Análise de Investimentos em Engenharia Econômica

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Engenharia Econômica
Aula Prática 4
Prof. Guilherme T. 
Garbrecht
Organização da Aula
� Análise de Investimentos
• Orçamentos
• Fluxos de caixa
• VPL, VPLa, IBC, TIR, PB e PBd
• Com financiamento
• Análise de balanços
Exercícios Aplicados
Análise de Investimento
Projeção de vendas
> As vendas 
aumentam em 10.000 
unidades por ano
> Preço de venda: 
80,00 unitário
Períodos Vendas
1 100.000
2 110.000
3 120.000
4 130.000
5 140.000
6 150.000
7 160.000
8 170.000
9 180.000
10 190.000
Custos
� Custos variáveis = 18,00
� Custos fixos = 
> anos 1 a 5 = 300.000
> anos 6 a 10 = 400.000
� Depreciação
Método linear = 10 anos
16.000.000 / 10 = 1.600.000
2
Demais custos
� Despesas administrativas e 
de vendas = 15% da receita 
com vendas
� Impostos sobre vendas = 27,25%
� Impostos sobre o lucro = 34%
1 2 3 4 5
Receita 8.000 8.800 9.600 10.400 11.200
Impostos –2.180 –2.398 –2.616 –2.834 –3.052
Receita 
líquida
5.820 6.402 6.984 7.566 8.148
CV –1.800 –1.980 –2.160 –2.340 –2.520
Deprec. –1.600 –1.600 –1.600 –1.600 –1.600
CF –300 –300 –300 –300 –300
L. bruto 2.120 2.522 2.924 3.326 3.728
6 7 8 9 10
12.000 12.800 13.600 14.400 15.200
–3.270 –3.488 –3.706 –3.924 –4.142
8.730 9.312 9.894 10.476 11.058
–2.700 –2.880 –3.060 –3.240 –3.420
–1.600 –1.600 –1.600 –1.600 –1.600
–400 –400 –400 –400 –400
4.030 4.432 4.834 5.236 5.638
1 2 3 4 5
L. Bruto 2.120 2.522 2.924 3.326 3.728
Despesas –1.200 –1.320 –1.440 –1.560–1.680
Lucro 920 1.202 1.484 1.766 2.048
IR –312 –408 –504 –600 –696
(+) Deprec. 1.600 1.600 1.600 1.600 1.600
Fluxo 
de Caixa 2.207 2.393 2.579 2.765 2.951
6 7 8 9 10
4.030 4.432 4.834 5.236 5.638
–1.800 –1.920 –2.040 –2.160 –2.280
2.230 2.512 2.794 3.076 3.358
–758 –854 –949 –1.045 –1.141
1.600 1.600 1.600 1.600 1.600
3.071 3.257 3.444 3.630 3.816
� Valor Presente Líquido
� Valor Presente Líquido 
Anualizado
� Índice Benefício/Custo (IBC)
� Taxa Interna de Retorno
� Payback
� Payback Descontado
3
Valor Presente Líquido Valor Presente Líquido 
Anualizado
Índice Benefício/Custo
17.667 / 16.000 = 1,1042
Taxa Interna de Retorno 
= 12,15%
Período Investimento Fluxo de Caixa Resultado
0 –16.000 –16.000
1 2.207 –13.792
2 2.393 –11.399
3 2.579 –8.820
4 2.765 –6.054
5 2.951 –3.102
6 3.071 –31
7 3.257 3.226
8 3.444 6.670
9 3.630 10.301
10 3.816 14.117
Período de Recuperação –
Payback
Período Investimento Fluxo de Caixa Resultado
