��/�3�<0�A����39��+#�$������#3�������/93%�3%$�$9�$�����$9+��
$%�,�%6���9��#93����$9��L��#9A���6�������$9� #�$���9�#9��/3�$�#��(���
����$8(�=�%�39�$��9+8�#%6�(�9F69#��/�3��/�/9+�$9�%�/3%�%3�9�9�639D93�9�/�/9+0�(
I�9�=�%�/39<��9+8�#%6�(���+�� ��/3�E�A
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% ��
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
$"����$%��9�	��$J93 ��-4;2"�$9�9�D�+D93��������$9+�����$%�+�$9�$9���$�
$9�/�/9+�I�9��J3�� 9�������/+������#3��$���/���9��6���D�3%�$����D9+�$9
$9�9�D�+D%�9�#��96��T�%6�A���3#%�$��$9������$9+���%�/+9��6���$�$��
$9��9<0��63�E�$�(�9��I�9���6����������/����5�=��<0��$���B��9�$��/39<�
39�+(� /3�/��93��� ���� 9F#9��0�� �����$9+�(� %�6+�%�$�� ���� $%�,�%6�� $9
�L��#��9�#�� ��� $9���$�� �/9+�� D�3%8D9+� $9/9�$9�#9� $9=���$�"A
���#93%�3�9�#9(�%�6+��3�������D�3%8D9+�!*//9�/�3��$9#93�%��3���$9���$�
$9� ��� /���� 9�/96�=%6�A� �� D�3%8D9+� #9�$R�6%�� =�%� %�#3�$�E%$�� /�3�� 6�/#�3
��$��<�������:8J%#���$���+9%#�39�(�����9�#3�#�3���$�����N�6%���9������$%�(
����/�6�#9��#96��+C %6���9#6A�B�6+��3�������D�3%8D9+�!*//9(�/39���/��$�
I�9� �� 9+��#%6%$�$9�39�$��$��$9���$���0�� 93�� 6���#��#9(�����$9639�69�#9
6�������D9+�$9�39�$�K����%�(���639�6%�9�#��$��$9���$��$9�/�/9+�5���%���+#�
/�3�����/���9��6���J�%F����D9+�$9�39�$�A
9"�U%++9��9����� %�3����-4;2"��J#%D93��������$9+��$9�9I�%+�J3%��9�/�6%�+
/�3����%�$N�#3%��$9�69+�+��9�9�/�/9+���3#9���93%6���(�$9���%��$��$9���/S3��(
/�3�� =�E93� /3�L9<?9�(� �� +�� �� /3�E�(� $�� /3�$�<0�(� $�� 6������(� $�
%�/�3#�<0�(�$��9F/�3#�<0�(�$��/39<��$9�9I�%+�J3%��9#6A���#9���$9+���#%+%E�
����/3� 3���<0��+%�9�3�I�9�%�6�3/�3��6�3D���$9��=93#��9�$9���$�A�P��#�3E9
/3�$�#����0��6���%$93�$�������936�$�A��%D%$%3�������53%6��$��G�3#9�9�
--�39 %?9��$9��=93#��9���D9�39 %?9��$9�$9���$��9(��%�$�(� #3R�� 39 %?9��$9
$9���$��/�3����39�#��$�����$�A���+���$9+���/39�9�#���%��+�<?9��6�J3%�$�
��/93��$��$9�-4;1�'111A
�� ��8+%�9� 96����5#3%6�� $���936�$�� #�3����9� �� 6�$�� $%����%�� %�/�3#��#9� ��
96����%����$93��(�/9+���969��%$�$9�$9��9�6��:9693����39�/��#��(���6�3#��9�+�� �
/3�E��(�$���%�#9���96��T�%6��Q��$%D93������$��<�����9+9�%�/��#��(�$�����%��D�3%�$��
=�3���A� ���� �D�+%�<0�� $��� /����D9%�� 6���9IVR�6%��� $��� /�+�#%6��� �$�#�$��� 5
=��$��9�#�+� ��#9�� I�9� 9+��� �9L��� #���$��(� �9�$�� �969��83%�� �� 9�J����9�#�
#9C3%6�(�I�9�/93�%#9����D�+%�<0���%�#9�8#%6��$9�#�%��39��+#�$��A�������(�-4;2"
G9�#9���/96#�(�6���%$93��$����%�/�3#,�6%��9����/96�+%�3%$�$9��$���9#�3(�9�#9�#3�J�+:�
#9D9� 6���� �JL9#%D�� 93�+� �� 9�#�$�� $���936�$�� J3��%+9%3�� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�A
��/96%=%6��9�#9(�/39#9�$9���9M��"�9�/96%=%6�3�9�9�#%��3����39+�<?9��9�#3�#�3�%��$�
�936�$��J3��%+9%3��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(� %�#93���9�$9�9F/�3#�<0�(��J#9�$���9���
��$9+��6�/�E�$9�39/39�9�#�3���9�#3�#�3��9���$%�,�%6��$���936�$�K�J"�D93%=%6�3��
9=9%#��$���$%D93���� D�3%8D9%��I�9�/�������=9#�3� ���=93#�(� ��$9���$�� %�#93��� 9� �
$9���$��$9�9F/�3#�<0�K�6"����+%��3����39+�<?9��$���936�$�(���6�3#��9�+�� ��/3�E��A
�� ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
���������������:��0��
���� �"! �"� ;#�$"
����$9+�� 6��69%#��+��#%+%E�$�� 39=939��9� ��� ���$9+��$9� 9I�%+�J3%�� 9�/�6%�+(�I�9
���#3�� ��� 6��$%<?9�� $9� �L��#��9�#�� 9�#39� $���� 39 %?9�� %�#9 3�$��
6��936%�+�9�#9A������	��G(�-42>"
�����"! �"� �/'<#�$"
����$9+��96����5#3%6��/3�/��#��/�3��9�#%��3����39+�<?9��9�#3�#�3�%��$����J�9#�3
$9�/�/9+�9�/�/9+0��6��/?9��9�$9�#3R��9I��<?9�M��=93#��#�#�+(�$9���$��%�#93���9
$9���$��$9�9F/�3#�<0�A�G��P��$3��-�5��/39�9�#�$������$9+��9�#3�#�3�+(�/�3���
��J�9#�3�$9�/�/9+�9�/�/9+0�(�6������D�3%8D9%��9F/+%6�#%D���9����39�/96#%D����%��%�
9�/93�$���/�3���9���6�9=%6%9�#9�A
=
�0����� ����0��������
�
������������
&������0���������
�����
��0��&�����
G��P��$3�� '� �/39�9�#���9� �� $9�63%<0�� $��� D�3%8D9%�� 9�$C 9���� 9� $��� /����D9%�
D�3%8D9%��9FC 9����$����$9+��$9�/�/9+�9�/�/9+0�A���$��9I��<0��$9D938�6��#93���
D�3%8D9%����%���$9I��$���9�39+9D��#9��6���J��9����#9�3%��96��T�%6�A
���%�#9���5�6��/��#��/�3�D�3%8D9%��9�$C 9����9�/�3�D�3%8D9%��/39$9#93�%��$��A
�0�� 9�$C 9���� ��� D�3%8D9%�� 6�L��� D�+�39�� �0�� $9#93�%��$��� /9+��� 9I��<?9�� $�
�%�#9��(����6����39/39�9�#�$���/�3���(��B��9����A
-"����W�=����-(����B�(������(�����	(������(�����(����B�(����B��(����.(����"
�������������������X"�������X"��������"���������"�������X"��������"��������"��������!X"������"���X"
'"��B��W�=���B�-(����B�(����B��(����.(������(����B��(����"���������������������X"��������"��������X"��������"������X"�������!X"����X"
&"�����W�=�����-(������(����B�'�(������(�����(����"
����������������������X"����������"���������X"��������X"������X"���X"
7"��I�%+�J3%�M����W��B��X����
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% �>
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
=
�0����� ��0������
��0�������2���������1�������0?@������
�A?@�����0���
&��0����0�������0���������
�����
��0��&�����
�3%8D9%� ��9�63%<0� ��%$�$9
��$C 9���
