Resenha Crítica - ANÁLISE E COMPARAÇÃO DO DESEMPENHO DE DIFERENTES INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA E RENDA VARIÁVEL

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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO DE INVESTIMENTOS 
 
 
Resenha Crítica de Caso 
http://portal.estacio.br/
 
 
 
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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO DE INVESTIMENTOS 
 
 
Resenha Crítica de Caso 
Danielle Karina Cunha da Silva 
 
 
 
Trabalho da disciplina Contratos Futuros 
 Tutor: Prof. Antônio Carlos Magalhães da Silva 
 
 
Salvador-BA 
2021 
 
 
 
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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO DE INVESTIMENTOS 
 
 
Resenha Crítica de Caso 
Danielle Karina Cunha da Silva 
 
 
 
Trabalho da disciplina Mercado de Renda Fixa 
 Tutor: Prof. James Dantas de Souza 
 
 
Salvador-BA 
2021 
 
 
 
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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO DE INVESTIMENTOS 
 
 
Resenha Crítica de Caso 
Danielle Karina Cunha da Silva 
 
 
 
Trabalho da disciplina Investimentos em Imóveis e Fundos Imobiliários 
 Tutor: Prof. José Machado Carregosa 
 
 
Salvador-BA 
2021 
 
 
 
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UNIVERSIDADE ESTÁCIO DE SÁ 
MBA EM GESTÃO DE INVESTIMENTOS 
 
 
Resenha Crítica de Caso 
Danielle Karina Cunha da Silva 
 
 
 
Trabalho da disciplina Fundos de Investimentos e Previdência Privada 
 Tutor: Prof. Ricardo Barbosa da Silveira 
 
 
Salvador-BA 
2021 
 
 
 
 
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Trabalho da disciplina Mercado de Renda Fixa 
 Tutor: Prof. James Dantas de Souza 
 
 
Salvador-BA 
2021 
 
 
 
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ANÁLISE E COMPARAÇÃO DO DESEMPENHO DE DIFERENTES 
INVESTIMENTOS DE RENDA FIXA E RENDA VARIÁVEL 
 
 
Referência: WARTCHOW, Mathias; KANITZ, Melissa Teresa; WATTE, Eduardo 
Fernando; BRANDT, Eloi Almiro. XXV Congresso Brasileiro de Custos – Vitória, ES, 
Brasil, 12 a 14 de novembro de 2018. 
 
 
O caso Análise e Comparação do Desempenho de Diferentes Investimentos 
de Renda Fixa e Renda Variável, escrito por Mathias Wartchow, Melissa Kanitz, 
Eduardo Watte e Eloi Brandt, tem por objetivo analisar os principais aspectos que 
circundam as modalidades de investimentos de renda fixa e variável. O artigo 
aborda conceitos, exemplos, comparação de desempenho de três tipos de 
aplicações em determinado período, com a finalidade de mostrar qual das opções 
abordadas, apresenta o melhor rendimento para o investidor. 
Segurança é o requisito número um dos brasileiros na hora de escolher uma 
aplicação financeira. Dessa forma muitos investem na caderneta de poupança 
mesmo com outras opções mais vantajosas no mercado financeiro. Porém, fica a 
pergunta: será que vale a pena investir na poupança? 
A cultura do baixo risco, de pouca perda, fez o brasileiro se tornar adepto de 
aplicações conservadoras como a poupança. A falta de conhecimento sobre o 
mercado financeiro, em especial a Bolsa de Valores é um dos principais fatores que 
impedem pessoas de se tornarem potenciais investidoras, mesmo com a facilidade 
de acesso à informação disponibilizada na internet. 
Entender o mercado financeiro é um dos primeiros passos para quem deseja 
investir. O mercado de capitais assume um papel fundamental em qualquer 
economia, ao aproximar as empresas dos investidores, porque se transforma em 
um motor da atividade econômica. Diante do contexto apresentado, o estudo irá 
 
 
 
