Economia para Computação - Macro - Aula 9

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Economia para Computação
Prof. Gerson Nassor Cardoso
gersonnassor@usp.br
ECONOMIA ABERTA COM GOVERNO
DA = C + ii + G + (X – M)
RLEE + T + S + C = Y =C + I + G + (X – M)
RLEE + (M –X) + T – G + S = I
 Sext + Sg + S = I
É transformado em:
I = Ip + Ig
PIB = PNB – Renda Enviada ao Exterior
PNB = PIB + Renda Recebida do Exterior
O PIB compreende tudo o que é produzido dentro das fronteiras do Brasil, seja por empresas nacionais, seja pelas multinacionais. 
Produto Nacional Bruto (PNB) consiste no somatório de todos os bens e serviços finais produzidos por empresas que são de propriedade de residentes no país.
PIB nominal (PQ) representa o valor monetário total dos bens e serviços finais produzidos num país
 num dado ano, em que os valores são expressos em termos de preços de mercado de cada ano.
PIB real (Q) retira a variação dos preços do PIB nominal e calcula o PIB em termos das quantidades 
de bens e serviços.
PIB nominal = preço atual (P) x produção (Q) 
PIB real = produção x preço do ano base ou 
PIB real = PIB nominal / Índice de Preços
Deflator do PIB (deflator implícito de preços) é uma medida do nível de preços de todos os bens e serviços novos, produzidos internamente, em uma economia.
Deflator do PIB = PIB Nominal / PIB real
		Indústria		Serviços		Agricultura				
	Ano	Quantidade	Preço médio	Quantidade	Preço médio	Quantidade	Preço médio	PIB Nominal	PIB real	Deflator
	2016	100	 R$ 2,00 	80	 R$ 1,00 	100	 R$ 0,50 	 R$ 330,00 	 R$ 330,00 	1
	2017	150	 R$ 2,00 	60	 R$ 1,50 	90	 R$ 0,70 	 R$ 453,00 	 R$ 405,00 	1,118
	2018	200	 R$ 3,00 	100	 R$ 1,50 	120	 R$ 1,00 	 R$ 870,00 	 R$ 560,00 	1,554
Taxa de Câmbio é a medida da conversão da moeda nacional em moeda de outros países.
O preço da moeda estrangeira em termos da moeda nacional.
Ԑ = U$/ R$ 
Valorização: queda da taxa de câmbio: Ԑ = R$ / US$
Desvalorização: aumento da taxa de câmbio: Ԑ = R$/ US$ 
 
