Atlantico-Tranformação Digital na América Latina

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Transformação 
Digital na América Latina
2020
1 de Outubro de 2020
2
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3
Readme.txt
The genie is out of the bottle. A tecnologia está transformando todos os setores, 
regiões e hábitos. Não é mais uma questão de “se”, mas de “quando”. A experiência 
na América Latina não é diferente; as ondas da transformação digital já batem 
contra nossa costa há tempos. A pandemia do Covid-19 fez com que as ondas 
virassem um verdadeiro tsunami. 
A América Latina apresenta um cenário único, com características diferentes de 
qualquer outra região no mundo. Por isso, tentar aplicar frameworks pré-
existentes desconsiderando a história local pode não trazer os resultados 
esperados.
De fato, é essa singularidade que permitiu que empresas de tecnologia da América 
Latina se tornassem líderes globais em seus setores (como Nubank em bancos 
digitais e iFood em delivery de alimentos, para citar alguns exemplos). Além disso, 
esse mesmo cenário fez da América Latina um mercado chave para gigantes de 
tecnologia globais, desde o Uber (cujas duas principais cidades de operação estão 
na região) ao Facebook (que encontra na região uma de suas maiores bases de 
usuários, tanto para o WhatsApp como para o Instagram – que, inclusive, foi criado 
por um brasileiro). Para aqueles que ainda acreditam que o Vale 
do Silício é dono do monopólio na inovação, é importante ressaltar que fundos de 
venture capital da América Latina estão performando melhor do que benchmarks 
globais. 
Nessa pesquisa, buscamos discutir os fatores e impulsionadores por trás dessa 
mudança, de maneira que possamos nos preparar para o que está por vir. 
O estudo foi elaborado para uma audiência global, portanto foi necessário começar 
do zero, cobrindo diversos elementos que parecem básicos à primeira vista ao 
público local (em especial, os dois primeiros capítulos). 
A América Latina é uma região vasta e heterogênea e tratá-la como algo único põe 
em risco perder de foco essa diversidade. Por isso, quando apropriado,
destacamos as diferenças entre países (ou incluímos tais singularidades no 
apêndice rico em dados que acompanha este estudo). 
A América Latina pode ser dividida em dois grupos (que têm grande diversidade 
dentro deles): o que fala português, ou seja, o Brasil, e o grupo dos países que falam 
Espanhol, a grande maioria. Apesar do Brasil ser apenas um país, é o player 
dominante (em tamanho, riqueza e renda) na região e, por isso, foi priorizado para 
ilustrar temas específicos. Frequentemente, adicionamos o México como um 
segundo exemplo, tendo em vista sua grandeza e relevância entre as nações que 
falam espanhol. 
Revisitando a história recente da região e as tendências da tecnologia, é importante 
entender onde estamos para desenvolver pontos de vista sobre o futuro. Como você 
irá observar, para cada grande novo tópico ou seção, trazemos um olhar a respeito 
do passado, antes de falarmos sobre o presente. Na maior parte dos casos, 
evitamos fazer previsões com o intuito de permitir aos leitores de chegarem em 
suas próprias conclusões, mesmo se às vezes damos um leve empurrão em uma 
direção específica. 
O leitor notará que com alguma frequência, emprestamos palavras e sabedorias de 
outras pessoas para construir pontos específicos. O objetivo de tais citações não é 
criar uma motivação aspiracional, mas ajudar a cristalizar algumas lições que 
julgamos centrais para entender a essência da região hoje.
Por fim, é fundamental ver a transformação digital pela qual a região está passando 
pelas lentes da exponencialidade, fator importante da tecnologia. Hoje, há um ciclo 
virtuoso e crescente de atração dos melhores talentos, alimentado por 
investimentos cada vez maiores e por um ambiente regulatório em grande parte 
aberto à inovação. Essa tríade acelera a transformação digital, 
num movimento bem descrito por Hemingway: “first gradually, then suddenly"
4
Créditos ao time 
da pesquisa
Julio Vasconcellos 
Sócio, Atlantico
Diego Zancaneli
Stanford University
Guilherme Telles
Sócio, Atlantico
Bruna Del Negro
Gerente do Projeto, 
Harvard Business 
School
Ana Clara Martins
Stanford University
Julia Sachs
Wharton at University 
of Pennsylvania
Hugo Barra Florian 
Hagenbuch
Mate Pencz
Com apoio:
5
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
Fundações Socioeconômicas
Penetração da Tecnologia em 2020
Aceleradores da Transformação Digital
Transformação Setorial
6
“The future is already here – it’s 
just not very evenly distributed.”*
- William Gibson
* Tradução: O futuro já está aqui – só não está igualmente distribuído
7
Penetração da Tecnologia em 2020
Aceleradores da Transformação Digital
Transformação Setorial
Fundações Socioeconômicas
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
8
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
Fundações Socioeconômicas
• A América Latina é gigante: sua população é o 
dobro da dos Estados Unidos e seu PIB é 
metade do da China
• Renda e riqueza são distribuídas de forma 
desigual, com grande parte da população da 
região ainda vivendo na pobreza
• Esta mistura única de grande oportunidade com 
vasta desigualdade e inúmeros problemas a 
serem resolvidos cria um ambiente único para 
novos negócios centrados em tecnologia
9
*Nota: veja o apêndice para População e PIB da América Latina e de outras economias emergentes e em desenvolvimento
Fonte: Comissão Econômica da América Latina e do Caribe
A América Latina abriga 600M de pessoas, uma população 
mais jovem do que a de outras economias avançadas
Brasil
Argentina
México
Colômbia
128
50
45
19Chile
211
População da América Latina*
Milhões de pessoas em 2019
21%
26% 23% 21%
26%
17% 19%
70%
66%
69% 69% 64%
71% 65%
9% 7% 9% 10% 11% 12% 16%
ColômbiaBrasil México Chile Estados 
Unidos
Argentina China
65 anos ou mais 0-14 anos15-64 anos
Porcentagem da população por idade
2019
A população da América 
Latina é duas vezes 
maior do que a dos EUA 
e metade das da Índia e 
China
10
*A taxa média de dependência mede o número de dependentes entre 0-14 anos e acima de 65 anos (população não ativa economicamente) comparado com o total da 
população na faixa etária entre 15 e 64 anos (população ativa).
Fonte: Comissão Econômica da América Latina e do Caribe 2019
O bônus demográfico, o crescimento mais rápido da população 
em idade ativa vs. não-ativa, terminará em breve
50
49 49
50
51
52
54
56
2025F 2030F2020A2015A 2035F 2040F 2045F 2050F
Taxa de dependência: crescimento da população em idade não-ativa vs. ativa
Número de pessoas em idade não ativa para cada 100 pessoas em idade ativa*
Há uma pequena janela de 
oportunidade para a América 
Latina se beneficiar do bônus 
demográfico, no qual baixas 
taxas de dependência e 
população mais jovem 
impulsionam aexpansão 
econômica
11
*Para referência, os Estados Unidos (população de 328 M de pessoas) têm um PIB US$ 21.44T e um PIB per capita de US$ 65,118
Fonte: Banco Mundial
O PIB da América Latina, do qual o Brasil representa 1/3, é 
quase metade do PIB da China, mas o mesmo per capita
2.000
0
6
16.0000
2
4
4.000 6.000 14.000
8
1 0
1 2
1 4
1 6
Índia
Chile
P
IB
 
p
e
r 
C
a
p
it
a
 (
in
 U
S
$
 
th
o
u
s
a
n
d
s
)
Argentina
Brasil
Colômbia
México
América Latina e Caribe
China
PIB (em US$ B)
América Latina e Caribe Economias Emergentes
Tamanho da 
população (em 
milhões de pessoas)
Atividade econômica*
PIB e PIB per capita em 2019*
2,6
1,3
1,8
0
1
2
3
4
5
6
7
201420102000 2002 20062004 2008 2012 2016 2018
Outros países da 
América Latina
Brasil México
Crescimento da atividade econômica, 2000-2019
PIB na cotação atual do dólar
Total de 
US$5,7T
12
A América Latina é a região mais desigual do mundo, o que pode 
um grande obstáculo para o crescimento sustentável
Fonte: (1) World Bank Open Data – dados mais recentes disponíveis para cada país, (2) The United Nations Impact of COVID-19 in Latin America 2020
Desigualdade na América Latina1
Índice de Gini (0 = igualdade total, 100 = sem igualdade)
O Índice de Gini deve aumentar com o COVID-
19 entre 1,1% e 7,8% para vários países da 
região2
29
41 41
44 45
50
54
63
ColômbiaMéxicoArgentina África do SulBrasilEUA ChileDinamarca
13
A erradicação da pobreza continua a ser um desafio central 
para os países da América Latina
Linha da pobreza (US$5,50/dia)*
28%
20%
23%
10%
Colômbia Brasil ArgentinaMéxico
De latino-americanos devem 
ver sua renda cair abaixo de 
US$5,50/dia em 2020, um 
efeito da COVID-19. Assim, a 
população vivendo em 
pobreza chegaria aos 37%
53M
199M
De latino-americanos 
viviam na pobreza em 2019, 
quase 31% da população
Porcentagem da população vivendo abaixo da linha da pobreza em 2018
*Limite de pobreza do Banco Mundial para países de renda média alta (32/115 países), que inclui todos os países nesta comparação. A linha mediana de pobreza 
para esses países é de US$ 5,48/dia, equivalente a US$ 2.000/ano
Fonte: World Bank Open Data 2018, Comissão Econômica da América Latina e do Caribe Panorama Social 2019, análise conduzida pelo Atlantico
14
A América Latina progrediu em combater à corrupção e criar 
um ambiente favorável para negócios
Fontes: (1) Transparency International Latin America Global Corruption Barometer 2019 (17.000 respondentes com mais de 18 anos na América Latina e 
Caribe; (2) World Bank Open Data 2018
5
5
11%
Brasil Argentina
11%
México
13%
Chile Colômbia
16%
13%
22%
30%
20%
51%
34%
2017 2019
Índices de suborno na América Latina estão caindo
Porcentagem dos usuários de serviços públicos que pagaram 
propina nos últimos doze meses1
25
12
8
8
13
6
17
12
10
8
4
12
4
Brasil ChileArgentina
86
Colômbia México
União 
Européia
EUA
2015 2019
Tempo de abertura de empresas está caindo
Número de dias necessários para começar uma empresa2
15
A região está no caminho de crescimento econômico para 2021, 
mesmo com a desaceleração econômica causada pelo COVID-19
Fonte: International Monetary Fund Latin American Economic Outlook (2019 and 2020)
3,3%
0,6%
-7,0%
1,0%1,1%
-7,7%
-2,2%
-0,3%
-8,5%
-5,0%
-6,5%
-8,5%
5,5%
3,9%
2,5%
3,0%
4,5%
2,9%
Colômbia
América Latina
Brasil
México Chile
Argentina
2019 2021
A piora no controle da pandemia 
reduziu expectativas de 
crescimento
2020
Crescimento projetado para o PIB
Projeção de 2T20
Potencial econômico
A América Latina forma um mercado imenso, tanto em 
termos de população quanto de potencial econômico. 
