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+Atividade individual	
	Matriz de atividade individual
	Disciplina: Corporate Finance-0321-1_3
	Módulo: AI
	Aluno: Maria Imaculada Oliveira da Silva
	Turma: ONL020JI-POGFISP08T3 
	Tarefa: Nesta atividade, iremos calcular o custo de capital e realizar a projeção dos fluxos de caixa de um projeto de investimento em dois cenários, de modo a verificar a viabilidade da implantação de uma loja que pretende atuar no varejo de comércio de roupas.
O objetivo é compreender o contexto e identificar as variáveis necessárias para estruturar e projetar o resultado e o fluxo de caixa de um projeto de investimento bem como aplicar os conceitos relacionados a corporate finance ao processo decisório de avaliação de um projeto de investimento.
CONTEXTUALIZAÇÃO
Amanda trabalha na área jurídica de uma empresa privada e, há tempos, tem o desejo de empreender. O seu grande sonho é construir uma rede de lojas cujas franquias vendam roupas femininas.
No entanto, como uma grande caminhada começa sempre com um primeiro passo, Amanda decidiu contratar você, especialista em desenvolvimento e análise de viabilidade de projetos de investimento, para elaborar as projeções dos resultados e fluxos de caixa do que seria a sua primeira loja em um shopping da cidade.
Amanda já vem amadurecendo a ideia e levantando uma série de informações pertinentes, pois sabe que, para elaborar as projeções, é preciso identificar e mensurar diversas variáveis de mercado. As informações levantadas por Amanda foram as seguintes:
· com o trabalho adequado de marketing, acredita-se que as vendas devem alcançar o valor de R$ 2.160.000,00 já no primeiro ano de atividade;
· o crescimento projetado das vendas para os anos seguintes de atividade são de 3% do segundo ao quinto ano, 2% no sexto ano e 1% nos quatro últimos anos do contrato de locação do ponto no shopping da cidade;
· o contrato de locação prevê o período de implantação mais 10 anos de atividade, sem garantia de renovação. A administração do shopping alega que precisa, estrategicamente, estar livre para administrar o mix da oferta de produtos e serviços oferecidos no shopping de tempos em tempos. Por essa razão, a vida útil do projeto de investimento é de 10 anos, quando devem ser projetados o encerramento da atividade e a liquidação do negócio;
· as deduções sobre as vendas totalizam 12%, já incluindo comissões e outros custos. O custo da mercadoria vendida está estimado em 45% do faturamento;
· as despesas operacionais fixas anuais estão projetadas em R$ 444.000,00 para os dois primeiros anos de operação e em R$ 480.000,00 por ano do terceiro ao décimo ano;
· o investimento total, exceto a aquisição do estoque inicial, está orçado em R$ 750.000,00, sendo total e linearmente depreciado em cinco anos;
· o valor do estoque para começar a operação está orçado em R$ 250.000,00 e deve ser comprado à vista. O prazo médio de pagamento dos fornecedores passará a ser de 60 dias somente a partir da primeira reposição de estoques;
· após o início da operação, espera-se identificar a rotatividade da grade de roupas adequadamente e estabelecer o prazo médio de estoque em 45 dias;
· o prazo médio concedido aos clientes será de 90 dias, pois estima-se que 100% das vendas serão parceladas no cartão de crédito, em cinco vezes sem juros;
· como o prazo de exploração da atividade é de 10 anos, o valor residual do projeto consiste apenas na devolução da necessidade de capital de giro;
