palestra André machado princípios trader

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BERNSTEIN, JAKE - THE INVESTOR’S QUOTIENT1 
Leia as notas de rodapé sempre que houver, por gentileza. Nelas, há informação importante a respeito de algum 
ponto de vista do autor, ou meu. 
PREFÁCIO 
• Não importa qual dos clássicos autores nós estudemos, sempre chegamos na 
inescapável conclusão que trading lucrativo em ações e futuros somente pode 
ser alcançado por indivíduos que são ou extremamente sortudos ou 
extremamente disciplinados, e estes últimos são a vasta maioria. 
o Disciplina envolve diversas habilidades essenciais e qualidades, como 
autocontrole, consistência, organização, persistência, direção, insight e 
a habilidade de agir quando necessário. Essas são as principais 
habilidades que o trader precisa buscar, mas que, infelizmente, não 
podem ser aprendidas de modo fácil ou rápido. Não há atalhos para o 
sucesso, a não ser para os poucos muito sortudos. 
• Reconhecer a própria ignorância e os próprios problemas é o primeiro passo para 
uma real mudança de vida. 
o O nível mais elevado de ignorância – e o mais desejado – é saber que 
você não sabe e saber o que fazer a respeito disso, e então agir. 
• Poucos traders são bons de nascença. Geralmente eles são criados ou como um 
resultado de seu próprio e intenso esforço, ou resultado de trabalho em 
conjunto com outras pessoas. 
o Depois de mais de 20 anos como operador do mercado financeiro, 
Bernstein está convencido que aquilo responsável por criar o sucesso não 
é o tradesystem, mas o trader. 
o Um bom sistema nas mãos de um trader indisciplinado é como um carro 
de corrida nas mãos de um motorista inexperiente. 
 
1 Este documento é um resumo de minhas anotações durante e após a leitura do livro. Muitas das coisas 
aqui escritas são simplesmente traduções daquilo que está originalmente no livro, mas outras coisas são 
escritas com as minhas palavras e/ou adaptadas ao universo de Day Trading que eu considerei 
relevante. Ou seja, diversos trechos e até mesmo alguns capítulos foram deixados de lado 
propositalmente no processo., 
MANY MARKETS, MANY SIMILARITIES (TANTOS MERCADOS, 
TANTAS SIMILARIDADES) 
• Para adquirir um conhecimento maior dos instrumentos básicos de cada 
mercado, você vai precisar ler e estudar intensivamente. Mas não seja iludido a 
pensar que esse conhecimento garante sucesso no mercado. Muitos traders 
foram capazes de adquirir uma profundidade de conhecimento fora do normal, 
e mesmo assim são perdedores. 
o Seu tempo será melhor gasto estudando as teorias e princípios da 
psicologia humana e animal. 
o Não é necessário, para ter sucesso nos mercados, ter um conhecimento 
técnico maior que criar ordens, vocabulário, terminologia e 
conhecimento dos riscos envolvidos. 
• A habilidade mais importante que o trader precisa é a de manter em contato 
consigo mesmo e conhecer a si mesmo. 
 
IS ALL LEARNING STIMULUS-RESPONSE? (TODO O APRENDIZADO 
É ESTÍMULO-RESPOSTA?) 
• Behaviorismo critica a teoria Freudiana de Psicanálise como anticientífica e 
subjetiva demais para ser usada de forma consistente e eficaz, e então traz uma 
visão científica e objetiva do comportamento humano, a qual possui a intensão 
de prever o comportamento através de modelos. No entanto, ao longo do livro, 
alguns conceitos derivados da psicanálise são emprestados ao autor a fim de 
esclarecer alguns pontos. 
• O Aprendizado no Behaviorismo: o nosso meio age em um organismo, o qual 
então responde ao estímulo externo. A resposta do organismo ao estímulo 
resultará em uma série de consequências. A qualidade positiva ou negativa de 
tais consequências determinará o futuro dessa resposta. Se as consequências 
são recompensadoras/prazerosas, então é mais provável que a resposta ocorra 
novamente. Se é negativa ou dolorosa, então é mais provável que a frequência 
diminua. 
o O modelo é simplesmente: Meio -> Estímulo -> Organismo -> Resposta 
(s) -> Consequência (s) 
o Através desse paradigma é possível eliminar velhos comportamentos e 
criar novos. A manipulação dos estímulos, respostas e consequências é a 
chave pra isso. 
o Se pensarmos em mercado financeiro e relacionarmos ao Behaviorismo, 
é possível modificar este modelo para algo mais específico: 
 
Figura 1 - Detalhe que isso parte da ideia de um investidor racional que tomará decisões 
baseadas em sinais de mercado e indicadores 
• Dada essa interpretação, indivíduos experientes no mercado deveriam alcançar 
altos níveis de acerto e lucro, dado que os maus sinais do mercado gerariam 
prejuízos e isso significaria uma diminuição na frequência do comportamento. 
No entanto, é óbvio que tal tarefa de seguir um sinal baseado no mercado, 
apesar de parecer simples, não é, dada as diversas escolas de análise e também 
a percepção específica do trader, bem como suas nuances psicológicas. 
• Ser influenciado por fontes externas ao claro sinal do tradesystem e lucrar com 
isso é uma consequência positiva no ponto de vista behaviorista, porém que irá 
reforçar um comportamento incorreto: seguir outro tipo de sinal senão o do 
tradesystem. Isso também acontece quando não obedecemos ao TS e mesmo 
assim lucramos, com uma consequência adicional: nunca vamos conseguir 
testar, de fato, o TS e saber se ele é lucrativo ou não. 
Figura 2- Como complemento, um aprendizado negativo alimentará mais aprendizados negativos, e isso irá 
desviar o indivíduo do caminho correto para o sucesso. É exatamente por isso que a maioria dos traders 
perdedores continuarão sendo perdedores. Desta forma, o esforço para aplicar o trading system de forma 
disciplinada e consistente deve ser o máximo. 
 
o A disciplina, portanto, é um fator essencial para não somente vencer o 
mercado, mas para aprender e colocar à prova seu Tradesystem. Se você não 
entra em todos os sinais que deve entrar ou se deixa levar por outras fontes 
de informação além do TS, não há confiabilidade estatística em sua 
amostragem de trades. 
• B.F. Skinner provou através de experimentos que um esquema de recompensas 
aleatórias é um reforçador muito poderoso para os comportamentos, de modo 
que dificilmente é esquecido pelo organismo e este pode voltar ao 
comportamento mesmo após muitos anos de comportamento “perfeito”. 
• A natureza volátil dos mercados é suficiente para gerar eventuais lucros para 
praticamente todos os traders, e isso reforça um comportamento de vício da 
maioria deles, o qual será difícil de quebrar. Não importa a consequência, um 
número aleatório de vitórias no mercado irá agir em prol da criação de um 
vínculo muito forte entre o trader e o mercado. 
THE RESPONSE SECTOR (O SETOR DE REAÇÃO/RESPOSTA) 
• A consequência de uma resposta/comportamento pode servir de input para 
novos comportamentos, de modo a retroalimentar o ciclo. Abaixo, um modelo 
behaviorista adaptado ao trading: 
• O que um trader pode fazer quando recebe um claro sinal? Uma clara ação, uma 
clara compra ou venda. Porém, esse não é o caso, dado que a maioria dos 
traders deixará diversas variáveis interferirem na decisão. 
o Se o trader já possui um viés dado pelo seu TS, escuta a opinião de um 
terceiro sobre a operação e escapa de um prejuízo, ele foi recompensado 
por seguir algo que não deveria seguir. A longo prazo, esse aprendizado 
negativo trará sérias consequências ao comportamento deste trader. O 
trader profissional precisa seguir os sinais de seu TS independentemente 
de qualquer outra leitura de mercado que possa ser feita. 
o Hesitar para entrar em um sinal claro também pode resultar em um 
aprendizado negativo. A principal vantagem em hesitar e ficar de fora de 
uma clara operação é que não há riscos sendo corridos. Apesar de não 
haver lucro ou prejuízo, esse comportamento pode aliviar a ansiedade e 
tensão e então isto agir como um reforçador. 
• Mesmo com sistemas automatizados, quem não possui disciplina e outras 
características necessárias para ao menos trilharo caminho do sucesso, não 
conseguirá bons resultados. Partindo dos princípios da psicanálise, podemos 
afirmar com certa precisão de que o indivíduo que possui tendências 
autodestrutivas encontrará maneiras de se destruir, não importa qual tecnologia 
ele utilize. 
• “Paper Trading” (anotar as possíveis entradas e saídas de uma operação, sem 
fazê-la) pode somente ensinar... Paper Trading. Ao analisar pelo aspecto 
behaviorista, paper trading não possui riscos; prejuízos não são prejuízos, lucros 
não são lucros e erros não possuem consequências. Ou seja, péssimo para o 
aprendizado, afinal, trade sem risco ou recompensa não é trade. 
• Perfeição nos mercados não é necessária. Não é indispensável que você seja uma 
máquina de execução perfeita de sinais para que tenha sucesso no mercado. 
Caso fosse possível medir um nível de execução de trades dos profissionais bem-
sucedidos de 0 a 10, sendo “10” uma execução perfeita, digna de robô, e “0” 
uma execução horrível, desleixada, a maioria dos melhores traders encontram-
se em algo como um “7”. 
 