O número de jovens em áreas urbanas juntamente 
com crescimento econômico de longo prazo pintam 
um cenário animador para a próxima década
Penetração digital
O uso da Internet e a adoção de dispositivos móveis 
crescem com rapidez, apresentando grandes 
oportunidades para a penetração da tecnologia na 
América Latina. Apesar do crescimento, ainda há 
muito espaço: a região apenas começou a arranhar a 
superfície das oportunidades de tech
Alguns problemas a resolver
Pobreza e desigualdade ainda são obstáculos para 
um crescimento sustentável. Superar esses 
problemas por meio de esforços regionais e globais é 
essencial para garantir o crescimento da região
Solo fértil para inovação
Uma nova classe de empreendedores está nascendo 
e resolvendo alguns dos maiores problemas da 
região. Enquanto a gig economy cria postos de 
trabalho e novas fontes de renda, empresas digitais 
nativas no setor financeiro, de saúde e educação 
oferecerem acesso em massa a serviços com maior 
qualidade e preços mais baixos
Um futuro otimista para a América Latina
17
Penetração da Tecnologia em 2020
Aceleradores da Transformação Digital
Transformação Setorial
Fundações Socioeconômicas
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
18
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
Penetração da Tecnologia em 2020
• A penetração da tecnologia (como um % do PIB) vem 
crescendo rapidamente (65% ano a ano) na região, 
mas ainda estamos significativamente atrasados em 
relação a outras regiões
• O acesso e o uso da Internet são altos (acima da 
China e da Índia) e continuam a crescer, tornando a 
região uma das mais digitalmente ativas do mundo
• O e-commerce e o marketing/mídia digital já eram 
uma parte crescente do cotidiano latino-americano, 
mas foram significativamente acelerados pela 
pandemia
19
Em 2011, Marc Andreessen escreveu a 
famosa frase “software is eating the 
world.”*
Até então, a capitalização de mercado 
de empresas de tecnologia como um % 
do PIB nos EUA era de 15%. 
* Tradução: software está engolindo o mundo
20 *Para 2020, foi usado a capitalização de mercado de empresas de tecnologia no início de cada trimestre dividido pelo PIB no fechamento do trimestre anterior 
Fonte: Capital IQ, US Bureau of Economic Analysis, análise conduzida pelo Atlantico
39%
Menos de uma década depois, a capitalização de 
mercado de empresas públicas de tecnologia como 
um % do PIB quase triplicou, chegando a 39%
15%
*
21
Penetração de tecnologia na região está atrasada em relação a 
outros países, com grande oportunidade para crescimento
Índia
39%
EUA
27%
China Brasil América Latina*
13%
2,5%
2,2%
Capitalização de mercado de empresas de tecnologia como um % do PIB
Q3-2020
*Para todos os países usamos a média para o 3º trimestre de 2020. Para a América Latina, como esse número não estava disponível, utilizamos a média para o período entre 
Q419 e o Q320
Fonte: Capital IQ para dados de capitalização de mercado (definição de "empresas de tecnologia" utilizada exclui telecomunicações), World Bank Open Data 2019 para PIB, 
análise conduzida pelo Atlantico
22
Apesar da penetração da tecnologia na América Latina ser 
menor do que a de outras regiões, ela cresce com mais rapidez
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
2,2%
2005 20092003 2004 201020082006 2007 2011 2012 20182013 2014 2015 2016 2017 2019 2020*
• A capitalização do mercado 
de tecnologia da América 
Latina como % do PIB vem 
crescendo a uma média de 
65% ano contra ano, desde 
2003
• Nos EUA, o mesmo 
indicador vem crescendo a 
uma taxa de 11% e, na 
China, 40%
*Média da capitalização de mercado de empresas de tecnologia como % do PIB entre 4Q19 and 3Q20
Fontes: Capital IQ para dados de capitalização de mercado (definição de "empresas de tecnologia" exclui telecomunicações), World Bank Open Data 2019 para PIB, 
análise conduzida pelo Atlantico
Capitalização de mercado de empresas públicas de tecnologia como % do PIB (2020)*
23
Penetração de internet e de internet móvel crescem a ritmo 
acelerado no Brasil e México e são maiores que na China e Índia
Fonte: (1) We Are Social and Banco Mundial, (2) We Are Social
71
69
87
93
59
50
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2005 2010 2015 2020
Brasil
México
EUA
China
Alemanha
Índia
Em 2005, os EUA tinhama 
mesma penetração de 
internet que BR e MX hoje 
Penetração da Internet
Número de usuários da internet dividido pelo total da população1
Penetração da Internet Móvel
Número de usuários de internet móvel dividido pelo total da população2
68
66
75
78
56
50
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2015 2016 2017 2018 2019 2020
China
Em 2017, os EUA tinham a 
mesma penetração de internet 
móvel que BR e MX têm hoje 
Nota: Penetração de internet e de internet móvel para outros países da América Latina podem ser encontradas no apêndice
Alemanha
EUA
Brasil
México
Índia
24
Países da região têm alguns dos maiores índices de uso de 
internet, especialmente em apps de mensagem e redes sociais
Fontes: (1) We Are Social, (2) Statista
Argentina
África do Sul
Indonésia
EUA
Filipinas
Brasil
Tailândia
Colômbia
México
Austrália
Malásia
Turquia
Japão
França
Rússia
Israel
Mundo
Índia
Itália
Canadá
China
Espanha
Reino Unido
Coreia do Sul
Alemanha
9:45
9:22
9:17
9:10
9:01
8:47
8:21
7:59
7:57
7:29
7:17
7:11
6:43
6:42
6:30
6:00
5:53
5:50
5:41
5:41
5:28
5:22
5:08
4:52
4:22
82%
Mensagens
Redes 
Sociais
Streaming de 
Músicas
Streaming de 
Vídeo
82%
78%92%
63%73%
65%73%
% de usuários por serviço utilizado
Abril 20192
Horas por dia usando a internet
Qualquer aparelho, usuários entre 16-64 anos, Jan 20201
25
Os índices de uso de Internet são extremamente altos, apesar 
de uma conexão lenta e cara
*Veja o apêndice: A velocidade de conexão com a internet móvel é lenta, apesar de ter crescido quase 6X nos últimos 3 anos; Custo da internet banda larga caiu 80% na 
última década
Fontes: (1) We Are Social 2020 (2) Cable.co.uk e World Bank Open Data 2019, análise conduzida pelo Atlantico
103
87
68
41
36
36
32
31
28
26
25
25
19
11Índia
Brasil
África do Sul
Tailândia
UAE
Alemanha
México
EUA
Colômbia
Coréia do Sul
Mundo
Argentina
China
Reino Unido
Velocidade de conexão de Internet móvel*
Velocidade média de download de conexões de internet móvel, em mbps, 20201
0,15%
0,23%
0,28%
0,11%
0,31%
1,12%
China 0,06%
Reino Unido
Chile
0,06%
Índia
Alemanha
México 1,02%
Argentina
EUA
0,02%
Colômbia
Brasil
Custo dos dados móveis como percentual do salário mensal
Custo médio de 1GB de dados móveis dividido pelo salário médio mensal após 
impostos, 20192
26 Fontes: (1) We Are Social, (2) Panorama Mobile Time/Opinion Box, DataSenado, Sebrae, Croma Insights, clippings da imprensa
Spotlight: a Onipresença do WhatsApp no Brasil
• Porcentagem de smartphones com WhatsApp
• Porcentagem de pessoas que usam WhatsApp 
como principal fonte de informação 
• Porcentagem de usuários do WhatsApp que se 
comunicam com empresas via app
• Porcentagem de pequenas empresas que usam o 
WhatsApp para se comunicarem com os clientes 
• Porcentagem de pessoas que usam o WhatsApp 
para trabalho; apenas 20% usam email
99%
79%
72%
60%
1. WhatsApp Messenger
2. Facebook
3. Facebook Messenger
4. Instagram
5. Uber
6. Netflix
7. Mercado Livre
8. Spotify
9. Caixa Econômica Federal
10. Waze
Ranking de Aplicativos Móveis
Ranking dos principais aplicativos móveis por média de usuários ativos por 
mês em 2019, no Brasil
WhatsApp é o app mais popular no Brasil1 Estatísticas do WhatsApp Brasil2
76%
27
*Penetração de e-commerce para outros países latino-americanos em 2019 pode ser encontrada no apêndice
Fontes: (1) Os números de penetração de e-commerce para 2018-2020 são da MCC-ENET. Os números de 2009-2017 foram estimados aplicando o crescimento histórico de 
penetração da Euromonitor aos dados da MCC-ENET; (2) Euromonitor Retailing Data, a não ser para o Brasil cujos dados vêm de (1)
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
5,8%
4,5%
2,3%
4,0%
2,7%
3,6%
2,4%
2,1%
3,0%
2,0%
4,8%
5,8%
5,0%
EUA
15,2%
Brasil
28,2%
11,7%
Índia
4,8%
MéxicoChina Alemanha
Penetração do e-commerce no Brasil1
E-commerce como porcentagem das vendas totais do varejo
Penetração do e-commerce por país*2
2019
O uso do e-commerce está 
crescendo no México e no Brasil a 
taxas semelhantes às da Índia e da 
China, enquanto o crescimento nos 
EUA e Alemanha desacelerou
O papel crescente do e-commerce na vida dos latino-americanos 
é outra consequência da aceleração da penetração tecnológica
28
13
19
23
28
31
34
14
17
22
27
32
36
42
25
28
33
37
43
49
55
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
EUA
México
16
Brasil
Marketing digital como % dos gastos totais de marketing
EUA estava no mesmo nível 
de marketing digital que BR 
e MX em ~2015-17
Gastos em marketing vs. tempo gasto por mídia 
Comparação entre % dos gastos de marketing por tipo de mídia (azul claro) e % do 
tempo que os usuários passam em cada tipo de mídia (azul escuro)
37
45
7 11
69
19
8 5
Mídia 
impressa
TVDigital Rádio
57
30
6 7
58
25
11
5
Mídia 
impressa
RádioTVDigital
Fonte: e-Marketer
Marketing digital pode ser a próxima grande oportunidade a se 
