aula 6 a 10 engenharia financeira

Prévia do material em texto

1.
		Na análise de propostas de investimento, a obtenção da TIR:
	
	
	
	
	Depende somente dos fluxos de lucros previstos.
	
	
	É um método superior ao do valor presente  líquido;
	
	
	Permite decidir quanto à atratividade do projeto;
	
	
	Exige a comparação com o custo interno da produção;
	
	
	Somente é possível para investimentos puros;
	
Explicação:
Na análise de propostas de investimento, a obtenção da TIR:
Permite decidir quanto à atratividade do projeto.
	
	
	
	 
		
	
		2.
		Um projeto que custa R$100mil hoje pagará R$110 mil daqui a um ano. O retorno esperado desse projeto é de 9%. Sobre a aceitação ou não desse projeto podemos afirmar que:
	
	
	
	
	é um projeto rejeitável pois a TIR é superior ao retorno exigido.
	
	
	é um projeto rejeitável já que a TIR é diferente ao retorno exigido
	
	
	é um projeto aceitável pois a TIR é inferior ao retorno exigido.
	
	
	é um projeto aceitável pois a TIR é superior ao retorno exigido.
	
	
	é um projeto rejeitável já que a TIR é igual ao retorno exigido.
	
	
	
	 
		
	
		3.
		Uma empresa está analisando dois projetos de investimentos. Com base nas informações abaixo, qual projeto deverá ser aceito? Considere a TMA igual a 15% a.a.
Projeto        0       1         2        3        4
X         -1.000    400    500    500    600
Y         -1.500    300    600    900    1.200
	
	
	
	Rejeita ambos os Projetos
	
	
	Aceita o Projeto Y, pois a VPLy > VPLx.
	
	
	Rejeita o Projeto Y, pois a TIRy > TIRx
	
	
	Rejeita o Projeto X, pois a VPLX > VPLy
	
	
	Aceita o Projeto X, pois a TIRX < TIRY.
	
Explicação:
Projeto              0       1        2        3       4                         VPL     TIR
X               -1,000    400    500    500    600        R$     397.71    32.29%
Y              -1,500    300    600    900    1,200      R$     492.42    27.27%
	
	
		1.
		Sabendo que o retorno requerido dos acionistsa é de 15%, o prêmio pelo risco de mercado é 4% e o retorno de mercado é 13%, qual é o coeficiente beta do ativo usando o modelo de formação de preços de ativos (CAPM)?
	
	
	
	2,0
	
	
	0,85
	
	
	1,75
	
	
	1,15
	
	
	1,5
	
Explicação:
15% = 9% + Beta*4% ==> beta = 1,5
	
	
	
	 
		
	
		2.
		A ação da empresa A tem um beta (B) de 1,5. O retorno esperado do mercado é 15% e a taxa livre de risco 8%. Qual é o custo de capital próprio da empresa A pelo modelo do CAPM? Ri = Rf + B.(Rm - Rf)
	
	
	
	
	20,5%
	
	
	16,5%
	
	
	5,5%
	
	
	25,5%
	
	
	18,5%
	
	
	
	 
		
	
		3.
		Calcule o Retorno Esperado para um Projeto que possui uma TIR= 15% para 20% de probabilidade, uma TIR = 13% para 40% de probabilidade e uma TIR = 15% para 40% de probabilidade.
	
	
	
	
	16%
	
	
	14%
	
	
	17%
	
	
	18%
	
	
	15%
	
	
	
	 
		
	
		4.
		A Empresa Sistemas de Computação, fabricante de programas para computador, deseja determinar o retorno exigido sobre um Ativo A que tem um beta de 2,0. Os analistas da empresa determinaram que a taxa de retorno livre de risco encontrada é de 8%, e o retorno sobre a carteira de ativos de mercado é 12%. Logo, o retorno exigido pelo Ativo A é:
	
	
	
	12%
	
	
	24%
	
	
	32%
	
	
	8%
	
	
	16%
	
Explicação:
Ri = retorno exigido sobre o ativo A = Ri = ? 
Beta do Ativo A =  βi = 2,0.
Ri =  taxa de retorno livre de risco = 8%
Rm = retorno sobre a carteira de ativos de mercado = 12%. Logo, o retorno exigido pelo Ativo A é:
Ri = Rf + βi * (Rm - Rf)
Ri = 8% + 2 * (12% - 8%)
Ri = 16%
	
	
	
	 
		
	
		5.
		O valor do retorno esperado(custo de capital próprio = Ri) na situação a seguir vale:
taxa livre de mercado = 6%
medida de risco do ativo(beta) = 1,1
taxa de retorno prevista = 12%
	
	
	
	13,9%
	
	
	21,2%
	
	
	11,9%
	
	
	12,6%
	
	
	14,6%
	
	
	
	 
		
	
		6.
		Utilizando o método do CAPM (Modelo de Precificação de Ativos de Capital), calcule o coeficiente de risco "beta", sabendo-se que o custo do capital próprio da empresa é de 19%aa, em um mercado que tem um retorno esperado de 15% aa e uma taxa livre de risco de 8% aa.
	