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apresentar de forma prática, objetiva e comparativa o comportamento de um mesmo 
valor investido em aplicações diferenciadas: a caderneta de poupança, o Certificado 
de Depósitos Bancários (CDB) e o Mercado de Ações. 
A caderneta de poupança é o modelo mais antigo para poupar dinheiro 
existente no Brasil. Por conta da sua praticidade e liquidez, esse tipo de aplicação se 
tornou muito popular entre os brasileiros, principalmente por aqueles que possuem 
menor poder aquisitivo. No entanto é preciso estar atento no que tange ao 
rendimento, pois o dinheiro ali aplicado só rende juros a cada 30 dias, no chamado 
aniversário da poupança e um saque antes da data resulta na perda desse 
rendimento. 
Por outro lado, a Poupança oferece como vantagem a isenção da cobrança 
de Imposto de Renda (IR) sobre os rendimentos obtidos. Outra vantagem da 
Poupança é o fato dela ser garantida pelo Fundo Garantidor de Crédito (FGC). No 
caso de surgirem problemas com a Instituição Financeira Bancária onde o dinheiro 
está aplicado, o FGC indenizará o investidor até a quantia de R$ 250.000,00. Vale 
ressaltar que 65% do montante captado na poupança são destinados para 
financiamentos habitacionais. 
Em relação ao rendimento, durante muitos anos, a remuneração foi de 0,5% 
ao mês mais a variação da Taxa Referencial (TR). Porém, a partir do dia 04 de maio 
de 2012, para os novos depósitos, caso a taxa Selic fique igual ou abaixo de 8,5% 
ao ano, a poupança pagará 70% dessa taxa + TR. Caso a taxa Selic fique acima de 
8,5% ao ano, a remuneração continuará sendo de 0,5% ao mês + TR. O problema é 
que investimentos como a poupança estão oferecendo rendimentos tão baixos, 
devido à queda dos juros, que não tem se mostrado atrativa para quem deseja fazer 
o dinheiro render. 
O CDB (Certificado de Depósito Bancário) é um título privado de renda fixa, 
emitido por bancos e que costuma ser tão seguro quanto a poupança, mas em geral, 
com rendimentos maiores. Esse investimento pode oferecer três tipos diferentes de 
rendimento: o prefixado, com um juro anual definido antes da compra, e o pós-
fixado, atrelado à variação de um índice. Geralmente, o CDI (Certificado de Depósito 
Interbancário). Há, ainda, o híbrido, que mescla as duas formas. 
https://blog.rico.com.vc/aniversario-da-poupanca
https://blog.rico.com.vc/aniversario-da-poupanca
https://www.btgpactualdigital.com/blog/financas/tudo-sobre-cdi
 
 
 
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O FGC garante o saldo da aplicação até um teto de R$ 250 mil por investidor 
e por instituição financeira, assim como a poupança, no caso da instituição 
financeira quebrar. Vale salientar que essa garantia é contabilizada por CPF e por 
instituição e não por produto, sendo assim, caso o valor total ultrapasse R$ 250 mil, 
o excedente não será coberto. 
Relativo aos tributos, há incidência de Imposto de Renda e IOF (Imposto 
sobre Operações Financeiras). O investidor deve pagar uma alíquota de IR sobre 
qualquer CDB que adquirir. Essa cobrança segue uma lógica regressiva, isto é, 
quanto mais tempo o dinheiro permanecer aplicado, menor será o valor pago. O 
imposto é recolhido na fonte, portanto o banco já separa essa quantia no momento 
do resgate ou quando chega a data do vencimento do título. O IOF só irá incidir 
sobre o título se o dinheiro ficar aplicado por menos de 30 dias. Passado esse 
período, o investimento fica isento dessa taxa. 
Apesar de ter como desvantagens essas incidências de tributos, os CDBs 
estão disponíveis na maioria dos bancos e, por essa comodidade, acabam sendo 
uma das primeiras opções para quem deseja migrar o dinheiro da poupança para 
algo mais rentável. 
Outra alternativa bastante vantajosa com potencial de rentabilidade do 
mercado muito maior se comparado à renda fixa é o mercado de ações. A Bolsa de 
Valores é o principal ambiente de negociação para ações de companhias do tipo S.A 
(Sociedade Anônima) com capital aberto. Significa que cada ação colocada à venda 
corresponde a um percentual do seu patrimônio. Assim, quem investe em uma ação 
está se tornando um sócio da empresa por meio da compra de uma cota de 
participação. Essa aplicação é documentada em papéis que ficam sob a tutela de 
uma instituição financeira chamada Bolsa de Valores. 
Existem dois tipos de mercado, o primário e o secundário. Quando uma 
empresa abre seu capital e lança novas ações para seremnegociadas na Bolsa de 
Valores, com o objetivo de aumentar seus recursos financeiros, ela está ingressando 
no mercado primário, que consiste na negociação direta entre os agentes emissores 
das ações e os investidores em geral. Depois que as ações já foram lançadas no 
mercado primário por seus agentes emissores e compradas pelos investidores, as 
https://www.btgpactualdigital.com/blog/investimentos/tudo-sobre-fgc
https://www.youtube.com/watch?v=wX63a1wldR4
https://blog.clear.com.br/como-funciona-a-bolsa-de-valores/
https://blog.clear.com.br/como-funciona-a-bolsa-de-valores/
 
