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CARTEIRA RICO 
PREMIUM
Por
Análises Rico
RICO3
Outubro de 2020
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Setembro 2020Carteira do mês
6
Com as atualizações e inovações dos analistas da Rico, aproveitamos para fazer o IPO da RICO3, que é 
formada pelas ações favoritas do time, baseada em análise fundamentalista, com visão de médio-longo 
prazo.
Começamos com 6 papeis e a ideia é que eles tenham sempre o mesmo peso no portfólio (neste mês, 20% 
em cada, exceto MGLU e BTOW que dividimos cada uma com 10% para compor o posicionamento no 
setor de varejo online), além de podermos fazer alterações e inclusive, acrescentar novos ativos todos os 
meses, até o 5º dia útil do mês.
Em outubro, a RICO3 conta com: Magazine Luiza, Intermédica (que já faziam parte da antiga carteira 
Premium). E além dessas, Cesp, Vale, Marfrig e B2W. Neste mês, dadas incertezas e volatilidade esperada 
(veja mais detalhes sobre o que esperamos para frente no nosso De Olho no Mercado), preferimos ter 
maior exposição a papeis domésticos dos setores de e-commerce (Magazine Luiza e B2W) e saúde 
(Intermédica), dolarizados e com participação na China (Vale e Marfrig) e do setor elétrico (Cesp).
Inclusive, todas as 6 ações também fazem parte da nossa seleção Estrelas da Bolsa estando entre as Top 
15 no ranking. Esse ranking é baseado em análise quantitativa que reúne a convicção e posição dos 
gestores, assim como na recomendação fundamentalista dos analistas do mercado. Em setembro, 26 
papeis fazem parte desta seleção. E junto a ela, também trazemos recomendações técnicas para quem 
quer se posicionar no curto prazo. Pra saber mais, basta clicar aqui.
Dúvidas frequentes:
1. O que eu faço se eu seguia à risca a Carteira Premium?
Recomendamos que você avalie os ativos que possui maior/menor convicção para atualizar o 
posicionamento a partir de agora, caso queira seguir a RICO3. Não precisa vender tudo e começar “de 
novo” caso goste de alguns dos nomes da carteira Premium, mas como ela foi descontinuada, não teremos 
mais o acompanhamento. Você pode ir ajustando sua carteira à RICO3 aos poucos.
2. Como posso saber o melhor momento para entrar ou sair de um papel no curto prazo?
Para o curto prazo, o melhor jeito de se posicionar é através das recomendações dos nossos analistas 
técnicos. Inclusive, a própria seleção das Estrelas da Bolsa também traz essa visão técnica, com 
atualizações toda segunda-feira.
3. Como posso saber sobre outros papeis interessantes neste momento?
Recentemente lançamos a nossa Seleção Estrelas da Bolsa, como dito acima. Em setembro, ela conta com 
26 papeis, que são as ações “queridinhas” do mercado. A partir de um verdadeiro “Raio X” da bolsa, ela 
compila os papeis que os gestores possuem maior convicção em suas posições, as ações que mais 
aparecem nos fundos (popularidade) e as que possuem as melhores recomendações (compra) dos 
analistas do mercado.
4. A antiga Rico Premium possui ações Estrelas?
Sim. Da Rico Premium de setembro, Intermédica, Hapvida, Magazine Luiza, Localiza, B3, Equatorial, Banco 
do Brasil e Petrobras fazem parte da Estrelas da Bolsa. Ou seja, 61% dos nomes da Rico Premium estão 
também entre as “queridinhas” da bolsa. Vale lembrar que a Seleção Estrelas da Bolsa é atualizada todo 
dia 15 do mês.
3 Outubro 2020
https://rico20.s3-sa-east-1.amazonaws.com/De+olho+no+mercado+Outubro_2020.pdf
https://blog.rico.com.vc/all-star-rico-a-liga-das-acoes-preferidas-da-bolsa
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Magazine Luiza (MGLU3; 10%): O setor de e-commerce foi um dos poucos que cresceu vigorosamente 
nos últimos trimestres e a Magalu conseguiu crescer muito mais do que o resto do setor. Apesar de parte 
das vendas em lojas físicas, o e-commerce já representa 78,5% das vendas totais. A empresa está 
capitalizada para atravessar o curto-prazo inclusive continuar crescendo. 