A taxa de câmbio esta intimamente relacionada com os preços dos produtos exportados e importados e, consequentemente, com o resultado da balança comercial do pais. 
Se a taxa de cambio se encontrar em patamares elevados, desvalorizada, estimulará as exportações, pois os exportadores passarão a receber mais reais pela mesma quantidade de divisas derivadas da exportação; em consequência, haverá maior oferta de divisas. 
Do lado das importações, a situação se inverte: os preços dos produtos importados se elevam, em moeda nacional (os importadores pagarão mais reais pelos mesmos dólares pagos antes nas importações), haverá um desestímulo às importações e, consequentemente, uma queda na demanda por divisas.
Uma taxa de cambio sobrevalorizada (isto e, a moeda nacional encontra-se valorizada) surte efeito contrário tanto nas exportações como nas importações. Há um desestímulo às exportações e um estímulo as importações. 
A demanda de divisas é constituída pelos importadores, que precisam delas para pagar suas compras no exterior, uma vez que a moeda nacional não e aceita fora do pais, e também pela saída de capitais financeiros, pagamentos de juros, remessas de lucros, saida de turistas.
A oferta de divisas é realizada tanto pelos exportadores, que recebem moeda estrangeira em contrapartida a suas vendas, como pela entrada de capitais financeiros internacionais, turistas etc. 
Como a divisa não pode ser utilizada internamente, precisa ser convertida em moeda nacional.
Valorização Cambial e Inflação
Com uma valorização (apreciação) cambial, a moeda nacional (real) fica mais forte relativamente às moedas estrangeiras. 
Os brasileiros passam a importar mais, e aumenta a competição do produto importado com os produtos nacionais. 
Os empresários brasileiros são desestimulados a elevar o preço de seus produtos e obrigados a manter os preços em níveis competitivos. Ou seja, a valorização cambial permite “ancorar” os preços internos e reduzir a taxa de inflação (dai deriva o termo âncora cambial).
Taxa de Câmbio e Inflação
Desvantagens:
Os setores nacionais que estiverem despreparados para a competição externa podem sofrer grande queda em suas vendas, com o consequente aumento do desemprego nesses setores. 
Os exportadores também são prejudicados, porque, com a moeda nacional valorizada, nossos produtos ficam relativamente mais caros para o comprador estrangeiro. 
Com importações tendendo a crescer mais que as exportações, pode ocorrer um déficit na balança comercial, com a consequente saída de divisas do pais. 
Para manter suas reservas cambiais, o pais se vê na contingência de buscar recursos no exterior, aumentando sua dependência ou vulnerabilidade externa.
Uma crítica frequente à política de valorização cambial é a tendência à chamada “armadilha cambial”. 
Quando o país cresce, as importações tendem a aumentar. Entretanto, o mesmo não ocorre necessariamente com as exportações, que dependem mais do aumento da demanda externa e não do crescimento da renda interna. 
Portanto, quanto mais o país cresce, maior sua vulnerabilidade em relação às economias dos outros países, o que constitui uma restrição externa ao crescimento do país, gerando uma verdadeira “armadilha”.
Desvalorização Cambial e Inflação
A desvalorização cambial tem efeito contrário ao descrito anteriormente: os produtos importados ficam mais caros, em termos de reais. 
Diminuirão as importações de muitos produtos, mas os produtos como petróleo, trigo, bens de capital que o Brasil importa muito, terão seu preço aumentado (em reais, não em dólar), provocando aumento dos custos de produção, que serão repassados aos preços dos produtos finais, gerando a chamada inflação de custos.
O efeito da desvalorização cambial sobre a taxa de inflação e denominado pass-through.
Efeito da Elevação da Inflação Interna sobre a Taxa de Câmbio
O aumento da inflação interna em relação a externa, encarece os produtos nacionais relativamente aos estrangeiros, piorando o saldo comercial do país.
Para recuperar as exportações e inibir as importações, o governo desvaloriza o câmbio nominal. 
Embora desestimule, no geral, a compra de produtos importados, alguns produtos essenciais não terão sua importação diminuída, mas apenas elevação de seu preço, em moeda nacional. 
Elevação dos custos de produção, que serão repassados aos preços finais, e tem-se, então, caracterizada uma inflação de custos. 
A relação entre preços internos e preços externos se eleva novamente, e o circulo vicioso se inicia.
