Slide 4- Mercado de Câmbio

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Mercado Financeiro 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Cambial 
 
 
 
 
 
 
Transformação de 
moeda estrangeira 
em moeda nacional e 
vice-versa. 
A vista e a curto 
prazo 
Monetário 
 
 
 
 
 
 
Controle da liquidez 
bancária 
A vista, curto e 
curtíssimo prazo 
Crédito 
 
 
 
 
 
 
Financiamentos: 
• Capital Giro 
• Capital Fixo 
• Habitação 
• Rural 
• Consumo 
Prazos curto, 
médio e 
aleatórios 
Mercado de 
Capitais 
Financiamentos: 
• Underwriting 
• Ações 
• Debêntures 
Prazos médio, 
longo e 
indeterminado 
Sistema Financeiro Nacional 
 
 Segmentação do Mercado Financeiro: 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 A Globalização e o Mercado Financeiro: 
 
Como o Mercado Financeiro é afetado pela Globalização? 
 
 O primeiro e mais importante item globalizado no cenário mundial é o
mercado financeiro. 
 A expansão do Mercado Financeiro veio acompanhada pela revolução 
tecnológica no cenário de Telecom e informática que reduziu muito os 
custos de telecomunicações, gerando uma maior globalização 
financeira.
 A volatilidade da taxa de câmbio é muito influenciada pelo fluxo 
financeiro de entrada e saída de capital de determinadaeconomia.
 
 
 
Mercado Financeiro 
Segmento financeiro que ocorre operações de compra e venda de moeda estrangeira. 
Reúne todos os agentes econômicos que tenham motivos para realizar transações 
financeiras, investidores e outros agentes que tenham necessidades de realizar 
exportações e importações, pagamento de dividendos, juros e principal de dívida, etc. 
O Banco Central atua nesse mercado visando 
principalmente ao controle das reservas cambiais 
Mercado Cambial 
 
 
 Mercado de Câmbio: 
 
 
 
 O que é Taxa de Câmbio? 
 
 Câmbio é toda operação em que há troca de moeda nacional por moeda estrangeira
ou vice-versa. 
 Mercado de Câmbio é o ambiente abstrato onde se realizam as negociações de 
moedas estrangeiras entre os agentes autorizados ou credenciados pelo Banco 
Central do Brasil e entre estes e seus clientes.
 Sua existência decorre da internacionalização do comércio e da livremovimentação 
global de capitais, em confronto com a nacionalidade das moedas.
 
Mercado Financeiro 
Qual a relação que existe entre o câmbio e a inflação? 
Mercado Cambial 
 
 
 Premissas da Taxa de Câmbio: 
 
 Interferências no câmbio significa interferir no fluxo de entrada e saída de
divisas de uma economia. 
 
 A taxa de câmbio gera alterações na demanda / produção / inflação e no 
desenvolvimento da economia Brasileira.
 
 A taxa de câmbio deve estar em equilíbrio com a política monetária para não 
gerar efeitos contraditórios na econômica Brasileira.
 
 
 
Mercado Financeiro 
Quais as variáveis da economia que são afetadas pela taxa de câmbio? 
Mercado Cambial 
 
 
 Por que a Taxa de Câmbio é tão importante? 
 
 A economia brasileira está cada vez mais globalizada e o câmbio tem um impacto
cada vez maior nas variáveis que impactam na economia brasileira. 
 
 Hoje o câmbio tem um impacto quase igual ao da PM (taxa de juros SELIC) na 
economia brasileira.
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 A necessidade da conversão entre real e o dólar pode surgir pelos 
seguintes motivos: 
 
 
Exportação – Venda ao exterior de mercadoria e serviços com preço 
ajustado para recebimento de moeda estrangeira. 
 
 
Importação – Compra de mercadoria e serviços do exterior com preço 
ajustado para pagamento em moeda estrangeira. 
 
 
Operações Financeiras – Movimentação financeira de entrada e saída de 
capitais de empréstimo para investimento produtivo na economia. 
 