materializar, com crescimento contínuo da tecnologia na região
Parcela de atenção
Parcela do orçamento
29
Um olhar para o futuro: empresas de tech estão se tornando as mais 
valiosas da região, como aconteceu globalmente na última década
*31 de dezembro de 2010 (Histórico em US$) **30 de agosto de 2020; Magalu ou Magazine Luiza é uma empresa híbrida: era um varejista tradicional que se tornou um dos 
maiores players de e-commerce do Brasil e é amplamente vista como uma "empresa de tecnologia" pelos mercados
Fonte: Capital IQ
Maiores empresas por capitalização de mercado em US$B
América Latina Estados Unidos
423
312
243
216
210
204
201
198
180
176
2,135
1,732
1,704
1,117
837
522
459
412
405
397
59
58
55
43
43
42
37
34
28
26
244
167
100
93
62
54
53
33
24
21
China
258
239
190
143
109
106
95
89
82
40
735
633
319
243
200
184
176
158
153
140
2010* 2010*2020** 2020** 2010* 2020**
30
O Tsunami Tech:
O Impacto da Covid-19
31
“There are decades where 
nothing happens; and there are 
weeks where decades happen.”*
- Vladimir Lenin
* Tradução: há décadas em que nada acontece; e há semanas em que décadas acontecem
32
10 anos em 10 semanas: E-commerce em 2020, Parte 1
Penetração do E-commerce no varejo do Brasil
Fonte: Dados sobre penetração do e-commerce entre 2018-2020 são de MCC-ENET. Dados de 2009-2017 foram estimados, aplicando crescimento da penetração histórica da 
Euromonitor aos números MCC-ENET
5,8%
4,8%
2,7%
2015 2016
3,0%
2012
4,0%
7,2% (Março)
2019
4,5%
20142013 20202011
2,4%
2,1% 2,3%
2,0%
2010
12,6% (Maio)
20182017
3,6%
2009
10 anos
10 semanas
33
O varejo e o “novo normal”: E-commerce em 2020, Parte 2
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Fonte: Dados sobre penetração do e-commerce entre 2018-2020 são de MCC-ENET. Dados de 2009-2017 foram estimados, aplicando crescimento da penetração histórica da 
Euromonitor aos números MCC-ENET
4,0%
3,6%
4,8%
11,2% (Junho)
5,8%
7,2% (Março)
3,0%
12,6% (Maio)
4,5%
Penetração do e-commerce no varejo no Brasil
Apesar de fornecer uma 
experiência superior de 
várias maneiras, a 
reabertura de lojas físicas 
faz com que a parcela do e-
commerce no varejo total 
diminua
34
Q1-2020 Q2-2020
95%
15%
Plataforma líder de e-commerce na região mostra crescimento 
na criação de novas lojas online e em same-store sales*
Crescimento anual em same-store-sales* 
para clientes de grandes empresas
Novas novas lojas de e-commerce de PMEs*
Indexado a 100
*Vendas na mesma loja: o quanto as vendas aumentaram nas mesmas lojas em relação ao período anterior, sem contar vendas em novas lojas **PME = 
Pequenas e medias empresas definidas como as que vendem até US$ 1M ao ano
Fonte: dados internos da VTEX: consideram apenas Brasil
105
112
114
149
118
Q2-2020Q4-2019Q2-2019Q1-2019 Q1-2020
100
Q3-2019
35
106 106
154
175
171
MarFevJan Abr
124
Mai Jun
+37%
Gasto médio mensal em aplicativos de entrega de 
comida entreusuários do Guiabolso no Brasil
2020, R$2 
Número de pedidos no iFood (Brasil)
2020, indexado a 1001
O delivery cresceu muito no Brasil durante a pandemia, 
tanto no número de pedidos quanto no total de gastos
Fonte: (1) dados internos do iFood, (2) dados internos do Guiabolso
100 
96
117
152 153
JuneJan Feb
131
Mar Apr May
+59%
36
Vimos uma explosão semelhante em toda a América Latina, 
incluindo um aumento de novos usuários
Total de vendas da Rappi (GMV*) na América Latina 
(exceto Brasil) 
2020, indexado a 1001
*Gross Merchandise Value = Valor Bruto da Mercadoria
Fontes: (1) Dados internos da Rappi (2) Dados do Google trends para buscas pelos apps da Rappi, Uber Eats e Cornershop no México, por 30 dias, a partir de 
12/03/20 (média móvel de 7 dias)
Volume médio de busca semanal pelos principais 
apps de entrega de comida no México*
Primeiros 30 dias da pandemia em 2020, indexado a 1002
109
196
232
May June
123
162
JulyMar
200
AprJan
100
Feb
+113% 182
0 5 10 15 20 25 30
100
37
A pandemia acelerou o crescimento da penetração de mídia 
digital, piorando ainda mais a posição dos canais tradicionais
Fonte: Appfigures
4Q19
9,4 9,4
6,9
28,3
3Q194Q18
4,3
1Q202Q19 2Q20
7,4
4,0
3Q18 1Q19
16,0
2Q18
31,1
+95%
15,7
11,912,1
2Q19
8,8
4Q18
8,5
17,8
3Q193Q18 1Q19 4Q19
9,8
2Q202Q18
9,7
8,9
1Q20
+49%
Serviços de streaming estão se tornando cada vez mais 
populares na região
Downloads trimestrais de aplicativos de streaming de vídeo no Brasil, em milhões
Aplicativos sociais de vídeo estão entrando no mercado da 
América Latina a toda velocidade 
Downloads do TikTok no Brasil, Colômbia, México e Argentina, em milhões
Crescimento durante 
os primeiros 
trimestres do 
COVID-19
Crescimento durante 
os primeiros 
trimestres do 
COVID-19
38
*Dados exibidos para o início e meio de cada mês 
** Dados do Índice BM & FBOVESPA da Bolsa de Valores Brasileira listada na NASDAQ, que inclui as 50 maiores companhias de capital aberto por valor de 
mercado do Brasil
*** Índice S&P 500 recalculado sem Amazon, Apple, Facebook, Microsoft e Google. Dados do dia 15 de Setembro de 2020
Fontes: Capital IQ, Russel Investments
Flight to Tech: O desempenho do mercado de ações sugere que a 
pandemia está acelerando a transformação digital
Performance do mercado de ações desde 1º de fevereiro de 2020*
América Latina Estados Unidos
0
Ago-
20
Fev-
20
Mar-
20
Abr-
20
Mai-
20
Jul-
20
Jun-
20
Set-
20
-13%
14%
9%
53%
196%
39%
0
Abr-
20
Fev-
20
Mar-
20
Ago-
20
-4%
Mai-
20
Jun-
20
2%
55%
Jul-
20
Set-
20
49%
30%
18%
*
*
S&P 500
S&P 500
sem big tech***
39
O futuro da América Latina é digital
A penetração de tecnologia está em alta
O cenário digital cresce exponencialmente e vemos 
grandes oportunidades de crescimento quando 
comparamos com economias desenvolvidas
A adoção da tecnologia é inegável
Redes sociais, e-commerce e mídia digital 
penetraram o dia a dia do latino-americano e não 
há mais volta
Uma salvação na pandemia
O COVID-19 foi catalisador para o uso da 
tecnologia, e um número crescente de latino-
americanos agora a usam para serviços rotineiros
Rumo a um futuro digital
A região está em um ponto de inflexão e todas as 
tendências apontam para uma transformação 
digital na próxima década
40
Transformação Setorial
Fundações Socioeconômicas
Penetração da Tencologia em 2020
Aceleradores da Transformação Digital
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
41
• Os melhores alunos da região estão escolhendo 
tecnologia e empreendedorismo antes de todos 
os outros campos. No entanto, a demanda por 
talentos em tecnologia ainda é maior que a oferta
• A gig economy se tornou um dos maiores 
empregadores da América Latina
• Os fluxos de capital para financiar a inovação 
aumentaram muito, de fontes locais e globais
• A região tem um histórico de regulamentação pró-
inovação, mas não sem falhas e riscos
Aceleradores da Transformação Digital
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
42
We tend to overestimate the 
effect of a technology in the 
short run and underestimate 
the effect in the long run.
- Amara’s Law*
* Tradução: tendemos a superestimar o efeito de uma tecnologia no curto prazo e a subestimar seu efeito no longo prazo - Lei de Amara
43
Aceleradores da transformação digital: o framework
• Nossa análise se organiza em torno de três principais 
elementos que, conforme descobrimos, determinam o 
momento e a magnitude da penetração da tecnologia
• O contexto socioeconômico no qual esse fatores 
ocorrem define seu comportamento e potencial 
impacto, muitas vezes culminando em consequências 
únicas para cada região.
• A chave para entender esses fatores é que eles são 
interdependentes e trabalham para reforçar o impacto 
um do outro
• Grande parte da aceleração digital que estamos 
vivendo pode ser compreendida por meio da roda
criada à medida que esses fatores se reforçam 
continuamente
Capital Regulação
Pessoas
Contexto 
socioeconômico
44
Pessoas
Enquanto os recém-
formados anseiam por 
empregos em tecnologia e 
por fundar as próprias 
startups, trabalhadores 
autônomos se voltam cada 
vez mais para startups em 
busca de fontes flexíveis de 
renda
45
*STEM: Sigla, em inglês, para as áreas de Ciências, Tecnologia, Engenharia e Matemática
Fonte: análise conduzida pelo Atlantico, com dados do Euromonitor International – Economies and Consumers Annual Data e do Banco Mundial
Historicamente, há uma carência de talento técnico na 
América Latina
Porcentagem da população graduada em STEM* em 2019Número de graduados em STEM* nos últimos 20 anos, em milhões
Brasil
Índia
China
Colômbia
Reino Unido
EUA
México
Argentina
4,9%
4,9%
3,1%
2,5%
2,1%
2,0%
1,2%
1,1%
Colômbia
EUA
China
Ínida
Argentina
Reino Unido
Brasil
México
1,0
67,8
34,7
10,0
2,5
3,3
2,6
0,5
Quando olhamos para graduados em STEM* em relação à população, Brasil e México estão atrás de outras economias emergentes
46 Fonte: análise conduzida pelo Atlantico com dados do Euromonitor International – Economies and Consumers Annual Data e da UNESCO. 
A base de talentos está crescendo, mas não rápido o suficiente, 
levando startups a “acqui-hire” para poderem escalar
* Inclui Biomédicas, Física, Matemática e Computação. ** Inclui Engenharia e Manufatura.
