ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA E ORÇAMENTARIA II - 3

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15/07/2021 Avaliação Online - SGE ESAB 
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202107ADP10231 - Administração Financeira e Orçamentária II 
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Avaliação Online 
A- A A-i- PIB Colorido 
Questão 1: 
Num mundo onde valem os pressupostos referentes ao modelo de Modigliani & Miller e tanto pessoas jurídicas quanto pessoas físicas são isentas de 
impostos, o custo médio ponderado de capital (CMPC) de uma empresa financiada exclusivamente com capital próprio é de 12% a.a. A taxa de juros 
cobrada em empréstimos bancários (Kd) é de 10% a.a. Nestas condições, qual é a taxa de retorno a.a. esperada pelos acionistas (Ke) caso a empresa passe 
a ser financiada com 60% de capital próprio e 40% de capital de terceiros? 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção C 
Justificativa: 
C. No caso, 12% é o Ke0. Substituindo os valores na equação da Proposição II de M&M temos 12% + (40/60) * (12% - 10%) = 
13,333...%. Como esperado, o valor é maior que o original, uma vez que a firma se alavancou, aumentando o risco e o retorno para 
os acionistas. Note que o CMPC deve permanecer inalterado: 40/100 * 10% + 60/100 * 13,33% = 12% 
A 10% 
B 12% 
C 13,33% 
D 11,2% 
Questão 2: 
Quanto ao mercado de capitais brasileiro podemos afirmar que: 
Acertou! A resposta correta é a opção D 
Justificativa: 
D. Claramente A Figura 5 mostra que o mercado acionário possui fortes picos e vales, ficando próximo ou mesmo abaixo da renda 
fixa. 
A 
C 
O 
Durante o período hiperinflacionário tanto ações quanto renda fixa tiveram ganhos extraordinários, pois os mecanismos de 
correção monetária acabaram criando uma taxa de juros embutida gigantesca. 
O Plano Real trouxe um período de vacas magras para o mercado de capitais brasileiro, sendo notável a grande perda a 
partir do final de 1994. 
No Brasil, observamos o mesmo padrão dos EUA, de que ações, no longo prazo, rendem muito mais que títulos de renda fixa 
do governo. 
A volatilidade do mercado acionário e as altas taxas de juros praticadas, no Brasil, fazem com que, no longo prazo, não haja 
uma grande diferença entre investir na Bolsa ou em renda fixa. 
Questão 3: 
Uma empresa apresenta um custo de capital próprio de 18% a.a. e um custo de capital de terceiros de 14% a.a. Dos R$2.500.000 que compõe seu capital 
total, R$900.000 são capital próprio. O Custo Médio Ponderado de Capital (CMPC) se a empresa estiver sujeita a uma alíquota de imposto de renda de 
30% e se ela estiver sujeita ao regime de Lucro Presumido é de, respectivamente: 
Acertou! A resposta correta é a opção B 
Justificativa: 
https://sge.esab.edu.brialuno/saladeaula/avaliacaoonline/761856 1/3 
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B. Sob o regime de lucro real, a firma pode descontar o IR. Portanto, seu CMPC será de 1600/2500 * 0,14 * (1- 0,30) + 900/2500 * 
0,18 = 0,1275. Já se operar sob lucro presumido, o IR não pode ser descontado, e seu CMPC será 1600/2500 * 0,14 + 900/2500 * 
0,18 = 0,1544. 
A 12,25% e 14,45% 
12,75% e 15,44% 
C 12,50% e 14,54% 
D 12,15% e 15,55% 
Questão 4: 
Considere as informações a seguir para as questões. Num mundo onde valem os pressupostos referentes ao modelo de Modigliani & Miller, mas pessoas 
jurídicas estão sujeitas a uma aliquota de imposto de renda de 30% e pessoas físicas são isentas de impostos, o Lucro Antes dos Juros e Imposto de Renda 
(LAJIR, EBIT) de uma empresa é de R$10.000 anuais. A taxa de juros cobrada em empréstimos bancários é de 8% a.a. e o retorno esperado pelos 
acionistas da empresa é de 10% a.a. 
