EBITDA: O que é e como calcular

Prévia do material em texto

1
EEEEarning BBBBefore IIIInterests, 
TTTTaxes, DDDDepreciation/DDDDepletion
and AAAAmortization
por Prof. Flávio S. Ferreira
LLLLucro AAAAntes dos JJJJuros, IIIImpostos, 
DDDDepreciação/Exaustão e 
AAAAmortização
por Prof. Flávio S. Ferreira
2
� Lucro antes dos Juros, Impostos, Depreciação 
e Amortização (LAJIDA)
� O EBITDA reflete a geração bruta operacional 
de caixa da empresa, ou seja, o quanto a 
empresa gera de recursos com a sua 
atividade operacional (atividade fim).
1.Determinar o Lucro Líquido da Empresa;
2.Somar ao Lucro Líquido o resultado 
financeiro (juros ativos e passivos)
3.Somar ao Lucro Líquido o valor das 
depreciações e amortizações (que não 
constituem desembolso financeiro a 
empresa) 
4.Somar ao Lucro Líquido o valor das 
provisões para IRPJ e CSLL
3
� Reconciliação da DRE
= Lucro Líquido
+ Resultado Financeiro (juros)
+ Depreciação, Amortização e Exaustão
+ Provisão para IRPJ e CSLL
= EBITDA
� São itens que embora constituam custos ou 
despesas para as empresas, não geram 
desembolso de caixa, pois refletem a perda 
de valor de ativos que possuem vida útil 
limitada.
4
EQUIP. 
NOVOS 
EQUIP. 
USADOS 
RECEITA BRUTA DE VENDAS 10.000 10.000 
(-) TRIBUTOS - 1.440 - 1.440 
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 8.560 8.560 
(-) CUSTO MERC. VENDIDA - 3.460 - 3.620 
(-) CUSTO C/ DEPRECIAÇÃO - 690 - 200 
RESULTADO BRUTO 4.410 4.740 
(-) DESP. ADMINISTRATIVAS - 905 - 905 
(-) DESP. FINANCEIRAS (JUROS) - 65 - 65 
RESULTADO OPERACIONAL 3.440 3.770 
(-) RESULTADO NÃO OPER. - 680 - 680 
RESULTADO ANTES DO IR 2.760 3.090 
PROVISÃO PARA IR (30%) - 828 - 927 
RESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDO 1.932 1.932 1.932 1.932 2.163 2.163 2.163 2.163 
EBITDA
EQUIP. 
NOVOS 
EQUIP. 
USADOS 
RESULTADO LÍQUIDO 1.932 2.163 
JUROS (DESP FINAN) 65 65 
DEPRECIAÇÃO 690 200 
IMPOSTO DE RENDA 828 927 
EBITDAEBITDAEBITDAEBITDA 3.515 3.515 3.515 3.515 3.355 3.355 3.355 3.355 
Margem EbitdaMargem EbitdaMargem EbitdaMargem Ebitda 41,06%41,06%41,06%41,06% 39,19%39,19%39,19%39,19%
5
� Receitas Financeiras � folga de caixa que é 
aplicada no mercado financeiro ou cobrança 
de moras/juros de clientes em atraso.
� Despesas Financeiras � remuneração paga 
pela utilização de capital de terceiros e 
pagamento de moras/juros por atraso.
Ambas não constituem atividades básicas da 
empresa.