Desvalo-rização
Aumento dos Custos de Produção
Inflação
Queda Exportação
Valorização Real e Valorização Nominal do Cambio
A valorização real é igual a valorização nominal, menos a taxa de inflação do período. 
VR = 1+ VN / 1 + Inflação
Assim, se a taxa de cambio variar 20% no mês, mas a inflação alcançar também 20%, teremos apenas uma desvalorização nominal (de 20%), mas não desvalorização real. 
Só ocorrerá desvalorização real se a desvalorização nominal superar a taxa de inflação. 
Se o objetivo da política econômica é melhorar o saldo da balança comercial, aumentando a competitividade das exportações, e inibir a compra de produtos importados, o efeito seria nulo: o estímulo representado pela desvalorização nominal foi anulado pelo aumento dos preços internos.
Política Cambial
Taxas Fixas de Cambio: taxa fixada pelo governo; o governo intervém no mercado para manter o câmbio fixo. 
O Banco Central fixa antecipadamente a taxa de cambio com a qual o mercado deve operar. Pelas regras fixadas pelo sistema financeiro internacional, se um pais fixa sua taxa de cambio, ele se obriga a disponibilizar as reservas para o mercado quando requisitadas (seja pelos exportadores, turistas ou saídas de capital financeiro).
O regime de cambio fixo foi adotado por países com elevadas taxas de inflação (Argentina, Brasil) principalmente nos anos 1980 e 1990, uma vez que, fixado o valor da moeda estrangeira, em termos da moedado pais, o preço dos produtos importados não se eleva com as variações cambiais. 
Desvantagem: no regime de cambio fixo o país é obrigado, pelas regras internacionais, a disponibilizar suas reservas cambiais.
Essas ficam mais vulneráveis a elevações na demanda por moeda estrangeira, que pode ser ocasionada por ataques especulativos, pagamentos elevados de dívidas externas (públicas e privadas). 
Nessa situação o país eleva as taxas de juros, para evitar a saída de reservas e atrair capital financeiro internacional e desestimulando aplicações de residentes do país em moeda estrangeira. 
Ou seja, a política monetária fica completamente amarrada a questão cambial, em vez de ser direcionada a outros objetivos de politica econômica (por exemplo, uma redução da taxa de juros para estimular o crescimento e o emprego). 
Isso explica por que houve a grande elevação das taxas de juros no Brasil apos a crise asiática de 1997, quando a taxa de juros nominal chegou a atingir os 45% anuais, a maior taxa do mundo.
Dentro do regime de cambio fixo, tem-se o sistema de bandas cambiais. 
O Banco Central fixa os limites superior e inferior (uma banda) dentro dos quais a taxa de cambio pode flutuar. 
E considerado cambio fixo, pois o limite de variação da taxa de câmbio e fixado. Nesse caso, o Banco Central e obrigado a disponibilizar suas reservas cambiais, quando requeridas.
Taxas Flutuantes ou Flexíveis: determinada pela funcionamento do mercado, no qual as taxas flutuam automaticamente em decorrência das pressões de oferta e demanda de divisas estrangeiras.
Vantagem: a defesa das reservas cambiais - o mercado fixa a taxa de câmbio que desejar, pelo movimento da oferta e da demanda de divisas, e o Banco Central não se obriga a mexer em suas reservas. 
Com isso, as autoridades podem direcionar os instrumentos de política monetária, principalmente a taxa de juros, para outros objetivos, como estimular o nível de atividades e do emprego. 
O principal problema desse sistema e que a taxa de câmbio pode tornar-se muito volátil, sujeita as
alterações do mercado financeiro nacional e internacional, inclusive especulativas. 
Podem ocorrer rapidamente grandes desvalorizações cambiais, que elevam os preços dos produtos importados, e consequentemente impactando sobre a taxa de inflação do país.
Dentro do regime de câmbio flutuante, o Banco Central interfere indiretamente na determinação da taxa de cambio, por meio da compra e venda de divisas no mercado, mantendo-a dentro de níveis que julga adequados, dependendo dos objetivos gerais de política econômica. 
Por exemplo:
Se as autoridades econômicas julgarem que a taxa de cambio está muito elevada e pressionando as taxas de inflação, o Banco Central injeta dólares no mercado (aumenta a oferta de dólares, diminuindo sua cotação); 
Se considerarem que a taxa esta muito baixa, e o objetivo for estimular as exportações, o Banco Central compra dólares no mercado, elevando sua cotação. 
Esse fato e chamado de flutuação suja, ou dirty floating. É o regime cambial adotado pela maioria dos países.
 