	
	
	2,38
	
	
	1,27
	
	
	1,88
	
	
	1,71
	
	
	1,57
		
		Em uma reunião, sobre Novas Tomadas de decisões na empresa, o Gestor Sugestionou uma apresentação com representações gráficas das relações entre as várias alternativas de decisão e seus possíveis resultados. Logo, podemos utilizar: 
	
	
	
	Árvores de Decisão 
	
	
	O VPL
	
	
	O Valor esperado para a TIR
	
	
	O Lucro Líquido
	
	
	A Análise de Risco
	
Explicação:
A representação gráfica, é uma característica das Árvores de Decisão. 
	
	
	
	 
		
	
		2.
		Um projeto apresenta dois cenários :
um de sucesso com probabilidade de ocorrência de 50% de ganhar $1000
um de fracasso com a probabilidade de ocorrênccia de 50% de perder $1000
Qual o VPL esperado para essa situação?
	
	
	
	perder $20
	
	
	ganhar $20
	
	
	ganhar $40
	
	
	zero
	
	
	perder $5
	
Explicação:
O valor esperado do projeto é dado pela média ponderada das probabilidades de ocorrência vezes o seu valor.
E(VPL) =  1.000 * 50% + (-1.000) * 50% = 500 - 500 = 0
	
	
	
	 
		
	
		3.
		Em relação à análise de cenários e à análise de sensibilidade pode-se dizer que:
	
	
	
	Tanto análise de cenários e análise de sensibilidade representam o mesmo método quando utilizamos a TMA igual a TIR do projeto.
	
	
	Na análise de sensibilidade comparamos o comportamento do projeto com um conjunto de parâmetros diferentes em cada cenário.
	
	
	Na análise de cenários comparamos o comportamento do projeto com um conjunto de parâmetros diferentes em cada cenário.
	
	
	Na análise de sensibilidade fixamos o valor de um parâmetro e variamos todos os demais para ver como afetam a viabilidade do projeto.
	
	
	Na análise de cenários fixamos o valor de um parâmetro e variamos todos os demais para ver como afetam a viabilidade do projeto.
	
Explicação:
Na análise de sensibilidade são efetuadas diversas estimativas para as variáveis do projeto. É feito a partir da construção de cenários que deve contemplar no mínimo três versões (pessimista, esperada e otimista). As possibilidades são combinadas, variando sempre um dos elementos e mantendo os demais na situação normal. Ao final, haverá um conjunto de resultados possíveis sendo possível identificar quais as variáveis mais sensíveis do projeto (as que provocam a maior variabilidade nos resultados esperados). Em vez de isolar o efeito da mudança de uma única variável, a análise de cenários avalia o impacto de mudanças simultâneas em certo número de variáveis (considera a interdependência entre as variáveis).
 
	
	
	
	 
		
	
		4.
		Calcule o valor esperado para a TIR de um projeto que, em um estudo de três cenários possíveis, revelou as seguintes informações: TIR de 20% ao ano para 30% de probabilidade; TIR de 15% ao ano para 45% de probabilidade e uma TIR de 10% ao ano para 25% de probabilidade.
	
	
	
	15,25% aa
	
	
	17,2% aa
	
	
	14,28% aa
	
	
	15,37% aa
	
	
	15,9% aa
	
Explicação:
TIR = 0,20 x 0,3 + 0,15 x 0,45 + 0,10 x 0,25 = 0,1525
TIR = 15,25% aa
	
		
		Uma empresa de petróleo deseja investir em um novo projeto no setor. De modo a avaliar o investimento pelo ponto de vista econômico-financeiro, os analistas precisam estimar o custo médio ponderado de capital (WACC). Informações da companhia:
- Número de ações = 150.000
- Valor das ações no mercado = R$5,00
- Valor de mercado das dívidas = R$250.000,00
- Custo do capital de terceiros = 7,5% ao ano
- Custo do capital próprio = 13,5% ao ano
- Alíquota do I.R. = 35%
O valor do WACC é:
	
	
	
	15,7%
	
	
	12%
	
	
	14%
	
	
	10,55%
	
	
	11,34%
	
Explicação:
WACC = [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ]
E = 500.000 x 5       E = 750.000         
D = 250.000
V = E + D                  V = 1.000.000
E/V = 0,75               D/V = 0,25
Ke = 0,135              Kd = 0,075             T = 0,35
WACC= [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ]
WACC = [ 0,75 x 0,135 ] + [ 0,25 x 0,075 x (1 ¿ 0,35) ]
WACC = [ 0,1013 ] + [ 0,0122 ]
WACC = 0,1134 => 11,34% a.a.
	
