Resumo ANCORD AAI turbinado e formatado

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PROVA ANCORD
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Módulos com mínimo obrigatório: 1,2,3,8,15 – 50% de acertos
MÓDULO 1 – ATIVIDADES DO AGENTE AUTÔNOMO DE INVESTIMENTO
ATIVIDADES DO AAI
· Prospecção/Captação de clientes
· Recepção/Registro de ordens no sistema de negociação
· Prestar informações sobre produtos e serviços da instituição contratante/ não pode indicar produto ou emitir opinião
· Deve assinar o código de conduta
· É contratado da corretora e preposto perante o cliente (art.1 da 497 e art.4 do código de conduta do Ancord)
· Remuneração: % pactuado entre AAI e Corretora sobre as receitas das operações por ele intermediadas.
· O código de conduta deve estar no site da ANCORD e da CORRETORA
· A lista com os nomes de todos os AAI devem estar publicadas: No site da CORRETORA (art. 8 inciso IV do código de conduta) , no site da CVM (497 cap. 2) e no site da ANCORD (CVM 497 cap. 4 artigo 19)
· O programa de educação continuada é feito pela ANCORD, mas a CVM é quem aprova
EXIGÊNCIAS PARA EXERCER FUNÇÃO DE AAI PESSOA FISICA
· Não estar inabilitado de exercer cargo em empresas supervisionadas pelo: Bacen, CVM, Susep, Previc;
· Não pode estar impossibilitado de administrar seus bens por medida judicial;
· Não pode estar condenado por crime falimentar, lavagem de dinheiro, etc.;
· Quem credencia é a ANCORD, quem registra é a CVM;
· Ensino médio completo ou equivalente;
· Ser aprovado no exame de qualificação técnica;
· SEMPRE OBRIGATÓRIO CONTRATO ENTRE AAI E A CORRETORA.
EXIGÊNCIAS PARA EXERCER FUNÇÃO DE AAI PESSOA JURIDICA
· Exclusiva para finalidade de ser AAI
· Sociedade Simples
· Deve conter no nome a frase: Agente Autônomo de Investimento
· Vedada a participação em outras empresas
· Todos os sócios devem ser AAI
· Cada sócio só pode ser sócio de uma empresa AAI
· Devem sempre usar o logo da corretora em tamanho igual ao da sua empresa em toda sua papelaria e site.
· Sem prejuízo das responsabilidades decorrentes de sua conduta individual, todos os sócios são responsáveis, perante a CVM, perante a entidade credenciadora e perante as entidades autorreguladoras competentes, na forma do art. 22, pelas atividades da sociedade.
SUPENSÃO OU CANCELAMENTO DO CREDENCIAMENTO
· pedido formulado pelo próprio AAI
· identificação de vícios ou falhas
· perda das condições necessárias
· aplicação de penalidade de suspensão ou cancelamento
· aplicação pela CVM das penalidades previstas em legislação
· da decisão da suspensão ou cancelamento do credenciamento na forma do item IV, cabe recurso à CVM, no prazo de 15 dias, com efeito suspensivo
· Para atuar como CONSULTOR, ANALISTA ou ADMINSTRADOR de carteira de investimento, o AAI deve pedir o CANCELAMENTO do registro pela CVM.
VEDAÇÕES AAI
· O AAI só pode ter contrato com mais de uma instituição contratante caso seja representante EXCLUSIVAMENTE de fundos de investimento.
· Não pode receber ou entregar qualquer dinheiro/ação/valor mobiliário como forma de pagamento
· Não pode ser procurador ou representante de cliente
· Não pode delegar a terceiros a atividade fim
· Não pode ser consultor de carteiras de investimento, analista de investimento, administrador de carteira de investimento
· Não pode contratar com cliente serviços de consultoria
· Descumprimento causa advertência e multa
· Não pode atuar como preposto de instituição com a qual não tenha contrato
· Não pode confeccionar ou enviar extratos a clientes
· Não pode usar senhas ou assinaturas eletrônicas exclusivas de clientes
EXERCICIO DA ATIVIDADE
· Agir com probidade, boa fé e ética profissional
· Cuidado e diligência Deveres do AAI:
· Observar a legislação vigente, o código de conduta, normas e procedimentos da instituição contratada 
· Zelar pelo SIGILO das INFORMAÇÕES CONFIDENCIAIS
· Pagar trimestralmente a taxa de fiscalização (compulsória) da CVM
· Em caso de reclamação contra si, o AAI tem o direito de receber a cópia integral das gravações de suas conversas com clientes feitas pela Corretora.
· Seguir rigorosamente o CONHEÇA SEU CLIENTE
MATERIAIS DO AAI
· Deve ser aprovado pela instituição contratante, estar de acordo com a legislação
· Sempre fazer referência expressa à instituição contratante e ter os dados de contato da ouvidoria da corretora
· NÃO pode usar termo PARCEIRA, AFILIADA, ASSOCIADA
· No caso de PJ, identificar CADA UM dos AAI integrantes dela
PENALIDADES
· Exercício em desacordo com a CVM 497.
· Credenciamento baseado em declarações e documentos falsos.
· Inobservância das vedações da CVM 497.
OBRIGAÇÕES DAS CORRETORAS
· Fazer contrato com os AAI
· Manter por no mínimo 5 ANOS todos os registros do AAI, a partir de sua rescisão, em caso de processo administrativo, todos os registros, documentos e comunicações, internas e externas, inclusive eletrônicos, relacionados à contratação e à prestação de serviços de cada agente autônomo por ela contratado. (pode ser por meio digital).
· Deve manter a listagem de AAI contratados atualizada em seu site e na CVM. Tem 5 dias úteis da contratação, rescisão ou alteração, para atualizar a lista.
· A Corretora responde perante clientes e terceiros por todos os atos do AAI contratado.
· Comunicar IMEDIATAMENTE a CVM, ANCORD e entidades autorreguladoras quando souber, sobre indícios de infração do código de conduta e normas da CVM.
· Fazer contato periódico com os clientes.
· Acompanhar as operações de própria titularidade dos AAI contratados
· Informar imediatamente à ANCORD a extinção de contrato com AAI ou com pessoa jurídica de que ele participe;
· -Instituir sistema de gravação dos diálogos travados com seus clientes, seja diretamente ou via AAI;
· -Manter sistemas de segurança de telefonia, tecnologia da informação e de arquivamento de documentos físicos;
· -Prevenir riscos relativos à interrupção das operações, estabelecendo plano de continuidade adequado para os negócios;
· A Instituição Contratante deverá enviar à ANCORD mensalmente até o dia 05,relatório de reclamações recebidas pela sua ouvidoria em relação aos serviços de Agentes Autônomos de Investimento, de firma individual e de Sociedades de AAI.
ANCORD- AGENTE CREDENCIADOR / CÓDIGO DE CONDUTA
· Responsável pelo Programa de Educação Continuada.
· Ter autoregulação.
· Ter o código de conduta dos AAI e fiscalizar seu cumprimento.
· Aplicar teste de aptidão para credenciamento.
· CVM aprova previamente o código de conduta, o teste de aptidão, programa de educação continuada e critérios e procedimentos utilizados pela ANCORD.
· A ANCORD tem 5 dias úteis para mandar para CVM os dados cadastrais dos AAI: credenciados, suspensos e cancelados
· Os recursos das decisões de suspensão ou de cancelamento de credenciamento deverão ser enviados à CVM, para os fins do parágrafo 2º do art. 9º, no prazo de 5 (cinco) dias úteis contados da sua interposição.
· O cancelamento de contrato entre AAI e corretora tem que ser informado a CVM em até 5 dias e seu nome deve ser retirado da lista de AAI da corretora e da ANCORD.
CONFLITO DE INTERESSE: Deve priorizar os interesses do cliente acima do seu próprio. Todos os conflitos de interesse identificados ou suspeitados deverão, obrigatória e imediatamente, ser reportados ao cliente e à instituição contratante.
PENALIDADES POR DESCUMPRIMENTO DO CÓDIGO DE CONDUTA DO AAI:
Para os AAI:
· Advertência
· Multa
· Suspensão temporária por 90 dias
· Cancelamento do credenciamento
· Comitê de ética: é o órgão responsável por julgar infrações ao código de ética dos AAI e ao código de autoregulação da Ancord
Para as Corretoras:
· Advertência
· Multa (nesse caso o valor não excederá R$ 500mil reais, ou 50% do valor da emissão irregular, ou 3x o montante da vantagem econômica obtida ou da perda evitada em decorrência do ilícito.)
· Multa Cominatória (para a corretora e para o AAI): R$ 100 por dia, limitado a 30 dias, a partir do dia seguinte ao fim do prazo para cumprimento da obrigação. Após o prazo, a ANCORD cobrará a multa e pode abrir processo administrativo sancionador.
I ‐ ao AAI que:
a) Não encaminhar à ANCORD as informações e documentos solicitados;
b) Não mantiver seu cadastroatualizado junto à ANCORD; e
c) Impedir, ou de qualquer modo dificultar o acesso da ANCORD às suas instalações. 
II – A instituição contratante:
a) Quando não cumprir prazos estabelecidos por este Código de Conduta Profissional e pelo Código de Autoregulação da ANCORD;
b) Não encaminhar à ANCORD as informações e documentos solicitados;
c) Não mantiver seu cadastro atualizado junto à ANCORD;
 MÓDULO 2 – CÓDIGO DE CONDUTA DO AGENTE AUTÔNOMO DE INVESTIMENTO
PRINCÍPIOS ÉTICOS:
Integridade: Prestação de serviço tem que ser feito de forma honesta, isenta e transparente; não pode fornecer informações falsas
Competência: Educação continuada; repassar demandas fora do conhecimento; Atualização do serviço prestado
Confidencialidade: Zelar dados do cliente; Exceto determinação judicial
Conduta Profissional: Postura profissional exemplar; Imagem da instituição financeira e Imagem do profissional; Agir de acordo com as normas, regulamentos e legislação; Não emprestar nem pedir dinheiro emprestado de cliente
Diligência: Executar com cuidado; agir de acordo com prazo; no caso de delegação de trabalho supervisionar para ver se o trabalho está sendo bem feito
Probidade: Justo e imparcial; Divulgação de conflitos de interesse para o cliente
Objetividade: Prestação de serviço tem que ser feito de forma objetiva; Fato relevante deve ser esclarecido e divulgado para o cliente;
Aplicar o CONHEÇA SEU CLIENTE!
MÓDULO 3 – LAVAGEM DE DINHEIRO
Lavagem de dinheiro é o processo pelo qual o criminoso transforma, recursos obtidos através de atividades ilegais, em ativos com uma origem aparentemente legal.
Crime de lavagem de dinheiro: Ocultar ou dissimular, a natureza, origem, localização, disposição, movimentação ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infração penal.
· É considerado lavagem de dinheiro todo dinheiro obtido através de infração penal.
· Colocação – coloca o dinheiro dentro do sistema através de depósitos em caixas ou balcão de bancos, compras de bens, joias, carros, quadro, etc.
· Ocultação – segunda fase, para dificultar o rastreio, fazem várias transferências para contas anônimas ou fantasmas.
· Integração – o dinheiro volta “com aparência de limpo” para o sistema.
Em movimentações de R$ 10.000,00 (pode ser dentro do mês) sendo suspeito ou em qualquer movimentação, acima de R$ 50.000,00 em espécie para os dois casos, o COAF (ATRAVES DO SISCOAF) deve ser informado.
Toda operação igual ou acima de R$ 10.000,00 deve ficar registrada no Banco.
· Pena será reduzida de um a dois terços e começará a ser cumprida em regime aberto, podendo o juiz deixar de aplicá-la ou substituí-la por pena restritiva de direitos, se o autor, coautor ou partícipe colaborar espontaneamente com as autoridades;
· Multa máxima de 20 MILHÕES, OU O DOBRO do valor da operação, ou o dobro do lucro real obtido. Também estão sujeitos a mesma pena (multa + reclusão de 3 a 10 anos) aqueles que ocultar ou dissimular a utilização de bens, direitos ou valores provenientes de infração penal:
· os converte em ativos lícitos;
· os adquire, recebe, troca, negocia, dá ou recebe em garantia, guarda, tem em depósito, movimenta ou transfere;
· importa ou exporta bens com valores não correspondentes aos verdadeiros.
· Pena para lavagem de dinheiro: Multa + Reclusão de 3 a 10 anos. Pena pode ser reduzida de 1 a 2/3 se fizer delação.
· Pena pode ser aumentada de 1 a 2/3 se for crime reiterada ou através de organização criminosa
· Toda operação igual ou acima de 10 mil reais em um mesmo mês do calendário para uma mesma pessoa ou grupo de pessoas traz suspeita de crime de lavagem de dinheiro.
· Deve sempre ser mantido registro de TED e chegar acima de R$1.000,00;
· Diretor responde sobre os crimes para o maior órgão de combate à lavagem de dinheiro: BACEN.
· Depósito, saque e cartão pré-pago de R$50.000,00, é indícios de crime. Isso inclui tanto espécie brasileiro de dinheiro quanto estrangeira que seja equivalente a R$50.000,00 (ex: U$250.000 dólares).
· Prazo para manter registro, transferências, cartão Pré-Pago é de 5 anos, mas a CVM pode pedir que esse prazo se estenda de forma ilimitada.
· Situações que não seja possível manter a atualização cadastral do cliente são toleradas, porque em regra é manter a atualização sempre correta, mas as vezes o cliente some, não da satisfação, viaja por muito tempo.
· Bancos devem identificar seus clientes, manter cadastro atualizado e arquivar os registros das transações
por 5 anos
· Alienação antecipada dos bens.
A Justiça Federal é a responsável por julgar processos de crimes de lavagem de dinheiro
Acordo de Leniência: Delação feita por empresa (CNPJ), quando a Pessoa Jurídica faz acordo para delatar alguém, dar informações sobre qualquer fato do crime. A pessoa física faz o mesmo processo, chamado de delação.
PPE:
· No caso de pessoa politicamente exposta, é contado nos últimos 5 anos.
· Pessoa politicamente exposta pode fazer delação premiada a qualquer momento, mesmo depois de ser julgado.
· Presidente de sindicato, prefeitos e presidente de câmara de vereadores de cidades que não são capitais NÃO são PPE.
· Familiares de primeiro grau de pessoa politicamente exposta também é politicamente exposta. ENTIADO TAMBÉM É CONSIDERADO PPE.
· ESTRANGEIROS: Considerar como PEP a pessoa que exerce ou exerceu funções públicas proeminentes em um país estrangeiro, tais como chefes de estado ou de governo, políticos de alto nível, altos servidores governamentais, judiciais, do legislativo ou militares, dirigentes de empresas públicas ou dirigentes de partidos políticos. Países de FRONTEIRA devem ter atenção especial!
COAF:
Finalidade: disciplinar, aplicar penas administrativas, receber, examinar e identificar ocorrências suspeitas de atividade ilícita.
· COAF é o principal órgão contra lavagem de dinheiro.
· As comunicações de Boa-fé ao COAF não acarretarão responsabilidade civil ou administrativa.
· Além de Bancos devem combater a lavagem de dinheiro, empresas que comercializam JÓIAS, METAIS PRECIOSOS e OBRA DE ARTE.
CVM 301/99
O Cadastro de clientes deve ser atualizado em prazo não superior a 24 meses.
É cliente ativo o cliente que teve movimentação ou tenha apresentado saldo nos últimos 24 meses.
MÓDULO 4 – ECONOMIA
O PIB (Produto Interno Bruto) é a soma de todos os bens e serviços produzidos em um país durante certo período. Isso inclui do pãozinho até um avião produzido pela Embraer, por exemplo. O índice só considera os bens e serviços finais, de modo a não calcular a mesma coisa duas vezes. A matéria-prima usada na fabricação não é levada em conta. No caso de um pão, a farinha de trigo usada não entra na contabilidade.
PIB Real: não é levada em conta a inflação. Os bens utilizados para fabricação do produto final pode ser chamado de ‘’insumos’’.
Demanda agregada é quando eu agreguei de valor para o PIB, ou seja, o preço do produto por exemplo, final diminuído da Matéria Prima, do bem que já tinha antes da finalização do produto.
PIB Nominal: medida do crescimento do produto físico a preços crescentes.
PIB= Consumo+ Investimentos + Gastos do governo + Saldo da balança comercial (Exportação – Importação) 
PIB= C+G+I+NX
PIB Real = PIB Nominal / Deflator do PIB
>PIB = Crescimento econômico
INFLAÇÃO: aumento persistente e generalizado de preços.
Ex de questão: Se entre as data 1 e 2 a inflação foi de 30%, então o poder de R$ 150,00 em 1 equivale ao poder de compra de R$ 195,00 em 2.
Na HP: 150 enter 30% +
Meta da inflação: definida pelo CMN, utiliza o IPCA
COPOM:
Formalmente, as competências do Copom são definir a meta da Taxa Selic e divulgar o Relatório de Inflação. A taxa de juros fixada na reunião do Copom é a meta para a Taxa Selic (taxa média dos financiamentos diários, com lastro em títulos federais, apurados no Sistema Especial de Liquidação e Custódia), a qual vigora por todo o período entre reuniões ordinárias do Comitê. É composto atualmente é diretoria colegiada do BACEN;
É o Copom quem define a taxa de juros “Selic – Meta”;
As reuniões ordinárias doCopom dividem-se em duas sessões, sendo a primeira sessão reservada às apresentações técnicas de conjuntura econômica e a segunda destinada à decisão da meta da Taxa Selic. Além do Presidente e dos Diretores do Banco Central, membros do Comitê, participam da primeira sessão da reunião os chefes dos seguintes departamentos do Banco Central: Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos (Deban), Departamento de Operações do Mercado Aberto (Demab), Departamento Econômico (Depec), Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep), Departamento das Reservas Internacionais (Depin) e Departamento de Assuntos Internacionais (Derin). A primeira sessão dos trabalhos poderá contar, ainda, com a presença de outros servidores do Banco Central, quando autorizados pelo Presidente.
O calendário anual das reuniões ordinárias será divulgado mediante Comunicado do Diretor de Política Monetária até o fim do mês de junho do ano anterior, admitindo-se ajustes até o último dia do ano de sua divulgação.
Ao final de cada trimestre civil (março, junho, setembro e dezembro), o Copom publica o documento "Relatório de Inflação", que analisa detalhadamente a conjuntura econômica e financeira do País, bem como apresenta suas projeções para a taxa de inflação.
A partir da Resolução Nº 3.868 de Dezembro de 2017, o instrumento do viés para a Taxa Selic Meta foi extinto.
-- Uma vez definido o viés, compete ao presidente do BACEN a tarefa de executar;
-- Reunião em dois dias (terças e quartas), sendo o primeiro dia reservado para apresentação de dados e discussões e no segundo dia acontece a votação e definição da taxa de juros;
-- Calendário de reuniões (8 vezes ao ano) divulgado em até o fim de Outubro, podendo reunir-se extraordinariamente, desde que convocado pelo Presidente do Banco Central;
-- Divulgação da ATA de reunião em 6 dias úteis em português e 7 em Inglês
Selic – taxa de financiamento diário do governo por 1 dia útil. A taxa Selic refere-se à taxa de juros apurada nas operações de empréstimos de um dia entre as instituições financeiras que utilizam títulos públicos federais como garantia. O BaCen opera no mercado de títulos públicos para que a taxa Selic efetiva esteja em linha com a meta da Selic definida na reunião do Comitê de Política Monetária do BC (Copom)
TAXA SELIC = CUSTO PRIMÁRIO DO DINHEIRO (taxa paga pelos títulos públicos federais)
· Taxa Selic Efetiva (ou Taxa Selic Over) – cada operação compromissada entre bancos tem uma taxa Selic específica. Diariamente, o Banco Central calcula a média das taxas de todas as operações compromissadas executadas. Essa média é a Taxa Selic Efetiva.
· Taxa Selic Meta – é a taxa Selic definida como meta pelo Banco Central, através do Comitê de Política Monetária (Copom). O Banco Central, por meio de instrumentos de política monetária, age para fazer com que a Taxa Selic Efetiva convirja para a Taxa Selic Meta que ele considera ideal.
CDI (taxa do DI) – CDI são títulos emitidos por instituições financeiras com o objetivo de transferir recursos entre Instituições que têm reserva e Instituições que necessitam de capital para repor o seu caixa. É a sigla de Certificados de Depósito Interbancário. Lastreiam as operações interbancárias com garantia de títulos privados. Divulgada no site da CETIP.