“iFood compra startup brasileira de inteligência artificial”
“Loggi compra WorldSense”
“Gympass compra startup portuguesa de inteligência artificial”
“Nubank anuncia compra da Plataformatec para reforçar time de 
engenheiros software”
“Nubank compra empresa americana Cognitect”
Formados em Ciência*
5,4%
5,1%
4,0%
3,0%
3,1%
8,9%
1,9%
1,0%
6,1%
5,4%
10,9%
4,4%
Formados em Engenharia**
Taxa de crescimento anual 2010-2019 Empresas que compraram outras empresas para preencherem a lacuna de 
talento técnico
Notícias publicadas em 2019 e 2020
47
Estudantes procuram por startups e empresas de tecnologia 
para começarem suas carreiras e pensam em fundar a própria
Conduzimos a pesquisa com cerca de 1700 alunos brasileiros de 301 universidades para entender suas aspirações de carreira
16%
13%
14%
12%
14%
11%
5%7%
9%
Finanças
Startup
Consultoria
Empresas de 
tecnologia
Medicina
Bens de consumo
Escritório de advocacia
Academia
Outro
26% dos estudantes querem trabalhar para startups ou grandes 
empresas de tecnologia*
39% planejam fundar uma startup no futuro
27% já estão estagiando em startups ou em 
empresas de tecnologia
Esse número sobe para 60% entre alunos de Ciência da Computação 
e é de 32% para alunos das 10 melhores universidades do País**
*Sobe para 77% quando se considera só alunos de Ciência da Computação (n=103) **Com base no ranking Times Higher Education, melhores universidades no Brasil, n = 454
Nota: mais informação sobre a pesquisa no apêndice 
Fonte: Atlantico Estudo de Junho de 2020: n = 1682, 1516 estudantes de 236 universidades no Brasil, 166 estudantes brasileiros de 65 universidadesno exterior
48
Número de pessoas milionários beneficiados pelo plano de 
remuneração por opções de ações dos unicórnios
Número de funcionários com patrimônio* acima de R$ 1M
O pipeline dos “milionários de Stock Option” é forte entre os 
unicórnios regionais e deve acelerar a atração de talentos
• Historicamente, apenas fundadores ficavam 
ricos com startups de sucesso
• Com o aumento da adoção de programas de 
Stock Options, os funcionários agora 
compartilham do retorno que contribuíram 
para construir.
• As Stock Options de funcionários normalmente 
representam de 6 a 10% do equity de 
unicórnios da América Latina
*O cálculo considera Stock Options em período de vesting ou após esse prazo, além das que já foram adquiridas. Não considera o strike price das opções
** Cada empresa representa um unicórnio da América Latina e os números são reais, a identidade das empresas foi preservada por questões de confidencialidade
Fonte: Entrevistas do Atlantico 
21
45
82
95
120
184
Unicórnio B Unicórnio FUnicórnio EUnicórnio CUnicórnio 
A**
Unicórnio D
49
Fontes: IBGE, Instituto Locomotiva, materiais internos do iFood, Uber Newsroom, notícias publicadas na imprensa
Em 2019, Uber, 99, iFood e Rappi se tornaram, juntos, o 
maior empregador privado do Brasil 
3,8M de trabalhadores autônomos 
usaram apps de entrega como fonte de renda 
no Brasil em 2019
Antes do Covid, o Brasil era o maior mercado 
do Uber em número de corridas, com 22 M
de usuários ativos por mês; e São Paulo e Rio 
de Janeiro são as cidades #1 e #3 no mundo 
em número de corridas
40% dos entregadores têm o app 
como sua única fonte de renda
92% dos entregadores planejam 
continuar trabalhando com delivery 
quando a quarentena acabar 
70% dos entregadores preferem esse 
esquema de trabalho flexível
1.8x iFood quase dobrou seu número 
de entregadores em 4 meses (de 95K em 
Nov/19 para 170K em Mar/20)
OfertaDemanda
O desemprego no Brasil atingiu a taxa 
recorde de 14,3% durante a pandemia
*Pesquisa conduzida com 1241 entregadores de delivery, entre os dias 23 e 26 de abril
Há uma demanda crescente por trabalhadores autônomos para escalar 
a operação de startups, ainda mais impulsionado pela pandemia
50
Capital
Ainda que os fluxos de 
capital para financiar a 
inovação estejam 
aumentando rapidamente, a 
região ainda está longe de 
seu potencial pleno
51
O investimento em VC na América Latina nunca esteve tão alto, 
mas continua atrás de outras regiões como porcentagem do PIB
Fontes: (1) LAVCA, (2) Pitchbook, Statista, Fundo Monetário Internacional
143
387 425 526
594 500
1,141
1,976
4,603
2018201720152011 20142013 2016 20192012
+54%
Investimentos VC na América Latina em US$ M1
0,09%
0,34%
0,11%
Latam
0,62%
Europa
Índia
EUA
Investimento em Venture Capital como porcentagem 
do PIB, 20192
421
607
2020 Q12019 Q1
+44%
52
O pipeline de IPO de 2020 de empresas locais de tecnologia na B3 do Brasil mostrou que a 
liquidez está disponível para players brasileiros
Crescimento de empresas locais de tech atingiu níveis recordes 
no mercado privado e público, com diversos eventos de liquidez
Fonte: análise e entrevistas conduzidas pelo Atlantico; Capitalizações de mercado em 09/17/20
$17Bn $12Bn $2,4Bn
Completo
$1,3Bn
Esperado para Q4 Esperado para Q4 Esperado para Q4
Os eventos de liquidez de 2018-2019 mostraram que grandes empresas de tecnologia 
podem abrir capital nas bolsas dos EUA ou buscar aquisições por players internacionais 
de tecnologia
4
6 7
10
13
169
10
12
9
12
148
9
13
Número de empresas privadas de 
tecnologia no Brasil por valuation
Unicórnios
>$100M
>$250M
2015 2016 2017 2018 2019 2020
53
Distribuição de fundos de VC regionais*
% dos fundos de VC com desempenho no primeiro quartil do 
benchmark global
25
66
25
16
Distribuição 
Global
Distribuição dos fundos 
latino-americanos
Segundo Quartil
Primeiro Quartil
Investidores globais em 2020 (exemplos)
O crescimento em tecnologia ajudou fundos de VC locais a 
superarem benchmarks globais e a atraírem investidores globais
*A distribuição é estimada com base na análise e entrevistas consuzidas pelo Atlantico; Baseado em 16 dos maiores fundos de 9 gestores com safras entre 
2011-2018; Benchmarks de desempenho de Venture Capital com base em dados de Burgiss de setembro de 2019
54
Em uma pesquisa com 30 
dos maiores family offices 
do Brasil, as famílias 
compartilharam seus 
planos de mais do que 
dobrar suas alocações em 
Venture Capital, movidas 
principalmente pelo desejo 
de buscar maiores retornos 
em um cenário de baixas 
taxas de juros
Alternativos Venture Capital
20,8%
28,5%
7,4%
3,5%
37%
111%
Atual - 2020
Planejamento para 2025
O capital tradicional de family offices brasileiros também 
antecipa quase dobrar sua alocação para Venture Capital
Mudanças na alocação de capital de family offices
brasileiros por classe de ativo
Fonte: Atlantico “Family Office Radar 2020,” entrevistas com 31 family offices dp Brasil, Jul-Set 2020
55
Regulamentação
Embora a região tenha um 
histórico de regulamentação 
pró-inovação, vários debates 
ainda em aberto e interesses 
de alguns grupos 
específicos colocam o 
progresso em risco
56
A burocracia e um sistema tributário complexo tornam mais 
difícil fazer negócios na América Latina
Fonte: Banco Mundial, (1) Grupo TMF
Ranking global na facilidade de fazer negócios - 2020
6OEUA
8OReino Unido
31OChina
60O México
124OBrasil
126OArgentina
Tempo necessário para preparar e pagar impostos
Horas por ano, 2019
114
138
175
241
256
260
296
312
1,501
Peru
Brasil
México
Chile
Colômbia
Estados Unidos
China
Argentina
Reino Unido
Chile 59O
Colômbia 67O
O Brasil é considerado a 
2ª jurisdição mais 
complexa para 
conformidade financeira, 
depois da China1
Peru 76O 
57
Mesmo assim, a região tem um histórico de ser pró-inovação
*Em comparação com a média de 84% da OCDE
Fontes: (1) Techcrunch, (2) The American Bar Association, (3) SP Global, (4) OECD Government at a Glance Latin America 2020
Chile: A Lei das Empresas 
em um Dia
Argentina: A Lei do 
Empreendedor
Brasil: Novas regulamentações 
para a Lei de Inovação
México: A Lei 
Fintech
América Latina: dados 
governamentais abertos
O Chile aprovou uma lei que permite que 
empreendedores iniciem um negócio em 
apenas um dia, sem custo, com toda a 
papelada disponível online1
O Brasil aprovou um decreto que permite que 
entidades públicas apoiem projetos de empresas de 
ciência, tecnologia e inovação e concede isenção de 
impostos sobre bens importados para projetos de 
pesquisa e desenvolvimento e inovação2
A América Latina têm o maior número de países que 
adotam o Estatuto Internacional de Dados Abertos. 
81% dos países têm uma estratégia de dados 
governamentais abertos de médio prazo apropriada4*
A Argentina aprovou várias medidas para 
melhorar a facilidade de fazer negócios, criar 
novos canais de financiamento, fornecer 
impostos e incentivos fiscais atraentes para os 
investidores e apoiar plataformas de 
aceleração / financiamento coletivo1
Entrando em vigor em 2020, a lei oferece uma 
estrutura para grupos fintech, como crowdfunding
e fundos de pagamento eletrônico, e fornece um 
processo para novos modelos fintech. A legislação 
incentivou o surgimento de 100 novas fintechs
apenas em 20183
2013 2016 2018 2018 2019
58
A crise do Covid-19 impulsionou ainda mais a mudança 
regulatória
Fonte: clipping de notícias da imprensa
Educação e Saúde Comunicação e Teletrabalho
AR
BR
AR
BR
BR CL
59
*Gross Merchandise Value = Valor Bruto da Mercadoria
Fonte: Dados internos da Loft
Loft: a plataforma brasileira abriu o caminho para a 
flexibilização regulatória, acelerando o crescimento do GMV*
Antes do COVID 19
• A Loft completou a primeira 
escritura assinada online aceita 
pelos reguladores durante a 
pandemia.
• As restrições de distanciamento 
estão acelerando a adoção de 
soluções tecnológicas, como o 
app Corretor da Loft,que 
combina ferramentas do fluxo 
de vendas com tours virtuais.
• O número de leads qualificados 
gerados pelo app cresceu 5x 
durante a pandemia, atingindo 
seu máximo de 40k em Agosto.