THE CONSEQUENCES OF BEHAVIOR (AS CONSEQUÊNCIAS DO 
COMPORTAMENTO) 
• Queira você chamar de risco, prejuízos ou lucros, a consequência do trading é 
talvez o único indicador observável do especulador. Em outras palavras, o 
resultado de qualquer trading realizado pode ser apenas gain, loss ou breakeven. 
Desta maneira, o mercado fica mais claro. 
• Saber o porquê de alguma coisa acontecer é relativamente irrelevante. O 
behaviorismo vai focar muito mais a atenção em como, de fato, mudar o 
comportamento, e não em descobrir suas origens. Até mesmo por isso, é 
criticado pela psicanálise como uma abordagem que somente trata dos 
sintomas, e não das causas. 
• Devemos lembrar que a definição behaviorista de reforço (recompensa) 
considera um reforçador como qualquer coisa que aumenta a frequência de um 
dado comportamento ou conjunto de comportamentos. Isso faz com que seja 
possível um evento ou circunstância que é vista como negativa agir como um 
reforçador. Esse é o caso, por exemplo, de crianças bagunceiras que, mesmo com 
a repreensão verbal e até mesmo física de seus pais, repetem os mesmos 
comportamentos. 
o Se eu acredito que estou recompensando alguém por um determinado 
comportamento e o comportamento não sofre aumento de frequência, 
então eu não estou realmente recompensando-o; outro reforçador deve 
ser encontrado. Se eu acredito que eu estou punindo um 
comportamento e ele não diminui em frequência, então na verdade eu 
não estou realmente punindo e também devo procurar por outra 
punição. 
o Muitos traders, por exemplo, quando têm losses no mercado, vão direto 
contar para as pessoas próximas e recebem palavras de “conforto” e 
carinho por aquele momento frustrante em que se perdeu dinheiro e um 
erro foi cometido. Essa atenção recebida pelo erro será prejudicial, pois 
poderá agir como uma recompensa pelo fracasso, o que tenderá a 
reforçar o comportamento perdedor, ao invés de desestimulá-lo. É 
fundamental, portanto, que você sempre estabeleça a relação entre os 
losses e as consequências ao seu redor e dentro de você, a fim de 
identificar possíveis padrões prejudiciais. 
o Muitos de nós acreditam que o dinheiro que o trader ganha com as 
operações é uma recompensa suficientemente importante para mantê-
lo operando bem e repetindo o comportamento, no entanto, não é o 
caso. Somente para aqueles que estão em constante contato com suas 
metas e motivações e que possuem poucos conflitos em casa, por 
exemplo, o dinheiro pode agir como uma boa consequência. 
• Se você considera que seu trading não é tão lucrativo quando deveria ser, 
examine as consequências que acompanham cada lucro. É provável que você 
descubra que seus lucros não estão lhe trazendo nada mais que recompensas 
financeiras. Na tabela abaixo, temos as consequências positivas que podem ser 
adicionadas a cada lucro do mercado a fim de recompensar o comportamento 
vencedor. Lembre-se de aplica-las assim que e somente quando tiver lucro de 
fato (operação fechada), e quando obtiver o lucro seguindo seu tradesystem. 
 
 
 
 
 
 
• Se o lucro auferido é proveniente de seguir fielmente seu tradesystem, cale 
todas as tentativas que sua mente realizar de te fazer se sentir mal. Evite 
qualquer tipo de afirmação negativa a respeito de si mesmo, por você e pelos 
outros. A tabela abaixo esclarece um pouco mais sobre isso. 
 
 
 
 
 
 
• Se descontando todas as taxas do trade você saiu no empate, no breakeven, 
considere um trade vencedor. 
• Um trade perdedor pode refletir uma limitação normal do seu tradesystem, 
afinal, todos os TS’s têm suas perdas. No entanto, o prejuízo também pode ser 
causado por uma leitura equivocada, um cálculo equivocado, uma ordem 
colocada de forma errada, uma saída precoce ou coisas assim. Se o seu prejuízo 
é resultado de uma perda normal de seu tradesystem, então você precisa lidar 
com ele de uma forma diferente daquele prejuízo causado por uma culpa 
realmente sua. 
• A tabela abaixo esclarece sobre o que deve ser feito quando o prejuízo é 
justificável por uma limitação no tradesystem: 
 
• A tabela abaixo já trata sobre um prejuízo que não é justificável pelo 
tradesystem, mas sim por um erro seu, do operador: 
 
 
 
 
 