Taxa Referencial – TR
Atualmente, a TR se configura como uma taxa de juros de referência, ou seja, um indicador geral da economia brasileira. Por isso, é utilizada na hora de calcular o rendimento de determinadas aplicações financeiras
Para obter o valor da TR deve se dividir a T.B.F por um redutor, que resultará na TR.
· Calculada pela média das LTNs.
· É calculada e divulgada pelo BACEN;
T.B.F
A Taxa Básica Financeira (TBF) é um indexador utilizado no sistema financeiro do país – ou seja, uma taxa utilizada para reajustar o valor de algumas aplicações financeiras. A TBF é aplicada como base para o cálculo da Taxa Referencial, influenciando o FGTS, os títulos públicos, a poupança, entre outras aplicações. Criada em 1995 pelo Conselho Monetário Nacional, a TBF tem uma natureza diferente dos outros indexadores utilizados na economia brasileira – como o IPCA e o IGPM, por exemplo.
O seu valor é calculado a partir dos CDBs e RDBs pré-fixados que os bancos emitiram nos últimos 30 dias. A Taxa Básica Financeira é justamente a média ponderada da taxa de juros desses títulos.
TJLP
A taxa de juros de longo prazo tem período de vigência de um trimestre-calendário e é calculada a partir dos seguintes parâmetros:
I – Meta de inflação calculada pro rata (todo dia) para os doze meses seguintes ao primeiro mês de vigência da taxa, inclusive, baseada nas metas anuais fixadas pelo CMN.
II – Prêmio de risco.
Fixada pelo CMN e divulgada até o último dia útil do trimestre imediatamente anterior ao de sua vigência.
IPCA (ÍNDICE DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO)
O IPCA é um índice que mede a variação de preços de mercado para o consumidor final. Estabelecido pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) mensalmente, ele representa o índice oficial da inflação no Brasil. É um bom termômetro para avaliar perdas no poder de compra.
Calculado desde 1979, então, o IPCA identifica uma variação nos preços do comércio. Ele é utilizado pelo Banco Central para monitorar a inflação.
O IPCA é calculado mês a mês, através de uma pesquisa de preços levantada pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Ela é realizada em estabelecimentos comerciais, domicílios, com prestadores de serviços e concessionárias de serviços públicos.
NA PROVA A CORRETA É 10 METRÓPOLES E 3 CIDADES.
O período de coleta do IPCA ocorre entre o 1º e o 30º (ou 31º) dia de cada mês. O objetivo é identificar, por meio do levantamento, os preços cobrados efetivamente ao consumidor, em pagamentos à vista.
É nossa medida oficial de inflação. 
IGP 
 Índice Geral de Preços– Calculado pela FGV.
Calculado pela Fundação Getúlio Vargas, o IGP (Índice Geral de Preço) é um índice que abrange vários setores e registra as variações de preços de matérias-primas industriais e agropecuárias, de produtos intermediários e de bens e serviços finais.
Está relacionado com atacado, ou seja, grandes valores que estão sendo negociados, portanto é composto por:
60% do Índice de Preços por Atacado (IPA);
30% Índice de Preços ao Consumidor (IPC);
10% Índice Nacional de Custo de Construção (INCC).
IGP-M: Entre os dias 21 e 20; 21 do mês anterior até o dia 20 do mês de referência; IGP-DI: Entre os dias 1 e 30, mês cheio;
IGP-10:Entre os dias 11 e 10;
São indicadores do nível geral de preços da economia: IPC, IGP-M, IGP-DI O índice que mais afeta o IGPM é o IPA.
O que difere o IGP-M/FGV e o IGP-DI/FGV é que as variações de preços consideradas pelo IGP-M/FGV referem ao período do dia vinte e um do mês anterior ao dia vinte do mês de referência e o IGP-DI/FGV refere-se a período do dia um ao dia trinta do mês em referência.
INPC: 
Tem o objetivo de mensurar as variações de preços da cesta de consumo das populações assalariadas com rendimento de 1 a 5 salários mínimos. Mede a inflação de preços da cesta de consumo das famílias. Calculado pelo IBGE, em 11 regiões metropolitanas e 2 municípios (NA PROVA A CORRETA É 10 METRÓPOLES E 3 CIDADES).
Calculado entre 01 a 30 do mês de referência.
CÂMBIO
Taxa de câmbio é o preço de uma moeda estrangeira medido em unidades ou frações (centavos) da moeda nacional. No Brasil, a moeda estrangeira mais negociada é o dólar dos Estados Unidos, fazendo com que a cotação comumente utilizada seja a dessa moeda. Assim, quando dizemos, por exemplo, que a taxa de câmbio é 3,10, significa que um dólar dos Estados Unidos custa R$ 3,10. A taxa de câmbio reflete, assim, o custo de uma moeda em relação à outra. As cotações apresentam taxas para a compra e para a venda da moeda, as quais são referenciadas do ponto de vista do agente autorizado a operar no mercado de câmbio pelo Banco Central.
PTAX: O Banco Central coleta e divulga as taxas médias praticadas no mercado interbancário, isto é, a taxa média do diaapurada com base nas operações realizadas naquele mercado, conhecida por "taxa PTAX", a qual serve como referência, e não como taxa obrigatória. É a taxa que expressa a média das taxas de câmbio praticadas no mercado interbancário. Divulgada pelo BACEN.
Todas as operações de câmbio devem ser registradas no SISBACEN.
Taxa SPOT: “dólar pronto”, compra e venda imediata de moedas estrangeiras.
Taxa Forward: Taxa negociada no mercado a prazo (contrato a termo). 
No Brasil a flutuação do Câmbio é SUJA.
DEALER: Instituições financeiras que atuam por conta e risco, no mercado financeiro intermediando operações de compra e venda de títulos.
BALANÇA COMERCIAL
BALANÇA COMERCIAL: Mede o resultado das transações de bens entre o Brasil e o resto do mundo. O resultado das exportações menos as importações nos fornecem o saldo da balança comercial.
Balança de Serviços: Mede a diferença entre as receitas recebidas e as despesas pagas pelo país a título de serviços, ou seja, royalties, seguros, viagens internacionais, etc.
Superávit/Déficit primário: resultado positivo/negativo de receitas vs. Despesas do governo, antes do pagamento de juros.
· POLÍTICA MONETÁRIA
É a política monetária que reflete diretamente no mercado financeiro, representa a atuação do governo e das autoridades monetárias para controlar a liquidez da economia, com um efeito mais direto na quantidade de moeda e circulação, na disponibilidade de crédito e taxas de juros praticada na economia. O responsável para conduzir a política monetária é o Bacen.
Controla a quantidade de dinheiro em circulação, adequa os meios de pagamentos, para combater, inclusive, a inflação. A inflação é a perda de valor da moeda, ela se dá por alta nos preços de bens e serviços.
· Instrumentos:
COMPULSÓRIO
São reservas bancárias que os bancos comerciais são obrigados legalmente a manter junto ao Banco Central, que correspondem a um percentual sobre os seus depósitos a vista.
Um aumento nas taxas de depósito compulsórios reduz a capacidade dos bancos de criação da moeda escritural, atuando assim como um indutor do aumento das taxas de juros praticadas pelo mercado.
Parte dos valores dos bancos que é depositava no BACEN, se o valor do Compulsório aumenta, a liquidez reduz e os juros aumentam. Bancos teriam menos dinheiro para emprestar. Uma elevação na alíquota do depósito compulsório provoca uma redução da liquidez e uma elevação nas taxas de juros.
Ex: Se o Banco Central decide diminuir a oferta de dinheiro no mercado, o efeito no curto prazo mais provável seria um aumento na taxa de juros.
Ex: São fatores que tendem a elevar a oferta monetária na economia: Diminuição do recolhimento compulsório; diminuição da taxa de redesconto e compra de títulos públicos pelo Banco Central.
REDESCONTO
O redesconto é o empréstimo que os bancos comerciais podem tomar do BACEN para cobrir eventuais problemas na liquidez. A taxa cobrada sobre esses empréstimos é denominada taxa de redesconto. Taxas de redesconto elevadas sinalizam que os bancos enfrentarão maiores custos se tiverem problemas na liquidez. Para evitar esse risco, a tendência será essas instituições reduzirem o crédito, de forma a deterem um maior nível de reservas, diminuindo o risco de terem que solicitar auxílio ao BACEN. Uma menor oferta de crédito, por sua vez, induzirá uma elevação na taxa de juros, portanto, um controle na inflação.
É taxa de juros cobrada pelo BACEN pelos empréstimos concedidos aos Bancos.
OPEN MARKET
É a compra ou venda de título público federal executada pelo BACEN. É o melhor e mais eficaz instrumento para fazer política monetária, por ter um resultado imediato e confiável. Leilão de título público federal. A idéia aqui é a expansão da economia.
Comprar T.P.F dos Bancos = aumentar inflação, expansão economia. Vender T.P.F aos Bancos = Diminuir/Controlar inflação, não há expansão.
Juros altos reduz o PIB pq o crédito fica mais caro e as pessoas então consomem menos, então a atividade econômica reduz.
· POLÍTICA FISCAL
Tem como principais metas equilibrar os gastos e as receitas do governo. Assim como as companhias, o Governo também tem que controlar seus gastos de forma a fazer com que estes sejam inferiores as suas receitas, pois caso isso não aconteça existirá a necessidade do governo tomar recursos emprestados de terceiros para ifnanciar os gastos excedentes. Os dois principais fatores que são utilizados no controle da política fiscal são: níveis de Gastos Públicos e dos Impostos.
Há dois tipos principais de política fiscal realizada pelo Governo:
Expansionista: Visa principalmente elevar a demanda, através do aumento de seus gastos e do seu déficit de forma a estimular a economia, pode gerar inflação.
Contracionista: A meta é reduzir a demanda agregada para se tentar controlar a inflação.
· Conjunto de medidas tomadas pelo governo para obter recursos indispensáveis para pagar as despesas públicas. Decisão do governo sobre como e quanto irá arrecadar de tributos.
Três Objetivos:
· Estabilização macroeconômica: Deixar a economia redonda. Empregos, Salários, etc;
· Redistribuição de renda; Alocação de Recursos. Tentar dar mais pros mais pobres e tirar um pouco dos ricos;
· Alocação de recursos: Aqueles bens ou serviços que o mercado é deficitário, ou seja, que é necessário para a população, exemplo construção de hospital.
· Superávit/Déficit primário: resultado positivo/negativo de receitas vs. Despesas do governo, antes do pagamento de juros.
· POLÍTICA CAMBIAL
O objetivo do Governo é equilibrar suas contas externas e principalmente a taxa de câmbio no país. A taxa de câmbio pode ser definida como a relação de troca da moeda nacional em relação à moeda de outro país, ou seja, a taxa de câmbio é a quantidade de moeda nacional necessária para se adquirir a moeda de outro país. Esta relação é fundamental para relações de importação e exportação.
Com o câmbio desvalorizado, precisa-se de uma quantidade maior de moeda nacional para a mesma quantidade de moeda de outro país, ou seja, é um cenário desfavorável para exportação uma vez que ao vender a mercadoria ele estará recebendo mais da moeda nacional e, por outro lado, uma situação desfavorável para importação.
Por que juros altos impactam na atividade econômica (PIB)?
Com um cenário de juros altos, o crédito fica mais caro (custo do dinheiro), com isso as pessoas consomem menos (menos compras), resultando em uma atividade econômica menor (indústrias produzem menos, pois a demanda está menor).
Por que não temos juros baixos para que a atividade econômica (PIB) cresça?
Em um cenário de juros baixos, o crédito fica mais barato (custo do dinheiro), com isso as pessoas consomem mais (mais compras), resultando em uma atividade econômica maior. Porém, esse aquecimento na demanda (procura por produtos/serviços) irá gerar um aumento nos preços (lei da oferta e demanda), gerando muitas vezes inflação (que se estiver em um nível muito alto não é positivo para o país).
· Política de Rendas
É uma série de regulamentações para determinar um valor mínimo de remuneração do fator de produção. É por isso que existe o salário mínimo pelo fator de produção, que neste caso por exemplo, é o trabalho, que tem como remuneração o SALÁRIO.
Controle de operações cambiais;
BRASIL: Flutuante sujo; É suja porque o Câmbio é determinado pelo mercado com interferência do Bacen.
Ex: Se o Banco Central deseja intervir no mercado de câmbio para desvalorizar o real frente ao dólar, ele pode realizar: Uma operação de swap cambial reverso.
MÓDULO 5 – SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
Define-se o Sistema Financeiro Brasileiro (SFB) como o conjunto de instrumentos, mecanismos e instituicoes que asseguram a canalizacao da poupanca para investimento, ou seja, dos setores
que possuem recursos financeiros superavitarios para os que desejam ou necessitam de recursos (deficitarios). O Sistema Financeiro Brasileiro e segmentado em cinco grandes mercados.
Conselho Monetário Nacional –
É o orgão maximo do SFN, responsavel pela formulacao das diretrizes geraisdo sistema e, em especial, pela coordenacão das politicas monetaria, crediticia, orcamentaria e da divida publica internax
e externa.
CMN é o órgão Máximo do Sistema Financeiro Nacional (IMPORTANTE). Composição: Ministro da Fazenda (Presidente do conselho); Ministro do Orçamento, Planejamento e Gestão e o Presidente do Banco Central. Tente gravar as palavras chaves como: Autorizar, fixar, Disciplinar, Limitar, Regular. Lembre‐ ‐se que o CMN é um
órgão NORMATIVO assim não executa tarefas. Quem executa as ordens do CMN é o Bacen e a CVM. Dentre suas funções estão:
· Adaptar o volume dos meios de pagamento às reais necessidades da economia;
· Regular o valor interno e externo da moeda e o equilíbrio do balanço de pagamentos;
· Orientar a aplicação dos recursos das instituições;
· Propiciar o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos financeiros;
· Zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras;
· Coordenar as políticas monetárias, creditícia, orçamentária e da dívida pública interna e externa.
Banco Central do Brasil – BACEN
Principal órgão executivo do sistema financeiro. Faz cumprir todas as determinações do CMN;
Tente memorizar as palavras chaves como: formular, regular, administrar, emitir, receber, autorizar, fiscalizar, controlar e exercer.
O Bacen faz parte do COPOM, que é responsável por determinar as taxas de juros do país.
Autarquia vinculada ao Ministerio da Fazenda, tambem criada pela Lei 4.595/1964. E o principal executor das orientacoes do CMN.
Incumbe ao Bacen, alem de executar a politica monetaria (que, desde 1999, e regida pela sistematica de metas para a inflacao), administrar as reservas internacionais e controlar o credito e os fluxos de capitais estrangeiros. O Bacen atua, ainda, como autoridade supervisora das instituicoes financeiras ou equiparadas.
O Bacen desempenha também um importante papel na mitigacão do risco sistemico, sendo responsável por assegurar estabilidade sistêmica como “emprestador de ultima instancia” das instituições
financeiras e administrador do sistema de pagamentos. O Bacen tem a capacidade de interferir diretamente nas instituições cuja insolvencia poderia ter consequências de ordem sistêmica, dado o alto
grau de integração do sistema financeiro.
Outras funções tradicionais desempenhadas pelo Bacen sao, por exemplo, a emissão de moeda, o recolhimento do compulsório, a realizacao de operacoes de redesconto e a regulacao dos serviços de compensação de cheques.
É por meio do BACEN que o Governo intervem diretamente no SFN.
Comissão de Valores Mobiliários - CVM
Autarquia vinculada ao Ministerio da Fazenda, instituida pela Lei 6.385/1976. E responsavel por regulamentar,
desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de titulos e valores mobiliarios.
Entidade autárquica em regime especial, vinculada ao Ministério da Fazenda, com personalidade jurídica e patrimônio próprios, dotada de autoridade administrativa independente, ausência de subordinação hierárquica, mandato fixo, estabilidade de seus dirigentes, autonomia financeira e orçamentária.
Órgão NORMATIVO voltado para o desenvolvimento do mercado de títulos e valores mobiliários (ações, debêntures, bônus de subscrição e opções de compra e venda de mercadorias).
Objetivos: estimular o investimento no mercado acionário, assegurar o funcionamento da B3, proteger os titulares/clientes contra emissões fraudulentas, manipulação de preços e outros atos ilegais. Fiscalizar a emissão, o registro, a distribuição e a negociação dos títulos emitidos pelas sociedades anônimas de capital aberto. Fortalecer o mercado de ações. Tarifas e corretagem e emolumentos.
A CVM é o BACEN do mercado mobiliário.
TESOURO NACIONAL
A Secretaria do Tesouro Nacional (STN) foi criada 10/03/1986 conforme decreto nª 92.452. Tem responsabilidade no equilíbrio entre receita/despesa pública. Faz isso a partir da emissão e implementação da política referente aos títulos públicos. Responsável pela garantia da transparência do gasto público.
É o orgão central do Sistema de Administração Financeira Federal e do Sistema de Contabilidade Federal. De uma certa forma por ser definido como caixa do governo, pois capta recursos no mercado, via emissão primária de títulos, para financiamento da dívida interna do governo (LFT, NTN, LTN), através do Tesouro Nacional.
SUPERINTENDÊNCIA DE SEGUROS PRIVADOS (SUSEP)
Autarquia vinculada ao Ministerio da Fazenda, responsavel pelo controle e pela fiscalizacao do mercado de seguro, previdencia privada aberta e capitalizacao.
Suas principais funções são: fiscalizar a constituicao, a organização, o funcionamento e a operação das Sociedades seguradoras, de capitalização, entidades de previdencia privada aberta e resseguradores; e atuar no sentido de proteger a captação de poupanca popular efetuada atraves das operacoes de seguro, previdência privada aberta, de capitalizaço e resseguro.
Cabe ainda a Susep zelar pela defesa dos interesses dos consumidores nos mercados supervisionados
por ela; promover o aperfeicçoamento das instituicoes e dos instrumentos operacionais a eles vinculados; promover a estabilidade dos mercados sob sua jurisdição; zelar pela liquidez e pela solvência das sociedades que integram o mercado; disciplinar e acompanhar os investimentos daquelas entidades,
em especial os efetuados em bens garantidores de provisões técnicas.
SUPERINTENDÊNCIA NACIONAL DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (PREVIC)
Autarquia vinculada ao Ministério da Previdência Social, responsável por fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdência complementar (fundos de pensao).
Suas principais funcoes são: fiscalização e supervisão das atividades das entidades fechadas de previdência complementar e execução das politicas para o regime de previdência complementar operado pelas entidades fechadas de previdência complementar, observando, inclusive, as diretrizes 5 CAPITULO 1 Sistema Financeiro Nacional e Mercado de Capitais B3 Educação
estabelecidas pelo CMN e pelo CNPC.
Faz gestão da dívida pública
Tesouro Direto: Facilita a compra de títulos públicos por pessoa física. No Tesouro Direto você pode escolher entre dois tipos de títulos:
Títulos Prefixados
Você sabe exatamente a rentabilidade que irá receber se mantiver o título até a data de vencimento. Para cada unidade de título, o valor bruto a ser recebido no vencimento é de R$1.000,00.
Esses títulos são indicados se você acredita que a taxa prefixada será maior que a taxa de juros básica da economia (Selic).
Por terem rentabilidade predefinida, seu rendimento é nominal. Isso significa que é necessário descontar a inflação para obter o rendimento real da aplicação.
Tesouro Prefixado (LTN); Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F) Títulos Pós-fixados
Neste caso, os títulos têm seu valor corrigido por um indexador:
Taxa básica de juros (Selic) ouinflação (IPCA);
Assim, a rentabilidade da aplicação é composta por uma taxa predefinida no momento da compra do título mais a variação de um indexador.
Tesouro Selic (LFT)
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-B) Tesouro IPCA+ (NTN-B Principal)
SEGUROS:
Só CNSP e CNPC são cobrados na Ancord.
CNSP( Conselho Nacional de Seguros Privados)
· Atribuições:
· Fixar as diretrizes e normas da política de seguros privados;
· Fixar as características gerais dos contratos de seguros, previdência privada aberta e capitalização;
· Estabelecer as diretrizes gerais das operações de resseguro;
· Prescrever os critérios de constituição das Sociedades Seguradoras, de Previdência Privada Aberta e de Capitalização, com fixação dos limites legais e técnicos das respectivas operações;
· Disciplinar a corretagem do mercado e a profissão de corretor.
CNPC (Conselho Nacional de Previdência Complementar)
Órgão colegiado que integra a estrutura do Ministerio da Previdencia Social, tendo como competência regular o regime de previdência complementar operado pelas entidades fechadas de previdência.
complementar (fundos de pensã o).
São órgãos NORMATIVOS para o mercado de previdência e de seguros.
