Mercado Financeiro e outros produtos classificados como valores não mobiliários

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Preparatório Ancord
Módulo 14 – Mercado financeiro – outros 
produtos não classificados como valores 
mobiliários
LTN – Letra do Tesouro Nacional
Tesouro prefixado ou LTN letra do tesouro nacional
É um titulo de divida emitido pelo governo em que os investidores podem adquirir o papel
em troca de uma promessa de pagamento futuro acrescido de juros.
O valor da LTN em seu vencimento é equivalente a R$ 1.000,00 e o investidor compra este
titulo por um preço menor que R$ 1.000,00 em um determinado momento para receber no
vencimento o valor cheio da LTN.
Não possui pagamento de juros intermediários e o investidor sabe exatamente quanto irá
ganhar no vencimento do titulo. Em caso de venda antecipada do titulo o valor a ser recebido
é de acordo com o que o mercado está disposto a pagar e não a taxa pré-estabelecida.
Ex. Qual o valor que um investidor deve pagar em uma LTN hoje com vencimento em 504 dias
uteis com taxa pré-fixada em 12% ao ano?
PU = Valor nominal / (1 + i)^(du / 252)
PU = 1.000,00 / (1 + 12%) ^ (504 / 252)
PU = 1.000,00 / 1,12 ^ 2
PU = 1.000,00 / 1,2544
PU = 797,19
LTN – Letra do Tesouro Nacional
Na HP:
VF = 1.000
n = 504/252
i = 12
VP =?
Atenção: não se esqueça de checar se a letrinha “C” está aparecendo no visor da
sua calculadora HP12-C. Isso é fundamental para calcular valores com períodos de
tempo decimais (por exemplo 1,3 anos).
Para colocar a letra “C” no visor aperte EEX + STO
Você deverá chegar a um valor presente igual a R$ 797,19
LTN – Letra do Tesouro Nacional
Compreendendo o exemplo:
• O investidor pagou no momento 0 o valor de R$ 797,19 por um titulo que tinha valor de R$ 1.000,00 em
504 dias uteis.
• Desde o momento inicial o investidor sabia quanto ele receberia por manter o titulo até o vencimento.
Atenção!!
O que aconteceria se ao final do dia ele adquiriu o titulo ele vendesse o mesmo e os cenários da taxa
fossem:
a) Taxa de mercado a 10%
b) Taxa de mercado a 14%.
Cenário A
PU = Valor nominal / (1 + i)^(du / 252)
PU = 1.000,00 / (1 + 10%) ^ (504 / 252)
PU = 1.000,00 / 1,10 ^ 2
PU = 1.000,00 / 1,2100
PU = 826,44
LTN – Letra do Tesouro Nacional
Conclusões do cenário A
• O investidor adquiriu a LTN por um preço unitário a R$ 797,19 que remuneraria
12% ao ano. Como ao final daquele mesmo dia Ele decidiu vender a LTN e o
mercado estava aceitando pagar apenas 10% por aquela mesma LTN, o preço
unitário do titulo aumentou para R$ 826,44 logo a diferença ficou como lucro
para o investidor.
Cenário B
PU = Valor nominal / (1 + i)^(du / 252)
PU = 1.000,00 / (1 + 14%) ^ (504 / 252)
PU = 1.000,00 / 1,14 ^ 2
PU = 1.000,00 / 1,2996
PU = 769,47
LTN – Letra do Tesouro Nacional
Conclusões do cenário b)
• Investidor havia adquirido a LTN no momento inicial pelo valor de R$ 797,19
com promessa de rentabilidade de 12%. No entanto ao vender a LTN ao final
do dia o mercado só aceitaria comprar/receber este papel com remuneração
de 14%. Portanto o novo preço unitário tornou se R$ 769,47, assim sendo o
investidor teve prejuízo de R$ 27,72.
Atenção ! ! !
• Títulos pré-fixados devem ser indicados/recomendados para investidores que
não precisam resgatar o valor a qualquer momento e estão dispostos a
carregar até o vencimento.
• Ao comprar um titulo pré-fixado a uma determinada taxa de remuneração
exemplo 10%, se o titulo for vendido antecipadamente:
1. Se a taxa de remuneração pré-fixada for de 10% para 12% o investidor terá
perda em relação ao contratado. (Aumento juros > Queda preço do papel)
2. Se a taxa de remuneração pré-fixada for de 10% para 8% o investidor terá
lucro em relação ao contratado. (Queda juros > Aumento preço do papel)
NTN-B (Tesouro IPCA+)
NTN-B – Nota do tesouro nacional
Titulo pós-fixado é composto por uma taxa predefinida no momento da compra
(Taxa pré) mais a variação de um indexador. Para as NTN-Bs o indexador utilizado
é o IPCA índice oficial de inflação do Brasil. Portanto quando um investidor
investe neste titulo o mesmo está resguardando o seu poder de compra.