100
2,417
4,167
Mai-20Set-19
1.388
Jan-19 Nov-19 Mar-20Mai-19 Jul-19 Jul-20Mar-19 Jan-20
26%
32%
Depois do COVID-19
XX%
Crescimento 
mês a mês
GMV* indexado a 100
60
Decisões importantes para inovação continuam em aberto
Fontes: Why 5G in Latin America, clipping de notícias da imprensa, entrevistas conduzidas pela Atlantico
• A implementação do 5G permitirá uma 
conexão 10x mais rápida, essencial para 
promover Internet das Coisas (IoT), 
telemedicina, trabalho remoto e outras 
inovações
• Se não implementado rápido o suficiente, a 
América Latina se tornará um comprador de 
aplicativos 5G em vez de um desenvolvedor, 
e perderá uma grande oportunidade de 
inovação 
• No Brasil, preocupações com a segurança 
nacional por parte do Governo Federal e 
concorrência de novos participantes estão 
atrasando a tomada de decisões
• Um projeto de lei para regular a relação 
entre os trabalhadores autônomos e 
plataformas de serviço está em debate
• Propõe-se que as empresas contribuam 
para a previdência social, paguem um 
valor mínimo por hora, paguem o tempo 
de espera (embora não integral), 
forneçam equipamentos de proteção 
individual e não excluam o trabalhador 
da plataforma sem motivo legal
• A LGPD (Lei Brasileira de Proteção de 
Dados) entrará em vigor em setembro 
de 2020 e a estrutura de seu órgão 
regulador acaba de ser definida
• Ainda está em discussão quem irá 
compor o órgão: militares, empresários 
ou uma mistura de ambos. Esta 
definição definirá se a entidade atuará 
pró-inovação ou não
61
Os aceleradores da transformação digital estão promovendo 
mudanças sociais duradouras
Embora a América Latina ainda tenha uma lacuna de talentos técnicos a 
preencher, o futuro é promissor. Os recém-formados estão ansiosos para 
iniciar suas carreiras em tecnologia e empreender, enquanto desempregados 
e subempregados estão se voltando para startups para aumentar sua renda
Apesar da burocracia e dos desafios de 
implementação, a América Latina está 
demonstrando uma disposição cada vez 
maior de aprovar legislação pró-inovação. 
Os legisladores estão estimulando a 
penetração e adoção de tecnologia em 
toda a região, mesmo durante a crise do 
COVID-19
À medida que o capital flui para o 
empreendedorismo e a inovação, as 
startups estão vendo os resultados, com 
vários eventos de liquidez e investidores 
estrangeiros entrando na região. Ainda há 
muito espaço para crescimento em 
comparação com as economias 
desenvolvidas
Capital Regulamentação
Pessoas
62
Fundações Socioeconômicas
Penetração de Tecnologia em 2020
Drivers of Digital Acceleration
Transformação Setorial
Aceledores da Transformação Digital
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
63
Transformação Setorial
• A mistura de clientes insatisfeitos, um grande incentivo 
financeiro e mudanças regulatórias deram início a uma 
transformação liderada pela entrada das fintechs no setor de 
serviços financeiros
• Saúde e educação compartilham características 
semelhantes às de serviços financeiros e estão mostrando 
os primeiros sinais de serem um terreno fértil para a 
digitalização
• A pandemia acelerou a transformação através da remoção 
de barreiras regulatórias ultrapassadas, anteriormente 
mantidas pelo interesse de grupos específicos
Transformação 
Digital na 
América Latina 
2020
64
O setor de Serviços Financeiros pode 
ser o setor mais impactado pela 
tecnologia. Até agora. 
O ritmo acelerado de disrupção pode 
rapidamente transformar os 
disruptores de hoje nos incumbentes 
de amanhã.
65
Serviços Financeiros:
Por que o futuro chegou aqui primeiro
66
Cerca de 49% das pessoas na América Latina permanecem 
excluídas das instituições financeiras formais
Fontes: World Bank Global Findex, entrevistas conduzidas pelo Atlantico
População com conta em uma instituição financeira formal 
% da população (maiores de 15 anos)
• Espera-se que esse número para o 
Brasil chegue a 85% em 2020, já 
que os auxílios durante a 
pandemia no País foram 
distribuídos por meio do Caixa 
Tem, aplicativo que criou uma 
conta de depósito para a 
população sem conta bancária
• Em economias de alta renda, em 
média, 80% da população tem 
contas bancárias, atingindo níveis 
acima de 95% em países como o 
Reino Unido e os EUA
45%
2017
75%
70%
65%
60%
55%
2011
50%
2013
30%
2015
25%
35%
40%
56%
42%
30%
27%
68%
38%
74%
39%
63%
33%
45%
48%
50%
70%
35%
Brasil Chile Colombia MéxicoArgentina
67
Latino-americanos carecem de acesso a crédito e os 
pagamentos em dinheiro dominam as transações comerciais
Fontes: (1) World Bank Global Findex database, (2) Federal Reserve Bank of San Francisco e Worldpay Global Payments Report 2018
6%
3% 4%
35%
2%
58%
OutrosE-walletCartão de DébitoDinheiro
21%
Cartão de Crédito
30%
16%
25%
Estados Unidos
América Latina
Posse de cartão de crédito entre a população com mais 
de 15 anos em 20171
Método de pagamento presencial usado para 
transações comerciais em 20182
14%
10%
Estados 
Unidos
ChinaIndia
65%
24%
Brasil
66%
30%
3%
Argentina Reino 
Unido
21%
19%
ChileColômbia
27%
México
Média 
Latam 
68
Grandes bancos no Brasil desfrutam de lucros crescentes e 
dos maiores retornos sobre patrimônio líquido (ROE) do mundo
Fontes: (1) S&P Global, Banco Central do Brasil, (2) Economatica
17,7%18,0%
18,6%
HDFC 
Bank
Royal 
Bank of 
Canada
19,2%
16,1%
Santander 
BR
Itaú
15,3%
Banco 
do Brasil
Bradesco
50
58
69
82
2019201820172016
+17%
Lucro anual dos 4 maiores bancos 
(R$ B)1
O ROE médio no Brasil foi de 18,3%, enquanto nos 
Estados Unidos foi de 10,7% no mesmo período.
*A concentração de ativos para outros países da América Latina pode ser encontrada no Apêndice, **Apenas bancos com mais de US$ 100 bilhões em ativos e ADRs são listados na NYSE
83% dos ativos brasileiros 
estão concentrados em cinco 
bancos*
Os maiores bancos privados do 
Brasil têm os maiores Return on 
Equity (ROE) do mundo
Return on Equity, 3T19**2
69
Enquanto a satisfação do cliente com os bancos tradicionais 
brasileiros é baixa, a satisfação com os neobancos é muito alta
*O Net Promoter Score (NPS) é uma metodologia de satisfação de clientes que varia de 0-100
Fonte: Opinionbox Insights
Net Promoter Score (NPS) dos bancos no Brasil*
14 12 12
4
-4
66
47
Bancos tradicionais
Neobancos
70
A combinação de insatisfação do cliente e um grande retorno 
financeiro criou o cenário ideal para a disrupção de fintechs
Fontes: (1) Banco Inter-americano de Desenvolvimento, PitchBook, análise conduzida pelo Atlantico
Fintechs como % do 
investimento de VC em 
2018
36% 19%
36%
3%
73%
9%
30%
15%
27%
19%
Brasil
Argentina
México
Colômbia
Chile
Startups de fintech por país em 20181
Fintechs estão crescendo na América Latina, sendo o setor que mais recebe investimento de fundos de Venture Capital na região
380
273
148
84
116
Fintechs como % 
dos deals de VC em 
2018
71
A pandemia está acelerando a disrupção, à medida que uma 
parcela maior da população ganha acesso a serviços financeiros
*Dados de 1º de abril a 19 de agosto de 2020
**O índice combina o número de downloads dos 25 principais aplicativos da categoria Financeira do Brasil no Google Play / Apple Store e o compara ao total de 
downloads em 1º de janeiro de 2018
Fontes: AppFigures, Instituto Locomotiva 2019, Estado de Minas 2020
Downloads por mês do CaixaTem, em milhões*
App da Caixa Econômica Federal foi criado em abril de 2020 para 
distribuir o auxílio emergencial do governo durante o COVID-19
15.3
21.5
28.2
31.2
Jul 20
6.2
Ago 20Abr 20 Mai 20 Jun 20
Em 2019, estima-se que o Brasil tinha 45M de pessoas 
sem acesso a contas bancárias. Pelo CaixaTem, até 
meados de maio, 20M de pessoas sem acesso prévio 
haviam aberto uma conta bancária digital.Downloads de aplicativos financeiros no Brasil
Volume de downloads, indexado a 100**
100
405
90
200
300
400
Jul-18 Jan-19 Jul-19 Jan-20 Jul-20Jan-18
72
Começos – Disrupção em pagamentos
Um caso do “Dilema do Inovador”
73
“O motivo [do fracasso de grandes empresas] tem como base a 
própria boa administração. Os gerentes jogaram o jogo da maneira 
como deveria ser jogado. Os próprios processos de tomada de 
decisão e alocação de recursos que são essenciais para o sucesso 
das empresas estabelecidas são os mesmos processos que rejeitam 
tecnologias disruptivas: ouvir os clientes; rastrear as ações dos 
concorrentes com cuidado; e investir recursos para projetar e 
construir produtos de maior desempenho, qualidade e que renderão 
lucros maiores. Essas são as razões pelas quais grandes empresas 
tropeçaram ou fracassaram quando confrontadas com mudanças 
revolucionárias da tecnologia.
As empresas de sucesso querem que seus recursos sejam focados em 
atividades que atendam às necessidades dos clientes, que prometam 
maiores lucros, que sejam tecnologicamente viáveis e que as 
ajudem a atuar em grandes mercados. No entanto, esperar que os 
processos que realizam essas coisas também façam algo como nutrir 
tecnologias disruptivas – como concentrar recursos em propostas 
que os clientes rejeitam, que oferecem lucro menor, que 
apresentam desempenho inferior às tecnologias existentes e que só 
podem ser vendidas em mercados insignificantes - é semelhante a 
bater os braços com asas amarradas a eles na tentativa de voar.”
- Clayton Christensen, “O Dilema do Inovador”
74
O Brasil foi o primeiro país a encerrar a exclusividade do 
adquirente e permitir a diferenciação de preços, levando ao 
declínio da Taxa de Administração*
O Banco Central do Brasil determinou que todos os adquirentes 
devem aceitar todos os cartões de crédito, encerrando os contratos 
de exclusividade entre Redecard e Mastercard, Visanet e Visa.
O Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB) foi criado, permitindo 
que o Banco Central regule eletronicamente todos os aspectos 
relacionados às transferências interbancárias e liquidação de 
transações.
Encorajou o uso de cartões de débito ao invés de cartões de crédito, 
permitindo que os comerciantes diferenciem os preços por método 
e período de pagamento
*Taxa de Administração: taxa cobrada de um comerciante por serviços de processamento de pagamentos de cartões de crédito e débito; **POS (Point of Sales ou Ponto 
de Vendas) se refere a máquinas de cartão de débito, cartão de crédito e outros terminais eletrônicos de vendas. 
