Produtos Financeiros de Renda Variável e Fixa

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PRODUTOS E SERVIÇOS
BANCÁRIOS – CPA 10 E CPA 20
AULA 5
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Profª Kessyane Novaes Horbucz
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CONVERSA INICIAL
INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL, RENDA FIXA E DERIVATIVOS
Nesta aula, vamos estudar alguns produtos disponíveis no mercado financeiro como opções
para investimentos financeiros. Um dos objetivos de aprendizagem é a avaliação do cenário ideal
para investir em renda variável, renda fixa ou derivativos.
A respeito dos instrumentos de renda variável, teremos como foco as ações, ativos negociados
nas bolsas de valores. Vamos analisar as características dos ativos financeiros de renda fixa, por
exemplo, os produtos financeiros que possuem garantia do Fundo Garantidor de Crédito (FGC).
Veremos o mercado de derivativos, bem como os tipos de investimentos que podem ser realizados
no referido segmento do mercado de capitais.
Além de assimilar os produtos financeiros que compõem os instrumentos de renda variável e fixa
e o mercado de derivativos, é necessário que o profissional atuante no mercado financeiro tenha
conhecimento sobre a tributação exercida pelo governo sobre essas categorias de investimentos.
Assim, é importante distinguir os tributos aplicados aos títulos de renda variável, fixa e derivativos.
Diante do exposto, o estudo deste conteúdo permitirá a compreensão dos riscos e benefícios
sobre os instrumentos aqui retratados. Além disso, você poderá auxiliar, de forma mais precisa, o
cliente na definição da composição da carteira de investimento, com base no perfil identificado, ou
seja, quais são títulos financeiros presentes nos mercados de renda fixa e variável.
CONTEXTUALIZANDO
No mercado financeiro, o investidor é considerado um agente superavitário em busca de
rentabilidade financeira. Assim, os instrumentos de renda variável e fixa, bem como o mercado de
derivativos – temas desta aula – permitem que tais agentes gerem riqueza e liquidez ao mercado
monetário. Os investidores alinham os diversos títulos presentes no mercado financeiro aos seus
perfis, além de constituírem uma carteira de investimentos diversa. Ao diversificarem os
investimentos, busca-se amenizar possíveis perdas ou expandir ganhos financeiros.
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Para realizem os investimentos, tanto os agentes superavitários quanto os profissionais da área
financeira devem acompanhar as tendências do mercado e os movimentos econômicos e políticos
nacionais e internacionais. Além disso, precisam compreender a dinâmica dos investimentos em
relação a prazos, retornos, tributações e taxas.
Nesse sentido, é importante acompanhar o mercado financeiro diariamente, uma vez que
notícias do tipo “Ações da Petrobras despencaram”, “Dólar bate maior valor da história” ou
“Coronavírus: avanço rápido de pandemia põe mundo muito perto de uma recessão global”
impactam os títulos, principalmente os de renda variável.
Para começar, a fim de que você possa compreender os impactos que produtos financeiros de
renda variável sofrem, por diferentes fatores, sugerimos a leitura das seguintes matérias jornalísticas:
FERREIRA, G. Ibovespa acumula perdas de 15,63% em semana de quatro circuit breakers. Valor
Investe, 13 mar. 2020. Disponível em: < https://valorinveste.globo.com/mercados/renda-variav
el/bolsas-e-indices/noticia/2020/03/13/ibovespa-acumula-perdas-de-1563percent-em-semana
-de-quatro-circuit-breakers.ghtml>. Acesso em: 12 jun. 2020.
ENTENDA o circuit breaker, mecanismo acionado na B3 em dias de forte turbulência do
mercado. IntoMoney, 9 mar. 2020. Disponível em:
<https://www.infomoney.com.br/mercados/entenda-o-circuit-breaker-mecanismo-acionado-
na-b3-nesta-segunda-feira-apos-o-ibovespa-desabar/>. Acesso em: 12 jun. 2020.