·Quem fiscaliza o lado CNSP (normatiza diretrizes gerais) é a SUSEP. Seguros Privados. CNSP cuida de previdência privada aberta (qualquer pessoa pode contratar), mercado de seguros em geral, seguradoras, resseguros (é um seguro do seguro), títulos de capitalização.
· Quem fiscaliza o lado do CNPC (normatiza diretrizes gerais) é a PREVIC. Previdência complementar. CNPC cuida de previdência privada fechada, fundos de pensão.
CNPC é responsável por disciplinar o mercado e a profissão de corretor.
· Mandato de dois anos, permitida uma única recondução;
· Reuniões ordinária, trimestralmente.
BOLSA DE VALORES- B3
Tem ações listada em Bolsa( B3SA3) negociadas no Novo Mercado. Pregão eletrônico, viva-voz e homebroker.
BSM- Supervisão de mercados
BM&FBOVESPA Supervisão de Mercados (BSM) atua na fiscalização do mercado de valores mobiliários, cuja integridade busca fortalecer. A BSM foi desenhada à luz dos melhores padrões internacionais de supervisão e fiscalização privada dos mercados de bolsa; e dos marcos de excelência regulatória pública dos mercados de valores mobiliários, mundialmente reconhecidos.
Auto-regulação de todos os mercados da BM&FBOVESPA Atua na fiscalização dos mercados de valores mobiliários. Órgão auxiliar da CVM na regulação dos mercados de bolsa.
Administra o MRP: Mecanismo de Ressarcimento de Prejuízo. Utilizado para benefício do investidor. (até o máximo possível previsto na regulação).
Faz investigação a fim de identificar violação de mercado, condições anormais de negociação, riscos de funcionamento de mercado.
Busca violação do mercado, condições anormais de negociação e riscos de funcionamento do mercado.
Vale lembrar que a BSM atua em duas frentes:
· Supervisão de Mercado
· Auditoria de Participantes
No acompanhamento direto do mercado, a supervisão é voltada para a
s operações cursadas nos mercados a vista e de derivativos, de forma a detectar desvios que possam estar relacionados à realização de operações irregulares. As operações são selecionadas com utilização intensiva de recursos computacionais e estatísticos à procura de indícios de irregularidades ou condutas prejudiciais ao desenvolvimento normal dos mercados.
Esta atividade tem como objetivo identificar operações, investidores e participantes que tenha infringido o disposto na regulamentação em vigor e nas normas e procedimentos da BM&FBOVESPA, especialmente em relação a exercício irregular de atividade no mercado de valores mobiliários; condições artificiais de demanda, oferta ou preço; práticas não equitativas e uso de informações privilegiadas.
· SPB - Sistema de Pagamentos Brasileiro
A função básica de um sistema de pagamentos é transferir recursos, bem como, processar e liquidar pagamentos para pessoas, empresas, governo, BACEN e instituições financeiras, ou seja, praticamente todos os agente atuantes em nossa economia. Foi criado para reduzir significativamente riscos e manter o sistema financeiro nacional entre os mais modernos no mundo – seguro, eficiente, ágil e transparente.
Conjunto de regras, sistemas e mecanismos utilizados para transferir recursos e liquidar operações financeiras entre empresas, governos e PFs.
· DOC: Ordem de transferência de fundos por intermédio da qual o cliente emitente, correntista ou não de determinado banco, transfere recursos para a conta do cliente beneficiário em outro banco. A emissão de DOC é limitada ao valor de R$ 4.999,99.
· TED: Ordem de transferência de fundos por intermédio da qual o cliente emitente, correntista ou não de determinado banco, transfere recursos para a conta do cliente beneficiário em outro banco. Operação realizada pelo sistema LBTR, em tempo real (online). A emissão de TED é limitada ao valor mínimo de R$ 3.000,00.
· TEC: Instrumento por intermédio do qual o emitente, pessoa física ou jurídica, ordena a uma instituição financeira que ela faça um conjunto de transferências de fundos para destinatários diversos, clientes de outras instituições, cada uma das transferências limitada ao valor de R$ 4.999,99.
· LDL: Liquidação Diferida Líquida – Sistema no qual o processamento e a liquidação dos recursos entre instituições financeiras são executados em horários predeterminados durante o dia, pelo valor líquido entre seus participantes. Permite liquidações bilaterais e multilaterais.
· LBTR: Liquidação Bruta em Tempo Real – Sistema no qual o processamento e a liquidação dos recursos entre instituições financeiras são executados continuamente e em tempo real pelo valor bruto, operação por operação (no momento de sua realização). Modelo adotado no STR, administrado pelo Banco Central.
Após a reforma de 2002, passo a ser adotado o sistema de liquidação chamado LBTR - Liquidação bruta em tempo real; Lei 10.214 – Marco legal do novo SPB;
Rede do Sistema Financeiro Nacional – RFSN
Estrutura de comunicação de dados que suporta as mensagens trocadas entre as instituições titulares de conta de reservas bancárias ou de conta de liquidação no Bacen, as câmaras e os prestradores de serviços de compensação e de liquidação, a Secretaria do Tesouro Nacional – STN e o Bacen no âmbito do SPB.
Sistema de Transferência de Reservas – STR
As transferências de fundos são processadas por meio de lançamentos nas contas mantidas pelos participantes no Banco Central. O sistema constitui-se no coração do sistema financeiro nacional, pois é por ser intermédio que ocorrem as liquidações das operações realizadas nosnmercados monetária, cambial e de capitais, entre as instituições financeiras titulares de contas no BCB, com destaque para as operações de política monetária e cambial do BACEN, a arrecadação de tributos e as colocações primárias, resgates e pagamentos de juros dos títulos da dívida pública federal pelo Tesouro Nacional.
Participam do STR, além do bacen, os titulares de Conta Reservas Bancárias e os titulares de Conta de Liquidação. A titularidade de Conta Reservas Bancárias é obrigatória para os bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira comercial e caixas econômicas, e facultativa para os bancos de investimento, os bancos de câmbio, bancos de desenvolvimento e os bancos múltiplos sem carteira comercial. Já a titularidade de Conta de Liquidação é obrigatória para as entidades prestadoras de serviços de compensação e de liquidação que operam em sistemas considerados sistemicamente importantes, e facultativa para as entidades responsáveis por sistemas de compensação e de liquidação não considerados sistemicamente importantes, bem como instituições financeiras não bancária autorizadas a operar pelo Banco Central.
Sistema de Transferência de Fundos – SITRAF
Sistema operado pela Câmara Interbancária de Pagamentos (CIP). Os saldos dos participantes no Sitraf são provenientes dos depósitos feitos pelo próprio participante e dos recebimentos de ordens de transferências de fundos provenientes dos demais participantes, sendo que esses saldos nunca podem ficar negativos.
Sistema de Liquidação Diferida das Transferências Interbancárias de Ordens de Crédito – SILOC
Assim como a COMPE, o Siloc utiliza mecanismo de liquidação diferida líquida, isto é, as obrigações são acumuladas por um período e, posteriormente, liquidadas em bloco pelo valor multilateral líquido, em sessões de liquidação específicas.
CENTRALIZADORA DE COMPENSAÇÃO DE CHEQUES – COMPE
A Compe liquida as obrigações interbancárias relacionadas com cheques de valor inferior ao VLB – Cheque (R$250 mil). Cobrindo todo o território nacional, adota a truncagem de cheques na compensação, procedimento que consiste na troca da imagem digitalizada e dos outros registros eletrônicos do cheque, tornando desnecessário o transporte do cheque físico da instituição financeira acolhedora para a instituição
sacada (instituição do emissor do cheque).
SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAÇÃO E CUSTÓDIA – SELIC
O Selic destina-se ao registro de títulos e de depósitos interfinanceiros por meio de equipamento eletrônico de teleprocessamento, em contas gráficas abertas em nome de seus participantes, bem como ao processamento, utilizando-seo mesmo mecanismo, de operações de movimentação, resgate, ofertas públicas e respectivas liquidações financeiras.
O Selic é o depositário de todos os títulos emitidos pelo Tesouro Nacional e pelo Bacen, por isso processa a emissão, o resgate, o pagamento de juros e a custódia dos mesmos. Outros títulos governamentais são custodiados na CETIP.
É gerido pelo Bacen e tem parceria com a ANBIMA.
É um sistema de liquidação em tempo real, onde a liquidação de operações é sempre condicionada à disponibilidade do título negociado na conta de custódia do vendedor e à disponibilidade de recursos por parte do comprador.
CENTRAL DE CUSTÓDIA E DE LIQUIDAÇÃO FINANCEIRA DE TÍTULOS – CETIP
Depositaria de títulos de renda fixa privados e de títulos públicos não depositados no SELICM. A Cetip processa a emissão, resgate e a custódia desses títulos, procedendo também ao pagamento de juros e demais eventos referentes a esses títulos. Maioria dos títulos nela depositados são escriturais.
A fixação de diretrizes das políticas monetárias, creditícia e cambial do país, são atribuições do CMN.
O conjunto de instituições pertencentes ao SFN é denominado: MERCADO FINANCEIRO.
Os segmentos do mercado financeiro são: CAMBIAL, VALORES MOBILIÁRIOS, DE CRÉDITO E MONETÁRIO.
MÓDULO 6 – INSTITUIÇÕES E INTERMEDIADORES FINANCEIROS
BANCOS MULTIPLOS
Os bancos múltiplos são instituições financeiras privadas ou públicas que realizam as operações ativas, passivas e acessórias das diversas instituições financeiras, por intermédio das seguintes carteiras: comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crédito imobiliário, de arrendamento mercantil e de crédito, financiamento e investimento. Surgiram para racionalizar a administração das instituições financeiras. 2 Carteiras, sendo 1 obrigatoriamente comercial ou de investimentos.
Um banco múltiplo deve ser constituído com um CNPJ para cada carteira, podendo ter apenas 1 balanço. Dentro do Banco Múltiplo podemos ter três tipos de bancos: investimento, comercial e de desenvolvimento. Além desses, podemos ter sociedades: SCI, Sociedade de arrendamento Mercantil e Sociedade de Crédito de Financiamento e Investimento.
Os bancos múltiplos com carteira comercial são considerados instituições monetárias. Todo o banco múltiplo que não tem a carteira de investimento, obrigatoriamente terá a carteira comercial, ou seja, será uma instituição monetária.
BANCOS COMERCIAIS
Instituições financeiras públicas ou privadas que tem como objetivo principal proporcionar suprimento de recursos necessários para financiar, a curto ou a médio prazo, o comércio, indústria, as empresas prestadoras de serviços, as PF e terceiros no geral;
Deve ser S/A e deve conter no nome a expressão ‘’Banco’’; São a base do sistema monetário.
Recebem recursos de quem tem (captação) através de depósito a vista (C.C), depósito a prazo (CDB) e RDB, e os distribuem a quem necessita (empréstimo).
Fornece crédito de CURTO e MÉDIO PRAZO para PF, comércio,industria e empresas prestadoras de serviços. Captação de recursos: Depósito a vista e a prazo(CDB, RDB)
BANCOS DE INVESTIMENTOS
Instituições financeiras de natureza privada, reguladas e fiscalizadas pelo Bacen e CVM, especializadas em operações de participação societária de caráter temporário, de financiamento da atividade produtiva para suprimento de capital fixo e de giro e de administração de recursos de terceiros.
Criados para conceder crédito de MÉDIO e LONGO PRAZO para EMPRESAS. Captam recursos através de CDB/RDB ou venda de cotas de fundos.
· Não possuem contas correntes e captam recursos via depósitos a prazo, repasses de recursos externos, internos e venda de cotas do fundo;
Administração de fundos de investimentos, capital de giro, IPO e Underwriting, Capital Fixo.
· Tem que possuir a expressão ‘’banco de investimentos no nome’’;
CAIXA ECONÔMICA ÚNICO REPRESENTE: CEF
Trata-se de instituição assemelhada aos bancos comerciais, podendo captar depósitos à vista, realizar operações ativas e efetuar prestação de serviços. Uma característica distintiva da Caixa é que ela prioriza a concessão de empréstimos e financiamentos a programas e projetos nas áreas de assistência social, saúde, educação, trabalho, transportes urbanos e esporte. Pode operar com crédito direto ao consumidor, financiando bens de consumo duráveis, emprestar sob garantia de penhor industrial e caução de títulos, bem como tem o monopólio do empréstimo sob penhor de bens pessoais e sob consignação e tem o monopólio da venda de bilhetes de loteria federal. Além de centralizar o recolhimento e posterior aplicação de todos os recursos oriundos do Fundo de Garantia do Tempo de Serviço (FGTS), integra o Sistema Brasileiro de Poupança e Empréstimo (SBPE) e o Sistema Financeiro da Habitação (SFH).
ATIVIDADE PRINCIPAL:Integrante do sistema brasileiro de poupança e empréstimo (SBPE) e do sistema financeiro da habitação (SFH).
Cunho Social. Foca empréstimos para educação, saúde, etc.
· LOTERIA É EXCLUSIVIDADE da Caixa Econômica Federal.
· PENHOR DE BENS é exclusividade da Caixa Econômica. (Monopólio)
Pode operar com CDC, financiando bens de consumo duráveis, emprestar sob garantia de penhor industrial e caução de títulos;
BNDES
O principal instrumento do Governo Federal para o financiamento de longo prazo e investimento em todos os segmentos da economia brasileira.
Para isso, apoia empreendedores de todos os portes, inclusive pessoas físicas, na realização de seus planos de modernização, de expansão e na concretização de novos negócios, tendo sempre em vista o potencial de geração de empregos, renda e de inclusão social para o País.
O apoio do BNDES ocorre por meio de financiamento a investimentos, subscrição de valores mobiliários, prestação de garantia e concessão de recursos não reembolsáveis a projetos de caráter social, cultural e tecnológico. O Banco atua por meio de produtos, programas e fundos, conforme a modalidade e a característica das operações.
Empresa pública Federal. 100% do Governo. Ele NÃO É UM BANCO.
Principal executor da política de investimento para LONGO PRAZO do governo federal.
Objetivos: Impulsionar o desenvolvimento econômico do país, fortalecer o setor empresarial nacional, criar novos pólos de produção, diminuir os desequilíbrios regionais.
BNDESPAR: subsidiária dedicada ao fomento por meio de investimentos em valores mobiliários;
BNDES FINAME - Financiamento de máquinas e equipamentos, divide-se em linhas de financiamento, com objetivos e condições específicas. 
 BNDES FINEM – Conteúdos culturais e editoriais a partir de R$ 10 milhões para produção. 
BNDES FUNTEC – Apoio financeiro não reembolsável a projetos de pesquisa aplicada, desenvolvimento tecnológico.
Cooperativas de crédito
Cooperativa de crédito é uma instituição financeira formada pela associação de pessoas para prestar serviços financeiros exclusivamente aos seus associados. Os cooperados são ao mesmo tempo donos e usuários da cooperativa, participando de sua gestão e usufruindo de seus produtos e serviços. Nas cooperativas de crédito, os associados encontram os principais serviços disponíveis nos bancos, como conta-corrente, aplicações financeiras, cartão de crédito, empréstimos e financiamentos. Os associados têm poder igual de voto independentemente da sua cota de participação no capital social da cooperativa. O cooperativismo não visa lucros, os direitos e deveres de todos são iguais e a adesão é livre e voluntária.
No entanto, assim como partilha das sobras, o cooperado está sujeito a participar do rateio de eventuais perdas, em ambos os casos na proporção dos serviços usufruídos.
· Mínimo 20 cooperados
Setor Primário (ex Agricultura), também podem ser formadas por funcionários de uma empresa; Se igualam a uma instituição financeira( lei 5.764/71)
Captação de recursos: Depósito a vista/prazo (apenas associados); Empréstimos de outras instituições; Contribuições mensais; Doações.
PARTE DO VALOR DEPOSITADO VAI PARA O BANCO DO BRASIL para ser a reserva matemática, dessa forma reduz a liquidez.
Estão autorizadasa atuar na distribuição de cotas de fundos de investimento aberto, obedecendo, neste caso, a regulamentação do BC e da CVM, que atualmente determina que as instituições podem realizar a distribuição de fundos classificados como de curto prazo, referenciados e de renda fixa, vedada a distribuição daqueles que cobrem taxas de perfomance, ingresso ou de saída.
Sociedade de Crédito Imobiliário – SCI
A Sociedade de Crédito Imobiliário (SCI) é um tipo de instituição financeira especializada no financiamento habitacional, integrante do Sistema Financeiro da Habitação (SFH).
O foco da SCI consiste no financiamento para construção de habitações, na abertura de crédito para compra ou construção de casa própria e no financiamento de capital de giro a empresas incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construção. Atualmente, em decorrência da sua condição de repassadora, as SCIs têm atuado de forma mais limitada, voltando-se para operações específicas, como o programa “Minha Casa, Minha Vida”.
Prazo máximo de financiamento são 35 anos.
· O FGTS pode ser utilizado se o valor do imóvel for até 750 mil ou 650 mil, depende do valor dos imóveis no estado.
· Até o imóvel ser quitado o mesmo fica em Alienação Fiduciária.
· É S.A, com fins lucrativos.
· Deve conter em seu nome, a expressão “Crédito Imobiliário”.
Captação de recursos: poupança( principal instrumento), depósitos a prazo, LCH, convenio com outros bancos, repasses da CEF.
Alem de financiamento direto a PF, emprestam recursos a empresas para empreendimentos imobiliários(compra, construção e capital de giro para essas empresas.
Sociedade de crédito e financiamento (Financeiras)
As sociedades de crédito, financiamento e investimento (SCFI), conhecidas como “financeiras”, são instituições privadas que fornecem empréstimo e financiamento para aquisição de bens, serviços e capital de giro.
Muitas das financeiras não ligadas a bancos fazem parte de conglomerados econômicos e operam como braço financeiro de grupos comerciais ou industriais. É o caso, por exemplo, de algumas lojas de departamento e montadoras de veículos que possuem suas próprias financeiras, concentrando suas operações no financiamento de seus próprios produtos.
As SCFIs também podem operar em nichos que não são atendidos pelos conglomerados bancários, principalmente nos empréstimos e financiamentos com características específicas (risco mais elevado, financiamento de veículos usados, convênios com estabelecimentos comerciais).
Financia BENS DURÁVEIS através de CREDITO DIRETO AO CONSUMIDOR (CDC).
Crédito PULVERIZADO (muitas operações com valores baixos) Exemplo BV Financeira/ Losango
Deve ser uma S.A e deve conter no nome a frase "Sociedade de crédito, financiamento e investimento" Supervisão do BACEN
NÃO pode ter CONTA CORRENTE
Capta recursos através de Letra de Câmbio -LC.
Atividade de alto risco, operações passivas estão limitadas a 12x o seu Patrimônio. As altas taxas são justificadas pelo alto índice de inadimplência.
Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários - SCTVM e Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – SDTVM
São instituições financeiras constituídas como sociedades anônimas ou sociedades por quotas de responsabilidade limitada. Sua principal função é a de promover, de forma eficiente, a aproximação entre compradores e vendedores de títulos, valores mobiliários e ativos financeiros, dando a estes negociabilidade adequada através de operações no sistema eletrônico na Bolsa.
É fiscalizada pela CVM e pelo BACEN (pois também atua com contratos de câmbio e isso é do bacen). É uma S.A e depende de autorização da CVM para funcionar.
Operam nas bolsas de valores e mercadorias. (compra, venda e distribuição de títulos e valores mobiliários). É igual a SDTVM (Bacen e CVM nº17)
Uma corretora pode atuar também por conta própria;
‐Têm a função de dar maior liquidez e segurança ao mercado acionário;
-Podem administrar fundos e clubes de Investimento;
-Atuam no mercado aberto (Open Market);
-São instituições financeiras reguladas e fiscalizadas pelo BACEN e CVM.
· A corretora pode ou não ser credenciada como membro de compensação. Aqueles que não possuem esse status devem contratar um membro de compensação, que se responsabilizará financeiramente por suas operações junto à clearing house.
CORRETORAS DE CÂMBIO
As corretoras de câmbio atuam, exclusivamente, no mercado de câmbio, intermediando operações entre clientes e bancos ou comprando e vendendo moedas estrangeiras de/para seus clientes, diretamente ou através de correspondentes cambiais (empresas contratadas por instituições financeiras e demais instituições autorizadas pelo Banco Central para a prestação de serviços de atendimento no mercado de câmbio). Também podem comprar ou vender moedas estrangeiras de/para outras instituições autorizadas a operar no mercado de câmbio.
Popularmente conhecidas como casas de câmbio, por sua expressiva atuação na compra e venda de moeda
estrangeira em espécie, as corretoras de câmbio também realizam operações financeiras de ingresso e remessa de valores do/para o exterior e operações vinculadas a importação e exportação de clientes pessoas físicas e jurídicas, desde que limitadas ao valor de US$ 100.000,00 ou o seu equivalente em outras moedas.