B2W (BTOW3; 10%): A B2W é uma das maiores empresas de e-commerce do Brasil, com quatro marcas 
online: Submarino, Americanas.com, Shoptime e Sou Barato. Na nossa visão, a B2W deve continuar com 
um forte crescimento das vendas online (GMV) adiante, combinado com uma melhora na geração de 
caixa. Com a empresa capitalizada, as oportunidades de consolidação e crescimento são ainda maiores.
Acreditamos ser interessante o posicionamento em ambas pela exposição ao varejo online e “hedge” 
caso haja algum movimento de consolidação de alguma delas, que reflita em pressão negativa na outra. 
Outro ponto importante é que o resultado das vendas online continuam pujantes e ambas reportarão o 
balanço do 3º trimestre de 2020 no final de outubro (Magazine Luiza dia 28 e B2W dia 29).
Intermédica (GNDI3; 20%): É uma operadora vertical de planos de saúde. A companhia tem R$ 2,5 
bilhões em posição de caixa líquido, ou seja, sua posição em caixa mais do que paga a sua dívida bruta. 
Durante a pandemia, a demanda pelos serviços da cia caíram consideravelmente visto que muitas 
pessoas postergaram cirurgias e idas à hospitais. O resultado disso foi que a sinistralidade do setor 
também caiu consideravelmente, contribuindo para que essas empresas divulgassem bons resultados 
operacionais mesmo diante de um momento tão crítico. Continuamos gostando da tese: empresa que 
vem crescendo com rentabilidade em um mercado ainda bastante fragmentado e vital para a sociedade.
Cesp (CESP6; 20%): A CESP é uma geradora de energia hidrelétrica, que foi privatizada em outubro de 
2018. As ações oferecem um risco-retorno atrativo considerando (i) as melhorias de custo desde sua 
privatização, (ii) contratação de capacidade de 113% em 2020-2021, o que é positivo em um ambiente 
de preços de energia no curto prazo (spot) mais baixos, (iii) potencial de maior distribuição de dividendos 
no futuro e (iv) potencial adicional com eventual indenização da Usina Hidrelétrica de Três Irmãos, que 
ainda não está precificado no atual valor das ações.
Em detalhes: A CESP possui uma ação contra o Governo Federal questionando o ressarcimento referente 
à UHE Três Irmãos, calculado em R$ 1,717 bilhões (preços de junho de 2012). A empresa questionou a 
metodologia de cálculo, pois tal não atribui nenhum valor à eclusa e ao canal Pereira Barreto, que 
integram o projeto da UHE. O processo ainda está em análise pelo Tribunal, com discussão sobre o laudo 
de avaliação elaborado por um especialista do setor, que avalia os ativos da usina em R$ 4,7 bilhões 
(também a preços jun /2012).
Paralelamente, a empresa entrou com outra ação em dezembro de 2016, solicitando o pagamento 
imediato do ressarcimento de R$ 1,7 bilhão inicialmente proposto pela União (o chamado valor 
incontroverso). Embora o Tribunal Regional da Primeira região tenha rejeitado a ação, a empresa 
recorreu ao Supremo Tribunal de Justiça (STJ), que não analisou a matéria até o momento. Espera-se que 
os potenciais ressarcimentos sejam recebidos a partir de 2023, portanto com impacto mais no longo-
prazo, mas ainda positivo para o papel.
Justificativa das recomendações
3 Outubro 2020
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Vale (VALE3; 20%): A Vale é uma das maiores mineradoras do mundo, liderando a produção de níquel e 
minério de ferro, com alta qualidade (65% contra o padrão de 62% no mercado internacional). Gostamos 
muito da exposição à alta demanda por aço da China. Inclusive, como as margens das siderúrgicas 
chinesas têm espaço para se recuperar, esperamos que os prêmios de qualidade mais altos no futuro 
ajudem a reduzir o desconto que a Vale negocia atualmente quando comparada aos pares, em termos 
de múltiplo EV/EBITDA. Além disso, depois que as provisões relacionadas à tragédia de Brumadinho e a 
estimativa de Capex em 2021 foram feitas, a Vale está preparada para registrar forte geração de caixa 
nos próximos anos.