�� �=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0� -111�#
�B� �9���$��%�#93���$9�/�/9�9�/�/9+0��+ -111�#
��� �9���$��9F#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0� -111�#
�FC 9���
�B� �39<��%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0� ��$%69
��� �39<��9F#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0� ��Y!#
�B� �39<��%�#93���$9�69+�+��9 ��Y!#
��� �39<��9F#93���$9�69+�+��9 ��Y!#
��� �39<��$9��8I�%����9�9I�%/��9�#���%�$��#3%�%� ��$%69
��	 �39<��$9�6��J��#�D9%��9�+�J3%=%6��#9� ��$%69
�� ��+83%�����%�� ��Y
��� �39<��$����#53%��/+8�#%6� ��$%69
�B�� �%�6��$��/39<��%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0� ��Y!#
�. ��F��$9�L�3�� @�����R�
� �9�$R�6%� �
�B�� �3�$�#��B�#93����3�#��' #�$%' �)% ��Y!/9����
�B�'� �B��' #�$%' �)%�$���6%�6����%�39��%�/�3#�$�39��$9�/�/9+ �%+:?9����Y
�� ��F��$9�6,�J%� ��$%69
���D�3%8D9%��/39$9#93�%��$����0���I�9+���6�L���D�+�39���0��#���$���6����$�$��(�9
9� +�J���$����6�#9 �3%��M��"�D�3%8D9%��9FC 9���(�I�9��0��$9#93�%��$���=�3��$�
�%�#9���$9�9I��<?9�K�9�J"�D�3%8D9%��9�$C 9����$9=���$��A����%�#9���#��J5��9�D�+D9
����/�369+���+9�#C3%��39/39�9�#�$��/�3��u t "A
��� 9I��<?9�� $�� �%�#9��� �0�� �L��#�$��� /9+�� �5#�$�� $��� ���%���� I��$3�$��
�3$%�83%��� ��P�"(� ���� D9E� I�9� ��� D�3%8D9%�� 9F/+%6�#%D��� =�3��� #�$��
/39$9#93�%��$��A� �� /39���/��%<0�� $9� I�9� ��� /39<��� $9� 69+�+��9� 9� /�/9+� �9L��
9FC 9����/�3969�3�E�8D9+(�/�3#%6�+�3�9�#9�/�3�����/���9��9��$9�9�D�+D%�9�#�(�/�%�
9�#9���0��#���$�39��$9�/39<������936�$��%�#93��6%���+A����GUB��G�(�-42;"
G���9I��<?9��9��I�9�:�D%��9D%$R�6%��$9���#�6�339+�<0���#%+%E����9����5#�$��$9
��6:3��9�9��36�##��-474"(�/�3��6�33% %3���/3�J+9��A
�3 ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
'A'A-��9�63%<0��$���
�3%8D9%���#%+%E�$��
'A'A-A-��9���$�
����
�	
���������������
M���/39<��$��/3�$�#��5�����D�3%8D9+�9FC 9���$����$9+�A
��/93���9�����39+�<0��%�D93���9�#39���I���#%$�$9�$9���$�$��9���D�3%8D9+�/39<��$�
/3�$�#�A
���	�M�6�����9+9D�<0��$��39�$��$���6�����%$�39�(�9�/93���9�I�9�:�L��������9�#�
���I���#%$�$9�$9���$�$��$��/3�$�#�A����B��' #�$%'�)%�=�%��#%+%E�$��6������
%�$%6�$�3�$��39�$�A�G��9I��<0��$9�$9���$��9F#93���=�%��#%+%E�$����39�$��/��$93�$�
$���6%�6����%�39��%�/�3#�$�39��$9�/�/9+�9�/�/9+0��$���3��%+(����I��%��6��/3��
24@� $�� I���#%$�$9� 6��936%�+%E�$�� ��� �936�$�� %�#93��6%���+� ���J9+�� '"A� �
/�369�#��+�$��I���#%$�$9�%�/�3#�$��/�3�9��9��/���9��=�%��#%+%E�$�����/��$93�<0�
$���B�A
��&������ ���������������2���� �������0�����0���������������
�
0��&�����	� ��������
*��#9M�*����-44'"A
����
�	
����������
M���/�/9+��0��/����%������J�#%#�#��/93=9%#�A���/+8�#%6��/�$9(
9D9�#��+�9�#9(� ��J�#%#���+�(� /3%�6%/�+�9�#9� ��� 6���� $9� 9�J�+� 9��A� ��3#��#�(
9�/93���9�����39+�<0��$%39#��9�#39�����9��B�A
����
�	����
	��
��
������������M�/�3969��0��:�D93����/3�$�#��6��/+9�9�#�3
J9��$9=%�%$������936�$��$9�/�/9+� �9�/�/9+0�(�6�L��/39<�� =���9� #0��39+9D��#9��
/��#��$9��=9#�3���$9���$��$9��9��/3�$�#��A
����
�	�������
�M���$9���$��$9�/�/9+�9�/�/9+0��/�$9��93�����$9���$��$93%D�$�
$��%�$N�#3%��$9�+%D3��(�39D%�#��(�9$%#�3���9�$��$9���$��$9�9�J�+� 9���/�3�/�3#9�$9
��#3��� %�$N�#3%��A����/39<���$��� %��������#%+%E�$���/�3�9����� %�$N�#3%���/�$9�
País Quantidade
1000t
% do Subtotal % do Total
Acumulada
EUA 450 47 37,4
Japão 220 23 55,7
Itália 140 15 67,4
Inglaterra 78 08 73,9
Alemanha 68 07 79,5
Subtotal 956 100 79,5
Resto do Mundo 246 - 20,5
Total 1.202 - 100,0
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% �B
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
�=9#�3���$9���$��$9�/�/9+�9�/�/9+0�A�
83%���#3�J�+:���$93%D�����=��<0��$9�$9���$�
��/�3#%3�$��$%=939�6%�<0��$��=��<0��$9�+�63�(��/+%6��$����	9���$9�
�#9++%� A������
9F/+%6�<0�� /�3�� �+ ���� ��#�39�� �#%+%E�39�� ��� /39<��� $9� %������� ��� =�#�39�� $9
/3�$�<0�����=��<0��$9�$9���$��$9�/�/9+��G����G(�-4;2"(�#�%��6������+83%�(
6��#��$9�6�/%#�+�9#6A
���	��
��M���#9�$R�6%��5�����D�3%8D9+�6�+�6�$�����9I��<0��$9�$9���$��/�3��6�/#�3
��$��<������+�� ��$��#9�/�A���$9���$��$9�/�/9+�/�$9���$�3(�/�3�9F9�/+�(�9�
D%3#�$9�$����J�#%#�%<0��$���9I�%/��9�#���I�9��+#93�����I��+%$�$9�$��/3�$�#�(�$�
9D�+�<0��$���#%/���$9�/�/5%�(�$����$��<�����:8J%#��$���+9%#�39�(�$��� ��#���9�$��
/39=93R�6%��(�$���9�#3�#�3���$9�/3�/� ��$��9�$9���#3���/�6�#9��#96��+C %6��A
���$96+��%��$��/�3#%6%/�<0��$��%�/39���������$%�(��������936�$��$9���N�6%���9
/3�/� ��$�(� ��� ���� $9#93�%��$����$��<�� #96��+C %6�� /�$9� =�E93� 6���I�9� �
�%��+�$��6�9=%6%9�#9�$9�#��D�3%8D9+��9L���9 �#%D�A��+ ����#3�J�+:���=�3�969���%��+
/��%#%D�� �X"�/�3��/�/5%��$9� +%D3��� 9� 6�$93���(������9 �#%D�� ��"�/�3��/�/5%��$9
L�3��%��9�/�/9+0��9���#3��A�����BG�Z�	�G����U(�-4;2"
'A'A-A'��=93#�
����� 	�� ���
�M� 9�#�� D�3%8D9+� /�$9� 9�#�3� 39/39�9�#��$�� �� 6��#�� $�� 6�/%#�+A
�9�3%6��9�#9(� I���#�� ��%�3� �� #�F�� $9� L�3��� �9���� �#3�#%D��� �9� #�3���� ��
%�D9�#%�9�#���=+�39�#�%��9(�/�3#��#�(��9��3����=93#��$9���$9%3�(�69+�+��9�9�/�/9+A
��J%������-427"(�6%#�$��/�3�
�+#�3��#�9��3��������-4;4"(�9�#%�������=93#��$9