A diferença com relação aos bancos que operam em câmbio é que estes, além de atuarem sem limites de valor, podem realizar outras modalidades de operação como financiamentos a exportações e importações, adiantamentos sobre contratos de câmbio e operações no mercado futuro de dólar em bolsa de valores.
Produtos das Corretoras: cartão pré – pago, travel money tc.
MERCADO DE BALCÃO E BOLSA
Mercado de Balcão ORGANIZADO: ambiente informatizado e transparente de registro ou de negociação. Tem Auto- regulamentação. Menor risco e mais transparência. Negociam títulos e valores mobiliários. O mercado de balcão organizado é um ambiente com sistemas informatizados e regras para a negociação de títulos
e valores mobiliários (ações, cotas de Fundo e outros ativos).
Este ambiente é administrado por instituições autorizadas a funcionar pela CVM e por ela supervisionadas. São as chamadas instituições auto reguladoras, entre elas corretoras, bancos, etc.
As transações do mercado de balcão são feitas por telefone ou eletronicamente entre as instituições financeiras e não têm um local físico definido.
Existem uma série de requisitos que uma instituição deve obedecer para atuar como intermediário financeiro, englobando a conduta, a fiscalização e a aplicação de penalidades aos infratores.
Mercado de Balcão NÃO organizado: é o mercado de títulos e valores mobiliários cujos negócios NÃO são supervisionados por entidade auto-reguladora.Mercados de Balcão: Usam meio eletrônico ou telefone. Não possuem local físico definido.
Mercado de Bolsa de Valores: local onde se negociam ações de empresas de capital aberto (públicas e privadas) e outros instrumentos financeiros como debêntures e opções.
Bolsa de Nova Iorque – (NYSE – New York Stock Exchange)
New York Stock Exchange (Bolsa de Valores de Nova Iorque, em português), cuja abreviação oficial é NYSE, é a bolsa de valores de Nova Iorque. Está localizada em Manhattan, na Wall Street. É administrada pela NYSE Euronext.
O New York Stock Exchange foi criado em 1792. A bolsa de valores nova-iorquina está localizada no distrito de Manhattan, na Wall Street, no centro financeiro da cidade. Na bolsa de valores são transacionadas ações das maiores empresas americanas. Em 2006, a NYSE juntou-se à Euronext, formando assim o primeiro mercado de capitais pan-atlântico.
É considerada uma das mais famosas instituições financeiras da Cidade de Nova Iorque. É a maior bolsa de valores dos Estados Unidos, e, juntamente com a NASDAQ e a American Exchange, uma das mais influentes do mundo.
Principal índice é o DOWN JONES, igual o índice bovespa.
NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations)
O NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) éuma Bolsa de valores eletrônica, constituída por um conjunto de corretores conectados por um sistema informático. Esta bolsa lista mais de 3.200 ações de diferentes empresas (este número já superou
5.000 no ano de 2000), em sua maioria de pequena e média capitalização. Caracteriza-se por compreender as empresas de alta tecnologia em eletrônica, informática, telecomunicações, biotecnologia, etc.
O nome NASDAQ procede de National Association of Securities Dealers Automated Quotation System (Sistema Eletrônico de Cotação da Associação Nacional de Intermediários de Valores), o organismo responsável do mercado não regulado nos EUA. Tem sua origem na petição do Congresso dos Estados Unidos à comissão que
regula a bolsa (SEC) de que realizara um estudo sobre a segurança dos mercados.
A elaboração deste relatório detectou que os mercados não regulados eram pouco transparentes.
Bolsa de Valores de Tóquio
A Bolsa de Valores de Tóquio é a segunda maior bolsa de valores do mundo em valor de mercado, atrás apenas da New York Stock Exchange. Está localizada em Tóquio, Japão e está entre as bolsas mais dinâmicas e importantes do mundo.
Seu índice de referência é o NIKKEI 225. Pregão ou sistema eletrônico.
MÓDULO 7 – ADMINSTRAÇÃO DE RISCOS
RENTABILIDADE: ganho ou perda obtida em determinado investimento.
ABSOLUTA: o fundo rende 0,80% no mês. Já é prevista a rentabilidade. A própria rentabilidade do investimento SEM COMPARAR com outra rentabilidade.
RELATIVA (Benchmark): o fundo rendeu 85% do CDI no mês. Quando a rentabilidade é comparada com outra rentabilidade.
OBSERVADA: relacionada ao PASSADO. Rentabilidade divulgada que já EFETIVAMENTE OCORREU.
ESPERADA: representa uma EXPECTATIVA de retorno. Relacionada ao FUTURO. Reflete uma EXPECTATIVA de Rentabilidade, portanto é uma previsão e pode não ocorrer.
Liquidez: facilidade de se negociar um ativo, convertendo-o em dinheiro.
RISCO: Probabilidade de perda ou ganho numa decisão de investimento. Grau de INCERTEZA de retorno de um investimento. Refere-se a possibilidade de ter um retorno DIFERENTE do esperado. Presente em todos os investimentos.
Quanto maior o risco, maior o potencial de retorno.
Risco de Liquidez
Muitos vendedores e poucos compradores. Impossibilidade de vender um ativo pelo preço e no momento desejado.
Impossibilidade de vender um determinado ativo pelo preço atual e no instante desejado. Se possível a transação ocorreria grande perda de valor. Se conseguir vender, terá que aceitar um preço muito abaixo do mercado.
Risco de mercado
Potencial oscilação dos preços de um ativo durante um período de tempo, ou seja, os preços dos ativos naturalmente oscilam, alguns mais outros menos. Sinônimos de mercado: VOLATILIDADE, DESVIO-PADRÃO. Oscilação de valores de um ativo durante um período de tempo. Volatilidade.
Quanto maior oscilação, maior o risco de mercado. Desvio padrão mensura o tamanho da oscilação. Risco de mercado é representado pelos desvios em relação ao resultado esperado.
RISCO OPERACIONAL
Probabilidade de perdas decorrentes de Falhas Humanas, de processos, de sistemas e de vendas externos, incluido o risco legal associado a essas falhas.
Incluem-se dentro do risco operacional:
· Fraudes internas;
· Fraudes externas;
· Demandas trabalhistas e segurança deficiente do local de trabalho;
· Práticas inadequadas relativas a clientes, produtos e serviços;
· Danos a ativos físicos próprios ou em um uso pela instituição;
· Aqueles que acarretem a interrupção das atividades de instrução;
· Falhas em sistemas de tecnologia da informação;
· Falhas na execução, cumprimento de prazos e gerenciamento das atividades na instituição;
RISCOS DE MERCADO EXTERNO
Conceito: oscilações na taixa de câmbio, mudanças no cenário macroeconômico mundial.
RISCO DE CRÉDITO
O risco de crédito é a probabilidade de que o tomador de recursos NÃO QUEIRA ou NÃO POSSA cumprir seus compromissos de dívida.
Quando vão emitir alguma obrigação (dívida) no mercado primário as empresas emissoras contratam agências de RISCO para atribuir uma nota de crédito a obrigação que será lançada. Esta nota será melhor ou pior dependendo da PROBABILIDADE de inadimplência da Empresa Emissora.
DIVERSIFICAÇÃO
Diversificação: Gerenciamento de riscos. Reduzir os riscos de perdas, funciona apenas para o risco NÃO sistêmico (especifico)
Risco sistemático: afeta todos ativos do mercado.
Risco não sistemático ou específico: afeta apenas um ativo, característica especifica do ativo.
-Risco Operacional: Falha humana ou de sistema. O risco pode trazer prejuízo ou lucro.
VAR – Value-at-Risk
· Perda máxima dentro de um período com intervalo de confiança).
É um instrumento de medição de risco bastante usado por instituições financeiras, que representa a perda máxima de uma carteira de ativos para um dado nível de confiança e um dado horizonte de tempo.
Com base no histórico de um determinado ativo e estudos estatísticos, o investidor poderá saber através do VaR quando sua carteira está exposta ao risco de um determinado espaço de tempo.
Sobre o VaR (Value-at-Risk), quanto maior for o nível de confiança da estimativa maior a probabilidade de acertar quanto será o VaR.
Quanto maior for o nível de confiança, maior o VAR.
Uma instituição financeira detectou que o seu VaR está acima do limite desejado, que ação a instituição deverá tomar: Reduzir a sua posição em risco a um nível inferior ao VaR limite.
De acordo com Nassim Taleb, o VaR é falho por pressupor que o mercado pode ser representado por uma curva normal, desconsiderando os efeitos ‘’fora da curva’’.
DURATION de Macaulay
Prazo médio ponderado do título de renda fixa. Prazo médio de vencimento de uma carteira. A duration é uma medida de risco. Quanto maior ela for, maior será o risco da carteira.
O conceito de duração exprime a sensibilidade do preço de um título prefixado a mudanças nas taxas de juros.
Proposta inicialmente como forma de uniformizar fluxos futuros de caixa de títulos, equiparando, em termos de prazo, papéis com cupons e amortizações intermediárias a prefixados, a duração permite somar prazos de diferentes fluxos de caixa. A duração de Macaulay depende de três fatores: o prazo restante para resgate do título, o fluxo de pagamento dos cupons e a taxa de remuneração do papel, expressando a vida efetiva de um título.
DURATION Modificada
Pode-se interpretar de maneira simplicada a duration modificada quanto o preço do título vai subir ou cair se o juros subir ou cair. Mede quanto o valor do título irá variar em função de oscilações na taxa de juros.
CORE (Closeout Risk Evaluation):
Modelo de gerenciamento de risco utilizado pela câmara BM&F BOVESPA. Ex: Título com prazo de 6 anos, preço de R$ 1.000,00 e cupom anual de 10%.
TÚNEIS DE NEGOCIAÇÃO
Gestão de risco operacional mais eficiente
O PUMA Trading System BM&FBOVESPA conta com três tipos de túnel de preço, quais sejam o “túnel de rejeição”, “túnel de leilão” e “túnel de proteção”, com finalidades complementares.
Os túneis alteram durante o dia, de forma dinâmica, acompanhando o mercado.
Túneis de Rejeição –
O objetivo do Túnel de Rejeição é diminuir a ocorrência de erros operacionais, evitando a inclusão de ofertas errôneas no sistema de negociação. As ofertas de compra e de venda inseridas no sistema de negociação que estiverem fora do túnel de rejeição são automaticamente recusadas pelo sistema. Atua na entrada da oferta (regiões de preço consideradas aceitáveis para negociação). A bolsa pode definir um túnel para ofertas de compra e outro para ofertas de venda.
Túneis de Leilão-
Atua no fechamento do negócio.
O Túnel de Leilão, em geral, é mais estreito que o Túnel de Rejeição. Quando atingido, causa o acionamento, de forma automática, de processo de leilão.
No caso de leilão acionado por túnel, o algoritmo adotado é o de maximização da quantidade negociada e geração de todos os negócios a um único preço (fixing). Aplicam-se ao leilão acionado por túnel as regras constantes em: Home > Regulação > Regulamentos e manuais > Operações > Regras do Pregão.Túneis de proteção-
O Túnel de Proteção é o intervalo de variação de preços estabelecido pela BM&FBOVESPA, com o objetivo de prorrogar, automaticamente, o encerramento dos leilões ou dos calls de abertura e de fechamento, caso o preço teórico infrinja seus limites inferior e superior. O cálculo dos referidos limites é efetuado considerando- se o preço do negócio realizado antes do início do leilão, ou, quando da ausência deste, os preços de fechamento ou de ajuste do contrato.
A BM&FBOVESPA poderá desativar ou alterar a configuração de qualquer túnel durante a sessão de
negociação. A Bolsa também poderá, a seu critério, submeter qualquer operação registrada a leilão, ainda que tal operação esteja compreendida dentro dos túneis de leilão.
Os atuais limites de oscilação diária de preços permanecem inalterados.
Regra de túnel de negociação para contratos futuros de taxa média de depósitos interfinanceiros de um dia (DI1)
Exclusivamente para os contratos futuros de taxa média de depósitos interfinanceiros de um dia, as regras de túnel de negociação são:
refere-se aos valores dos túneis de Rejeição e das quantidades máximas por oferta.
Limite de Oscilação
É ESTÁTICO ao longo do dia.
CIRCUIT BREAKER – mecanismo de controle de oscilação do índice BOVESPA que interrompe os
Negócios quando as cotações registradas ultrapassam limites estabelecidos de baixa. “Escudo” à volatilidade excessiva em momentos atípicos de mercado.
Interrompe por 30 minutos tds os negócios na Bolsa quando o IBOVESPA atinge um limite de baixa de 10% em relação ao índice de fechamento do dia anterior.
Clearing House
As clearing house tem como objetivo reduzir ou mitigar os riscos de liquidação, não de liquidez.
SELIC- sistema informatizado que se destina a custódia de títulos escriturais de emissão do tesouro nacional, bem
e ao registro e a liquidação de operações com os referidos títulos. LBTE- Liquidação Bruta em Tempo Real Admininstrado pelo BACEN e operado em parceria com a Anbima. Das 06:30 as 18:30
CETIP ( Hoje dentro da B3)
BM&FCAMBIO liquida as operações interbancárias em dólar.
MÓDULO 8 – MERCADO DE CAPITAIS
O mercado de capitais é um sistema de distribuição de valores mobiliários que visa proporcionar liquidez aos títulos de emissão de empresas e viabilizar seu processo de capitalização. É um segmento do sistema financeiro responsável por intermediar negociações entre quem precisa captar recursos para financiar projetos e quem deseja investir.
Renda Variável: Rendimento não conhecido, não podem ser pré-determinados. Possibilitam maiores ganhos, mas incorrem em maiores riscos.
Ação: menor fração do capital social de uma empresa.
UNDERWRITING
Agentes Underwriter: Bancos de investimento, Banco Múltiplo com carteira de investimento, SDTVM e SCTVM.
MERCADO PRIMÁRIO: É onde ocorre o primeiro lançamento dos produtos financeiros, como ações, debêntures, CDB, etc. É nesse mercado que esses ativos têm sua primeira negociação.
No mercado primário ocorre que o fluxo de quem compra o produto para o seu emitente. Apenas nesse mercado ocorre o fluxo de recursos dos fornecedores últimos de fundos para os tomadores últimos de fundos, ou seja, ocorre o fluxo de recursos dos fornecedores de fundos para aqueles que deles necessitam, tanto para investimentos quanto para consumo.
É no mercado primário que a empresa obtém recursos para seus investimentos, visando o financiamento de seus projetos ou seu emprego em outras atividades produtivas.
MERCADO SECUNDÁRIO:
É onde os títulos já existentes se transferem de um proprietário para outro. Neste mercado, não significa aumento ou diminuição de recursos para financiar novos empreendimentos. A função deste mercado é dar liquidez aos papéis negociados no mercado primário.
Negociação de ativos, TVM. Lucratividade e liquidez.
IPO – INITIAL PUBLIC OFFERING
Quando uma empresa registra suas ações pela primeira vez para negociação em mercado de balcão organizado e bolsas de valores. Com isso ela possibilita que outras pessoas sejam sócias do seu negócio.
A empresa precisa:
· Ser de capital aberto (solicitar autorização da CVM para obter o registro de companhia aberta);
· Ter ações listadas em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado;
Underwriting GARANTIA FIRME (Straight):
Nesse processo, o underwriter assegura garantia firme de colocação, assumindo o compromisso de adquirir toda quantidade de títulos não colocados junto ao mercado. Empresa assegura o recurso e o risco de mercado fica para o IF que intermedia a operação. Traz vantagem para o investidor, porque se as instituições financeiras estão dispostas a assumir o risco da operação, é porque confiam no êxito do lançamento, uma vez que não há interesse de sua parte em imobilizar recursos por muito tempo.
Underwriting MELHORES ESFORÇOS (Best Efforts):
É o lançamento de ações no qual a instituição financeira assume apenas o compromisso de fazer o melhor esforço para colocaro máximo de uma emissão junto à sua clientela, nas melhores condições possíveis e num determinado período de tempo.
Underwriting residual (Stand-by):
A empresa emissora garante a colocação de pelo menos parte da ações. Em uma parte da emissão, ocorre o regime de melhor esforço, e na outra, garantia de subscrição.
AÇÕES
O rendimento com ações no mercado a vista tem alíquota de 15% (day trade 20%).
As ações emitidas pelas empresas classificam-se em ordinárias ou preferenciais conforme possuam ou não direito a voto, respectivamente, e conforme seja definida a prioridade na distribuição de dividendos.
São isentos o IR os ganhos líquidos auferidos por PF quando o total das vendas não exceder R$20.000,00 no mês exceto:
· Em operações Day Trade;
· Negociações das cotas de fundo de investimento em índice de ações;
· Resgate de cota ou clubes de investimento em ações;
· Alienção de ações efetivada em operações de exercício de opções e no vencimento ou liquidação antecipada dos contratos a termo.
concluindo: DT tem paga IR, fundo de investimento paga IR, clube de investimento paga IR, vendeu menos que 20k no mês em ações você somente declara mas não paga o DARF
· Ações ordinárias: ações que, alem de proporcionarem participação nos resultados da empresa aos seus titulares, conferem o direito a voto em assembleias gerais.
· Ações preferenciais: ações que garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribuido as ações ordinárias) e no reembolso de capital, no caso de dissolução da sociedade. Em geral, não conferem direito a voto em assembleia.
BOOKBUILDING: Mecanismo de consulta prévia para definição de remuneração de debênture ou de eventuais variações (ágio ou deságio) no preço de subscrição. Baseia-se na quantidade que investidores têm disposição para adquirir, em diferentes faixas de remuneração. Processo de formação de preços, normalmente através de um leilão de oferta, que auxilia na definição da remuneração e outras características de títulos e valores mobiliários, de forma a refletir as condições de mercado por ocasião de sua efetiva colocação à venda.
Block Trade: Oferta junto ao público, de ações antigas em um volume muito grande (grandes lotes) em bolsa e/ou balcão. Book Entry: São registros de propriedades de ativos e movimentações feitas de forma escritural e eletrônica.
Liquidação de compra e vendas de ações: Fisica e Financeira = D+3.
S.A Aberta: negocia em bolsa de valores ou mercado de balcão.
Tipos de Ações:
PN: Preferência no recebimento de dividendos e recebe 10% a mais que as ordinárias. Preferência no caso de dissolução da empresa. Não vota.
ON: Ordinária tem direito a voto. Cada ação = 1 voto.
Máximo de PN emitidas deve ser 50%. Máximo de ON emitidas deve ser 100%.
Caso fique 3 exercícios seguidos sem receber dividendos, a PN passa a ter direito a voto.
Unit: Composta por 55 ON e 50 PN.
DIVIDENDOS: Dividendos são parcelas do lucro apurado de uma sociedade anônima, distribuídos na forma de remuneração aos acionistas, por ocasião do encerramento do exercício social.Essa remuneração pode ser paga na forma de dinheiro, ações ou direitos de propriedades, de maneira anual, semestral, trimestral ou até mesmo mensal, de maneira menos comum, dependendo do estatuto de cada empresa, pago proporcionalmente pela quantidade de ações do investidor, atraindo novos investidores as companhias.
São ISENTOS de IR.
No Brasil, existe a obrigatoriedade de que empresas de capital aberto paguem ao menos 25% de seu lucro líquido do exercício na forma de dividendos para seus acionistas
O valor distribuído em forma de dividendos é descontado do preço da ação.
Juros sobre capital próprio: Proventos pagos em dinheiro como os dividendos, sendo porém dedutíveis do lucro tributável da empresa. Valor que a companhia reduz de sua base de cálculo para pagamento em dinheiro, assim como os dividendos, porém, tem tributação de 15% na fonte.
Bonificação: Distribuição de NOVAS ações GRATUITAS para os atuais acionistas em função de aumento de capital. Excepcionalmente pode ocorrer a distribuição de bonificação em dinheiro.
· Bônus de Subscrição: títulos negociáveis emitidos por Sociedade Anônima que conferem a seus titulares, nas condições constantes no certificado, o direito de subscrição está dentro do bonus
· Subscrição Particular: NOVAS ações são emitidas e são vendidas SOMENTE aos ATUAIS acionistas ou a um grupo restrito.
· Subscrição Pública: é aberta a qualquer investidor.
 Questão de prova, oque é custódia fungível
Na custódia fungível, os títulos retirados não são necessariamente os mesmos que foram depositados, embora tenham a mesma quantidade, qualidade e espécie. 
Na custódia infungível os títulos retirados são exatamente os mesmos que foram depositados.. 