DRE
CAPITAL 
MISTO
CAPITAL 
PRÓPRIO
RECEITA BRUTA DE VENDAS 10.000 10.000 
(-) TRIBUTOS - 1.440 - 1.440 
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 8.560 8.560 
(-) CUSTO MERC. VENDIDA - 3.460 - 3.620 
(-) CUSTO C/ DEPRECIAÇÃO - 690 - 690 
RESULTADO BRUTO 4.410 4.250 
(-) DESP. ADMINISTRATIVAS - 905 - 905 
(-) DESP. FINANCEIRAS (JUROS) - 305 - 5 
RESULTADO OPERACIONAL 3.200 3.340 
(-) RESULTADO NÃO OPER. - 680 - 680 
RESULTADO ANTES DO IR 2.520 2.660 
PROVISÃO PARA IR (30%) - 756 - 798 
RESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDO 1.764 1.764 1.764 1.764 1.862 1.862 1.862 1.862 
6
EBITDA
CAPITAL 
MISTO 
CAPITAL 
PRÓPRIO
RESULTADO LÍQUIDO 1.764 1.862 
JUROS (DESP FINAN) 305 5
DEPRECIAÇÃO 690 690 
IMPOSTO DE RENDA 756 798 
EBITDAEBITDAEBITDAEBITDA 3.515 3.515 3.515 3.515 3.355 3.355 3.355 3.355 
Margem EbitdaMargem EbitdaMargem EbitdaMargem Ebitda 41,06%41,06%41,06%41,06% 39,19%39,19%39,19%39,19%
� Impostos incidentes sobre o resultado (lucro) 
� IRPJ e CSLL
� Sofrem interferência também de itens não 
operacionais e desta forma também devem 
ser adicionados para cálculo do EBITDA
7
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
DA CIA DO APRENDIZ S/ADA CIA DO APRENDIZ S/ADA CIA DO APRENDIZ S/ADA CIA DO APRENDIZ S/A
Em R$/milEm R$/milEm R$/milEm R$/mil 20X120X120X120X1 20X220X220X220X2 20X320X320X320X3
RECEITA BRUTA DE VENDAS 900 950 980
(-) Descontos Concedidos -10 -10 -15
(-) Tributos Incidentes sobre as Vendas -100 -105 -120
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 790 835 845
(-) Custo das Mercadorias Vendidas -470 -500 -550
RESULTADO BRUTO 320 335 295
(-) Despesas Comerciais -7 -12 -10
(-) Despesas Administrativas -73 -73 -65
(-) Resultado Financeiro -5 -10 -15
RESULTADO OPERACIONAL 235 240 205
+/- Outras Receitas e Despesas 0 0 0
RESULTADO ANTES DAS PROVISÕES P/ TRIBUTOS 235 240 205
(-) Provisão p/ IRPJ e CSLL -80 -85 -75
RESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDO 155155155155 155155155155 130130130130
CÁLCULO DO EBITDA DA CIA DO APRENDIZ S/ACÁLCULO DO EBITDA DA CIA DO APRENDIZ S/ACÁLCULO DO EBITDA DA CIA DO APRENDIZ S/ACÁLCULO DO EBITDA DA CIA DO APRENDIZ S/A
20X1 20X2 20X3
= Resultado OPERACIONAL 235 240 205
+ Resultado Financeiro 5 10 15
+ Depreciação e Amortização (*) 20 25 25
= EBITDA= EBITDA= EBITDA= EBITDA 260260260260 275275275275 245245245245
ou
= Resultado LÍQUIDO 155 155 130
+ Resultado Financeiro 5 10 15
+ Depreciação e Amortização (*) 20 25 25
+ Tributos sobre o Lucro (IRPJ e CSLL) 80 85 75
= EBITDA= EBITDA= EBITDA= EBITDA 260260260260 275275275275 245245245245
(*) Os valores da depreciação neste exemplo foram extraídos das Despesas Administrativas
8
� É a comparação do valor do EBITDA da 
empresa com as Receitas Líquidas de 
Vendas.
� Reflete a capacidade da empresa na geração 
de caixa em comparação com o volume 
líquido de vendas.
� Pode ser utilizada como indicador de 
eficiência para comparação entre empresas 
diversas. 
Margem EBITDA = EBITDA x 100
Receita Líquida de Vendas
Margem EBITDA = 260 x 100 = 32,91%
(20X1) 790
Margem EBITDA = 275 x 100 = 32,93%
(20X2) 835
Margem EBITDA = 245 x 100 = 28,99%
(20X3) 845
Cia do Aprendiz
9
� Surgiu nos EUA e tomou força nos anos 
70, sendo utilizando como um valioso 
indicador de geração futura de caixa 
comparativo entre as empresas
� Muito utilizado por analistas de mercado 
financeiro para mensurar a capacidade 
de caixa das Companhias de Capital 
Aberto (S/A’s)
� Teve sua eficácia contestada após os 
sucessivos escândalos ocorridos no 
início do século XXI em empresas nos 
EUA (ex: caso WorldCom)
� O EBITDA é capaz de medir a eficiência produtiva das 
empresas, uma vez que demonstra o resultado 
operacional ajustado;
� A margem EBITDA é capaz de distinguir empresas mais 
eficientes dentro de um mercado comum;
� O EBITDA pode ser utilizado como indicador de 
lucratividade entre as empresas;
� O EBITDA pode ser utilizado para estimar geração de 
lucros futuros de empresas (principalmente de indústrias 
pesadas) que sofram grande impacto de financiamentos 
com terceiros (indústria siderúrgica, metalúrgica pesada, 
petroquímica);
� A comparação da variação percentual do EBITDA de uma 
empresa gera informação sobre eventuais aumentos ou 
diminuições no nível de eficiência produtiva ocorridas ao 
longo dos anos.