Marfrig (MRFG3, 20%): A Marfrig é a segunda maior produtora de proteína no mundo, com foco 
exclusivo em carne bovina. A pandemia gerou volatilidade nas margens, mas teve impactoreduzido para 
a Marfrig, que se beneficiou de uma margem super alta (relação entre preço da proteína na prateleira do 
supermercado e preço do gado, que é o custo da empresa). Além disso, as exportações de carne bovina 
seguem pujantes, impulsionadas sobretudo por China e Hong Kong e as ações negociam em patamares 
atrativos, principalmente depois da recente correção. Por fim, vale mencionar que a empresa está à 
frente em relação às boas práticas de ESG vs seus pares.
Justificativa das recomendações
3 Outubro 2020
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Setembro 2020Carteira do mês
Informações importantes
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Este relatório de análise foi elaborado pela Rico CTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 598,
de 3 de maio de 2018, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de
investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações
contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se
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Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil
de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e
opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à Rico e que estão sujeitas a modificações sem
aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada
por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Rico. O analista responsável pelo conteúdo deste relatório
e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no
relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da Rico estão obrigados ao
cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de
Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da Rico. Os
produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes
deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este
material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de
investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto
espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é
líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser
significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da Rico, podendo também
ser divulgado no site da Rico. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que
seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da Rico.
A Ouvidoria da Rico tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções
dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 771 5454. SAC. 0800 774 0402. O custo
da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Rico:
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A Rico se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste
relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise
Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise
Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões
dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os
eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais
prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para
investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Ação é uma fração do capital de
uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é
preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos
anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita,
é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da
empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A
duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo
de produto O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de
suitability praticada pela Rico. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data
futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses
derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a
possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do
cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo
com a política de suitability praticada pela Rico. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um
preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo
o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos
juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de
garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de
perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability
praticada pela Rico. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo
consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a
possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de
curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o
cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. Analistas: Thiago Salomão – CNPI-P: EM 1399; Matheus Soares –
CNPI EM1969.Responsável pela Análise da Rico CTVM S.A (Instrução CVM n°483): Roberto Indech – CNPI EM1426 / analises@rico.com.vc
/ 11-2505-1900
Em atendimento à Instrução CVM nº 598, de 3 de maio de 2018, informamos que a XP Investimentos CCTVM S.A. e/ou suas afiliadas (“XP
Investimentos” ou “XP”) mantém relacionamento comercial com as sociedades (PETRÓLEO BRASILEIRO S.A. – PETROBRAS, JBS S.A.),
inclusive prestando serviços de assessoria com interesses financeiros e comerciais relevantes. Assim, o leitor deve ter ciência de tal
informação e fazer sua própria análise e julgamento sobre eventual existência de conflito de interesses ou sobre a imparcialidade deste
relatório. Cabe ressaltar que, opiniões emitidas anteriormente sobre a sociedade não estão abarcadas pelo posicionamento vigente, a
cobertura da companhia emissora está suspensa por ora, mas o que foi publicado até então não perde sua validade ou eficácia. A XP
Investimentos, expressamente, se limita e reserva o direito de recusar-se a atender qualquer solicitação baseada no conteúdo de
informações especulativas sobre o relacionamento comercial com a referida sociedade.
3 Outubro 2020
Este relatório de análise foi elaborado pela Rico Investimentos, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A. (“Rico”) de acordo com todas as 
exigências previstas na Instrução CVM nº 598, de 3 de maio de 2018, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a 
tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 
As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A Rico não se 
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relação à Rico e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) 
remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela Rico.
O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso 
constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. 
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Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários do Grupo XP. 
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deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não 
sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor.
A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. 
Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As 
informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da Rico, podendo também ser divulgado no site da Rico. Fica 
proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio
consentimento expresso da Rico.
A Ouvidoria da Rico tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela 
empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 771 5454. SAC. 0800 774 0402.
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A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos 
como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os 
resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os 
melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir 
das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para 
limitar as possíveis perdas. 
O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. 
Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a 
rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os 
desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou 
implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da 
empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração 
recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto
O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada 
pela Rico. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o
adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são 
consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas 
superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste 
tipo de produto. 
O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. São 
contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo 
do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço 
será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do 
contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil 
agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela Rico. Commodity é um objeto ou determinantede preço de um contrato futuro ou 
outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco 
muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o 
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e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
Elaborado por Betina Roxo, CNPI 1493
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