O valor retirado na custódia fungível é o mesmo valor depositado, na prova pode perguntar a % você marca o 100%, pois apesar de não retirar exatamente os mesmos bens depositados você retira o valor equivalente, se você depositou X você retira X
Inplit: Reduz a qnt de ações aumentando o valor de cada ação (Menor risco). Ex. tinha 200 ações a 5 reais cada e virou 100 ações a 10 cada.
Split: Aumenta a qnt de ações reduzindo o valor da ação. (Maior liquidez) Tanto no inplit quanto no split, o capital do investidor não se altera.
TAG ALONG
É um mecanismo previsto nas leis da S.A. que visa dar mais garantia aos acionistas minoritários, nos casos de mudança no controle da companhia.
Se a empresa garantir um Tag Along de 100 % significa que o acionista minoritário receberá 100% do valor por ação recebido pelo controlador, no caso de venda da empresa.
O mínimo estabelecido pelas S.A. é de 80%.
Entretanto, pela lei, o Tag Along só é garantido aos acionistas que possuem papéis ordinários. Já aqueles que detém ações preferenciais não se enquadram, a não ser que decida estender os benefícios aos demais acionistas, lembrando que caso resolva conceder esse benefício, deve constar no Estatuto.
GOVERNANÇA CORPORATIVA
Entende-se por governanca corporativa, o sistema pelo qual as organizações sao dirigidas, monitoradas e incentiva- das, envolvendo os relacionamentos entre acionistas/cotistas, conselho de administração, diretoria e orgaos de controle. As boas praticas de governanca corporativa convertem
princípios em recomendacoes objetivas, alinhando interesses com a finalidade de preservar e otimizar
o valor da organização, facilitando seu acesso ao capital e contribuindo para a sua longevidade.
· Forma de governar as empresas
· Conjunto de práticas adotadas pela empresa
· Esses dois tópicos servem para dar transparência, equidade, prestação de contas e responsabilidade corporativa. Esses - são os princípios da governança corporativa.
NOVO MERCADO
O capital social das companhias listadas no Novo Mercado e composto apenas por ações ordinárias, que oferecem ao acionista direito a voto em assembleias. A grande maioria das empresas que faz IPOs escolhe o Novo Mercado para se listar.
Obrigações das companhias participantes deste mercado:
I. Extensão para todos os acionistas das mesmas condições obtidas pelos controladores quando da venda do controle da companhia (tag along);
II. Conselho de administração com mínimo de 3 membros e mandato unificado de até 2 anos, permitida a reeleição. Mínimo 2 ou 20% dos conselheiros devem ser independentes;
NÍVEL 2
O segmento de listagem Nível 2 é similar ao Novo Mercado, porém com algumas exceções. As empresas listadas têm o direito de manter ações preferenciais (PN). No caso de venda de controle da empresa, é assegurado aos detentores de ações ordinárias e preferenciais o mesmo tratamento concedido ao acionista controlador, prevendo, portanto, o direito de tag along de 100% do preço pago pelas ações ordinárias do acionista controlador.
As ações preferenciais ainda dão o direito de voto aos acionistas em situações críticas, como a aprovação de fusões e incorporações da empresa e contratos entre o acionista controlador e a empresa, sempre que essas decisões estiverem sujeitas à aprovação na assembleia de acionistas.
- Extensão para todos os acionistas ações ON e PN 100% das mesmas condições obtidas pelos controladores quando da venda do controle da companhia (tag along);
 - Conselho de administração com mínimo de 5 membros e mandato unificado de até 2 anos, permitida a reeleição. Mínimo 20% dos conselheiros devem ser independentes;
NÍVEL 1
Nesse segmento, a companhia deve se comprometer a manter no minimo 25% das acoes em circulação. ações ON e PNconselho administrativo com 3 membros com mandato unificado de até 2 anostag along de 80% para ações ONcamara de arbitragem facultativo Basico ou tradicional
esse segmento é o mais básico da B3, ele só exige oque é pedido na legislação, não tem exigências mais completas da b3 como nos níveis 1 2 e novo mercadoações ON e PN conforme legislaçãofree float não há regra específica
tag along 80% para ON conforme legislaçãocalendário corporativo em todos os níveis é obrigatório aqui é facultativo
conselho administrativo é de 3 membroscamara de arbitragem facultativo
BOVESPA MAIS
Somente ações ONfree float de 25% com 7 anos de carência, somente é exigido a partir do sétimo ano de listagem
tag along de 100% para as ações ONconselho administrativo de 3 membros com mandato unificado de 2 anoscalendário corporativo obrigatóriocâmara de arbitrage obrigatório
BOVESPA MAIS NÍVEL 2
Ações ON e PNtag along de 100% para ações ON e PNfree float de 25% com carência de 7 anos, conselho administrativo com 3 membros com mandato unificado de 2 anos câmara de arbitragem obrigatória
Principais Índices de mercado:
IBOVESPA – mais importante índice brasileiro, composto pelas ações de maior liquidez da bolsa de valores dos últimos 12 meses.
IBRX – O IBrX 100 e o indicador do desempenho médio das cotações dos 100 ativos de maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro.
No IBrX 100, os ativos sao ponderados pelo valor de mercado do “free float” (ativos que se encontram em circulacao) da especie pertencente a carteira (ver Manual de Definições e Procedimentos dos
Indices da B3, em www.b3.com.br,em Mercados, Ações, Índices, Mais sobre os índices).
IBrX-50- Mesmo critério do IBrX, mas apenas com as 50 ações de maior liquidez. A carteira de acoes do IBrX tem vigencia de quatro meses, vigorando sempre para os períodos de
janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro. Ao final de cada quadrimestre, a carteira e reavaliada, utilizando-se os procedimentos e criterios integrantes da metodologia.
ISE- Sustentabilidade Empresarial – compara perfomance das empresas listadas na Bovespa sob o aspecto de sustentabilidade corporativa.
DEBÊNTURES
São títulos de crédito de LONGO PRAZO emitidos por S.A.(não financeira) de capital AUTORIZADO (aberta) Sua finalidade é captar recursos para financiar os projetos de investimento ou saldar dívidas, capital fixo.
As debentures garantem ao seu comprador uma remuneração de juros periódicos, prêmio e outros rendimentos fixos ou variáveis e reembolso específico do principal (valor nominal da debênture) nadata do seu vencimento, podem ter garantias, não dando direito de participações nos bens ou lucros da empresa.
- Não existe padronização das características deste titulo.
Como regra geral, o valor total das emissões de debêntures de uma empresa não poderá ultrapassar o seu capital social.
· Longo Prazo. Prazo mínimo 360 dias. Não tem prazo máximo.
· O investidor que tem debêntures é chamado de Debenturista.
· Agente fiduciário: representante dos debenturistas.
· Não é coberto pelo FGC!
· Pode ter resgate antecipado (a depender da escritura).
· No caso de debêntures incentivadas: setor de logística e transporte, prazo mínimo de 4 anos, isentos de IR para PF, menor alíquota para PJ de 15%.
GARANTIAS DA DEBÊNTURE
REAL – ativos especificados cedidos em garantia via hipoteca, penhor ou anticrese. Fornecida pela emissora pressupõe a obrigação de não alienar ou onerar o bem registrado em garantia, tem preferência sobre outros credores, desde que averbada no registro.
FLUTUANTE: investidor tem privilégio sobre os ativos em geral da empresa. Assegura à debênture privilégio geral sobre o ativo da companhia, mas não impede a negociação dos bens que compõem esse ativo. Ela marca lugar na fila dos credores, e está na preferência, após as garantias reais, dos encargos trabalhistas e dos impostos.
QUIROGRAFARIA: ou sem preferência, não oferece privilégio algum sobre o ativo da emissora, concorrendo em igualdade de condições com os demais credores quirografários (sem preferência), em caso de falência da companhia.
SUBORDINADA: na hipótese de liquidação da companhia, oferece preferência de pagamento tão somente sobre o crédito de seus acionistas.
Agente Fiduciário: função de proteger o interesse dos debenturistas, fiscalizando e verificando o cumprimento das condições estabelecidas na escritura de emissão.
Em caso de inadimplemento, o agente fiduciário pode executar garantias reais, requerer falência também.
CROSS DEFAULT: Quer dizer que se uma dívida do emissor vencer e ele ficar inadimplente, as debêntures também estarão vencidas automaticamente. O contrário é verdadeiro, ou seja, se ele não pagar a debênture, ou os juros, as outras dívidas podem ser declaradas vencidas automaticamente. É como se fosse um “bloco único” de obrigações inter-relacionadas.
Escritura: documento legal com as condições da emissão.
QUANTO A CLASSE:questão de prova. Debentures podem ser classificadas como
- Simples: Somente título de dívida
· Conversíveis: Em ações;
· Permutáveis: Podem ser conversíveis em ações de outra companhia;
Debêntures incentivadas – setor de logística e transporte, podem emitir debentures incentivadas empresa de capital fechado, oferta feita diretamente ao investidor, prazo mínimo de 4 anos, isento de IR para PF, menor alíquota de IR para PJ(15%).
Notas promissórias (Commercial Paper) – são Curto prazo
· S.A aberta e fechada podem emitir, para capital de giro
· Prazo mínimo 30 dias.
· Prazo máximo: S.A aberta = 1 ano. S.A fechada: 180 dias.
· Promessa de pagamento, igual debenture
· Pode ser empresa aberta ou fechada. NÃO PODE SER empresa financeira
· Renda Fixa.
· Tributação Tabela regressiva de IR. Cobrança no resgate.
· Precisam de agente colocador – SCTVM ou SDTVM
· Podem ser resgatadas antecipadamente
· NÃO possui garantia real
· Possui data certa de vencimento
· Pode ser pré ou pós –fixada.
Imposto de renda para Debêntures e Nota promissória:
Funciona como a Renda Fixa, regressivo. 22,5% até 180 dias. 20% de 181 a 360 dias.
17,5 % de 361 a 720 dias.
15% acima de 720 dias.
Cobrança no resgate, responsável é a IF que paga os rendimentos.
Debêntures x Nota promissórias (Commercial Papers)
 (
1 
Podem
 emitir debêntures, além de SA Abertas não financeiras: Sociedade de Arrendamento Mercantil, Companhias Hipotecárias e o BNDES Participações
.
)
	
	Debêntures
	Nota promissórias
	Objetivo
	Captação de recursos para finan- ciamento de CAPITAL FIXO
	Captação de recursos para financiamento de CAPITAL DE GIRO
	Prazo
	LONGO PRAZO
	CURTO PRAZO
	Que pode emitir
	SA Abertas1
	SA Aberta e SA Fechada
	Quem não pode emitir
	Instituições Financeiras
	Instituições Financeiras
	Prazo mínimo para resgate
	360 dias
	30 dias
	Prazo máximo para resgate
	Não tem
	· SA Aberta: 360 dias
· SA Fechada: 180 dias
DEPOSITARY RECEIPTS (DR’S)
Instrumento financeiro negociável, emitido por um banco, representado um valor mobiliário publicamente negociado e emitido por uma empresa estrangeira.
Do ponto de vista do Brasil, DRs são recibos de depósitos lançados por empresas brasileiras que desejam (e podem) colocar ações no mercado internacional. Estes recibos têm como lastro as ações destas mesmas empresas.
Quando uma empresa de capital aberto deseja ter suas ações negociadas em outro país, é necessário que ela guarde as ações em um banco brasileiro, esse banco passa para um banco americano, esse banco emite um papel que equivale a essas ações que é chamado de DR. Se for dentro dos EUA é ADR, se não é GDR.
ADR’s – American Depositary Receipts
Os ADR’s são instrumentos negociáveis que representam a propriedade indireta de ‘’Securities’’ emitidas por companhias sediadas fora dos E.U.A. São cotados em US$ e podem ser negociados em Bolsa de Valores
americanas ou nos mercados Over the Counter ‘’OTC’’, mercado de balcão onde são negociados as ‘’Securities’’ não cotadas na bolsa).
São emitidos por um banco norte-americado (banco depositário), evidenciando a propriedade de ‘’American Depositary Receipts’’. Estes por sua vez representam uma certa quantidade de ‘’Securities’’ emitidas por companhias sediadas fora do EUA. Mantida em custódia por um banco sediado (banco custodiante) no País de origem das mesmas.
Ou seja, para as ações de uma empresa brasileira serem negociadas em bolsa nos Estados Unidos, como na NYSE (Bolsa de Nova York) ou na NASDAQ, não basta que elas estejam listadas na B3, elas precisam ser emitidas em forma de títulos, e esses títulos são chamados ADRs.
Os ADRs são emitidos por bancos americanos e negociados em bolsa através de corretoras de valores, assim como ações e outros títulos. E as principais empresas brasileiras participam deste mercado.
Portanto, investidores estadunidenses conseguem investir na Bolsa de Valores brasileira, indiretamente, comprando um ADR da PETR4, da Vale ou da Gerdau, por exemplo, da mesma forma que compram ações de empresas do seu país.
De forma simetrica aos BDRs, a colocacao de ADRs junto aos investidores norte-americanos e realizada por meio de programas de ADRs.
NÍVEIS ADR
· Nível 1: Não capta recursos. Não emite novas ações. Sem registro na SEC (é a CVM dos eua). Negociado no mercado de balcão.
· Nível 2: Não capta recursos. Não emite novas ações. Tem registro completo na SEC. Comercializado na Bolsa. É mais caro. A empresa é obrigada a divulgar suas informações financeiras ao banco depositário. Em contrapartida, esse tipo de ADR costuma ter mais negociações do que o tipo anterior.
· Nível 3: Há captação de recursos. Há emissão de novas ações. Há registro completo na SEC. É comercializado na Bolsa. Potencial de levantar capital e conquistar uma maior visibilidade nos mercados de bolsa dos Estados Unidos
· Nível 144A: Há captação de recursos. É negociado no mercado de balcão. Registro eletrônico na SEC. Apenas para investidores qualificados.
- GDR é a mesma coisa porém é negociado em outro país que não seja nos EUA.
 Tributação ADR
15% - até 5 milhoes17,5% - 5 até 10 milhoes20% - 10 até 30 milhoes22% - mais que 30 milhões
BDR’s – BRAZILIAN DEPOSITARY RECEIPTS
Os BDRs sao certificados representativos de valores mobiliarios de emissao de companhias abertas, ou assemelhadas, com sede no Exterior e emitidos por instituicao depositaria no Brasil.
Os BDRs tem como lastro valores mobiliarios emitidos no Exterior, que podem ser provenientes do mercado secundario ou de novas ofertas públicas. A transferência de titularidade dos BDRs ocorre de forma equivalente aosdemais valores mobiliarios brasileiros, podendo ser transacionados em bolsas de valores ou no mercado de balcao. Atualmente, na B3, todos os BDRs são negociados em mercado de bolsa.
A emissão dos BDRs deve ser realizada por instituições brasileiras, denominadas instituições depositárias, que são autorizadas a funcionar pelo Banco Central e habilitadas pela CVM. A instituição
depositaria atua na estruturação e lancamento do programa no mercado brasileiro, na obtenção do registro do programa de BDRs e na obtenção do registro da companhia na CVM.
A emissão dos certificados e lastreada em valores mobiliarios depositados em instituições custodiantes no país em que os ativos lastro foram emitidos. Para atuar como instituição custodiante, tais
entidades devem ser autorizadas, por orgão similar a CVM, a manter a guarda segregada dos valores mobiliarios que lastreiam os BDRs.Patrocinados: quando a sociedade anonima, cujas acoes lastreiam os DDRs trabalha em conjunto com o banco depositario e assume a responsabilidade de manter um fluxo de informacoes adequado sobre a empresa.
Não patrocinados: quando os ADRs sao emitidos e colocados junto ao publico, sem que a companhia emissora das acoes que servem de lastro, participe ativamente do processo.
Tributação de BDR, 
igual ações, alíquota de 15%,
 para swing trade com 0,005% na fonte
day trade 20% cada operação sendo 1% retido na fonte
dividendos de ações estão insentos de IR, 
questão de prova: diferença de tributação de dividendo de BDR para dividendo de ação comumno BDR pessoa física tem alíquota progressiva para dividendo de 0% a 27,5%, em caso de ação o dividendo é isento do IR
Imposto de renda para Debêntures e Nota promissória:
Funciona como a Renda Fixa, regressivo. 22,5% até 180 dias. 20% de 181 a 360 dias.
17,5 % de 361 a 720 dias.
15% acima de 720 dias.
Cobrança no resgate, responsável é a IF que paga os rendimentos.
Imposto de renda Mercado a vista:
- Day Trade: 20% de IR, sendo que 1% é retido na fonte. É necessário emitir a DARF (realizar o pagamento) até o último dia útil do mês seguinte. O próprio investidor é o responsável pelo recolhimento do IR.
Mercado de ações: 15% de IR, sendo que 0,005% é retido na fonte. É necessário emitir a DARF (realizar o pagamento) até o último dia útil do mês seguinte. O próprio investidor é o responsável pelo recolhimento do IR. Para isenção, tem que ser PESSOA FÍSICA e venda de ATÉ 20 mil reais no mês (na prova venda é tratado como “alienação”)
-Mercado de Opções: Tributado como ações a 15% e se for Day trade a 20%
-Swap: Tributado como renda fixa. 
Tabela regressiva
22,5% até 180 dias
20% até 360 dias
17,5% até 720 dias
15% acima de 720 dias
Juros sobre capital próprio: 15% na fonte.
Compensação de perdas: para fins de apuração e pagamento do IR mensal sobre os ganhos líquidos, as perdas incorridas nas operações de renda variável nos mercado A VISTA, DE OPÇÕES, FUTURO, A TERMO e assemelhados, poderão ser compensadas com os ganhos líquidos auferidos no próprio mês ou nos meses subseqüentes, em outras operações realizadas em qualquer das modalidades operacionais previstas naqueles mercados.
Não pode compensar com o mês anterior.
Operação de Day trade tem somente liquidação financeira.
As liquidações física e financeira das operações com ações acontecem ambas em D+3.
Horários de negociação dos mercados de ações:
Leilão da B3:
Se a quantidade de um ativo negociada em certo pregão for superior a 10 vezes a média histórica dos últimos 30 pregões haverá leilão com duração de 60 minutos.
Sobre a dinâmica dos leilões de ações na B3:Pode-se alterar a oferta desde que se melhorando condições de preço e/ou quantidade.
Sobre os limites de oscilação dos contratos futuros da B3: Para os contratos agropecuários é igual a 7% e para os financeiros é igual a 10%
APREGOAÇÃO POR LEILÃO ou LEILÃO - aquela realizada com destaque das demais, na qual obrigatoriamente deve ser mencionado o ATIVO, LOTE e PREÇO.
Existem duas categorias de Apregoação Por Leilão: Comum ou Especial. APREGOAÇÃO POR LEILÃO COMUM - aquela na qual é permitida a interferência de comprador e/ou de vendedor a melhor preço.
APREGOAÇÃO POR LEILÃO ESPECIAL - aquela realizada com destaque das demais e na qual SOMENTE é permitida a interferência para compra a melhor preço.
FIXING:É o método pelo qual determina-se o preço de liquidação dos negócios em leilão da B3
AFTER MARKET
As operações realizadas no After-Market serão registradas no próprio dia em que foram realizadas e obedecerão ao	ciclo de liquidação deste dia, de acordo com as regras e procedimentos estabelecidos pela CBLC.
As ofertas registradas durante o Pregão regular e não canceladas, serão passíveis de fechamento durante o After-Market.
Atualmente o After-Market funciona das 17:30 às 18:00 tanto para o mercado a vista quanto para o fracionário, e o investidor pode utilizar o home broker ou a mesa de operações das corretoras para emitir ordens de compra e venda de ações.
A margem de flutuação das cotações e ́ limitada a 2%.
Serviço de Empréstimo de Ativos da Câmara (BTC)
Permite:
O registro de ofertas e o fechamento de Operações contra as ofertas registradas
O registro de Operações previamente pactuadas entre Investidor doador e tomador de Ativos por meio do instrumento denominado contrato de empréstimo diferenciado.
A Câmara atua como contraparte central nas operações de empréstimo
Ativos elegíveis: ações emitidas por companhias abertas admitidas à negociação no Segmento Bovespa e outros Ativos, a critério da Câmara
Investidor Doador: cede ativos em empréstimo Investidor Tomador: recebe ativos emprestados
Tipos de ordens:
- Ordem é ligar pro corretor e ordenar que compre uma ação.
Ordem administrada: O cliente diz a quantidade e descrição do ativo. Corretora executará no momento que ela achar melhor.Ordem discricionária: dada por administrador de carteira de títulos, representante que compra para vários clientes e repassa. Deve especificar as condições da ordem.