TEMA 1 – INSTRUMENTOS DE RENDA VARIÁVEL
Os produtos financeiros de renda variável não oferecem a possibilidade de conhecer a
rentabilidade previamente, ou seja, a rentabilidade em ativos de renda variável é incerta, não sendo
determinada de antemão, por dependerem de eventos futuros, por exemplo, a conjectura econômica
nacional e mundial. Segundo Assaf Neto (2014), tais investimentos são considerados arriscados pelo
mercado financeiro, atraindo investidores de perfil moderado ou agressivo.
https://valorinveste.globo.com/mercados/renda-variavel/bolsas-e-indices/noticia/2020/03/13/ibovespa-acumula-perdas-de-1563percent-em-semana-de-quatro-circuit-breakers.ghtml
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Crédito: Phongphan/Shutterstock.
Vale destacar que o risco de eventuais perdas é bem maior em ativos variáveis do que em ativos
de renda fixa. O exemplo mais difundido na literatura a respeito de investimento em renda variável
são as ações. Tais ativos financeiros são ofertados junto às bolsas de valores ao redor do mundo.
Entretanto, o mercado de renda variável é composto por outros títulos, entre os quais, pode-se citar:
Exchange Traded Funds (ETFs), também chamado Fundos de Índices;
Contratos futuros;
Opções;
Commodities;
Câmbio.
No que diz respeito aos instrumentos de renda variável, é indispensável compreender como tais
investimentos são tributados pelo governo, caso os investimentos apresentem ganhos líquidos. Os
títulos de renda variável são sempre isentos de Imposto sobre Operações Financeiras (IOF), porém,
apresentam, em sua maioria, tributação fixa de 15% sobre o rendimento.
Entre os instrumentos de renda variável comercializados, as ações são os títulos mais conhecidos
pelos investidores. Diante disso, bem como pelo fato de apresentarem especificidades que devem ser
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compreendidas pelo profissional da área financeira, a próxima seção é destinada ao aprofundamento
sobre esse tipo de título financeiro.
TEMA 2 – AÇÕES
De acordo com Assaf Neto (2014, p. 206), “as ações constituem-se em títulos representativos da
menor fração do capital social de uma empresa”. Assim, os investidores passam a possuir uma
parcela de certa companhia ao adquirirem ações, em outras palavras, tornam-se coproprietários,
correspondente à fração que detiverem em ações, com direito a participar dos resultados financeiros
obtidos pela empresa. No entanto, vale frisar que, caso a empresa apresente prejuízo financeiro, o
investidor, como coproprietário, também deverá arcar com as obrigações.
Crédito: Zixp/Shutterstock.
As sociedades anônimas emissoras são enquadradas em dois tipos: capital fechado e capital
aberto. As companhias de capital fechado são, em grande maioria, empresas familiares com ações
restritas a um pequeno grupo de investidores. Já as companhias de capital aberto podem
comercializar ações, debêntures e bônus de subscrição em bolsas de valores ou no mercado de
balcão. Segundo Lemes Junior, Rigo e Cherobim (2017), as empresas de capital aberto devem efetuar
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o registro na Comissão de Valores Mobiliários (CVM), autarquia federal diretamente subordinada ao
Conselho Monetário Nacional (CMN).
Ainda de acordo com Lemes Junior, Rigo e Cherobim (2017), as empresas de capital aberto
devem seguir as diretrizes da Lei n. 6.404 de 15 de dezembro de 1976, a qual dispõe sobre as
sociedades por ações. Segundo Assaf Neto (2014), as empresas abertas são obrigadas a fornecerem
ao mercado uma série de informações, propiciando ao mercado financeiro respeitabilidade, de forma
que o investidor, entre outros credores, tenha conhecimento da situação financeira, econômicae
social da empresa, para tomada de decisão de investimento.