 
 
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negociações de compra e venda dos ativos passam a ser feitas no mercado 
secundário, que é quando os traders podem comprar ou vender os ativos entre eles 
por intermédio da Bolsa. 
Ao se tornar acionista, o investidor pode desfrutar de vantagens como o 
direito a voto em assembleias e o recebimento de dividendos, dependendo do tipo 
de ação que comprar. Muitos, porém, compram ações na bolsa para lucrar com a 
venda dos papéis e, assim, aumentar seu patrimônio e realizar metas financeiras. As 
ações se dividem em ordinárias (ON) ou preferenciais (PN). Elas se diferem pelo 
direito a voto em assembleias e prioridade no recebimento de proventos. 
Quanto aos principais custos da transação estão a taxa de corretagem, ISS, 
taxa de custódia, emolumentos, taxa de liquidação e o Imposto de Renda. Em 
relação ao IR funciona da seguinte maneira: se o investidor vender ações e o valor 
não ultrapassar R$ 20 mil, neste caso será isento. Se ultrapassar R$ 20 mil será 
preciso pagar 15% sobre o lucro líquido até o último dia útil do mês seguinte. 
No caso das ações, os ganhos podem ser bem maiores do que em aplicações 
de renda fixa. Porém, o investidor também se sujeita a riscos mais altos. Ainda 
assim, é preciso dizer que esse é um investimento de renda variável, o que significa 
que sua rentabilidade não é garantida e que pode tanto perder quanto ganhar 
dinheiro. 
Após conceitos e descrição das principais características presentes nessas 
modalidades de renda fixa e variável, foi dirigido um estudo de análise 
comportamental dos rendimentos de uma aplicação de R$ 50.000,00, durante o 
período de um ano (02 de janeiro de 2017 a 02 de janeiro de 2018). As modalidades 
foram a caderneta de poupança, com dados extraídos do Banco Central, o CDB pós 
fixado, com informações disponibilizadas em sites de bancos comercias, e o 
mercado de ações, que como parâmetro foi utilizada uma carteira composta por 
ações de cinco diferentes companhias e com bases nas taxas da XP Investimentos. 
A análise realizada apresentou os seguintes resultados: a poupança teve uma 
rentabilidade de R$ 3.311,90, considerando a taxa Selic do período, o que 
representa um percentual de 6,62% sobre o total aplicado. No CDB houve um 
rendimento bruto de R$ 4.030,65, porém após o desconto do IR, o resultado final foi 
https://blog.rico.com.vc/dividendos
https://blog.rico.com.vc/o-guia-completo-sobre-renda-fixa-1?_ga=2.185739296.868791504.1582296618-978904860.1571786732
 
 
 
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de R$ 3.224,52, representando 6,45% sobre o total aplicado. Vale ressaltar que na 
poupança o rendimento é o mesmo em qualquer instituição bancária, porém no CDB 
varia de uma instituição para outra. Já no mercado de ações, vários aspectos foram 
levados em consideração e o resultado apresentado foi que nessa modalidade 
houve uma rentabilidade líquida de R$ 15.921,70, representando 31,84% sobre o 
valor total incialmente aplicado. O calculo foi feito com base nos dividendos 
distribuídos e valorização das ações, bem como os descontos das taxas. 
Em virtude dos fatos mencionados, o estudo mostra que dentro das opções 
de investimentos apresentados, a poupança não é a mais vantajosa para o pequeno 
investidor diante do atual cenário de queda de juros. Já o mercado de ações é, sem 
dúvida, um dos mais rentáveis, por isso, é um dos mais interessantes. Porém risco e 
retorno são dois conceitos que sempre andam de mãos dadas, à medida que um 
aumenta, o outro segue na mesma proporção. Dessa forma, é bom que o investidor 
busque conhecimento sobre o mercado, conheça o seu perfil e tenha uma estratégia 
de investimentos traçada de acordo com seus objetivos financeiros.