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Capital de Giro e Análise
das Demonstrações Financeiras
Capital de giro
	Capital de giro são os recursos utilizados para suprir as necessidades financeiras da empresa ao longo do tempo e a análise das demonstrações financeiras me possibilitam extrair indicadores que irão permitir avaliar a situação da empresa e corrigir os rumos se necessário.
*
Objetivo da Gestão Financeira
É maximizar a riqueza dos acionistas e as ações (ou quotas) das cias.
Gitman (2005)
*
Estrutura Organizacional da Área de Finanças
Contabilidade Financeira
Contabilidade de Custos
Orçamentos
Administração de Tributos
Sistemas de Informação
Administração de Caixa
Crédito e Contas a Receber
Contas a Pagar
Câmbio
Planejamento Financeiro
*
GESTÃO FINANCEIRA
Atividades Chave
 
			Análise e Planejamento Financeiro
*
Balanço Patrimonial
Ativos Passivos
Circulantes Circulantes
Ativos Recursos
Permanentes Proprios
 Decisões de Decisões de
investimentos Financiamento
*
ANALISE E PLANEJAMENTO FINANCEIRO
	ANÁLISE ECONÔMICA– tem como objetivo avaliar se a empresa aplica seus recursos de forma eficiente
	ANÁLISE FINANCEIRA- diz respeito à capacidade de pagar os compromissos no momento em que eles são exigidos
*
*
Relatórios Contábeis (Informes Contábeis)
É a exposição resumida e ordenada de dados colhidos pela contabilidade. 
Os relatórios contábeis mais importantes são as Demonstrações Contábeis (Demonstrações Financeiras)
A Lei das S.A. determina a elaboração a cada 12 meses:
	 Balanço Patrimonial;
	 Demonstração do Resultado do Exercício;
	 Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados;
	 Demonstração de Fluxo de Caixa.
Demonstrações Contábeis
Técnica simples de aplicação e, ao mesmo tempo, mais importante porque gera informações relevantes para avaliação do desempenho organizacional: 
 -ANÁLISE HORIZONTAL 
 -ANÁLISE VERTICAL.
 
ÍNDICES DE LIQUIDEZ E ATIVIDADE	
Qual a importância da análise horizontal?
	Na análise horizontal, o objetivo é acompanhar o desempenho dos itens do balanço patrimonial de um período para o outro ou seja, qual é a variação dos ativos totais de um ano para o outro. 
	Se a empresa registrou um ativo total de R$ 500 mil em ativos em um ano e no outro esse indicador chegou a R$ 750 mil, houve uma variação de 50%.
ANÁLISE HORIZONTAL
	 Compara cada elemento do ano-base com o ano imediatamente anterior, para medir qual foi o crescimento ou a evolução patrimonial.
	 No Balanço e na DRE, o ano anterior é a base 100%. O resultado líquido do ano-base (após tirar de 100) revela se houve acréscimo ou decréscimo (em %). 
ATIVO 	 2004
Circulante........................ 438.266
Realiz. a Longo Prazo....... 50.296
Permanente ..................... 335.637
Total do Ativo .................. 824.199
AH 
100%
100%
100%
100%
 2005
526.540
 56.278
379.547
962.365
AH 
20,14%
11,89%
13,08%
16,76%
Análise 
Horizontal
	BALANÇO PATRIMONIAL	X2	X1	 AH 
	Ativo	 46.000 	 39.000 	17,95%
	Circulante	 20.500 	 18.800 	9,04%
	 Disponível	 1.500 	 800 	87,50%
	 Bancos	 1.500 	 800 	87,50%
	 Outros Créditos	 12.000 	 9.500 	26,32%
	 Duplicatas a receber	 12.000 	 9.500 	26,32%
	 Estoque	 7.000 	 8.500 	-17,65%
	 Mercadoria	 7.000 	 8.500 	-17,65%
	Não Circulante	 25.500 	 20.200 	26,24%
	 Imobilizado	 25.500 	 20.200 	26,24%
	X2	X1	 AH 
	Passivo	 46.000 	 39.000 	17,95%
	Circulante	 15.000 	 12.400 	20,97%
	 Salários e encargos a pagar	 2.500 	 2.000 	25,00%
	 Impostos a Pagar	 7.500 	 6.400 	17,19%
	 Fornecedores	 5.000 	 4.000 	25,00%
	Não Circulante	 10.000 	 6.000 	66,67%
	 Financiamento	 10.000 	 6.000 	66,67%
	Patrimônio Líquido	 21.000 	 20.600 	1,94%
	 Capital Social	 20.000 	 20.000 	0,00%
	 Lucros Acumulados	 1.000 	 600 	66,67%
ANÁLISE VERTICAL
análise da estrutura
Dar ideia da representatividade de um determinado item ou subgrupo, tomando o total ou subtotal como base.