Balanço de Pagamentos
O Balanço de Pagamentos e o registro estatístico-contábil de todas as transações econômicas realizadas entre os residentes de um país com os residentes dos demais países.
Desse modo, estão registradas no balanço de pagamentos, por exemplo, todas as exportações e importações do período considerado: os fretes, os seguros, os empréstimos obtidos no exterior. 
Ou seja, todas as transações com mercadorias, serviços e capitais físicos e financeiros entre o país e o resto do mundo.
Estrutura do Balanço de Pagamentos
Balanço de Pagamentos
Saldo Balanço de Pagamentos
=
Saldo de Transações Correntes (em Conta Corrente)
+
Saldo da Conta de Capital e Financeira
+
Erros e Omissões
Saldo de Balanço de Pagamentos 
=
(-)Variações de Reservas 
Saldo em Conta Corrente
Balança Comercial + Balança de Rendas e Serviços + Transferências Unilaterais
  
Balança Comercial
Exportações X (FOB) – Importações M – (FOB)
Superávit ou Déficit
FOB – Free On Board : não inclui frete e seguros
CIF – Cost, Insurance and Freight : inclui frete e seguros 
FOB – Free On Board : não inclui frete e seguros
CIF – Cost, Insurance and Freight : inclui frete e seguros 
A - Balança Comercial
Política Comercial
Dentre as políticas comerciais externas, podemos destacar as seguintes:
 alterações das tarifas sobre importações: se a política adotada visar proteger a produção interna isso normalmente é feito com a elevação do imposto de importação e de outros tributos e taxas sobre os produtos importados. No caso oposto, com a abertura comercial, ou liberalização das importações, as tarifas sobre produtos importados são diminuídas;
 regulamentação do comercio exterior: entraves burocráticos que dificultam as transações com o exterior, bem como o estabelecimento de cotas ou proibições as importações de determinados produtos, representam barreiras qualitativas às importações.
*As políticas comerciais estão sujeitas as normas estabelecidas pela Organização Mundial do Comercio (OMC), cuja principal função é tentar coibir políticas protecionistas e práticas de dumping, ou seja, que um país venda a preços de mercado inferiores a seus custos de produção, que é uma forma de aumentar a participação nos mercados mundiais.
Exportações
 Fatores que afetam as exportações: 
Preços externos em dólares: se os preços dos produtos brasileiros se elevarem no exterior, as exportações nacionais deverão se elevar;
 - Preços internos em reais: uma elevação dos preços internos de produtos exportáveis pode desestimular as exportações e incentivar a venda no mercado interno;
 - Taxa de câmbio: uma desvalorização cambial deve estimular as exportações, seja porque os exportadores brasileiros receberão mais reais pelos mesmos dólares anteriores, seja porque os compradores externos, com os mesmos dólares anteriores, poderão comprar mais produtos do Brasil;
 - Renda mundial: um aumento da renda mundial certamente estimulará o comércio internacional e, em consequência, as exportações brasileiras;
 - Subsídios e incentivos as exportações: subsídios e incentivos de ordem fiscal (isenções de impostos), sejam de ordem financeira (taxas de juros subsidiadas, disponibilidade de financiamentos), sempre representam um fator de estímulo as exportações.
  
Importações
 - Preços externos : se os preços dos produtos importados se elevarem no exterior em dólares, haverá uma retração das importações brasileiras;
 - Preços internos: um aumento dos preços dos produtos produzidos internamente incentivará a compra dos similares no mercado externo, elevando as importações;
 - Taxa de câmbio: uma e desvalorização cambial acarretará maior despesa aos importadores.
 - Renda e produto nacional: um aumento da produção e da renda nacional significa que o pais esta crescendo e que demandará mais produtos importados, seja na forma de matérias-primas, bens de capital, sejam bens de consumo;
 - Tarifas e barreiras as importações: a imposição de barreiras quantitativas (elevação das tarifas sobre importações) ou qualitativas (proibição da importação de certos produtos, estabelecimento de cotas ou entraves burocráticos) ocasiona uma inibição nas compras de produtos importados.
  
  
  
B - Balança de Serviços e Renda
 - Fretes
 - Seguros
 - Transportes
 - Royalities
Juros (serviço da dívida externa)
Lucros
Dividendos
C – Transferências Unilaterais
Doações 
Remessas de rendas de residentes no exterior
  
  
  
E – Conta Capital e Financeira; Capitais Autônomos
 - Investimentos Diretos
 - Investimentos em Carteira
 - Transferência de Capital
 - Derivativos
Empréstimos e amortizações
Financiamentos
Reinvestimentos
SALDO DO BP = STC + SBRS + CONTA CAPITAL + EO
  
