1- Administração Financeira e Orçamentária II (1)

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Gestão Financeira e Orçamentária II
inanças
Prof. Daniel Mendes
Administrador - CRA/CE 9259
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
EMENTA 
Fundamentos da administração financeira; a função financeira na empresa, abordando os aspectos de planejamento financeiro, Avaliação de investimentos, liquidez, rentabilidade, índices e indicadores financeiros; Alavancagem; Estrutura financeira de capital; O mercado financeiro: estrutura e funcionamento; o sistema orçamentário; Gestão baseada em valor; Avaliação de títulos de renda fixa; Risco e Retorno; Avaliação de empresas; Política de dividendo; Gestão financeira do investimento e do financiamento, Decisões de financiamento de curto, médio e longo prazo. Decisões de investimento de curto, médio e longo prazo.
BIBLIOGRAFIA BÁSICA 
Análise das Demonstrações Contábeis/Financeiras
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Princípios de Administração Financeira – GITMAN 2010 
 * Os índices financeiros podem ser classificados, por uma questão de conveniência, em cinco categorias principais: (GITMAN, pág. 51. 2010). 
	Liquidez; 
	Atividade;
	Endividamento; 
	Lucratividade/Rentabilidade; e
	Valor de Mercado. 
 Categorias de Índices Financeiros
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Comparação de Índices: A análise do índice não se refere apenas ao seu cálculo, mas importante do que isso é saber interpretá-lo. Ou seja, saber responder, “está alto ou baixo demais” e “isso é bom ou ruim”. 
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
 *Abordar os conceitos, cálculos e aplicações dos indicadores econômicos, divididos em cinco grupos: Liquidez; atividades; endividamento e estrutura; lucratividade/rentabilidade; valor de mercado/análise de ações.
* Descrever os procedimentos da análise horizontal e vertical, que são técnicas mais simples, porém não menos importante. 
 * Fornecer o instrumental básico para análise das demonstrações financeiras, voltadas para o administrador interno e para o analista externo. 
 Objetivos: Demonstrações Financeiras
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
 
*A comparação temporal envolve conhecer esses índices nos últimos anos (normalmente de três a cinco anos). 
Um simples índice, isoladamente não oferece elementos suficientes para uma conclusão mais definitiva, é necessário efetuar uma comparação temporal e setorial. 
 * A análise das demonstrações financeiras visa o estudo econômico-financeiro de uma empresa em um determinado período passado, para diagnosticar sua posição atual e servir como base para projeções futuras...
 9.1 Aspectos Básicos
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
 *A análise das demonstrações financeiras desenvolvidas podem variar conforme o interesse do administrador financeiro. 
* Para esses estudos são utilizadas fontes de informações como, Estudo Setoriais Serasa, IBGE, Instituto ASSAF etc. 
 * A comparação setorial é desenvolvida por meio de um confronto dos resultados da empresa com os de seus concorrentes e, também, com os índices de mercado e do seu setor de atividade.
 9.1 Aspectos Básicos
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
NECESSIDADE E IMPORTÂNCIA DA ANÁLISE DE BALANÇOS
Permite uma visão da estratégia e dos planos da empresa analisada.
Permite estimar o seu futuro, suas limitações e suas potencialidades. 
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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PRINCIPAIS USUÁRIOS
INTERESSES
Fornecedores
Liquidez
Clientes
Capacidade de produção, expansão, realização de pesquisas e de desenvolvimento da parte do fornecedor.
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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PRINCIPAIS USUÁRIOS
INTERESSES
Público investidor
Rentabilidade
Bancos
Aspectos de curto prazo: liquidez e endividamento.
Aspectos de longo prazo: rentabilidade e capitalização do cliente.
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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PRINCIPAIS USUÁRIOS
INTERESSES
Dirigentes
Fornecem os padrões para a empresa auto avaliar-se.
Instrumento complementar para a tomada de decisão.
Governo
Acompanhamento de setores da economia.
Controle das empresas públicas e autarquias.
Acompanhamento de empresas concessionárias de serviços públicos.
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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 9.2 Análise Horizontal e Vertical. 