Complementar a análise horizontal e permitem que se observem alterações na estrutura das demonstrações financeiras. 
 
 
Por que é importante fazer a análise vertical?
	A análise vertical detalha a participação de cada item do balanço patrimonial sobre os ativos ou passivos totais, ou seja, qual é o percentual dos ativos circulantes (recursos disponíveis no curto prazo) em relação ao total dos ativos. 
	Se uma empresa tem R$ 500 mil em ativos e, destes, R$ 250 mil são ativos circulantes, esse indicador será de 50%.
ANÁLISE VERTICAL
Facilita a avaliação da estrutura das demonstrações financeiras (BP e DRE).
A Análise Vertical apresenta % de cada conta ou grupo de conta em relação a um valor base: no caso do BP, esse valor base é o total do ATIVO ou do PASSIVO. No DRE o valor base é o total da Receita Líquida.
 
 
AV : (conta/valor base)*100
ATIVO 	 2004
Circulante........................ 438.266
Realiz. a Longo Prazo....... 50.296
Permanente ..................... 335.637
Total do Ativo .................. 824.199
 AV 
 53,18%
 6,10%
 40,72%
 100%
 2005
526.540
 56.278
379.547
962.365
AV 
54,71%
 5,85%
39,44%
 100% 
Análise Vertical	
	BALANÇO PATRIMONIAL	X2	 AV 
	Ativo	 46.000 	100,00%
	Circulante	 20.500 	44,57%
	 Disponível	 1.500 	3,26%
	 Bancos	 1.500 	3,26%
	 Outros Créditos	 12.000 	26,09%
	 Duplicatas a receber	 12.000 	26,09%
	 Estoque	 7.000 	15,22%
	 Mercadoria	 7.000 	15,22%
	Não Circulante	 25.500 	55,43%
	 Imobilizado	 25.500 	55,43%
	X2	 AV 
	Passivo	 46.000 	100,00%
	Circulante	 15.000 	32,61%
	 Salários e encargos a pagar	 2.500 	5,43%
	 Impostos a Pagar	 7.500 	16,30%
	 Fornecedores	 5.000 	10,87%
	Não Circulante	 10.000 	21,74%
	 Financiamento	 10.000 	21,74%
	Patrimônio Líquido	 21.000 	45,65%
	 Capital Social	 20.000 	43,48%
	 Lucros Acumulados	 1.000 	2,17%
ÍNDICES DE LIQUIDEZ
	Os índices de liquidez são indicadores financeiros de análise de crédito que revelam quanto a empresa possui de recursos disponíveis para quitar suas obrigações com terceiros. A capacidade de pagamento de uma empresa é calculada por meio de um quociente que relaciona os valores de seu ativo com os valores de seu passivo.
Como analisar um índice de liquidez?
Como regra geral, a leitura dos índices de liquidez é feita da seguinte maneira:
	Índice de liquidez maior do que 1: a empresa possui alguma folga para cumprir com suas obrigações.
	Índice de liquidez igual a 1: os valores à disposição da empresa empatam com as contas que ela tem para pagar.
	Índice de liquidez menor do que 1: se a empresa precisasse quitar todas as suas obrigações no curto prazo, ela não teria recursos suficientes.
LIQUIDEZ CORRENTE – ILC
		
	Mostra quantos R$ a empresa tem no ativo circulante,para pagar cada real de divida vencível de um ano.	
	Revela a capacidade de pagamento a curto prazo.
	
O primeiro indice que vamos estudar é a liquidez corrente. Esse indice é um dos indicadores financeiros mais utilizados, pois mede a capacidade da empresa de pagar suas obrigações de curto prazo.
Ou seja, mostra quantos reais a empresa tem no ativo circulante para pagar cada real de divida registrado no passivo circulante.