SALDO DO BP
 = 
STC + SBRS + CONTA CAPITAL
SALDO BP = VARIAÇÃO DAS RESERVAS INTERNACIONAIS
  
Reservas Internacionais - US$ milhões
Jan	Fev	Mar	AbrMai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	I - Posição das reservas (final do mês anterior)	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	Out	Nov	Dez	Jan	Fev	Mar	Abr	Mai	Jun	Jul	Ago	Set	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	36342.275266359997	37560.38855304	38363.958918089993	39199.86570912	28720.761634789997	28570.131214296784	28264.75757580674	29213.626141894365	31384.661327499853	31430.688453504867	30393.12604996455	32533.310527048427	33011.497622083953	35597.85326288276	35413.078753098358	34407.125593500386	34652.97769681902	35458.567972244055	37318.248260519693	35551.875024407789	36298.983942040795	40054.178124202364	37492.403088172767	37233.727428845719	35866.41503496834	36167.368208637963	35906.161192960419	36720.957150749229	33007.629062095199	32888.831552356911	41998.595436240925	39059.616735969816	37642.628072506741	38380.948507363937	35854.780109503139	35592.092344922654	37823.456428737154	38771.769582544861	38530.115670792693	42335.212491724174	41499.614959734456	43373.068799978922	47956.169022725684	47645.191254476704	47793.476891866943	52675.373083121798	54092.929049656588	54426.974372968187	49296.202238121579	53261.428513965911	52959.752922395288	51612.257603874314	50497.599220863252	50539.744509408956	49804.818770632985	49665.57069040848	49594.470588058459	49496.19255749655	7	49416.059016801737	50133.300805552739	52934.843107155844	54022.060713056584	59017.386386198552	61959.54274885873	61591.471029316024	60709.024323204932	59884.713195688506	54687.649650604311	55075.797366288891	57007.659752707055	60244.821379430432	64276.878771365016	53799.285064647571	56923.666917497008	57414.864125446416	59824.476906612974	56551.993301604503	63380.823970295954	62670.464233765924	66819.338521187485	71477.766196374272	73392.930528390032	78170.857075299442	83113.970659652055	85838.864401127823	91086.101226070823	101069.72534071961	109531.36023810918	121830.35992515678	136418.98893439386	147101.02728302905	155909.5295745749	161096.5099883746	6	162962.20410749433	167866.67444433208	177059.58984755195	180333.60870936123	187507.15337783998	192901.82021788036	195231.61486956032	195766.85858139582	197906.27405183899	200827.06314200288	203561.54205104936	205116.12503910257	206493.89861479713	197228.87812469192	194668.29251213674	193783.38064322982	188101.6501743774	186880.43135852192	190387.84176159074	190545.95581950725	195263.99126949577	201467.41490941797	207363.12175295505	215744.04136162819	221628.69896959307	231122.6228161176	236660.23230195671	238519.54743462551	240483.52719201354	241082.39341899057	243762.34872579857	247291.83302284317	249845.9559814781	253113.55800711905	257298.94742225207	261319.69809725042	275205.53199441056	284930.10250222462	285461.0647035861	288574.60355970898	297696.44939764938	307516.31124261027	317145.57084578829	328061.74403968878	333016.86451548606	335775.4879518518	346144.14499299013	353397.28046473261	349708.28931270563	352928.30897910567	352072.6891195121	352012.07401523803	355075.22130684491	356329.92500679631	365215.56955308048	374272.32289848052	372408.82074619341	373909.89401911694	376153.53123433032	377221.26204965962	378725.66983840073	377752.65955898241	378559.71487564628	373147.49692633026	373416.52314770326	373741.85784904222	376934.39749759989	378665.00823739666	374416.59653510572	369402.362580563	37196	5.54609414801	367001.63597411261	368653.50873734133	364504.80438136583	362410.08812264132	358807.59809325653	360935.69606760767	362690.85150992975	363913.69946096605	366716.79629016935	368752.06233737315	373515.87433204817	376791.95330907597	379156.50798874599	375513.42813399649	375833.09959393722	375426.17774479225	363550.57526643632	361767.12889891298	362547.3956744874	362744.34429669532	364473.21385448397	366646.71329848317	368668.44027305825	368251.89842719666	368159.07961552439	361370.39514809701	361229.96888869564	357015.91860492877	356463.68017439818	357506.62806370208	359367.71317006717	357698.15078179527	362200.62614573725	363447.03395154292	364151.87089880992	369340.42957984773	369541.32803895074	370417.27464350383	367528.37501515477	365556.46292747615	365016.22127697	367708.17430268921	368981.07545812416	370111.12285440788	374945.45082465408	376491.47763574374	377174.95895116287	381028.9116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
  
 Exercício
  
https://www1.folha.uol.com.br/opiniao/2018/11/o-governo-deveria-reduzir-o-volume-de-reservas-internacionais-do-pais-sim.shtml?loggedpaywall#_=_ 
https://br.sputniknews.com/russia/2018101612453224-putin-economia-russia/ 
1.
  
2.
https://www.cartacapital.com.br/economia/a-estrategia-chinesa 
http://carta.fee.tche.br/article/a-china-no-comercio-externo-brasileiro/ 
  
3.