Ordem casada: Ordem vinculada a outra ordem do mesmo cliente podendo ser com ou sem limite de preço. Ordem discricionária: dada por administrador de carteira de títulos, representante que compra várias e repassa para os clientes. Deve especificar as condições da ordem.
Ordem a mercado: Execução no ato.Especifica quantidade e características.
Ordem limitada: Ordem executada somente por preço igual ao determinado ou melhor. Ordem stop: Acionada a partir de um preço referência.
Ordem de financiamento: ordem de compra ou venda de um ativo ao mesmo tempo que tem outra ordem, Tb de compra ou venda do MESMO ativo no mesmo ou em outro mercado também administrado pela Bolsa..
TOME NOTA
Free Float: É a porcentagem das ações que a empresa coloca em negociação na bolsa de valores. O ideal é de 25%, se colocar menos as ações ficam com baixa liquidez.
Follow on OU oferta subsequente: é o processo no qual uma empresa que já tem capital aberto e já emitiu ações volta ao mercado para ofertar mais papeis, a distribuição pode ser primária ou secundária.
Follow up: é o acompanhamento de um processo após a execução da etapa inicial (fase seguinte do lançamento de um projeto).
LISTADAS: São as empresas que entram na bolsa de valores e tem que ser de capital aberto.
Valor de uma ação: É chamado de Nominal.
A B3 é uma sociedade anônima com finalidade lucrativa.
Empresa de Capital Aberto: nem todas são listadas na bolsa, mas toda empresa listada na bolsa tem que ser de capital aberto.
Mercado secundário: sua principal função é dar liquidez ao mercado primário. Liquidação em D+3.
Formador de Preço: finalidade de garantir a liquidez mínima e uma referência de preço para um determinado ativo. Pode ser CTVM, DTVM, Banco de investimento ou banco Múltiplo com carteira de investimentos.
MÓDULO 9 – FUNDOS DE INVESTIMENTOS
Benefícios: Ganho em escala, diversificação de risco e liquidez. COTA: fração ideal do patrimônio liquido do fundo.
Valor da cota= PL/número de cotas
Conceito: É uma comunhão de recursos, constituído sob a forma de condomínio,destinado à aplicação em ativos financeiros. Ex: títulos da dívida pública, contratos derivativos, ações, debêntures, cotas de fundos de investimento, títulos de emissão de instituições financeiras, etc.
Fundo aberto: Os cotistas podem solicitar o resgate das suas cotas a qualquer tempo. O número de cotas do fundo é variável, ou seja, quando um cotista aplica, novas cotas são geradas e o administrador compra ativos para o fundo; quando um cotista resgata, suas cotas desaparecem, e o administrador é obrigado a vender ativos para pagar o resgate. Por isso, os fundos abertos são recomendados para abrigar ativos com liquidez mais alta.
Fundo fechado: O cotista só pode resgatar suas cotas ao término do prazo de duração do fundo ou em virtude de sua eventual liquidação. Ainda há possibilidade de resgate destas cotas caso haja deliberação neste sentido por parte da assembleia geral dos cotistas ou haja esta previsão no regulamento do fundo.
Caso queira vender suas cotas antes, pode vender para outro cotista interessado em ingressar no fundo.
FUNDO EXCLUSIVO: São aqueles fundos constituídos para receber aplicações exclusivamente de um único cotista. Somente investidores profissionais podem ser cotistas de Fundos Exclusivos. A marcação a mercado é facultativa. É autorizado a utilizar a cota de abertura.
FUNDO RESTRITO: São constituídos para receber investimentos de um grupo restrito de cotistas, normalmente os membros de uma única família, ou empresas de um mesmo grupo econômico. Existem fundos restritos para investidor qualificado, como por ex: fundos de direitos creditórios (fundos arriscadíssimos, risco de inadimplência).
INVESTIDOR QUALIFICADO: AAI,adminstrador de carteira, consultor de valores, investidores profissionais, valor acima de R$1 MM PF ou PJ, tem que ter conhecimento de mercado assinando uma declaração.
INVESTIDOR PROFISSIONAL: AAI (CVM 555), administrador de carteira, consultor de valores, Instituições financeiras, seguradoras e capitalização, fundos de investimento, clubes de investimento, previdência complementar, acima de R$ 10 MM PF e PJ, deve possuir conhecimento de mercado assinando a declaração. A exigência de 10 milhões é referente ao PATRIMÔNIO, ou seja, pode criar um fundon exclusivo por exemplo de 7 milhões.
FUNDOS DE INVESTIMENTO COM CARÊNCIA
O regulamento do fundo pode estabelecer prazo de carência para resgate, com ou sem rendimento. Tem resgate após o término da carência.
Caso exista o resgate antes do término da carência, terá incidência de cobrança de IOF a alíquota de 0.5% ao dia.
FUNDO PASSIVO: buscam acompanhar um determinado “benchmark”, menor liberdade na seleção dos ativos. FUNDO ATIVO: buscam obter melhor desempenho para SUPERAR o “benchmark”.
FUNDO ALAVANCADO: Sempre que existir possibilidade de perda SUPERIOR ao PL do fundo, desconsiderando casos de default nos ativos do fundo
A propriedade dos ativos de um fundo de investimento é do condomínio e a cada um cabe a fração ideal representada pelos cotistas.
DIREITOS E OBRIGAÇÕES DOS COTISTAS
1. Direito de ser INFORMADO por parte do Banco:
· Política de Investimentos;
· Objetivo do Fundo;
· Taxas;
· Carência;
· Não conta com garantia do FGC
2. Tem que ter ACESSO a:
· Prospecto do fundo;
· Regulamento;
· Composição da carteira do fundo;
· Patrimônio líquido do fundo;
· Valor da cota;
· Rentabilidade do fundo;
3. Tem direito de RECEBER:
· Extrato mensal quanto a sua posição;
· Extrato anual para IR;
4. Obrigações do cotista:
· É obrigação do cotista fazer um novo aporte em caso de patrimônio líquido negativo;
· Pagar as taxas que o fundo cobra;
· Assinar termo adesão;
PARTICIPANTES DE UM FUNDO e SEGREGAÇÃO DE FUNÇÕES E RESPONSABILIDADES
Instituição financeira, que podem administrar fundos de investimento:
· Bancos de Investimentos;
· Banco Múltiplo (que tenha na sua carteira a ‘’carteira de invesimento’’);
· SDTVM ou CTVM;
· Administrador: Responsável legal pelo funcionamento do fundo. Controla todos os prestadores de serviço, e defende os interesses dos cotistas. Responsável por comunicação com o cotista.
Funções do adm:
· Manter atualizado registro dos cotistas, livro de ata de assembleia, pareceres dos auditores, registros contábeis e documentação relativa as operações.
· Pagar multas
· Elaborar e divulgar informações
· Custear todas as despesas inclusive prospecto
· Manter serviços de atendimento ao cotista
· Observar o regulamento
· Cumprir deliberações da assembleia
· Fiscalizar os serviços prestados
· Atualizar lista dos prestadores de serviço na CVM
· Comunicar todo ato ou fato relevante que possa influir na decisão do cotista através de correspondência e no sistema de envio de documentos na página da CVM.
· Custodiante: Responsável pela ‘’guarda’’ dos ativos do fundo. Responde pelos dados e envio de informações dos fundos para os gestores e administradores.
· Distribuidor: Responsável pela venda das cotas do fundo. Pode ser o próprio administrador ou terceiros contratados por ele.
· Gestor: Responsável pela compra e venda dos ativos do fundo (gestão) segundo política de investimento estabelecida pelo regulamento. Quando há aplicação no fundo, cabe ao gestor comprar ativos para a carteira.
Quando houver resgate o gestor terá que vender ativos da carteira. ‘’ A gestão compreende o conjunto de decisões que, executadas com observância dos termos do regulamento e do prospecto, determinam a performance do Fundo de Invesimento’’, auto-regulação da ANBIMA cap. 10 Art. 29.
· Auditor Independente: Todo fundo deve contratar um auditor que audite/acompanhe as cotas do Fundo pelo menos uma vez por ano. Mandará uma ‘’posição’’ para a CVM para dizer se este Fundo está andando de acordo com a legislação.
É vedado ao administrador e ao gestor, em nome do fundo:
· Receber depósitos em conta corrente;
· Contrair ou efetuar empréstimos;
· Prestar fiança ou aval;
· Vender cotas a prestação;
· Prometer rendimento
· Realizar operações fora da bolsa
· Utilizar recurso do fundo para pagamento de seguro
· É permitida a utilização de ativos para garantia somente para serviços autorizados pelo BACEN.
Chinese Wall: segregação de gestão de recursos próprios e de terceiros- Barreira de informação para proteção de conflitos de interesses.
Assembléia geral de cotistas
· Caso queiram trocar a política de investimento são obrigados a convocar a Assembléia;
· Uma cota, um voto; Vantagem pra quem tem muito dinheiro, ou seja, muitas cotas;
· Se for aumentar a taxa de administração, é necessário.
· Se for diminuir a taxa de administração, não é necessário;
· É autorizado a solicitar assembléia um cotista ou grupo de cotista desde que possuam pelo menos 5% da quantidade de cotas.
AGO- anualmente sobre demonstrações contábeis, até 120 dias após o término do exercício social e 30 dias após a disponibilização das demonstrações aos cotistas.
AGE- as demais assembléias, q são as extraordinárias.
Após 90 dias, o fundo que tiver PL médio inferior a R$ 1 MM por dia, por período de 90 dias consecutivos, deve ser imediatamente liquidado ou incorporado a outro fundo.
Cotas de Abertura: Divulgada diariamente no começo do dia, sempre referente ao dia anterior, juntamente com a taxa de juros. Fundos com pouca volatilidade são os que podem usar cota de abertura.
· Fundo Curto Prazo; Fundo Renda Fixa e Fundo Referenciado. Cotas de fechamento: Divulgada no final do dia apenas.
DOCUMENTOS DOS FUNDOS:
· Regulamento: Regras de funcionamento e operacionalização; Legislação; Normas; deve falar sobre as taxas. Quem é o adm, se é aberto se é fechado, etc.
· Formulário de informações complementares: Disponível no site do administrador e do distribuidor; Política de investimento; Aqui que toma ciência dos riscos;
· Lâmina de informações essenciais: Resumo das características operacionais, informações essenciais; principais indicadores de desempenho, resumo de objetivos e política de investimento. Horários de aplicação e resgate e valores mínimos de movimentação, além das taxas de administração e performance. Deve ser atualizada mensalmenteaté o dia 10 de cada mês com os dados do mês anterior.
· Termo de adesão: Contrato para ser realizado a aplicação; Aqui afirmo que estou cientes dos riscos.
- No PROSPECTO é onde o investidor toma ciência dos riscos. MARCAÇÃO A MERCADO:
Reconhecer todos os dias o valor a mercado de seus ativos.
A marcação a mercado faz com que o valor das cotas de cada Fundo reflita, de forma atualizada, a que preço o administrador dos recursos venderia cada ativo a cada momento (mesmo que ele o mantenha na carteira). Objetivo: evitar transferência de riqueza entre cotistas.
A política de investimento do Fundo, descreve quais os ativos que o Gestor pode comprar. TAXAS DOS FUNDOS: 
Taxa de administração: serve para remunerar os prestadores de serviço (administrador, gestor) do fundo. A taxa de administração é uma % ao ano e é cobrada diariamente. A cobrança da taxa de adm afeta o valor da cota. Ela incide sobre o patrimônio líquido do fundo.
Taxa de Perfomance: A taxa de performance é um % cobrado sobre o ganho extra além do indicador, por exemplo se for melhor que o CDI, o tanto que for melhor é cobrado esse %.
- É cobrado semestralmente.
- Linha d’agua é o recorde próprio. Tem que bater esse recorde para cobrar taxa de performance novamente. Nem todo fundo cobra.
Taxa de ingresso ou saída: não são comuns, mas podem ser cobradas. A de saída normalmente é cobrada quando o investidor quer sair antes do prazo de resgate.
Arbitragem: Comprar e vender o mesmo ativo com características ligeiramente diferentes, ganhando o diferencial do preço.
	Tipos de Fundos de Investimento
	Aplicação
	FIC – Fundo de Invest. Em Cotas
	Mínimo de 95% do PL em cotas de outros fundos exceto
multimercado, os outros 5% em deposito a vista, TPF ou renda fixae compromissadas
	Fundos de Renda Fixa
	Mínimo de 80% da carteira em RF (vedada taxa de perfomance). Sempre será sobre Taxa de Juros ou Índice de Preço (IPCA).55
	Fundos RF de Curto Prazo
	Máximo 375 dias em relação ao vencimento dos ativos; prazo médio da carteira = 60 dias (menor
volatilidade possível) IR é de 20%.
	Fundo RF Simples
	Mínimo 95% em Títulos Públicos Federais, TPF; CVM dispensa termo de adesão; TPF emitidos no mínimo com a mesma segurança que os TPF, geralmente grandes bancos; Não pode cobrar Taxa de
Perfomance; O ‘’benchmarking’’ deve ser a taxa SELIC; Não pode
investir no exterior; Pode investir em crédito privado até 50% da
	
	sua carteira; Obrigatoriamente fundo aberto.
	Fundo RF Referenciado
	Mínimo 95% atrelado indicador; Risco => Mín. 80% Tit Púb. Ou Renda Fixa de baixo risco; IF tem que ser público; Pode investir em
Mercado de Derivativos desde que seja para proteger o capital.
	Fundo RF Dívida Externa
	Mínimo 80% da carteira em divida externa; Pode ter taxa de Perfomance;
	Fundo de Ações
	Mínimo 67% em Renda Variável (pode cobrar taxa de perfomance)
	Fundos de Ações- Mercado de Acesso
	67% em ações e 2/3 do PL em ações de companhias listadas no mercado de acesso. Pode investir em ADR/BDR; Bônus de Subscrição; Pode cobrar taxa de Performance. Quando for fundo de mercado acesso significa que está comprando ações de companhias que estão buscando acessar o mercado financeiro, pequenas
empresas que geralmente estão no mercado de balcão organizado.
	Fundo Cambial
	Mínimo 80% atrelado papéis oscilação moeda estrangeira (pode ter taxa de performance).
	Fundo Multimercado
	Sem compromisso de concentração em nada especifico; Pode
cobrar taxa de performance; Pode alavancar com derivativos.
	Fundo Crédito Privado
	50% em ativos de direito privado
 (
Fundo de Investimento Referenciado 
acomapnha
 um determinado benchmark (passivo): Ter no mínimo de 95% do património líquido em ativos financeiros ou instrumentos que sintetizem a variação do seu benchmark;
) (
O critério adotado para definição de uso de Cotas de Abertura ou Cotas de Fechamento nos Fundos de Investimentos são: Por determinação da CVM conforme as classes de Fundos;
)
IR NO FUNDOS DE INVESTIMENTO
Curto Prazo =>PMP < 365 dias
Dois fatos geradores de IR:
· Resgate:
· Come Cotas: Ele é uma antecipação do imposto devido. Ele é semestral. Sempre na menor alíquota possível.
	Até 6 meses
	-------
	22,5%
	6 a 12 meses
	-------
	20%
Longo Prazo =>PMP > 365 dias
	Até 6 meses
	-------
	22,5%
	6 a 12 meses
	-------
	20%
	12 a 24 meses
	-------
	17,5%
	+ 24 meses
	-------
	15%
Come cotas: ultimo dia útil de MAIO e NOVEMBRO (somente para fundos de RF). No dia seguinte ao come cotas o número de cotas do investidor reduz. 
Come cotas incide sempre a menor aliquota, se for fundo de curto prazo (menor que 365 dias) é 20% se for fundo com duração maior que 365 dias é 15%
IOF =Índice sobre operações financeiras
É uma alíquota regressiva. Ele resume em 4-3-3. No 30º dia ele é igual a zero. Incide em fundos RENDA FIXA, MULTIMERCADOS e CAMBIAIS.
Ações e fundos de ações são isentos de IOF.
MÓDULO 10 – OUTROS FUNDOS DE INVESTIMENTOS
	Outros Fundos de Investimento
	Aplicação
	Fundo Imobiliário- FII
	Mínimo de 95% da rentabilidade repassada para os cotistas, fundo fechado. Caso exista Ganho de Capital na compra e venda das cotas na bolsa, incide 20% de IR. Exigência para não pagar IR: Tenho que ter menos que 10% das cotas totais do fundo; No mínimo 50 cotistas; Cotas negociadas em Bolsa de Valores ou Mercado de
Balcão organizado;
	Fundo Empresas Emergentes – FIEE REVOGADA ICVM 209/94
	Mínimo 75% da carteira em empresas emergentes( faturamento liquido abaixo de 150 MM), fundo fechado, prazo maximo 10 anos
	Fundo em Participações - FIP
	Mínimo de 90% do PL em ações, debêntures, bônus de subscrição ou TVM conversíveis ou permutáveis em ações de empresas cmo intuito de fazer parte do processo decisório, pondendo ser elas abertas ou fechadas. Investimento em Debêntures limitado a 33%.fundo fechado (investidor qualificado) aplicação minina de R$ 100 mil(
REVOGADA)
	Fundo em Direitos Creditórios - FIDC
	Mínimo 50% do PL em Direitos Creditórios (investidores qualificados) aplicação mínima R$ 25 mil(REVOGADA). Somente investidor qualificado.Podem emitir dois tipos de cotas: Sênior (preferência no recebimento dos valores em caso de quebra do fundo) e Subordinada (último a receber).
Quando falar que o FIDC se dedica a ‘’oferta pública’’ uma agência classificadora de risco irá avaliar o risco desse direito creditório. A
aplicação mínima é de R$25.000,00.
	Clube de Investimento
	Mínimo 67% em ações, debêntures, recibo subscrição
	Fundo de índice
	Mínimo 95% aplicado em ativos que integram o índice de referência
Fundo de Ações não tem IOF.
Obs: FIDC- se fundo aberto, será liquidado ou incorporado a outro se mantiver PL médio inferior a R$ 500 mil durante 3 meses consecutivos, ou 3 meses após a autorização da CVM.
IMPORTANTE: tributação de fundos de investimentoa grande maioria é com tabela regressiva de 22,5% a 15% 
FIP – 15% no resgate
FIA – 15% no resgate
FII – 20% na venda (alienação) de cotas, rendimentos para PF é isento de IR
Fundos com come cotas – sempre com a menor aliquota, se for fundo de curto prazo é 20% se for fundo de longo prazo é 15%
Questão de prova, tributação em fundos imobiliários:
PJ: 20% de IR sobre ganhos de capital e sobre rendimentos.
PF: 20% de IR sobre ganhos de capital mas isento sobre rendimentos (yield)
MÓDULO 11– SECURITIZAÇÃ DE RECEBÍVEIS
· SECURITIZAÇÃO: Processo através do qual uma variedade de ativos financeiros ou não‐financeiros é “EMPACOTADA”
· na forma de títulos que podem ser vendidos aos investidores. O direito de receber, onde tem que constar no balanço, é no balanço do proprietário.
· Produtos de securitização no Brasil: cotas de FIDC, CRI, CRA.
Participantes do processo de securitização:
CREDOR – cedente da operação, fornece os ativos para securitizar DEVEDOR –é o sacado da operação, tem obrigação de pagar
COMPANHIA SECURITIZADORA – empresa que emite os certificados de recebíveis que serão comprados pelos investidores.
INSTITUIÇÃO INTERMEDIÁRIA –originam os recebíveis, estruturam a operação e fazem a distribuição dos certificados aos investidores.INVESTIDORES – compram os certificados e recebem os fluxos financeiros dos recebíveis que servem de lastro à operação.
Em uma securitização, o fluxo financeiro dos direitos de crédito é pago à companhia securitizadora que usa os recursos para remunerar os investidores.
questão de prova, os créditos da securitização vão para quem?
R: para o agente securitizador
Apenas companhias securitizadoras podem emitir certificados de recebíveis.
Em uma operação de securitização de recebíveis, os recebíveis devem estar registrados no Balanço da empresa que originou esses recebíveis.
CRI e CRA não tem IR na PF e NÃO são garantidos pelo FGC.
MÓDULO 12– CLUBES DE INVESTIMENTOS
Condomínio ABERTO formado por no MINIMO 3 e no MAXIMO 50 investidores PF, para aplicação de recursos em TVM. Administrado por SCTVM, SDTVM ou Bancos de Investimentos.