 9.2.1 Análise horizontal (AH).
 Uma das técnicas mais simples de aplicação, mas importante no que se refere à riqueza das informações geradas para a avaliação do desempenho da empresa. 
Essa análise permite que se avalie a evolução dos vários itens de cada demonstração financeira em intervalos sequenciais de tempo.
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
ANÁLISE HORIZONTAL (OU DE TENDÊNCIA)
Mostra a evolução de cada conta das demonstrações contábeis e, pela comparação entre si, permite tirar conclusões sobre a evolução da empresa.
Observação de uma sequência de um mesmo índice ou sequência de valores de uma mesma conta.
Comparação a uma demonstração anterior e/ou em relação a uma demonstração básica, geralmente a mais antiga da série.
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
 9.2.1 Análise horizontal (AH). 
Observamos que o faturamento cresceu (22,1%) e (51,9%) em 31-12-x5 e 31-12-x6, respectivamente, apresentando uma evolução das vendas nos três últimos anos da empresa. 
O LUCRO da empresa também evoluiu (19,1%) e (58,6%), respectivamente. 
Com uma rápida análise percebemos que o exercício 31-12-x6 foi melhor que o 31-12-x5. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
EXEMPLO DE ANÁLISE HORIZONTAL
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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BALANÇOS DE 
31/12/X0
31/12/X1
31/12/X2
$ mil
Análise Horizontal
$ mil
Análise Horizontal
$ mil
Análise Horizontal
ATIVO
Circulante
520
100%
612
118%
750
144%
Realizável Longo Prazo
100
100%
80
80%
65
65%
Permanente
530
100%
840
158%
1.008
190%
TOTAIS
1.150
100%
1.532
133%
1.823
159%
PASSIVO
Circulante
285
100%
330
116%
430
151%
Exigível a Longo Prazo
250
100%
220
88%
286
114%
Resultados de Exerc. Futuros
- 
100%
20
-
15
-
Patrimônio Líquido
615
100%
962
156%
1.092
178%
TOTAIS
1.150
100%
1.532
133%
1.823
159%
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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 9.2.4 Análise Vertical (AV). 
A análise vertical constitui identicamente ao processo comparativo, por meio de comparação entre os valores afins identificados numa mesma demonstração financeira. 
A análise vertical permite que se conheçam todas as alterações ocorridas na estrutura dos relatórios analisados, complementando-se as conclusões obtidas pela análise horizontal.
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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 9.2.4 Análise Vertical (AV) (OU, ESTRUTURA) 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Mede percentualmente cada componente em relação ao todo do qual faz parte.
Mostra a importância de cada conta em relação à demonstração contábil a que pertence. 
Na análise vertical do Balanço calcula-se o percentual de cada conta em relação ao total do Ativo.
Ponto máximo: quando aplicada à Demonstração do Resultado.
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 9.2.4 Análise Vertical (AV). 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Curso de AdministraçãoFinanceira – ASSAF NETO
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Os índices são relações que se estabelecem entre duas grandezas. 
Em Análise de Balanços, correspondem à relação entre contas ou grupos de contas das Demonstrações Contábeis. 
Característica fundamental: fornecer visão ampla da situação econômica ou financeira da empresa.
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
 9.3 Índices Econômico- financeiros .
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 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
 9.3 Índices Econômico- financeiros de 		análise. 
	As informações obtidas permitirão concluir se:
	 a empresa merece crédito ou não;
	 vem sendo bem ou mal administrada;
	 tem ou não condições de pagar suas dívidas;
	 é ou não lucrativa;
	 vem evoluindo ou regredindo;
	 é eficiente ou ineficiente;
	 irá falir ou se continuará operando.
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 Os usuários das informações...
Internos, análise mais aprofundada…
Externos, análise
mais superficial…
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
 9.3 Índices Econômico- financeiros de 		análise. 
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 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
 9.3 Índices Econômico- financeiros de 		análise. 
 
SITUAÇÃO ECONÔMICA E FINANCEIRA 
	ESTRUTURA/ENDIVIDAMENTO 
	LIQUIDEZ /
	ATIVIDADE
	RENTABILIDADE
	VALOR DE MERCADO/ANÁLISE DE AÇÕES. 
