Apostila completa CEA - T2 Certificações

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5ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Tudo que envolve a movimentação financeira, ao menos em tese, é transacionado em 
nosso Sistema Financeiro Nacional.
Existe uma hierarquia de órgãos no sistema que funcionam sistematicamente para 
permitir que haja a transferência de riquezas entre os agentes do sistema.
A ideia central é permitir que o agente superavitário possa emprestar seu dinheiro 
com segurança e de forma legal ao agente deficitário. A estrutura do sistema finan-
ceiro nacional é descrita na imagem abaixo.
 
Sistema Financeiro Nacional
Moedas, créditos, capitais e câmbio Seguros Privados
O
rg
ão
s 
N
or
m
at
iv
os
Su
pe
rv
is
or
es
O
pe
ra
do
re
s
Prev. Fechada
Instituições de
pagamento**
Demais Instituições
não bancárias
Sociedades
de capitalização
CMN
Conselho Monetário
Nacional
BCB
Banco Central 
do Brasil
CVM
Comissão de Valores
Mobiliários
Susep
Superintendência de
Seguros Privados
Previc
Superintendência
Nacional de 
Previdência 
Complementar
CNSP
Conselho Nacional
de Seguros Privados
CNPC
Conselho Nacional
de Previdência 
Complementar
Bancos e
 
caixas econômicas
Cooperativas
de crédito
Corretoras e
Distribuidoras*
Bolsa de mercadorias
e futuros
Bolsa de mercadorias
e futuros
Administradoras de
consórcios
Bolsa de 
Valores
Seguradoras e
 
Resseguradores
Entidades fechadas
 
de previdências complementar
(fundos de pensão)
( )
6ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
CMN - Conselho Monetário 
Nacional
Como você pode ver na figura 
anterior o CMN é o órgão máximo do 
sistema e responsável por estabelecer 
as diretrizes da política monetária, 
cambial e creditícia de nossa economia.
O CMN é composto pelo ministro da 
fazenda que é o presidente do conselho, 
o presidente do banco central, e o 
ministro do planejamento.
Principais competências da CMN: 
• Autorizar as emissões de Papel 
Moeda;
• Fixar as diretrizes e normas da 
Politica Cambial, Monetária e de 
Crédito, inclusive quanto a compra 
e venda de ouro;
• Disciplinar o Crédito em todas as 
modalidades;
• Limitar, sempre que necessário, 
as taxas de juros, descontos, 
comissões entre outras; 
• Determinar o Percentual de 
recolhimento de compulsório;
• Regulamentar as operações de 
redesconto;
• Regular a constituição, o 
funcionamento e a fiscalização de 
todas as instituições financeiras que 
operam no País 
 
 
 
 
Banco Central do Brasil
O Banco Central do Brasil (BACEN) é 
uma autarquia vinculada ao ministério 
da Fazenda e tem como função principal 
exercer o controle da economia local 
exercendo as políticas monetárias, 
cambial e creditícia.
Note que o CMN estabelece as 
diretrizes das políticas citadas acima, 
mas o responsável por executar tais 
políticas é o Banco Central. 
O CMN, por ser o órgão máximo 
do sistema, é quem emite “ordens” 
aos demais órgãos do Sistema 
Financeiro Nacional. Por essa razão, 
tente lembrar das palavras: regula, 
estabelece e disciplina.
FIQUE LIGADO
7ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Uma das funções do BACEN é 
fiscalizar as instituições financeiras. Por 
instituições financeiras compreendemos 
bancos, corretoras e distribuidoras 
de títulos e valores mobiliários, 
sobres essas falaremos um pouco 
mais adiante, inicialmente, vamos 
entender as funções dos bancos. 
Comissão de Valores 
Mobiliários – CVM
Assim como o Banco Central do Brasil, 
a CVM é uma autarquia vinculada ao 
ministério da Fazenda. Ela tem como função 
principal estimular o desenvolvimento do 
mercado de capitais. 
Principais funções atribuídas à CVM:
• Estimular o desenvolvimento do 
mercado de capitais;
O Banco Central é responsável por 
fazer cumprir as ordens do CMN, 
portanto atente-se às palavras: 
fiscaliza, executa e supervisiona.
FIQUE LIGADO
Principais atribuições e competências 
do BACEN: 
• Formular e executar as politicas 
monetárias e cambiais, de acordo 
com as diretrizes do Governo 
Federal;
• Executar as diretrizes e normas do 
CMN;
• Regular e administrar o Sistema 
Financeiro Nacional;
• Conduzir a política monetária;
• Administrar o Sistema de 
Pagamentos Brasileiro (SPB) e o 
meio circulante;
• Emitir papel moeda;
• Receber os recolhimentos 
compulsórios dos bancos;
• Autorizar e fiscalizar o 
funcionamento das instituições 
financeiras, punindo-as, se for o 
caso;
• Controlar o fluxo de capitais 
estrangeiros;
• Exercer o controle do crédito. 
 
8ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
• Proteger os investidores do 
mercado de capitais;
• Fiscalizar o mercado de capitais;
• Estabelecer diretrizes para o 
bom funcionamento do mercado 
de capitais; 
• Autorizar a emissão de títulos e 
valores mobiliários;
• Assegurar o funcionamento da 
Bolsa de Valores e do mercado 
de balcão organizado.
Tesouro Nacional 
O Tesouro Nacional representa 
o conjunto dos meios financeiros à 
disposição de um Governo Federal. 
Designa também os serviços de 
administração encarregados da gestão 
desses recursos. O Tesouro Nacional é 
responsável por cuidar dos recursos 
a disposição e também por emitir 
títulos públicos federais. Esses títulos 
representam a dívida pública Federal.
Atribuições do Tesouro Nacional:
• Emitir títulos públicos federais no 
mercado interno e no mercado 
externo;
• Controlar o “caixa” do governo e 
prestar conta a sociedade do saldo, 
gastos bem como sobre a dívida 
sob responsabilidade do governo; 
Susep - Superintendência de 
seguros privados.
Uma autarquia vinculada ao ministério 
da Fazenda e tem como objetivo regular, 
estimular o mercado de seguros privados, 
previdência complementar aberta (VGBL 
e PGBL) e capitalização.
Em sua prova da Anbima o 
entendimento da SUSEP de dará apenas 
na esfera de previdência complementar 
aberta.
FIQUE LIGADO
a Susep tem como principal 
função fiscalizar e estimular o 
mercado de seguros privados, 
previdência complementar 
aberta e capitalização.
9ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
PREVIC - Superintendência 
nacional de previdência 
complementar.
• Autarquia de natureza 
especial, dotada de autonomia 
administrativa e financeira e 
patrimônio próprio, vinculada ao 
Ministério da Previdência Social; 
• Fiscalização e supervisão das 
atividades das entidades fechadas 
de previdência complementar 
e de execução das políticas 
para o regime de previdência 
complementar operado pelas 
referidas entidades; 
• Diretoria Colegiada composta 
por um Diretor-Superintendente 
e quatro Diretores, escolhidos 
entre pessoas de ilibada reputação 
e de notória competência, a serem 
indicados pelo Ministro de Estado 
da Previdência Social e nomeados 
pelo Presidente da República 
ANBIMA 
A ANBIMA foi criada no dia 21 de 
outubro de 2009 através da Fusão 
entre a ANDIMA (Associação Nacional 
das Instituições do Mercado Financeiro) 
e a ANBID (Associação Nacional dos 
Bancos de Investimento). No entanto, 
apesar da jovem idade, a ANBIMA traz 
a história dessas duas associações que 
têm mais de 40 anos no mercado. 
A ANBIMA (Associação Brasileira 
das Entidades dos Mercados Financeiro 
e de Capitais) é a representante das 
instituições que atuam nos mercados 
financeiro e de capitais. A Associação 
representa mais de 340 instituições, 
dentre bancos comerciais, múltiplos e 
de investimento, asset managements, 
corretoras, distribuidoras de 
valores mobiliários e consultores de 
investimento.
 
Atuando como agente regulador 
privado, a ANBIMA criou e supervisiona 
o cumprimento das regras dos Códigos 
de Regulação e Melhores Práticas, 
atuando conjunta e construtivamente 
com as instituições públicas brasileiras 
para regular as atividades das entidades 
que atuam nosmercados financeiro 
e de capitais.Códigos de Regulação e 
Melhores Práticas:
10ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Programa de Certificação Continuada
Determina os princípios e regras que 
devem ser observados pelas institu-
ições participantes e pelos profission-
ais que atuam no mercado financeiro, 
no que diz respeito a sua conduta no 
desempenho das atividades.
Ofertas Publicas de Distribuição e 
Aquisição de Valores Mobiliários
Estabelece as melhores práticas a ser-
em adotadas pelo mercado (coorde-
nadores de ofertas), quando de uma 
oferta pública de valores mobiliários. 
Os principais documentos a serem anal-
isados são os prospectos da oferta, os 
anúncios legais e publicidade, e a carta 
de conforto (auditoria independente).
Fundos de Investimento
Delimita os princípios que a indústria 
de fundos de investimento (administra-
dores e gestores) deve adotar, visando 
aumentar a qualidade e a disponibil-
idade de informações e elevar os pa-
drões fiduciários.
Serviços Qualificados ao Mercado de 
Capitais 
Define e regulamenta as atividades 
relacionadas ao serviço de custódia, 
contabilidade e controladoria de ativos 
e passivos, determinando que as institu-
ições observem um conjunto de exigên-
cias mínimas superiores às exigidas pela 
legislação
Private Banking ao Mercado Doméstico
Define as atividades que caracterizam a 
prestação do serviço de private banking 
no mercado brasileiro e estabelece req-
uisitos mínimos a serem respeitados pe-
las instituições participantes que atuam 
nesse segmento.
Regulação e Melhores Práticas para Novo 
Mercado de Renda Fixa
Estabelece os princípios e normas que de-
vem ser adotados nas emissões de ofertas 
de títulos e valores mobiliários no ambi-
ente do Novo Mercado de Renda Fixa. 
O objetivo desse código é assegurar ao 
mercado de renda fixa privada menores 
custos de transação, mais transparência e 
liquidez e, consequentemente, a emissão 
de ativos com prazos mais longos.
Regulação e Melhores práticas para o 
Mercado Aberto
Contém os princípios e as regras que de-
vem ser observados pelas instituições 
11ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
associadas e aderentes no exercício de 
suas atividades de estruturação e ne-
gociação de ativos e instrumentos fi-
nanceiros nos mercados de renda fixa e 
derivativos de balcão. O objetivo é esta-
belecer parâmetros pelos quais as ativ-
idades das instituições participantes, 
relacionadas à negociação de produtos 
financeiros, devem se orientar, com a 
finalidade de: propiciar a transparên-
cia no desempenho de tais atividades; 
promover a padronização de práticas 
e processos; promover credibilidade e 
adequado funcionamento; e manter os 
mais elevados padrões éticos, consa-
grando a institucionalização de práticas 
equitativas.
Regulação e Melhores Práticas para 
Gestão de Patrimônio Financeiro no 
Mercado Doméstico
Define e regulamenta a Atividade de 
Gestão de Patrimônio Financeiro, esta-
belecendo os requisitos mínimos a ser-
em respeitados pelas instituições par-
ticipantes que atuam nesse segmento. O 
objetivo desse Código é estabelecer, para 
as instituições participantes, os parâmet-
ros relativos à Atividade de Gestão de 
Patrimônio Financeiro, com as seguintes 
finalidades: manter os mais elevados pa-
drões éticos e de qualidade no desen-
volvimento e prática da Atividade de 
Gestão de Patrimônio Financeiro; manter 
a transparência no relacionamento com 
os Investidores; e exigir dos profission-
ais envolvidos na Atividade de Gestão de 
Patrimônio Financeiro qualificação míni-
ma necessária para o exercício da referida 
atividade de acordo com os padrões esta-
belecidos pelo Código. 
 
12ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Bancos Comerciais
 
Os bancos comerciais são a base 
do sistema monetário, pois são 
responsáveis por levar ao agente do 
sistema a possibilidade de captação de 
recursos (empréstimo) e rentabilidade 
de recursos (investimentos). Além disso, 
os bancos comerciais são prestadores 
de serviços que tornam a transferência 
de recursos viável entre os agentes do 
sistema.
Principais funções atribuídas aos 
bancos comerciais:
• Captação de recursos através do 
depósito à vista (conta corrente); 
• Captação de recursos através 
de depósitos a prazo: CDB, Letra 
Financeira;
• Aplicação de recursos através de 
desconto de títulos;
• Abertura de crédito simples em 
conta corrente: cheque especial;
• Operações de crédito rural, 
câmbio e comércio internacional;
• Prestação de serviços: cobrança 
bancaria, arrecadação de tarifas e 
tributos públicos, etc. 
Bancos de Investimento
 
Os bancos de investimentos 
são responsáveis por fomentar os 
investimentos a médio e longo prazo 
para pessoa física e jurídica, em outras 
palavras, são responsáveis por conceder 
crédito a médio e longo prazo.
Principais funções atribuídas aos bancos 
de investimento:
• Captação de recursos através de 
depósito a prazo: CDB;
• Administração de fundos de 
investimentos;
• Abertura de capital e subscrição de 
novas ações de uma empresa (IPO e 
underwriting);
• Conceder empréstimo para fins de 
Capital de Giro;
• Capital Fixo (investimentos): 
sempre acompanhado de projeto;
• Conta corrente desde que não 
movimentáveis por cheques.
13ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Outros bancos: 
• Sociedade de Crédito 
Imobiliário;
• Sociedade de Crédito 
Financiamento e Investimento 
(financeiras);
• De Desenvolvimento 
(PÚBLICO); 
• De Arrendamento Mercantil 
(Leasing). 
 
Agora que entendemos as 
modalidades que os bancos podem 
operar no mercado, vamos entender 
o conceito de Banco Múltiplo. 
Banco Múltiplo
Um banco que possui duas ou 
mais carteiras, em que uma dela 
seja comercial ou investimento, é 
considerado um banco múltiplo.
Cada carteira que mencionamos um 
pouco mais acima, quando existente 
em um banco, deve ter CNPJ próprio, 
ou seja, um para cada carteira. No 
entanto, o banco múltiplo pode operar 
com várias carteiras, mas publicar o seu 
balanço em um único CNPJ, o do banco 
múltiplo.
Em outras palavras, um banco múltiplo 
é um banco que concentra 2 ou mais 
modalidades de operação no mercado, 
desde que uma das modalidades seja 
comercial ou investimentos.
Dealers
Os Dealers são instituições financeiras 
credenciadas pelo Tesouro Nacional com o 
objetivo de promover o desenvolvimento 
dos mercados primário e secundário de 
títulos públicos. 
Os Dealers atuam tanto nas emissões 
primárias de títulos públicos federais 
como na negociação no mercado 
secundário desses títulos. Atualmente, o 
Tesouro Nacional possui 12 Dealers, dos 
quais dez são bancos e dois são corretoras 
ou distribuidoras independentes.
No primeiro semestre de 2015, o 
sistema de Dealers do Tesouro Nacional 
foi separado do sistema de Dealers 
do Banco Central, direcionando os 
incentivos ao fomento dos mercados 
primário e secundário de títulos 
públicos, especialmente em plataformas 
14ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
eletrônicas de negociação. As regras 
e os critérios do sistema de Dealers 
estão definidos na Portaria STN nº 74, 
de 4 de fevereiro de 2015, e na Decisão 
Conjunta nº 19, de 27 de janeiro de 
2015, que estabelecem seus direitos 
e deveres. A partir de 10 de agosto de 
2017, as regras e os critérios do sistema 
de Dealers serão definidos pela Portaria 
nº 29, de 17 de janeiro de 2017.
O desempenho de cada instituição 
é avaliado a cada seis meses e 
aquelas com o pior desempenho são 
substituídas. A seleção é feita mediante 
avaliação, baseada, sobretudo, nas 
participações em ofertas públicas e no 
mercado secundário de títulos públicos. 
Bolsa de Valores (B3)
Em 2017 a BM&FBovespa fundiu com 
a CETIP formando uma nova empresa, 
a B3. B3 Significa Brasil, Bolsa, Balcão. 
Isso porque essaé a única empresa que 
registra todas as transações de Bolsa 
de Valores e mercado de Balcão.
A B3 é a única Bolsa de Valores 
do Brasil e a maior bolsa da América 
Latina. Foi criada através da fusão da 
BM&FBovespa e CETIP S/A
A função da B3 é proporcionar um 
ambiente para a negociação de valores 
mobiliários, como ações, debêntures, 
contrato de futuro, contrato a termo 
entre outros.
A B3 destaca-se por ser responsável por 
fornecer o sistema de leilão eletrônico para 
compra e venda de ações. As negociações 
dos ativos na B3 obrigatoriamente devem 
ser realizadas por intermédio de uma 
Corretora de títulos e valores mobiliários 
ou uma Distribuidora de títulos e valores 
mobiliários. 
Além disso a B3 é responsável por 
custodiar e liquidar as transações 
realizadas no mercado financeiro 
executando uma função de clearing 
house. Falaremos um pouco mais a frente 
sobre clearing house.
A B3 é uma empresa privada com 
fins lucrativos, possui ações negociadas 
no mercado e sua receita provém dos 
emolumentos pagos pelos investidores.
Marcado de Balcão
 
15ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
 Além das transações realizadas 
no ambiente da B3 existem muitas 
negociações realizadas no mercado 
de balcão. Nada mais é do que as 
transações realizadas entre as 
instituições financeiras sem que seja 
transacionada na bolsa.
No mercado de balcão não existe um 
ambiente físico ou uma empresa que 
represente o “balcão”. As transações são 
realizadas por telefone ou por sistema 
eletrônico de compras que conectam 
uma instituição a outra. Esse mercado 
também é regulamentado pela CVM e 
todas as transações são registradas.
Distribuidoras e Corretoras 
de Títulos e Valores 
Mobiliários e de Futuros
As distribuidoras, antes da 
decisão conjunta (nº 17 em 2009) 
do BACEN e da CVM, não podiam 
operar no ambiente da Bolsa de 
Valores, agora as distribuidoras e 
corretoras possuem a mesmas funções. 
As principais funções das Corretoras/
Distribuidoras são:
• Intermediar operações no mercado 
acionário;
• Intermediar operações no mercado 
Futuro;
• Intermediar operações de câmbio;
• Intermediar a negociação de Títulos 
Públicos Federais;
• Administrar clubes de investimento;
• Oferecer o serviço de HomeBroker 
(Sistema eletrônico de compra e 
venda de ativos pelo computador, o 
“Internet Banking” das corretoras);
• Administrar fundo de investimento.
Um investidor só tem acesso aos 
valores mobiliários através de uma 
corretora ou distribuidora. Uma 
Corretora ou Distribuidora não 
capta recursos para si, mas faz a 
intermediação deles.
FIQUE LIGADO
16ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Clearing House
As clearing house são responsáveis 
por trazer segurança ao sistema 
financeiro. 
Imagine que todos os dias milhões 
de transações circulam no mercado, 
como faríamos o controle disso? Como 
teríamos a certeza de que uma ação 
comprada por um investidor foi mesmo, 
após a compra, colocada em nome desse 
investidor?
Como teríamos certeza de que um 
investidor que oferece ações para 
vender no leilão eletrônico é, de fato, 
o proprietário das ações que pretende 
vender?
Para isso existem as Clearing House.
As Clearing House têm como função 
custodiar e liquidar todas as transações 
realizados no mercado financeiro.
Temos 2 Sistemas independentes 
responsáveis por custodiar e liquidar 
as transações:
• SELIC, sistema especial de 
liquidação e custódia, responsável 
pela custódia (guarda) e liquidação 
de Títulos públicos Federais 
negociados via Dealers.
• Clearing da B3. É responsável 
por custodiar e liquidar os ativos 
negociados no ambiente da Bolsa 
de Valores, bem como o registro de 
títulos de renda fixa e derivativos no 
mercado de balcão.
SPB – Sistema de Pagamento 
Brasileiro
SPB, Sistema de pagamento Brasileiro, 
é um sistema gerido pelo Banco Central 
do Brasil através do STR (Sistema de 
Transferência de Reservas) com o 
objetivo de transferir os recursos entre 
os agentes do sistema em tempo real. 
Responsável por liquidar as operações de 
TED (Transferência Eletrônica Disponível) 
que consiste em transferir recursos dos 
agentes entre as instituições financeiras.
Tipo de investidor 
Investidor Profissional 
O Investidor profissional é o 
investidor que atende aos critérios 
descritos na instrução CVM 554. É 
17ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
considerado um investidor com 
conhecimentos avançados de mercado. 
Os Investidores profissionais são: 
• Instituições financeiras 
• Companhias seguradoras e 
sociedades de capitalização; 
• Entidades abertas e fechadas de 
previdência complementar; 
• Pessoas físicas ou jurídicas 
que possuam investimentos 
financeiros em valor superior 
a R$ 10.000.000,00 e que, 
adicionalmente, atestem por 
escrito sua condição de investidor 
qualificado mediante termo 
próprio;
• Administradores de carteira e 
consultores de valores mobiliários 
autorizados pela CVM em relação 
a seus recursos próprios 
 