��$9%3��6����=��<0��$��/39<��9�$��#�F��$9�L�3���9��J#9D9�����%��+��9 �#%D��/�3�
�9��6�9=%6%9�#9A
������
M��� ��+83%�� 39/39�9�#����/39<��$���0��$9��J3���#%+%E�$�����/3�$�<0�A��
���9�#��$����+83%�����9�#�����6��#���$9�/3�$�<0�(�$9�9�#%��+��$�����=93#�(�9
�+5��$%�#��39$�E����+�63��(��9�$��I�9�/�3����F%�%E8�+�����D��9�#9�$9D9��9�39$�E%3
���N�93��$9�9�/39 �$��(�$%�%��%�$����/3�$�<0��9(�/�3#��#�(�$%�%��%�$�����=93#�A
����
� 	�� 
���
�� �����
�� �$%9�9+� 9� 9�93 %�� 9+5#3%6�"M� �� %�$N�#3%�� $9� /�/9+� 5
6�����%$�3��/�#9�6%�+�$9�9�93 %�(������%�3%��$9������=��9�A����/39<���$9�#9��$�%�
%������� /�$9�� #93� �+ ��� 9=9%#�� ��� I���#%$�$9� �=93#�$�A� ��/93���9� ��� �%��+
�9 �#%D�� /�3�� �9��� 6�9=%6%9�#9�(� $�$�� I�9� �� ���9�#�� ��� /39<�� $��� %������
$9�9�#%��+�����=93#�(��9�$��#�$������%�����#%$��6���#��#9A
����
�	
���
	��
M�5�����D�3%8D9+�9FC 9���$����$9+�A���/93���9�I�9�������9�#�
���/39<��/3���D��������9�#�����I���#%$�$9��=93#�$����%��+�/��%#%D��/�3���9�
6�9=%6%9�#9"A
�C ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
���	��
��M� �� D�3%8D9+� #9�$R�6%�� 5� �#%+%E�$�� ������$9+��� $9� �=93#�� /�3�� 6�/#�3
�+#93�<?9��#9�/�3�%��9��D�3%8D9%�(�#�%��6���M���9D�+�<0��#96��+C %6�(���$9�6�J93#�
$9���D���/3�69�����9�9I�%/��9�#����#%+%E�$������/3�$�<0��$9�69+�+��9�9�/�/9+(
�+5��$9���#3�����$��<���I�9(�9D9�#��+�9�#9(�/�������6�3393����+�� ��$�������A
��/93���9(� ��3��+�9�#9(� I�9� �� �%��+� $9� �9�� 6�9=%6%9�#9� �9L�� /��%#%D�(� /�%�� ��
%��D�<?9������+�9�#9����9�#�����/3�$�<0�A
���
�	������
M���3%�6��$9�/39<��5�9F/39����/9+��D�3%�<0��$��/39<�A�P���#����%�3
�� D�3%,�6%�� $��� /39<�����%�3� �� 3%�6�� $�� /39<�(� ��� �9L�(���%�3� �� %�693#9E�� 6��
39+�<0�����=�#�3�A������9�#��$��3%�6��$9�/39<���/�$9�+9D�3���������%�3�����9��3
�=93#��$��/3�$�#�(�$9/9�$9�$��$����%�3�����9��3�/3�/�3<0�(����%�$N�#3%�(�$9
9�/39�83%���/3�/9���������D9��������3%�6�A��9(����%�$N�#3%�(�:��D93�������%�3
/3�/�3<0��$9�/9������/3�/9��������3%�6�(�9�/93���9�I�9����%��+�$9��9��6�9=%6%9�#9
�9L�� /��%#%D�(� /�%�� �� ���9�#��$�� 3%�6�� +9D�� �� ��� ���9�#��$�� �=93#�A�����(� ��
%�$N�#3%�(�:�L������/3�/�3<0����%�3�$9�/9�������D9��������3%�6�(�9�#0��9�/93���9����%��+��9 �#%D��/�3���9��6�9=%6%9�#9A�G��/39�9�#9�9�#�$���#%+%E����9���$9�D%�
/�$30��$���#3R��N+#%�����J�93D�<?9��6������3%�6��$9�/39<�A
'A'A'��9�#9����#�#��#%6��
��3��#9�#�3����% �%=%6,�6%��$���39 39��?9���J#%$���/9+���5#�$��$����P���#%+%E���
�9���#9�#9�*(�9�I���#���� 3���$9��L��#��9�#��$���39 39��?9��=�%��D�+%�$��/�3��9%�
$�� 6�9=%6%9�#9� $9� $9#93�%��<0�� ��'"A� �� �% �%=%6,�6%�� $��� 6�9=%6%9�#9�(
%�$%D%$��+�9�#9(� =�%� D93%=%6�$�� /�3��9%�� $�� #9�#9� [#[� $9� �#�$9�#A� ���%�(� 6�$�
9I��<0���/39�9�#���D�3%8D9%����%��39+9D��#9�(�$9��6�3$��6�����#9�3%��96��T�%6�A
�I�9+���D�3%8D9%��6�L���6�9=%6%9�#9���0��=�3����% �%=%6�#%D��(����6�L����%��%���0�
=�3���6�939�#9��6�����#9�3%��96��T�%6�(�=�3���9F6+��$���$���9I��<?9�A�����8+%�9
$��9F%�#R�6%��$9�6�339+�<0���93%�+�����39��$����=�%�=9%#��/�3��9%��$���#9�#9��$(�$9
��3J%����#���(����[:[(�$9���3J%�(��9�$��9�#9�N+#%����#%+%E�$��/�3�������$9+��
����I��%��9F%�#%������D�3%8D9+�9�$C 9���$9=���$��6����D�3%8D9+�9F/+%6�#%D�A�*�%
�#%+%E�$�����%�#9���6��/�#�6%���+��
�\��(�D93�0��2A1(�9�/96�=%6��/�3���9�=�E93
��8+%�9��96����5#3%6��A
'A'A&���$9+���$9��L��#��9�#����36%�+��G��	�
�"
G��6����$���=93#��9�$9���$��$9�69+�+��9(�����$9+��$9�G93+�D9�$9D9��93�#9�#�$�(
/�%�� �� 9=9%#�� $��� /39<��� /�$9� �9� �/39�9�#�3� $%�#3%J��$�� ��� +�� �� $�
#9�/�A�U�.����B(�-4;;"�����$9+��$9�G93+�D9�/39���/?9�I�9M
tt1
*
t XY µ+β+β= 0 �-"
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% ��
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
9��I�9�Yt
*
��5���I���#%$�$9�	�����	��$9��(����#9�/��#A���9I��<0��5�$9���%��$�
9I��<0��$9�+�� ��/3�E�A
��39+�<0��9�#39�����D9+�39�+�9���$9�9L�$����5�9�/96%=%6�$��6���M
Y Y Y Yt t t t− = −− −1 1δ( )* ������������������Y Y Yt t t= + − −δ δ* ( )1 1 �'"
9��I�9
Y Yt t
*
−
−1��W����$��<��$9�9L�$��9���K
Y Yt t− −1��W���$��<���#��+�9���K�9
δ ��W�6�9=%6%9�#9�$9��L��#��9�#������9+��#%6%$�$9�$9��L��#��9�#�"A
��J�#%#�%�$���-"�9���'"(��J#5���9���9I��<0��$9�6�3#��/3�E�M
Y X Yt t t t= + + − +−δβ δβ δ δµ0 1 11( ) �&"
��39+�<0��9�#%��$���93%�M
� � � �Y a a X a Yt t= + + −0 1 2 1 �7"
�� 9I��<0�� �&"� /�$9� �93� 9�#%��$�� 9� �9��� /�3,�9#3��� �0�� %$9�#%=%6�$��A�������
D�3%8D9%��9��=�3���+� �3�#�%6�(�/�$9��9�$9=%�%3M
��9+��#%6%$�$9���6�3#��/3�E�M�� 11ˆ δβ=a K
��9+��#%6%$�$9���+�� ��/3�E�M� �β1 K
��6�9=%6%9�#9�$9��L��#��9�#�M��δ K�9
��#9�/��$9��L��#��9�#�M�( ) log( )log( )1 1
1
1
− = − ∴ =
−
−
δ θ θδ
t t K
9��I�9��θ �W�/3�/�3<0��$���=93#��$��+�� ��/3�E�A
�� ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
��>� D"�) � ! �0%!"�
���$�$����#%+%E�$����0��/3�D9�%9�#9��$9� �53%9�� #9�/�3�%������%�(��J3�� 9�$���
/93��$��$9�-42;�-44&A�G0���9�#3�J�+:���6������/93��$����%�3�/�3I�9��+ ���
$�$��� �0�� 9�#�D���$%�/���D9%�A��+5��$%�#�(� �� /93��$��$9� -42;� �� -44&�/�3969
39/39�9�#�3��9+:�3� ��� =��9�� $9� 9�#�J9+96%�9�#�� 9� 9F/���0�� $���936�$�� �#��+