Qual o valor da empresa caso seja financiada somente com capital próprio? Lembre-se de que para encontrar o valor presente de uma perpetuidade, 
basta dividir a parcela pela taxa. 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção D 
Justificativa: 
D. A cada ano OS sócios recebem 7000, ao retorno esperado de 10% a.a. Portanto, a firma deve valer 7000 / 0,1 = 70000. 
A R$125.000 
R$100.000 
C R$87.500 
D R$70.000 
Questão 5 : 
A estrutura de capital de uma empresa, que ela pretende manter inalterada, é de 30% de capital de terceiros e 70% de capital próprio. A empresa 
apresenta lucros retidos de R$950.000 e adota o Modelo Residual de Dividendos para definir quanto será distribuído aos acionistas como dividendos. Ela 
decide investir num projeto que exige um investimento inicial de R$700.000. Se a empresa possui 100 mil ações, o OPA (Dividendo por Ação, ou DPS) será 
de: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção A 
Justificativa: 
A. De acordo com o MRD, a firma primeiro define quanto seria necessário de capital próprio para manter a estrutura de capital 
desejada. Neste caso, esse montante é de 700.000 * 0,70 = 490.000. Como 490.000 é maior que os lucros retidos, há sobra, que será 
distribuída como dividendo, mais especificamente 950 — 490 = 460. Como ela possui 100.000 ações, basta dividir para obter o DPA de 
R$4,60. 
A R$4,60 
R$2,50 
C R$0 
• R$9,50 
Questão 6: 
O mercado de capitais norte-americano é o maior do mundo. Os retornos de diversas classes de ativos no mercado americano, entretanto, divergem 
grandemente. Em termos de retorno médio anual, podemos ordenar as classes de ativos na seguinte ordem: 
Acertou! A resposta correta é a opção C 
Justificativa: 
C. Basta observar o gráfico da Figura 2 para ver que o retorno acumulado (e portanto, a média anual) das ações é o maior disparado, 
seguido por dívida e por títulos do tesouro. 
A Títulos do Tesouro > Títulos de dívida > Ações 
Títulos de Dívida > Ações > Títulos do Tesouro 
C Ações > Títulos de Dívida > Títulos do Tesouro 
• Ações > Títulos do Tesouro > Títulos de Dívida 
Questão 7: 
Não integra(m) o patrimônio liquido: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção D 
Justificativa: 
D. Debêntures são um tipo de dívida de longo prazo e, portanto, constam do passivo. 
A Ações em tesouraria. 
Prejuízos acumulados. 
C Capital social de capital. 
• Debêntures 
Questão 8 : A Hipótese de Mercado Eficiente diz que: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção D 
Justificativa: 
https://sge.esab.edusbráluno/saladeaula/avaliacaoonline/761856 2/3 
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D. A HEM diz que a cada instante os preços incorporam toda a informação disponível, ou seja, que o mercado seria 
informacionalmente eficiente, com toda nova informação sendo incorporada aos preços. 
A O mercado é eficiente por ser rápido e ter baixos custos de transação, e por isso operar nele é extremamente fácil e barato. 
O mercado é eficiente por distribuir de forma eficiente toda a riqueza, ou seja, não é possível fazer uma pessoa mais rica 
sem tornar uma outra mais pobre. 
O mercado é eficiente por ser privado, cabendo ao Estado somente regular seu funcionamento. Assim, evitam-se as 
ineficiências inerentes ao setor público. 
O Nenhuma das respostas acima. 
Questão 9: 
Você tem $35 mil investidos em EMBR3, que tem um beta de 0,8, e $55 mil investidos em LAME4, quem tem um beta de 1,4. Supondo esses serem os dois 
únicos investimentos de sua carteira, calcule o seu beta e o retorno esperado. Assuma que o ativo livre de risco pague 11,75% a.a. e que o retorno 
esperado da carteira de mercado seja de 17% a.a. 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção C 
Justificativa: 
C. Basta fazer a média ponderada pelos montantes dos betas. Assim, o beta da carteira é 35/(35+55) * 0,8 + 55/(35+55)* 1,4 = 
C 
1,166667. Usando esse beta na equação do CAPM temos o retorno esperado da carteira, que é 11,75 + 1,166667 * (17 —11,75) = 
17,88% a.a. 
A 1,10 e 17,53% 
1,40 e 19,10% 
C 1,17 e 17,88% 
D 1,06 e 17,31% 
Questão 10 : Uma firma altamente alavancada é aquela naqual: 
Resposta Errada! A resposta correta é a opção A 
Justificativa: 
A taxa Dívida/PL é uma medida de alavancagem da firma. Quanto maior essa taxa, mais alavancada é a firma, isto é, maior a 
proporção de ativos que é financiada via dívida. 
A A proporção entre passivo total e patrimônio líquido é alta. 
A proporção entre ativo circulante e ativo não circulante é alta. 
C A proporção entre passivo circulante e passivo não circulante é alta. 
A proporção entre dívida de curto prazo e dívida de longo prazo é alta. 
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