NTN-B Principal (Tesouro IPCA+)
• Não há pagamentos de juros intermediários
• Pagamento simples; O investidor recebe os valores investidos mais juros em
um único pagamento no vencimento.
• Assim como nas LTNs em caso de venda antecipada o investidor pode receber
rentabilidade maior ou menor que a contratada de acordo com a disposição
do mercado para.
NTN-B (Tesouro IPCA+ com juros semestrais)
• Pagamento de (cupons) juros intermediários
• Assim como nas LTNs em caso de venda antecipada o investidor pode receber
rentabilidade maior ou menor que a contratada de acordo com a disposição
do mercado para.
NTN-B (Tesouro IPCA+)
Questão
A NTN-F com vencimento em 1 ano está negociada a 9,78% aa. A NTN-B,
por sua vez, está negociada a 4,85% aa. Qual é a inflação, medida pelo
IPCA, esperada para o período?
Resposta:
Inflação = ((1 + taxa nominal) / (1 + taxa real)-1) x 100
Inflação = ((1 + 9,78%) / (1 + 4,85%)-1) x 100
Inflação = (1,0978 / 1,0485 -1)x 100
Inflação = (1,0470 – 1)x 100
Inflação = 0,470 x 100
Inflação = 4,70%
LFT Tesouro Selic
Letras financeiras do tesouro (Tesouro Selic)
Título pós fixado que tem o valor investido corrigido pela taxa de juros do pais
Selic. São títulos de baixo risco. Ao investir neste papel o investidor caso não
tenha interesse de carregar até o vencimento o mesmo é remunerado pela taxa
Selic do período que permaneceu com o titulo.
LFT ao par: é quando a remuneração do titulo é a taxa Selic + uma taxa pré-
fixada de 0%.
• Investidor recebe exatamente o valor da Selic.
LFT com deságio: Ocorre quando o titulo Selic é negociado a taxa Selic + uma
taxa pré-fixada acima de 0% normalmente próximo a 0,03%
• Investidor ganha Selic cheia mais um percentual pequeno.
LFT com ágio: Acontece quando há uma alta demanda por este titulo no
mercado e é negociado a taxa Selic – um % da taxa pré-fixada exemplo -0,05%.
• Investidor ganha um pouquinho menos que a Selic.
Precificação de LFTs
Exemplo
Data de vencimento 01/03/2019
Taxa ano 0,0015% (deságio)
Dias uteis 504
PU par 9.374,067359
Qual o preço de mercado unitário de mercado?
Descobrir o valor de mercado (PU)
VP = VF (PU par) / (1 + i) ^ n
VP = 9.374,067359 / (1 + 0,0015) ^(504/252)
VP = 9.374,067359 / 1,000015^2
VP = 9.374,067359 / 1,000030
VP = 9.373,786143
Precificação de LFTs
PU par 9.374,067359
PU de mercado 9.373,786143
504 dias úteis
Qual a taxa de mercado pela qual está sendo negociado esse papel?
PU par (VF) / PU mercado (VP) ^ 252 / dias uteis - 1
9.374,067359 / 9.373,786143 ^ 252 / 504 – 1 = 0,0015% a.a
• PU par = Valor futuro
• PU mercado = Valor presente
CDB, RDB e DPGE
CDB – titulo de divida emitido por bancos (comerciais ou investimentos) em que
os investidores compram estes títulos e recebem no vencimento o principal mais
juros.
1. CDBs pré-fixados
Negociados a uma taxa pré-fixado ex. 12%
2. CDBs pós-fixados
Atrelados a uma taxa (CDI, Selic, etc)
3. CDBs indexados
Taxa pré + um indexador ex IPCA
Tabela de tributação
Acima de 2 anos 15%
De 1 a 2 anos 17,5%
Entre 6 meses e 1 ano 20%
Menos de 6 meses 22,5%
CDB, RDB e DPGE
Riscos de investimentos em CDB
• Risco de mercado (aumento da taxa de juros, CDBs pré-fixados)
• Risco de crédito (Insolvência do emissor do CDB)
• Risco de liquidez (Em alguns casos resgates somente no vencimento)
Os CDBs são garantidos pelo fundo garantidor de crédito até o limite de R$
250.000,00 por CPF.
RDB – Recibo de depósito bancário
Possui as mesmas características do CDB com exceção de que não permite
mudança de titularidade ou seja o investidor não pode vender o titulo a um
terceiro, para que possa reaver os recursos antecipadamente somente
negociando com a contraparte emissora.
Os RDBs são garantidos pelo fundo garantidor de crédito até o limite de R$
250.000,00 por CPF.