 
THE DISCOVERY PROCESS – HOW TO KNOW YOURSELF (O 
PROCESSO DE DESCOBERTA – COMO CONHECER A SI MESMO) 
• Autoconhecimento é imprescindível para o desenvolvimento da parte 
psicológica não somente voltada para o mercado financeiro, mas para qualquer 
coisa das nossas vidas. No entanto, não é uma tarefa fácil e exige muito esforço. 
Sentimentos como orgulho, vaidade, medo, inveja, negação, repressão e 
supressão tendem a prevenir um estado de autoconsciência. Em muitos casos 
também, é necessária a ajuda de um profissional da área, pois o problema vai 
além do mercado e trades. 
• A vida pessoal, como os relacionamentos, é responsável por grande influência 
em nosso humor, mentalidade e desempenho em atividades que nos propomos 
a cumprir. De modo inverso, nossa vida pessoal é influenciada por nossas 
atividades. 
• Se você tem problemas em casa ou no trabalho que não são resolvidos, saiba 
que isso pode ter forte efeito no seu desempenho nos mercados, portanto. 
• Por diversas vezes, quando fracassamos no mercado financeiro ou em qualquer 
outra atividade, tendemos a pensar que o problema está ali, logo na nossa 
frente. No entanto, esse não é o caso da majoritária parte das vezes, as quais o 
problema começa fora da atividade. 
• De qualquer maneira, independente de sua consideração sobre isso, algumas 
atitudes são saudáveis, como: 
o Dê um tempo para o mercado; se você continuar a bater a cabeça na 
parede, você vai se tornar imune à dor e não vai perceber que está em 
um processo de destruição de si mesmo e possivelmente sua família 
também. 
o Se operar, tente formar/encontrar um clube ou um grupo de traders 
como você; isso ajuda a trocar experiências e conhecimentos, mas faça e 
confie nas suas próprias análises. 
o Não opere conta demo, nem faça “paper trading”; nada disso realmente 
vai te ensinar algo sobre como é operar o mercado. 
o Busque profissionais da área da saúde; se você está com dificuldades em 
outras áreas da sua vida, talvez seja momento de procurar ajuda de um 
profissional. Problemas em casa são fortes indicadores de problemas 
emocionais, assim como mudanças de humor repentinas. 
HOW TO RECTIFY TRADING ERRORS (COMO CORRIGIR ERROS NO 
TRADING) 
• Um psicólogo decide ensinar um animal a apertar um botão. O botão é 
conectado a uma alavanca e apertá-lo fará com que comida seja servida em uma 
tigela. A recompensa de comida manterá o comportamento de apertar o botão. 
Mas animais não nascem com a habilidade de apertar botões, eles precisam 
aprendê-la – aqui entra a modelagem de comportamento. 
o A fim de ensinar o animal a apertar o botão, observamos de pertoo 
comportamento se desenvolver. Conforme ele se aproxima do botão, já 
colocamos a comida na tigela dentro da jaula. Não muito tempo, o nosso 
objeto de pesquisa já fica próximo do botão esperando a recompensa 
que fora dada várias vezes antes. O tempo passa e esse sistema de 
recompensas continua. Agora colocamos comida em cima do botão. 
Quando ele vai pegar a comida, acidentalmente aperta o botão e então 
mais comida surge. Após muitas repetições desse comportamento, o 
animal aperta o botão sozinho. Um comportamento foi ensinado. 
o Agora montamos um plano para o animal. Decidimos recompensá-lo uma 
vez por cada 5 vezes que ele aperta o botão. Após sucesso dessa parte, 
mudamos as regras e agora só há recompensa após 20 vezes. Depois de 
algum tempo, 50 vezes somente, e assim por diante. 
o Após diversas semanas do mesmo comportamento, paramos de dar 
comida a ele, independentemente de quantas vezes aperte o botão. O 
que acha que acontecerá? Você provavelmente está pensando que ele 
irá parar de apertar o botão, correto? Correto. Porém, o que acontece 
ANTES disso? A resposta inicial do animal à falta de recompensa ao 
apertar o botão gera uma intensificação no comportamento. 
o Em outras palavras, é como se ele estivesse tentando mais, mais e mais 
intensamente apertar o botão para ganhar a comida. O “efeito 
frustração”, como Bernstein costuma chamar, é um elemento comum em 
todos os comportamentos uma vez que a recompensa cessa. Conforme 
o tempo passa e a comida não é dada, o comportamento vai cessar 
também, ou seja, vai ser esquecido. De tempos em tempos, o animal 
pode tentar apertar o botão novamente, mas quanto mais tempo a 
recompensa fica sem ser dada, mais raramente o botão será apertado. 
o Porém, parta agora da ideia que criamos um sistema de recompensas 
aleatórias. Dessa maneira, a recompensa é dada de forma irregular, sem 
uma regra objetiva, não importa quanto tempo passe ou quantas vezes 
o botão for apertado. A curva de aprendizado para esse comportamento 
será diferente do que vimos anteriormente. 
o Apesar do comportamento demorar mais para ser aprendido, ele será 
consideravelmente mais duradouro e mais resistente à esquecimento. 
Algumas experiências com animais relataram que o comportamento 
chegava a ser mantido de forma indeterminada, mesmo que a 
recompensa tenha cessado por vários e vários meses. 
• O mercado financeiro e o mundo de apostas possuem estímulos muito similares 
com estes apresentados no experimento, e nossa resposta, apesar de não 
sermos os animais que foram objetos de pesquisa, também é muito parecida, de 
forma que o comportamento fica tão enraizado numa “esperança” de ser 
recompensado que é praticamente impossível desconstruí-lo. Dessa forma, 
torna-se um hábito, ou melhor, um vício. 
• Frequentemente quebramos nossas regras de trading e mesmo assim lucramos. 
Há vezes em que quebramos as regras e temos prejuízos. Nós nunca sabemos 
antes se nossas quebras de regras vão ser lucrativas. Esse esquema aleatório de 
recompensa reforçará o comportamento indesejado. 
• Operar no mercado financeiro também é um hábito. Hábitos podem ser 
construtivos ou destrutivos, no entanto. Mas como hábitos destrutivos podem 
ser alterados/eliminados? A resposta é teoricamente simples: remova as 
consequências positivas do comportamento, aplique consequências negativas, 
redirecione o comportamento para um fim produtivo e recompense-o, então. 
• Porém, é mais fácil na teoria que na prática, de maneira que mudar 
comportamentos sem ajuda de um profissional é uma complexa tarefa, ainda 
mais que não estamos em um laboratório com variáveis controladas e nem 
somos animais. Algumas técnicas, porém, serão apresentadas. 
• RECORD KEEPING: A primeira ferramenta que deve ser usada para mudar 
comportamentos é o nosso já conhecido diário. O diário deve conter a data, 
compra ou venda, sinal de entrada, data de saída (no caso de DT, horário), 
quanto de lucro ou prejuízo, e o mais importante, a razão para o prejuízo. O loss 
deve ser listado em um CÓDIGO, categorizado. Um loss “saudável” (aquele por 
causa do mercado, e não por um erro de execução/operacional seu) deve ter 
uma categoria separa que os losses causados por falha do operador. Assim, 
conforme os losses acontecerem, você ficará familiarizado com os motivos e só 
então poderá trabalhar nas soluções. 
o Se um novo comportamento ruim surgir, ele deve ser listado. 
o É interessante também notar qual tipo de consequência existe após o 
cometimento dos erros (recompensas ou punições, dentro da definição 
comportamentalista já citada), assim como que tipo de eventos ou 
sensações precedem o cometimento do erro. 
o Ao fim de cada mês, revise seu diário (particularmente, eu recomendaria 
a cada 7 ou 14 dias). 
o O que você deve procurar é um padrão no seu comportamento. Que tipo 
de coisas vêm na sua mente antes de você cometer um erro? Que coisas 
aconteceram ANTES do erro ser cometido? Etc. 
o Abaixo, as razões mais comuns para losses que podem ser atribuídas ao 
operador: 
 
 
 
 
 
 
 
• Ou seja, de forma sintetizada: 
1. O modelo comportamental de aprendizagem, no nosso caso, tem ênfase na 
cadeia estímulo-resposta-consequência. 
2. Um comportamento é mantido ou não por conta de suas consequências. Se 
um comportamento continua, nós precisamos assumir que as consequências 
de tal comportamento, na verdade, estão recompensando-o, mesmo que 
pareçam negativas. 
3. Através da mudança nas consequências do comportamento, nós podemos 
mudar o comportamento em si. 
4. A fim de mudar as consequências, precisamos analisa-las de forma mais 
específica possível. 
5. Isso pode ser alcançado através de um diário. O valor de um diário é tanto 
educacional quanto terapêutico. 
6. A mudança de um comportamento, de acordo com o modelo anteriormente 
apresentado, deve seguir uma objetiva, específica e organizada série de 
etapas. 
 
• O autor, neste ponto, irá se concentrar em somente um dos problemas listados 
na tabela anterior para que possa dar um exemplo de como resolver, na prática, 
utilizando métodos comportamentalistas. O problema tratado é referente ao 
uso de STOPS. 
o Temos como premissa básica aqui que o uso de stops é preferível ao seu 
não-uso em todos os tipos de mercado. Além disso, também é razoável 
assumirmos que o indivíduo que não usa stops provavelmente está preso 
dentro de um esquema de recompensas aleatórias que reforçam este 
comportamento. 
o Abaixo, temos como a cadeia de estímulo-resposta será parecida neste 
caso: 
 
o O problema com usar stops é que eles não são muito 
“recompensadores”. Na maior parte das vezes, quando um stop é 
atingido, é porque você saiu com um lucro MENOR do que poderia, ou 
saiu com um prejuízo. Ou seja, parece não haver algo positivo sobre o uso 
de stops. Cada vez que o stop é acionado, você sente que foi “punido”. 
o Ao pensarmos através de uma visão comportamentalista, percebemos 
que o stop não lhe traz nenhuma experiência positiva imediata. Na 
verdade, stops são como um seguro de vida – nós sabemos que 
precisamos, mas torcemos para que não usemos. 
o É exatamente por isso que o uso de stops é de grande resistência. Se não 
o uso de stops em si, seu tamanho. A tentativa de usar stops curtos no 
mercado, por diversas vezes não é uma questão de gerenciamento, mas 
sim uma questão psicológica disfarçada de gerenciamento. Muitos 
traders têm medo de stops maiores, mesmo que a probabilidade das 
operações também seja maior. Isso ocorre justamente pelo sentimento 
de “punição”. 
 
o PRIMEIRA ETAPA: O primeiro passo em prol da mudança de um certo 
comportamento deve ser sempre tentar chegar a uma aproximação 
desse novo comportamento. 
 Sendo assim, assuma que você é um indivíduo que nunca usa 
stop. Assuma também que você entende os perigos envolvidos 
em não usar stop. Assuma que você já perdeu muito dinheiro e 
está disposto amudar de comportamento. Tudo o que você 
precisaria fazer, nesse primeiro momento, seria trabalhar em 
cima do primeiro objetivo do comportamento em prol da sua 
meta maior (começar a usar stop). O primeiro comportamento 
que deve ser adotado, portanto, deve ser escrever seus pontos de 
stop em um diário, toda vez que você coloca uma ordem no 
mercado. A simples tarefa de escrever o stop não irá lhe trazer a 
experiência negativa que citamos anteriormente, e se você 
conseguir recrutar a ajuda de um amigo que está com um mesmo 
problema, será ainda melhor, afinal, ambos podem “puxar” um 
ao outro. Toda vez que você escrever o stop no diário, seu amigo 
irá recompensá-lo verbalmente, algo como “Bom trabalho, eu 
estou feliz que você escreveu o stop” ou “Continue com o bom 
trabalho!” ou “Eu estou impressionado com o seu progresso”. 
Talvez você não esteja nesse nível de nunca usar stop; talvez 
esteja em um nível melhor, no qual às vezes já usa; se for o caso, 
talvez tenha interesse em começar pelas etapas seguintes já. 
Reitera-se a importância de pedir a ajuda de alguém para fazer 
isso tudo, afinal, não só será difícil pra você se recompensar por 
anotar um stop, mas também existe a tendência que você seja 
desonesto na tarefa (coisas do nosso cérebro). Não é necessária 
punição nessa primeira parte para quando você não fizer a tarefa; 
ao menos o mínimo desejo de ter sucesso nos mercados deve ser 
suficiente para te manter disciplinado nessa etapa; se isso não for 
verdade, então, infelizmente, trade não é pra você e está 
perdendo seu tempo. 
 Uma vez que você tenha alcançado um “score perfeito” em 
termos de anotar os stops por um período de três meses ou 25 
trades em sequência (o que acontecer antes), você está pronto 
para a segunda etapa. 
 