Fontes: Banco Central do Brasil, ABECS
2010 Fim do duopólio de Visanet e Redecard
2013
2017 Diferenciação de preços entre pagamentos
2008 2010 2012 2014 2016 2018
1%
2%
3% 2,94%
1,57%
2,92%
1,55%
2,77%
1,51%
2,77%
1,44%
2,74%
1,34%
2,39%
1,29%
-18.71%
-17.83%
Taxa de Administração ao longo do tempo
Cartão de crédito
Cartão de débito
Regulamentações do Banco Central para pagamentos
Criação do SPB
Oferece pagamentos
POS em 2013**
Fundada
em 2012
75
Novos participantes cresceram visando PMEs e os incumbentes, 
presos no Dilema do Inovador, demoraram a responder
A Estratégia: O PagSeguro decidiu entrar no mercado vendendo
terminais POS, enquanto os demais players alugavam. Logo 
começou a conquistar os melhores clientes, que estavam 
focados em lucros de longo prazo
A Estratégia: A Stone ofereceu tarifas mais baratas, sem taxa 
de aluguel para terminais POS e desenvolveu uma forte rede 
focada em relacionamento do cliente com o comerciante, assim 
como tecnologia proprietária
Dilema do Inovador: mais uma vez, players tradicionais se 
recusaram a adotar os novos padrões da Stone, que mais tarde 
se tornariam os melhores da indústria
Dilema do Inovador: Os adquirentes comerciais tradicionais se 
recusaram a renunciar à receita do aluguel do terminal POS. 
Quando perceberam a mudança da indústria, era tarde demais 
para reagir
48
45
39
38
32
29
28
25
9
11
12 12
2
3
8
4 6
8
8
11
2016 2017 2018 2019
40%
10%
20%
30%
50%
9
5
7
Cielo
Rede
GetNet
Stone
PagSeguro
Outro
Participação no mercado de adquirentes ao longo do tempo (%)
Fontes: Banco Central do Brasil, Credit Suisse
76
“Success breeds complacency. 
Complacency breeds failure. 
Only the paranoid survive.”*
- Andy Grove
* Tradução: O sucesso gera complacência. Complacência gera fracasso. Só os paranoicos sobrevivem.
77
Pagamentos instantâneosDigitalização
Fontes: Americas Market Intelligence’s COVID Consumer Snapshot Studies, Banco de México, Banco Central do Brasil
Digitalização, inclusão financeira e pagamentos instantâneos 
são as principais tendências em pagamentos na América Latina
Inclusão
Espera-se que os pagamentos digitais 
aumentem significativamente devido à 
pandemia
Novos players estão encontrando 
maneiras de atuar com taxas melhores e 
produtos para clientes tradicionalmente 
excluídos de serviços financeiros
• Serviços de cartão de crédito e débito
oferecidos com baixas taxas
• As carteiras digitais representaram 
15% das transações online em 2018
Os bancos centrais da América Latina 
estão desenvolvendo plataformas de 
pagamentos instantâneos para reduzir as 
taxas de transação e o uso de dinheiro
• CoDi do México lançado em 2019
• PIX do Brasil deve ser lançado em 
novembro de 2020
• 59% dos consumidores online no 
Brasil aumentaram as compras em e-
commerce em meio à pandemia
• 20% dos consumidores no México 
e na Colômbia fizeram sua primeira 
transação em e-commerce durante a 
quarentena
• O Brasil é o 4º maior mercado de 
pagamentos POS móveis, atrás 
apenas do Reino Unido, Estados 
Unidos e China
78
À medida que as carteiras digitais ganham força, até mesmo 
os precursores são desafiados em suas soluções em POS
*Soma dos downlodads mensais dos apps Ame, PicPay e Mercado Pago no Brasil na Google Play e Apple Store. Média obtida por trimestre
Fontes: Appfigures for downloads
349
634
1,599
1,510
2,365
1Q19 2Q20
1,099
3Q192Q19 4Q19 1Q20
+115%
Downloads mensais de aplicativos de carteira digital no Brasil
Número médio de downloads totais mensais dos principais aplicativos de carteira digital, em milhares*
Crescimento no primeiro 
trimestre de COVID-19
79
Gestão de Ativos
Fragmentando o banco, episódio 1 
80
“The battle between every startup 
and incumbent comes down to 
whether the startup gets 
distribution before the incumbent 
gets innovation.”*
- Alex Rampell
* Tradução: A batalha entre todas as startups e todos os incumbentes se resume em saber se a startup consegue distribuição antes do incumbente conseguir inovação.
81 *Taxa SELIC em Setembro de 2020
Fontes: Banco Central do Brasil, XP Inc Prospectus
Taxas de juros de dois dígitos levaram os brasileiros a uma 
cultura de renda fixa e investimento por meio de grandes bancos
Ativos de investimento: participação de players no 
mercado em 2017
7%
87%
100%
35% 35% 33%
10%
93%
13%
65% 65% 67%
90%
Reino 
Unido
Brasil Estados 
Unidos
França EspanhaAlemanha Italia
BancosOutros
Taxa SELIC no Brasil por data
0
10
30
20
19,75%
19,0%
26,5%
13,75% 14,25%
2,0%
12,5%
2000 2005 2010 2015 2020
82 Fontes: Banco Central do Brasil, XP Inc Prospectus
Com taxas de juros mais baixas, investidores recorreram aos 
agentes autônomos para diversificarem seus portfólios
Número de agentes autônomos registrados no Brasil ao 
longo dos anos
Taxa SELIC no Brasil por data 
Jan-18 Jan-20Jan-15 Jan-16 Jan-17
6
Jan-19 Jan-21
3
9
12
15
2,0%
20182014
6.652
20162015 2017 2019
6.983
6.650
6.053
7.778
10.798
-6,9%
+21,3%
83 Fontes: Banco Central do Brasil, XP Inc Prospectus
O cenário perfeito para a XP Inc: uma corretora com foco em 
agentes autônomos e educação financeira
A XP mudou o mercado ao combinar educação financeira com consultoria financeira e uma plataforma de investimentos. Quando os 
investidores brasileiros migraram para o mercado de ações, a XP estava bem posicionada paraganhar o jogo de gestão de investimentos
A XP escolheu um segmento/serviço 
bancário feito por operadores tradicionais, 
e se destacou. Se digitalizou mais rápido e 
ofereceu a melhor experiência de gestão 
de investimentos do mercado, como 
mostra sua alta pontuação de NPS
Por meio de aulas de investimento, eles 
ensinaram aos brasileiros como investir 
no mercado de ações, educando o 
mercado e construindo uma base de 
clientes para seus serviços de consultoria
A XP fez parceria com agentes 
autônomos, que trabalham como 
parceiros independentes para fornecer o 
melhor serviço personalizado da 
categoria e expandir para diversas 
regiões do Brasil
Agentes autônomos
Educação Financeira
Dividindo o setor
A XP está crescendo: adquirindo várias 
fintechs, oferecendo serviços de banco 
de investimento, oferecendo comissão 
zero em uma de suas plataformas e 
lançando seu próprio cartão de crédito 
para clientes de varejo
Expansão
Em 2019, a XP teve crescimento de:
• 72% na receita bruta
• 103% em ativos sob custódia
• 100% na base de clientes ativos
O IPO da XP, em dezembro de 2019, foi o 
9º maior IPO do mundo, levantando US$ 
2,25 bilhões na Nasdaq
A XP foi avaliada em mais de US$ 25 
bilhões no início de Setembro 2020
84
Com o aumento de pessoas na bolsa de valores, corretoras 
digitais nativas estão desafiando o modelo da XP
Fontes: (1) Dados do Brasil Bolsa Balcão de 31 de agosto de 2020, (2) Anbima Daily Investment Funds Report and Investment Company Institute, dezembro
2019, (3) Warren blog
Brasileiros migram para a bolsa de valores
Quantidade de pessoas físicas investindo na bolsa de 
valores brasileira (B3), em milhares1
5
39
60
100
133
150
Ago-20Jul-19Jul-17 Jan-20Jan-18 Mar-19
Corretoras digitais nativas abraçam o desafio
Milhares de clientes na Warren: principal corretora digital 
nativa brasileira, cofundada por um dos fundadores da XP³
Ainda há espaço para crescimento
Investimentos em ações como porcentagem 
dos ativos de fundos de investimento2
Corretoras digitais nativas 
no Brasil
611
587 564 564
20162010 20202014 20182012
1.681
813
2.958
43%
Estados Unidos
9%
Brasil
~5X
85
* Exchange Traded Funds (ETFs) se refere à fundos negociados na bolsa de valores
**Pesquisa conduzida entre maio e junho de 2020, com 12.600 participantes em cada país
***Taxa de câmbio entre dólar e real praticada no final do primeiro dia de cada mês. Inclui investimentos onshore e offshore
Fontes: (1) Statista Global Consumer Survey 2020, (2) Dados internos da Hashdex 
da população do Brasil possuem 
criptomoeda, comparado a 7% nos EUA
dos brasileiros planejam comprar 
criptomoedas no próximo ano
dos mexicanos têm criptomoeda, pouco 
abaixo dos 13% que possuem ações
dos mexicanos planejam comprar 
criptomoedas no próximo ano
12%
18%
11%
16%
O investimento em criptomoedas está crescendo no Brasil
Ativos gerenciados pela Hashdex2, plataforma de gerenciamento de ativos de 
cripto líder no Brasil (em milhões de dólares)***
A América Latina tem o maior número de usuários de 
criptomoedas do mundo1
Dados de junho de 2020**
41,6
11,0
12,0
21,0
Apr-20 Sep-20
1,3
Jul-20Sep-19Apr-19 Jul-19
9,9
Jan-19
5,3
0,96
Jan-20
+246%
Growth during 
COVID-19
86
Neobancos
Fragmentando e logo agregando
87
“There are only two ways to 
make money in business: 
One is to bundle; the other is 
unbundle.”*
- Jim Barksdale
* Tradução: Existem apenas duas maneiras de ganhar dinheiro nos negócios: uma é fragmentar; a outra é agregar.