J3��%+9%3��9�=�3�9693��9+:�39��/3�L9<?9��=�#�3��A�
8��%�$����=�#��$9����9F/�3#�<?9�
$9�/�/9+�/9+���3��%+�/����39�����93��% �%=%6�#%D������9�#9���/�3#%3�$9�-42;A���3#��#�(
/39���/?9��9�I�9� 9�#�� ����#3�� �9L�� 39/39�9�#�#%D�� 9�/����� 6�/#�3� �� 9D�+�<0��$�
��J�9#�3�$9�/�/9+�9�/�/9+0�A����I���#%$�$9��/3�$�E%$�(�%�/�3#�$��9�9F/�3#�$��$9
/�/9+�9�/�/9+0�(�J9��6������D�+�3�$���I���#%$�$9��%�/�3#�$��9�9F/�3#�$��=�3��
�J#%$���$��*����-421�-44'"A���/�3#%3�$9�#9��$�$��(�=�3����J#%$�����6������
�/�39�#9��/3�$�<0��X�%�/�3#�<0����9F/�3#�<0�"�9�D�+�3���%#83%��$��9F/�3#�<0�(
I�9�=�3����#%+%E�$��(�39�/96#%D��9�#9(�6����%�$%6�$�3�$��I���#%$�$9�6�����%$�
��B�"�9�$��/39<��/� ������9F/�3#�$�39��$9�69+�+��9�9�/�/9+�����"A���/39<��39�+
%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0�(����/39<���$����$9%3�(�$����8I�%����9�$���9I�%/��9�#��
%�$��#3%�%�(� $��� 6��J��#�D9%�� 9� $��� +�J3%=%6��#9�� 9� $����#53%�� /+8�#%6�� 9�#0�� ��
=�3���$9���$%69��9�=�3����J#%$�������"�.*�)*#%��$"�7/�$%�$��*��$�<0��U9#N+%�
�3 ����-421!-44>"(�#9�$���%$��6�33% %$���/9+����$%69� 93�+�$9�/39<����BU�"A��
#�F�� $9� L�3��(� 6�339�/��$9�#9� Q� #�F�� $9� 9�/35�#%���� =%���69%3��(� "4 #��EF)� �@
�A�A"(�9���#�F��$9�6,�J%����9�+!��Y"(����=�3���$9���$%69(�#��J5��=�3����J#%$��
����"�.*�)*#%��$"�7/�$%�$��*��$�<0��U9#N+%��
�3 ����-421!-44>"A�����B���' #
$%'�)%�$���3��%+�9�$���6%�6����%�39��%�/�3#�$�39��$9�69+�+��9�9�/�/9+�=�3����J#%$��
���J�+9#%��$��&%�$"�� �)#%��!"�&#%�����-447"A���6�/�6%$�$9�%��#�+�$��$9�/�/9+�9
69+�+��9(���3�E0��9�#39���I���#%$�$9�$9�69+�+��9�/3�$�E%$��=%J3��6�3#�!=%J3��+�� �(
�� 839�� 39=+�39�#�$�� ����+�9�#9�/9+�� �9#�3� J9�� 6����D83%��� ��#3��� %�=�3��<?9�
=�3����J#%$������� �%);#�"�%�*%��!%���D����-422�-44>"A����/39<���I�9�9�#�D��
9����Y�6�339�#9� =�3���$9=+�6%���$���/9+��BU��$������(��J#%$��$��*%���6%�+
�)%)��)$��G %#H""IA���$������/39<���9���$%69��$9�/39<���9�#0�����J��9�-44&A
������
���0�����0���
��
�
�����J #)%�! ��%' �� ��%' �("
���D�3%8D9%��I�9��9+:�3�9F/+%6�3������D�3%�<?9��$���=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0��=�3��M
�� /3�$�<0�� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�� 39#�3$�$�� $9� ��� ���� � 1ln −tOP "K� �� /39<���5$%�
%�#93���$��/�/9+�9�/�/9+0��� tPIPln "K���#9�$R�6%����"K���#�F��$9�L�3���� tTJln "�9��
/39<�� %�#93��� $9� 69+�+��9� � tPICln "A���� #9�#9�� $9� �% �%=%6,�6%�� 9� ��� /�3,�9#3��
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% ��
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
9�#%��$��������$9+�� �0�� �/39�9�#�$��������J9+��&A����9+:�3� �L��#��9�#�� =�%
�J#%$���#%+%E��$���9�����$9+�����=�3���+� �3�#�%6�A���6�9=%6%9�#9�$9�$9#93�%��<0�
��'"����#3���I�9�42@�$���D�3%�<?9���6�33%$�������=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0���0�
9F/+%6�$���/9+���D�3%8D9%��/39$9#93�%��$���$����$9+�A
��6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�$9/9�$9�#9�$9=���$��=�%��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�-@�$9
/3�J�J%+%$�$9�9��/39�9�#����%��+�/��%#%D�A���6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�/39<��%�#93��
$�� /�/9+� 9� /�/9+0�� =�%� �% �%=%6�#%D�� �� -@� $9� /3�J�J%+%$�$9� 9� �/39�9�#��� �%��+
/��%#%D�(� %�$%6��$�� ���� 39+�<0�� $%39#�� 9�#39� /39<�� 9� I���#%$�$9� /3�$�E%$�A��
6�9=%6%9�#9� $�� D�3%8D9+� #�F�� $9� L�3��� ��."(� �% �%=%6�#%D�� 9�� ��D9+� $9� -@� $9
/3�J�J%+%$�$9(��/39�9�#����%��+��9 �#%D�(�%�$%6��$������39+�<0��%�D93���9�#39�#�F�
$9�L�3���9�I���#%$�$9��=93#�$�A���6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�#9�$R�6%��=�%��% �%=%6�#%D�
9����D9+�$9�-@�$9�/3�J�J%+%$�$9(� 9� �9�� �%��+�/��%#%D�� %�$%6��I�9���I���#%$�$9
/3�$�E%$��9+9D����9����/93��$��9�#�$�$�A����% �%=%6,�6%��$��D�3%8D9+����� 939�I�9
�����9�#��$���=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(����+�� ��$��#9�/�(�5��=9#�$��/�3���#3��
D�3%8D9%��I�9��0��=�3���9F/+%6%#��9�#9�%�6+��$������9I��<0�A
��&����>��������������0���=
��
��0���D�����0���������
�����
�	� &�����	� ��������>
��"]��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�-@K��6�W��9��6�339+�<0���93%�+A
��#9�#9�[:[(�$9���3J%�(�%�$%6������R�6%��$9�6�339+�<0���93%�+�����39��$���A�����#3%E
$9�6�339+�<0���%�/+9��$���D�3%8D9%��9F/+%6�#%D���%�$%6������+#�� 3���$9�����6%�<0�
9�#39����D�3%8D9%��I���#%$�$9��=93#�$��$9=���$�(�#9�$R�6%��9�#�F��$9�L�3��A���$�
I�9���9�#�#��#%6��[#[�$9����#3���+#�����D9%��$9��% �%=%6,�6%��/�3��9�����D�3%8D9%�(�9+��
=�3������#%$��������$9+�A�P���#��Q��$9��%��D�3%8D9%�(��0���9��J�93D�3����+#��
6�339+�<?9��9�#39�9+��A
��/�3#%3�$��9I��<0��$9��=93#����6�3#��/3�E��/�$9��93��J#%$����9I��<0��$9��=93#��$9
/�/9+�9�/�/9+0����+�� ��/3�E�M
Variáveis
Explicativas
Descrição Coeficiente
Estimado(a)
Erro
Padrão
Teste
“t”
Constante -0,68583
1tOPln − Oferta de papel e papelão, ano t-1 0,75208* 0,1438 5,231
ln PIPt Preço interno do papel e papelão 0,74831* 0,2744 2,727
Tt Tendência 0,037967* 0,009738 3,899
ln TJt Taxa de juros -0,16677* 0,05433 -3,070
ln PICt Preço interno de celulose -0,20601* 0,06629 -3,108
R2 =0,97 h = -1,7254 (sc)