Interpretando esse indice, podemos dizer que
	quando ele for maior que 1, significa que a empresa tem capital de giro, que os valores disponiveis são maiores do que os compromissos de curto prazo. Isto demonstra uma folga financeira
	Quanto ele for igual a 1 indica que a empresa não tem capital de giro, queos valores disponiveis são iguais aos compromissos de curto prazo. Esta situação é preocupante, pois demonstra que a empresa não tem folego financeiro e que pode enfrentar problemas se não mudar essa posição
	Quando for menor que 1 indica que a empresa não tem recursos suficientes para pagar os compromissos de curto prazo. Indica que a empresa não tem liquidez
*
EXEMPLO : Índice de Liquidez Corrente
	ILC= AC/PC
15.000/10.000=1,5
	Então podemos dizer que esta empresa tem liquidez, pois para cada $ 1,00 de divida no passivo circulante , temos $ 1,50 de ativo circulante
Vamos dar um exemplo:
Neste balanço patrimonial identificamos um total de ativo circulante de R$ 15.000 e um total de passivo circulante de R$ 10.000
Aplicando-se a formula de Indice de Liquidez Corrente chegamos em um resultado de 1,5.
O que isso quer dizer?
Para cada $ 1,00 de divida no passivo circulante, temos $ 1,50 de bens e direitos no ativo circulante.
*
Liquidez Corrente
ILC = 
Ativo Circ 
Passivo Circ 
Foco no curto prazo
 2016
ILC = 11.970 / 11.500
ILC = 1,04
 2017
ILC = 12.270 / 10.350
ILC = 1,18
LIQUIDEZ SECA - ILS
	O índice de liquidez seca é similar ao índice de liquidez corrente. A única diferença é que ele exclui os estoques do ativo circulante da empresa, já que esses direitos são menos realizáveis no curto prazo.
O proximo indice que vamos estudar é a liquidez seca.
Para calcular a liquidez seca é excluido do ativo circulante os estoques e as despesas pagas antecipadamente.
Dessa forma, ficam somente os ativos que tem maior liquidez, já que nem sempre a empresa pode converter estoque em dinheiro vivo.
*
EXEMPLO : Índice de Liquidez Seca
	ILS= AC-ESTOQUES/PC
15.000-2.000/10.000=1,3
	Apesar de termos excluido a conta estoques, a empresa ainda manteve a liquidez, pois para cada $ 1,00 de divida no passivo circulante , temos $ 1,30 de ativo circulante
Vamos dar um exemplo.
Excluindo-se o estoque do ativo circulante e dividindo o resultado pelo passivo circulante, chegamos a um indice de 1,3.
O numero é menor que o indice de liquidez corrente, porem apesar mesmo considerando apenas os ativos de maior liquidez, ainda identificamos uma folga financeira, ou seja , para cada $ 1,00 de divida , a empresa tem R$ 1,30 de bens e direitos de liquidez imediata ou quase imediata.
Isso demonstra uma condição financeira tranquila para a empresa.
*
Liquidez seca
ILS = 
Ativo Circ - Estoques 
Passivo Circ 
Curto prazo, sem estoques
 2016
ILC = 11.970 - 6.090 / 11.500
ILC = 0,51
 2017
ILC = 12.270 – 6.190 / 10.350
ILC = 0,58
Endividamento
IE = 
Passivo exigivel ( PC+ELP)
Passivo exigivel + PL
Nossas dívidas em percentual!
 2016
IE = 11.500 + 5.000 / 39.000
IE = 0,42
 2017
IE = 10.350 + 7.500 / 41.000
IE = 0,44
Significa que de cada R$ 1 investidos na empresa, 42% originam-se de terceiros e que, logicamente, 58% são de origens próprias
Endividamento com Terceiros
IET = 
Passivo exigivel ( PC+ELP)
PL
Nossas dívidas em percentual!
 2016
IET = 11.500 + 5.000 / 22.500
IET = 0,72
 2017
IET = 10.350 + 7.500 / 23.150
IET = 0,77
Significa que para cada 1 R$ de capitais próprios investidos são
investidos também, R$ 0,72 de capitais de terceiros.
Margem de lucro bruto ou margem bruta
	é calculada dividindo o lucro bruto pela receita de vendas (vendas/receitas líquidas). Essas contas fazem parte da DRE – Demonstração de Resultado do Exercício:
	A margem bruta mede a porcentagem que fica para a empresa de cada R$ 1,00 das vendas (descontados os custos das mercadorias vendidas).
	Interpretamos o resultado da seguinte forma: quanto maior a margem de lucro bruto, melhor.
Indicadores de Margem de Lucro
Margem de lucro operacional
 (ou margem operacional)
	é calculada dividindo o lucro operacional pela receita de vendas (vendas/receitas líquidas).
	A margem operacional mede a porcentagem que fica para a empresa de cada R$ 1,00 das vendas após todos os custos e despesas operacionais. Ela representa quanto a empresa está sendo eficiente na operação do seu negócio.
	Interpretamos o resultado da seguinte forma: quanto maior a margem de lucro operacional, melhor.