88 Fontes: (1) Banco Central do Brasil, (2) Kantar Future Finance Report 2019, dados internos do Guiabolso
A regulamentação permitiu a criação de bancos totalmente 
digitais, reduzindo o custo de entrada de novos players
O Banco Central do Brasil permitiu que 
clientes de varejo abrissem contas 
bancárias digitalmente, sem a 
necessidade de ir a uma agência física
Empresas de qualquer tamanho
passaram a poder abrir contas 
bancárias digitalmente
Os grandes bancos começaram a fechar 
agências físicas para reduzir custos. O 
Itaú fechou mais de 400 agências
2016 2018 2019
Neobancos entraram com serviços totalmente digitais e ganharam força significativa no Brasil
3%
93%
AlemanhaBrasil China Índia EUA
32%
50%
4% 2%
6%
ÍndiaChinaBrasil
42%
9%
ChinaBrasil Índia
3% 4%
Alemanha
2%
Reino 
Unido
EUA
76%
21%
96%
79%
34%
66%
98%
24%
97%
População com contas em 
neobancos (%)1
Neobanco como principal 
conta (%) 1
Uso de apps de incumbentes e neobancos(%)* 1
Neobancos Incumbentes
*Número de sessões no aplicativo das últimas 10 vezes
100 98 98 99 98
94
90
0 0
5
10 13
26
36
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
5 maiores 
bancos do 
Brasil
Nubank
Usuários do Guiabolso por tipo de 
conta bancária conectada ao app2
Reino 
Unido
89
4
6
25
0
10
20
30
2018 202120202019
10
20
15
Neobancos estão ampliando portfólios, reagregando produtos, 
enquanto se destacam em CRM e experiência do usuário
Hoje, além de um cartão de crédito, o maior neobanco do Brasil, o Nubank, oferece 
uma conta totalmente digital, um aplicativo de gestão financeira, um programa de 
recompensas, serviços de empréstimo e conta bancária para empresas
Número de clientes do Nubank (em milhões) ao 
longo dos anos
Proporção de todos os clientes bancários 
que usaram um neobanco em 20191
Fontes: Nubank, (1) Kantar Future Finance Report 2019
Em setembro de 2020, o Nubank anunciou a compra da corretora online Easyinvest, 
indicando que ele também entrará no mercado de produtos de investimento
28%
4%
11%
Banco InterNext Nubank
90
Instantâneo, Aberto e Onipresente
Metas e iniciativas ambiciosas dos reguladores
91
O Banco Central do Brasil está lançando dois pilares 
importantes para a inovação este ano: PIX e Open Banking
O PIX será uma plataforma de pagamentos instantâneos operada pelo Banco Central. Qualquer 
instituição financeira ou de pagamento autorizada será capaz de integrar o PIX ao seu sistema, 
oferecendo aos clientes pagamentos instantâneos diretamente ou por meio de códigos QR 
praticamente sem custo. O PIX também oferece suporte a pagamentos planejados e recorrentes. Está 
programado para ser lançado em novembro de 2020.
PIX Pagamentos instantâneos praticamente sem custo
O Open Banking é um marco regulatório dividido em quatro fases: a primeira começa em agosto de 2020 e 
a última está prevista para outubro de 2021. Ele permitirá que os clientes acessem suas informações 
financeiras armazenadas com instituições financeiras por meio de APIs padrão*
Open Banking Passando a propriedade e o controle sobre os dados dos bancos para os consumidores
*Application Programing Interface
Fontes: análise conduzida pelo Atlantico
92
Atualmente, os pagamentos no Brasil são feitos principalmente 
por dinheiro, cartões de crédito e débito e boletos
60%
Outros
3%
Cartão de 
Crédito
Cartão de 
Débito
Dinheiro
22%
15%
Método de pagamento mais utilizado para 
transações presenciais no Brasil em 20181
Fontes: Estudo do Atlantico, (1) Banco Central do Brasil - Estudo - Brasileiro e sua Relação com o Dinheiro, (2) J.P. Morgan 2019 Payment Trends Global 
Insights Report
OutroCarteira 
digital
8%
59%
BoletoCartões Transferências 
bancárias
4%
6%
23%
Formas de pagamentos em e-commerce no Brasil 
por valor de pagamento em 20192
93
O PIX irá competir diretamente ou complementar todos os 
outros métodos de pagamento existentes
O PIX supera a maioria dos métodos de pagamento em termos de custo, tempo para concluir a transação e acessibilidade, exceto 
pagamentos em dinheiro. No entanto, é bem mais conveniente que dinheiro.
Fontes: Banco Central do Brasil, (1) ABECS, análise conduzida pelo Atlantico
PIX
Transferência 
(TED, DOC)
Dinheiro Boleto
Cartão de 
débito
Cartão de 
crédito
Carteira digital
Custo
R$ 0,001 
para o 
comerciante 
(gratuito para 
P2P*)
R$ 11,50** ao 
remetente
R$ 0
Entre 
R$ 1 e R$ 5 para 
o comerciante
Em média, 1,3% 
da transação¹ 
para o 
comerciante
Em média, 2,4% 
da transação¹para o 
comerciante
% sobre a 
transação varia 
conforme o 
player
Tempo para 
completar a 
transação
Instantâneo
Entre alguns 
minutos até o 
dia seguinte
Instantâneo Até 3 dias úteis
De instantâneo a 
até 10 horas
De instantâneo a 
até 2 dias úteis
Instantâneo
Acessibilidade
Qualquer pessoa 
com smartphone 
ou conta 
bancária
Qualquer pessoa 
com uma conta 
bancária
Qualquer 
pessoa
Qualquer 
pessoa
Precisa ter uma 
conta bancária
Apenas 30% da 
população
Qualquer pessoa 
com smartphone 
ou conta 
bancária
Se integra com 
o PIX?
Sim Não Sim Não Não Sim
*Peer to peer (P2P) se refere à transaçôes feitas de pessoas físicas para pessoas físicas
**Média calculada pelo Banco Central do Brasil
94
A implementação do Open Banking está dividida em quatro etapas. Em cada etapa, um conjunto 
específico de dados deve estar pronto para ser compartilhado:
Agosto de 2020
1 2
3 4
Ofertas de produtos e serviços
Maio de 2021
Informações pessoais do cliente
Agosto de 2021
Serviços de iniciação de pagamento
Outubro de 2021
Investimentos e seguros
Fontes: análise conduzida pelo Atlantico, Banco Central do Brasil
O Brasil possui a legislação mais abrangente e o menor tempo para implementação:
A estrutura regulatória única do Brasil para Open Banking é 
uma das mais ambiciosas do mundo
Objetivos do Banco Central:
• Fomentar competição e eficiência
• Reduzir assimetria de informação
• Reduzir barreiras de entrada no mercado
O Open Banking no Brasil tem grande potencial de impacto, promovendo a competição entre 
os players dominantes para oferecer melhores produtos e serviços aos clientes
95
Os líderes do setor estão otimistas com o PIX e o Open 
Banking; suas visões sobre o impacto na indústria variam
Fonte: 43 entrevistas com líderes do setor em diferentes áreas relacionadas a serviços financeiros e fintech conduzidas entre junho a setembro de 2020
• A maioria considerou que os objetivos e planos 
do Banco Central são positivos e ambiciosos
• Muitos destacaram o Itaú como o mais 
preparado para se proteger e Bradesco e 
Santander como os mais vulneráveis e 
despreparados
• Muitos destacaram o Nubank como muito bem 
posicionado para as oportunidades que estão 
por vir
• Muitos ancoraram suas expectativas às 
experiências da Europa e do Reino Unido, mas 
não pareciam estar totalmente informados 
sobre as diferenças em relação ao Brasil
Realizamos 43 entrevistas com líderes do setor em 
diferentes áreas para entender suas opiniões sobre 
a nova regulamentação
Como líderes de diferentes grupos categorizam o grau de impacto 
esperado do Open Banking e do PIX no setor financeiro
Open Banking alto impacto
Startups
Incumbentes
Experts
Judiciário/Reguladores
PIX alto impacto
Investidores
Baixo impacto
96
Se os serviços financeiros foram o 
primeiro setor disruptado, o que vem a 
seguir?
A mesma combinação de insatisfação 
do cliente e mudança regulatória pode 
abrir caminho para a transformação no 
setor de saúde e educação?
97
Saúde:
Será que inovação pode ser a cura? 
98
Apesar dos gastos adequados com saúde, os latino-americanos 
continuam insatisfeitos com os serviços de saúde atuais
Fontes: (1) OECD Health at a Glance 2019, (2) IPSOS Global Views on Healthcare 2018 (1.000 participantes por país), (3) Organização Mundial de Saúde
9,9%
9,2% 8,9%
7,7%
5,5%
ChileBrasilUnião Européia
6,0%
Colômbia México
Recomendado 
pela OMS3
18%
26% 25%
58%
30%
25%
37%
31%
28%
31%
57%
37%
44%
15%
39%
ColômbiaBrasil ChileMéxico Argentina
Ruim Nem boa nem ruim Boa
Gastos com saúde como % do PIB1 Opinião geral sobre a qualidade da saúde
Porcentagem dos entrevistados2
99
A América Latina está atrás de economias desenvolvidas em 
indicadores de qualidade de saúde, mas não é por tanto
Fontes: (1) Dados da OECD de 2018, Dados da Organização Mundial da Saúde de 2018, (2) IPSOS Global Views on Healthcare 2018 (1.000 participantes por 
país), (3) Dados da OECD de 2019, World Bank Open Data 2019
Armazenamento, 
compartilhamento e 
acesso a informações
Infraestrutura 
hospitalar
34%
87%
Brasil
100%
México EUA
Porcentagem da população coberta 
por seguro de saúde público3
Parcela da população com acesso 
a serviços essenciais de saúde1
76%
EUA
79%
Brasil
80%
México
Número de leitos hospitalares por 
mil habitantes3
2,0
1,3
2,8
Brasil EUAMéxico
6,8
4,6
6,1
Brasil México EUA
Número de hospitais em milhares3
Taxa de penetração de registros 
eletrônicos de saúde1
EUA
40%
83%
Média 
LatAm
34%
México
Parcela da população com fácil 
acesso a informações sobre 
serviços de saúde2
61%
37%
22%
MéxicoBrasil EUA
2,2 2,4
2,6
Brasil EUAMéxico
10,1
2,4
14,5
México
Brasil EUA
Falta de profissionais 
médicos
Número de medicos por mil 
habitantes1
Número de enfermeiras e parteiras 
por mil habitantes1
Acesso à saúde
10
0
*As pontuações são baseadas em recomendações de especialistas médicos, resultados de pesquisas com pacientes e KPIs médicos em hospitais. As 
pontuações são comparáveis ​​apenas entre hospitais no mesmo país; **Últimos dados disponíveis por país, de 2013-2019
Fontes: (1) Newsweek e Statista World’s Best Hospitals 2020, (2) Mapa da desigualdade da Rede Nossa São Paulo de 2019, (3) Banco Mundial e OECD 
Indicadores médios de qualidade de saúde nos dez 
bairros mais ricos de São Paulo em comparação com a 
média da União Europeia**
O Brasil é o único país da América Latina a ter 
representantes entre os 100 melhores hospitais globais1
Localização São Paulo, SP São Paulo, SP
Tipo Privado Privado
Índice de 
qualidade*
98,8% 94,6%
Ranking 
mundial**
38 64
10 bairros mais 
ricos de São Paulo2
União Europeia3
Leitos hospitalares 
(a cada 1.000 pessoas)
20 6,1
Mortalidade infantil
(a cada 1.000 crianças)
3,2 3,3
Mortalidade por 
cancer
(a cada 100 mil pessoas)
69,5 208,9
Embora a qualidade geral de saúde não seja ideal, as poucas 
pessoas que podem pagar, tem acesso à saúde de alta qualidade 
101
Os incumbentes continuam dominando o setor de saúde no 
Brasil, aumentando sua consolidação
Fontes: (1) Estadão “Empresas Mais” 2019, (2) McKinsey Digital Report 2019, análise conduzida pelo Atlantico
O Mercado 
Brasileiro de 
Saúde
Produtores de 
Aparelhos Médicos 
Farmácia
Prestadores de 
Serviço para Hospitais
Hospitais Clínicas
Provedores de Seguros 
Integrados Verticalmente
Provedores de Seguros Não-
Integrados Verticalmente
Laboratórios
A Amil, Bradesco e SulAmérica
detinham 34% do mercado de 
seguros no Brasil em 2017.2
Laboratórios diagnósticos são 
dominados pelo DASA e Fleury, 
os quais adquiriram mais de 20 
empresas na última década.