o SEGUNDA ETAPA: A fim de uma mudança efetiva de comportamento, 
faz-se necessário seguir uma sequência ordenada de passos dos menos 
aos mais complexos. Essa é a maneira que uma mudança 
comportamental ocorre, assim como é a maneira pela qual todo o 
aprendizado acontece. Encare cada etapa como uma pequena meta para 
uma meta maior. 
 Aqui, já vamos dar nossos stops para um broker2 anotar, além de 
anotarmos para nós mesmos. Mas o broker ou essa outra pessoa 
não deve ainda colocar a ordem de stop na operação. Se 
conseguir ser elogiado verbalmente por cada vez que fizer isso, 
melhor ainda. O objetivo é, aos poucos, tornar mais fácil colocar 
um stop através da remoção das consequências negativas e 
medos associados com os stops. Isso é alcançado por não colocar, 
de fato, as ordens no gráfico. 
 Como meta, temos atingir 100% de efetividade na atividade. Isso 
não deve demorar mais que algumas semanas. Uma vez 
alcançado, está pronto para a terceira etapa. 
 Como uma estratégia adicional para essa segunda etapa, anote 
também sua performance se usasse os stops adequados VS sua 
performance atual. 
 
o TERCEIRA ETAPA: O propósito de qualquer programa de mudança 
comportamental é o de “carimbar” o comportamento na gente. A 
 
2 O autor fala muito em “BROKER”, principalmente porque na época escrita, talvez fosse muito mais 
comum do que hoje o auxílio de brokers para operar (?). Além disso, o autor não fala muito em DAY 
TRADE especificamente e, portanto, imagino que algumas partes do livro devam ser adaptadas pelo 
leitor Day Trader para uma melhor eficácia dos métodos. Hoje já é uma realidade muito maior de que os 
traders usam stop, mas mesmo assim, há ainda a questão dos stops curtos a ser trabalhada. 
associação repetida entre comportamento adequado e reforço positivo 
é o instrumento principal no processo de mudança. Quanto mais 
frequentemente um comportamento é recompensado, maior a 
probabilidade que ele ocorra novamente no futuro. 
 Essa etapa exige o uso real de stops, mas vamos usar as mesmas 
recompensas de antes – elogio verbal de nosso broker, amigos e 
outros – e não vai doer se você se elogiar também. 
 O registro dos stops ainda será mantido, mas agora o broker irá, 
de fato, colocar as ordens no mercado. Sua preparação através 
das outras duas etapas facilitará o processo. Você vai perceber 
que os stops serão usados sem medo de consequências. Continue 
com as recompensas mesmo nessa etapa. 
 Devemos buscar 100% de uso de stops. Qualquer coisa abaixo 
disso talvez faça você se afastar do programa e então resultará 
em um aprendizado deficiente. A ideia é que o comportamento 
se torne um hábito e, novamente, três meses ou 25 trades em 
sequência é o mínimo para isso. 
 
o QUARTA ETAPA: Esta etapa é bem simples. Consiste em somente 
continuar praticando, praticando e praticando. A única maneira de 
mudar um comportamento é através de consistência e frequência no 
novo comportamento. Você provavelmente vai ver como é bom usar suas 
habilidades da forma adequada e então será recompensado por isso. 
 
Further Details on Dealing With Trading Problems (MAIS DETALHES 
SOBRE LIDAR COM OS PROBLEMAS NO TRADING) 
 
• Os ensinamentos da psicologia comportamentalista nos dão um modelo básico 
de atitudes que podem ser adotadas em prol de mudança de um 
comportamento. Seguindo a lógica desta linha da psicologia, é possível lidar, 
provavelmente, com qualquer problema que possa envolver trading. Para fins 
didáticos, o autor assume agora o problema “Sair das operações antes da hora”. 
o A primeira etapa indica que precisamos ter um “diário” do nosso 
comportamento. Ou seja, vamos manter um registro de quão 
frequentemente o comportamento ocorre durante um certo período de 
tempo, para que possamos usar esse dado como um índice de 
comparação, a fim de saber quanto exatamente nossa mudança de 
comportamento foi eficaz. Você pode perceber, por exemplo, que 70% 
de seus trades são fechados antes da hora certa. 
o A segunda etapa traz novamente a noção do modelo 
comportamentalista. Dado que toda reação surge de um estímulo que 
recebemos, então precisamos saber quais são esses estímulos que geram 
o comportamento indesejado. No caso que estamos estudando, o 
operador pode estar a fechar suas operações precocemente por conta de 
ouvir algum analista recomendar a operação contrária à qual ele está no 
momento. 
o Na terceira etapa, podemos descobrir, por exemplo, que fechar a 
operação antes do devido tende a “aliviar” a ansiedade e tensão de estar 
com o capital exposto à volatilidade do mercado. Ou seja, este alívio age 
como recompensa, e recompensas reforçam o comportamento. Além 
disso, é possível também liquidar as posições precocemente e ouvir 
coisas como “Que bom que não está mais naquele trade”, ou “Esse 
mercado vai virar, ainda bem que você saiu”; afirmações desse tipo, 
recebidas de outros operadores, brokers ou de si mesmo, são altamente 
nocivas, pois “confortam” e premiam o comportamento inadequado. 
Estas afirmações se estendem para todas abaixo e devem ser 
completamente rechaçadas, pois resultarão em um aprendizado 
deficiente no longo prazo:3 
 “Bom... Esse é um loss que a gente não precisa mais nos 
preocupar.” 
 “Pelo menos saímos com algum lucro...” 
 “Melhor um lucro pequeno que qualquer tipo de loss.” 
 “Que sorte que saímos antes da operação, o mercado ia stopar de 
qualquer forma.” 
 “Sem problemas, se nós estivermos errados em sair antes, sempre 
podemos entrar de novo.” 
 “A exceção faz a regra.” 
 “Se sairmos agora, tudo o que perdemos é só uma comissão. 
o A quarta etapa envolve a definição de “novo comportamento”. 
Geralmente esse novo comportamento vai ser simplesmente o 
oposto do comportamento antigo que visamos eliminar. É importante 
que façamos uma definição objetiva e precisa do que queremos: 
Liquidar as operações se, e somente se o trade system der o sinal, 
independentemente de qualquer outra informação que eu receber. 
o A quinta etapa envolve alterar os estímulos, se isso for possível. O 
autor conta quea melhor maneira que encontrou, por exemplo, para 
o problema de fechar as operações precocemente foi parar 
COMPLETAMENTE de escutar QUALQUER TIPO de opinião sobre as 
análises além da dele próprio, assim como parar de falar sobre sua 
própria análise. 
o A sexta etapa é a mais importante. Mudar as consequências é crucial 
dentro de nosso modelo comportamentalista. Você deve buscar 
recompensas dos outros, de si mesmo e do mercado. Vai da sua 
criatividade. A chave é sempre lembrar que toda vez que um 
 
3 Por este motivo, aliás, que o autor defende fortemente o uso de uma abordagem organizada, bem 
planejada e metódica para o trading. Quanto maior objetividade houver em sua metodologia, menor o 
espaço disponível para mentir a si mesmo sobre estar seguindo as regras quando não está, de fato. 
comportamento desejado é completado com sucesso, uma 
recompensa deve ser recebida imediatamente. 
o A sétima etapa diz respeito sobre simplesmente retirar gradualmente 
as recompensas do modelo conforme seu progresso ocorre, uma vez 
que o próprio comportamento vai gerar as próprias recompensas e 
gerar um auto reforço. 
o A oitava e última etapa é simplesmente sobre monitorar o novo 
comportamento. Isso não será complicado, pois seus próprios 
números refletirão, aos poucos, os novos comportamentos ou os 
deslizes ao comportamento antigo. 
• A ideia com a qual o autor finaliza o capítulo é a de que qualquer comportamento 
que possa ser definido, pode ser aprendido. Além disso, recomenda que não 
percamos nosso tempo tentando descobrir os motivos internos de nossos 
comportamentos; ao invés disso, direcionemos nossas energias para criar os 
modelos de mudança de comportamento. 
 