· Nenhum cotista pode ter mais de 40% do total de cotas do clube;
· Só pode ter 33% em títulos públicos;
· Deve ter a carteira composta por 67% no mínimo em Ações, bônus e recibos de subscrição, debêntures conversíveis em ações de companhia aberta, cotas de fundo de índice de ações;
· Tributado como Fundo de Ações, 15% (alíquota única) no valor do resgate sobre o lucro obtido com a valorização das cotas.Não há tributação no ambiente interna do clube, apenas para o cotista no resgate;
-É vedada gestão por AAI;
· Assembleia de cotista para DRE, ANUALMENTE;
· Mensalmente o ADM deve enviar extrato com valor do PL, cotas e despesas do clube;
· Se o gestor for cotista do clube, não pode receber remuneração por isso; O investidor participa diretamente no clube;
· Pode ser com prazo determinado ou indeterminado de duração;
· é vedada negociação de cotas de clube em mercados regulamentados de TVM;
· O clube deve ter ESTATUTO e ser RESGISTRADO na B3 através do seu administrador;
· O responsável pelo recolhimento do IR é feito pelo administrador do clube;
· Fato gerador do IR: somente o resgate;
· Compensação de perdas pode acontecer desde que seja o mesmo administrador;
- registro é feito na b3, fiscalização e regulação é de competência da b3 e da cvm
MÓDULO 13– MATEMÁTICA FINANCEIRA
MONTANTE= CAPITAL+JUROS
JUROS SIMPLES: J=C x I x T ( i = taxa unitária ex:
0,02) JUROS COMPOSTOS: M= C x (1+i )^t
Desconto comercial simples: Tb chamado de desconto bancário, calculado sobre o valor NOMINAL do título. Desconto = valor nominal – valor atual
D = N x I x T, onde N= valor nominal
Taxa proporcional = Juros simples – só dividir no tempo. Ex: 12% AA = 1% AM Taxa equivalente = Juros compostos
Programação HP12C
TMA – Taxa mínima de atratividade
É a taxa de juros que representa o mínimo que um investidor se propor a ganhar quando faz um investimento, ou o Maximo que um tomador de dinheiro se propõe a pagar quando faz um financiamento.
VPL: Valor presente liquido
É o quanto os futuros pagamentos somados a um custo inicial estaria valendo atualmente.
VPL com entrada: G7 (Begin) e o fluxo normal (ATENÇÃO AO ENUNCIADO)
VPL: O vpl de um fluxo financeiro representa o preço de um ativo de renda fixa. O preço de negociação do ativo, para um mesmo prazo é ELEVADO quando ocorre uma queda na taxa de juros. Observa-se uma
valorização no preço de mercado do título. Taxa Real: taxa nominal descontada a inflação. TIR: Taxa interna de retorno
A taxa interna de retorno de um fluxo de caixa é aquela que anula o resultado da diferença
entre o capital inicial do fluxo e o somatório dos valores presentes diferidos no tempo (VPL =0).
Se um fluxo de caixa representa um projeto financeiro a taxa interna de retorno do
projeto indica que: para taxas de atratividade esperadas maiores que a taxa interna de retorno, não
devemos investir, pois o VPL do projeto é negativo.
MÓDULO 14– MERCADO FINANCEIRO
Títulos de renda fixa
Os títulos podem ser pré-fixado ou pós-fixado.
Pré: Os fluxos nominais futuros são fixados antecipadamente, apresentando valor de resgate previamente definido.
Pós: O valor de resgate somente será conhecido no vencimento, uma vez que o rendimento desses títulos está atrelado a variação futura de um indicador. Podem ser Indicadores (IGP-M, IPCA, SELIC, TR, TJLP, CDI etc).
Os títulos de renda fixa podem ser emitidos pelo governo ou por empresas (instituições financeiras e não financeiras). Podem ser emitidos no país de origem (emissões domésticas) ou no exterior (emissões internacionais). Os títulos privados emitidos no exterior são os corporate notes e os corporate bonds, enquanto que os títulos emitidos pelos governos nacionais são denominados soberanos (sovereign bonds).
Títulos Públicos – TPF
Os títulos públicos federais são mecanismos de financiamento do governo via mercado financeiro, uma vez que o BACEN vende-os às instituições financeiras, a uma determinada taxa de juros, os compradores pagam à vista e vão ao mercado diariamente obter recursos, repassando esses títulos aos investidores, com o compromisso de recomprá-los no dia seguinte e pagando uma taxa diária.
São emitidos com 3 finalidades:
· Financar o déficit orçamentário/
· Realizar operações para fins específicos, definidos em le;
· Refinanciar a dívida pública.
Formas de emissão:
· Ofertas públicas competitivas (leilões);
· Emissões diretas para finalidades específicas definidas em lei;
· Vendas diretas para PF (Tesouro Direto).
Tesouro Direto: sistema de negociação de títulos públicos federais em mercado de varejo através da internet, diretamente ao INVESTIDOR.
Recompra diária, ou seja, liquidez diária;
	SEM JUROS PERIÓDICOS
	TÍTULO
	RENTABILIDADE
	LFT – Letras Financeiras do Tesouro
	PÓS-FIXADA; Tesouro que segue a selic, LFT nome antigo. Indicado para sinais de alta de taxa de juros; Pode ser negociado ao par, preço justo; Pode ser com deságio ou com ágio. Indexado a taxa SELIC; Pagamento de juros no vencimento; Dias úteis/252; Rentabilidade: Taxa Selic acumulada no período, acrescida de ágio ou deságio no momento da compra;
Rentabilidade nominal;
	LTN – Letra tesouro nacional
	PREFIXADA; indicada para sinais de queda da taxa de juros; Recebe só no vencimento; Pré-fixado com deságio sobre o Valor Nominal; Pagamento de juros no vencimento; Padrão de contagem de dias: úteis/252; Taxa predefinida no momento da compra (para títulos mantidos até o
vencimento). Proporciona rentabilidade nominal;
	NTN-B PRINCIPAL – Nota do Tesouro Nacional Série B
	JUROS+IPCA; Paga juros só no final; Indexado ao IPCA; Pagamento de juros no vencimento; Padrão de dias
úteis/252;
	NTN-H
	Indexado a Taxa Referencial (TR);
Resgate em parcela única no vencimento;
	COM JUROS PERIÓDICOS 
	TÍTULO
	RENTABILIDADE
	NTN-B Notas do Tesouro Nacional
	JUROS+IPCA; Paga juros semestrais; Indexado ao IPCA com juros de 6% a.a; Pagamento semestral de juros; Padrão de contagem de dias: dias úteis/252 dias; Proporciona rentabilidade real, já que seu Valor
Nominal é atualizado pelo IPCA.
	NTN-C
	JUROS+IGPM; Indexado ao IGP-M;
com juros de 6% a.a (exceção NTN-C 2031); Pag. Semestral de Juros;
	NTN-D
	JUROS+ VARIAÇÃO DOLAR; Indexado
a cotação do dólara (PTAX); Pagamento semestrel de juros; Padrão de contagem de dias: 30/360; Taxa predefinida no momento da compra + variação do dólar (para
títulos mantidos até o venc;
	NTN-F
	PREFIXADA; Juros semestrais; Taxa pré-fixada de 10% a.a; Pagamento semestral de juros; Taxa predefinida no momento da compra (para títulos mantidos até o vencimento);
Proporciona rentabilidade nominal;
Calculo do P.U.
PRODUTOS DE RENDA FIXA:
CDB
· Certificado de Depósito Bancário – É um depósito a prazo. Empréstimo de dinheiro ao Banco; É uma ‘’dívida do banco’’.
· O risco aqui é risco de crédito, por isso é garantido pelo FGC (garante depósito à vista e à prazo);
· É cobrado IR e IOF;
· Pode ser pré ou pós fixado a algum indicador;
· Emitido por Bancos comerciais, de investimento ou múltiplos, alem de Banco de desenvolvimento e CEF;
· Pode ser resgatado antes do vencimento;
· O CDB pode ser negociado no mercado secundário. O CDB também pode ser resgatado antes do prazo final caso o banco emissor concorde em resgatá-lo. Nocaso de resgate antes do prazo final, devem ser respeitados os prazos mínimos.
Depósito interfinanceiro – DI
É um título privado de Renda Fixa que auxilia no fechamento de caixa dos bancos, como instrumento de captação de recursos ou de aplicação de recursos excedentes. O Depósito Interfinanceiro não pode ser vendido a outros investidores e não há incidência de impostos sobre a rentabilidade. Os títulos têm elevada liquidez e embutem um baixíssimo risco, normalmente associado à solidez dos bancos que participam do mercado.
As negociações entre os bancos geram a Taxa DI, referência para a maior parte dos títulos de renda fixa ofertados ao investidor. É hoje o principal benchmark do mercado. A Taxa DI é obtida ao se calcular a média ponderada das taxas das transações prefixadas, extragrupo e com prazo de um dia efetuadas na B3 entre instituições financeiras. Como a taxa para o prazo de um dia é muito pequena, convencionou-se divulgá-la de forma anualizada. Essas transações são fechadas por meio eletrônico e registradas na B3.
CDI (Certificado de Depósito Interfinanceiro)
Os Certificados de Depósito Interbancário são os títulos de emissão das instituições financeiras, que lastreiam as operações do mercado interbancário. Suas características são idênticas às de um CDB, mas sua negociação é restrita ao mercado interbancário. Sua função é, portanto, transferir recursos de uma instituição financeira para outra. Em outras palavras, para que o sistema seja mais fluido, quem tem dinheiro sobrando empresta para quem não tem.
A taxa média diária do CDI é utilizada como parâmetro para avaliar a rentabilidade de fundos, como os DI, por exemplo. O CDI é utilizado para avaliar o custo do dinheiro negociado entre os bancos, no setor privado e, como o CDB (Certificado de Depósito Bancário), essa modalidade de aplicação pode render taxa de prefixada ou pós-fixada.
RDB –
· Sem resgate prévio;
· Pouquíssimo utilizado, mas pode proporcionar taxas melhores pelo fato de não ter resgate; Só essas diferenças do CDB;
Letra de Câmbio- LC
São títulos utilizados, também, como instrumento de captação pelas financeiras, são emitidos com lastro em uma transação comercial, ou seja, quando elas emprestram algum valor para alguém, essa pessoa saca, por
procuração, uma LC contra a financeira, que a aceita e lança no mercado.
· Não tem a ver com moeda estrangeira;
· Estrangeira Pode ser pré ou pós fixado;
· Podem ser emitida por:
Bancos múltiplos; Bancos Comerciais, Bancos de Desenvolvimento, Banco de Investimento, Sociedades de Crédito, Financiamento e Investimento, Caixas Econômicas, Companhias Hipotecárias e Sociedades de Crédito Imobiliário e BNDES.
· Prazo mínimo de dois anos;
· Vedado o resgate, total ou parcial, antes do vencimento pactuado;
· Valor nominal de no mínimo R$ 150.000,00;
· Pode ter como remuneração taxa de juro prefixada, combinada ou não, com taxas flutuantes, sendo vedada a emissão com cláusula de variação cambial.
· Pagamento periódico de rendimentos será feito em intervalos de, no mínimo, 180 dias;
· Tem IR e IOF;
· Podem ser negociados pelos registradores;
· Tem garantia do FGC, até 250 mil
Letra Hipotecária- LH
São títulos emitidos pelas instituições financeiras autorizadas a conceder créditos hipotecários; (Ex: CEF, Banco Múltiplo tendo carteira de crédito imobiliário), SCI, Companhias Hipotecárias);
· Juros fixos e flutuantes;
· Pode ser pré ou pós fixada Isento de IR na PF;
· Prazo mínimo de 180 dias e máximo não superior aos créditos hipotecários que servem de garantia;
· Garantida pelo FGC, até 250 mil
· Prazo mínimo é de 6 meses, o máximo é: 30 anos (igual a carteira de crédito hipotecária);
Letra Imobiliária- LI
· Isento de IR na PF;
· Emitido por sociedade de crédito imobiliário;
Letra de Crédito Imobiliário – LCI
As sociedades de crédito imobiliário e os bancos de investimento podem captar depósitos a prazo com correção monetária através de letras de crédito imobiliário, podendo estabelecer convênios com bancos comerciais para funcionarem como agentes do SFH (Sistema Financeiro de Habitação) . É um título de captação para financiamentos imobiliários.
A LCI não pode ser resgatada a qualquer momento, mas é possível negociá-la no mercado secundário. O prazo mínimo de vencimento desse ativo varia de acordo com o indexador que possui. São 36 meses quando o título for atualizado mensalmente por índice de preços ou 12 meses se for atualizado anualmente por esse indexador. Se não utilizar índice de preços, é de 90 dias. Esses prazos devem ser contados a partir da data que um terceiro, pessoa física ou jurídica, adquirir o título da instituição emissora. Nesses períodos, a instituição emissora não poderá recomprar ou resgatar a LCI.
Letra de Crédito do Agronegócio – LCA
É um título de crédito nominativo, de livre negociação. Portanto, é um título utilizado para captar recursos para participantes da cadeia do agronegócio.
O risco primário da LCA é da instituição financeira. Na inadimplência do banco, o lastro está penhorado por lei ao investidor final que pode requisitar sua propriedade ao juiz quando o banco não pagar o ativo.
Um dos diferenciais das LCAs registradas na B3 é a gama de lastros (garantias) que podem ser atrelados a elas. Como lastro, entende-se os direitos creditórios vinculados a produtores rurais, suas cooperativas, e terceiros, inclusive empréstimos e financiamentos relacionados com a produção, comercialização, beneficiamento ou industrialização de produtos ou insumos agropecuários ou de máquinas e implementos utilizados nesse setor.
Outra funcionalidade é o Lastro Revolvente, que possibilita gestão de lastros de ciclo curto que sejam integrantes de uma cesta de garantias. Ou seja, aqueles com vencimento inferior ou igual à data de vencimento do título, cuja produção se esgota antes do prazo das respectivas LCAs. Por meio dele é possível gerenciar alguns lastros de forma mais otimizada, renovando-os conforme o comportamento da produção, e alongando o papel.
Certificados de Operações Estruturadas – COE
O COE constitui certificado emitido contra investimento inicial, representativo de um conjunto único e indivisível de direitos e obrigações, com estrutura de rentabilidades que apresenta características de instrumentos financeiros derivativos. É um instrumento de captação, único e indivisível que combina o componente caixa com as funcionalidades de um derivativo, porém com mais transparência para investidores, emissores e reguladores, garantindo grande flexibilidade e dinamismo.
· Bancos múltiplos, bancos comerciais, bancos de investimento e caixas econômicas podem emitir esse certificado;
Letra Financeira – LF
Além de ser um relevante instrumento de captação das instituições financeiras, a Letra Financeira (LF) tem características particulares, o que lhe confere o título de grande aposta do mercado. O ativo visa alongar a forma de captação dos bancos, proporcionando melhor gerenciamento entre o ativo e o passivo dessas instituições. Foi criada pela Medida Provisória nº 472, de dezembro de 2009, e regulamentada pelas resoluções do CMN – Conselho Monetário Nacional no. 3.836/2010 e 4.123/2012.
· Médio e Longo Prazo;
· Prazo mínimo de 2 anos, NÃO resgata antes do prazo;
· Valor unitário mínimo de R$ 150 mil (R$ 300 mil se contiver cláusula de subordinação).
· Pode ter pagamento periódico de cupons de no mínimo 180 dias;
· Pode ser emitido por bancos múltiplos, comerciais, de investimento, de desenvolvimento, sociedade de crédito, financiamento e investimento, CEF, companhia hipotecária, sociedade de crédito imobiliário e BNDES.
· Tem IR;
As instituições financeiras podem adquirir LF de sua emissão, a qualquer tempo, somente para efeito de permanência em tesouraria e venda posterior. O montante em tesouraria não pode ultrapassar 5% do total emitido sem cláusula de subordinação e considerando neste montante as letras das entidades componentes do mesmo conglomerado.
São ISENTOS de IR:
LCI, LCA, CRI, CRA,LI, LH, CPR, CCI, poupança.
cobertas pelo FGC até 250 mil
CDB, RDB, LH, LI,LC
TRIBUTAÇÃO PARA TÍTULOS PÚBLICOS E PRIVADOS
Aplicações:
· CDB/RDB;
· Letras Hipotecária;
· Letras Imobiliárias;
· Letra de Câmbio;
· Letras Financeiras;
· Títulos Públicos Federais: LFT, LTN e NTN.
Alíquota:
· 22,5% è aplicações de até 180 dias;
· 20,0% è aplicações de 181 a 360 dias;
· 17,5% è aplicações de 361 até 720 dias;
· 15,0% è aplicações acima de 720 dias.
· Cobrança: no resgate.
· Responsável pelo Recolhimento: A Instituição Financeira ou pessoa jurídica que efetuar o pagamento dos rendimentos. Exemplo: Banco, Corretora, distribuidora e etc.
ISENÇÕES: Aplicações em Letras Hipotecárias, CRI, CPR, LCA e Cadernetas de Poupança, Pessoa Física é ISENTO da Cobrança de Imposto de Renda.
MÓDULO 15– MERCADO DE DERIVATIVOS
Conceito: Os derivativos sao instrumentos financeiros cujos precos estao ligados a outro ativo que lhes serve de referencia. Por exemplo: o mercado futuro de cafe e uma modalidade de derivativo cujo preco depende
dos negocios realizados no mercado a vista de cafe, seu instrumento de referencia.
 
questão de prova
Os deritvativos constituem o instrumento de mercado mais eficaz para eliminar o risco da variação de preços dos bens econômicos, permitindo a permuta desses riscos. Embora o surgimento dos mercados futuros esteja ligado aos produtos agrícolas, atualmente as operações nas bolsas de futuros envolvem ativos financeiros, moedas, índices, metais (ouro, prata, etc).
· Derivativos agropecuários: têm como ativo-objeto commodities agrícolas, como café, boi, milho, soja e outros;
· Derivativos financeiros: têm seu valor de mercado referenciado em alguma taxa ou índice financeiro, como taxa de juro, taxa de inflação, taxa de câmbio, índice de ações e outros;
· Derivativos de energia e climáticos: têm como objeto de negociação energia elétrica, gás natural, créditos de carbono e outros.
Os derivativos sao negociados no mercado financeiro com as finalidades descritas a seguir.
Hedge (proteção)
Proteger o participante do mercado fisico de um bem ou ativo contra variacoes adversas de taxas, moedas ou precos. Ter uma posição em mercado de derivativos equivale a ter uma posição oposta assumida no mercado à vista, para minimizar o risco de perda financeira decorrente de alteração adversa de precos.
Alavancagem
Diz-se que os derivativos tem grande poder de alavancagem, ja que a negociação com esses instrumentos exige menos capital do que a compra do ativo à vista. Assim, ao adicionar posições de derivativos
aos investimentos, pode-se aumentar a rentabilidade total a um custo mais barato.
Especulação
Tomar uma posição no mercado futuro ou de opções sem uma posição correspondente no mercado à vista. Nesse caso, o objetivo e operar a tendência de precos do mercado.
Arbitragem
Tirar proveito da diferenca de precos de um mesmo produto/ativo negociado em mercados diferentes.
O objetivo é aproveitar as discrepâncias no processo de formação de preços dos diversos ativos e mercadorias e entre vencimentos.
Ativos financeiros que derivam de outros ativos-objetos.
O valor de um derivativo depende de outras variáveis básicas.
É uma forma de transferência de risco a outros agentes econômicos.
MERCADO DE OPÇÕES
No mercado de opções, negocia-se o direito de comprar ou de vender um bem (mercadoria ou ativo financeiro) por um preço fixo numa data futura. Quem adquirir o direito deve pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo de seguro. É o direito, mas não a obrigaçaõ de comprar ou vender uma quantidade específica de um ativo ou uma commodity, objeto de negociação, a um preço previamente estipulado e até uma data prefixada.
Ativo-objeto: É o bem, mercadoria ou ativo que se está negociando;
Lançador : O lançador se obriga a fazer a transação específica sempre e quando o titular desejar. Em retorno recebe do títular um pagamento sob a forma de prêmio.
Titular da opção: É o comprador da opção, é aquele que tem o direito de exercer a opção, pagando ao lançador um prêmio por este direito.
Prêmio: É o valor pago pelo titular ao lançador da opção para ter direito de comprar ou vender o objeto da opção;
Preço de exercício da opção (strike): operação pela qual o titular da opção exerce o seu direito pelo preço de exercício.
exemplos: PETRI34 (opção de compra de ação da Petrobras com vencimento em Setembro e preço de exercício de R$ 34,00), VALEO48 (opção de venda de ação da Vale com vencimento em Março e preço de exercício de R$ 48,00), BBDCF26 (opção de compra de ação do Bradesco com vencimento em Junho e preço de exercício de R$ 26,00), BVMFW14 (opção de venda de ação da BM&F Bovespa com vencimento em Novembro e preço de exercício de R$ 14,00)
TIPOS DE OPÇÕES
· Opção de compra (ou call): o titular/comprador adquire o direito de comprar o ativo-objeto do contrato, mas não a obrigação, por preço fixo (preco de exercício), em data futura acordada pelas partes (data de exercício ou vencimento). Para obter o direito de comprar, paga ao lancador/vendedor um valor chamado de prêmio.
