Indicadores Para Análise da Capacidade de Financiamento Próprio

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INDICADORES PARA ANÁLISE DA
CAPACIDADE DE FINANCIAMENTO 
PRÓPRIO
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Objetivo da videoaula
• Mostrar e interpretar os indicadores usados na
análise da capacidade de financiamento próprio da
empresa, análise essa que acompanha a avaliação
pelo modelo do valor contábil.
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Analisaremos os indicadores mais comumente 
empregados, quais sejam
• rentabilidade do patrimônio líquido ou retorno do 
patrimônio líquido, também conhecido por ROE 
(abreviatura de return over equitiy);
• rotatividade das vendas ou giro dos recursos 
próprios;
• rotatividade do lucro operacional;
• imobilização de recursos próprios;
• alavancagem;
• cobertura de juros com o patrimônio líquido. 
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Indicadores comumente empregados
• Rentabilidade do patrimônio líquido ou retorno do 
patrimônio líquido, também conhecido por ROE 
(abreviatura de return over equitiy).
• Rotatividade das vendas ou giro dos recursos 
próprios.
• Rotatividade do lucro operacional.
• Imobilização de recursos próprios.
• Alavancagem.
• Cobertura de juros com o 
patrimônio líquido.
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Rentabilidade do Patrimônio Líquido 
010
Líquido Patrimônio
Líquido Lucro
RPL 
Mostra a eficiência da empresa em gerar lucros em 
relação aos investimentos feitos pelos proprietários. 
Assim, se Rpl = 0,30 ou 30%, significa que para cada 
R$1,00 investido pelos proprietários, a empresa 
gerou um lucro líquido de R$ 0,30.
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Rotatividade das Vendas ou 
Giro do Capital Próprio
Líquido Patrimônio
 Vendasde Líquida Receita
RVPL 
Este coeficiente indica quanto o investimento dos
proprietários contribuiu para a geração da receita
líquida da empresa. RVpl = 3,2 indica que, para cada
R$ 1,00 do PL, a empresa gerou uma receita líquida
de R$ 3,20.
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Rotatividade do Lucro Operacional 
Líquido Patrimônio
lOperaciona Lucro
RLOPL 
Mostra a contribuição do PL para a geração do lucro
operacional. Por exemplo, RLOpl = 0,85 indica que
cada R$ 1,00 do PL gerou um lucro operacional de
R$ 0,85
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Imobilização dos Recursos Próprios
Líquido Patrimônio
Líquido oImobilizad Ativo
IRPPL 
Indica a proporção do Ativo Imobilizado financiado
pelo Pl. Exemplo: IRPpl = 0,75 significa que 75% do
PL estão investidos no ativo imobilizado.
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Alavancagem
Líquido Patrimônio
Total Passivo
APL 
Indica o quanto a empresa tomou emprestado para
cada R$1,00 de PL aplicado no negócio. Por exemplo,
Apl = 0,65 significa que para cada R$ 1,00 do PL a
empresa tomou R$ 0,65 emprestados.
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Cobertura dos Juros com Recursos 
Próprios
sFinanceira Despesas
Líquido Patrimônio
CJPL 
Indica quantas vezes o PL cobre o pagamento de juros
ou das despesas financeiras. Exemplo: CJpl = 2,5
significa que o PL cobre 2,5 vezes as despesas com
juros.
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Vocês visualizam na tela as demonstrações 
contábeis de uma sociedade anônima de capital 
aberto fictícia. Usaremos as demonstrações para 
calcular os indicadores de avaliação. 
Comecemos pela rentabilidade do patrimônio 
líquido, dividindo o lucro líquido, 462milhões143mil 
pelo patrimônio líquido de 
2bilhões678milhões.346mil. O resultado indica 
que a empresa gerou um retorno líquido de 
17,25%. 
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Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Demonstração de Resultado do Exercício
Receita bruta de vendas 2.358.513
(-) deduções da receita 286.361
= Receita líquida de vendas 2.072.152
(-) Custo dos produtos vendidos 1.310.053
= Lucro bruto 762.099
(-) Despesas Operacionais
Vendas 86.715
Administrativas 64.579
Gerais -42.486
Financeiras líquidas -73.890
= Lucro operacional 727.181
Outras receitas – outras despesas 1.066
= Lucro antes do Imposto de 
Renda e Contribuição Social .
726.115
(-) Imposto de Renda e Contribuição 
Social
217.043
= Lucro após o Imposto de Renda 
e Contribuição Social
509.072
(-) Participações 46.929
= Lucro líquido 462.143
Lucro líquido por ação 0,47
%25,17010
2.678.346
462.143
RPL 
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Calculemos a rotatividade das vendas, dividindo a 
receita líquida de vendas, 
2bilhões072milhõe152mil reais pelo patrimônio 
líquido de 2bilhões678milhões.346mil reais. O 
resultado é 0,77. Isso significa que cada R$ 1,00 
do patrimônio líquido contribuiu para gerar uma 
receita Líquida de R$ 0,77. 
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Rotatividade das Vendas
Demonstração de Resultado do Exercício
Receita bruta de vendas 2.358.513
(-) deduções da receita 286.361
= Receita líquida de vendas 2.072.152
(-) Custo dos produtos vendidos 1.310.053
= Lucro bruto 762.099
(-) Despesas Operacionais
Vendas 86.715
Administrativas 64.579
Gerais -42.486
Financeiras líquidas -73.890
= Lucro operacional 727.181
Outras receitas – outras despesas 1.066
= Lucro antes do Imposto de 
Renda e Contribuição Social .
726.115
(-) Imposto de Renda e Contribuição 
Social
217.043
= Lucro após o Imposto de Renda 
e Contribuição Social
509.072
(-) Participações 46.929
= Lucro líquido 462.143
Lucro líquido por ação 0,47
77,0
2.678.346
2.072.152
RVPL 
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Calculemos agora a rotatividade do lucro 
operacional. Dividamos o lucro operacional, 
727milhões181milreais pelo patrimônio líquido de 
2bilhões678milhões.346mil reais. O resultado, 
0,27, mostra que cada R$ 1,00 do patrimônio 
líquido contribuiu para gerar R$ 0,27 do lucro 
operacional. 
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Rotatividade do Lucro Operacional
Demonstração de Resultado do Exercício
Receita bruta de vendas 2.358.513
(-) deduções da receita 286.361
= Receita líquida de vendas 2.072.152
(-) Custo dos produtos vendidos 1.310.053
= Lucro bruto 762.099
(-) Despesas Operacionais
Vendas 86.715
Administrativas 64.579
Gerais -42.486
Financeiras líquidas -73.890
= Lucro operacional 727.181
Outras receitas – outras despesas 1.066
= Lucro antes do Imposto de 
Renda e Contribuição Social .
726.115
(-) Imposto de Renda e Contribuição 
Social
217.043
= Lucro após o Imposto de Renda 
e Contribuição Social
509.072
(-) Participações 46.929
= Lucro líquido 462.143
Lucro líquido por ação 0,47
27,0
2.678.346
727.181
RLOPL 
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Calculamos o índice de imobilização dos recursos 
próprios mediante a divisão do ativo imobilizado 
líquido, 2bilhões770milhões570 mil reais pelo 
patrimônio líquido de 2bilhões678milhões.346mil 
reais. O resultado, 1,03, mostra que o patrimônio 
líquido foi integralmente utilizado para financiar o 
ativo imobilizado.
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Imobilização dos Recursos Próprios
Demonstração de Resultado do Exercício
Receita bruta de vendas 2.358.513
(-) deduções da receita 286.361
= Receita líquida de vendas 2.072.152
(-) Custo dos produtos vendidos 1.310.053
= Lucro bruto 762.099
(-) Despesas Operacionais
Vendas 86.715
Administrativas64.579
Gerais -42.486
Financeiras líquidas -73.890
= Lucro operacional 727.181
Outras receitas – outras despesas 1.066
= Lucro antes do Imposto de 
Renda e Contribuição Social .
726.115
(-) Imposto de Renda e Contribuição 
Social
217.043
= Lucro após o Imposto de Renda 
e Contribuição Social
509.072
(-) Participações 46.929
= Lucro líquido 462.143
Lucro líquido por ação 0,47
03,1
2.678.346
2.770.570
IRPPL 
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Examinemos o grau de alavancagem. Somando o 
passivo circulante, 360milhões491 mil reais com o 
passivo não circulante, 2bilhões048milhões e 511mil 
reais, obtemos o passivo total de 
2bilhões409milhões002mil reais. Dividindo-se esse 
último valor pelo patrimônio líquido de 
2bilhões678milhões.346mil reais, encontramos 
0,90. Esse resultado significa que para cada R$ 1,00 
de capital próprio a empresa tomou emprestado R$ 
0,90. Também podemos dizer que os financiamentos 
bancários representam 90% do patrimônio líquido. 
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Alavancagem
Demonstração de Resultado do Exercício
Receita bruta de vendas 2.358.513
(-) deduções da receita 286.361
= Receita líquida de vendas 2.072.152
(-) Custo dos produtos vendidos 1.310.053
= Lucro bruto 762.099
(-) Despesas Operacionais
Vendas 86.715
Administrativas 64.579
Gerais -42.486
Financeiras líquidas -73.890
= Lucro operacional 727.181
Outras receitas – outras despesas 1.066
= Lucro antes do Imposto de 
Renda e Contribuição Social .
726.115
(-) Imposto de Renda e Contribuição 
Social
217.043
= Lucro após o Imposto de Renda 
e Contribuição Social
509.072
(-) Participações 46.929
= Lucro líquido 462.143
Lucro líquido por ação 0,47
90,0
2.678.346
511.048.2360.491
APL 