10
� Um EBITDA elevado pode transmitir uma falsa 
capacidade de liquidez;
� Em empresas que utilizam muito ativos fixos o 
EBITDA não considera o montante necessário 
para o reinvestimento;
� O EBITDA não está livre de manipulações como 
o ocorrido em diversas empresas nos EUA
� O EBITDA é frequentemente utilizado como 
indicador básico de desempenho, podendo 
gerar uma falsa ideia do real potencial da 
empresa analisada (o que poderia ser corrigido 
com a utilização de outros indicadores em 
comum)
� Com base na DRE da Cia Gaviões, determine 
o valor do EBITDA dos exercícios sociais de 
20X1, 20X2 e 20X3, bem como a margem 
EBITDA.
� Produza um parecer sobre a evolução do 
indicador, apontando inclusive as possíveis 
causas das variações ocorridas
11
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃODO RESULTADO DO EXERCÍCIODEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
DA CIA. GAVIÕES S/ADA CIA. GAVIÕES S/ADA CIA. GAVIÕES S/ADA CIA. GAVIÕES S/A
Em R$/mil 
20X1 20X2 20X3
RECEITA BRUTA DE VENDAS 5.000 5.500 6.150
(-) Descontos Concedidos -100 -130 -140
(-) Tributos Incid. s/ Vendas -750 -820 -910
RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS 4.150 4.550 5.100
(-) Custo das Mercadorias Vendidas -2.900 -3.150 -3.450
RESULTADO BRUTO 1.250 1.400 1.650
(-) Despesas Comerciais -260 -250 -185
(-) Despesas Administrativas -450 -500 -550
(-) Depreciação e Amortização -80 -100 -125
(+) Receitas Financeiras 5 10 10
(-) Despesas Financeiras -35 -60 -85
RESULTADO ANTES DAS PROVISÕES PARA TRIBUTOS 430 500 715
(-) Provisão p/ IRPJ e CSLL -130 -150 -215
RESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDORESULTADO LÍQUIDO 300300300300 350350350350 500500500500
Lucro Operacional após o Imposto 
de Renda
Net Operating Profit After Tax
12
� Corresponde ao valor do Lucro Operacional 
ajustado apenas pela provisão para o IRPJ e 
CSLL.
� Reflete o resultado econômico da empresa 
considerando apenas a sua atividade fim, 
entendendo que tanto o Resultado Financeiro 
quanto a Depreciação são elementos que 
devem ser considerados para avaliação do 
desempenho econômico da empresa.
NOPAT
EQUIP. 
NOVOS 
EQUIP. 
USADOS 
RESULTADO OPERACIONAL 3.440 3.770 
IR (30%) - 1.032 - 1.131 
NOPATNOPATNOPATNOPAT 2.408 2.408 2.408 2.408 2.639 2.639 2.639 2.639 
Margem NOPATMargem NOPATMargem NOPATMargem NOPAT 28,13%28,13%28,13%28,13% 30,83%30,83%30,83%30,83%
Taxa de Retorno sobre o Taxa de Retorno sobre o Taxa de Retorno sobre o Taxa de Retorno sobre o Ativo TotalAtivo TotalAtivo TotalAtivo Total 12,0412,0412,0412,04%%%% 13,20%13,20%13,20%13,20%
* considerando um Ativo Total de 20.000 mil
Exemplo considerando os dados da DRE proposta para Ebitda com 
Empresa de Equipamentos Novos e Equipamentos Usados