· estrategicamente, o regime tributário adotado é o de apuração do lucro real, com aplicação de uma alíquota que totaliza 34%;
· o investimento inicial total está orçado em R$ 1.000.000,00, dos quais R$ 525.000,00 serão captados com bancos, sendo pagos em sete parcelas anuais, calculadas pelo sistema SAC, mediante a aplicação de uma taxa efetiva de juros de 10% ao ano. O empréstimo será efetivado um mês antes do início da operação, e a primeira parcela terá vencimento para 12 meses;
· estima-se que o risco sistemático do setor de roupas femininas, adequado às características do negócio, seja 20% superior ao da carteira de mercado;
· os retornos do mercado de renda variável medidos pelo índice Bovespa vêm apresentando um histórico de remuneração média de 11,40%;
· os títulos do tesouro direto com vencimentos compatíveis com a vida útil do projeto estão oferecendo a rentabilidade de 3,40% ao ano e
· existe a possibilidade de 100% das vendas serem parceladas em apenas três vezes no cartão de crédito sem juros. No entanto, nesse caso, é previsto que as vendas resultem 20% menores, em razão da diminuição do prazo médio concedido aos clientes.
TAREFA
Com base nas informações apresentadas, Amanda quer que você realize as projeções necessárias e a análise da viabilidade do negócio.
Amanda espera ainda que a devolução do capital próprio investido, devidamente remunerado pelo risco do negócio, aconteça em, no máximo, 48 meses.
Sendo assim, projete os resultados e os fluxos de caixa livres da empresa e do acionista para analisar a viabilidade do negócio pretendido por Amanda nos dois cenários previstos:
· prazo médio de 90 dias concedido aos clientes, considerando 100% das vendas parceladas em cinco vezes sem juros, e
· prazo médio reduzido, considerando 100% das vendas parceladas em três vezes sem juros, com redução de 20% no faturamento.
A sua análise deve conter ao menos:
1. o cálculo do custo de capital próprio e o custo médio ponderado de capital;
2. a projeção dos resultados e dos fluxos de caixa livres da empresa e do acionista para o cenário original e para o cenário com queda de 20% no faturamento, em razão da diminuição do prazo médio concedido aos clientes;
3. o cálculo e a análise de viabilidade dos seguintes indicadores:
· valor presente líquido do fluxo de caixa livre da empresa e do acionista;
· taxa interna de retorno do fluxo de caixa livre da empresa e do acionista;
· payback simples do fluxo de caixa livre da empresa e do acionista;
payback descontado do fluxo de caixa livre da empresa e do acionista e conclusão da análise, considerando os dois cenários propostos
	Custo de capital próprio e custo médio ponderado de capital
	1.a) Custo de capital próprio é calculdo por: KE= RF + β (RM-RF)
O β foi calculado pelo risco sistêmico do setor de roupas, que deve ser 20% superior a carteira de mercado: 1+0,2=1,200
Dados fornecidos: RF 3,40% e RM =11,40% 
Assim, KE = 3,40+1,20 (11,40 - 3,40) = 13%. 
Prêmio pelo risco de mercado (RM – RF) = 8%
O investimento demonstra a capacidade de criação de valor aos acionistas, sobre o capital próprio e supera o custo de capital de 13%.
1.b) O Custo médio podenderado, reflete p peso que cada elemento representa no financiamento, ou seja, com ele podemos quantificar cada elemento na partilha de lucros ou prejuízos.
Capital prorprio/acionista: (47,5%) x (13%) = 6,175%
Capital Terceiros: (52,5%) x (10%) – 3,465%
Custo médio ponderado de capital (CMPC): 9,64%
	Projeção dos resultados e dos fluxos de caixa livres da empresa e do acionista 
	