As ações, bem como os demais títulos que empresas abertas podem comercializar junto às
bolsas de valores, são, necessariamente, intermediadas pelas sociedades corretoras – instituições
responsáveis pela compra e venda juntos aos investidores. Sob essa ótica, Lemes Junior, Rigo e
Cherobim (2017) afirmam a necessidade de as corretoras serem credenciadas pelas bolsas de valores
nas quais irão atuar. No caso do Brasil, há ainda a necessidade de serem credenciadas pelo Bacen e
pela CVM. No que concerne às corretoras, essas possuem exclusividade na negociação de valores
mobiliários, além de poderem lançar ações, auxiliar clientes em investimentos, administrar portfólios
de investimentos e dar suporte às empresas na emissão de debêntures.
Crédito: Matej Kastelic/Shutterstock.
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Cabe ressaltar que investimentos em ações não apresentam prazos de resgate, de modo que o
investidor poderá reaver o capital investido a qualquer momento, caso tenha demanda para o título
no mercado (Assaf Neto, 2014). Além disso, o investidor “sempre que desejar, poderá alterar sua
partição acionária, desfazendo-se de títulos possuídos ou mesmo vendo as ações de uma empresa e
adquirindo de outras” (Assaf Neto, 2014, p. 206).
Depois de apresentar os conceitos iniciais que permeiam o mercado de capitais, do qual o
mercado acionário faz parte, vamos agora apresentar as duas estruturas de mercado em que as ações
são negociadas: mercados primários e secundários de ações.
2.1 MERCADOS PRIMÁRIO E SECUNDÁRIO DE AÇÕES
Ao negociarem pela primeira vez títulos nas bolsas de valores, as empresas o fazem no mercado
primário de ações. No mercado primário, quem vende ações e outros valores imobiliários são as
próprias empresas (Assaf Neto, 2014).
O mercado primário é considerado importante alternativa de captação de recursos monetários
para as empresas, uma vez que financia investimentos a menor custo, se comparado aos
empréstimos realizados junto às instituições bancárias. Além disso, a CVM determina que a
intermediação nesse mercado, isto é, que a oferta inicial dos títulos mobiliários seja realizada por
intermediadores financeiros, como bancos múltiplos, bancos de investimentos, sociedade corretora e
sociedade distribuidora.
Por sua vez, no mercado secundário de ações, as companhias emissoras dos títulos não
possuem participações nas negociações, proporcionando somente liquidez às ações emitidas. Assim,
o investidor proprietário das ações pode vendê-las a terceiros, a qualquer momento, reavendo o
capital investido.
2.2 TIPOS DE AÇÕES
Segundo o art. 15 da Lei n. 6.404 (Brasil, 1976), as ações são classificadas em ordinárias e
preferenciais conforme a natureza dos direitos ou vantagens que confiram aos titulares. As ações
ordinárias e preferenciais são sempre nominativas, o que se presume a inscrição do nome do
acionista no livro Registro das Ações Nominativas. Além disso, a lei prevê que as companhias de
capital aberto podem emitir, no máximo, dois terços do total das ações em ações preferenciais sem
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direito a voto. Já em relação às ações ordinárias, as empresas não possuem restrição, isto é, a
companhia pode emitir 100% das ações como ordinárias.
As ações ordinárias, conhecidas no jargão do mercado de capitais como ON, conferem ao
detentor o direito a voto nas assembleias dos acionistas da empresa. Assim, os acionais ordinários
elegem e destituem os membros da diretoria e do Conselho Fiscal da companhia, bem como definem
o destino do lucro, autorizam a emissão de debêntures e o aumento do capital social, além da
permissão para modificarem o estatuto social e opinarem sobre as contas patrimoniais da empresa
(Assaf Neto, 2014).
Crédito: Matej Kastelic/Shutterstock.