GRUPOS DE ÍNDICES
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	9.3.1 indicadores de liquidez. 	
	Índices relacionados com a liquidez: 
- Os indicadores visam medir a capacidade de pagamento da empresa (folga financeira) de uma empresa.
– Mostram a base da situação financeira da empresa;
– Não são índices extraídos do fluxo de caixa;
– Através do confronto dos Ativos Circulantes com as dívidas (Passivo), procuram medir questão sólida é a base financeira da empresa.
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
	Liquidez Corrente: LC
	– Fórmula:
	Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada $ 1,00 de Passivo Circulante.
	– Interpretação: quanto maior, melhor.
 Ativo Circulante e Passivo Circulante 
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
	Índice de Liquidez Corrente da empresa exemplo:
 Ativo Circulante e Passivo Circulante 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
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	Liquidez Seca: LS
	– Fórmula:
	– Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido (valor monetário, caixa, aplicações, valores a receber etc.) para cada $ 1,00 de Passivo Circulante.
	– Interpretação: quanto maior, melhor.
 Ativo Circulante – Estoques Passivo Circulante 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
	Índice de Liquidez Seca da empresa exemplo:
 Ativo Circulante - Estoques e Passivo Circulante 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
	Liquidez Imediata: LI
	– Fórmula:
	– Indica: Reflete o coeficiente das dívidas de curto prazo (passivo circulante) que pode ser saldada imediatamente pela empresa, por sua disponibilidade de caixa.
	– Interpretação: quanto maior, melhor.
LI=____ Disponível______ Passivo Circulante 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
	Liquidez Geral: LG
	Fórmula:
	Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada $ 1,00 da dívida total.
	– Interpretação: quanto maior, melhor.
 Ativo Circulante + Ativo Realizável a Longo Prazo Passivo Circulante + Passivo Não Circulante
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
	Índice de Liquidez Geral da empresa exemplo:
 Ativo Circulante +Ativo Realizável a Longo Prazo Passivo Circulante + Passivo Não Circulante 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.1 indicadores de liquidez. 	
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
LI = Disp= 
 PC 
LC=AC = 
 PC 
			
LS= AC – Est. 
 PC 
LG= AC +ARLP = PC + PNC
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
	– Mostram a rentabilidade dos Capitais Investidos, ou seja, o grau de êxito econômico da empresa. 
	- Representa a comparação entre um ou mais elementos da DRE com um ou mais elementos do patrimônio (balanço patrimonial). 
	O objetivo é avaliar o rendimento obtido pela empresa em determinado período. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadores de Rentabilidade. 	
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Demonstração de Resultados Exercício de 2007. 
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Avaliação do desempenho com base Invest. Líquido - ROI. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
	Lucratividade s/ Vendas ou Margem Líquida. 
	– 
 – Indica: O lucro líquido (LLE) corresponde a 11,54% do valor das vendas líquidas (VL).
– Este indicador mede a eficiência de uma empresa em produzir lucros por meio de suas vendas. 
- Pode ser apurado em termos operacionais e líquidos, sendo denominados margem bruta, margem operacional e margem líquida. 
- A margem de lucro é obtida também na análise vertical, e expressa, pelos resultados operacionais líquidos, quanto a empresa ganhou para cada $ 1,0 de vendas realizadas. 
Margem Líq.= Lucro Líquido x 100= 325,38 x 100= 11,54%e Vendas Líquidas 2.820,00 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadores de Lucratividade. 	
	Lucratividade Oper. ou Margem Operacional. 
	 
 – Indica: O lucro Operacional Líquido (LOL) corresponde a 41,6% do valor das vendas líquidas (VL).
–
Margem Oper = LOL x 100=10400 x 100= 41,60% 	Vendas Líq. 25000 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadores de Lucratividade. 
	Lucratividade Bruta ou Margem Bruta. 
 – Indica: O lucro Operacional Bruto (LB) corresponde a 44% do valor das vendas líquidas (VL).
Margem Bruta= LB x 100= 11000 x 100= 44,00% 	 Vendas Líq. 	 25000 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadores de Lucratividade. 	