Os mercados de aparelhos 
médicos e farmácia são 
fragmentados, com empresas 
internacionais e domésticas 
controlando o espaço. 
Dentre as empresas de saúde, a 
Rede D’Or é a vencedora com 
95+ hospitais/clínicas e US$ 
2,9B em receita anual.1
102
*Pitchbook: existiam 1.864 deals de VC ao todo no Brasil entre 2010-2019, dos quais 109 eram de startups relacionadas à saúde.
Fonte: (1) Relatório de Healthtech do Distrito 2019, (2) Pitchbook
O aumento de startups de saúde evidencia a entrada de novos 
players tentando atacar os maiores problemas do setor
Startups de Saúde1
60
82
107
135
160
226
301
344
378
386
2019201720162014 201820132010 2012 20152011
+23%
24% Administração e EHRA
15,5% Marketplace
16,3% Acesso à informação
3,4% Wearables e IoT
5,5% Inteligência Artificial e Big Data
7,7% Aparelhos médicos
7,9% Telemedicina
8,9% Relacionamento com pacientes
10,9% Farmácia e diagnósticos
Startups de Saúde2
5,8% dos deals de 
VC entre 2010-20192
Número de startups de saúde no Brasil1
CAGR
386
154
103
O Caso da Telemedicina
Necessidade é a mãe da invenção
104
*Foram entrevistado 2.258 médicos brasileiros
Fontes: (1) Associação Paulista de Medicina citada nos materiais internos da Conexa, (2) Ministério da Saúde do Brasil
As startups da região estão provendo 
serviços de alta qualidade.
Médicos brasileiros estãodispostos a 
adotar o uso da telemedicina1
Com a necessidade durante a COVID, preocupações diminuíram 
e telemedicina está virando essencial para a América Latina
“Se fosse regulado pelo Conselho Regulatório 
de Medicina e atendesse os requisitos de 
segurança e ética, você usaria telemedicina no 
seu hospital ou clínica?”*
63%12%
25%
Sim Não Talvez
COVID-19 acelerou mudanças 
regulatórias favoráveis no Brasil2
2011
2020
A telemedicina foi 
oficialmente autorizada para 
profissionais no sistema de 
saúde pública
2018
A legislação é revogada 
como consequência do 
pedido do Conselho Federal 
de Medicina do Brasil
O Ministério da Saúde no 
Brasil autoriza o uso de 
telemedicina durante a 
pandemia
COL
MX
BR
105 Fonte: (1) Materiais internos da Conexa; (2) Global Market Insights 
Número médio de ligações diárias1
Conexa: startup de telemedicina brasileira cresceu seu número 
de usuários mais de 500x em 9 meses devido a pandemia
20232018
1,6
3,5
2,2X
Mercado de telemedicina na América Latina2
Em US$ B
25
Fev-20
4.000
8.000
Abr-20Jan-20
0
Mai-20Dez-19 Jul-20
2.000
Jun-20Mar-20
6.000
10.000
Nov-19
12.000 11.500
106
Preenchendo a Lacuna de Seguros de 
Saúde
Exatamente o que o médico prescreveu
107
Enquanto o sistema público cobre toda a população brasileira, 
seguros de saúde privado são populares no país
*Não inclui planos de seguro saúde exclusivos para saúde odontológica
Fontes: (1) OECD Health at a Glance, (2) Confederação Nacional de Saúde Brasileira “Panorama dos hospitais no Brazil” de 2019, análise conduzida pelo Atlantico
14%
61%
15%
7%
4%
Nordeste
Sudeste
Sul
Centro-oeste
Norte
Percentual da população que detém seguro de saúde 
privado por região2
Brasil
Colômbia 8%
México
Argentina
Percentual da população que detém seguro de saúde 
privado1
9%
24%
8%
108
O mercado de seguro de saúde privado ficou mais concentrado 
ao longo do tempo e se mostra lucrativo no Brasil
**Europa excluindo a França
*Margem líquida se refere aos lucros divididos pela receita apenas no setor de saúde (excluindo vida) entre 1º de janeiro e 31 de dezembro de 2019
Fontes: (1) McKinsey Digital Report 2019, (2) Relatórios financeiros das empresas, análise conduzida pelo Atlantico
72%
47%
9%
15%
19%
34%
100%100%
2017
4%
2011
Unimed Rio, Cassi, GEAP, Unimed BH
Bradesco Saúde, Amil, SulAmérica
Outros
Unimed Central Nacional, Hapvida
A verticalização é uma tendência 
crescente no setor, com provedores de 
seguro saúde que oferecem serviços 
médicos em seus próprios hospitais e 
clínicas, aumentando sua participação no 
mercado.
4,6%
Bupa
3,4%
5,4%
AXA**
5,7%
SulAmericaBradesco 
Saúde
4,9%
Anthem
5,3%
United 
Healthcare
Participação no mercado de empresas líderes no setor 
de seguro de saúde privado no Brasil1
Margem líquida* de empresas líderes no setor de 
seguro de saúde privado ao redor do mundo2
109
*A partir de junho de 2020
**Se um paciente consultou com um profissional médico mais de uma vez durante o período de notificação de prontuário, esse paciente só é contado uma vez pela empresa
Fonte: (1) Agência Brasileira de Saúde Suplementar, (2) Dados internos do Dr. Consulta
Dr. Consulta: rede líder de clínicas de saúde para pessoas 
sem seguro saúde
47,1
50,4
46,0
47,1
20152010
44,4
2018 2020*
47,2
2019
46,7
2016 2017
49,5
2013
47,8
2014
47,6
49,2
20122011
+2,9%
-1,4%
Número de brasileiros com plano de saúde privado1
Em milhões de pessoas
Número de pacientes únicos no Dr.Consulta2**
Em milhões de pessoas
O Dr. Consulta opera clínicas de baixo custo que servem como uma parada única para procedimentos médicos. Em oito anos, eles 
expandiram para 60 clínicas e 1,5 milhões de pacientes, lançaram um serviço de telemedicina e um aplicativo para reservas, prescrições e 
pagamentos online
0,1
2016
0,3
20172015
1,7
2018
1,1
0,7
2019
139%
CAGR
CAGR
CAGR
110
Educação:
Se esforçando para passar de ano
111
A América Latina tem menores níveis de escolaridade do que 
países desenvolvidos, mas taxas de matrícula estão em alta
*O nível de escolaridade para outros países da América Latina, China e Índia está disponível no apêndice
**População matriculada no ensino médio como percentual da população total na faixa etária que corresponde oficialmente a esse nível
Fonte: (1) World Bank Open Data 2018
.
20% 17%
5%
20%
20%
33%
3%
13%
28%
30%
6%
31%
19%
23%
45%
16% 15%
8%
32%
13%
Estados Unidos
1%
México
2%
ChileBrasil
1%
1%
Educação infantil
Ensino fundamental
Ensino superior ou vocacional
Ensino médio Sem escolaridade ou educação infantil incompleta
Mestrado ou doutorado
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
20
60
90
10
100
80
70
30
40
50 52%
42%
46%
70%
86%
Leste Asiático e Pacífico
América Latina e Caribe
Oriente Médio e Norte da África
América do NorteEuropa e Ásia Central
15 anos
Parcela da população de 25 anos ou mais por nível de 
escolaridade*1
Percentual da população elegível matriculada no ensino 
médio** por região1
112
Apesar do percentual da RNB gasto em educação estar acima 
da média, há espaço significativo para melhorias
*Acesso médio a serviços básicos em escolas de ensino fundamental e ensino médio
** O Programa de Avaliação Internacional de Estudantes (PISA) mede as competências básicas dos alunos em matemática, ciências e leitura
Fontes: (1) World Bank Open Data 2018, (2) World Bank Open Data 2018, OECD Education at a Glance 2019, Resultados PISA OECD 2018, análise conduzida 
pelo Atlantico
0
8
6,1%
México
4,9%
ChinaEUA Índia
5,1%
América 
Latina
4,4%
3,1%
4%
1,8%
Brasil
Os gastos da América Latina em 
educação têm se mantido 
constantes na última década
Média 
mundial
Parcela da Renda Nacional Bruta gasta em 
Educação1
Acesso a serviços básicos e indicadores de qualidade da 
educação2
LAC
América do Norte e 
Europa Ocidental
Percentual de escolas com acesso 
à eletricidade*
91% 100%
Percentual de escolas com acesso 
à Internet*
58% 97%
Parcela de escolas com acesso a 
computadores*
70% 99%
Relação professor : aluno 21:1 14:1
Taxa de alfabetização de adultos 94% 99%
Desempenho do aluno: pontuação 
geral no PISA (0-700)**
411 499
113
Apesar do grande financiamento para ensino público, o mercado 
de educação na América Latina é, em grande parte, privado
*Taxa de câmbio de BRL para USD na média anual de 2019: US$ 1 = R$ 3,95
**Média dos alunos do ensino fundamental e médio matriculados em instituições privadas como percentual do total de matrículas no ensino fundamental e médio
Fontes: (1) OECD Data 2018, (2) World Bank Open Data 2018
16%
17%
40%
Ásia Central
20%
Europa Central 
e Oriental
Ásia Oriental 
e Pacífico
15%
América do 
Norte e Europa 
Ocidental
4%
2%
América 
Latina e Caribe
Sul e Oeste 
da Ásia
África
Subsaariana
Em 2016, 97% dos gastos com educação no México e no 
Brasil foram para instituições públicas, versus 90% nos EUA
Mais de 95% do financiamento da educação no Brasil e no 
México é direcionado para instituições públicas2
As matrículas privadas aumentaram consistentemente nos 
últimos 14 anos na América Latina, ao contrário da maioria 
dos países da OECD nos quais têm se mantido constantes
A educação com fins lucrativos na maior parte da região é 
permitida, ao contrário de países como China e Índia1
O ensino médio privado brasileiro gerou US$ 16,2 bilhões em 
receitas provenientes de matrículas em 2019, enquanto a 
educação básica privada gerou outros US$ 15,2 Bilhões*
75% do ensino pós-secundário no Brasil é privado, 
apresentando uma enorme oportunidade de mercado
Matrículas em instituições privadas por região1
Matrículas do ensino fundamental e médio em instituições privadas sobre o número total 
de matrículas em 2018*
114
Players locais dominam o mercado brasileiro de educação 
privada e continuam a consolidar participação no mercado
*Taxa de câmbio de BRL para USD em 2019 média anual: US$ 1 = R$ 3,95; **Taxa de câmbio de BRL