 
Essas 3 contas fazem parte da Balança de Pagamentos, 
gerando assim um saldo final positivo ou negativo de dólares! 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 O Regime Cambial Brasileiro: 
 
 
 O regime cambial brasileiro é controlado pelas autoridades monetárias com
maior ou menor rigor, dependendo das condições econômicas do momento. 
 
 
 O Bacen atua como órgão regulador, controlando a entrada e saída de divisas e
administrando as reservas cambiais. 
 
 
 O Bacen possui poderes para centralizar as operações de Câmbio a qualquer 
momento, bem como modificar o regime cambial e interferir na formação da 
taxa de câmbio.
 
 
 Ao exercer sua função de administradores das reservas e divisas do país, o 
Bacen pode escolher dentre as alternativas de regimecambial.
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 Tipos de Modelos Cambiais: 
 
 
 
 
 
Quais regimes cambiais existem no Brasil? 
 
 Câmbio livre (flutuante) – Governo não interfere no câmbio.
 
 
 Câmbio fixo – Bacen define a taxa de câmbio.
 
 
 Câmbio livre sujo (bandas cambiais) – Bacen atua apenas 
controlando as “pontas” do regime cambial.
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
O que acontece nesse caso acima com relação a 
Política monetária? 
Mercado Cambial 
 
 
 Como o Bacen atua no mercado de câmbio? 
 
Regime câmbio de flutuação suja – Lei da oferta e demanda com atuação 
do Bacen em determinados níveis mínimos e máximos das taxa de câmbio 
para evitar uma grande volatilidade da taxa. 
 
Se a taxa de câmbio cai (real se valoriza perante o dólar) – Oferta de 
moeda estrangeira é maior que a procura, logo o mercado quer vender 
dólar para comprar reais, então o Bacen entra no mercado e compra o 
excesso dólares (aumento das reservas), gerando assim uma diminuiçãoda 
queda ou elevação da cotação (real ficando mais fraco perante o dólar). 
 
 
Mercado Financeiro 
 A Taxa de câmbio oscila dentro de uma faixa superior e inferior, determinada pelo 
Bacen. 
 A autoridade monetária compra/vende divisas para manter a taxa de câmbio dentro 
de patamares estabelecidos. 
 Em situações extremas pode provocar consumo excessivo das reservas cambiaisou 
de elevada taxa de juros para atrair divisas de curto prazo com intuito especulativo. 
 O Bacen assume o compromisso legal de efetuar o câmbio de moeda nacional por 
moeda estrangeira a uma cotação fixa. 
 Pode emitir moeda até o limite das reservas internacionais , honrando toda a 
operação de compra e venda de moeda estrangeira a taxa predefinida. 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 Taxa de Câmbio de Flutuação Suja: 
 
 
 
 CURRENCY BOARD (paridade total com outra moeda): 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 Taxa de Câmbio Fixa: 
 
 O país indexa sua moeda a uma outra forte ou a uma cesta de moedas.
 
 Banco Central compra e vende moeda ativamente no mercado internacional 
sempre que o valor nominal atinge certos limites.
 
 Flutuação de uma faixa muita estreita ou no máximo com uma variação de 1%.
 
 O Bacen utiliza suas reservas cambiais para manter o câmbiofixo.
 
 
 
Mercado Financeiro 
 Estabelecer um padrão fixo de taxa que de tempos em tempos pode ser 
modificado pelo Bacen. 
 Esse tipo de regime é mais usado em economias com problemas 
inflacionários (Argentina da década de 90 e Brasil entre 1994 e 1999). 
 Esse regime atrela uma moeda fraca a uma moeda forte para gerar 
credibilidade. 
Exemplo: 1$ = R$2,00 e essa cotação se mantém constante , 
independente da demanda e oferta por dólares ou reais. 
Mercado Cambial 
 
 
 Câmbio Fixo: 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
 A taxa oscila seguindo as leis da oferta e demanda de moeda 
 Reduz o risco de manutenção da política cambial 
 Aumenta o nível de incerteza quanto as taxas de câmbio futuras 
Mercado Cambial 
 
 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
 Nesse regime cambial a política monetária (taxa de juros ou Selic) é 
considerada independente da política cambial. 
 No regime de câmbio flutuante não ocorre impacto nas reservas financeiras 
do Brasil, porque isso apenas é uma alteração das taxas de câmbio. 
Mercado Cambial 
 
 
 
 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
 
 
Esse regime cambial, para ser bem sucedido, é necessário que a economia 
seja relativamenteestável e que não ocorra grandes oscilações nas taxas 
cambiais, porque isso poderia gerar prejuízos em termos de investimento e 
nas relações comerciais com o resto do mundo. 
 