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
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ML= LLEx100 = MO=LOLx100=
 Vendas Liq. Vendas Liq.
MB=LBx100 = 
 Vendas Liq.
	Os índices de rentabilidade medem quanto estão rendendo os capitais investidos. 
	São indicadores muito importantes, pois evidenciam o sucesso (ou o insucesso) empresarial. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadoresde Rentabilidade. 	
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Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
 Para cada $ 1,0 de recursos próprios (PL) investido na empresa, quanto os proprietários (acionistas) auferem de retorno. 
ROE¹ = Return on Equity (Retorno sobre o Patrimônio Líquido)
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
 ROE= Lucro Líq. x 100%= 18.000 x 100= 45% a.a 	 Patrimônio Liquido 40.000 
	 ROE = Retorno Sobre Patrimônio Líquido, ou (Retorno sobre o Capital Próprio). 
 – Indica: a remuneração do capital dos proprietários (PL) aplicados na empresa.
	– Interpretação: quanto maior, melhor. 
	- ROE deve ser comparado sempre com a taxa de retorno mínima exigida pelo acionistas (custo de oportunidade do capital próprio). 
	 - Empresas que apuram um ROE superior aos ao custo de capital dos seus acionistas promovem acréscimos no valor de mercado de suas ações (agregar riquezas). 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadores de Rentabilidade. 	
 ROE= Lucro Líq. x 100%= 18.000 x 100= 45% a.a 	 Patrimônio Liquido 40.000 
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 - Indica o retorno gerado para cada $ 1,0 investido pela empresa em seus ativos. 
ROA¹ = Return on Assets (Retorno sobre Ativos) 
Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
 ROA= Lucro Oper. x 100%= 27.000 x 100= 27% a.a 	 Ativo Total 100.000 
 – Indica: O retorno do Lucro Operacional Líquido (após IR) sobre o Ativo Total da empresa.
– Interpretação: quanto maior, melhor.
 - ROA – Pode ser interpretado como o custo financeiro máximo que uma empresa poderia incorrer em suas captações de fundos (empréstimos, financiamentos, etc.) 
- Os recursos investidos nos ativos pertencem a credores e acionistas, a o retorno oferecido (ROA) deve remunerar, no mínimo, o custo de capital desses investidores. 
	NOPAT ¹ (Net Operating Profit After Taxes).
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadores de Rentabilidade. 	
 ROA= LOL (NOPAT) . x 100%= 27.000 x 100= 27% a.a 	 Ativo Total 100.000 
O ROI começa a ser calculado desde a concepção da ideia, na fase do planejamento de uma ação. É possível mensurar o tempo das pessoas envolvidas em todo o processo como, por exemplo, o período que cada colaborador leva para realizar as suas atividades.
ROI¹ = Lucro Operacional Líquido (NOPAT) =
 INVESTIMENTO 
ROI¹ = Return on Investment (Retorno sobre Investimento) NOPAT ¹ (Net Operating Profit After Taxes).
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 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.4 Indicadores de Rentabilidade. 	
 ROI = Lucro Operacional Líquido (NOPAT ¹) = 
 Ativo Total – Passivo de Funcionamento
Muitos passivos exigíveis, normalmente circulantes, não provocam encargos financeiros se liquidados nos prazos concedidos (fornecedores nacionais, impostos a recolher, salários a pagar, tarifas públicas e encargos sociais etc.) 
Não é correto colocar esses valores em comparação com os encargos financeiros, o que produzirá uma situação irreal e indevida redução do custo dos recursos tomados emprestados de terceiros. 
Além disso, tais valores normalmente não representam recursos novos vindos de terceiros e aplicados na empresa.
=>ROI = Lucro Operacional Líquido (NOPAT ¹) = 
 Ativo Total – Passivo de Funcionamento 
NOPAT ¹ (Net Operating Profit After Taxes).
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Passivos de Funcionamento ou passivo sem ônus. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Importante: O mais usual é adotar o seguinte procedimento: para a alavancagem financeira e outras análises, consideram-se esses passivos de funcionamentos normal e sem encargos como redutores dos ativos circulantes. 