Scheduling and Self-Discipline (PLANEJAMENTO E AUTO 
DISCIPLINA) 
 
• As principais vantagens de possuir um planejamento/agendamento: 
o Um planejamento vai te ajudar a evitar erros caros e omissões. 
o Um planejamento vai te ajudar a manter uma disciplina e uma 
abordagem organizada ao trading. 
o Um planejamento vai te ajudar a desenvolver hábitos efetivos e atitudes. 
• Para que o processo de aprendizagem seja eficaz ao seu máximo e gere 
resultados duradouros, o indivíduo precisa aderir a um bem-organizado, 
específico, detalhado, completo e pragmático planejamento.4 
• Para construir um planejamento eficaz, você precisa começar listando todas as 
coisas que deseja incluir. No caso, coisas que envolvam o trading. Se quiser fazer 
 
4 O autor afirma que, obviamente, existem traders de sucesso que jamais utilizaram 
planejamentos/calendários assim, mas eles já conseguiram o que estamos buscando e, portanto, não 
devem ser usados como referência para NÃO fazermos algo importante. 
para outras coisas da sua vida, será uma tarefa fácil depois de ter feito para o 
trading. 
• Algumas atividades recomendadas pelo autor que podem constar nesse 
planejamento: ler relatórios de mercado; preparar os gráficos ou dados 
(fundamentalista); revisar tradesystem; revisar diário; estudar as regras do trade 
system; ficar um tempo longe do mercado (um final de semana por mês, por 
exemplo); trabalhar em um plano de 5 anos. 
• Um modelo, abaixo, a fim de exemplificação:5 
 
Figura 3- Cada uma dessas atividades deve ser também especificada para que você saiba 
EXATAMENTE o que deve fazer naquele dia e naquele horário, a fim de não perder tempo com indecisões ou 
distrações. 
• Siga seu planejamento de forma rigorosa: Se quiser resultados, é necessário 
este esforço. Para conseguir a disciplina necessária, é recomendado que coloque 
essa programação acima de outras responsabilidades ao menos durante o 
primeiro momento de “aprendizado” dessa disciplina. Sem ela, provavelmente 
perceberá que é impossível conseguir qualquer tipo de resultado no mercado. 
• Seja flexível, porém firme: A chave para desenvolver boas experiências com essa 
sua agenda é a combinação de flexibilidade e firmeza. Se você desenvolver 
atitudes negativas em relação a essa agenda, como se os horários fossem uma 
“punição”, não vai dar certo. A agenda, os horários e as especificações de 
atividades são suas amigas, são suas ferramentas para alcançar metas maiores 
que você almeja. Jamais veja-as como um obstáculo ou problema. Se você 
possuir alguma parte do seu dia que você faça algo chato, não produtivo ou 
 
5 O autor afirma que é recomendável revisar essa programação a cada semana; além disso, prezar por 
períodos curtos de trabalho/estudo do mercado, pois torna-se mais eficaz. 
qualquer coisa assim, substitua por tempo livre ou outras atividades que você 
desejar e que veja sentido. 
• O que deveria, idealmente, estar incluído em sua programação? 
o Preparação de Mercado: Pode ser feita diariamente para os grafistas e 
num período mais espaçado para fundamentalistas. Basicamente, aqui 
você irá atualizar seus gráficos ou seus dados para a semana/dia seguinte, 
ou simplesmente para a próxima abertura do pregão, caso faça isso logo 
antes da mesma. É uma tarefa importantíssima que pode lhe salvar de 
losses e pode também lhe garantir enxergar excelentes oportunidades. 
Isso acaba com aquela ideia de tomar um stop porque não viu a LTA no 
gráfico de 60 minutos, ou coisas do tipo. 
o Manter Registros: Imprescindível possuir um tempo definido para isso. 
Para traders ativos, uma revisão diária pode ser o ideal. O autor não 
recomenda para ninguém que revise menos que uma vez por semana. 
Aqui, os registros são o nosso já conhecido diário de trades, mas também 
o diário de “emoções”, no modelo comportamentalista de abordagem. 
o Programas Comportamentalistas: Se você implementou qualquer um 
dos programas abordados anteriormente, reserve um tempo para sua 
aplicação também. 
o Metas de Longo Prazo: Escreva, revise, acompanhe o progresso de suas 
metas de longo prazo. O autor recomenda o plano de 5 anos. Não seja 
modesto em suas metas, seja ambicioso sim, mas não exagere. 
• Cada indivíduo terá, provavelmente, uma programação diferente que encaixe 
com sua rotina e com sua disposição. No entanto, é importante ressaltar que 
esse nível de organização pode ser um grande divisor de águas entre o caminho 
do sucesso e consistência e o caminho da desistência e fracasso. A menos que 
você esteja disposto a ter disciplina, dificilmente encontrará sucesso nos 
mercados. Tentar lucrar consistentemente utilizando uma abordagem 
desorganizada e indisciplinada é estar fadado ao fracasso desde o começo. 
 
Is this you? (Esse é você?) 
 
o “Lá vem mais um loss!” 
o “Amanhã eu atualizo os estudos...” 
o “Não vou entrar nessa operação... Provavelmente vou ser stopado de 
novo.” 
o “Eu sou muito fracassado pra conseguir ser consistente.” 
o “Tomara que o mercado feche logo.” 
o “Vou fechar essa operação antes que vire outro loss.” 
o “Não consigo mais ganhar dinheiro no mercado.” 
o “Estou numa maré de azar.” 
o “Acho que é melhor eu testar outro tradesystem.” 
o “Eu deveria ter deixado meu stop aonde eles deveriam estar.” 
o “Não consigo fazer algo certo.” 
o “Toda operação que eu entro dá loss.” 
o “Talvez fosse melhor eu desistir de ser trader.” 
o “É inútil entrar na operação, eu sei que vai ser loss de qualquer forma.” 
• Existem diversos sinais além destes que você está com problemas em sua 
mentalidade. Cada indivíduo reagirá de uma forma diferente. 
• Com certeza é difícil manter uma boa mentalidade e humor todos os dias, mas 
isso não significa que você deva se afundar em uma atitude negativa e destrutiva. 
• Se você desenvolve uma atitude negativa, então seu trading vai invariavelmente 
sofrer com isso. Você vai começar a analisar o mercado de forma errada, colocar 
ordens erradas e provavelmente fazer trades com base somente em emoções. 
• Conseguir reconhecer esses padrões logo que eles surgemem sua mente é uma 
habilidade de que todo trader deve possuir para que não caia num ciclo de auto 
sabotagem. 
• Há alguns sinais de que você está ou é uma potencial vítima do comportamento 
autodestrutivo: 
 Falta de disposição para manter gráficos, dados ou qualquer 
outro trabalho técnico que envolva os mercados atualizado. 
 Irá começar a achar chato estudar o mercado, ou sofrer com 
grande ansiedade por conta disso. Seu nível de motivação irá 
diminuir consideravelmente. 
 Você talvez comece a dormir mais do que deveria pela manhã 
(apertar “soneca”); atrasado para o trabalho ou saindo do 
trabalho muito cedo. 
 Começará a ter uma atitude do tipo “E daí?” 
• Durante esse tempo, trades lucrativos serão perdidos. Um dia você percebe que 
vários bons trades apareceram no gráfico e você pegou nenhum deles. Sinais 
simplesmente perfeitos, dentro do seu TS, e então pensa “Onde eu estava 
quando isso aconteceu? Como que eu não vi?” 
o Isso vai te frustrar ainda mais, e então, desencadear diversos erros 
adicionais. 
• Cada vez que você se pegar pensando esse tipo de coisa, ANOTE, REGISTRE o 
que foi dito e o que foi feito; anote o que aconteceu ANTES desses pensamentos 
virem na sua cabeça. Aqui voltamos com o conceito de diário emocional. 
o Tenha em mente, no entanto, que esse processo, assim como o processo 
de mudança propriamente dito é complexo. Existe uma tendência de 
evitar lidar com os problemas, mesmo que tenham sido reconhecidos. 
o Vai ser uma briga consigo mesmo em cada etapa do caminho e seu 
cérebro vai fazer tudo o que for possível para tornar o serviço ainda mais 
difícil. Isso é normal quando estamos presos na mentalidade negativa. 
• A solução do autor não tem a ver com afirmações positivas matinais ou coisas do 
tipo, mas com o que ele chama de força bruta. 
o É necessário quebrar o ciclo de auto sabotagem em algum ponto, e isso 
só pode ser feito na prática real. 
o A força bruta nada mais é que concentrar todos os esforços e força de 
vontade que existem em você para fazer o que precisa ser feito. 
o Em outras palavras, FORCE-SE a atualizar os gráficos, a estudar, a entrar 
na operação quando deve entrar. 
o Quanto mais você quiser sair do seu escritório mais cedo, mais você deve 
ficar. Quanto menos você quiser trabalhar nos seus gráficos e fazer os 
estudos, mais você deve fazer. Isso também serve para pensamentos 
negativos. Quanto mais inclinado você se sentir para se colocar pra baixo, 
mais positivo você precisa ser. Isso é uma coisa muito difícil de fazer, 
principalmente nas primeiras vezes, mas fica da vez mais fácil quando 
você pratica. 
• Vai ficar claro pra você após um certo número dessas experiências que quanto 
mais forte você briga consigo mesmo, maior a probabilidade de sucesso. 
o Assumindo que você é o seu pior inimigo, por que deveria dar ouvidos 
para as coisas ruins sobre si mesmo? 
Can a Positive Mental Attitude Facilitate Consistent Success? (Uma 
atitude mental positiva pode facilitar sucesso consistente?) 
 