 
Investidor Qualificado 
Os Investidores qualificados são: 
• Todos investidores profissionais; 
• Pessoas físicas ou jurídicas que 
possuam investimentos financeiros em 
valor superior a R$ 1.000.000,00 e que, 
adicionalmente, atestem por escrito 
sua condição de investidor qualificado 
mediante termo próprio; 
 
Investidor não-residente 
É a pessoa física ou jurídica, os fundos 
e outras entidades de investimentos 
individuais ou coletivas, com residência, 
sede ou domicílio no exterior, que 
investem os seus recursos no pais. 
Fundos de investimentos 
Embora não seja tema deste módulo, 
convém fazermos uma breve introdução 
aos fundos de investimentos.
Fundos de Investimentos é uma 
comunhão de recursos com objetivo 
comum. O Fundo de investimento possui 
CNPJ próprio e deve ser gerido de forma 
segregada da instituição financeira 
participante.
18ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
EFPC 
Sociedade limitada ou fundação, sem 
fins lucrativos, com objeto social de 
instituir planos privados de concessão 
de pecúlios ou de rendas, de benefícios 
complementares ou assemelhados 
aos da previdência social, mediante 
contribuição de seus participantes, 
dos respectivos empregadores ou de 
ambos. 
São acessíveis exclusivamente aos 
empregados de uma só empresa ou 
de um grupo de empresas, as quais 
são denominadas patrocinadoras. 
Prevenção a Lavagem de 
dinheiro
COAF - Conselho de Controle de 
Atividades Financeiras 
 
Órgão máximo no combate à lavagem 
de dinheiro. O COAF está vinculado 
ao Ministério da Fazenda e tem como 
finalidade disciplinar, aplicar penas 
administrativas, receber, examinar e 
identificar as ocorrências suspeitas de 
atividades ilícitas previstas na Lei, sem 
prejuízo da competência de outros 
órgãos e entidades. 
Porém, para que as atividades do COAF 
sejam bem-sucedidas, é importante 
que todas as instituições visadas, no 
que diz respeito à lavagem de dinheiro, 
proveniente do crime, mantenham 
em registro todas as informações de 
relevância sobre seus clientes e suas 
operações. 
Além dos bancos, devem combater a 
lavagem de dinheiro empresas e insti-
tuições que trabalham com a comercial-
ização de joias, metais preciosos e obras 
de arte. 
Dito isso, vamos a lavagem de dinheiro 
propriamente dita.
19ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Lavagem de Dinheiro
Lavagem de dinheiro é o processo pelo qual o criminoso transforma recursos 
obtidos através de atividades ilegais em ativos com uma origem aparentemente legal.
 
Para disfarçar os lucros ilícitos sem comprometer os envolvidos, a lavagem de 
dinheiro realiza-se por meio de um processo dinâmico que requer: primeiro, o 
distanciamento dos fundos de sua origem, evitando uma associação direta deles 
com o crime;segundo, o disfarce de suas várias movimentações para dificultar o 
rastreamento desses recursos; e terceiro, a disponibilização do dinheiro novamente 
para os criminosos depois de ter sido suficientemente movimentado no ciclo de 
lavagem e poder ser considerado “limpo”.
 
Há mais de 20 anos percebeu-se a necessidade da adoção de um esforço 
internacional conjunto para combater a lavagem de dinheiro, envolvendo não só os 
Governos dos diversos países, mas também o setor privado, especialmente o sistema 
financeiro. Mais recentemente, os atentados terroristas em diversas partes do 
mundo revigoraram a necessidade desse esforço global com o objetivo de buscar a 
eliminação das fontes de financiamento ao terrorismo.
 
Os mecanismos mais utilizados no processo de lavagem de dinheiro envolvem 
teoricamente essas três etapas independentes que, com frequência, ocorrem 
simultaneamente.
COLOCAÇÃO INTEGRAÇÃOOCULTAÇÃO
20ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
A colocação se efetua por meio de:
• Depósitos;
• Compra de instrumentos 
negociáveis;
• Compra de bens.
Para dificultar a identificação da 
procedência do dinheiro, os criminosos 
aplicam técnicas sofisticadas e cada vez 
mais dinâmicas, tais como:
• Fracionamento dos valores que 
transitam pelo sistema financeiro;
• Utilização de estabelecimentos 
comerciais que usualmente 
trabalham com dinheiro em 
espécie.
• A ocultação se efetua, via de 
regra, por meio de:
• Múltiplas transferências entre 
contas preferencialmente por 
meios eletrônicos;
• Transferência para conta de 
“laranjas”;
• Transferência para contas em 
países amparados pela lei de sigilo 
bancário;
• Transferência para contas em 
países conhecidos como “paraíso 
fiscal” para não confrontar com a 
fiscalização do país de origem;
• Troca de moedas (ex.: de Real para 
Dólar).
 
A fase de integração, via de regra, é feita 
por meio de:
• As organizações criminosas buscam 
investir em empreendimentos que 
facilitem suas atividades podendo 
tais sociedades prestarem serviços 
entre si. Uma vez formada a cadeia, 
torna-se cada vez mais fácil legitimar 
o dinheiro ilegal. 
Penalidades
Caracteriza-se como crime de lavagem 
de dinheiro ocultar ou dissimular a 
natureza, origem, localização, disposição, 
movimentação ou propriedade de bens, 
direitos ou valores provenientes, direta 
ou indiretamente, de infração penal. 
Também estão sujeitos a mesma pena 
(multa + reclusão de 3 a 10 anos) aquele 
que ocultar ou dissimular a utilização de 
bens, direitos ou valores provenientes de 
infração penal:
21ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
IMPORTANTE
I. Os converte em ativos lícitos;
II. Os adquire, recebe, troca, negocia, 
dá ou recebe em garantia, guarda, tem 
em depósito, movimenta ou transfere;
III. Importa ou exporta bens com 
valores não correspondentes aos 
verdadeiros. 
Traduzindo: Se você acompanha ou 
acompanhou as investigações da LAVA 
JATO viu que de tempos em tempos 
algum condenado colabora via “delação 
premiada”. Essa delação pode reduzir a 
pena de quem já fora condenado.
A pena será aumentada de um a dois 
terços, se os crimes definidos na lei forem 
cometidos de forma reiterada ou por 
intermédio de organização criminosa. 
Principais Operações que são Indícios 
de Crimes de Lavagem de Dinheiro
 
• Aumentos substanciais no volume 
de depósitos de qualquer pessoa 
física ou jurídica, sem causa aparente, 
em especial se tais depósitos são 
posteriormente transferidos, 
dentro de curto período de 
tempo, a destino anteriormente 
não relacionado com o cliente; 
• Troca de grandes quantidades de 
notas de pequeno valor por notas de 
grande valor; 
 
• Proposta de troca de grandes 
quantias em moeda nacional por 
moeda estrangeira e vice-versa; 
 
• Compras de cheques de viagem 
e cheques administrativos, 
ordens de pagamento ou outros 
instrumentos em grande quantidade 
- isoladamente ou em conjunto -, 
independentemente dos valores 
A pena será reduzida de um a dois 
terços e começará a ser cumprida 
em regime aberto, podendo o juiz 
deixar de aplicá-la ou substituí-
la por pena restritiva de direitos, 
se o autor, coautor ou partícipe 
colaborar espontaneamente 
com as autoridades, prestando 
esclarecimentos que conduzam à 
apuração das infrações penais de 
sua autoria ou à localização dos 
bens, direitos ou valores objeto do 
crime. 
22ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
envolvidos, sem evidências 
de proposito claro; 
• Movimentação de recursos em 
praças localizadas em fronteiras; 
• Movimentação de recursos 
incompatível com o patrimônio, a 
atividade econômica ou a ocupação 
profissional e a capacidade 
financeira presumida do cliente; 
 
• Numerosas contas com vistas 
ao acolhimento de depósitos 
em nome de um mesmo cliente, 
cujos valores, somados, resultem 
em quantia significativa; 
• Abertura de conta em 
agência bancária localizada 
em estação de passageiros - 
aeroporto, rodoviária ou porto 
- internacional ou pontos de 
atracado turística, salvo se por 
proprietário, sócio ou empregado 
de empresa regularmente 
instalada nesses locais; 
• Utilização de cartão de crédito 
em valor não compatível com a 
capacidade financeira do usuário. 
Identificação dos Clientes 
A lei sobre crimes de “lavagem” 
de dinheiro exige que as instituições 
financeiras, entre outros:
 
• Identifiquem seus clientes mantendo 
cadastro atualizado, inclusive dos 
proprietários e representantes 
das empresas clientes; 
• Mantenham registro das transações 
em moeda nacional ou estrangeira, 
títulos e valores mobiliários, títulos 
de crédito, metais, ou qualquer 
ativo passível de ser convertido 
em dinheiro, que ultrapassar 
limite fixado pela autoridade 
competente e nos termos de 
instruções por essas expedidas; 
• Atendam no prazo fixado pelo órgão 
judicial competente, as requisições 
formuladas pelo COAF, que se 
processarão em segredo de justiça;
• Arquivem por cinco anos os 
cadastros e os registros das 
transações. 
23ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Comunicação ao COAF
De acordo com a Circular 2852/98, 
Carta-Circular 2826/98 e a 
complementação da Carta-Circular 
3098/03, as instituições financeiras 
deverão comunicar ao Banco Central: 
• Depósito em espécie, retirada 
em espécie ou pedido de 
provisionamento para saque, de 
qualquer valor, se forem suspeitas; 
• Depósito em espécie, retirada 
em espécie ou pedido de 
provisionamento para saque, 
de valor igual ou superior a R$ 
100.000,00, independentemente 
de serem suspeitas ou não; 
Toda operação realizada por uma 
instituição financeira acima de R$ 10 
mil deve ficar registrada no banco. 
Normas e Padrões éticos
Representa toda e qualquer informação 
relevante, fora do domínio público, que 
se venha a obter no exercício das funções 
diárias de qualquer profissional.
 