CDB, RDB e DPGE
DPGE – Depósito a prazo com garantia especial
São títulos similares aos CDBs voltados a grandes investidores.
• FGC garante até R$ 20 milhões por CPF
• Prazo de resgate mínimo de 12 meses
• Remuneração Pré ou pós-fixada.
LCI – Letra de crédito ImobiliárioLCI – titulo de crédito lastreado por créditos imobiliários garantidos por
uma hipoteca ou alienação fiduciária.
Exemplificação LCI:
Clientes contratam financiamento imobiliário junto aos bancos, que por
sua vez, oferece esta divida por meio da LCI a investidores, com isenção
de imposto de renda oferecida pelo governo, com o propósito de
incentivo desta operação.
Característica:
• Limite de prazo – Instituição nunca pode emitir LCI com prazo maior
que o crédito que lastreia os recursos ou seja uma divida que vença em
2025 não pode gerar uma LCI com vencimento em 2026.
• Emissores: Caixa econômica federal, bancos comerciais e múltiplos,
sociedades de crédito imobiliário, associações de poupança e
empréstimos e companhias hipotecárias.
LCI – Letra de crédito Imobiliário
Hipoteca x Alienação fiduciária
Hipoteca bem é registrado no nome do tomador do crédito.
Alienação fiduciária o bem é registrado no nome da instituição financeira.
• Quando caracterizado o financiamento por meio de alienação
fiduciária, no caso de inadimplência do mutuário a recuperação do bem
é mais rápido e fácil que no caso da hipoteca.
Importante!!!
1. FGC garante as LCIs até o limite de R$ 250 mil.
2. LCIs são isentas de imposto de renda para pessoas físicas
3. Pessoas jurídicas são tributadas segundo a tabela norma de renda fixa
4. Não há liquidação antecipada da LCI – (Não há liquidez)
LCA – Letra de crédito do agronegócio
LCA – Titulo de crédito com lastro em operações de crédito rural.
Assim como no caso das LCIs que as instituições emprestam dinheiro para
clientes investirem em imóveis e depois atrelam estas dividas a investimentos
para captarem recursos, da mesma forma acontece no mercado agrário, após a
concessão do empréstimo, os bancos emitem LCAs para obterem recursos.
Características:
• Prazos mínimos:
12 meses (LCA atualizada por índice de preços)
90 idas (LCA não atualizada por índices de preços)
• Emissores: Instituições financeiras que possuem carteira de crédito rural
• Garantido pelo FGC até o valor de R$ 250 mil.
• Isenta de IR para PF
• Tabela de renda fixa para PJ
• Não é possível a liquidação antecipada
Depósito interfinanceiro e CCCB
Depósito interfinanceiro é o processo realizado pelos bancos em que os
superavitários emprestam recursos aos deficitários afim de que os caixas dos
bancos sejam zerados diariamente. No dia a dia dos bancos Eles captam e
emprestam recursos e ao final de cada dia a conta destas atividades deve ser
sempre igual a 0. Portanto para aqueles que há sobra de capital o valor é
investido e em contrapartida os que há falta do recurso tomam emprestado para
zerar o caixa. Na ocorrência deste empréstimo é registrado um certificado de
depósito interfinanceiro que funciona como uma garantia da operação realizada
entre as partes.
• CDI é a taxa que os bancos emprestam dinheiro entre si pelo prazo de 1 dia;
• Depósito interfinanceiro acontece sempre que os bancos emprestam dinheiro
entre si com base em títulos privados (CDI)
• Selic é a taxa pela qual o governo capta recursos por um dia para regularizar
sua divida.
• CDI é referencia do mercado e expressa em base ano.
Depósito interfinanceiro e CCCB
Cédula de Crédito bancário – é um titulo executivo extrajudicial. É causada pela
utilização do saldo devedor do cartão de crédito e ou cheque especial ao qual
cria se uma divida exigível do correntista pelo usufruto do recurso.
Certificado de Cédula de crédito bancário – Pode ser emitida por empresa ou
pessoa física tendo uma instituição bancária como contraparte. Similar a um
junção de várias cédulas de crédito bancário, securitizada e vendida ao mercado.
Pode ser remunerado por taxa pré-fixada, flutuante, DI, Selic, índice de preço,
variação cambial etc.
Letra Financeira
Emitida por banco é um titulo de renda fixa com prazo superior a 2 anos. Não
tem garantia do FGC. Características:
• Não pode ser emitida com valor nominal unitário menor que R$ 150 mil (sem
cláusula de subordinação)
• Com cláusula de subordinação: R$ 300 mil
Clausula de subordinação significa em caso de falência ser um dos últimos a
receber como credor. Maior risco para o investidor.