=>ROI = Lucro Operacional Líquido (NOPAT ¹) = 
 Ativo Total – Passivo de Funcionamento 
Essa expressão do cálculo do ROI indica a rentabilidade do investimento efetuado pela empresa mediante capitais próprios ou captada junto a terceiros. 
O conceito do ROI tem grande relevância para a avaliação de desempenho econômico de todas as Finanças Corporativas. 
NOPAT ¹ (Net Operating Profit After Taxes).
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Passivos de Funcionamento ou Passivo sem ônus. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
A avaliação é desenvolvida com base em balanços e demonstrativos de resultados elaborados, conforme o exercício de 2007 demonstrados abaixo. 
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Avaliação do desempenho com base Invest. Líquido - ROI. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Demonstração de Resultados Exercício de 2007. 
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Avaliação do desempenho com base Invest. Líquido - ROI. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
Considerando o balanço e a DRE apresentado, apurar os resultado operacionais da empresa , como o ROI, ROE. 
=>ROI = Lucro Operacional Líquido (NOPAT ¹)= 
 Ativo Total – Passivo de Funcionamento 
=>ROI = $ 434,28 = 0,0312 ou 3,12% 
 $16.894–$2.976,00 
=> ROE = Lucro Líquido do Exercício = 
 Patrimônio Líquido 
=> ROE = $ 325,38 = 0,03067 ou 3,10% (aprox).
 $ 10.608,00
=> ROA = Lucro Operacional Líquido (NOPAT ¹)= 
 Ativo Total 
=> ROA = $ 434,28 = 0,0257 ou 2,57% a.a 
 $ 16.894 
NOPAT ¹ (Net Operating Profit After Taxes). 
 Alavancagem Financeira e Passivos de Funcionamento. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
	Os índices de estrutura de capital são utilizados para analisar a participação do capital de longo prazo e estrutura de capital. 
	 Indicam o grau de dependência da empresa com relação a capital de terceiros e o nível de imobilização do capital. 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.5 Índices de Estrutura de Capital . 	
	Participação de Capitais de Terceiros s/ os Recursos Totais (PCT). 
	 
 – Indica: O índice 0,6 significa que, para cada $1,00 de recursos totais, o capital de terceiro participa com $ 0,60, ou seja, o capital de terceiros financiam 60% do Total do Ativo.
PCT= Exigível Total = 4.200 = 0,6 	Exigível Total + PL. 4.200+2800 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.5 Índices de Estrutura de Capital. 	
	Endividamento Geral (EG) ou (PCT). 
	 
 – Indica: O índice Endividamento Geral representa o grau de endividamento total da empresa.
 * É calculado mediante a soma das dívidas, dividido pelo total de ativos. 
EG= (PC + PNC) = (2900 + 1300) = 0,60 	 Ativo Total 7000 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.5 Índices de Estrutura de Capital. 	
	Composição do Endividamento (CE). 
	 
 – Indica: O índice Composição do Endividamento indica quanto da dívida total vence no curto prazo. De acordo com o índice, 69% da dívida da vence no curto prazo. 
CE= Passivo Circulante = 2.900 = 0,69 	Exigível Total 2.900+1.300 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.5 Índices de Estrutura de Capital. 	
	Imobilização do Capital Próprio (ICP). 
	 
 – Indica: Esse índice indica a parcela de recursos próprios investidos no Ativo Permanente. O índice mostra que os recursos próprios financiam NÃO é suficiente para financiar 100% do ativo permanente, portanto, necessita de 7,14% de recursos do PC ou PNC. 
ICP= Inve.+Imob.+Intan =1500+1000+500= 107,14 	PatrimônioLíquido 2.800 
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.5 Índices de Estrutura de Capital. 	
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	Imobilização dos Recursos não Correntes. 
	 
 – Indica: Esse índice informa quanto dos recursos de longo prazo (PNC + PL) está investido em ativos de natureza permanente. O índice mostra que 73,17% dos recursos permanentes e de longo prazo estão “imobilizados” e, portanto, 26,83% desses recursos estão sendo utilizados por ativos circulantes e realizável a longo prazo. 