“Insider Trader”
O Insider Trader é o indivíduo que, 
tendo acesso a informações privilegiadas, 
as usa em seu próprio beneficio ou em 
beneficio de terceiros.
 
“Front Runner”
O Front Runner é o indivíduo ou 
instituição que se utiliza de ordens de 
clientes para o seu próprio beneficio, 
realizando antes para si próprio a 
operação ordenada pelo cliente. 
Venda casada
Sabe aquela história de “melhorar 
o relacionamento” do cliente junto 
ao banco para, então, conceder 
Nas transações feitas via TED não 
é necessário avisar ao COAF, pois 
essas transações são feitas via SPB 
e esse sistema já se encontra sob a 
gestão do Banco Central do Brasil.
IMPORTANTE
24ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
um produto que o cliente tenha 
interesse? Pois é, isso é venda casada. 
 
A venda casada é caracterizada 
quando um consumidor, ao adquirir 
um produto, leva conjuntamenteoutro seja da mesma espécie ou não. 
O instituto da venda casada pode 
ser visualizado quando o fornecedor 
de produtos ou serviços condiciona 
que o consumidor só pode adquirir o 
primeiro se adquirir o segundo.
Na prática eu quero dizer o seguinte: 
nada de “empurrar” um seguro de vida 
para aquele cliente que quer contratar 
um empréstimo, ok?
 
25ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
26ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
IPCA - Índice de Preços ao Consumidor Amplo
O IPCA é o índice oficial de inflação do Brasil, calculado pelo IBGE (Instituto 
Brasileiro de Geografia e Estatística) e serve de parâmetro ao CMN para definir a 
meta de inflação. 
O IPCA é calculado pelo consumo das famílias que ganham de 1 a 40 salários 
mínimos, de qualquer fonte de renda e residentes nas regiões metropolitanas de São 
Paulo, Rio de Janeiro, Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Curitiba, 
Porto Alegre, Brasília e Goiânia.
Uma vez entendido o 
funcionamento do IPCA e 
sua amplitude, podemos 
compreender que é por esse 
índice que nossa economia é 
balizada para saber se há ou 
não inflação e, havendo, se 
essa está sob controle.
A meta para a inflação do 
ano é definida pelo Conselho 
Monetário Nacional e o Banco 
central, por sua vez, terá em 
suas mãos a missão de executar 
as políticas monetárias afim de 
enquadrar e economia dentro 
do parâmetro estabelecido 
pelo CMN. 
 
Tipo de Gasto Peso 
Alimentação 25,21%
Transportes e comunicação 18,77%
Despesas pessoais 15,68%
Vestuário 12,49%
Habitação 10,91%
Saúde e cuidados pessoais 8,85%
Artigos de residência 8,09%
% do Gasto
Total 100%
27ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
PIB (Produto Interno Bruto)
 
O PIB (Produto Interno Bruto) é 
a soma de todos os bens e serviços 
produzidos em um país durante certo 
período. 
 
O índice só considera os bens e 
serviços finais, de modo a não calcular 
a mesma coisa duas vezes. A matéria-
prima usada na fabricação não é 
levada em conta. No caso de um pão, 
a farinha de trigo usada não entra na 
contabilidade.
 
O PIB é obtido pela equação:
 
PIB = Consumo + Investimentos + 
Gastos do Governo + Saldo da Balança 
Comercial (Exportação – Importação)
 
Fórmula do PIB sob a ótica do 
Consumo = C + I + G + NX 
Onde: 
C = Consumo 
I = Investimentos
G = Gastos do Governo
NX = Exportações Líquidas 
(Exportações – Importações)
 
O cálculo do PIB deve considerar 
apenas o valor agregado, descontando 
sempre o valor dos insumos, ou seja, 
imaginamos que uma indústria tem um 
custo de matéria prima de R$ 1.000,00, 
para produzir determinado produto 
e o vende a R$ 1.800,00, concluímos 
que essa indústria contribui com R$ 
800,00 para o PIB de cada produto 
vendido (R$ 1.800,00 – R$ 1.000,00). 
 
IGP-M (Índice Geral de Preços 
do Mercado)
 
 
• Calculado pela FGV;
• Divulgado mensalmente; 
 
• IGP-M/FGV é composto pelos 
índices:
• 60% do Índice de Preços por 
Atacado (IPA);
• 30% do Índice de Preços ao 
Consumidor (IPC);
• 10% do Índice Nacional de Custo 
de Construção (INCC). 
 
 
 
 
28ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Políticas Monetárias
O Conselho Monetário Nacional 
estabelece as medidas de políticas 
monetárias, que por sua vez são 
executadas pelo Banco Central. Essas 
políticas têm como objetivo manter a 
nossa economia em desenvolvimento, 
promovendo o fomento ao 
investimento das empresas, gerando 
emprego e renda afim de que tenhamos 
um crescimento de nossa economia 
(medida pelo PIB).
As políticas monetárias têm como 
objetivo aumentar ou diminuir a 
liquidez (quantidade de dinheiro 
disponível na economia) do mercado, 
uma vez que a liquidez pode provocar 
aumento ou diminuição da inflação.
 
COPOM
O Comitê de políticas monetárias, 
COPOM, é responsável por executar a 
política monetária denominada como 
Taxa Selic. 
• Criado em junho de 1996; 
• Em junho de 1999 o Brasil passou 
a adotar as “Metas de Inflação” 
(definidas pelo CMN);
• Índice utilizado na meta: IPCA;
• É composto atualmente pela 
diretoria colegiada do BACEN (7 
Diretores + 1 Diretor Presidente);
• É quem define a taxa de juros “Selic 
– Meta” e também a existência ou não 
do viés; 
• Uma vez definido o viés, compete 
ao presidente do BACEN a tarefa de 
executa-lo; 
• Reunião em dois dias (terças e 
quartas), sendo o primeiro dia 
reservado para apresentação de 
dados e discussões e o segundo para 
votação e definição da taxa de juros;
• Calendário de reuniões (8 vezes 
ao ano) divulgado até o fim de 
outubro, podendo reunir-se 
extraordinariamente, desde que 
convocada pelo Presidente do Banco 
Central;
• Divulgação da ATA de reunião em 6 
dias uteis em português e em 7 dias 
em Inglês;
• Caso a Inflação (medida pelo IPCA) 
ultrapasse a meta estipulada pelo 
29ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
CMN (somado o intervalo de 
tolerância), o Presidente do Banco 
Central deve explicar os motivos 
do não cumprimento da meta 
através de uma Carta Aberta ao 
Ministro da Fazenda. 
 
Taxa de Juros - Selic
A Selic, também conhecida como a 
Taxa de juros básica da economia ou 
taxa livre de risco, é o parâmetro para 
sabermos o “real custo do dinheiro”.
O Banco central, através do COPOM 
(Comitê de Política Monetária), defi ne 
a alteração da taxa Selic, e seu eventual 
viés, em suas reuniões.
A Taxa Selic Meta é a taxa utilizada 
para remunerar as LFTs, Letras 
Financeiras do Tesouro.
Uma vez defi nida a Taxa Selic Meta, 
teremos a Taxa Selic Over que é obtida 
mediante o cálculo da taxa média 
ponderada e ajustada das operações de 
fi nanciamento por um dia, lastreadas 
em títulos públicos federais e cursadas 
no referido Sistema na forma de 
operações compromissadas.
 
Deixe-me exemplifi car esse contexto 
para facilitar sua compreensão:
Imagine um cenário em que a infl ação 
esteja completamente descontrolada. 
Imagine que o CMN tenha defi nido 
como meta de infl ação 4,5% a.a. e, ao 
chegar no mês de junho, já estamos com 
infl ação em 10% a.a.
Qual é o desafi o para o 
COPOM executar uma política 
monetária que derrube esse 
índice?índice?
30ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Nesse cenário, é altamente 
recomendado que o COPOM aumente 
a taxa Selic. A lógica é a seguinte: 
quanto maior o for a taxa Selic, maior 
será a rentabilidade obtida para 
quem investir seu dinheiro nos títulos 
públicos federais. Os bancos, por sua 
vez, são os maiores investidores do 
Governo e, com uma taxa alta tenderão 
a investir seu dinheiro no governo 
ao invés de conceder crédito ou até 
mesmo aumentar muito a taxa de juros 
dos empréstimos nas agências. Dessa 
forma, com o crédito mais caro, menos 
pessoas tendem a tomar dinheiro 
emprestado dos bancos para investir 
em produção. Com menos dinheiro 
em circulação (porque os bancos, ao 
invés de injetar na economia com 
crédito investiram no governo), menos 
consumo, com menos pessoas dispostas 
a consumir, os comerciantes tendem 
a baixar seus preços, dessa forma, 
tendemos a uma baixa da inflação.
Esse exemplo superficial da economia 
nos faz entender que: 
Quanto maior for a taxa Selic, 
menor tenderá a ser o consumo e, 
consequentemente, menor será a 
inflação;
Quanto menor for a taxa Selic, 
maior tenderá a ser o consumo e, 
consequentemente, maior será a 
inflação.
Open Market (Mercado 
Aberto)
Open Market é quando o Banco 
Central faz oferta de compra ou venda de 
títulos públicos federais. É considerado 
a política monetária mais ágil, pois não 
precisa de reuniões para deliberação, o 
Banco Central pode, como convém, fazer 
ofertas de compra ou venda de títulos 
públicos federais.
Quanto maior a liquidez do 
mercado, isto é, quanto mais 
dinheiroem circulação na economia, 
maior tende a ser a inflação. 
Portanto, as políticas monetárias 
têm a função não de controlar 
a liquidez, mas sim a inflação. A 
liquidez é um meio de controle da 
inflação.
FIQUE LIGADO
31ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Depósito Compulsório
Depósito compulsório é mais uma 
política monetária que tem como 
objetivo aumentar ou diminuir a 
liquidez do mercado.
Todos os bancos são obrigados a 
recolher junto ao Banco Central um 
percentual dos depósitos feitos em 
suas agências.
Assim como a taxa Selic, o 
Compulsório tem como objetivo 
controlar a inflação através do controle 
de oferta de dinheiro na economia
Operação de Redesconto
Em cenários onde o banco não 
possua em suas reservas o suficiente 
para recolher via compulsório junto ao 
Banco Central esse banco pode tomar 
empréstimo junto ao próprio BC para 
cobrir esse déficit. Essa linha de crédito 
é usada somente em último caso pois 
possui taxa maiores a fim de “punir” o 
banco tomador. Via de regra os bancos 
tomam empréstimos de outros bancos 
no mercado interbancários que, aliás, é 
tema do próximo tópico.
CDI - Certificado de depósito 
interfinanceiro
 
Os Certificados de Depósito 
Interbancário são os títulos de emissão 
das instituições financeiras que lastreiam 
as operações do mercado interbancário. 
Suas características são idênticas às de 
um CDB, mas sua negociação é restrita 
ao mercado interbancário. Sua função 
é, portanto, transferir recursos de uma 
instituição financeira para outra. Em 
outras palavras, para que o sistema seja 
mais fluido, quem tem dinheiro sobrando 
empresta para quem não tem.
 