Cenário 1:
Cenário 2:
O cenário 2 apresenta fluxo de caixa livres da empresa e do acionista maior que o cenário 1 a partir do segundo ano, pois o prazo do cenário 2 é maior em relação ao 1. 
	Análise de viabibilidade
	VPL
	O valor líquido presente – VPL tem o objetivo de calcular a valor presente pagamentos futuros, deduzindo a taxa de custo de capital.
Nesta analise o valor de CMPC é de 9,64% e o TMA de 13% como vimos acima. 
Cenário 1:
Cenário 2: 
Em ambos os cenários, o VPL apresenta retorno maior que seu custo de capital. Considerando o TMA de 13% ambas as taxas de retorno seriam viáveis, visto que a TIR é maior, ou seja, o investimento é atrativo economicamente, pois aumentaria o lucro da empresa considerando o valor do dinheiro no tempo, sinalizando que o retorno sobre o investimento financeiro será positivo. Vale ressaltar que no cenário 1 o VPL é superior ao outro cenário, logo demonstrando melhor ser uma melhor opção nesta análise.
	TIR
	
A taxa interna de retorno – TIR reflete a qualidade do retrono sobre o investimento, sinalizandopredominantemente se é viável ou não o investimento. 
Cenário 1:
Cenário 2:
Em ambos os cenários as TIR são maiores que o TMA, ou seja, o fluxo de caixa oferece rentabilidade maior que a exigista pelo investidor e novamente o cenário2 mostra-se como melhor opção e tras maior segurança e rentabilidade ao investidor. 
	Payback simples
	O Payback Simples é uma medida de risco do investimento, pois quanto menor o período de payback, mais líquido é o investimento e, portanto menos arriscado. Considerando que o Payback é o tempo que se leva para o investidor ter retorno sobre seu investimento, sendo assim, o cenário 2 tem o menor tempo de retorno, ou seja, o mais viável para investimento
Cenário 1: 
Cenário 2: 
	Payback descontado
	Já o Payback descontado, utiliza a taxa de desconto (a TMA – taxa mínima de atratividade). O payback descontado é igual ao payback simples, com a diferença de que considera os fluxos descontados (trazidos a valor presente) para encontrar quando os fluxos de caixa pagamo investimento inicial. Novamente o cenário 2 é a melhor escolha. 
Cenário 1: 
Cenário 2:
Espera-se que a devolução do capital próprio investido, devidamente remunerado pelo risco do negócio, acontença em 48 meses, porém nestas analises os paybacks descontados são superiores ao tempo de expectativa, prejudicando assim sua viabilidade.
	Conclusão da análise 
	De acordo com Souza e Clemente (2009, p. 66): Os indicadores de análise de projetos de investimentos podem ser subdivididos em dois grandes grupos. Indicadores associados à rentabilidade (ganho ou criação de riqueza) do projeto e indicadores associados ao risco do projeto. Na primeira categoria estão o Valor Presente Líquido (VPL); o Valor Presente Líquido Anualizado (VPLa), a Taxa Interna de Retorno, o Índice Benefício/Custo (IBC) e o Retorno Adicional sobre o Investimento (ROIA). Na segunda categoria estão a Taxa Interna de Retorno (TIR), o Período de Recuperação do Investimento (Payback) e o Ponto Fisher.
Para os autores, estas técnicas associadas são necessárias para uma prévia avaliação das decisões de investimento, tarefa imprescindível no ambiente empresarial, proporcionando escolhas e opções mais atrativa entre várias. Ficando assim mais claro e de certa forma mais fácil, desenvolver o planejamento e as formas viáveis de como alcançar os objetivos almejados e seus possíveis impactos.
Confome exposição no reumo compartivo acima, o cenário 2 apresenta um fluxo de caixa livres da empresa e do acionista maior que o cenário 1 a partir do segundo ano, pois o prazo do cenário 2 é maior em relação ao 1. 
Em ambos os cenários, o VPL apresenta retorno maior que seu custo de capital. Considerando o TMA de 13% ambas as taxas de retorno seriam viáveis, visto que a TIR é maior, ou seja, o investimento é atrativo economicamente, pois aumentaria o lucro da empresa considerando o valor do dinheiro no tempo, sinalizando que o retorno sobre o investimento financeiro será positivo. Vale ressaltar que no cenário 2 o VPL é superior ao outro cenário
Em ambos os cenários as TIR são maiores que o TMA, ou seja, o fluxo de caixa oferece rentabilidade maior que a exigista pelo investidor e novamente o cenário2 mostra-se como melhor opção e tras maior segurança e rentabilidade ao investidor. 
O Payback Simples é uma medida de risco do investimento, pois quanto menor o período de payback, mais líquido é o investimento e, portanto, menos arriscado. Considerando que o Payback é o tempo que se leva para o investidor ter retorno sobre seu investimento, sendo assim, o cenário 2 tem o menor tempo de retorno, ou seja, o mais viável para investimento.
Já o Payback descontado, utiliza a taxa de desconto (a TMA – taxa mínima de atratividade). O payback descontado é igual ao payback simples, com a diferença de que considera os fluxos descontados (trazidos a valor presente) para encontrar quando os fluxos de caixa pagamo investimento inicial. Espera-se que a devolução do capital próprio investido, devidamente remunerado pelo risco do negócio, acontença em 48 meses, porém nestas analises os paybacks descontados são superiores ao tempo de expectativa, prejudicando assim sua viabilidade.
Embora o cenário 2 seja mais viável, nenhum deles são satisfatórios, partindo do pressuposto que nenhum dos cenários atendeu todas as expectativas. Em ambos o Payback simples é superior a 48 meses, mesmo que a maioria do resultado foram satisfatório nos indicadore e comprovem eficiência e lucratividade . 
	