• O autor defende que a menos frequentemente reconhecida, mas talvez uma das 
mais efetivas técnicas para trading de sucesso é o desenvolvimento de uma 
Atitude Mental Positiva, a qual chamaremos aqui de PMA (Positive Mental 
Attitude). 
• Por alguma razão misteriosa, quando o PMA está alto, tudo parece andar bem – 
lucros aumentam, nosso conceito sobre nós mesmos é positivo, céu está azul. 
Inversamente, quando o PMA está baixo, os prejuízos aumentam, mais erros são 
cometidos e nossa perspectiva do futuro é ruim.6 
• PMA é mais que repetição de frases de efeito e autoajuda; é um MODO DE VIDA. 
O indivíduo que pratica PMA procura por experiências que providenciem as 
recompensas necessárias. Experiências que negativas são evitadas, ignoradas ou 
eliminadas. Se conseguirmos enxergar PMA através de uma lente 
comportamentalista, tudo fica mais simples. Essencialmente, o indivíduo que 
 
6 Existirão aqueles que dizem que os eventos externos bons são a causa da mentalidade positiva, e não o 
contrário. No entanto, aqueles que acreditam em autodeterminação, motivação e PMA irão rejeitar 
completamente a ideia. Isso segue um pouco do que é dito na obra de T. Harv Eker (Segredos da Mente 
Milionária), onde é defendido o ponto de vista no qual primeiro SOMOS, depois TEMOS e depois 
fazemos. Em outras palavras, CRENÇAS geram PENSAMENTOS e estes geram SENTIMENTOS, os quais 
vão gerar AÇÕES e ações gerarão RESULTADOS. 
está voltado para a PMA está tentando controlar tanto o estímulo quanto as 
consequências de sua cadeia de aprendizado. 
o Este indivíduo não somente não irá permitir estímulos negativos em seu 
estilo de vida, mas também vai garantir que consequências positivas 
acompanhem experiências positivas. 
• Somente quando a PMA está internalizada no indivíduo que será possível 
experimentar um estado de fluxo de força de vontade e boas atitudes. 
o A fim de mudar um estado mental interno, é necessário encontrar as 
condições anteriores ou sintomas da atitude que queremos mudar. 
o O autor recomenda um processo de três etapas para mudar de uma 
atitude mental negativa para uma atitude mental positiva:7 
 RECONHECIMENTO DO PROBLEMA 
 COMEÇO DA MUDANÇA 
 INTERNALIZAÇÃO E MANUTENÇÃO 
• Por ser indispensável a habilidade de detectar comportamentos logo que eles 
estão no início, ainda que só existam os sintomas, precisamos conhecer a nós 
mesmos. No entanto, diversos anos de experiência no assunto deram ao autor 
do livro a capacidade de formular uma “Lista de Perigos”. 
o Se perceber algum(s) sintoma(s) da tabela abaixo, é necessário redobrar 
a atenção ao seu comportamento e saúde mental. Muitas vezes não 
conseguimos detectar automaticamente pois estamos soterrados com 
mecanismos de defesa e auto sabotagem do nosso cérebro; nesse caso, 
as pessoas próximas de nós podem ajudar. 
 
7 Esse processo não ocorre da noite pro dia, nas próprias palavras do autor. É algo que acontece e pode 
demorar anos. É totalmente gradual, mas é completamente possível e benéfico. 
 
• Como o processo de mudança acontece, de fato?8 
o Qualquer tentativa de mudança deve começar com uma sequência 
de etapas bem definidas e objetivas: “Força Bruta”, como 
mencionado anteriormente, diz respeito a persistência, 
determinação, esforços e o “bom e velho trabalho duro”. Isso tudo, 
aliado a um cronograma e um checklist comportamentalista, irá ser o 
propulsor das mudanças. 
o Cada sintoma específico de negatividade deve ser neutralizado: 
Para isso, será necessário que você tenha uma lista precisa de seus 
comportamentos, assim como métodos de responder ou tratar cada 
um. Abaixo, alguns exemplos: 
• Uma sequência de losses, o que poderia facilmente 
trazer consigo atitudes negativas, pode ser 
neutralizada ao revisar seu diário de semanas, ou 
meses atrás. Assumindo que há sucesso em seu 
passado, você deveria focar nas coisas positivas 
principalmente em momentos de dificuldade. Se você 
tem um histórico de operações ainda ruim, ou muito 
pequeno, então não foque nele nestes momentos, 
pois será somente mais uma experiência negativa. Em 
muitos casos, use os “backtests” das estratégias. 
 
8 Método sugerido pelo autor. Existem diversas maneiras de mudar crenças, comportamentos etc. 
• Certo desleixo com os estudos de mercado pode ser 
neutralizado com a utilização de cronogramas. 
• Afirmações negativas sobre si mesmo podem ser 
lidadas através de duas maneiras. A primeira, ache 
uma forma de sinalizar a si quando você está prestes a 
fazer isso, isso irá te ajudar a, ao menos, diminuir as 
verbalizações do comportamento. A segunda maneira 
é solicitar os comentários positivos de outros. 
o Associe-se somente com pessoas vencedoras, pessoas positivas e 
amigos de sucesso:Nós não somente somos conhecidos por quem a 
gente anda junto, mas também tendemos a nos comportar como 
eles. Devemos nos afastar ao máximo possível das pessoas negativas 
e fracassadas. Lembre-se: coloque-se em experiências positivas e isso 
reforçará suas boas crenças. 
o Termine relacionamentos negativos se você não pode consertá-los: 
A melhor maneira de consertar um relacionamento ruim é terminar 
com ele. Isso pode acabar por lhe ajudar em outras áreas da sua vida. 
o Institua uma abordagem sistemática para cuidar das suas 
operações: A fim de vencer a auto sabotagem por “força bruta”, é 
interessante que tenha maneiras de manter-se atualizado de suas 
operações. 
o Estabeleça objetivos e metas específicas: Mantenha suas metas em 
mente o tempo todo. Se elas são esquecidas ou ignoradas, o 
pensamento negativo pode se tornar dominante. 
o Estabeleça objetivos ambiciosos: Ao mesmo tempo que devem ser 
realistas, também os objetivos devem ser ambiciosos. Jogue pra 
ganhar, sempre! 
o O “plano de cinco anos” é uma técnica que eu (Jake Bernstein) uso 
para manter uma direção e atitude positiva: Estabeleça metas 
mensais ou planos anuais para si mesmo. Pense e defina como você 
irá fazer para melhorar seu trading, sua educação, sua vida familiar e 
seu trabalho. Fique de olho no progresso. 
o Mantenha uma lista de suas regras de trading e leia-as uma vez por 
semana: De 10 a 15 regras é o ideal. Isso pode te ajudar a manter 
tudo nos trilhos quando as coisas parecem ruins. 
 