IRNC= Inve.+Imob.+Intan =1500+1000+500= 73,17% 	 PL + PNC 2800 + 1300
 Capítulo 9– Como Analisar as Demonstrações Financeiras
9.3.5 Índices de Estrutura de Capital. 	
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
IRNC= Investimento+Imobilizado+Intangível = 
 Patrimônio Líquido+ Passivo Não Circulante
CE= Passivo Circulante = 	Exigível Total (PC+PNC) 
ICP= Investimento+Imobilizado+Intangível = 	 Patrimônio Líquido
PCT= Exigível Total (PC+PNC) = 	Exigível Total (PC+PNC) + PL
Calcule os Índices de Estrutura de Capital; 
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EG= (PC + PELP) = 	 Ativo Total 
Rentabilidade real por ação
Trata-se de avaliar a rentabilidade da ação, sob a ótica real de rendimento ou de mercado. É a análise do lucro líquido unitário proporcionado 
Lucro líquido final = 2.730.220 = 2,35
Número de ações 1.160.000
Lucro líquido p/ ação = 2,35 = 0,082
Preço da ação no mercado 29,30
A aquisição da ação pelo preço que ela alcança no mercado, pode gerar uma rentabilidade de 8,20%.
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
Quociente preço / lucro por ação
Avalia o quanto os resultados agregam valor à ação, por período, sob a ótica do mercado.
Preço da ação no mercado = 29,30 = 12,4 vezes
Lucro líquido por ação 2,35
É um indicador em número de vezes sobre resposta do mercado face á rentabilidade proporcionada pela ação.
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
Ganho por ação ordinária
Avalia o ganho proporcionado pelas ações ordinárias (com direito a voto) orientando para investimentos em tais ações.
Lucro líquido – Div. preferenciais = (2.730.220 – 2.450.000) = 280.22 Número de ações ordinárias 580.000 580.000
= 0,48
Cada ação ordinária rende R$ 0,48
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
Dividendos pagos por ação (dividend yeld) 
Informa qual é proporção de dividendos distribuídos, para cada ação com direito a dividendos; 
Dividendos pagos = 2.450.000 = 4,22
Ações com direito 580.000
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
Valor patrimonial da ação
Informa qual é o valor atual da ação de acordo com o patrimônio da organização. 
Patrimônio líquido = 23.503.200 = 20,26 
Número de ações 1.160.000
É o valor atual de cada ação em função do Patrimônio Líquido existente, independente do valor de mercado.
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Quociente real de valor
Informa qual foi o agregado provocado pelo mercado sobre as ações da empresa
Valor da ação no mercado = R$ 29,30 = 1,44 
Valor patrimonial da ação R$ 20,26
Ao valor de cada ação o mercado reconhece um agregado em 44% de acordo com os valores da empresa.
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Valor justo da empresa (fair value)
Informa qual foi o valor agregado pelo o mercado ao patrimônio da
empresa dando-lhe o valor justo.
	 (nº ações x valor/ação) 
Patrimônio líquido a preço de mercado = (1.160.000 x 29,30) = 2,32 
Patrimônio líquido contábil 23.503.200
33.988.000 = 1,41
23.503.200
Representa que junto ao mercado, a empresa tem um valor 41% superior ao seu valor patrimonial. 
Curso de Administração Financeira – ASSAF NETO
BALANÇOS DE
31/12/X0
31/12/X1
31/12/X2
$ mil
Análise
Horizontal
$ mil
Análise
Horizontal
$ mil
Análise
Horizontal
ATIVO
Circulante
520
100%
612
118%
750
144%
Realizável Longo Prazo
100
100%
80
80%
65
65%
Permanente
530
100%
840
158%
1.008
190%
TOTAIS
1.150
100%
1.532
133%
1.823
159%
PASSIVO
Circulante
285
100%
330
116%
430
151%
Exigível a Longo Prazo
250
100%
220
88%
286
114%
Resultados de Exerc. Futuros
-
100%
20
-
15
-
Patrimônio Líquido
615
100%
962
156%
1.092
178%
TOTAIS
1.150
100%
1.532
133%
1.823
159%