· Opção de venda (ou put): o titular adquire o direito de vender o objeto do contrato, mas nao a obrigação, por preço fixo (preco de exercicio), em data futura acordada pelas partes (data de exercício ou de vencimento). Para ceder o direito de venda ao titular/comprador, o lançador/vendedor recebe um valor chamado de prêmio.
	POSIÇÃO
	CALL
	PUT
	Titular/comprador
	Direito, mas não obrigação de comprar
	Direito, mas não obrigação de vender
	Lançador/vendedor
	Obrigação de vender
	Obrigação de comprar
CLASSIFICAÇÕES DO MODELO
· Modelo americano: a opção pode ser exercida a qualquer momento, até a data de vencimento acordada entre as partes. Na B3, o exercício pode ocorrer a partir do dia seguinte ao da abertura da posição até a data de vencimento acordada entre as partes.
· Modelo europeu: a opção somente pode ser exercida na data de vencimento acordada entre as partes.
· Modelo asiático: quando o direito se refere a uma média de preços durante certo período. Por exemplo: um banco pode vender a uma empresa importadora o direito de comprar dólares a um preço médio observado em determinado período (ou em um número preestabelecido de operações de câmbio).
CLASSIFICAÇÕES DO OBJETO
· Opção sobre mercadoria a vista ou disponível: quando o objeto da opção e um ativo ou uma mercadoria negociada no mercado à vista.
· Opção sobre contrato futuro: quando o objeto da opção e o contrato futuro.
· Opção sobre contrato a termo: quando o objeto da opção e um contrato a termo.
Ao analisar o valor de uma opção verifica-se que ele e formado por duas partes. Por se tratar de um direito (de compra ou venda) que poderá ser exercido em determinado prazo ou data, a opção pode ter valor em função da alternativa imediata de exercício ou pela possibilidade de vir a ser exercida posteriormente. Isso nos leva a distinguir “valor intrinseco” do “valor tempo’’.
CALL DENTRO DO DINHEIRO- preço do ativo a vista é maior que o de exercício 
CALL NO DINHEIRO – preço do ativo à vista é igual ao do exercício da opção CALL FORA DO DINHEIRO – preço do ativo à vista é menor que o do exercício da opção
PUT DENTRO DO DINHEIRO- preço do ativo à vista é menor que o de exercício
PUT NO DINHEIRO - preço do ativo à vista é igual ao do exercício da opção PUT FORA DO DINHEIRO- preço do ativo a vista é maior que o do exercício da opção
Opções negociadas na Bolsa tem sempre seu vencimento na 3ª segunda-feira de cada mês.
Valor intrínseco= Preço a vista – preço de exercício
Não pode ser negativo, se for negativo, o valor intrínseco éigual a 0. 
Em opções só é exigido garantia do LANÇADOR.
MERCADO A TERMO
Os contratos a termo são negociados sobre mercadorias, ações, moedas, títulos públicos, dentre outros. A seguir, são apresentadas suas características e aplicações.
O comprador ou vendedor de um contrato a termo se compromete a comprar ou vender certa quantidade de um ativo (mercadoria ou ativo financeiro) por um preço fixado, ainda na data de realização do
negócio, para liquidação em data futura.
Compra-se ou vende-se um ativo com vencimento em data futuraPrazo: 
questão de prova: mínimo de 16 e Maximo de 999 dias CORRIDOS.
Contratos NÃO padronizados
O preço a termo é fixado na abertura do negócio e é formado pelo preço a vista+ taxa de juros, que varia conforme o prazo da transação. (questão de prova)
formação de preço a termo: preço a vista + juros + prazo
Pode ser liquidado antecipadamente. Garantia exigida de AMBAS as partes.
Os direitos e proventos das ações objeto pertencem ao COMPRADOR. 
Termo FLEXIVEL- o comprador pode substituir as ações-objeto do contrato.
No vencimento (tn), o vendedor entrega o ativo negociado, conforme definido no contrato, e o comprador paga o valor combinado em t0. Note que o ativo nao troca de mãos ate a chegada da data de
entrega acertada entre as partes. Observe que:
t0 = o momento atual no qual se desenvolve a negociacao a termo
tn = a data do vencimento, data em que as partes estao obrigadas a cumprir sua parte
comprador = quem se obriga a pagar, em tn, o preco negociado no presente, nas condicoes definidas pelo contrato termo.
vendedor = quem se obriga a entregar o ativo no vencimento do contrato, nas condições nele determinadas; Operação = ato de negociacao em que as partes definem os itens do contrato (quantidade, prazo,
condicoes de entrega e de liquidacao financeira). O preco da operacao e resultado da barganha entre compradores e vendedores.
CARACTERÍSTICAS OPERACIONAIS DOS MERCADOS A TERMO
· 	Negociação: os contratos a termo podem ser encontrados em bolsa, mas são mais comumente negociados no mercado de balcao (contratos bilaterais fora das bolsas).
· Ausência de mobilidade de posições: em geral, os contratos a termo são liquidados integralmente no vencimento, não havendo possibilidade de sair da posição antes disso. Essa característica impede
o repasse do compromisso a outro participante. Em alguns contratos a termo negociados em bolsa, a liquidação da operação a termo pode ser antecipada pela vontade do comprador.
Entre os principais contratos a termo negociados no mercado internacional e no Brasil, destacam-se os de moedas. Numa operação desse tipo, dois agentes acertam, na data zero, a cotação pela qual liquidação a operação de cambio entre duas moedas, na data do vencimento do contrato.
Importante
Na B3, podem ser realizadas operacoes a termo de acoes e de ouro. Tambem podem ser registradas operações no mercado de balcao com contratos a termo de moedas, bem como podem ser feitas operações de compra e de venda a termo de titulos colocados em leiloes do Tesouro Nacional a serem liquidados em data futura.
As operações a termo recebem a denominação NDF (Non Deliverable Forward) quando, no dia do vencimento, as partes somente liquidam a diferença entre o preco negociado no contrato a termo e o observado,nesse dia, no mercado à vista.
MERCADO FUTURO
Há duas coisas que você precisa saber sobre os futuros antes de entender seu funcionamento: o mercado futuro e uma evolucao do mercado a termo; e os contratos futuros sao negociados somente em bolsa.
Questão de prova, formação do preço futuro
Tal como no contrato a termo, o comprador ou o vendedor se compromete a comprar ou a vender certa quantidade de um ativo (mercadoria ou ativo financeiro) por um preço estipulado para liquidação em data futura. A principal diferença e que, no mercado a termo, os compromissos são liquidados integralmente nas datas de vencimento; no mercado futuro, esses compromissos são ajustados financeiramente as expectativas do mercado acerca do preço futuro daquele bem, por meio do procedimento de ajuste diário (que apura perdas e ganhos).
O mecanismo de funcionamento do mercado futuro imprimiu característica importante na negociação
para liquidação futura: a competitividade. A homogeneidade dos produtos, a transparência e a velocidade das informações e a livre mobilidade de recursos permitem que os preços se ajustem conforme as leis de mercado, ou seja, de acordo com as pressões de oferta e procura.
Como os participantes podem entrar e sair do mercado a qualquer momento, os futuros tornaram-se muito importantes para as economias em face de sua liquidez.
Os contratos padronizados possuem estrutura previamente padronizada por regulamentação de bolsa, estabelecendo todas as caracteristicas do produto negociado, como cotação, data de vencimento, tipo de liquidação e outras.
A padronização dos contratos e condição imprescindível para que a negociação possa ser realizada em bolsa. Imagine um pregão no qual cada um dos participantes negociasse determinado tipo de boi ou cafe com cotações e unidades de negociação diferentes. A negociação de pregão seria impraticavel.
Graças a padronização, os produtos em negociação se tornam completamente homogêneos, tornando indiferente quem esta comprando ou vendendo a mercadoria. Todas as condições sob as quais os ativos serão transferidos de uma contraparte para outra são estabelecidas por meio das especificações do contrato, definidas pela Bolsa. Apenas dois itens podem variar na B3: o numero de contratos ofertados e o preco negociado entre as partes.
· Objeto de negociação: e a descricao do ativo cuja oscilacao de precos esta em negociacao. Exemplo: ações, dólar, café, boi.
· Cotação: e a unidade de valor em reais atribuída a cada unidade do objeto de negociação. Exemplo: reais por saca, reais por dólares.
· Unidade de negociação: e o tamanho do contrato. Exemplo: o tamanho do contrato de cafe e de 100 sacas de 60kg; o do dólar e de US$50.000,00.
· Meses de vencimento: meses em que serão liquidados os contratos.
· Liquidação: forma pela qual o contrato sera liquidado (fisica ou financeira).
Preço de ajuste: cotação apurada diariamente pela Bolsa, segundo critérios preestabelecidos, utilizada para o ajuste diário das posições no mercado futuro. Em geral, o preço de ajuste e determinado
no call de fechamento.
Call de fechamento: representa alternativa de definir o precço de ajuste com base no último preço praticado (no fechamento) do mercado. A concentração de operações no call facilita a obtenção de preço representativo e visível ao mercado. Além do call de fechamento, alguns mercados realiza outros calls, na abertura ou no meio da sessão.
Limites de oscilação futuros
MARGEM DE GARANTIA
É um dos elementos fundamentais da dinamica operacional dos mercados futuros, pois assegura o cumprimento das obrigações assumidas pelos participantes. Para mitigar o risco de não cumprimento do contrato futuro gerado por eventual diferença entre o preço futuro negociado previamente e o preço à vista no vencimento do contrato, os mercados futuros desenvolveram o mecanismo do ajuste diário, em que vendedores e compradores acertam a diferença entre o preço futuro anterior e o atual, de acordo com elevações ou quedas no preço futuro da mercadoria.
A margem de garantia requerida pela câmara de compensação e necessária para a cobertura do compromisso assumido pelos participantes no mercado futuro. Para que você entenda o conceito de ajuste diario, toma-se como exemplo uma posição vendida no mercado futuro de dólar.
Exige Margem de Garantia Negociação em Bolsa de Valores Pode ser liquidado antes do prazo
Caso um contrato não seja liquidado financeiramente até a data do seu vencimento, o mesmo deverá ser liquidado mediante a entrega física das ações correspondentes.
Contratos Futuros:
· Boi gordo
· Açucar Cristal
· Café Arabica
· Milho
· Soja
· Etanol
· IBOVESPA
· Câmbio
· CDI
Aluguel de ações- BTC
Acionistas disponibilizam suas ações para empréstimos. É uma forma extra de remuneração.
Quem aluga, deposita garantias.
Operação feita através de Corretora, com deposito da margem de garantia na CBLC, por meio de agentes de compensação, que são responsáveis pelas operações.
MERCADO SWAP
A palavra swap significa troca, ou seja, ao fazer uso de um contrato de swap as contrapartes trocam fluxo de caixa baseado em prazo, valor de referencia e variaveis. E na regra da formação de parametros que ocorre a valorizacao de um contrato de swap.
Os swaps são contratos negociados no mercado de balcao, nao sao padronizadose os tipos mais comuns sao os swaps de taxa de juro. Por serem negociados em balcao, nao existe a possibilidade de transferir posicao a outro participante, o que obriga o agente a carrega-la ate o vencimento. Nos swaps, como nos contratos a termo, nao ha desembolso de recursos durante sua vigencia (ajustes diarios). A liquidação e essencialmente financeira e feita pela diferenca entre os fluxos no vencimento.
Swap consiste em um acordo entre duas partes para troca de risco de uma posicao ativa (credora) ou passiva (devedora), em data futura, conforme critérios preestabelecidos. As trocas (swaps) mais comuns são as de taxas de juro, moedas e commodities.
No mercado de swap, você negocia a troca de rentabilidade entre dois bens (mercadorias ou ativos financeiros), a partir da aplicação da rentabilidade de ambos a um valor em reais. Por exemplo: swap de dolar × Ibovespa.
Se, no vencimento do contrato, a valorizacao do dólar for inferior a variacao do Ibovespa negociada entre as partes, recebera a diferenca a parte que comprou Ibovespa e vendeu dólar. Nesse exemplo, sera a instituicao A. Se a rentabilidade do dólar for superior a variacao do Ibovespa, recebera a diferenca a parte que comprou dólar e vendeu Ibovespa. No caso, a instituicao B.
Considere o exemplo de um swap muito comum no mercado brasileiro: dolar × taxa pre. Sua forma de cotacao e a diferenca entre a taxa de juro doméstica e a variacao cambial – o cupom cambial. O valor dos indexadores incide sobre o valor de referencia comum acordado entre as partes.
Importante
· Contraparte: participante que negocia o swap.
· Variavel: preco ou taxa que sera apurada ao longo de um periodo para valorizar o parametro.
· Valor de referencia: valor inicial sobre o qual incidira a valorizacao do parametro. Pode ser chamado de principal ou notional.
· Parametros: formulas para calculo dos fluxos; formam o conjunto de informacoes responsaveis pela valorizacao do contrato.
· Prazo: periodo de duracao do contrato de swap.
Desse mercado participam, principalmente, as instituicoes financeiras, as quais, de acordo com a legislacao brasileira, devem estar sempre em uma das pontas do swap; e seus respectivos clientes, que podem ser outras instituicoes financeiras, pessoas fisicas ou empresas nao financeiras, que utilizam esse instrumento para gerenciar os riscos embutidos em suas posicoes, reduzir o custo de captacao de fundos, especular sobre os movimentos do mercado ou proteger-se da oscilacao das variaveis sobre outro contrato de swap.
Existem ainda dois outros agentes: o swap broker e o swap dealer. O swap broker identifica e localiza as duas partes que firmam o compromisso no swap. O swap dealer e o agente que se posiciona em uma das pontas de um swap quando surge o interesse de uma instituicao pelo contrato, ate que ele mesmo encontre outra instituicao que queira ser a contraparte em seu lugar.
TIPOS DE SWAP
· 	Swap de taxa de juro: contrato em que as contrapartes trocam indexadores associados aos seus ativos ou passivos e que uma das variaveis e a taxa de juro.
Exemplos:
−− swap taxa de DI x dolar: trocam-se fluxos de caixa indexados ao DI por fluxos indexados a variacao cambial mais uma taxa de juro negociada entre as partes.
−− swap pre x taxa de DI: trocam-se fluxos de caixa indexados a uma taxa prefixada por fluxos indexados a taxa de DI.
· Swap de moeda: contrato em que se troca o principal e os juros em uma moeda pelo principal mais os juros em outra moeda.
Exemplo:
−− swap fixed-for-fixed de dolar x libra esterlina: trocam-se os montantes iniciais em dolares e em libras. Durante o contrato, sao feitos pagamentos de juros a uma taxa prefixada para cada moeda.
· Swap de índices: contrato em que se trocam fluxos, sendo um deles associado ao retorno de um indice de precos (como IGP-M, IPC-Fipe, INPC) ou de um indice de acoes (Ibovespa, IBrX-50).
Exemplo:
−− swap Ibovespa × taxa de DI: trocam-se fluxos de caixa indexados ao retorno do Ibovespa mais uma taxa de juro negociada entre as partes por fluxos indexados a uma variacao ao DI, ou vice-versa.
· Swap de commodities: contrato por meio do qual duas instituicoes trocam fluxos associados a Troca, ferramenta de hedge.
TOME NOTA:
· Se o valor de ajuste diário, for positivo, será creditado ao comprador da posição e debitado ao vendedor da posição, a liquidação financeira será em D+1.
· Aplicadores em título de renda pós fixados devem vender contratos (taxas) para se proteger de queda na taxa de juros ou deve comprar contratos (taxa), apostando na alta da taxa de juros.
· Um Avicultor com medo da alta do milho, se protege comprando contratos futuros de milho.
· Operações ex-pit: acontece fora da bolsa, porém, atende a necessidade de hedge ou operacionais, sem interferência do mercado.
· Nas operações de Câmbio a alíquota máxima de IOF cobrada é de 25%.
Operações que envolvem troca de:
· Moedas
· Índices
· Taxas de Juros
Contratos de SWAP tem liquidação em D+1.
Hedger: opera buscando proteção contra oscilação de preços dos ativos.
Especulador: assumem o risco da operação buscando ganhos com a oscilação de preços.
Arbitrador: obtém vantagens financeiras em função de distorções nos preços dos ativos nos mercados diferentes.
Empresa importadora: receita em reais e dívida em dólar. Troca a rentabilidade (swap) da variação do CDI pela rentabilidade do câmbio (dólar) para que as dividas não venham superar o retorno das aplicações.
Fica ativa em câmbio (compra o retorno da oscilação cambial) e passiva em CDI (vende o retorno das taxas de juros).
Empresa exportadora: receita em dólar e dívida em reais. Troca a rentabilidade do câmbio (dólar) pela rentabilidade da variação do CDI, para que os juros de suas dividas não venham superar a variação do cambio. Passiva em câmbio e ativa em CDI (compra o retorno das taxas de juros)
Tributação Derivativos
	MERCADO
	ALIQUOTA
	RECOLHIMENTO
	ISENÇÃO
	MERCADO A TERMO
	15%(incidência de IR retido na fonte de 0,005% sobre a diferença positiva entre o preço a termo e o preço a vista na data da liquidação, retido pela
instituição intermediadora).
	Contribuinte através de DARF e pago até o ultimo dia útil do mês subseqüente ao da apuração.
	Isenção dos 0,005% na fonte, se a soma de todas as operações do mês for igual ou inferior a R$1,00.
	MERCADO DE OPÇÕES
	15% ( incidência de IR retido na fonte de 0,005% sobre o resultado positivo da soma algébrica dos prêmios pagos e recebidos no mesmo dia.)Daytrade=20%
	Contribuinte, através de DARF. A apuração deverá ser feita para cada ativo ISOLADAMENTE, porém o Darf pode ser único.
Apurado mensalmente e pago até o ultimo dia útil do
mês subseqüente ao da apuração.
	Não há.
	MERCADO FUTURO
	15% (incidência de IR retido na fonte de 0,005% sobre a soma positiva dos ajustes diários, retido pela instituição intermediadora).
Daytrade= 20%
	Contribuinte através de DARF e pago até o ultimo dia útil do mês subseqüente ao da apuração.
	Isenção dos 0,005% na fonte, se a soma de todas as operações do mês for igual ou inferior a R$1,00.
	SWAP
	Regressivo com mínimo de 15%
	Pela PJ que fizer o pagamento do rendimento.
	Não há.
1 - Se um país registrar forte desvalorização cambial de sua moeda, é provável que o PIB desse país
R: aumente devido aos preços mais baratos de seus produtos e consequentemente aumente as exportações moeda mais barata aumenta a exportação que aumenta o pib
2 - São funções da SELIC
R: custodiar títulos públicos federais enquanto CETIP trata de títulos privados e alguns títulos públicos as operações interbancárias são liquidadas na CETIP
3 - É uma desvantagem do índice preço/valor patrimonial 
R: Os valores contábeis são afetados pelos padrões de contabilidade, os quais podem variar entre firma e países.
4 – Para o governo financiar o déficit fiscal:
R: Para financiar o déficit fiscal, os governos através do tesouro nacional vendem títulos no mercado financeiro e também podem elevar impostos reduzir tarifas e barreiras de importação em geral é medida de contenção de inflação interna, através do aumento de competitividadeem território nacional
exemplo: o aprofundamento da abertura econômica brasileira em 1994 aumentar depósito compulsório, medida do banco central para reduzir a liquidez na economia
5 - Venda a descoberto de 100 ações a R$35,00 com recompra a R$2000,00 e um dividendo de R$2,00 por ação, da uma retorno de:
R: 35 x 100 = 3500 investidos na venda a recompra foi a 2000 logo 3500 menos 2000 da uma diferença de 1500 reais, porém o vendedor a descoberto deve pagar qualquer dividendo de dívida para o investidor que emprestou (alugou) a ação.então a conta fica em 3500 – 2000 = 1500 – 200 = 1300 de lucro líquido nessa operação
6 – Se um debênture está sendo negociado com deságio, as taxas de juros (YTM) estão mais altas que a taxa de cupom. Assim sendo, para debêntures com desconto taxa de cupom < current yield < YTM
7 - Quem custodia os COE’s
R: CETIP