Margem de lucro líquida 
(ou margem líquida)
	é calculada dividindo o lucro líquido pela receita de vendas (vendas/receitas líquidas).
	A margem líquida mede a porcentagem que fica para a empresa de cada R$ 1,00 das vendas após todos os custos e despesas operacionais e, também, os não operacionais (financeiros e encargos). Ela mede se a empresa está gerando valor ou não. É tomada como uma medida de sucesso da empresa.
	Interpretamos o resultado da seguinte forma: quanto maior a margem líquida operacional, melhor.
MB = 205.000 / 270.000
MB = 0,76 ou 76%
MO = 150.000 / 270.000
MO = 0,56 ou 56%
ML = 99.000 / 270.000
ML = 0,37 ou 37%
Análise do ROE ( Retorno sobre o Capital Proprio)
Return on Equity
ROE = 
Lucro Líquido 
Patr Líquido 
Análise do ROA ( Retorno sobre o Ativo Total )
Return on Investment
ROA = 
Lucro Líquido 
Ativos
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
COMPREENDE A TRANSIÇÃO PERIODICA DO CAIXA PARA ESTOQUE DE MERCADORIA, DE ESTOQUES EM CONTAS A RECEBER, DE CONTAS A RECEBER EM CAIXA QUE SERÃO UTILIZADOS NOVAMENTE PARA COMPRA DE NOVO ESTOQUE, REINICIANDO O CICLO.
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
	Ciclo são medidas de prazos ocorridas com seus Ativos.
Prazo médio 
Rotação dos Estoques
Recebimentos das Vendas
Pagamento das Compras
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
Prazo Médio de Rotação dos Estoques –
Prazo médio (em dias) em que os estoques totais permanecem armazenados à espera de serem consumidos, produzidos e vendidos
O RESULTADO SEMPRE SERA EM DIAS
CMV
Custo das Mercadorias Vendidas
	PME	=	Estoque
	CMV
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
EXEMPLO: UMA EMPRESA TEM UM ESTOQUE DE R$ 100.000,00 E UM CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA DIARIA DE R$ 2.500,00, QUAL É O SEU PME?
PME = 100.000/2.500
PME = 40 DIAS
	PME	=	Estoque
	CMV
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
Prazo Médio de Recebimento das Vendas Prazo médio (em dias) em que a empresa recebe as vendas realizadas a prazo
O RESULTADO SEMPRE SERA EM DIAS
Vendas = Receita bruta de vendas
	PMR	=	Duplicatas Receber
	Vendas
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
EXEMPLO: UMA EMPRESA TEM UM CONTAS A RECEBER DE R$ 150.000,00 E UMA RECEITA BRUTA DE VENDAS DIARIA DE R$ 3.000,00, QUAL É O SEU PMR?
PMR = 150.000/3.000
PMR = 50 DIAS
	PMR	=	Duplicatas Receber
	Vendas
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
 Prazo Médio de Pagamento das Compras
 Exprime o prazo que a empresa vem obtendo de seus fornecedores para pagamento de suas compras de matéria prima e/ou mercadorias.
O RESULTADO SEMPRE SERÁ EM DIAS
Valor das compras do período
	PMP	=	Fornecedores
	Compras
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
EXEMPLO: UMA EMPRESA TEM UM CONTAS A PAGAR DE R$ 120.000,00 E UMA COMPRAS DIARIA DE R$ 4.000,00, QUAL É O SEU PMP?
PMP = 120.000/4.000
PMP = 30 DIAS
	PMP	=	Fornecedores
	Compras
*
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
	Exercicio: 
	Se uma empresa vende diariamente $1.000, possui $ 8.000 investido em estoques, um volume de $15.000, investidos em duplicatas a receber, um saldo a pagar em fornecedores de $ 16.000 , uma compra media diaria de $ 400 e um Custo da mercadoria vendida-CMV de $ 800, calcule o PME, PMR e o PMP?. 
PME = ESTOQUE/CMV
PME = 8.000/800
PME = 10 DIAS
PMR = CONTAS A RECEBER/VENDAS
PMR = 15.000/1.000
PMR = 15 DIAS
PMP = CONTAR A PAGAR/COMPRAS
PMP = 16.000/400
PMP = 40 DIAS
	 São as atividades de produção de bens e serviços e a realização de vendas e respectivos recebimentos realizadas de forma seqüencial e repetitiva
	 Inicia-se com a aquisição das matérias-primas, passa pela armazenagem, produção e venda e desemboca no efetivo recebimento das vendas realizadas 
	Nessas operações, a empresa busca obter lucro, de forma a remunerar seus credores e proprietários
CICLO OPERACIONAL
	Ciclo Operacional (CO):
	Indica o tempo decorrido entre o momento em que a empresa adquire as matérias-primas/mercadoriase o momento em que recebe o dinheiro relativo as vendas. 