No caso das ações preferenciais, também chamadas de PN, os acionistas não possuem direto a
voto nas assembleias, porém, detêm preferência no recebimento dos lucros gerados pela companhia,
os chamados dividendos. Vale frisar que os dividendos, na maioria dos casos, serão maiores que os
dividendos distribuídos às ações ordinárias. Além disso, os acionistas PN possuem prioridade no
reembolso do capital, caso a empresa se dissolva. Assim, pode-se inferir que o investidor, ao adquirir
ações preferências, visa, acima de tudo, rentabilidade, não se preocupando com o controle acionário
da empresa (Assaf Neto, 2014).
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Caso a companhia passe três anos consecutivos sem distribuir dividendos aos acionais
preferencias, esses passam a ter direito a voto na assembleia. Outro importante ponto a ser
destacado é o art. 18 da Lei n. 6.404, o qual permite à empresa estabelecer, em seu estatuto, o direito
dos acionistas preferenciais elegerem, em votação separada, um ou mais membros dos órgãos de
administração (Brasil, 1976).
TEMA 3 – INSTRUMENTOS DE RENDA FIXA
Os instrumentos de renda fixa diferem-se dos instrumentos de renda variável, uma vez que o
rendimento do capital – a taxa de juros do título – é determinado no momento da compra do título.
Segundo Cavalcante, Misumi e Rudge (2005), o rendimento pode ter sua remuneração prefixada ou
pós-fixada. Outra diferença entre os instrumentos de renda fixa e de renda variável são o prazo de
vencimento preestabelecido e a possibilidade ou não de garantia pelo FGC.
Crédito: Funstock/Shutterstock
No que concerne às rentabilidades dos títulos de renda fixa, deve-se explicar suas diferenças. Um
título é prefixado quando o valor dos rendimentos – os juros pagos ao investidor – é conhecido no
início da operação. No caso de títulos com taxas pós-fixadas, o investidor somente terá
conhecimento da rentabilidade no momento do resgate do título e sua rentabilidade, em geral, é
atrelada a taxas de juros, índices de preço ou de correções monetárias utilizados no mercado
financeiro, quais sejam:
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Certificados de Depósitos Interbancários (CDI);
Taxa Selic;
Taxa Referencial (TR);
Taxa Básica Financeira (TBF);
Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA);
Índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M).
Os títulos de renda fixa são utilizados como forma de empréstimo para seu emissor, em outras
palavras, as instituições financeiras privadas e públicas, como bancos, empresas ou o governo,
emitem títulos a fim de captar dinheiro junto aos agentes financeiros superavitários presentes no
mercado financeiro. Assim, a quantia captada é utilizada pelo emissor do título para financiar
projetos, pagamento de dívidas ou estimular áreas específicas da economia, por exemplo, o setor do
agronegócio ou imobiliário. Então, ao investir em títulos de renda fixa,  o investidor auxilia no
crescimento de instituições, empresas e importantes setores da economia.
Segundo Assaf Neto (2014) e Cavalcante, Misumi e Rudge (2005), existem diversos tipos de
aplicações em renda fixa, os quais se diferenciarem por objetivos, risco, emissor e rentabilidade. Entre
os instrumentos de renda fixa mais populares, pode-se citar poupança, CDB, Tesouro Direto, LCI e
LCA, Letra de Câmbio e CRI/CRA. Alguns títulos de renda fixa possuem um mecanismo de proteção
aos investidores, denominado fundo garantidor de crédito (FGC), o qual estudaremos a seguir.
3.1 FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO (FGC)
O FGC é uma associação civil sem fins lucrativos, com personalidade jurídica de direito privado,
composto pelas instituições financeiras e associações de poupança e empréstimos participantes do
Sistema Financeiro Nacional. Conforme seu estatuto, o FGC tem as seguintes finalidades: i)
administrar o mecanismode proteção aos depositantes e investidores presentes no SFN, até os
limites estabelecidos pela regulamentação, contra instituições financeiras a ele associadas, em caso
de intervenção e liquidação extrajudicial e reconhecimento do estado de insolvência de instituição
associada; ii) contribuir para a manutenção da estabilidade do Sistema Financeiro Nacional; e iii)
contribuir para prevenção de crise bancária sistêmica.