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ATIVIDADE INDIVIDUAL
 
 
 
Matriz de atividade individual
 
Disciplina:
 
Corporate Finance
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0321
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1_3
 
Módulo:
 
AI
 
Aluno:
 
Maria Imaculada Oliveira da Silva
 
Turma:
 
ONL020JI
-
POGFISP08T3
 
 
Tarefa:
 
Nesta atividade, iremos calcular o custo de 
capital e realizar a projeção dos fluxos de caixa de um projeto de investimento em dois cenários, de modo a verificar a 
viabilidade da implantação de uma loja que pretende atuar no varejo de comércio de roupas.
 
O objetivo é compreender o contexto e 
identificar as variáveis necessárias para estruturar e projetar o resultado e o fluxo de caixa de um projeto de investimento 
bem como 
aplicar os conceitos relacionados a
 
corporate
 
finance
 
ao processo decisório de avaliação de um projeto de investimento.
 
 
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ONTEXTUALIZAÇÃO
 
Amanda trabalha na área jurídica de uma empresa privada e, há tempos, tem o desejo de empreender. O seu grande sonho é constr
uir uma rede de lojas cujas franquias 
vendam roupas femininas.
 
No entanto, como uma grande caminhada começa 
sempre com um primeiro passo, Amanda decidiu contratar você, especialista em desenvolvimento e análise de viabilidade de 
projetos de investimento, para elaborar as projeções dos resultados e fluxos de caixa do que seria a sua primeira loja em um
 
shopping
 
d
a cidade.
 
Amanda já vem amadurecendo a ideia e levantando uma série de informações pertinentes, pois sabe que, para elaborar as projeçõ
es, é preciso identificar e mensurar diversas 
variáveis de mercado. 
As informações levantadas por Amanda foram as seguint
es:
 
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com o trabalho adequado de marketing, acredita
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se que as vendas devem alcançar o valor de R$ 2.160.000,00 já no primeiro ano de atividade;
 
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o crescimento projetado das vendas para os anos seguintes de atividade são
 
de 3% do segundo ao quinto ano, 2% no sexto ano e 1% nos quatro últimos anos do contrato de 
locação do ponto no
 
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da cidade;
 
·
 
o contrato de locação prevê o período de implantação mais 10 anos de atividade, sem garantia de renovação. A administração 
do
 
shopping
 
alega que precisa, estrategicamente, 
estar livre para administrar o
 
mix
 
da oferta de produtos e serviços oferecidos no
 
shopping
 
de tempos em tempos. Por essa razão, a vida útil do projeto de investimento é de 10 
anos, quando devem ser projetado
s o encerramento da atividade e a liquidação do negócio;
 
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as deduções sobre as vendas totalizam 12%, já incluindo comissões e outros custos. O custo da mercadoria vendida está estimad
o em 45% do faturamento;
 