0 –16.000 –16.000
1 2.006 –13.993
2 1.977 –12.015
3 1.937 –10.077
4 1.888 –8.188
5 1.832 –6.355
6 1.733 –4.621
7 1.671 –2.950
8 1.606 –1.343
9 1.539 196
10 1.471 1.667
Payback Descontado
Cálculo do Ponto de Equilíbrio
PE = Custos + Despesas fixas
PV – Custos e Desp. variáveis
PE = 300.000 + 1.600.000 + 1.200.000
80 – 18
PE = 50.000 unidades
4
� Vamos simular os resultados 
com o uso de um empréstimo 
de 50% do investimento inicial, 
com juros de 8% ao ano:
Dinheiro próprio = 
8.000.000,00
Empréstimo bancário = 
8.000.000,00
Ano Dívida Juros Amortiz. Prestação Dívida
1 8.000 640 552 1.192 7.447
2 7.447 595 596 1.192 6.851
3 6.851 548 644 1.192 6.207
4 6.207 496 695 1.192 5.511
5 5.511 440 751 1.192 4.760
6 4.760 380 811 1.192 3.948
7 3.948 315 876 1.192 3.072
8 3.072 245 946 1.192 2.126
9 2.126 170 1.022 1.192 1.103
10 1.103 88 1.103 1.192 0,00
3.922 8.000 11.922
1 2 3 4
Receita 8.000 8.800 9.600 10.400
Impostos –2.180 –2.398 –2.616 –2.834
Receita
Líquida
5.820 6.402 6.984 7.566
CV –1.800 –1.980 –2.160 –2.340
Deprec. –1.600 –1.600 –1.600 –1.600
CF –300 –300 –300 –300
L. Bruto 2.120 2.522 2.924 3.326
5 6 7 8 9 10
11.200 12.000 12.800 13.600 14.400 15.200
–3.052 –3.270 –3.488 –3.706 –3.924 –4.142
8.148 8.730 9.312 9.894 10.476 11.058
–2.520 –2.700 –2.880 –3.060 –3.240 –3.420
–1.600 –1.600 –1.600 –1.600 –1.600 –1.600
–300 –400 –400 –400 –400 –400
3.728 4.030 4.432 4.834 5.236 5.638
1 2 3 4 5
L. Bruto 2.120 2.522 2.924 3.326 3.728
Despesas –1.200 –1.320 –1.440 –1.560 –1.680
Desp.
Financeiras –640 –595 –548 –496 –440
Lucro 280 606 935 1.269 1.607
IR –95 –206 –318 –431 –546
(+) Deprec 1.600 1.600 1.600 1.600 1.600
(–) Financ. –552 –596 –644 –695 –751
Fluxo de 
Caixa 1.232 1.403 1.573 1.742 1.909
6 7 8 9 10
2.009 2.173 2.335 2.495 2.654
Valor Presente Líquido
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Valor Presente Líquido 
Anualizado
Índice Benefício/Custo
11.258 / 8.000 = 1,4073
Taxa Interna de Retorno 
= 17,57%
Período Invest. Fluxo de caixa Result.
0 –8.000 –8.000
1 1.232 –6.767
2 1.403 –5.363
3 1.573 –3.790
4 1.742 –2.048
5 1.909 –138
6 2.009 1.870
7 2.173 4.043
8 2.335 6.378
9 2.495 8.874
10 2.654 11.528
Período de recuperação –
Payback Período Invest. Fluxo de caixa Result.
0 –8.000 –8.000
1 1.120 –6.879
2 1.160 –5.719
3 1.182 –4.537
4 1.189 –3.347
5 1.185 –2.161
6 1.134 –1.027
7 1.115 87
8 1.089 1.176
9 1.058 2.235
10 1.023 3.258
Payback descontado
Análises Sem financ. Com financ.