	
	
	 
		
	
		2.
		Considere uma empresa que esteja pagando um dividendo de R$8,00 e tenha um valor de mercado de suas ações de R$90,00. Essa empresa apresentou uma taxa média de crescimento de dividendos da ordem de 2,5% nos últimos 5 anos. Logo, o seu custo de capital será:
	
	
	
	11,4%
	
	
	17,1%
	
	
	10%
	
	
	13,7%
	
	
	15%
	
Explicação:
Ke = (8 / 90) + 0,025 = 0,114 ou 11,4%
	
	
	
	 
		
	
		3.
		Calculando valor do custo médio ponderado de capital (WACC) chegamos a seguinte expressão:
(0,55).(0,12) + (0,45).(0,2).(0,7)
Baseado na expressão acima podemos afirmar que a aliquota de imposto de renda utilizada foi de :
	
	
	
	50%
	
	
	70%
	
	
	90%
	
	
	30%
	
	
	10%
	
Explicação:
CMPC = WACC = %CAPITAL PROPRIO * Ke + %CAPITAL TERCEIROS * Kd * (1-T) 
Como CMPC = (0,55) * (0,12) + (0,45) * (0,2) * (0,7) 
1 - T = 0,7 
T = 0,3 ou 30%
	
	
	
	 
		
	
		4.
		A Cia HBC possui um custo de capital de terceiros antes dos efeitos tributários de 20%,  oriundo do lançamento de debêntures, sendo sua alíquota de impostos de 40% ( IR + CS ). Calcule o custo de capital de terceiros final.
 
	
	
	
	40%
	
	
	21%
	
	
	12%
	
	
	10%
	
	
	13,5%
	
Explicação:
Kd = 20% x  ( 1 - 0,40 ) = 12,0%
	
	
	
	 
		
	
		5.
		Você quer implantar o projeto VIVENDAS. O capital total necessário para essa implantação é $3.000.000,00. Os sócios desse projeto vão aportar $1.200.000,00. O restante do capital necessário será via capital de terceiros, a uma taxa de juros é 12% ao ano. A alíquota do IR é 20%. Os sócios esperam receber uma taxa de retorno de 8% ao ano. O projeto VIVENDAS promete uma taxa de retorno de 11% ao ano. Calcule o WACC do projeto VIVENDAS.
	
	
	
	17%
	
	
	8,96%
	
	
	12,34%
	
	
	18,5%
	
	
	5,44%
	
Explicação:
WACC = (8% x 0,40) + (12% x 0,60) = 8,96%
	
	
	
	 
		
	
		6.
		A empresa IRM Corporation tinha no último ano um custo de patrimônio líquido de 10% e um custo de dívida após o pagamento de imposto de 6,5%. Do total do financiamento da empresa, o patrimônio líquido representava 70% (em termos de valor de mercado) do mix de financiamento. O custo do capital para a IRM Corporation é de:
	
	
	
	8,07%
	
	
	10,8%
	
	
	11,09%
	
	
	8,04%
	
	
	9,03%
	
Explicação:
WACC = (10% x 0,70) + (6,5% x 0,30) = 11,09%
	
	
	
	 
		
	
		7.
		A empresa de Mineração Bauxitox tem 1.000.000 de ações nas mãos dos sócios. O valor justo de cada ação é $2,00. A empresa Bauxitox tem dívidas de $1.000.000,00 sobre as quais paga uma taxa de juros de 15% ao ano. A alíquota do IR é 28%. O custo do capital próprio é 12% ao ano Calcule o CMPC da Bauxitox.
	
	
	
	9% aa
	
	
	13% aa
	
	
	15% aa
	
	
	10,9% aa
	
	
	14,1% aa
	
Explicação:
WACC = [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ]
E = 1.000.000 x 2,00 =
E = 2.000.000
 
D = 1.000.000
 V = E + D
V = 3.000.00
 E/V = 0,667
D/V = 0,333
Ke = 0,12
Kd = 0,15
T = 0,28
 
WACC = [ E/V x Ke ] + [ D/V x Kd x (1 ¿ T) ]
WACC = [ 0,667 x 0,12 ] + [ 0,333 x 0,12 x (1 ¿ 0,28) ]
WACC = [ 0,08004 ] + [ 0,02877 ]
WACC = 0,1088 => 10,9% a.a.
	
	 
		
	
		1.
		Pressionando a tecla f(tecla amarela) seguida do número 4 estamos desejando:
	
	
	
	
	resgatar os 4 últimos números digitados
	
	
	fazer 4 operações seguidas
	
	
	colocar 4 casas decimais
	
	
	colocar 4 números na memória
	
	
	apagar os 4 números registrados
	
	
	
	 
		
	
		2.
		Na calculadora HP12C, a função CHS é utilizada para:
	
	
	
	
	Hierarquizar o fluxo de caixa.
	
	
	Trocar o sinal de um valor numérico.
	
	
	Selecionar as entradas positivas do fluxo de caixa.
	
	
	Limpar a pilha de registros financeiros da calculadora.
	
	
	Caracterizar a natureza da Taxa Interna de Retorno.
	
	
	
	 
		
	
		3.
		O que representa a função CF0 na HP 12C quando estamos interessados no cálculo do Valor presente líquido?
	
	
	
	Taxa Interna de Retorno Modificada
	
	
	Valor Presente Líquido
	
	
	Investimento
	
	
	Taxa Interno de Retorno
	
	
	Fluxo de caixa no ano 1
	
Explicação:
O CF0 na HP 12C representa o investimento, e os demais fluxos de caixa serão inseridos na tecla CFj