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as despesas operacionais fixas anuais estão proje
tadas em R$ 444.000,00 para os dois primeiros anos de operação e em R$ 480.000,00 por ano do terceiro ao décimo ano;
 
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o investimento total, exceto a aquisição do estoque inicial, está orçado em R$ 750.000,00, sendo total e linearmente deprecia
do em cinco an
os;
 
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o valor do estoque para começar a operação está orçado em R$ 250.000,00 e deve ser comprado à vista. O prazo médio de pagamen
to dos fornecedores passará a ser de 60 dias 
somente a partir da primeira reposição de estoques;
 
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após o início da operação, esp
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se identificar a rotatividade da grade de roupas adequadamente e estabelecer o prazo médio de estoque em 45 dias;
 
 
 
 
 
 
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+ATIVIDADE INDIVIDUAL 
 
Matriz de atividade individual 
Disciplina:Corporate Finance-0321-1_3 Módulo: AI 
Aluno: Maria Imaculada Oliveira da Silva Turma: ONL020JI-POGFISP08T3 
Tarefa: Nesta atividade, iremos calcular o custo de capital e realizar a projeção dos fluxos de caixa de um projeto de investimento em dois cenários, de modo a verificar a 
viabilidade da implantação de uma loja que pretende atuar no varejo de comércio de roupas. 
O objetivo é compreender o contexto e identificar as variáveis necessárias para estruturar e projetar o resultado e o fluxo de caixa de um projeto de investimento bem como 
aplicar os conceitos relacionados a corporate finance ao processo decisório de avaliação de um projeto de investimento. 
 
CONTEXTUALIZAÇÃO 
Amanda trabalha na área jurídica de uma empresa privada e, há tempos, tem o desejo de empreender. O seu grande sonho é construir uma rede de lojas cujas franquias 
vendam roupas femininas. 
No entanto, como uma grande caminhada começa sempre com um primeiro passo, Amanda decidiu contratar você, especialista em desenvolvimento e análise de viabilidade de 
projetos de investimento, para elaborar as projeções dos resultados e fluxos de caixa do que seria a sua primeira loja em um shopping da cidade. 
Amanda já vem amadurecendo a ideia e levantando uma série de informações pertinentes, pois sabe que, para elaborar as projeções, é preciso identificar e mensurar diversas 
variáveis de mercado. As informações levantadas por Amanda foram as seguintes: 
 com o trabalho adequado de marketing, acredita-se que as vendas devem alcançar o valor de R$ 2.160.000,00 já no primeiro ano de atividade; 
 o crescimento projetado das vendas para os anos seguintes de atividade são de 3% do segundo ao quinto ano, 2% no sexto ano e 1% nos quatro últimos anos do contrato de 
locação do ponto no shopping da cidade; 
 o contrato de locação prevê o período de implantação mais 10 anos de atividade, sem garantia de renovação. A administração do shopping alega que precisa, estrategicamente, 
estar livre para administrar o mix da oferta de produtos e serviços oferecidos no shopping de tempos em tempos. Por essa razão, a vida útil do projeto de investimento é de 10 
anos, quando devem ser projetados o encerramento da atividade e a liquidação do negócio; 
 as deduções sobre as vendas totalizam 12%, já incluindo comissões e outros custos. O custo da mercadoria vendida está estimado em 45% do faturamento; 
 as despesas operacionais fixas anuais estão projetadas em R$ 444.000,00 para os dois primeiros anos de operação e em R$ 480.000,00 por ano do terceiro ao décimo ano; 
 o investimento total, exceto a aquisição do estoque inicial, está orçado em R$ 750.000,00, sendo total e linearmente depreciado em cinco anos; 
 o valor do estoque para começar a operação está orçado em R$ 250.000,00 e deve ser comprado à vista. O prazo médio de pagamento dos fornecedores passará a ser de 60 dias 
somente a partir da primeira reposição de estoques; 
 após o início da operação, espera-se identificar a rotatividade da grade de roupas adequadamente e estabelecer o prazo médio de estoque em 45 dias;