VPL 1.667.475 3.258.650
VPLa 271.373 530.330
IBC 1,1042 1,40733
TIR 12,15% 17,57%
PB 6a 0m 5a 0m
Pba 8a 10m 6a 11m
� Análise horizontal
� Análise vertical
� Índices de liquidez
� Índices de endividamento
� Índices de liquidez
6
Análise Horizontal
Contas 2012 Base
Receita 281.379 100
Custos –211.937 101
L. bruto 69.442 102
Desp. –37.966 103
Financ. –3.723 105
IR –6.794 107
Lucro 20.959 108
2013 AH 2014 AH
304.890 8 337.260 20
–234.995 11 –256.823 21
69.895 1 80.437 16
–35.538 –6 –102.353 170
–6.202 67 –3.900 5
–5.148 –24 3.892 –157
23.007 10 –21.924 –205
Análise Vertical
Contas 2012 AV
Receita 281.379 100
Custos –211.937 –75
L. bruto 69.442 24
Desp. –37.966 –13
Financ. –3.723 –1
IR –6.794 –2
Lucro 20.959 7,44
2013 AV 2014 AV
304.890 100 337.260 100
–234.995 –77 –256.823 –76
69.895 22 80.437 23
–35.538 –11 –102.353 –30
–6.202 –2 –3.900 –1
–5.148 –1 3.892 1
23.007 7,54 –2.1924 –6,50
Índices de Liquidez
Grupos 2012 2013 2015
Ativo Total 669.031 752.966 793.375
Ativo circulante 118.101 123.350 135.023
Estoques 29.735 28.446 30.457
Ativo não 
circulante
550.929 629.616 658.352
Realizável a L. P. 38.530 43.999 50.104
Passivo + 
P. líquido
669.031 752.966 793.375
Passivo circulante 69.620 82.524 82.659
Passivo não 
circulante
268.105 321.108 399.994
Liquidez 2012 2013 2014
Corrente 1,69 1,49 1,63
Seca 1,27 1,15 1,27
Geral 0,46 0,41 0,38
7
Índices de Endividamento
Grupos 2012 2013 2013
Passivo + 
P. líquido 669.031 752.966 793.375
Passivo 
circulante 69.620 82.524 82.659
Passivo não 
circulante 268.105 321.108 399.994
Patrimônio 
líquido 330.775 349.333 310.722
Índices de Rentabilidade
Grupos 2012 2013 2013
Ativo total 669.031 752.966 793.375
Patrimônio 
líquido 330.775 349.333 310.722
Receita líquida 281.379 304.889 337.260
Lucro líquido 20.959 23.006 –21.924
Rentabilidade 2012 2013 2014
Margem 
líquida 7,44% 7,54% –6,5%
RSA 3,13% 3,05% –2,7%
RSPL 6,33% 6,58% –7,0%
Ciclo de 
recebimento =
Clientes médios
x 360
Receita bruta
Ciclo de 
pagamento =
Fornecedores médios
x 360Custo das merc. 
vendidas
Ciclo de 
estocagem =
Estoque médio
x 360Custo das merc. 
vendidas
Ciclos = 
Operacional = PME + PMR
Financeiro = CO – PMP
Indicadores de Atividade
Ciclos 2012 2013 2014
PME 49,41 48,30 44,70
PMP 39,23 40,36 37,73
PMR 28,61 26,76 23,38
CO 78,03 75,06 68,08
CF 38,79 34,70 30,34
Alavancagem Financeira
2012 2013 2014
Resultado 
operacional 31.476 34.357 –21.916
Despesas 
financeiras 10.964 10.113 9.255
GAF 1,53 1,41 0,70
8
Alavancagem Operacional
2012 2013 2014
Vendas 281.379 304.890 337.260
Resultado 
operacional 31.476 34.357 –21.916
Variação 
de lucro 
operacional
0,0915 –1,6378
Variação 
de vendas
0,0835 0,1061
GAO 1,095 –15,42
Referências de Apoio
� ANDRICH, Emir Guimarães; 
CRUZ, June Alisson Westarb. 
Gestão Financeira Moderna: 
uma abordagem prática. 
Curitiba: InterSaberes, 2013.
� ASSAF NETO, Alexandre. 
Estrutura e Análise 
de Balanços. 9. ed. 
São Paulo: Atlas, 2010.
� CAMARGO, Camila. 
Análise de Investimentos e 
Demonstrativos Financeiros. 
Curitiba: Ibpex, 2007.
� CAMARGO, Camila. 
Planejamento Financeiro. 
Curitiba: Ibpex,2007.
� CASTANHEIRA, Nelson 
Pereira; MACEDO, Luiz 
Roberto Dias de. Matemática 
Financeira Aplicada. 2. ed. 
Curitiba: Ibpex, 2008.
� GITMAN, Lawrence J. 
Princípios de Administração 
Financeira. 12. ed. São Paulo: 
Pearson Prentice Hall, 2010.
� RYBA, Andrea; LENZI, Ervin 
Kaminski; LENZI, Marcelo 
Kaminski. Elementos de 
Engenharia Econômica. 
Curitiba: Ibpex, 2011.
9
� SELEME, Roberto Bohlen. 
Diretrizes e Práticas da Gestão 
Financeira e Orientações 
Tributárias. Curitiba: Ibpex, 2010.
� SOUZA, Alceu; CLEMENTE, Ademir. 
Decisões Financeiras e Análise 
de Investimentos: fundamentos, 
técnicas e aplicações. 6. ed. 
3. reimpr. São Paulo: Atlas, 2008.