		 CO = PME + PMR
CICLO OPERACIONAL
CICLO OPERACIONAL
EXEMPLO: UMA EMPRESA POSSUI UM PME DE 15 DIAS E UM PMR DE 27 DIAS, QUAL É O SEU CO?
CO = 15 + 27
CO = 42 DIAS
CO = PME + PMR
*
Chegada da Mercadoria
CICLO OPERACIONAL
15 Dias
PME
Venda
Chegada da Mercadoria
CICLO OPERACIONAL
15 Dias
PME
Venda
Recebimento
27 Dias
PMR
Chegada da Mercadoria
CICLO OPERACIONAL
15 Dias
PME
Venda
Recebimento
27 Dias
PMR
Chegada da Mercadoria
Ciclo Operacional = 42 DIAS
CICLO OPERACIONAL
CICLO FINANCEIRO
	Ciclo Financeiro (CF):
	É o tempo decorrido entre o instante do pagamento aos fornecedores pelas mercadorias adquiridas e o recebimento pelas vendas efetuadas. E o período que a empresa precisa de financiamento complementar do seu ciclo operacional. 
		 CF = CO – PMP
CICLO FINANCEIRO
EXEMPLO: UMA EMPRESA POSSUI UM PME DE 15 DIAS , UM PMR DE 27 DIAS E UM PMP DE 30 DIAS , QUAL É O SEU CF?
CO = 15 + 27
CO = 42 DIAS
CO = PME + PMR
CF = CO – PMP
CF = 42 - 30
CF = 12 DIAS
*
15 Dias
PME
Venda
Recebimento
27 Dias
PMR
Chegada da Mercadoria
Ciclo Operacional = 42 DIAS
CICLO FINANCEIRO
15 Dias
PME
Venda
PMP
30 Dias
Recebimento
27 Dias
PMR
Fornecedor
Chegada da Mercadoria
CICLO FINANCEIRO
Ciclo Operacional = 42 DIAS
15 Dias
PME
Venda
PMP
30 Dias
Ciclo Financeiro
12 Dias
Recebimento
27 Dias
PMR
Fornecedor
Chegada da Mercadoria
CICLO FINANCEIRO
Ciclo Operacional = 42 dias
CICLO OPERACIONAL/
FINANCEIRO
	Exercicio: 
	A EMPRESA ‘”X” POSSUI ESTOQUES MEDIOS DE R$ 200.000,00, VENDAS MEDIAS DIARIAS DE R$ 3.125,00, A UM CUSTO POR PRODUTO VENDIDO DIARIO DE R$ 2.500,00 , UM CONTAS A RECEBER EM R$ 125.000,00, UM CONTAS A PAGAR DE R$ 190.000,00 E AS COMPRAS DIARIAS ( MEDIA ) DE R$ 1.250,00, CALCULE O CO E O CF 
CO = (200.000/2.500) + (125.000/3.125)
CO = 80 + 40
CO = 120 DIAS
CF = 120 – (190.000/1.250)
CF = 120 – 152
CF = -32 DIAS
CO = PME + PMR
CF = CO – PMP
PME = ESTOQUE/CMV
PMR = CONTAS A RECEBER/VENDAS
PMP = CONTAR A PAGAR/COMPRAS
Chegada da Mercadoria
CICLO OPERACIONAL / FINANCEIRO
80 Dias
PME
Venda
Chegada da Mercadoria
CICLO OPERACIONAL / FINANCEIRO
80 Dias
PME
Venda
Recebimento
40 Dias
PMR
Chegada da Mercadoria
CICLO OPERACIONAL / FINANCEIRO
80 Dias
PME
Venda
Recebimento
40 Dias
PMR
Chegada da Mercadoria
Ciclo Operacional = 120 DIAS
CICLO OPERACIONAL / FINANCEIRO
80 Dias
PME
Venda
PMP
152 Dias
Recebimento
40 Dias
PMR
Fornecedor
Chegada da Mercadoria
Ciclo Operacional = 120 DIAS
CICLO OPERACIONAL / FINANCEIRO
80 Dias
PME
Venda
PMP
152 Dias
Ciclo Financeiro = -32 dias
-32 Dias
Recebimento
40 Dias
PMR
Fornecedor
Chegada da Mercadoria
Ciclo Operacional = 120 dias
CICLO OPERACIONAL / FINANCEIRO