ttttt PICln,TJln,T,PIPln,,OPln 83095067267670153142005868837663362 −−++−=
�8������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
���6�9=%6%9�#9��$���9+��#%6%$�$9��/39<��$���=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(���6�3#��9�+�� �
/3�E��(� =�3���$9�1(2>�9�&(1)(� 39�/96#%D��9�#9(� 9� %�$%6���I�9�������9�#��$9
-1@����/39<��%�#93���$��/�/9+�9�/�/9+0���6��%���3%��������9�#�����I���#%$�$9
/3�$�E%$��$9�2(>@���6�3#��/3�E��9�&1()@��� +�� ��/3�E�(�$ ) #���'%#�H*�(���I�9
%�$%6��I�9����=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0��5�9+8�#%6��6���39+�<0�����/39<��$��/3�$�#�(
��+�� ��/3�E�A
���9+��#%6%$�$9��$��#�F��$9�L�3��(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�=�3���$9��1(-2�9��1()2(
39�/96#%D��9�#9(� %�$%6��$�� I�9� ��� ���9�#�� $9� -1@� ��� #�F�� $9� L�3��
/3�/�36%���3%������$%�%��%<0�����I���#%$�$9�/3�$�E%$��$9�-(2@���6�3#��/3�E��9
)(2@� �� +�� �� /3�E�(� $ ) #��� '%#�H*�(� /�3#��#�(� ��� $9635�6%��� �9���� I�9
/3�/�36%���+A
���9+��#%6%$�$9��63�E�$���$���=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�6��
39+�<0�����/39<��$��69+�+��9(�=�3���$9��1('-�9��1(;&(�39�/96#%D��9�#9(�%�$%6��$�
I�9�������9�#��$9�-1@����/39<��$��69+�+��9�/3�/�36%���3%������$%�%��%<0����
I���#%$�$9�/3�$�E%$��$9�'(-@���6�3#��/3�E��9�;(&@���+�� ��/3�E�(�$ ) #���'%#�H*�A
�� 6�9=%6%9�#9�$9� �L��#��9�#�(� 9�#%��$�� 9��1('>(� %�$%6��I�9� �/3�F%��$��9�#9
'>@�$���L��#��9�#��$9�9I�%+�J3%����+�� ��/3�E��5�39�+%E�$�����$96�3393�$9���
���(����/�����I�9��0���969��83%���-&������/�3��I�9��9�D93%=%I�9��4;@�$���L��#9
/+9��(�����9L�(�I�9���I���#%$�$9��=93#�$���#��+�$9�/�/9+�9�/�/9+0���#%�L��4;@�$�
�=93#�� $9�9L�$�(� $ ) #��� '%#�H*�A
�����0 /%�!%� ��) #�%� ! ��%' �� � �%' �("
��9I��<0��I�9� �/39�9�#����9+:�3� �L��#��9�#�� 9� =�%� �9+96%���$��/�3�� �� ��8+%�9
$%�,�%6��$��$9���$��%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0�(�$9�#39������53%9�$9�9I��<?9�
#9�#�$��(� 5� �/39�9�#�$�� ��� ��J9+�� 7A���� 9�#%��#%D��� =�3��� �J#%$��� �� /�3#%3� $��
+� �3%#���� ��#�3�%�� $��� D�3%8D9%�A��� 6�9=%6%9�#9� $9� $9#93�%��<0�� ��'"� $9� 1(;;
���#3��I�9�;;@�$���D�3%�<?9���6�33%$������I���#%$�$9�$9���$�$������936�$�
%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0���0��9F/+%6�$���/9+���D�3%8D9%��%�6+��$��������$9+��$9
39 39��0�A
��6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�$9/9�$9�#9�$9=���$��=�%��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�-@�$9
/3�J�J%+%$�$9�9��/39�9�#����%��+�/��%#%D�A���6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�/39<��%�#93��
$��/�/9+�9�/�/9+0��=�%��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�-@�$9�/3�J�J%+%$�$9�9��/39�9�#��
�%��+��9 �#%D�(�%�$%6��$������39+�<0��%�D93���9�#39�/39<��9�I���#%$�$9�$9���$�$�A
�� 6�9=%6%9�#9� $�� D�3%8D9+� �B�� ' #� $%'�)%(� �% �%=%6�#%D�� �� -@� $9� /3�J�J%+%$�$9(
�/39�9�#��� �%��+� /��%#%D�(� %�$%6��$�� ���� 39+�<0�� $%39#�� 9�#39� �B�� ' #� $%'�)%� 9
I���#%$�$9� $9���$�$�A��� 6�9=%6%9�#9� $�� D�3%8D9+� /39<�� $����#53%�� /+8�#%6�� =�%
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% ��
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
�% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�->@�$9�/3�J�J%+%$�$9�9��9���%��+�/��%#%D��9D%$9�6%���
9F%�#R�6%��$9�6��/9#%#%D%$�$9�������J�#%#�#%J%+%$�$9"�9�#39�����#53%��/+8�#%6��9��
/�/9+�9�/�/9+0�A���6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+� 3%�6��$9�/39<�(� �% �%=%6�#%D����-@�$9
/3�J�J%+%$�$9(��/39�9�#����%��+��9 �#%D�(�9D%$9�6%��$�������D93�0�����3%�6��/�3
/�3#9�$���6�����%$�39��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(�����9L�(������9�#�����3%�6��$9�/39<�
$��/�/9+�9�/�/9+0��6��#3%J�%�/�3����39$�<0�����6�������$9�#9��/3�$�#��A
��&����3��������������0���=
��
��0��0����0����������0�
�������������
�	�&�����	���������>
Variáveis
Explicativas
Descrição Coeficiente
Estimado(a)
Erro-
Padrão
Teste
“t”
Constante -4,0183
ln DIPt−1 Demanda interna , ano t-1 0,48308* 0,08896 5,43
ln PIPt Preço interno do papel e papelão -0,58110* 0,2272 -2,558
ln PIBPt PIB per capita 1,1931 0,5236 2,279
ln PMPt Preço da matéria plástica 0,2865** 0,2593 1,105
ln RISCt Risco de preço -0,052183* 0,01867 -2,794
R2 =0,88 h = 0,32973 (sc)
��"]��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�-@K�]]��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�->@K��6�W��9��6�339+�<0���93%�+A
��#9�#9�[:[(�$9���3J%�(�%�$%6������R�6%��$9�6�339+�<0���93%�+�����39��$���A�����#3%E
$9�6�339+�<0���%�/+9��$���D�3%8D9%��9F/+%6�#%D��� %�$%6��I�9��0��:8�/3�J+9����$9
��+#%6�+%�9�3%$�$9�9�#39����D�3%8D9%�(�/�%���0���9��J�93D����+#���6�339+�<?9��9�#39
9+��A
��/�3#%3�$��9I��<0��$9�$9���$����6�3#��/3�E���J#9D9��9���9I��<0��$9�$9���$���
+�� ��/3�E�M
ttttt RISCln,PMPln,PIBPln,PIPln,,DIPln 100950554240308092124161773547 −++−−=
���6�9=%6%9�#9��$���9+��#%6%$�$9��/39<��$��$9���$��%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0�(��
6�3#��9�+�� ��/3�E��(�=�3���$9��1(>;�9��-(-'(�39�/96#%D��9�#9(�9��� 939��I�9���
���9�#��$9�-1@����/39<��%�#93���$��/�/9+�9�/�/9+0���6��%���3%������$%�%��%<0�
���I���#%$�$9�$9���$�$��$9�>(;@���6�3#��/3�E��9�--('@���+�� ��/3�E�(�$ ) #��
'%#�H*�(�6��6+�%�$���9�I�9���$9���$��$9�/�/9+�9�/�/9+0��5�39+�#%D��9�#9�%�9+8�#%6�
�� 6�3#��/3�E�� 9� 9+8�#%6�� �� +�� ��/3�E�(� 6��� 39+�<0�� ���/39<��$��/3�$�#�A���#9
39��+#�$�� 5� 6�939�#9� 6��� �� 39��+#�$��� �J#%$��� /�3� �%� :� 9�G��#%S�+� �-4;)"� 9
��#��9�� �-44'"A� �3�$%6%���+�9�#9(� �� $9���$�� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�� #9�� �%$�
6���%$93�$��/39<��%�9+8�#%6�A�B�#��%�$%6��I�9�D�3%�<?9��9��/39<���39�%��$���/3�$�#��
�/39�9�#���/9I�9�������9�:����%�=+�R�6%����J39���I���#%$�$9�$9���$�$��$9��9�
/3�$�#��A���#9�6��/�3#��9�#���93%��9F/+%6�$�(�/9+���9����9��/�3#9(�/9+��=�+#��$9
�� ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
/3�$�#�����J�#%#�#���$9�/�/9+�9�/�/9+0�A���3���#3��+�$�(��9�$����6��#��$��/�/9+(
=39IV9�#9�9�#9(�����/9I�9���=3�<0��$��6��#��$��/3�$�#��=%��+����6�����%$�3(
�93%�� �$�%���D9+� I�9��9���� 3��$9�� D�3%�<?9�� 9�� /39<��� �0�� 6��$�E%3%��� �
D�3%�<?9�� �% �%=%6�#%D������I���#%$�$9� �$I�%3%$��$��/3�$�#�A����GUB��G�(
-42;"
���9+��#%6%$�$9��39�$��$��$9���$��%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0���0��$9�-(-4�9�'(&-(
��6�3#��9�+�� ��/3�E��(�39�/96#%D��9�#9(�%�$%6��$��I�9�������9�#��$9�-1@���
39�$���39/39�9�#�$��/9+���B��' #�$%'�)%"�6����3%�����%�639�9�#�����I���#%$�$9
$9���$�$��$9�--(47@�9�'&(-@(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�39�/96#%D��9�#9(�$ ) #��
'%#�H*�A���$9���$��$9�/�/9+�9�/�/9+0��5���%���9���D9+�Q��D�3%�<?9�����39�$��$�
I�9�Q��D�3%�<?9�����/39<�A����#����6�3#��6������+�� ��/3�E��(���/�/9+�9���/�/9+0�
/�$93%����93�6���%$93�$���J9����/93%�39�(�����D9E�I�9����39�/96#%D���9+��#%6%$�$9��
39�$��$9�$9���$���0����/93%�39��Q���%$�$9A���#9��39��+#�$���#��J5���0��6�939�#9�
6����I�9+9���J#%$���/�3���#��9���-44'"A
���9��%J%+%$�$9�$��$9���$��$9�/�/9+�6���39+�<0��Q�39�$��' #�$%'�)%�=�%�6+�3��9�#9
�J�93D�$���/C����%�/+��#�<0��$���+�����9�+A��#5�9�#0�(���/�/�+�<0��$�������D%�:�
9F/93%�9�#��$�� ���� $%�%��%<0�� $9� ���� 39�$�(� �9L�� 9�� D%3#�$9� $��� �+#��� #�F��
%�=+�6%��83%������9��D%3#�$9�$9���#3���=�#�39�K�6���%�#����6�������' #�$%'�)%�$9
/�/9+�9�/�/9+0��#��J5��$%�%��%�A���/�3#%3�$��%�/+��#�<0��$���+�����9�+(���/�$93
�I�%�%#%D�(�/3%�6%/�+�9�#9�$���/�/�+�<?9��$9�J�%F��39�$�(����9�#��(�9��=��<0�
$�� 9�#�J%+%$�$9� $��� /39<��(� /�%�� 9�#�� /�369+�� $�� /�/�+�<0�� �0�� $%�/��:�� $9
�96��%�������%����=%�#%6�$���$9�/3�#9<0��6��#3����%�=+�<0�A����%�(�/�$9��9�$%E93
I�9�:��D9�������9�#�����39�$��$��/�/�+�<0�(�9�%�#���9�39=+9#%������9#�3�$9�69+�+��9
9� /�/9+(� =�E9�$�� 6��� I�9� �� 6������� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�� ��� ���� $9� -447
���9�#���9A
���������D���/93�/96#%D���$9�9�#�J%+%$�$9�96��T�%6��9��9+:�3%��$��$%�#3%J�%<0�
$9�39�$�(�:8�����/39D%�0��$��6�������%�#93���$9�/�/9+����9�#�3�������#�F��$9
)@�������(�9(�6��=�3�9��9�6%���$����#93%�3�9�#9(�������9�#��$��6�������' #
$%'�)%� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�� $9� )(7� � � 9� �#�3%�� #�$�� �� 9F69$9�#9� 9F/�3#8D9+A
��#96%/��$���9� �� %�#�(� L8� 9�#0�� �9�$�� =9%#��� ��D��� %�D9�#%�9�#��� ��� %�$N�#3%�(
��/+%��$����6�/�6%$�$9�/3�$�#%D�(���=%��$9� �3��#%3����936�$��9F#93������5$%��9
+�� ��/3�E��A
���9+��#%6%$�$9��/39<��63�E�$��$��$9���$�(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�6���39+�<0�
���/39<��$����#53%��/+8�#%6�(�=�3���$9�1('4�9�1(>>(�39�/96#%D��9�#9(���I�9�%�$%6�I�9�������9�#��$9�-1@����/39<��$����#53%��/+8�#%6��/3�/�36%���3%��������9�#�
���I���#%$�$9�$9���$�$��$9�/�/9+�9�/�/9+0��$9�'(4@���6�3#��/3�E��9�>(>@��
+�� �� /3�E�(� $ ) #��� '%#�H*�(� %�$%6��$�� :�D93� ���� 39+�<0�� $9� ��J�#%#�#%J%+%$�$9
9�#39�9�#9��/3�$�#��A
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% �>
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
��6�9=%6%9�#9�$9� �L��#��9�#�(� 9�#%��$�� 9��1(>'(� %�$%6��I�9� �/3�F%��$��9�#9
>'@�$���L��#��9�#��$9�9I�%+�J3%����+�� ��/3�E��5�39�+%E�$�����$96�3393�$9���
���(����/�����I�9��0���969��83%����9%�������/�3��I�9��9�D93%=%I�9��4;@�$���L��#9
/+9��(�����9L�(�I�9���I���#%$�$9�$9���$�$���#��+�$9�/�/9+�9�/�/9+0���#%�L��4;@
$��$9���$��$9�9L�$�(� $ ) #��� '%#�H*�A
��>��0 /%�!%� ! � �K'"#)%L("� ! � �%' �� � �%' �("
�9�#39� ��� D�3%8D9%�� %�#3�$�E%$�������$%D93������$9+��� �L��#�$��(����#3�3����9
39+9D��#9����D�3%8D9+�$9/9�$9�#9�#���$��6���39#�3$��9�#��$9��������� 1−tDEP "K��
/39<��$��/�/9+�9�/�/9+0��3969J%$��/9+���9F/�3#�$�39��� tPEP "K����B��' #�$%'�)%�$��
6%�6����%�39�� %�/�3#�$�39�� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�(� /��$93�$�� /9+��� 39�/96#%D��
/�369�#��%��$���I���#%$�$9��%�/�3#�$���� tPPIB2 "K���/39<��/� ������9F/�3#�$�39�
$9�69+�+��9�� tPEC "K�9���#�F��$9�6,�J%����$)"A����9+:�3��L��#��9�#��=�%��J#%$����
�#%+%E�3� ����$9+�� ��� =�3��� +%�9�3A���� #9�#9�� $9� �% �%=%6,�6%�� 9� ��� /�3,�9#3��
9�#%��$��������$9+���0���/39�9�#�$��������J9+��>A���6�9=%6%9�#9�$9�$9#93�%��<0�
��'"(�$���3$9��$9�1(4)(�%�$%6��I�9�4)@�$���D�3%�<?9���J�93D�$�������9F/�3#�<?9�
$9�/�/9+�9�/�/9+0���0��9F/+%6�$���/9+��39 39��0�����/9+���D�3%8D9%��/39$9#93�%��$��A
��6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�$9/9�$9�#9�39#�3$�$��=�%��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�>@�9
�/39�9�#����%��+�/��%#%D�A���6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�/39<��/� ������9F/�3#�$�39�
$9�/�/9+�9�/�/9+0��=�%��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�-@�9��/39�9�#����%��+��9 �#%D�(
�9�$�(�/�3#��#�(�6�939�#9�6�����#9�3%��9���6��:96%�9�#��9�/�3%6�A���6�9=%6%9�#9
$��D�3%8D9+����&��
)
�=�%��% �%=%6�#%D��9����D9+�$9�-@�9��/39�9�#����%��+�/��%#%D�(
9�#��$��6�939�#9�6�����#9�3%�A
��&����B��������������0���=
��
��0��0����0��0�
�A������
��0���������������
�	�&�����	� ��������>
Variáveis
Explicativas
Descrição Coeficiente
Estimado(a)
Erro-
Padrão
Teste
“t”
Constante -4,0183
1tDIPln − Demanda interna , ano t-1 0,48308* 0,08896 5,43
ln PIPt Preço interno do papel e papelão -0,58110* 0,2272 -2,558
ln PIBPt PIB per capita 1,1931 0,5236 2,279
ln PMPt Preço da matéria plástica 0,2865** 0,2593 1,105
ln RISCt Risco de preço -0,052183* 0,01867 -2,794
R2 =0,88 h = 0,32973 (sc)
��"�]��% �%=%6�#%D�(�9����D9+�$9�-@K�]]��% �%=%6�#%D�(�9����D9+�$9�>@K��6�W��9��6�339+�<0���93%�+A
�3 ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
�� 6�9=%6%9�#9� $�� D�3%8D9+� #�F�� $9� 6,�J%�� =�%� �% �%=%6�#%D�� 9�� ��D9+� $9� >@� 9
�/39�9�#����%��+�/��%#%D�(�9D%$9�6%��$��I�9���$9�D�+�3%E�<0��$��39�+���#9���$C+�3
=�E�6���I�9���9F/�3#�<0��$9�/�/9+�9�/�/9+0�����9�#9A�B�#��/�$9��93�9F/+%6�$��/9+�
=�#��$9���/3�$�#��#93�=%6�$��39+�#%D��9�#9���%��J�3�#��/�3�����%�/�3#�$�39�A��
6�9=%6%9�#9�$��D�3%8D9+�/39<��/� ������9F/�3#�$�39��$9�69+�+��9�=�%��% �%=%6�#%D��9�
��D9+�$9�>@�9��/39�9�#��� �%��+�/��%#%D�(� 9D%$9�6%��$������ 39+�<0��$%39#�� 9�#39
/39<��9F#93���$9�69+�+��9�9�$9���$��$9�9F/�3#�<0��$9�/�/9+�9�/�/9+0�A�B�#��/�$9
�93�9F/+%6�$��/9+��=�#��$9�������9�#������/39<��/� ������9F/�3#�$�39��$9�69+�+��9
=�E939�� 6��� I�9� ��� %�/�3#�$�39�� $9%F9�� $9� %�/�3#�3� �� 69+�+��9� 9� /���9�� �
%�/�3#�3�/�/9+�9�/�/9+0�(����9�#��$�����9F/�3#�<?9��$9�#9�N+#%���/3�$�#�A
�9$%��#9� �� #9�#9� [:[(� $9���3J%�(� 9� �� #9�#9� $��� [#*��[(� D93%=%6����9� ���R�6%�� $9
6�339+�<0�� �93%�+� ���� 39��$���A� �� ��#3%E� $9� 6�339+�<0�� �%�/+9�� $��� D�3%8D9%�
9F/+%6�#%D���$����$9+��%�$%6������+#�� 3���$9�����6%�<0��9�#39����D�3%8D9%���B�'�
9� �� D�3%8D9+� $9/9�$9�#9� 39#�3$�$�� $9� ��� /93��$�A���$�� I�9� �� 9�#�#��#%6�� [#[
$9����#3���+#�����D9%��$9��% �%=%6,�6%��/�3��9�����D�3%8D9%�(�9+���=�3������#%$�����
��$9+�K� I���#�� Q�� $9��%�� D�3%8D9%�(� �0�� �9� �J�93D�3��� �+#��� 6�339+�<?9�� 9�#39
9+��A
��/�3#%3�$��9I��<0��$9��$9���$��$9�9F/�3#�<0����6�3#��/3�E���J#9D9��9���9I��<0�
$9�$9���$��$9�9F/�3#�<0��$9�/�/9+�9�/�/9+0����+�� ��/3�E�M
ttttt PECTCPPIBPEPDEP 3904,03433,34020758,07166,09357,922 +++−−=
��6�9=%6%9�#9�$9��L��#��9�#�(�9�#%��$��9��1())(� �� 939�I�9��/3�F%��$��9�#9
))@�$���L��#��9�#��$9�9I�%+�J3%����+�� ��/3�E��5�39�+%E�$�����$96�3393�$9���
���(��9�$���969��83%��I��#3�������/�3��I�9��9�D93%=%I�9��4;@�$���L��#��9�#�
/+9��(� $ ) #��� '%#�H*�A
���9+��#%6%$�$9��/39<��$��$9���$��$9�9F/�3#�<0��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(�6�+6�+�$��
/9+���5$%�� $��� D�3%8D9%�� 9�D�+D%$��(� =�3���$9� �1()4� 9� �-(1&;(� �� 6�3#�� 9� +�� �
/3�E��(�39�/96#%D��9�#9(�%�$%6��$��I�9�������9�#��$9�-1@����/39<��/� �����
9F/�3#�$�39��$9� 69+�+��9� %�/+%6�3%������$%�%��%<0�����I���#%$�$9�$9���$�$�
9��#�3���$9�)(4�9�-1(&;@(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�39�/96#%D��9�#9(�$ ) #���'%#�H*�(
6��6+�%�$���9�I�9���$9���$��$9�9F/�3#�<0�� �5�/39<��%�9+8�#%6����6�3#��/3�E��9
/39<��9+8�#%6����+�� ��/3�E�A
��� 9+��#%6%$�$9��39�$��$��$9���$��$9� 9F/�3#�<0��$9�/�/9+� 9�/�/9+0�� =�3���$�
�3$9��$9�-()2�9�'(>-(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�39�/96#%D��9�#9(�%�$%6��$��I�9���
���9�#�� $9� -1@���� 39�$�� $��� 6%�6����%�39�� %�/�3#�$�39�(� 39/39�9�#�$�� /9+�
�B�(� /3�/�36%���3%�� ��� ���9�#�� $9� -)(2� 9� '>(-@(� �� 6�3#�� 9� +�� �� /3�E��(
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% �B
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
39�/96#%D��9�#9(� ���� 9F/�3#�<?9�� J3��%+9%3��� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�(� $ ) #��� '%#�H*�A
���6+�%��9�I�9���$9���$��$9�9F/�3#�<0��$9�/�/9+�9�/�/9+0��5�39�$��9+8�#%6�(���
�9L�(�������9�#������39�$��$���/���9��%�/�3#�$�39��/3���D9���635�6%������%�
I�9�/3�/�36%���%�����I���#%$�$9�$9���$�$��$9�#9��/3�$�#��A
���9+��#%6%$�$9��/39<��63�E�$��$��$9���$�(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�6���39+�<0�
���/39<��9F#93���$��69+�+��9(�=�3���$9�1(';�9�1(7'(�39�/96#%D��9�#9(�%�$%6��$�
I�9�������9�#��$9�-1@����/39<��9F#93���$��69+�+��9�/3�/�36%���3%��������9�#�
��� I���#%$�$9� $9���$�$�� $9� /�/9+� 9� /�/9+0�� $���3��%+� /9+��� ��#3��� /���9�� $9
'(;@���6�3#��/3�E��9�7('@���+�� ��/3�E�(�$ ) #���'%#�H*�A���#9��/���9��/�$93%��
$9%F�3�$9�6��/3�3���69+�+��9�9�6��/3�3���/�/9+(�/�3I�9�9�#9�=%6�3%��39+�#%D��9�#9