O FGC não exerce função pública, sendo considerado, basicamente, um seguro criado pelos
próprios bancos contra prejuízos por falta de pagamentos. De acordo com a Resolução n. 4.222, de
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23 de maio de 2013, o FGC exige dos associados uma contribuição mensal ordinária, cujo valor é de
0,0125% do montante dos saldos das contas referentes aos instrumentos cobertos pelo fundo. São
instrumentos financeiros incluídos pelo FGC:
Depósitos à vista (conta corrente) ou sacáveis mediante aviso prévio, depósitos de poupança e
depósitos a prazo, com (CDB) ou sem (RDB) emissão de certificado;
Depósitos mantidos em contas não movimentáveis por cheques, destinadas ao registro e controle
do fluxo de recursos referentes à prestação de serviços de pagamento de salários, vencimentos,
aposentadorias, pensões e similares;
Letras: de câmbio (LC), imobiliária (LI), hipotecária (LH), de crédito imobiliário (LCI) e de crédito do
agronegócio (LCA);
Operações compromissadas com títulos emitidos após 8 de março de 2012, por empresa ligada
ao fundo.
O FGC oferece aos investidores a cobertura de até R$ 250.000,00 por CPF e instituição, desde
que o investimento tenha ocorrido nos títulos referenciados anteriormente. Vale destacar que a
cobertura é limitada a R$ 1.000.000,00 pelo período de quatro anos. Para melhor compreensão, veja
o seguinte exemplo:
Exemplo
A investidora Joana Oliveira tem R$ 1.000.000,00 aplicados em quatro diferentes bancos, ou seja, R$ 250.000,00 em quatro
bancos distintos, cujo total é um milhão de reais. Caso um dos bancos entre em recuperação judicial na data de hoje, a
investidora terá cobertura integral do valor aplicado no banco, ou seja, Joana terá como reaver os R$ 250.000,00 aplicados
no banco que decretou recuperação judicial. Deve-se destacar que a investidora terá seu limite de garantia reduzido para R$
750.000,00, uma vez que já fez uso de R$ 250.000,00, no entanto, sua garantia voltará a ser de R$ 1.000.000,00, após quatro
anos do recebimento da garantia.
TEMA 4 – TÍTULOS PÚBLICOS
Os títulos públicos são considerados ativos de renda fixa: o rendimento é estimado no momento
que se concretiza o investimento. Assim, títulos públicos são considerados investimentos
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conservadores, isto é, de menor risco, sendo 100% garantidos pelo Tesouro Nacional. Tais ativos
apresentam menor volatilidade em comparação aos ativos de renda variável.
Crédito: Gustavo Frazao/Shutterstock.
Segundo Cavalcante, Misumi e Rudge (2005), os títulos públicos emitidos pelos governos federal,
estadual e municipal servem a três situações:
1.   Antecipação de receita fiscal;
2.  Financiamento da dívida pública;
3.   Financiamento de investimentos públicos.
Os títulos federais apresentam maior aceitação no mercado, se comparados aos títulos estaduais
e municipais, os quais possuem uma circulação mais restrita no mercado financeiro (Assaf Neto,
2014). A respeito da comercialização dos títulos públicos, o governo faz uso das seguintes
estratégias:
Oferta pública em leilões;
Oferta pública com venda direta pelo Tesouro, ou seja, sem realizar leilões;
Emissões destinas para atender necessidades específicas previstas em lei.
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Antes de discutir as particularidades dos títulos comercializados pelo governo, é importante
frisar que os leilões são caracterizados em dois tipos: formal (ou primário) e informal (ou go around).