A taxa média diária do CDI é 
utilizada como parâmetro para avaliar a 
rentabilidade de fundos, como os DI, por 
exemplo. O CDI é utilizado para avaliar 
o custo do dinheiro negociado entre os 
bancos no setor privado e, como o CDB 
(Certificado de Depósito Bancário), essa 
modalidade de aplicação pode render 
taxa de prefixada ou pós-fixada. 
Os CDI’s são registrados no CETIP, 
que por sua vez publica a taxa média 
ponderada dos CDI’s, conhecida como DI.
32ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Benchmark
O Benchmark é um parâmetro de 
comparação de rentabilidade.
Se eu disser que uma aplicação 
financeira rendeu, no último ano, 10% 
o que você tem a me dizer? Foi uma boa 
rentabilidade? Foi uma rentabilidade 
ruim?
Para acharmos a melhor resposta a 
essa questão é necessário que tenhamos 
um parâmetro de comparação.
Imagine que enquanto essa aplicação 
rendeu 10% em um ano, no mesmo 
ano a inflação subiu 30%. Nesse 
exemplo, estou comparando a nossa 
rentabilidade com o IPCA e, nesse 
caso, foi um péssimo investimento, pois 
rendeu muito menos do que a inflação.
Ao passo que se imaginarmos que no 
mesmo período tivemos uma inflação 
de 2%, teremos um bom investimento.
Nesse exemplo, nós utilizamos como 
benchmark o IPCA, ou seja, a inflação, 
mas podemos utilizar qualquer 
indicador econômico em nosso 
benchmark.
Se o objetivo do investidor é proteger 
seu dinheiro da inflação, ele deve escolher 
o IPCA ou até mesmo o IGP-M como 
benchmark. No entanto, se o investidor 
quiser ter a rentabilidade oferecida 
no mercado de ações ele deve analisar 
indicadores desse mercado. O Principal 
indicador da renda variável é o Ibovespa. 
PTAX - Taxa de Câmbio
 
Taxa de câmbio é o preço de uma unidade 
monetária de uma moeda em unidades 
monetárias de uma outra moeda.
 
PTAX é a taxa que expressa a média das 
taxas de câmbio praticada no mercado 
interbancário. Divulgada pelo BACEN.
 
TODAS as operações devem ter registro 
OBRIGATÓRIO no SISBACEN pelas 
instituições autorizadas por ele a atuar. 
TR - Taxa Referencial
A TR é utilizada para remunerar a 
Caderneta de poupança e o FGTS, é 
calculada com base nas operações de 
CDB’s. 
Compete ao banco central calcular e 
divulgar a TR.
33ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
A B3 publica a taxa média ponderada 
dos CDB’s realizados em seu sistema 
diariamente e publica para o banco 
central a TBF (taxa básica fi nanceira), 
com base na taxa dos CDBs.
Com base na TBF, o banco central 
aplica um fator redutor e chega na TR, 
conforme a seguir: 
 
Onde: 
 TBF = Taxa básica fi nanceira; 
 R = fator dedutível.
 
Ibovespa
O Ibovespa é o resultado de uma 
carteira teórica de ativos, elaborada de 
acordo com os critérios estabelecidos em 
sua metodologia.
Aplicam-se ao Ibovespa todos os 
procedimentos e regras constantes do 
manual de defi nições e procedimentos 
dos índices da B3
Objetivo
O objetivo do Ibovespa é ser o indicador 
do desempenho médio das cotações 
dos ativos de maior negociabilidade e 
representatividade do mercado de ações 
brasileiro.
Outros índices da Renda 
Variável
IBRx100
O objetivo do IBrX 100 é ser o indicador 
do desempenho médio das cotações dos 
100 ativos de maior negociabilidade e 
representatividade do mercado de ações 
brasileiro.
IBRx50 
O objetivo do IBRx50 é ser o indicador 
do desempenho médio das cotações dos 
50 ativos de maior negociabilidade e 
representatividade do mercado de ações 
É correto afi rmar que a TR deriva 
dos CDB’s, assim como é correto 
afi rmar que a TR deriva da TBF, uma 
vez que a TBF deriva dos CDB’s 
também. 
FIQUE LIGADO
34ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
brasileiro.
 
ISE
O ISE índice de sustentabilidade 
empresarial é uma ferramenta 
para análise comparativa da 
performance das empresas listadas 
na BM&FBOVESPA sob o aspecto da 
sustentabilidade corporativa, baseada 
em eficiência econômica, equilíbrio 
ambiental, justiça social e governança 
corporativa.
 
S&P500
S&P 500 é abreviação de Standard & 
Poor’s 500 e também conhecido por “o 
S&P” trata-se de um índice composto 
por quinhentas ações cotadas nas bolsas 
de NYSE ou NASDAQ, qualificados 
devido ao seu tamanho de mercado, 
sua liquidez e sua representação de 
grupo industrial. É (S&P 500) um índice 
ponderado de valor de mercado (valor 
do ativo multiplicado pelo número de 
ações em circulação) com o peso de 
cada ativo no índice proporcional ao 
seu preço de mercado.
 
NASDAQ
NASDAQ Stock Market ou 
simplesmente NASDAQ (acrônimo de 
National Association of Securities Dealers 
Automated Quotations; em português, 
“Associação Nacional de Corretores de 
Títulos de Cotações Automáticas”) é um 
mercado de ações automatizado norte-
americano onde estão listadas mais de 
2800 ações de diferentes empresas, 
em sua maioria de pequena e média 
capitalização. É o segundo maior mercado 
de ações em capitalização de mercado do 
mundo, perdendo apenas para a Bolsa de 
Nova York. 
O NASDAQ caracteriza-se por reunir 
empresas de alta tecnologia em eletrônica, 
informática, telecomunicações, 
biotecnologia, etc.
 
Dow Jones
Dow Jones Industrial Average é um 
índice criado em 1896 pelo editor do 
The Wall Street Journal e fundador do 
Dow Jones & Company Charles Dow. É o 
segundo mais antigo índice dos Estados 
Unidos, também conhecido como DJIA, 
INDP, Dow 30 ou Dow Jones.
O cálculo deste índice é bastante 
simples e é baseado na cotação das ações 
de 30 das maiores e mais importantes 
empresas dos Estados Unidos.
 
MSCI World
35ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Metodologia que contempla as 
ações de maior captação do mundo. 
Atualmente no MSCI world contem 
ações de mercados desenvolvidos 
como América do Norte, Europa e 
alguns países da Ásia.
 
MSCI Emerging Market
Em contraponto MSCI World temos 
o MSCI Emerging Markets. Nesse 
indicador contempla-se as empresas 
de maior captação dos mercados 
emergentes. A título de curiosidade, 
empresas brasileiras tem um peso de 
7% nesse índice.
 
Euro Stoxx 50 
É um índice de ações composto por 
50 ações da zona doEuro que foi criado 
pela empresa Stoxx. O seu objetivo 
é o de “disponibilizar um índice que 
represente os líderes dos super setores 
da zona do Euro. 
Política Fiscal 
Conjunto de medidas adotadas 
pelo Governo, dentro do orçamento 
do Estado, que visam obter as rendas 
indispensáveis à satisfação das 
despesas públicas.
Chamamos de politica fiscal as 
decisões do governo sobre como e quanto 
irá arrecadar de tributos (impostos, taxas 
e contribuições) e sobre quanto e de que 
forma irá gastar os recursos disponíveis. 
Política Cambial
Política federal que orienta o 
comportamento do mercado e da taxa 
de câmbio. O Brasil adota um regime de 
“Política Cambial Flutuante SUJA” sem 
Banda Cambial.
O que significa isso?
Significa que o Banco Central atua 
ativamente comprando ou vendendo 
Dólar de forma a interferir na cotação da 
Moeda no País. 
Em um regime de taxas perfeitamente 
flutuantes, o Bacen não intervém no 
mercado, permanecendo inalteradas as 
reservas internacionais.
Reservas Internacionais
As Reservas Internacionais de um 
país são formadas por ativos em moedas 
estrangeiras, como títulos, depósitos 
bancários, ouro, etc., que podem ser 
usados para pagamentos de dividas 
internacionais. 
CONTAS EXTERNAS E BALANÇA DE 
PAGAMENTOS 
É o registro das transações de um país 
36ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
com o resto do mundo. No Brasil, os valores 
são expressos em dólares americanos, 
mesmo quando são efetuados com outros 
países que não os EUA. Duas grandes 
contas formam a balança de pagamentos 
de um país:
 
Balança comercial: 
 Registra o comércio de bens, na for-
ma de exportações e importações. Quan-
do as exportações são maiores que as im-
portações temos um superávit na Balança 
Comercial. Um déficit ocorre quando as 
importações são maiores que as expor-
tações.
 
Conta de Serviços e Rendas: 
 Inclui os pagamentos/recebimen-
tos relacionados com o comércio de bens, 
como fretes e seguros, as receitas/despe-
sas com viagens internacionais, o aluguel 
de equipamentos, os serviços governa-
mentais, a exportação e importação de 
serviços e o pagamento/recebimento de 
juros e de lucros e dividendos.
Conta Corrente:
 Engloba os registros de três outras 
contas: a balança comercial, a conta de 
serviços e rendas e as transferências uni-
laterais.
Transferências Unilaterais: 
 Contabilizam o saldo liquido das 
remessas de recursos ou doações feitas 
entre residentes no Brasil e residentes em 
outros países. 
 