Mercado Financeiro 
 
Por que as economias mais desenvolvidas tem regime cambial flutuante? 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 Taxa de Câmbio Livre (Flutuante): 
 
 Oferta e demanda de moeda tem livre flutuação sendo definido pelo 
mercado – Lei da oferta e demanda.
 
 O governo não interfere na política cambial e a taxa de câmbio é definida 
pelo ajustamento da lei da oferta e demanda do mercado por reais e dólares.
 
 As economias desenvolvidas e o Brasil desde 1999 tem a taxa de câmbio 
definida como variável.
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
 
Quais são os riscos dessa operação para esses investidores? 
Mercado Cambial 
 
 
 
 O que é a Operação de Carry Trade? 
 
Tomar dinheiro emprestado em uma moeda para realizar investimento 
em outra moeda assumindo o risco de câmbio. 
 
 O mercado financeiro está cada vez mais globalizado e os capitais 
migram em busca de maior rentabilidade.
 
 Captar $$$ a juros muito baixos (Yen no Japão a 1% ao ano) e aplica no 
Brasil a taxa Selic de 8% ao ano.
 
 Resgatar aplicações em reais, converter em dólares e depois trocar por 
Yen para pagamento do empréstimo bancário.
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
Taxas Cruzadas (cross rates) 
 
Por meio de um exemplo, Maia (2011) explica o conceito de cross rates: 
suponhamos que um operador de câmbio queira saber a equivalência do franco 
suíço (Sw.Fr) com o euro (€). Ocorre que ele só dispõe da taxa dessas duas 
moedas em relação ao dólar (US$). Assim teríamos: 
 
US$ 1,00 = Sw.Fr 1,4685 
US$ 1,00 = € 1,5865 
 
Logo, 
Sw.Fr 1,4685 = € 1,5865 
 
Por meio de uma regra de três, saberíamos que Sw.Fr. 1,00 = € 1,0803 ou € 
1,00 = Sw.Fr. 0,9256. Portanto, a cross rate é a cotação de duas moedas com 
base numa terceira. 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
Exemplos 
 
Suponha que com 1 real possa-se comprar 0,56 dólar e que com 1 peso argentino possa-se 
comprar 0,32 dólar. Qual a taxa de câmbio cruzada peso/real (preço do real em peso)? 
: 
 
1 Real = 0,56 dólar dólar = 1 real/0,56 ; dólar = 1,7858 reais 
1 peso = 0,32 dólar dólar = 1 peso/0,32 ; dólar = 3,125 peso 
 
Observe que a moeda em comum na operação é o Dólar. 
 
Como: 
 
. 
 
1 dólar = 1 dólar 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
1,7858 reais = 3,125 peso 
real = 3,125/ 1,7858 peso 
real = 1,75 peso 
Mercado Financeiro 
2 reais = 0,5 libras 
Libras = 2 reais/0,5 
Libras = 4 reais 
Mercado Cambial 
Exemplos 
 
Suponha que a taxa de câmbio entre reais e dólares seja de 2 reais/dólar, e a taxa de câmbio de 
libras e dólares seja 0,50 libras/ dólar. Deduz-se que a taxa de Câmbio entre reais/libras é de 
quanto? 
 
Observe que a moeda em comum na operação é o Dólar. 
 
 
1 dólar = 2 reais 
1 dólar = 0,50 libras 1 dólar = 1 dólar 
 
Mercado Cambial 
 
 
 Balança de Pagamentos: 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro 
Mercado Cambial 
 
 
 
 
 
 
 
 
Mercado Financeiro