No leilão formal, a autoridade monetária, isto é, o Banco Central (BC) do país, é obrigada a divulgar
as características, quantidade e prazos dos títulos a serem leiloados. Já no leilão informal, o BC pode
vender ou comprar títulos, conforme seus objetivos. Assim, não é necessário que o BC apresente,
antecipadamente, ao mercado as condições dos negócios. Ao negociar títulos públicos no mercado
aberto, o BC visa direcionar as taxas de juros para a meta estabelecida na política monetária
executada pelo Bacen (Assaf Neto, 2014).
O investidor pode vender os títulos adquiridos no momento em que lhe for conveniente ou
manter o título até o vencimento. Caso o investidor queira negociar de forma antecipada o título, ou
seja, caso queira vender o ativo antes do prazo estabelecido, o investidor fica sujeito aos preços
vigentes na data da venda (Assaf Neto, 2014). A seguir, estudaremos os títulos públicos federais, por
serem mais usuais no mercado financeiro.
4.1 PRINCIPAIS TÍTULOS FEDERAIS NO BRASIL
Os títulos públicos podem ser remunerados de forma prefixada ou pós-fixada. O quadro a seguir
apresenta as novas nomenclaturas utilizadas para os títulos públicos negociados no Tesouro Direto,
bem como o tipo de rentabilidade e o fluxo de remuneração dos ativos.
Quadro 1 – Títulos Tesouro Nacional
TÍTULOS PÚBLICOS FEDERAIS
TIPOS DE
REMUNERAÇÃO
NOME ANTERIOR NOME ATUAL
FLUXO DE
REMUNERAÇÃO
RENDIMENTO
TÍTULOS
PREFIXADOS
LTN Tesouro Prefixado somente no vencimento Taxa Contratada
NTN - F
Tesouro
Prefixado com
Juros Semestrais
semestral e no
vencimento
Taxa Contratada
TÍTULOS PÓS-FIXADOS
AO IPCA
NTN - B (principal) Tesouro IPCA somente no vencimento
IPCA + Taxa
contratada
NTN - B
Tesouro IPCA com
Juros Semestrais
semestral e no
vencimento
IPCA + Taxa
contratada
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TÍTULOS PÓS-FIXADOS
INDEXADOS
À TAXA SELIC
LTF Tesouro Selic somente no vencimento Selic + Taxa
Contratada
No que se refere aos ativos públicos negociados pelo Tesouro Direto, destaca-se que o
programa é destinado a pessoas físicas, ou seja, aquelas que possuem Cadastro de Pessoa Física
(CPF). O Tesouro Direto foi criado em 2002 para que pequenos investidores tivessem a oportunidade
de investir recursos monetários com baixo risco. Outras importantes características do Tesouro Direto
são: i) títulos registrados na clearing da B3 e liquidados no Selic; ii) título limitado a R$ 1.000.000,00
por mês; iii) recompra antecipada garantida pelo Tesouro Nacional diariamente, ou seja, liquidez
diária; iv) mercado acessível somente a pessoa física; e v) negociação por meio de instituição
financeira.
Depois de estudarmos os títulos públicos federais, que, como vimos, são ativos de renda fixa, na
próxima seção veremos os derivativos, que são ativos de renda variável.
TEMA 5 – DERIVATIVOS
Os derivativos “são instrumentos financeiros que se originam do valor de um outro ativo, tido
como ativo de referência” (Assaf Neto, 2014, p. 316). Os derivativos não possuem valor próprio e
estão atrelados ao ativo de referência, que são precificados livremente no mercado. De acordo com a
Lei n. 10.303, os derivativos são regulados pela CVM, a quem regulamentar o mercado de derivativos
no país (Brasil, 2001).