Conta de Capitais:
 Registra o saldo liquido entre as 
compras de ativos estrangeiros por resi-
dentes no Brasil e a venda de ativos bra-
sileiros a estrangeiros. 
Para facilitar sua compreensão sobre 
esse assunto:
Balança comercial = Exportação + Im-
portação;
Conta Corrente = balança comercial + 
Contas de serviços e rendas + Transferên-
cias unilaterais;
Balança de pagamentos = Conta cor-
rente + Conta de Capitais.
Deixemos um pouco a economia para 
trás e vamos estudar Finanças.
Taxa de Juros Nominal e Taxa 
de Juros Real
37ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Imagine que você tem em suas mãos 
hoje a quantia exata para comprar um 
computador e que, ao invés de fazer 
essa compra você resolve investir esse 
dinheiro e um investimento que te paga 
20% a.a., para que daqui 1 ano você 
compre o tão sonhado computador. 
Um excelente negócio, não? 
Agora imagine que esse computador 
sofra um reajuste de 30% em um ano. 
Imaginou? Pois é, nesse exemplo, por 
mais que você tenha ganho 20% em um 
ano você perdeu poder de compra, pois o 
preço do computador subiu 30% e, caso 
queira comprar, terá que desembolsar 
um pouco mais de grana.
Esse exemplo representa o ganho 
nominal e o ganho real de uma aplicação.
Ganho nominal é quanto um investidor 
recebe ao fazer uma aplicação e ganho 
real é quanto o investidor realmente 
ganha com essa aplicação. Confuso?
Ganho nominal é quanto o investidor 
recebe em um investimento, o ganho 
real é quando descontamos do valor 
recebido a taxa de infl ação no período.
 
Vamos analisar isso na prática:
Imagine que um investimento rendeu 
15% em um ano e que a infl ação medida 
pelo IPCA tenha sido de 5% ao ano. 
Nesse caso, para sabermos o ganho real 
basta descontar da taxa nominal 15% no 
IPCA 5% e chegamos na taxa real, certo?
Basta fazer 
Taxa Real = Taxa Nominal - IPCA⇒Taxa 
Real = 15-5 = 10%
Certo? errado.
Na verdade, o cálculo não é tão simples 
assim. Para achar a taxa real de um 
investimento é necessário abusar um 
pouco mais do conceito de matemática 
fi nanceira através da fórmula: 
Dessa forma chegamos a conclusão que 
a taxa real simulada no exemplo acima é 
4,76%
38ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Capitalização simples
Como o próprio nome sugere, esse 
regime de capitalização é o mais 
simples, pois o juro não incorpora 
ao capital para efeito de novos juros 
periódicos.
Se tivermos uma taxa de juros de 
2% ao mês e quisermos encontrar qual 
é a taxa proporcional a 1 ano, basta 
multiplicar a taxa pelo prazo desejado, 
que nesse caso é 12, ficando assim:
2 x 12 = 24%
No regime de capitalização simples 
podemos calcular o montante de uma 
aplicação com a mesma simplicidade 
que o nome desse regime nos concede.
VF= VP x 1+taxa x prazo
 
Onde:
VF = Valor Futuro ou montante;
VP = Valor Presente ou capital 
inicial.
Vamos colocar isso na prática. 
Quanto teríamos em um regime de 
capitalização simples se aplicarmos R$ 
1.000,00, a uma taxa de 1% a.m, por um 
período de 12 meses?
 
Dessa forma temos:
 VP = R$ 1.000,00
 Taxa = 1%
 Prazo = 12
 VF = ?
VF = VP(1+ taxa x prazo)⇒ VF = 
1000(1+0,01x12) ⇒1000x1,12 ⇒ VF = 
1.120,00
Agora que aprendemos fazer o cálculo 
de juros simples, vem a pergunta:
Quanto teríamos ao aplicar R$ 1.000,00 
Sempre que vamos fazer cálculos 
com números que são expressos em 
percentual (%) é preciso convertê-
los para o formato decimal. Para 
fazer isso, basta dividir o número 
por 100. Que, no caso de 1%, ficaria 
1/100 = 0,01.
FIQUE LIGADO
39ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
a uma taxa de 24% ao ano, no período 
de 6 meses?
Agora você tem uma taxa expressa 
ao ano e precisa saber o resultado do 
semestre. Tão simples como o nome 
dessa capitalização é a fórmula para 
calcular.
Capitalização composta 
Aqui temos que abusar um pouco 
mais de nossas habilidades matemáticas.
No regime de capitalização composta 
os juros incorporam ao capital para efeito 
de capitalização, é o famoso “juro sobre 
juros”.
A fórmula matemática para encontrar 
um montante no regime de capitalização 
composta é, diferente do nome aplicado à 
ela, muito simples:
Para enriquecer nosso poder de 
comparação, vamos analisar com os 
mesmos dados que utilizamos no exemplo 
de capitalização simples. 
Quanto teríamos, em um regime de 
capitalização composta, se aplicarmos R$ 
1.000,00 a uma taxa de 1% a.m. por um 
período de 12 meses?
Feito isso, agora vamos também 
entender o segundo exemplo, em que 
Note que nesse caso tínhamos 
a taxa expressa ao ano e 
precisávamos capitalizar nosso 
investimento por um prazo menor, 
6 meses. Para encontrarmos o 
resultado, nós dividimos nossa 
taxa pelo período desejado.
FIQUE LIGADO
40ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
tínhamos um capital inicial de R$ 
1.000,00 com uma taxa de 24% a.a. e 
período de capitalização composta:
Agora que sabemos diferenciar um 
regime do outro, vamos entender um 
pouco melhor sobre taxas equivalentes 
e taxas proporcionais.
Taxa de Juros Proporcional e 
Taxa de Juros Equivalente
Cada regime de capitalização que 
mencionamos um pouco mais acima 
possui suas peculiaridades matemáticas 
para cálculo, certo?
Vamos usar essas peculiaridades para 
entender ecalcular taxas equivalentes e 
proporcionais.
Imagine que tenhamos uma taxa 
expressa ao mês de 1%, quanto será essa 
taxa expressa ao ano?
No regime de capitalização simples, nós 
chamamos essa taxa de proporcional e 
calculamos da seguinte forma:
Questão resolvida, agora vamos 
encontrar qual taxa é equivalente a 1% 
a.m. no período de 1 ano no regime de 
capitalização composta.
No regime de capitalização 
composta devemos observar 
que o prazo está na potência, 
ao passo que no regime de 
capitalização simples o prazo é 
multiplicado pela taxa.
FIQUE LIGADO
41ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Perceba que enquanto no regime de 
capitalização simples nós encontramos 
a taxa proporcional de 1% ao mês no 
período de 12 meses, isto é, 1 ano igual a 
12% ao ano, no regime de capitalização 
composta o resultado é 12,685% a.a.
Agora vem uma pergunta: qual dos dois 
regimes de capitalização é melhor? 
Para encontrar a resposta é 
necessário saber se vamos capitalizar ou 
descapitalizar a taxa. Confuso?
Veja, se temos a taxa expressa ao mês e 
queremos descobrir num período maior, 
por exemplo ao ano, estamos capitalizando 
a taxa. Se temos uma taxa expressa ao ano, 
e queremos saber a respeito de 1 período 
menor, por exemplo 1 mês, estamos 
descapitalizando, faz sentido para você?
Taxa proporcional é obrigatoria-
mente no regime de capitalização 
simples, de forma que 1% ao mês é 
proporcional a 12% ao ano.
Taxa equivalente é obrigatoria-
mente no regime de capitalização 
composta, de forma que 1% ao mês 
equivale a 12,68% ao ano.
FIQUE LIGADO
42ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Vamos colocar na prática:
• Capitalização
 ○ 1% ao mês é equivalente a 12,68% ao ano. (vide conta anterior)
 ○ 1% ao mês é proporcional a 12% ao ano. (vide conta anterior)
• Descapitalização
 ○ 12% ao ano é equivalente a 0,94% ao mês.
 ○ 12% ao ano é proporcional a 1% ao mês.
Resumindo: quando estamos capitalizando, usar o regime de capitalização composta 
é melhor. Quando estamos descapitalizando, usar o regime de capitalização simples 
é melhor.
Agora que você já sabe usar e abusar da matemática, vamos compreender sobre 
fluxo de pagamentos.
Prazo médio ponderado
Média ponderada do prazo entre vários ativos com vencimentos diferentes. Para 
encontrarmos a média ponderada de um ativo devemos considerar o valor de cada 
título com seu respectivo prazo. Ao aplicarmos vamos perceber que títulos com 
valores maiores tendem a “puxar” o prazo médio ponderado para perto de si conforme 
exemplo abaixo.
*Para encontrar o prazo médio ponderado basta multiplicar o valor de cada título pelo prazo.
20 R$ 100,00 R$ 2.000,00
70 R$ 2.000,00 R$ 140.000,00
Prazo
 em dias
Prazo ponderado*
Valor 
dos títulos
Total ponderado 
R$ 142.000,00
Total títulos
R$ 2.100,00
43ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Para encontrar o prazo médio 
ponderado basta dividir o total 
ponderado pelo valor total de títulos, 
conforme abaixo
142.000/2100 = 67,62 dias
Perceba que o título de R$ 2.000,00 
“puxou” o vencimento médio da carteira 
para perto de si conforme citado no 
começo deste tópico.
Fluxo de pagamentos 
 
Em todo investimento nós temos um 
fluxo de pagamentos que representa 
as entradas e saídas de caixa e suas 
características. 
 
Valor Presente (VP)
• É o valor investido em uma 
aplicação na data atual. Ou o 
valor de um montante no futuro, 
descontado por alguma taxa de 
juros (trazido a valor presente).
 
Valor Futuro (VF)
• É o valor atual do investimento, 
acrescentado dos juros 
de determinado período 
(descontando os pagamentos no 
meio desse período, se houver).
 
Taxa de Desconto
• É a taxa utilizada para determinar o 
valor do dinheiro na data de hoje que 
será recebido somente em algum 
momento do futuro.
 
Cupom Zero
• Tipo de titulo que não paga nenhum 
juro durante o seu prazo de duração. 
O rendimento total, acrescido do 
valor principal que foi investido, será 
pago no vencimento do titulo.
 
