Aula 7 - A Contra Revolução Monetarista

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Notas de Aula – Macroeconomia I – Marcelo de Castro Callado 1 
A Contra Revolução Monetarista 
O Monetarismo se caracteriza pelos seguintes aspectos: 
1. A oferta de moeda é o principal fator de influência sobre a Renda Nominal. 
2. No longo prazo, a oferta de moeda afeta variáveis nominais, como o nível 
de preços, mas não afeta variáveis reais, como produto, renda ou 
emprego. 
3. No curto prazo, a oferta de moeda afeta variáveis reais, causando ciclos 
econômicos. 
4. O setor privado tende à estabilidade. Políticas governamentais geram 
instabilidade. 
 
Efeito de um aumento dos gastos do governo sob a ótica keynesiana: 
 
Y/G = 1/(1 - b)  os gastos do governo (G) irão estimular a renda da 
economia (Y), gerando como resultado também uma elevação das taxas de juros 
(r). 
 
G = G1 - G0  0  Y = Y1 - Y0  0  r = r1 - r0  0 
 
 
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Para os clássicos a moeda tinha uma velocidade de circulação constante. 
Partindo da teoria quantitativa da moeda (TQM), teríamos: 
𝑀 ∙ 𝑣 = 𝑃 ∙ 𝑇  𝑣 = 0  𝑀 = 𝑃 + 𝑇 
 
A moeda para os keynesianos: 𝑣: Não é constante 
 
Com isso os custos da política fiscal serão diferentes, dependendo de onde a 
curva IS corta a curva LM. 
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 A Revolução da Teoria Quantitativa da Moeda por Friedman 
 
  A demanda por moeda é estável 
 onde 
 
𝑴𝒅 = 𝑳(𝑷, 𝒀, 𝒓𝑩, 𝒓𝑨, 𝒓𝑫) 
 Títulos Bens Duráveis 
 Ações 
1. A Função Demanda por Moeda é estável. 
2. A Função Demanda por Moeda é um importante determinante do nível de 
atividade. 
3. A Função Demanda por Moeda é afetada fortemente pela Oferta de 
Moeda. 
Com isso 
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 A IS se torna quase 
horizontal e a LM, quase 
vertical: 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Oferta e demanda agregada sob a ótica monetarista: 
 
 
 
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 Políticas Fiscal e Monetária 
 
Efeitos de um aumento dos gastos do governo (G) sob a perspectiva 
monetarista: 
 
 
 
 
▪ Política Monetária: a função da política monetária é combater as 
oscilações da atividade econômica → estabilidade do crescimento da 
moeda nominal 
 
A crítica keynesiana: As políticas fiscal e monetária possuem papel decisivo no 
processo de estabilização das oscilações econômicas. 
 
Franco Modigliani: ‘‘os não-monetaristas aceitam o que julgo ser a mensagem 
prática fundamental de ‘The General Theory‘: que uma economia de iniciativa 
privada usando uma moeda intangível precisa ser estabilizada, pode ser 
estabilizada e, portanto, deve ser estabilizada por meio das políticas monetária 
e fiscal adequadas.“ 
 
O keynesianismo defende a instabilidade da relação Moeda-Renda (𝑣 ≠ 0) 
▪ Política Fiscal