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Crédito: Peterschreiber.Media / Shutterstock
Os instrumentos financeiros presentes no mercado de derivativos propiciam certa proteção aos
investidores, caso os ativos de referência apresentem perdas em suas cotações (Cavalcante; Misumi;
Rudge, 2005). Segundo Assaf Neto (2014), os derivativos oferecem as seguintes vantagens:
Permitem garantia de preços futuros para os ativos;
Geram liquidezno mercado;
Concedem proteção diante de oscilações dos preços;
São atrativos para investidores arrojados, ou seja, com menor aversão ao risco.
É interessante registrar que, no Brasil, as negociações ocorrem na B3 (Brasil, Bolsa, Balcão),
resultado da união da BM&FBovespa e da Central de Custódia e Liquidação Financeira de Títulos
Privados (CETIP), em março de 2017. A companhia é responsável por realizar a compra e venda de
ações no Brasil e é considerada a quinta maior bolsa de mercado de capitais e financeiro do mundo.
Os derivativos são classificados como contratos a termo, futuro, opções de compra e venda,
operações de swaps, cada um com características específicas. Derivativos agropecuários têm como
ativo objeto commodities agrícolas, tais como café, boi, milho e soja. Já os derivativos financeiros têm
o valor de mercado referenciado em alguma taxa ou índice financeiro, como taxa de juros, taxas de
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inflação, taxas de câmbio, índices de ações. Diante da sua complexidade, a presente seção não irá
abordar os diversos títulos, mas é importante que você, futuro profissional financeiro, busque
compreender suas peculiaridades.
TROCANDO IDEIAS
Esta aula abordou o mercado acionário – mercado de extrema importância no Sistema
Financeiro Nacional. O mercado de ações é considerado um termômetro para medir o crescimento
da economia nacional.
Diante da importância do tema, sugerimos que você visite e utilize o SimulaBolsa. Trata-se de
um site simulador de compra e venda de ações da B³, cujo acesso pode lhe permitir o aprendizado
sobre o funcionamento do mercado de compra e venda de ações à vista e sobre custos de operação,
em uma corretora real. Você pode conhecer o significado das ordens de compra, venda, stops,
incluindo noções sobre análise técnica.
Acesse o simulador no site SimulaBolsa. Disponível em: < http://www.simulabolsa.com.br/login.
php>. Acesso em: 12 jun. 2020.
NA PRÁTICA
O tema dessa aula tem por base as opções de investimento vigentes na bolsa de valores
brasileira denominada B³. Vimos como o mercado de ações e derivativos se comporta. Tendo isso em
mente, leia a matéria a seguir:
LARGHI, N.; FILGUEIRAS, I; GOEKING, W. Quando o Ibovespa vai se recuperar do tombo de 39%
com o coronavírus? Valor Investe, 13 mar. 2020. Disponível em: < https://valorinveste.globo.co
m/mercados/renda-variavel/bolsas-e-indices/noticia/2020/03/13/quando-o-ibovespa-vai-se-re
cuperar-do-tombo-de-39percent-com-o-coronavirus.ghtml>. Acesso em: 12 jun. 2020.
Após a leitura da matéria, reflita sobre o texto e compartilhe com seus colegas e com seu
professor sua visão sobre os questionamentos apresentados a seguir:
1.  Como você, profissional da área financeira, justificaria para seus clientes a permanência
como investidor na bolsa de valores em um contexto de pandemia? Quais argumentos utilizaria
[1]
http://www.simulabolsa.com.br/login.php
https://valorinveste.globo.com/mercados/renda-variavel/bolsas-e-indices/noticia/2020/03/13/quando-o-ibovespa-vai-se-recuperar-do-tombo-de-39percent-com-o-coronavirus.ghtml
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para atrair mais investidores para o mercado acionário?
2.  Você indicaria o mercado de ações para um investidor com perfil conservador?
FINALIZANDO
Nessa aula, vimos os conceitos fundamentais que norteiam a distinção entre instrumentos de
renda fixa e variável. Analisamos as características dos ativos pré e pós-fixados, além dos riscos que
permeiam os mercados de renda fixa e de renda variável. Exploramos parte dos instrumentos de
renda variável, renda fixa e derivativos, isto é, títulos presentes que compõem o mercado de capitais.