Taxa Interna de Retorno (TIR)
• É a taxa que visa determinar a 
rentabilidade de um investimento. 
Um investimento é atrativo quando 
sua TIR é superior à taxa do Custo de 
Oportunidade. 
Custo de Oportunidade
• É quanto o investidor deixa de 
ganhar por optar por um outro 
investimento. Ao escolher outra 
opção, está deixando de ganhar uma 
taxa na primeira opção que o mesmo 
possuía. 
44ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Sistemas de amortização
Sempre que um cliente faz um 
empréstimo e realiza os pagamentos 
parte do valor pago é para amortizar 
o principal da dívida e parte é para o 
pagamento dos juros do empréstimo.
SAC – Sistema de amortização 
constante.
Nesse sistema o valor da amortização 
é encontrado somente dividindo o 
valor emprestado pela quantidade de 
parcelas.
Amortização = onde:
VP é o valor emprestado
N é a quantidade de empréstimo.
Valor da parcela = Valor da amortização 
+ Juros
No sistema de amortização constante 
o valor da amortização será sempre 
constante, no entanto o valor da parcela 
vai reduzindo aos poucos.
Vamos para um exemplo prático
Imagine uma operação de crédito 
com as seguintes condições:
Amortização = onde:
VP é o valor emprestado
45ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Na tabela abaixo podemos identificar como ficará o pagamento da amortização, 
dos juros e da parcela:
Perceba que nesse caso o valor da amortização é sempre constante, mas o valor 
da prestação é descrente.
Valor do empréstimo R$ 10.000,00
Prazo de pagamento 10 meses
Taxa de Juros 5% a.m
0 10.000,00 - - -
1 9.000,00 1.000,00 500,00 1.500,00
2 8.000,00 1.000,00 450,00 1.450,00
3 7.000,00 1.000,00 400,00 1.400,00
4 6.000,00 1.000,00 350,00 1.350,00
5 5.000,00 1.000,00 300,00 1.300,00
6 4.000,00 1.000,00 250,00 1.250,00
7 3.000,00 1.000,00 200,00 1.200,00
8 2.000,00 1.000,00 150,00 1.150,00
9 1.000,00 1.000,00 100,00 1.100,00
10 - 1.000,00 50,00 1.050,00
Total 
Período 
do mês Saldo Devedor Amortização JurosP restação
 - 10.000,00 2.750,00 12.750,00
46ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Uma das perguntas que você pode 
estar se fazendo a essa hora é: entendi 
que no sac a amortização é constante, 
mas como faço para calcular o valor da 
parcela nesse sistema de capitalização?
Se você fez essa pergunta, meus 
parabéns por isso. Caso não tenha 
passado por sua cabeça essa pergunta 
eu dei um jeito que instigar em você a 
curiosidade, certo? 
A fórmula que vamos lançar mão para 
calcular uma determinada prestação é 
a seguinte:
vp: valor presente do empréstimo
n: quantidade de parcelas desse 
empréstimo;
t: o número da parcela que desejamos 
calcular;
i: a taxa da operação
Então, se quisermos buscar a parcela 
número 5 do empréstimo estudado no 
quadro precisamos aplicar a fórmula e 
fi cará conforme descrito:
Como podemos conferir na tabela 
acima a parcela 5 é R$ 1.300,00.
Agora que entendemos o sistema SAC 
fi ca mais fácil entendermos o sistema 
Price.
Sistema PRICE
Tabela Price, também chamado de 
sistema francês de amortização, é um 
método usado em amortização de 
empréstimo cuja principal característica é 
apresentar prestações (ou parcelas) iguais. 
O método foi apresentado em 1771 por 
Richard Price em sua obra “Observações 
sobre Pagamentos Remissivos”
Ao passo que no sistema SAC apresenta 
valor de amortização constante, no 
sistema PRICE o que é constante é o valor 
da parcela.
a seguinte:
47ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Vamos entender como fica a tabela com a mesma característica do empréstimo 
analisado no tópico anterior.
A tabela de amortização ficará da seguinte forma:
Valor do empréstimo R$ 10.000,00
Prazo de pagamento 10 meses
Taxa de Juros 5% a.m
Períododo mês Saldo Devedor Amortização JurosP restação
 - 10.000,00 2.750,00 12.750,00
0 10.000,00 - - -
1 9.000,00 795,05 500,00 1.295,05
2 8.000,00 834,80 460,25 1.295,05
3 7.000,00 876,53 418,50 1.295,05
4 6.000,00 920,37 374,68 1.295,05
5 5.000,00 966,39 328,66 1.295,05
6 4.000,00 1.014,70 280,33 1.295,05
7 3.000,00 1.065,44 229,61 1.295,05
8 2.000,00 1.118,70 176,35 1.295,05
9 1.000,00 1.174,65 120,40 1.295,05
10 - 1.233,37 61,68 1.295,05
Total
48ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Nesse caso a fórmula matemática é um pouco mais complexa. Temos que usar uma 
progressão geométrica para encontrar o valor das parcelas:
pmt = parcela a ser paga;
pv = valor presente;
i = taxa;
n = prazo do empréstimo.
Antes que você comece a se preocupar com a aplicação da fórmula tenho uma 
excelente noticia para você.
É possível encontrar o PMT da tabela Price usando a HP-12C através da própria 
tecla PMT.
 
 
PU - Preço Unitário
O PU é um termo utilizado no mercado fi nanceiro para identifi car o preço de 
negociação de um título de valor mobiliário calculado em determinada data. 
Representa o valor presente dos fl uxos futuros de pagamento de um título de crédito.
49ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
50ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Renda Fixa x Renda Variável
Uma coisa bem simples, mas que 
sempre está presente em nossas aulas 
de tira-dúvidas é essa: o que, de fato, é 
renda fixa?
Um título de renda fixa representa 
a dívida do emissor, que pode ser uma 
empresa financeira, uma empresa não 
financeira ou o governo. Quando alguém 
lhe pede um dinheiro emprestado qual 
a primeira coisa que você vai perguntar 
a seu devedor? Imagino que seja algo 
parecido com “Quanto você me paga 
de juros e quando você devolve minha 
grana?” certo?
Pois é exatamente isso que acontece 
com um investimento de renda fixa. Na 
prática, quando investe seu dinheiro 
nesse tipo de instrumento o investidor 
está emprestando dinheiro ao emissor.
Exemplo: ao investir seu dinheiro em 
um CDB, o investidor está emprestando 
o seu dinheiro ao banco emissor desse 
CDB, que por sua vez promete devolver 
o dinheiro ao investidor em uma data 
específica, com uma taxa previamente 
negociada.
Essa é a característica da renda fixa, 
sempre o investidor conhece o prazo e a 
taxa negociada.
Renda variável é exatamente o 
contrário disso. O investidor não conhece 
o prazo para ter seu dinheiro de volta, tão 
pouco possui uma taxa negociada. Um 
exemplo disso são ações, ao investir em 
ações o investidor não negocia prazo nem 
taxa com o emissor e caso queira resgatar 
seu dinheiro, deve vender suas ações no 
mercado secundário.
IOF
Investimentos em renda fixa obedecem 
uma tabela regressiva de IOF que 
prejudica investidores que estão em busca 
de investimentos de curtíssimo prazo. 
Essa cobrança obedece a tabela a seguir.
 
Na prática é assim que funciona:
Imagine que o investidor tenha investido 
R$ 1000,00 e 10 dias depois ele resolve 
Títulos de renda fixa podem ter 
rentabilidades pré ou pós fixados.
FIQUE LIGADO
51ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
sacar seu investimento com um rendimento de R$ 100,00. Esse investidor pagará 
66% sobre a rentabilidade, ou seja, sobre os R$ 100,00. 
Nesse caso o investidor terá um ganho de apenas R$ 34,00, no entanto sobre esse 
saldo será calculado o IR que, aliás, é nosso próximo tema.
IR em instrumentos de renda fixa
Assim como o IOF o IR também está disposto em uma tabela regressiva que 
visa estimular o investimento a longo prazo, fazendo com que investidores mais 
“apressados” tenham uma carga tributária maior. 
 
 
 
 
1 96 11 63 21 30
2 93 12 30 22 26
3 90 13 56 23 23
4 86 14 53 24 20
5 83 15 50 25 16
6 80 16 46 26 13
7 76 17 43 27 10
8 73 18 40 28 6
9 70 19 36 29 3
10 66 20 33 30 0
Nº de dias % do rendimento Nº de dias % do rendimento Nº de dias % de rendimento
TABELA DE IOF
52ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Eis a famosa tabela de IR:
A partir de agora essa tabela deve ser 
sua nova companheira, certo? A cada 
olhada no celular para conferir suas 
redes sociais você deve olhar 2 vezes 
para essa tabela até ter esse conceito 
bem enraizado, combinado?
Na prática essa tabela funciona 
assim: Imagine que um investidor 
tenha investido R$ 1.000,00 em um 
instrumento de renda fixa e ao solicitar 
o resgate tenha aferido, 7 meses depois, 
ganho de R$ 200,00. No período de 
7 meses o investidor está sujeito a 
alíquota de 20%, nesse caso, pagará 
R$ 40,00 reais de IR tendo apenas R$ 
160,00 de lucro líquido.
IR em investimentos de Renda 
variável
O IR na renda variável é um pouco mais 
simples do que na renda fixa.
Nos instrumentos de renda variável 
o investidor está sempre isento do IOF 
e paga alíquota única de IR de 15%, 
independente do prazo nos dois casos.
FGC – Fundo Garantidor de 
Crédito
Antes de começar nossa jornada 
no mundo dos investimentos, vamos 
entender sobre um mecanismo de 
proteção aos investidores, o FGC.
O FGC é uma instituição privada que 
visa proteger os investidores contra o 
risco de crédito existente nas instituições 
financeiras. Em formato de associação 
os bancos reuniram-se afim de criar um 
“seguro” contra o calote e também trazer 
uma vantagem competitiva para os bancos 
de menor porte.
O FGC oferece aos investidores uma 
cobertura de até R$ 250.000,00 por CPF 
por instituição, isto é, se o investidor 
tem até R$ 250.000,00 em um banco ele 
conta com cobertura integral em caso de 
Período de aplicação
Até 180 dias 22,5%
De 180 a 360 dias 20%
De 361 a 720 dias 17,5%
Acima de 720 dias 15%
Alíquota de IR
53ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
juro exprime o preço da de troca de ativos 
disponíveis em diferentes momentos 
do tempo. Em geral, receber uma 
quantidade de dinheiro hoje é preferível 
a receber amanhã, e o juro oferecido pela 
disponibilidade imediata do bem deve 
remunerar o adiamento de seu uso.
No Brasil, assim como em boa parte do 
mundo, a taxa de juros é regulada pela 
autoridade econômica que, no nosso caso, 
estamos falando do Banco Central. 
A taxa de juros que precifica os ativos do 
governo é denominada taxa pura ou, como 
usamos muito aqui, taxa livre de risco. A 
taxa livre de risco embute unicamente a 
remuneração pelo sacrifício da poupança.
A formação dessa taxa é levada em 
consideração a inflação e o risco Brasil. 
Quanto maior for a inflação maior será a 
taxa de juros básica.
A taxa básica é utilizada pelos bancos 
para precificar seus investimentos 
e dívidas sempre, ou quase sempre, 
partindo da premissa que a remuneração 
oferecida pelos bancos, isto é, por 
empresas privadas, será maior do que 
àquela oferecida pelos títulos do governo.
solvência daquela instituição.
Algumas dúvidas frequentes sobre o 
FGC:
Se o investidor tiver 250 mil em uma 
instituição mais 250 em outra, qual é o 
limite de sua cobertura? Esse investidor 
tem a cobertura dos 500 mil, pois o FGC 
cobre 250 por instituição.
Quais investimentos possuem 
a garantia do FGC? Via de regra, 
investimentos feitos em instituições 
financeiras em conta corrente, conta 
poupança, CDB, LCI, LCA.
 