 
Putting It All Together – Where You Fit (Unindo Tudo – Onde você 
se encaixa) 
 
• Você realmente tem um problema? 
Muitos traders acreditam que eles possuem problemas relacionados com o 
mercado, quando na verdade, não têm. Assumindo que você possua um Trading 
System definido e organizado, examine seus lucros e prejuízos e considere as 
questões abaixo. 
o Quando liquida uma posição, você sai dela perto de um topo ou de um 
fundo, ou você geralmente “deixa na mesa” mais de 50% de seus 
lucros? Isso é mais um problema técnico que um psicológico. A resposta 
provavelmente está no seu trailing-stop ou no seu stop-loss. Talvez o seu 
método não esteja te ajudando. 
o Os prejuízos acontecem perto do seu ponto de stop loss? Se a resposta 
é positiva, então você está seguindo seu tradesystem e deveria examiná-
lo para detectar possíveis deficiências. Um pequeno ajuste no seu 
método de stop-loss pode fazer toda a diferença. No entanto, se a 
maioria dos seus stops estão sendo executados a uma certa distância do 
seu ponto original de saída estabelecido na abertura da operação, então 
existem chances que você esteja manipulando-os. Isso é realmente um 
problema psicológico e deve ser tratado com o método sugerido no livro. 
o Suas entradas das operações são baseadas em sua análise ou na análise 
dos outros? Elas são executadas no preço exato, precocemente ou 
atrasadas? Assim como na questão dos stops, suas entradas deveriam 
ser perto ou, de preferência, exatamente no preço que você definiu. 
Falhar nisso pode ser algo muito mais grave que “spread” e é um 
problema psicológico. No entanto, se você entra nos níveis certos e 
mesmo assim têm prejuízos, deve revisar seu TS. 
o Como você reage quando você lucra ou tem um prejuízo? O seu 
comportamento se alastra pra outras áreas da sua vida? Sua vida 
pessoal afeta o seu trading? Para ter uma resposta sincera e honesta 
sobre isso, é indicado que pergunte para aqueles próximos a você sobre 
seu comportamento. É normal reagir de forma positiva ou negativa às 
experiências de mercado; no entanto, é preocupante reagir de forma 
muito violenta, por exemplo. Com certeza está então com algum 
problema psicológico sobre o trading. 
• Ficou claro pra você que você tem um problema... E agora? 
o Você já perdeu mais dinheiro no mercado do que poderia bancar? 
 Se sim e continua a operar, você é um apostador. Simplesmente 
um viciado. Pare agora mesmo e procure ajuda. 
o O mercado te causa ansiedade? 
 Se sim, ou se altera sua pressão arterial etc, procure ajuda ou 
revise seu método de operação. Será que day trade é pra você? 
Será que você aceita os riscos envolvidos no mercado de renda 
variável? Será que está operando com o tamanho de lote 
adequado? 
o Você fica paralisado ou incapacitado pelo mercado? 
 Quando você tem um loss ou uma sequência de losses, ou as 
coisas simplesmente não saem como você gostaria, você fica 
recluso, depressivo, moroso e com seu trabalho prejudicado? Se 
sim, você está sofrendo de um problema grave. Trading tornou-
se mais do que mero trading. É melhor, novamente, consultar 
ajuda profissional. 
o Você fica irritado, agressivo ou violento depois de um prejuízo? 
 Desconta isso nos outros fisicamente ou verbalmente? Se sim, 
ajuda profissional é necessária. Pare de operar AGORA e busque 
ajuda. 
o Seus altos e baixos estão relacionados ao seus altos e baixos no mercado? 
 Sua vida diária é um reflexo do seu desempenho no mercado? É 
normal que fiquemos eufóricos ou um pouco chateados conforme 
nosso desempenho, porém, fique muito de olho no nível em que 
isso acontece na sua vida. 
• É importante salientar que nada em nossa vida existe por si. Nada é isolado. Os 
eventos de nosso dia a dia irão afetar uns aos outros, conforme também nosso 
julgamento diante desses fatos. Se você começar a perceber que os seus 
prejuízos no mercado lhe causam considerável dor, sensação de perda e 
frustração, você precisa começar a procurar por respostas dentro de si – assim 
como os problemas. Cuide de si mesmo primeiro, o sucesso no mercado será 
apenas consequências. 
 
Some Psychological Trading Rules (Algumas regras psicológicas do 
trading) 
 
• Planeje suas operações especificamente e desde o começo. Mantenha esse 
planejamento acessível. 
o Se você é especifico, organizado e age com base em planejamento, você 
irá evitar erros caros frequentemente causados por decisões 
espontâneas. Um plano de trading conciso vai te ajudar a evitar esses 
prejuízos que podem surgir quando age pela opinião dos outros, não 
importa qual tradesystem você está usando. Em outras palavras, plan the 
trade and trade the plan. 
• Somente você é o responsável pelo sucesso ou fracasso no trading. 
o Você precisa assumir total responsabilidade pelos resultados, sejam bons 
ou ruins. Ao assumir total responsabilidade e não culpar brokers, amigos 
ou calls, você vai perceber a seriedade do trading. Isso vai te ajudar a 
prevenir decisões emocionais. 
• Nunca tenha esperança de que uma posição vai ir na direção que você quer, e 
nunca tenha medo que ela vá contra você também. 
o Ambas atitudes vão te levar a expectativas irreais, decisões emocionais e 
atitudes negativas. Um trade, quando começado, vai resultar em 
qualquer coisa que o MERCADO quiser, não você. Uma vez que o trade 
tenha começado, o destino dele foi selado, não importa quanto medo ou 
esperança você ainda sinta. Quanto mais rígido e frio você for no seu 
trading, melhor será sua execução. 
• Monitore sua performance. 
o Uma das coisas mais importantes que o trader pode saber sobre seu 
tradesystem está funcionando. A única maneira de saber isso é 
mantendo um registro das operações e resultados, o nosso conhecido 
DIÁRIO. Isso vai te permitir saber se os maus resultados são frutos de seus 
erros ou do trading system. 
• Atitude é o seu maior ativo. 
o Um bom tradesystem é talvez em torno de 20% do que você precisa. Uma 
atitude positiva pode pesar muito mais na balança do trading de sucesso. 
Você precisa constantemente estar consciente que os inimigos mentais 
do trading de sucesso sempre estarão por perto. A única maneira de 
combater os efeitos negativos dos prejuízos, interferências de outras 
pessoas e entradas ruins é pela preservação de uma atitude positiva 
independentemente de quão ruim as coisas possam parecer. 
• Não leve o mercado para casa. 
o Mesmo que você opere em casa,não deixe que o trading seja mais do 
que somente trading. Não leve os problemas do trading para sua vida 
pessoal, mesmo quando as coisas estão indo bem, pois nesse caso, você 
ignorará as outras coisas da sua vida que precisam de atenção, e então 
também será destrutivo. O mercado deve ser um meio para um fim, e 
não o fim em si mesmo. Não pode ser um modo de viver. Garanta que 
tire férias dele regularmente e que passe um tempo longe disso tudo 
também. Se você olha muito de perto a situação, não consegue enxerga-
la por inteiro. 
• Aproveite os frutos do seu trabalho – gaste parte dos lucros, poupe parte dos 
lucros. 
o Faça disso uma prática regular. Você precisa experimentar diretamente 
coisas positivas sobre o trading. Você não ficará motivado a ganhar 
dinheiro se não experimentar como é aproveitar o dinheiro que ganhou. 
• Evite confiança excessiva – pode se tornar seu pior inimigo. 
o Existem bons e maus tempos no mercado. Da mesma forma que não deve 
deixar os tempos ruins te colocarem pra baixo, não deixe que os tempos 
bons te coloquem muito no alto. Em qualquer um dos extremos, há 
grande risco de decisões irracionais e erradas. 
• Seu próximo objetivo deve estar sempre em mente. 
o Uma vez que você atingiu um objetivo, tenha certeza de que haverá outro 
desafio à frente, mantenha um propósito para tudo isso. 
 
MINIMIZE STRESS – MAXIMIZE HEALTH AND PROFITS (Minimize o 
Stress – Maximize a Saúde e seus Lucros) 
 