2.409.002
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Para encerrar, vamos examinar a cobertura de juros 
com o patrimônio líquido. Observem na demonstração 
de resultado que o valor das despesas financeiras 
líquidas é negativo em -73milhões890mil reais. Isso 
significa que as receitas financeiras superaram as 
despesas financeiras em 
73milhões890mil reais. Sendo assim, o indicador 
calculado, - 36,25, não tem significado. Se fosse 
positivo, indicaria que o patrimônio líquido tem a 
capacidade de cobrir 36,25 vezes as despesas 
financeiras líquidas. 
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Cobertura de juros com o 
Patrimônio Líquido
Demonstração de Resultado do Exercício
Receita bruta de vendas 2.358.513
(-) deduções da receita 286.361
= Receita líquida de vendas 2.072.152
(-) Custo dos produtos vendidos 1.310.053
= Lucro bruto 762.099
(-) Despesas Operacionais
Vendas 86.715
Administrativas 64.579
Gerais -42.486
Financeiras líquidas -73.890
= Lucro operacional 727.181
Outras receitas – outras despesas 1.066
= Lucro antes do Imposto de 
Renda e Contribuição Social .
726.115
(-) Imposto de Renda e Contribuição 
Social
217.043
= Lucro após o Imposto de Renda 
e Contribuição Social
509.072
(-) Participações 46.929
= Lucro líquido 462.143
Lucro líquido por ação 0,47
25,36
890.73
2.678.346
CJPL 


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Referência bibliográfica 
SANTOS, José Odálio. Avaliação de empresas: cálculo e interpretação do
valor das empresas: um guia prático. São Paulo: Saraiva, 2005.