��%��J�3�#�A
�����
�
�
^�$9� 3��$9�%�/�3#,�6%��$9#93�%��3����39+�<?9��9�#3�#�3�%��$���936�$��J3��%+9%3�
$9�/�/9+�9�/�/9+0�(�9��D%3#�$9�$��/�3#%6%/�<0��$9�#9���J�9#�3����96����%��J3��%+9%3�(
39/39�9�#�$��/9+��=�3��<0��$���B�(�/9+�� 93�<0��$9�%�/��#���9�9�/39 ���9�/9+�
/��%<0��$9�$9�#�I�9�$���3��%+�����936�$��%�#93��6%���+�$9�#9��/3�$�#��A
�����$9+��� $%�,�%6��� =�3�9693��� J���� �L��#9�(����#3��$���9� 9=%6%9�#9�� /�3�
9F/+%6�3����936�$��$9�/�/9+�/�/9+0�A�G���=93#��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(����9+��#%6%$�$9��
/39<��=�3���$9�1(2>�9�&(1)(���6�3#��9�+�� ��/3�E��(�39�/96#%D��9�#9A
G��$9���$��%�#93���$9�/�/9+�9�/�/9+0�(����9+��#%6%$�$9��/39<��=�3���$9��1(>;�9
�-(-'� 9� ��� 9+��#%6%$�$9��39�$�� =�3��� $9� -(-4� 9� '(&-(� �� 6�3#�� 9� +�� �� /3�E��(
39�/96#%D��9�#9A���3#��#�(��J�93D���9�I�9���$9���$��$9�/�/9+�9�/�/9+0��5���%�
�9���D9+� Q�� D�3%�<?9����� 39�$��$��I�9� Q�� D�3%�<?9�����/39<�(� 9�I�9���/�/9+� 9��
/�/9+0�� /�$93%��� �93� 6���%$93�$��� J9��� ��/93%�39�(� /�%�� ��� 9+��#%6%$�$9�� �0�
��/93%�39�� Q� ��%$�$9A� ��%�� 39��+#�$��� #��J5�� �0�� 6�939�#9�� 6��� #3�J�+:��
��#93%�39�A
G��$9���$��$9�9F/�3#�<0��$9�/�/9+�9�/�/9+0�(����9+��#%6%$�$9��/39<��=�3���$9
�1()4�9� �-(17(���6�3#��9� +�� ��/3�E��(� 39�/96#%D��9�#9(�9����9+��#%6%$�$9��39�$�
=�3���$9�-()2�9�'(>-A���3#��#�(���$9���$��$9�9F/�3#�<0��#��J5��5���%���9���D9+
Q��D�3%�<?9�����39�$��$��I�9�Q��D�3%�<?9�����/39<��$��/3�$�#�A���=93#�(���$9���$��%�#93���9���$9���$��$9�9F/�3#�<0��$9�/�/9+�9�/�/9+0���0�
/39<��%�9+8�#%6�����6�3#��/3�E��9�/39<��9+8�#%6�����+�� ��/3�E�A
�C ������ �!"�� #$%!"�&#%��� �#"�! ��%' �� ��%' �("
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
��D��M������ &�&���@�1D����
�G*��A�� �%);#�"� ��)%)<�)�$"A� -42)!-447A� �0�� ���+�(� -422!-44>A� �D83%��
�N�93��"A
�G��G��(��A��A�0��N/�$%� !%� ! /%�!%� ! � '%' �� � '%' �("� �"�&#%���-� */
/"! �"� ! � %.*�)%/ �)"� ! � �)%!"��
%<���(� )>/A��%��93#�<0�� ��9�#3�$�
9���%R�6%��*+�39�#�+"A���%D93�%$�$9�*9$93�+�$9�
%<���(�-44'A
��G�����G���	��������B	A� O�$%69�� 96��T�%6��A�&"� )�/� !"�&%�$"
� �)#%��!"�&#%���A�DA�&1(��A�-(�L��9%3��-447A
������(�UA��A��A��$"�"/�%�!%�$"/ #$�%��6%L("�%E#<$"�%A��%3�6%6�J�M�*��	P(
-4;2A�&1)/A
����BG(��A�Z�	�G����U(�	A���_�3+$���$9+��=�#:9�$9���$�=�3�/�/93
��$�/�/93J��3$A�D"# �)���$� �$ (�DA�&&(��A�-(�/A�-;>�-4)(�-4;2A
���GUB��G�(�.A�B�6��9���$�/3%69�9+��#%6%#%9��%��#:9�_�3+$�$9���$�=�3
/�/93���$�/�/93J��3$A�D"# �)��$� �$ (�DA�'7(��A�'(�/A�'&-�'7)(�-42;A
������(��A��A��==96#���=���//+S���$�$9���$�$9#93�%���#�����/�+/_��$
�#��/� 9�I���#%#S���$�/3%69�%���9F��A�D"# �)��$� �$ (�DA�&;(��A�&(�/A�)>'�
))1(�-44'A
���
��G�(��A�Z�������(�UA�
A��//+%6�#%����=�+9��#��I��39��39 39��%���
#�� 39+�#%���:%/�� 6��#�%�% � ��#�6�339+�#9$� 933�3� #93��A� �"*#�%�� "J� )F 
�/ #�$%���)%)��)�$%�����"$�%)�"�(�DA�77(�/A�&'�)-(�-474A
*��A�G %#H""I�"J� J"# �)�'#"!*$)�A����9M�*��$���$�� 3%6�+#�3�+��3 ��%E�#%��A
-421�-44'A
*�G��`a��U��b	B��
��U��A� O�$%69�� 96��T�%6��A��"�.*�)*#%
�$"�7/�$%	� ���8����B� �D83%��� �N�93��"A
UB		��(�.A��A�Z����GUB��G�(�.A���/S3��M�����$9+��=�#:9�G�3#:���93%6��
/�+/���$�/�/93�%�$��#3SA�D"# �)��$� �$ (�DA�&&(��A�-(�-4;2A������ 3�/:
';"A
U�.����B(��AGA�&%��$� $"�"/ )#�$��'c� 9$A��%� �/�39M��6U3�_�
%++�����
���/��S(�-4;;A�21>/A
�	����G�(�	A�Z����G���G(��A�*�6#�3���==96#%� �#:9���//+S���$�$9���$
�=�#%�J93�=3���/3%D�#9����%�$��#3%�+�+��$��%���_9$9�M����96����9#3%6
�#�$SA�D"# �)��$� �$ (�DA�&>(��A�7(�/A�47)�4)-(�-4;4A
B���G(��A�&#%6���%��!%)%� H%� � J"#� )F � E�"H%�� J"# �)� � $)"#�/"! �A�	�F9�J�3 M
BB���(�-4;>A�&1/A
	����
G��(��A��A���� 96����9#3%6� ���+S�%�� �=� #:9��%�6���%�� ��/9�
/�+/_��$���3�9#A�D"# �)��$� �$ (�DA�-4(��A�-(�/A�7-�7)(�-42&A
���
B��(��A�*A��9�$R�6%���$���936�$��$9�/�/9+0����$�+�$�A��)*%��6%�!"	
����(��A�4(�-4;)A��A/A
�6�B		��(��A�	A��A���//+S���$�$9���$�=�3�=�39�#�/3�$�6#�M����96����%6
�#�$SA�O��E%#!�%	��A�&;(�/A�-�-&'(�-4)2A
��#$�"�������4%	��"�5��*�6����� 6 �! 	��#�%�!"�������4%	���)7��"�0�����4 �#% ��
��)�� $"��	��("��%*�"	���+�,-�����	�.%��/%#�����
�BGB��^�B������U�B��	����A��#". LP ��! �! /%�!%�! �'%' ���"�&#%���
���B��888A� �3���+%�(� -422A� ;&/� ���+9<0�M� �9�9�D�+D%�9�#�� 9
/+��9L��9�#��=+�39�#�+����53%9��56�%6�(�'"A
G����G(��A�
A����96����9#3%6����+S�%���=�#:9����#:93����=#_��$��#��/� 9
��3�9#M�-4>1�-4;1A�D"# �)��$� �$ (�DA�&&(��A�7(�/A�4&'�47>(�-4;2A
�	B
�B��(��A��AK��B	
�(��A��A�Z���\�G��(�.A�	A��A���$��<���6��936%�%�
9�9�#3�#�3�%������936�$��%�#93��6%���+�$9�69+�+��9���9=9%#�������=+�F���9
/39<��A���)*!"���$"�7/�$"�(� DA�'2(��A�'(�/A�-4>�'-4(���%�!� �A�-442A
��	��Z�������BG���G��B�G�	A������+� 39D%9_� ����3+$� #39�$�� ��$
#3�$9A����(�DA�&2(��A�2(�/A�-4�'&(�-44>A
�����	��G(��A��A� ��)#"!*L("� Q� $"�"/�%A��%�� $9� .��9%3�M�� %3(� -42>A
44)/A
�BGU
(��A��A�Z�G���B��	(� .A��A��$L��#�9�#� $S���%6�� �=� /�/93� ��$
/�/93J��3$�6�����/#%���%������$�A��"*#�%��"J��E#�$*�)*#%���$"�"/�$�(
�A�&7(�/A�7>�)>(�-4;)A
��969J%$��9����D9�J3��$9�-44)A��69%#��/�3��/�J+%6�<0��9��$9E9�J3��$9�-442"A

Continue navegando