• No mercado, excesso de stress pode e frequentemente levará para prejuízos 
injustificados, decisões inapropriadas e má disciplina. Além disso, as sequelas 
psicológicas de longo prazo de um stress contínuo e intenso são significativas. 
Para o investidor que possui quantias substanciais de dinheiro no mercado, os 
efeitos contínuos do stress e ansiedade podem ser cumulativos. No longo prazo, 
todos os ganhos financeiros do trading ou investimentos em geral podem ser 
ofuscados pela deterioração na sua saúde. 
• Frustração geralmente leva à agressividade; agressividade leva à ação e ações 
exageradas; ações e ações exageradas levam a prejuízos, conflitos e mais 
ansiedade. Desta forma, faz-se necessário quebrar o ciclo vicioso. 
• TÉCNICA PARA LIDAR COM O STRESS: 
o Liberação de Sentimentos: A técnica foi popularizada por Freud e tem 
como objetivo o alívio de sentimentos ruins que podem surgir dentro do 
indivíduo, através da conversa sobre a situação que gerou o 
stress/ansiedade/medo. Pode ser feita através de uma conversa com 
outra pessoa próxima, através da escrita ou da fala consigo mesmo 
(gravar a voz pelo celular, por exemplo). É importante prestar atenção 
principalmente nas situações que causaram maior dor, medo, 
sofrimento, ansiedade, frustração etc. Lembre-se, fale/escreva qual foi a 
situação que causou esses problemas e como ela desenrolou de tal 
forma. Exercícios físicos também são bem-vindos para aliviar a tensão. 
• TÉCNICA PARA RELAXAR 
o Relaxamento Muscular de Jacobson: Técnica recomendada pelo autor e 
completamente funcional. Existem diversos vídeos no YouTube que 
ensinam a fazer, assim como artigos em blogs.] 
o Meditação: Comece com 5 minutos por dia e aumente 1 minuto a cada 
semana até um limite pré-determinado para sua rotina (15 minutos, por 
exemplo). A cada inspiração, concentre-se mentalmente na palavra 
“Inspirar”, e na expiração, a palavra “Expirar” e mantenha-se focado 
nessas duas coisas. Essa será sua única função durante tais minutos que 
estiver sentado, com a coluna ereta e sem se mover. Se algum 
pensamento surgir na sua cabeça durante esse tempo, simplesmente 
volte a atenção para a respiração. 
• Apesar de praticamente todo mundo já saber disso, o autor reitera que uma 
alimentação saudável com pouco ou nenhum álcool, cafeína etc é 
importantíssimo para o corpo, assim como a qualidade de sono. 
OFTEN-ASKED QUESTIONS (Perguntas frequentes) 
• QUAL A MELHOR MANEIRA PARA LIDAR COM PREJÚIZOS? 
o Garanta que você possui um limite de prejuízo total. Em outras palavras, 
quando começar a investir/trading, saiba exatamente o quanto você está 
disposto a perder por dia/mês. Isso impede que cada prejuízo seja parte 
de uma sequência interminável, já que você terá um “teto” e, portanto, 
um prejuízo não será uma coisa tão ruim assim, afinal, ele faz parte desse 
trabalho. 
o Incorpore as sugestões dadas pelo autor anteriormente sobre o sistema 
de recompensas para quando você aceitar um loss. 
o Pratique as técnicas de relaxamento sempre que sofrer um loss, isso fará 
com que ele seja mais rápida e facilmente aceito. 
• COMO UM INVESTIDOR PODE LIDAR COM MEDOS NÃO ESPECÍFICOS SOBRE O 
MERCADO? 
o Quando MEDO, ANSIEDADE ou TENSÃO existirem, a melhor coisa a 
fazer é aplicar as técnicas de relaxamento citadas acima várias vezes por 
dia. Mantenha um registro de QUANDO e em RESPOSTA A QUE sua 
ansiedade/medo ocorre. Talvez a melhor informação que você pode ter 
é quando o problema começa. Quando conseguir manter um registro 
dessas situações por uma semana, já poderá aplicar as técnicas de 
relaxamento tão logo quanto perceber que está perto de um momento 
de tensão. 
• INVESTIMENTO DE LONGO PRAZO É MELHOR QUE INVESTIMENTOS DE CURTO 
PRAZO E ESPECULAÇÃO? 
o Isso depende muito ao indivíduo. Historicamente, as maiores 
quantidades de dinheiro foram feitas surfando grandes movimentos, 
mas nem sempre é possível fazer isso. Por uma razão ou outra, muitos 
investidores sentem que eles deveriam entrar e sair do mercado várias 
vezes a fim de proteger o que possuem. Eles ficam com medo dos lucros 
desaparecerem, de deixarem dinheiro na mesa. Esse é um tipo de 
insegurança que geralmente reflete má disciplina e má técnica. O 
melhor tempo-gráfico, estilo ou qualquer coisa assim para o operador é 
aquele que causa o mínimo de stress, ansiedade e medo possível, dado 
que estas três coisas levarão a erros e erros à prejuízos. Day-Trading 
deve ser reservado somente àqueles que querem isso como profissão. 
• NÃO SERIA O MERCADO APENAS OUTRA FORMA DE APOSTAR? 
o Dependendo da maneira como é usada, o mercado pode ser sim uma 
ferramenta para investimento ou para apostas. Se for utilizado de forma 
metódica, aplicada e consistente, de maneira fundamentada, o mercado 
poderá proteger o investidor de inflação, ajudar a aumentar o 
patrimônio e até mesmo garantir uma aposentadoria. O investidor que 
deixa os objetivos de longo-prazo de lado pode facilmente virar um 
apostador. A necessidade incessante de fazer trades é um sintoma de 
que você pode ser apenas um apostador, ou um viciado. 
• EXISTE ALGUMA QUALIDADE PESSOAL QUE DIFERENCIA OS PERDEDORES DOS 
VENCEDORES? 
o Não só uma, mas várias, e aqui vão algumas: 
 Disciplina e Organização: Decisões são feitas com base em 
atitude confiante e segura, objetivos organizados e execução 
disciplinada dentro das regras. 
 Persistência: O vencedor precisa estar disposto a tentar e tentar 
até conseguir. 
 Atitude Positiva: Essa é uma qualidade muito importante. A 
determinação em dizer que você será bem-sucedido é essencial 
e já foi discutida anteriormente aqui. 
 Independência: Existe uma tendência em traders de sucesso de 
ignorar os conselhos e opiniões alheias e focar somente na sua 
própria análise e trading system. 
 Autoconfiança: Combinação entre atitude mental positiva e 
persistência. A crença de que você pode e consegue fazer o que 
deve ser feito é uma marca da autoconfiança. 
 Pensamento Oposto: Muito frequentemente o investidor bem-
sucedido está indo na contramão da multidão. Quando existe 
uma tendência forte, ele está junto, mas quando há sinais claros 
de uma reversão, ele é um dos primeiros a admitir, não importa o 
que os outros digam. 
 Isolamento: A maioria dos investidores de sucesso tendem a se 
isolar do mundo público. 
 Vida Pessoal Equilibrada: Muitos investidores estão tão presos 
no mercado que suas vidas pessoais sofrem por isso e então,eventualmente, o trading deles também vai sofrer. Aqueles vivem 
vidas equilibradas – socialmente, interpessoalmente, fisicamente 
e profissionalmente – estão entre os mais frequentes e 
duradouros vencedores no mercado. 
• QUAL É O MELHOR TRADE SYSTEM PRA MIM? 
o Independentemente do TS escolhido, os resultados geralmente serão 
uma função do operador e do gerenciamento de risco. Uma coisa é ter 
um bom TS, outra coisa é saber aplica-lo de forma correta, dentro das 
regras, sem hesitação, sem medo, com disciplina. Em outras palavras, 
portanto, o melhor TS para você é aquele que te permite a maior 
disciplina. Algumas técnicas conseguem facilmente levar o operador a ter 
disciplina por conta de suas regras completamente objetivas; com outras, 
isso nem sempre é verdade, dada a alta carga de discricionariedade que 
pode estar presente. Se você tem um histórico de quebra de regras 
frequente, talvez o melhor TS pra você seja algum muito objetivo e rígido. 
 
	BERNSTEIN, JAKE - THE INVESTOR’S QUOTIENT0F
	PREFÁCIO
	MANY MARKETS, MANY SIMILARITIES (TANTOS MERCADOS, TANTAS SIMILARIDADES)
	IS ALL LEARNING STIMULUS-RESPONSE? (TODO O APRENDIZADO É ESTÍMULO-RESPOSTA?)
	THE RESPONSE SECTOR (O SETOR DE REAÇÃO/RESPOSTA)
	THE CONSEQUENCES OF BEHAVIOR (AS CONSEQUÊNCIAS DO COMPORTAMENTO)
	THE DISCOVERY PROCESS – HOW TO KNOW YOURSELF (O PROCESSO DE DESCOBERTA – COMO CONHECER A SI MESMO)
	HOW TO RECTIFY TRADING ERRORS (COMO CORRIGIR ERROS NO TRADING)
	Further Details on Dealing With Trading Problems (MAIS DETALHES SOBRE LIDAR COM OS PROBLEMAS NO TRADING)
	Scheduling and Self-Discipline (PLANEJAMENTO E AUTO DISCIPLINA)
	Is this you? (Esse é você?)
	Can a Positive Mental Attitude Facilitate Consistent Success? (Uma atitude mental positiva pode facilitar sucesso consistente?)
	Putting It All Together – Where You Fit (Unindo Tudo – Onde você se encaixa)
	Some Psychological Trading Rules (Algumas regras psicológicas do trading)
	MINIMIZE STRESS – MAXIMIZE HEALTH AND PROFITS (Minimize o Stress – Maximize a Saúde e seus Lucros)
	OFTEN-ASKED QUESTIONS (Perguntas frequentes)