Investimentos feitos em cooperativas 
de crédito também contam com o 
FGC? As cooperativas de crédito têm 
um FGC que atende especificamente 
as cooperativas, o FGCoop, embora 
seja um fundo diferente, possui as 
mesmas características.
Formação de taxa de juros no 
Brasil
A taxa de juros é apropriadamente 
identificada como o preço do crédito, 
refletindo uma dimensão temporal. O 
54ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Títulos Públicos Federais
Os títulos públicos federais são 
instrumentos de renda fixa que 
proporcionam ao governo federal a 
captação de recursos para financiar seus 
projetose ao investidor a possibilidade 
de investir junto ao governo.
Por se tratar do governo federal, os 
títulos públicos são considerados de 
baixíssimo risco de crédito.
Os títulos são representados por 
letras e notas, sendo que as letras 
por padrão não pagam cupom de 
juros, enquanto as notas têm por 
padrão pagar ao investidor cupom. 
 
São eles:
• LFT - Letra Financeira do Tesouro;
• LTN - Letra do Tesouro Nacional;
• NTN - B (Principal) - Nota 
do Tesouro Nacional série B 
Principal;
• NTN - B - Nota do Tesouro 
Nacional série B;
• NTN - F - Nota do Tesouro 
 Nacional série F. 
LFT - Letra Financeira do Tesouro
Título pós-fixado indexado a taxa 
Selic que permite ao investidor ter como 
indexador de seu investimento a taxa 
básica de juros da economia.
Indicado em cenários de elevação dessa 
taxa.
LTN - Letra do tesouro nacional.
Título pré-fixado que tem sua taxa 
negociada quando da emissão do título.
Indicado seu investimento em cenários 
de queda da taxa de juros Selic.
NTN-B - Nota do Tesouro Nacional série B
Título pós-fixado indexado a variação do 
IPCA que permite ao investidor proteger 
seus investimentos da inflação.
O que difere a NTN-B Principal da 
NTN-B é o fato da NTN-B pagar ao 
investidor cupom semestral, ao passo 
que a NTN-B principal paga os juros ao 
investidor somente no resgate ou no 
vencimento.
NTN-F - Nota do Tesouro Nacional série F
Título pré-fixado que tem sua taxa 
negociada quando da emissão do título.
Paga ao investidor cupom semestral.
55ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Tesouro Direto
Criado em 2002 a plataforma 
do tesouro direto permite que o 
investidor PF possa investir em 
títulos públicos por meio de um 
agente de custódia (Corretora). 
Características do Tesouro direto:
• Títulos registrados na 
BM&FBovespa;
• Limitado a R$ 1.000.000,00 por 
mês;
• Recompra antecipada 
garantida pelo Tesouro nacional 
diariamente;
• Mercado acessível somente a PF;
Para facilitar o acesso ao investidor 
comum a esse mercado o Tesouro 
Nacional deu um nome, digamos, mais 
familiar aos seu títulos para que o 
investidor não se confunda com a sopa 
de letrinhas que tem os títulos e ficaram 
da seguinte forma:
• LFT ⇒Tesouro Selic;
• LTN ⇒ Tesouro Prefixado;
• NTN-B Principal ⇒ Tesouro 
IPCA+;
• NTN-B ⇒Tesouro IPCA+ com 
juros semestrais;
• NTN-F ⇒ Tesouro prefixado com 
juros semestrais.
IMA - índice de mercado 
Anbima
Esse tema, segundo o edital da prova 
deveria ser estudado no módulo 2, no 
entanto, por se tratar de um indicador que 
está totalmente ligado aos títulos públicos 
federais estou trazendo para esse módulo.
IMA Índice de Mercado ANBIMA: O 
IMA representa uma família de índices de 
renda fixa, composto pelos títulos públicos 
que são precificados pela ANBIMA.
O IMA é composto por outros índices, 
conforme abaixo:
• IMA-S - Composto por Letra 
financeira do tesouro; (LFT)
• IMA-B - Composto por Nota do 
tesouro nacional série B (NTN-B)
• IRF-M - Composto por Letra do 
tesouro nacional e nota do tesouro 
nacional série F (LTN e NTN-F).
• IDKA – Composto por títulos com 
duração constante;
Caderneta de poupança
 
A poupança é de longe o investimento 
mais popular do Brasil, mas está longe 
de ser o investimento mais rentável ao 
investidor.
56ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
• Possui rentabilidade mensal, isto 
é, paga juros ao investidor somente 
1 vez por mês. Esse pagamento 
é feito no dia do aniversário da 
poupança, que se dá sempre no 
dia de sua aplicação. Exemplo: se 
o investidor colocou o dinheiro na 
Poupança no dia de 10 fevereiro, 
receberá sua rentabilidade no 
dia 10 de março e nos meses 
subsequentes. Uma observação 
a essa regra: poupanças com 
depósito inicial nos dias 29, 30 e 
31 farão aniversário no dia 01 do 
mês subsequente ao próximo mês 
da aplicação;
• Possui liquidez diária, porém 
com perda de rentabilidade em 
caso de saque efetuado antes do 
aniversário;
• Rentabilidade: a poupança 
tem duas regras para pagar o 
investidor e essa regra está 
condicionada a taxa Selic:
• Mais algumas regras sobre a 
Rentabilidade da Poupança:
• Aplicações feitas antes do dia 03 de 
maio de 2012 não obedecem a tabela 
acima, mas recebem 6% aa + TR 
independente de qual seja a Selic;
• Pessoa Jurídica recebe rentabilidade 
trimestral;
• Aplicações em cadernetas de 
poupança realizadas através de 
depósito em cheque, têm como data 
de aniversário o dia do DEPÓSITO e 
não o dia da compensação do mesmo.
• Possui garantia do FGC;
• Não tem IOF;
• Pessoa Física e pessoa Jurídica 
imunes estão isentas de IR.
• Pessoa Jurídica não imune paga IR 
conforme tabela regressiva.
Taxa Selic Remuneração Poupança
Se Selic > 8,5% 6% a.a. + TR
Se Selic < 8,5% 70% da Selic + TR
57ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
CDB - Certificado de 
Depósito Bancário
 
O CDB É um titulo privado de renda 
fixa para a captação de recursos 
de investidores pessoas físicas ou 
jurídicas, por parte dos bancos.
 
O CDB pode ser emitido por bancos 
comerciais, bancos de investimento e 
bancos múltiplos, com pelo menos uma 
destas carteiras descritas.
 
Rentabilidade:
• Pré-Fixada;
• Pós-Fixada.
 
Liquidez 
 O CDB pode ser negociado 
no mercado secundário. O resgate 
antecipado e facultativo ao emissor. 
 
Garantias
• Possui cobertura do FGC.
Tributação
• Obedece à tabela regressiva de 
IOF e IR.
RDB - Recibo de Depósito 
Bancário
O RDB tem característica muito 
semelhante a um CDB. O que difere o 
RDB de um CDB é que este não pode ser 
negociados ou endossados no mercado, 
portanto, o RDB é intransferível.
Letra Financeira
Semelhante ao CDB, a Letra Financeira 
é um instrumento de captação emitido 
por bancos comerciais e bancos múltiplos, 
porém pode ser emitido também por 
outras instituições a saber: 
• Sociedades de crédito, financiamento 
e investimento;
• Caixas econômicas;
• Companhias hipotecárias;
• Sociedades de crédito imobiliário; 
• BNDES.
Prazo mímico 
 A LF terá prazo mínimo de 24 meses 
para o vencimento, vedado o resgate, total 
ou parcial, antes do vencimento pactuado, 
no entanto a LF admite pagamento 
de cupom semestral ao investidor. 
58ESPECIALISTA ANBIMA - CEA
Garantia
• Não possui garantia do FGC;
• Pode apresentar cláusula de 
subordinação que, nesse caso, não 
dá preferência para investidor 
frente aos demais credores em 
caso de solvência da Instituição 
emitente.
 
Valor Mínimo para emissão
• 150 mil reais;
• 300 mil reais caso tenha cláusula 
de subordinação. 
Vantagem ao investidor
Letra Financeira normalmente 
oferece rentabilidade superior à do 
CDB.
DPGE - Depósito a prazo com 
garantia especial
O DPGE é um título de renda fixa 
representativo de depósito à prazo 
criado para auxiliar instituições 
financeiras – bancos comerciais, 
múltiplos, de desenvolvimento, de 
investimento, além de sociedades de 
crédito, financiamento e investimentos 
e caixas econômicas – de porte 
pequeno e médio a captar recursos. 
Assim, confere ao seu detentor um 
direito de crédito contra o emissor. 
Os DPGEs podem remunerar a taxas 
pré ou pós-fixadas. O prazo de resgate é 
determinado no momento da contratação, 
mas não pode ser inferior a 6 meses 
nem superior a 36. Uma característica 
importante é a não poder resgatar 
antecipadamente nem parcialmente.
O DPGE apresenta garantia especial 
do FGC de até R$ 20.000.000,00 (vinte 
milhões de reais). Essa garantia se torna 
possível pois a instituição oferece a 
contrapartida de alienar a favor do FGC 
sua carteira de crédito já concedido. 
LCI - Letra de Crédito 
Imobiliário
Título emitido por bancos comerciais, 
bancos múltiplos com carteira