No que se refere aos títulos de renda fixa, identificamos os assegurados pelo FGC, além dos
tributos a serem aplicados pelo governo. Vimos também como os governos financiam a dívida
pública por meio da emissão de títulos, os quais são instrumentos de renda fixa. Também foram
apresentadas as nomenclaturas dos títulos públicos.
Estudamos os instrumentos de renda variável, como o mercado acionário. Vale relembrar que tal
mercado permite às empresas captarem recursos monetários diretamente com os investidores, a um
custo mais barato, para financiarem seus investimentos. Vimos também que a B³ tem importância
fundamental no mercado, pois é responsável por ceder o espaço destinado às negociações. Agora,
sabemos que a B³ é fiscalizada pela CVM, autarquia federal vinculada ao CMN.
Diante do exposto, percebe-se a complexidade dos instrumentos de renda fixa e variável, uma
vez que há uma infinidade de ativos, demandando, assim, o contínuo estudo por parte do
profissional da área financeira. Por fim, tenha sempre em mente a necessidade de se compreender o
perfil do investidor, para que a opção por certo tipo de instrumento de renda fixa e variável esteja
alinhada ao perfil identificado.
REFERÊNCIAS
ASSAF NETO, A. Mercado financeiro. São Paulo: Atlas, 2014.
BRASIL. Lei n. 6.404, de 15 de dezembro de 1976.  Diário Oficial da União, Poder Legislativo,
Brasília, DF, 16 dez. 1976.
29/09/2020 UNINTER - PRODUTOS E SERVIÇOS BANCÁRIOS, CPA 10 E CPA 20
https://univirtus.uninter.com/ava/web/roa/ 18/19
BRASIL. Lei n. 10.303, de 31 de outubro de 2001.  Diário Oficial da União, Poder Legislativo,
Brasília, DF, 1 nov. 2001.
CAVALCANTE, F.; MISUMI, J. Y.; RUDGE, L.; F. Mercado de capitais: o que é, como funciona. Rio
de Janeiro: Elsevier, 2005.
FGV – FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO. Estatuto do Fundo Garantidor de Crédito.
Disponível em: <https://www.fgc.org.br/backend/upload/media/arquivos/Normas/estatuto.pdf>.
Acesso em: 12 jun. 2020.
LEMES, A.; RIGO, C.; CHEROBIM, A. P.  Administração financeira: princípios, fundamentos e
práticas brasileiras. Rio de Janeiro: Elsevier Brasil, 2017.
GABARITO
No primeiro questionamento, o aluno deve justificar que o impacto do coronavírus será
minimizado com o tempo e que há investimentos na bolsa de valor que visam o médio e longo
prazo, ou seja, mesmo com a queda em 2020, o investidor poderá auferir ganhos significativos caso
tenha tranquilidade para permanecer com os ativos em mãos.
No segundo questionamento, o aluno deve ter mente a necessidade de o profissional financeiro
seguir os princípios estabelecidos junto do código da Anbima e indicar investimentos cujos riscos são
menores. Como o questionamento se refere a um perfil conservador, o aluno não pode indicar o
mercado de ações, já que a matéria deixa claro os riscos envolvidos nesse mercado. Para que os
investimentos estejam alinhados ao perfil conservador, o profissional da área financeira deve indicar
títulos de renda fixa, como títulos privados de renda fixa ou títulos públicos federais, indicados para
perfis com aversão a risco.
 As respostas esperadas para os questionamentos podem ser encontradas ao final deste
material, após a seção Referências.
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29/09/2020 UNINTER - PRODUTOS E SERVIÇOS BANCÁRIOS, CPA 10 E CPA 20
https://univirtus.uninter.com/ava/web/roa/ 19/19